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무사의 간단한 생각들

간단한 생각들을 올립니다...
아, 매수매도 추천은 아닙니다…😵‍💫

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25.02.202502:20

#오리온 1월실적 반영입니다.

25.02.202502:20

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🇺🇸 US 실적속보 by TNBfolio

25.02.202501:13

Nvidia H20 칩 주문 증가, 중국 기업들 DeepSeek AI 모델 채택

1. 주요 기업들의 H20 칩 주문 증가
- Alibaba, ByteDance, Tencent이 Nvidia H20 칩 주문을 크게 늘린 것으로 알려졌다.
- DeepSeek의 저비용 AI 모델 수요 증가가 주요 원인으로 분석됐다.
- H20 칩은 미국 수출 규제로 인해 중국 전용으로 출시된 모델이다.

2. 중소기업들의 AI 서버 구매 확대
- 헬스케어, 교육 등 다양한 산업의 중소기업들도 AI 서버 구매에 나섰다.
- 기존에는 금융 및 통신 대기업만 AI 서버를 구매했으나, 이제 더 많은 기업이 AI 컴퓨팅 시스템을 도입 중이다.

3. 미국의 추가 수출 제한 가능성
- 미국 정부가 H20 칩의 중국 수출을 추가로 제한하는 방안을 검토 중이다.
- 다만, 이번 주문 급증의 주된 원인은 DeepSeek의 AI 모델 수요 증가라고 관계자들은 밝혔다.

4. DeepSeek 모델과 AI 시장 영향
- DeepSeek의 대형 언어 모델은 낮은 비용으로 높은 성능을 제공하는 것이 특징이다.
- AI 모델이 발전할수록 연산 효율성이 중요해지면서 추론 성능이 강조되고 있다.
- Nvidia의 주가는 DeepSeek 모델 출시 이후 일시적으로 하락했으나, 최근 대부분 회복됐다.

5. Nvidia와 중국 AI 시장 전망
- 2024년 Nvidia는 약 100만 개의 H20 칩을 출하했으며, 매출 120억 달러 이상을 기록한 것으로 추정된다.
- DeepSeek 모델 확산으로 화웨이 등 중국 칩 제조업체들도 경쟁력을 확보할 가능성이 있다.
- 그러나 현재 Nvidia의 H20 칩이 여전히 중국 AI 시장에서 표준으로 자리 잡고 있다.

6. DeepSeek 모델 활용 기업 증가
- Tencent는 WeChat에 DeepSeek 모델을 통합하는 베타 테스트를 진행 중이다.
- 자동차 제조업체인 Great Wall은 DeepSeek 모델을 커넥티드 차량 시스템에 적용했다.
https://www.reuters.com/technology/artificial-intelligence/nvidias-h20-chip-orders-jump-chinese-firms-adopt-deepseeks-ai-models-sources-say-2025-02-25/

25.02.202501:06

#패키지여행 #여행사

https://n.news.naver.com/article/015/0005098592?cds=news_my

* 국내 여행업계가 수익성 강화와 신규 수요 증대를 위해 프리미엄 패키지 상품 확대에 나섬
* 객단가 또한 높아 여행사 실적에도 긍정적 영향을 줄 것이란 기대가
* 쇼핑, 옵션, 팁 등을 제외하고 품질 향상에 중점을
* 하나투어의 중고가 패키지여행 브랜드 하나팩 2.0 >> 출시 이후 고객만족도 점수 19년도 77점에서 지난해 84점으로 크게 오름
* 이에 하나투어의 중고가 패키지 상품 이용 고객 비중은 작년 4분기 31%로 늘었음(19년 8%)
* 중장거리 여행지에서 특히 인기가 높은 하나팩
* 모두투어는 모두시그니처 운영중, 20% 초중반의 매출비중을 차지중(코로나 이전 5%) >> 올해 35% 타겟
* 고환율, 고물가 영향에도 고가 패키지 상품 판매는 늘고 고객 만족도 또한 늘고 있음
* 패키지여행 선호도가 낮던 2030세대 유입도 높아지는 만큼 취향 반영, 특전 세대를 겨냥한 상품 경쟁이 이어질 것

25.02.202500:42

#현대차그룹 #삼성SDI #로봇 #배터리

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005098723?rc=N&ntype=RANKING&sid=101

* 현대차그룹이 삼성SDI와 협력해 에너지 밀도를 높이고 출력과 사용 시간을 획기적으로 늘린 로봇 전용 고성능 배터리를 공동 개발
* 다양한 서비스 로봇에 탑재하겠다는 공동 목표
* 현재 대부분의 로봇 산업군에서는 전용 배터리의 부재로 전동 공구나 경량 전기 이동수단 등에 쓰이는 배터리를 탑재중
* 에너지 밀도 향상을 위해 고용량 소재 개발, 설계 최적화를 통한 배터리 효율 고도화를 추진

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벨루가의 주식 헤엄치기

24.02.202522:52

250225_Tesla Prepares to Deploy Long-Awaited FSD Features in China

(1) 익명의 소식통에 따르면, Tesla가 중국에서 오랜 기다림 끝에 FSD를 배포 준비를 시작한 것으로 알려짐

(2) FSD 옵션은 약 64,000위안(약 $8,800 = 1,260만 원)을 지불한 고객에게 우선 제공되며, *특정 모델을 대상으로 먼저 도입된 후 점진적으로 확대될 예정
*하이랜드/주니퍼 등 페이스 리프트가 될 수도, 혹은 Model-Y나 3가 먼저 될 수도

(3) Musk는 지난달 Tesla 실적 발표 컨퍼런스콜에서, '정치적인 이유'로 Tesla의 자율주행 시스템이 현지 도로 환경을 학습하는 방식에 제한을 가하고 있어 중국에서 FSD 도입에 어려움을 겪고 있다고 밝힌 바 있음

(4) 이에 대한 해결책으로, 엔지니어들은 인터넷에서 중국 도로 영상을 찾아 이를 학습 데이터로 활용하고 있다고 설명한 바 있음

(5) 사실 올해 말 정도에 Non-US 지역으로 FSD 확장을 Base로 봤었는데, Musk가 말한대로 1Q25 이내로 만약 중국에서 출시한다면 Tesla의 Automotive Margin에 유의미한 변화 기대감이 유입될 수 있을 것으로 판단
*현재 FSD Software 사용료는 Automotive에 속해 있음

(6) 또한 중국/유럽 등에서의 FSD가 순조롭게 이행된다면, 향후 '이연 매출' 계정 또한 눈여겨보아야 할 것

24.02.202512:02

250221 기준 지표들입니다.

예탁금: 54.95조
융자: 17.81조
신용비율: 32.40%
코스피 거래대금: 11.38조
코스닥 거래대금: 8.18조
WTI: 70.40불

24.02.202512:02

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조기주식회 공부방

24.02.202511:58

삼성전자가 400단대 10세대(V10) 낸드플래시 양산에 일본 도쿄일렉트론(TEL)의 극저온 식각 장비 도입을 계획 중인 것으로 확인됐다.

삼성전자는 이전 세대인 V8(236단), V9(286단) 낸드플래시의 첨단 극저온 식각 공정에 미국 램리서치 장비만을 활용해 왔다. 낸드플래시 1위인 삼성전자의 극저온 식각 장비 공급망에 TEL이 신규로 진입하게 되면서 램리서치의 독주 체제에 균열이 일어날 것으로 전망된다.

24일 업계에 따르면, 올해 삼성전자는 V10 양산 준비를 마칠 계획인 것으로 알려졌다. 이 과정에서 삼성전자는 TEL의 극저온 식각 장비를 신규로 도입할 방침인 것으로 파악됐다. 삼성전자 고위 관계자는 “V8, V9까지는 램리서치의 저온, 극저온 식각 장비를 활용해 왔지만 V10 양산부터는 TEL 장비도 활용할 계획”이라고 했다.

식각은 반도체 웨이퍼에 회로를 새긴 뒤 불필요한 물질들을 제거하는 공정으로, 낸드플래시 제조의 핵심 기술 중 하나다. 그중 극저온 식각은 기존 영상 20도에서 진행되는 일반 식각 공정과 달리, 영하 30도에서 최대 영하 60~70도 수준으로 진행되는 식각 공정을 말한다. 극저온에서 식각을 할 경우 고온 대비 화학 반응이 덜해 보호막 없이 정밀하게 표면을 식각할 수 있고, 최대 3배 이상 빠르게 식각할 수 있다는 장점이 있다.

https://biz.chosun.com/it-science/ict/2025/02/24/RD5L4PWY65GCJIBRLFE2WHMV7M/

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루팡

24.02.202511:09

루머) 테슬라 자율주행 차량 사이버캡(CyberCab)의 시범 생산을 2분기에 시작할 예정입니다. 이는 제한된 규모의 생산입니다.

사안에 정통한 소식통에 따르면, 테슬라는 이미 이전에 소규모로 시범 생산을 시작했지만, 이번에는 6월로 예정된 로보택시(RoboTaxi) 출시를 준비하기 위한 더 큰 규모의 생산입니다. (생산 라인은 조정 중이며, 도장은 적용되지 않습니다.)

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루팡

24.02.202511:09

테슬라, '도조(Dojo)'를 위한 적극적인 채용 시작

지난주부터 다수의 채용 공고가 새로 게시되었으며, 테슬라는 도조 프로젝트를 위한 인재 채용을 본격적으로 확대하고 있습니다.

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선진짱 주식공부방

24.02.202508:31

https://naver.me/xhz50vLk

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[삼성 글로벌 SW 이영진]

24.02.202507:36

마이크로소프트 데이터센터 발 노이즈 - 캐파 과잉인가 전략적 단기 조정인가

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

마이크로소프트의 데이터센터 임대 취소 관련 노이즈가 시장을 어둡게 덮고 있습니다.

채널 조사 결과 미국 내 수백 MW의 데이터센터 임대 계약을 취소했으며, 임대 전환 축소/지연도 이루어지고 있다는 외사 보고서가 나왔고,

페널티를 지불하고 위스콘신 Kenosha와 조지아 Atlanta 데이터센터 및 전력 공급 계약을 파기하고 있다는 루머도 대두되었습니다.

여기에 오픈AI가 2030년까지 AI 모델 구축 및 활용을 위한 컴퓨팅 파워의 75%를 스타게이트 향으로 전환한다는 보도가 나왔고,

샤티아 나델라 CEO가 드와르케시의 팟캐스트에서 과잉 공급을 언급했다는 내용이 자극적으로 기사화 되었습니다.

헤드라인만 놓고보면 마이크로소프트의 캐파가 과잉 공급 상태이고, 향후 Capex를 줄이는 것이 아닌가하는 우려가 대두될 수 있습니다.

우선 지난 스타게이트 프로젝트 발표부터 마이크로소프트가 오픈AI의 학습 관련 대규모 클러스터 구축에는 발을 빼고 추론용 케파 구축으로 선회하는 것은 예상된 흐름입니다.

오픈AI의 컴퓨팅 파워 전환 보도도 이를 재확인하는 내용에 불과합니다. 또한 해당 기사에도 전환은 점진적으로 이루어지며 항후 몇 년 간 마이크로소프트 데이터센터 향 지출도 지속 증가할 것이라고 언급되어있습니다.

샤티아 나델라 CEO가 과잉 공급을 언급한 것도 AI 수요 둔화를 걱정하는 것이 아니라 오히려 기업과 국가 단위의 공격적 투자에 따른 반대 급부이고,

데이터센터를 직접 구축하는 것이 아니라 임대하는 입장에서 '27년 및 '28년에 낮은 가격에 많은 용량을 임대하는 기회가 될 수 있다는 맥락입니다.

추론 매출(수요) 확인을 언급한 것도 수요와 공급의 동행을 강조한 것이지 전망이 비관적으로 변한 것은 아닙니다.

오히려 같은 팟캐스트에서 AI는 전세계 컴퓨팅 인프라 수요를 폭발적으로 증가시키며, 하이퍼스케일러들에게 큰 기회라는 코멘트를 남겼습니다.

마지막으로 임대 계약 취소 배경으로 시설 및 전력 공급 지연이 꼽혔는데요. 당장 모델 학습을 위한 막대한 규모 케파가 필요없어진 상황에서 무리하게 계약을 끌고가는 것 보다 수요를 확인하며 대응하는 전략은 당연해 보입니다.

지금 필요한 것은 추론용 캐파입니다. 1월 초 보도된 위스콘신 주 Mount Pleasant 지역 33억 달러 규모 데이터센터 프로젝트 일시 중단도 이런 단기 케파 조정의 연장선입니다.

사람들은 딥시크 이슈 이후 Capex 계획 변화를 우려했지만, 오히려 추론 비용 하락은 더 많은 API 소비와 서비스/앱 증가 가능성과 연계되며, 마이크로소프트도 공격적 Capex 계획을 발표했습니다.

보고서에 언급된 해외 투자를 국내로 전환한 것도 강력한 추론 수요의 기대감이니까요. 마이크로소프트의 AI의 연 환산 매출은 지난 분기 130억 달러로 기존 전망치 100억 달러를 크게 뛰어 넘는 성과를 냈습니다.

결국 이전부터 확인된 오픈AI의 관계 변화에 따른 단기 캐파 조정 과정에 발생하는 이슈라고 생각합니다.

(2025/2/24 공표자료)

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시장 이야기 by 제이슨

24.02.202507:15

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Fundeasy_최이지

31.01.202507:51

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[니커 게임/엔터]

08.02.202514:50

만약 중국 시장이 열린다면

SM > CUBE > HYBE > JYP > YG 순서로 수혜 판단

SM, CUBE - 두 회사의 특징은 서양에서 약하고 아시아 시장에서 강하다는 특징 존재
서양에서의 콘서트 규모는 작을지언정 중국이 열린다면 급이 바로 올라가는 케이스
(SM 선호도가 더 높은 이유는 그룹 수가 많음)

HYBE - 현 중국 탑티어 그룹 세븐틴, BTS 보유한 회사이자 그룹 수 자체가 많아서 지역 하나 열리는거에 수혜를 받을 그룹이 많고
세븐틴은 중국으로 넘어가면 급이 달라짐.

JYP, YG - 중국 탑티어 그룹인 스트레이키즈와 블랙핑크를 보유한 회사로 이미 서양에서 탑 클래스인 그룹으로 중국이라는 지역 하나가 추가된 느낌으로, 좋은 상황이 더 좋아짐.
(JYP 선호도가 더 높은 이유는 그룹 수가 많음)

막혀있던 콘서트가 열리면 수요는 굉장히 많을것으로 보이기에 초반에는 KPOP이라는 이유 하나만으로도 모든 그룹이 수혜를 볼 가능성이 높지만 향후 차별화 예상
(코로나 이후 서양도 그랬음)

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힙한 펭미업의 1인칭 시점

15.02.202500:20

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힙한 펭미업의 1인칭 시점

15.02.202500:20

EPL이 되어가는 K-POP 시장 근황

13.02.202506:37

#휴젤 #실적발표자료

#24년 #25년
* 3,730억/1,663억으로 사상 최대 실적을 기록
* 지역적 확장과 운영 최적화에 기인
* 국내 시장에서 톡신/필러 모두 시장 지배력을 유지
* 아태 지역에서 중국 톡신이 성장을 이끌었고, 일본과 호주에서도 견고히 성장하며 기여
* 중국내 톡신 판매가 전년비 약 47% 성장함
* 중국에서 엄격하게 시행되고 있는 1인당 1병 정책 덕에 시장에서 50IU 톡신 시장내 1위 포지셔닝 목표로 순항중
* 유럽은 2년간의 워밍업 동안 꾸준히 판매 증가와 운영 개선을 거쳐 전년비 54% 성장
* 23년초 출시된 쿠웨이트에서 30% 가까운 시장 점유율을 달성했음
* 25년 1월 UAE 허가 >> 2분기초 런칭 목표, MENA 지역서 출시후 3년 이내 최소 30% 시장점유율 목표함
* 상반기중 미국 레티보 출시 계획, 출시 3년내 10% 점유율 달성이 목표

#25년 #가이던스
* 매출 20% yoy(톡신 20%, 필러 10-15%, 화장품 25-30%)
* 중국은 아직 낮은 침투율 보이며 30년까지 CAGR 15%를 전망함
* 독일, 그리스, 이탈리아, 폴란드서 선도적 지위 확보
* 쿠웨이트서 SM 30% 달성했으며 2분기초 UAE 톡신 런칭 목표
* MENA 전체 3년내 최소 30% 타겟
* 미국 상반기 공식 런칭후, 점진적인 성장 확대에 집중, 출시후 10% 타겟

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습관이 부자를 만든다. 🧘

18.02.202503:40

사람 빠졌더니 생산능력 4배 증가
-휴머노이드 로봇시장 10년간 27배 규모로 클 것

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Hodolry의 텔레그램

15.02.202509:37

농심 주주시라면 아래 내용을 참고해보시면 좋을 것 같습니다.
"개인투자자 신분으로 공개 주주서한을 발표한 것은 국내 첫 사례"

▼ 행동주의 개미, 기업에 첫 도전장
https://m.mk.co.kr/news/stock/11225868

아래는 구독자께서 공유를 요청 주신 내용입니다.
===================================================
동료 소수주주분들께,

안녕하세요? 저는 주식회사 농심 (이하 "농심" 혹은 "회사") 소수주주의 투자가치 보호와 제고를 위해 농심 이사회와 동료 소수주주분들에게 공개서한을 발송한 익명 주주 Unlocking Value입니다. 아직 공개서한을 보지 못하신 분들은 아래 링크에서 원문을 보실 수 있습니다.
https://www.unlocking-value.com

이번 게시글을 통해 농심의 기업가치 제고 계획 도입을 지지하는 모든 농심 주주분들께 ‘액트’ 가입 및 주주 인증을 부탁드리고자 합니다. 배경은 아래와 같습니다:
1. 공개서한에 대한 회사의 현재 반응은 “익명 주주의 요청이기 때문에 대응할 의무 및 의사가 없다"로 인식됩니다.

2. 이에, 주주임을 인증한 소액주주연대를 결성하고, 연대를 대표하여 다시 한번 공식적으로 기업가치 제고 계획 공표를 요청할 예정입니다. 이를 위해 인증 기반 주주행동 플랫폼 액트 (이하 “액트”)를 활용하고자 합니다.

3. 2025년 2월 4일 현재, 액트에 주주 인증된 농심 소수주주는 174명입니다. 법적 의무는 없지만, 액트는 최소 200명의 인증 주주가 있어야 주주대표 선출 (그리고 이에 내포된 연대결성)이 가능한 상황입니다.

4. 즉, 26분의 추가적인 주주 인증이 있다면 공신력 있고 의견 조율이 용이한 소액주주연대 결성이 가능한 상황입니다.

5. 이에 농심의 기업가치 제고 계획 도입을 지지하는 모든 농심 주주분들께 액트 가입 및 주주 인증을 부탁드립니다. 농심의 재무 및 주가 성과로 투자가치가 훼손된 주주분들은 물론, 회사의 잠재적 기업가치 도달을 지지하시는 모든 주주분들의 동참을 간곡히 요청드립니다.

6. 공식적인 소액주주연대 결성을 통해 더욱 적극적으로 주요 언론사 및 글로벌 기관투자자들과 소통하여 농심의 변화를 끌어내고자 하오니 많은 지지 부탁드립니다.

7. 특히, 회사가 소수주주의 의견보다는 당국과 언론에 민감하게 대응한다는 점과, 궁극적으로 소수주주의 이익이 이사회에서 대변되려면 글로벌 기관투자자들과 소통이 필요하다는 점에서, 공식적인 소액주주연대 결성은 매우 중요하고 그 자체만으로도 큰 의미가 있습니다.

긴 글 읽어 주셔서 감사드리며 많은 지지 부탁드립니다. 감사합니다.

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교보 음식료/화장품 권우정

04.02.202515:00

대상 컨센 상회 요인은 식품쪽이 하드캐리 했는데, 고수익 제품 판매 증가+가격 인상 효과+효율적 비용 집행 등 종합적으로 작용했습니다.

대상은 최근 *EU의 중국산 라이신 반덤핑 관세*에 따른 수혜를 받을 수 있을 것으로 판단됩니다.💡💡
EU 내에서 중국산 라이신 비중이 60%인데 해당 제품에 대해 1/17부터 58.3~84.8% 고율 관세를 부과하는 중입니다

현재 동사 바이오 사업에서 라이신 비중은 약 50% 수준이며, 대부분 유럽향으로 나가고 있습니다. 최근 문의량이 증가 추세이며, 사측도 올해 생산 물량 증가 준비 중이라고 합니다.

—————————
4Q24 Re
식품(별도)
매출 6,097억원 yy 3%
영익 230억원 yy +227억원

설 특수 영향은 크지 않았었음.
1. 고수익 제품 중심 판매 증가
2. 가격인상 효과: 24년 8월 김치 판가 인상. 행사 판촉비 감소 영향도 존재
3. 판촉비 절감 효과. 기존 오프라인에서 온라인쪽으로 포커스있게 진행
4. 낮은 기저: 23년도는 추석 9월말-> 4Q23에 반품 비용 반영으로 낮은 기저
5. 성과급 YoY -36억원

소재(별도)
매출 2,427억원 yy -1%
영익 70억원 yy 흑전

바이오 라이신 판가 상승, 판매량 증가로 손익 개선. 국내 공장 통합 운영 확대 등으로 수익성 증대
전분당은 3분기부터 전방산업 위축 및 옥수수가격 하락으로 판매가격 하락 흐름. 지속적인 원가 절감, 신제품 등으로 하락 상쇄

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요약하는 고잉

23.02.202505:17

이영상 보셧나요? 노르웨이 로봇기업 1X 테크놀로지가 공개한 가정용 로봇 네오감마.👍

AI 사용해보면 이제 몸만 있으면 되겟는데 싶을정도로 AI 지적 수준은 올라와있고,

AI가 먼저가서 로봇이 오길 기다리는 상황.
로봇이 AI발전 수준을 못 따라가고 있는 상황.
그렇기에 피지컬AI는 다음시대 키워드가 될 수밖에 없다싶네요.

그리고 AI의 이미지를 해석 능력도 감탄스럽더라구요. 진단쪽 의료AI도 좋겠다싶고 뭐 그래유.

테슬라 옵티머스는 연내 1만대 생산 목표
피규어AI 로봇은 BMW 생산공정에 투입중
보스턴다이내믹스 로봇은 현대차 생산공정에 배치목표
메타는 로봇 개발 부서를 신설
구글은 로봇스타트업 앱트로닉에 대규모 투자
엔비디아는 로봇학습 AI플랫폼 개발중

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벨루가의 주식 헤엄치기

12.02.202500:31

250211_4Q24 한화에어로스페이스 실적 관련

(1) 금일 한화에어로스페이스에 대해 물어 보는 사람이 좀 많아서 급하게 글을 작성

(2) 한화에어로스페이스의 주가 Key Factor는 현재 '지상 방산' 사업부의 '수출'임

(3) 해외 수출 물량의 경우 딜리버리 기준으로 매출액을 인식하는 구조[로템은 해외 K-2 전차를 진행률 인식]

(4) 한화에어로스페이스의 해외 수출 제품은 여러 가지가 있겠으나 가장 중요한 라인업은 1) K-9 자주포, 2) K-239 다연장로켓 천무

(5) 사측은 해당 분기마다 딜리버리 숫자를 실적 컨퍼런스에서 공개하고 있으며, 향후 분기 혹은 연간 가이던스를 제공하는 식으로 소통해오고 있음

(6) 따라서 해당 딜리버리를 기준으로 지상 방산 수출액을 러프하게 추정할 수 있는 구조임

(7) 예를 들어 3Q23에는 K-9 18문과 K-239 17대를 인도

(8) 정확한 ASP는 알 수 없으나 대략 러프하게 K-9은 150억, K-239는 250억 수준으로 추정
*K-9은 기본적으로 155mm 포탄[고폭탄, 정밀유도포탄(PGM), 대전차 지뢰 살포탄(과거 한화 밑에 있던 코리아디펜스인더스트리)]도 일부 탑재 되어 나가고, K-239 천무의 경우에도 유사함

(9) 그렇게 하면 3Q24 K-9 18문의 경우 약 2,700억, K-239의 경우 약 3,400억의 매출을 발생시키며 전체 7,150억의 지상 방산 수출 물량의 약 85%를 차지하게 되는 구조

(10) 한화에어로스페이스는 폴란드 이외의 일부 유럽 국가, 중동, 호주 등에서 매출이 일부 발생하는 구조이며 꼭 K-9, K-239와 같은 완제품 뿐만 아니라 다양한 부속품, 방위 산업의 특징이기도 한 개발 매출 등의 영역도 있음

(11) 따라서, 4Q23의 실적에서 K-9 및 K-239의 매출액은 전체 세그먼트에서 약 85%를 차지하는 것이 맞고 기타 부문은 그리 큰 비중이 아니었음

(12) 그런데 이상한 일이 '24년 2분기에 벌어짐

(13) 2Q24에는 K-9 6문, K-239 18대를 딜리버리 했고, 정상적인 추정을 통하면 K-9 900억[6문*150억], K-239 3,600억[18대*250억]을 합산한 4,500억이 도출되어야 함

(14) 그런데, 해외 수출 매출액은 7,610억이 나옴. 즉 K-9과 K-239를 제외한 나머지 41%의 매출액이 비어버리는 현상이 발생

(15) 2Q24 실적 당시 루마니아 자주포 등의 신규 수주가 차분기 수주로 반영되는 호재가 있었지만, 해당 수주건은 바로 매출액에 인식되는 구조가 아님

(16) 실적 컨퍼런스 콜 당시, 그래서 '일회성 매출'에 대한 질문이 당연히 나왔지만 사측은 크게 없었다라고 답변. 탄 관련 질문도 내수였기 때문에(해외에 직납하기 어려운 구조. 우리나라 육군을 통해 나가는 루트가 유일한 길) 큰 의미는 없었음

(17) 한편, 유럽 독일에는 Rheinmetall이라고 하는 방위 산업 업체가 있음. 이 기업의 경우에도 한화에어로스페이스와 유사하게 1) 지상 방산 무기 체계[자주포, 전차, 장갑차 등. 일부는 OEM 외주], 2) 포탄 사업부[Ammunition]을 중심으로 운영

(18) 라인메탈 Weapon & Ammunition 사업부는 1Q24 +52%, 2Q24 +92%를 성장했고 전사 영업이익 기여에 40~60% 수준의 비중으로 크게 올라갔음[기존 30~40%]

(19) 더불어 가장 낮은 ASP로 유럽에 공급하고 있으며[우리 착하다] 현재 155mm 포탄을 중심으로 탄 숏티지가 매우 심각한 상황임을 지속적으로 언급한 바 있음

(20) 이에 따라 몇 분기 계속 1) 포탄 증설을 위한 CAPEX 집행[리투아니아, 우크라이나 등], 2) 포탄 가이던스 상향[시기], 3) 포탄 관련 Value-Chain 업체 인수[스페인 Expal 등] 등에 대한 이야기를 해옴

(21) 한화에어로스페이스의 2Q24 실적 실마리가 여기서 나오게 됨

(22) ㈜한화의 방산 부문은 탄약과 유도무기 체계를 개발 및 제조하던 회사였음

(23) 한화에어로스페이스는 '22년 11월에 100% 자회사인 한화디펜스를 흡수 합병한 것에 이어 지주사의 방산 부문을 '23년 4월에 추가 인수를 단행했고, 현재의 지상방산 사업부를 완성하게 됨

(24) 글로벌 방위 산업 탑 티어 Rheinmetall의 탄 관련 사업부의 전개 흐름과 연일 터져 나오는 155mm 숏티지. 그리고 이에 따른 우리나라에서의 탄 수출[물론 비밀리에]이 지속적으로 언급되던 시기였고, 몇 가지 채널 체크를 해보면 답이 명확해 보이는 상황이었음

(25) 이러한 상황에 아주아주 서프라이즈하고 쇼킹한 일이 일어남

(26) 바로 신규시설투자 공시임
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240925800384

(27) 해당 공시 내용은 '추진장약' 스마트팩토리 구축에 약 6,673억을 '24년 9월부터 '26년 12월까지 사용한다는 내용임
*포탄은 1) 신관[10~15% → 20~25%], 2) 탄두/탄약/탄피[40~50%], 3) 장약[35~55%]
**신관과 장약이 계속해서 더 중요해지는 이유는 1) 더 정밀한 타격을 위한 일부 센서 추가 및 다양한 신관을 동시에 탑재하는 모듈로 전환되고 있고, 장약의 경우 사거리에 따라 조금씩 차이가 나기 때문[단거리 → 장거리 트렌드]

(28) 방위 산업의 가장 큰 특징이 하나 있음. 수주 산업 베이스니 B2G 구조니, 4분기 양산에 따른 계절성이 있다느니 그런 것이 아님

(29) 바로 산업이 'Consolidation'이 끝난지 몇 십 년이 넘었다는 것

(30) 구조적으로 방위 산업 예산이 올라감에 따라, 물론 업체들의 탑 라인이 같이 올라가지만 기본적으로 적극적인 'CAPEX' 투자는 정말로 예외적인 상황에서만 나온다는 것

(31) 자기 자본 대비 얼마를 썼냐 뭐 이런 것이 중요한 것이 아니라, 갑자기 뭘 새로 더 만들기 위해 큰 돈을 쓴다는 것 자체가 중요한 사안

(32) 모든 것이 균형을 이루고 있는 상태인 듯 보이지만, 어딘가 수요-공급 밸런스가 완벽하게 무너지지 않고서는 일어날 수가 없는 일임

(33) 2Q24에 지상 방산 수출 전체 매출에서 K-9과 K-239를 제외한 것이 약 3,100억 수준

(34) 동일한 ASP을 적용해 기타 매출이 극단적으로 0이라고 가정할 경우, '탄'에 대한 매출은 2Q24 3,100억 → 3Q24 2,300억 → 4Q24 10,100억 수준이라는 결과가 나옴

(35) 물론 저 수치 모두가 탄은 아님. 그리고 탄의 ASP의 경우 높은 가격 변동성을 수반하기에 매출액 및 영업이익의 변동성을 가져올 수 있는 제품

(36) 다만, 현재 추정의 영역에서 1) 계속 괴리가 커지고 있으며, 2) 탄 관련 필수 아이템인 장약 CAPEX 공시가 나왔다는 점, 3) 그리고 산업 내에서 가장 보수적인 방위 산업 업체가 공격적인 CAPEX 증설을 했다라는 것은 해당 아이템이 '구조적으로 성장'하는 '확신'이 있었기에 가능했던 점이란 걸 생각해보면 향후 좋은 흐름이 이어질 개연성이 높다는 것을 간단하게 유추할 수 있음

(37) 결과론적으로 한화에어로스페이스의 연간 단위의 실적 성장에 향후 탄 관련 사업이 큰 힘이 될 수 있다라는 것 개인적인 '24년 하반기 한화에어로스페이스의 히든 밸류이자 메인 투자 포인트였음

(38) 그리고 해당 사업부는 추가 수주 모멘텀 이외에도 앞으로 한화에어로스페이스 지상 방산 사업부 및 전체 실적에 향후 기여도를 높혀가는 재료로 사용될 것

(39) CAPEX의 규모를 바탕으로 피어 업체인 풍산과 비교해 CAPA를 추정할 수도 있긴 하지만 그리 정확하지는 않음. 따라서 해당 사업부는 향후 사측에서 제시하는 가이던스 등을 토대로 대응 해야 할 것으로 판단하며 아직 그 시기는 한참 남은 것으로 보임

(40) 어쨌든 말이 길어졌기 때문에 여기서 급하게 마무리

(41) 더불어 항상 좋은 리포트를 제공해주시는 애널리스트 분들께 감사를. 그리고 지금의 K-방산 수출 신화를 써내려 갈 수 있게, 30년 넘게 무기 체계 개발에 힘써온 국방과학연구소(ADD) 소속의 우리 아버지에게도 큰 감사를✨

08.02.202515:54

#명품유부남님 #배당 #금융

배당: 금융주가 인기 없는 이유

그런데

https://blog.naver.com/oph97/223752474192

* 배당, 2천만원이 넘어가면 여러 문제가 발생
* 배당소득세 탓에 자산가들이 피해야 할 주식이 되어버린
* 그런데 세금 관점에서 의미있는 변화들

#배당락일의변화
* 금융지주 대부분이 배당기준일을 바꾸며 비효율적인 주식 매도의 이유가 없어짐

#자사주매입확대
* 세부담이 줄어듬

#비과세배당
* 고액자산가들에게 매력적, 비과세배당 도입하는 기업들이 늘어나고 있음
* 우리금융지주의 경우 3월 주총서 자본잉여금을 이익잉여금으로 전환하여 비과세 배당 시행
* 우리금융은 9,350억의 자본잉여금이 있고, 1년 정도 비과세 배당 재원이 있음, 7.8% 수준의 비과세 배당을 기대

#연금직접투자확대
* 연금의 투자수익률을 높이는 방안이 추진되는중
* 과세이연 특징 때문에 고배당주를 담기에 유리함

#배당분리과세
* 큰 임팩트가 될것
* 금융주의 비교대상이 부동산이 될 것
* 배당 7-9%의 금융주가 수두룩하며 세금 15.4%만 내면 됨
* 모멘텀 투자가 가능할 것

13.02.202506:31

#별빛Q님 #테슬라

25, 26, 27년 테슬라의 미래

https://blog.naver.com/dss544749/223690300181

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루팡

12.02.202503:58

테슬라 2025년 예정

- 새로운 모델 Y 출시

- 테슬라의 차세대 플랫폼 일부를 활용한 보다 저렴한 모델이 올해 상반기 출시

- 신규 공장에서 테슬라 세미(Tesla Semi) 첫 생산

- 옵티머스(Optimus) 파일럿 생산 시작: 차세대 손 포함 (22 자유도, 인간 손은 27 자유도, 2세대 옵티머스는 11 자유도)

- 사이버트럭(Cybertruck) 후륜구동(RWD) 모델 출시

- 기가 텍사스(Giga Texas)에서 사이버캡(Cybercab) 생산 라인 준비 중

- 완전 자율주행(FSD, Unsupervised) 출시 및 오스틴(Austin, TX)에서 최초 로보택시 시범 운행

- 중국 상하이에 새로운 메가팩(Megapack) 공장 가동 시작 → 테슬라의 글로벌 생산 능력 2배 증가

- 텍사스에서 테슬라 리튬 정제소(Tesla Lithium Refinery) 가동 시작

- 파워월3(Powerwall 3) 생산 확대

- 사이버트럭 500kW 충전 지원, 테슬라 세미는 V4 슈퍼차저에서 1.2MW(1,200kW) 충전 가능 (V4 캐비닛 적용, 3분기 예정)

- 기가 텍사스에서 테슬라의 "코텍스(Cortex)" 슈퍼컴퓨터 GPU 트레이닝 클러스터 확장

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자본주의 생존일기

10.02.202501:07

#시의성
#바텀업에서의 #시의성확보

안녕하세요 무사입니다. 저는 바텀업 위주로 기업을 쏘팅하고 저의 '투자존' 리스트를 추려두다보니 소위말하는 '재미없는' 주식들을 건드리는 경우도 많습니다.
기회비용이 발생할 수 있는 것인데요.

그러다보니 그곳에서의 기회비용을 줄이고, 시의성을 확보하려면 어떻게 접근하면 좋을까..(이런 접근법이 가질 수 있는 단점들)에 대한 고민들을 늘상 이어갑니다.

#기업 #로직

아직 최소 분기.. 6개월.. 1년.. 이렇게 시간이 지난 것은 아니지만, 네프콘에서 코멘트를 시작한 기업들을 한번 살펴보며 시의성을 확보하기 위해 제가 어떤 고민들을 했었는지, 본문에 담지 못했던 이야기를 짧게 해보려합니다.

#크래프톤 #250104
+13% 수익권

: 크래프톤의 경우 ATH의(All Time High) 분기점에 있던 케이스였습니다. 즉, 방향이 위든 아래든이었던 것이죠. 거기서 시장의 의심(배그의 피크아웃)을 넘어서는 제 뷰를 찾으면 접근이 가능하겠다고 생각했습니다. 글에서 적었듯, 배그도 피크아웃이 아닐거라고 판단하였고, 기대할 수 있는 상방이 여전했기에 이야기해볼 수 있었습니다.

https://contents.premium.naver.com/jabondiary/investdiary/contents/250104185103011ra

#백산 #250107
+17.5% 수익권

: 거래량이 워낙 없다보니 차트를 참고하긴 무리가 있을 것이라고 생각할 수 있지만, 거래량이 아주 없는 기업들의 경우에도 정직하게 그것을 따르는 케이스도 많습니다. 60주선을 참고한 케이스였습니다. 글을 적었던 날은 자사주 매입 종료가 임박하여 바로 이어서 소각을 진행할 상황이기도 했구요. 해당 자리에서 '손익비' '확률' '모멘텀' '시의성' 모두 확보 가능하다고 판단했기에 이야기해볼 수 있었습니다.

https://contents.premium.naver.com/jabondiary/investdiary/contents/250107150718271ld

#메리츠금융지주 #250113
+1% 수익권

: ATH 케이스였습니다. 횡보후 신고가 자리였으며, 저는 해당 기업을 경영진의 퀄리티있는 의사결정이(현금흐름, ROE) 굴릴 스노우볼(외형성장)과 해당 재원이 베이스가 되는 주주환원을 믿는 케이스이기 때문에 Phase를 1-3까지 나누어 이야기해볼 수 있었습니다.

https://contents.premium.naver.com/jabondiary/investdiary/contents/250113222355457uh

#DB손해보험 #250114
+10.2% 수익권

: 악재에 급락이 나온 케이스였습니다. 보험업 특성상 사건이 '일어남'의 확률은 더 적기 때문에, 평균회귀를 이야기해볼 수 있었습니다.

https://contents.premium.naver.com/jabondiary/investdiary/contents/250114234855829uq

#오리온 #250122
+5.8% 수익권

: 120일선을 참고한 케이스였습니다. 또, 모두가 미국의 예외주의를 말하던 상황이었으나, 국가의 경기사이클상 실물경제의 관점에서 더 좋은 주식(국가)은 중국이라고 판단하였고, 수급상 빈집으로 워킹할 수 있겠다고 판단하여 이야기해볼 수 있었습니다.

https://contents.premium.naver.com/jabondiary/investdiary/contents/250122125459557do

#에스엠 #250203
+12% 수익권

: 섹터의 신고가 케이스였습니다. 에스엠의 모든 기저가 단점으로 평가받고 있던 시기였기 때문에, 반대로 엔터의 센티가 턴하는 자리에서는 기저라는 이름으로 장점이 될 수 있겠다고 판단하여 이야기해볼 수 있었습니다. 섹터 신고가라면, 밸류 상단만 올리는 것이 아니라, 하단도 올리는 경우가 가능하다고 생각했거든요.

https://contents.premium.naver.com/jabondiary/investdiary/contents/250203011553865mp

#우리금융지주 #250207
+7% 수익권

: 실적발표를 앞둔 케이스였습니다. 변곡점이 될 수 있겠다고 생각한 것이죠. 정량적인 메리트가 큰 구간에서 실적발표 내용이라면 좋은 터닝포인트가 될 것 같다고 판단했기에 이야기해볼 수 있었습니다.

https://contents.premium.naver.com/jabondiary/investdiary/contents/250207134035076rd

함께 고민하시죠. 또 열심히 공부하고 생각하고 써보겠습니다. 파이팅 !
저희의 네프콘, 많관부 !

https://contents.premium.naver.com/jabondiary/investdiary/contents

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트리플 아이 - Insight Information Investment

12.02.202507:32

●테슬라 FSD와 자율주행, 옵티머스

t.me/triple_stock

• 테슬라와 엔비디아의 자율주행 전략 비교

1) 테슬라: 하드웨어와 소프트웨어를 모두 제어 → 카메라 비전 기술 위주
2) 엔비디아: 유연하고 광범위한 플랫폼 제공 → 다양한 센서 (카메라, 레이더, 라이더)

• 테슬라는 엔비디아 GPU를 많이 가지고 있지만 GPU에 종속되지 않기 위해 FSD용 도조 개발에 몰두함

• 오토파일럿 → 레벨2, 일정 순간마다 핸들을 잡아 시스템에게 운전자가 주의를 기울이고 있음을 인지시켜야 함. FSD → 레벨3 이상을 목표로 함

• 엔비디아는 일반화된 솔루션을 개발함. 하지만 테슬라는 자율 주행에만 집중하여 소프트웨어와 하드웨어의 조합이 엔비디아에 의존하는 회사들보다 뛰어남. 오토파일럿은 규칙 기반 AI를 포함하지만, FSD는 머신 러닝을 활용하여 운전 결정을 내림

• 테슬라 역시 초기에는 엔비디아의 GPU 기반 하드웨어를 자율 주행 기술에 사용했지만, 2019년부터는 자체 설계한 FSD 칩으로 전환. 이는 레벨 4, 레벨 5를 목표로 하는 과정에서 전기차의 전력 소비, 신경망 처리 능력 및 비용 효율성 문제가 발생할 것이기 때문. 이러한 측면에서 머스크는 최적화를 달성하고자 했을 것

• 초기의 테슬라는 카메라, 레이더, 초음파 센서의 조합으로 자율주행을 구현함. 시간이 지나면서 카메라 기반 비전 시스템 강조. 추후 레이더는 제거하고 카메라 비전 및 신경망 처리에 의존함. 라이더와 레이더가 불필요한 핵심 이유는 인간처럼 카메라만으로만 상황 인식이 가능하다면 FSD가 신속하게 처리할 수 있다고 봄

• 테슬라의 오토파일럿 및 FSD 시스템 개발에는 V11까지 약 30만 줄의 C++코드가 사용됨. 그러나 FSD V12부터는 뉴럴 네트워크로 대체됨. 즉, AI에 인간의 운전 방식을 분석한 규칙을 제공하지 않기로 한 것

• 테슬라는 입력부터 출력까지 모두 신경망으로 처리하는 자율 주행을 추구. 수많은 데이터 학습을 위해 자동 라벨링 파이프라인을 구축. FSD 컴퓨터는 다양한 환경에서 시스템을 훈련시켜 현실 세계에서 정확하고 안전하게 대응하는 법을 배움. FSD의 품질은 고품질의 상세한 매핑 데이터에 좌우됨

• 테슬라가 합성곱 신경망(CNN) 및 순환 신경망(RNN)을 포함한 딥 러닝에 주목하는 이유는 고차원 데이터를 효과적으로 처리하고, 대량의 레이블이 지정된 데이터를 사용한 훈련을 통해 적응성을 갖출 수 있기 때문. CNN은 비전 기반 자율 시스템의 핵심 구성 요소인 카메라의 시각적 데이터를 처리하는 데 필수적. RNN은 시간 순서에 대한 이해가 필요한 작업에 적합하므로, 시간이 지남에 따라 주변 차량과 보행자의 움직임을 예측하는 데 유용함

• 테슬라가 CNN 및 RNN과 같은 딥 러닝 기술을 채택하면서 도조는 자율주행 역량을 향상시키는 데 중추적인 역할을 함. 도조는 대규모 딥 러닝 모델을 훈련하기 위해 특별히 설계된 테슬라의 독점 슈퍼컴퓨터이자 교육시스템. 테슬라는 엔비디아에 종속되지 않으면서 FSD의 발전을 고도화하기 위해 도조를 위한 D1 칩 개발을 병행할 수 밖에 없음

• 머스크는 테슬라 봇의 머리에 오토파일럿 시스템을, 가슴에는 주행 컴퓨터 FSD를 탑재하는 등 이미 전기차에서 사용하는 기술을 활용하겠다는 전략. 옵티머스는 클라우드나 외부 컴퓨터에 의존하지 않고, 자체적으로 모든 기능을 수행할 수 있도록 설계되었음을 시사함. 이는 로봇의 반응 시간을 단축하고, 실시간으로 효율적인 작업을 수행하기 위함

• 머스크는 인간형 로봇의 모든 행동을 프로그래밍하는 것은 비효율적이라며, 로봇이 자율적으로 작업을 수행할 수 있어야 한다고 주장. 인간이 시각적이거나 언어적으로 간단한 지시를 내릴 수 있어야 한다는 점이 테슬라의 핵심 강점

• 신경망이 온보드에서 실행된다는 것은 모든 처리가 로봇 내부의 컴퓨터나 프로세서에서 독립적으로 이루어진다는 의미. 즉, 옵티머스가 데이터를 처리하고 결정을 내리는 모든 계산이 로봇 내부에서 직접 수행된다는 것

<"테슬라 마스터 플랜" 책의 일부분 정리>