카이에 de market

소개 감사합니다. 라잔 교수님과의 대화를 기대하고 있습니다. 먼저, 경제와 통화정책에 대한 전망을 간략히 말씀드리겠습니다.

연준은 항상 의회가 부여한 이중 목표, 즉 최대 고용과 물가 안정이라는 두 가지 목표에 집중하고 있습니다. 불확실성과 하방 위험이 커졌음에도 불구하고, 미국 경제는 여전히 견조한 상태입니다. 노동시장은 최대 고용 또는 그 근방에 있으며, 인플레이션은 상당폭 하락했지만 여전히 목표인 2%를 약간 상회하고 있습니다.

1분기 GDP 속보치는 몇 주 내로 확인할 예정입니다.
현재까지의 데이터는 작년 대비 성장률 둔화를 시사하고 있습니다. 자동차 판매는 강세였지만, 소비자 지출은 다소 완만한 증가세에 그친 것으로 보입니다.
또한, 기업들이 관세에 앞서 미리 수입을 앞당기면서 1분기 수입이 증가했으며, 이로 인해 GDP 성장에 부담이 가해질 것으로 예상됩니다.

가계 및 기업의 조사는 무역정책 관련 우려로 인한 신뢰도 급락을 보여줍니다. 대체로 연간 성장률은 둔화하되 여전히 플러스 성장을 유지할 것으로 보입니다.

1분기 동안 월평균 비농업 일자리 증가폭은 15만 개.
일자리 증가 속도는 작년보다 느려졌지만, 해고 감소와 낮은 경제활동참가율로 인해 실업률은 낮은 수준에서 안정적.
구인/구직자 비율은 팬데믹 이전 수준인 1.0~1.1 수준 유지.
임금 상승률은 둔화 중이나 여전히 인플레이션보다 높음.

전반적으로 노동시장은 균형 상태에 가까우며 인플레이션 압력은 아님.

2022년 중반 고점 대비 크게 둔화.
실업률 급등 없이 인플레가 진정된 것은 긍정적.
3월 기준 PCE 상승률은 전년 대비 2.3%, 식료·에너지 제외 핵심 PCE는 2.6%.

새로운 행정부는 무역, 이민, 재정, 규제 부문에서 크게 네 가지 정책 전환을 준비 중.
정책 방향이 아직 정립되지 않아 경제에 미치는 영향도 불확실.
현재 발표된 관세 인상 폭은 시장 예상보다 훨씬 큼.

고물가·저성장 우려가 커지는 중.

단기 물가 기대치는 상승 중이며, 이는 관세 영향에 대한 반응.

장기 물가 기대치는 여전히 안정적.

정책 변화가 경제에 미칠 영향을 더 잘 이해하게 되면 금리 정책 조정 여부를 판단할 수 있을 것.
관세는 단기적으로 물가 상승을 유발할 가능성이 높음.
물가 충격이 지속될지는 효과 크기·소요 시간에 따라 달라짐.
장기 물가 기대치를 유지하는 것이 핵심 과제.