하나증권 리서치 중국/신흥국 전략 김경환
하나증권 중국/신흥국전략 담당 김경환입니다. 중국과 신흥국 경제•증시 관련 이슈 코멘트입니다! 저희는 공식 자료를 통해 투자의견을 드리고 있으며, 뉴스 정보와 이슈 관련 코멘트는 공식 의견에 기반하거나, 애널리스트 개인의 생각입니다.
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04.04.2025
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20.04.2025
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04.04.2025
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"하나증권 리서치 중국/신흥국 전략 김경환" тобындағы соңғы жазбалар
20.04.202504:30
19.04.202510:24
~더블혜택이 이중재앙으로
https://www.yna.co.kr/view/AKR20250419014000009
https://www.yna.co.kr/view/AKR20250419014000009
19.04.202509:31
•2025년 소프트, 非내구재 소비 회복
19.04.202508:57
•일론 머스크 + 인도 모디 총리
19.04.202507:44
•미일 재정 장관 회의 4/24 워싱턴 회담 준비
>NHK引述未具名政府官员报道称，日本财务大臣加藤胜信和美国财政部长贝森特在为4月24日举行华盛顿会谈做最后的安排。注：加藤胜信将从4月22日起参加在华盛顿举行的国际货币基金组织(IMF)和世界银行春季会议以及一系列其他活动。
>NHK引述未具名政府官员报道称，日本财务大臣加藤胜信和美国财政部长贝森特在为4月24日举行华盛顿会谈做最后的安排。注：加藤胜信将从4月22日起参加在华盛顿举行的国际货币基金组织(IMF)和世界银行春季会议以及一系列其他活动。
19.04.202507:42
19.04.202505:11
•트럼프 주변 인사 50-100년 초장기채 발행 논의
19.04.202505:09
•미국 3월 ’N잡러‘ 894만명으로 사상 최고 기록, 경기와 가계 대차대조표 압력 반영
>据FRED 数据，2025 年 3 月，美国同时从事多份工作的人数达到创纪录的 894 万。这一数字在一个月内增加了 7.6 万，目前比 2019 年的峰值高出 50 多万。占总就业人数的比例为 5.5%，为 2009 年以来的最高水平。结合美国仍然强劲的就业数据，有网友认为：表面上看，就业增长看似健康。但在其背后却隐藏着一个令人担忧的信号
>据FRED 数据，2025 年 3 月，美国同时从事多份工作的人数达到创纪录的 894 万。这一数字在一个月内增加了 7.6 万，目前比 2019 年的峰值高出 50 多万。占总就业人数的比例为 5.5%，为 2009 年以来的最高水平。结合美国仍然强劲的就业数据，有网友认为：表面上看，就业增长看似健康。但在其背后却隐藏着一个令人担忧的信号
19.04.202503:57
**모두 Made in China 탓
https://v.daum.net/v/20250419125127342
https://v.daum.net/v/20250419125127342
19.04.202503:55
•젠슨황 중국 일정 종료, 측근은 딥시크와 만남은 없었다고 언급
>黄仁勋已结束中国之行，知情人士称全程未与DeepSeek会面 : 4月19日，记者获悉，英伟达CEO黄仁勋已结束中国之行。针对外界高度关注的黄仁勋是否与DeepSeek创始人梁文锋会面，记者从了解黄仁勋中国之行细节的人士方面证实，黄仁勋全程未与DeepSeek会面。（第一财经）
>黄仁勋已结束中国之行，知情人士称全程未与DeepSeek会面 : 4月19日，记者获悉，英伟达CEO黄仁勋已结束中国之行。针对外界高度关注的黄仁勋是否与DeepSeek创始人梁文锋会面，记者从了解黄仁勋中国之行细节的人士方面证实，黄仁勋全程未与DeepSeek会面。（第一财经）
19.04.202503:05
>로봇 마라톤 감상평 : 휴머노이드로봇 마라톤, 다리부러질 정도로 힘든건 엔지니어 (텐센트 테크)
•요약: 로봇 마라톤을 하려면 적어도 누군가는 배터리를 메고 수리를 해야 합니다. 이것은 인간의 일을 대체하지 않았을 뿐만 아니라 오히려 새로운 일자리를 창출했습니다. 많은 로봇 회사는 실행 팀에만 세 명이 있으며, 한 명은 작업을 제어하고, 한 명은 돌발 상황에 대응하며, 한 명은 후방 지원을 보장합니다. 마치 축구 경기에 의료진이 대기하듯 현장실행진은 '로봇 마라톤의 앰뷸런스‘
1. 왜 휴머노이드 로봇은 마라톤이 필요합니까?
:마라톤은 속도를 겨루기 위한 것이 아니라 실제 환경으로 '기초 운동 능력'을 측정하는 것입니다. 장거리, 비이상적인 장소에서 지속적으로 작동하는 것은 휴머노이드 로봇이 현실 응용으로 나아갈 수 있는지를 검증하는 첫 번째 문턱입니다.
2. 어떤 핵심 기술 도전을 드러냈나?
:로봇이 하프 마라톤을 완주한 배경에는 관절 정밀도, 열 관리, 전원 시스템, 제어 알고리즘, 통신 방해 등의 문제가 전면적으로 드러났습니다. 이것은 시스템 공학의 극한 훈련으로, 단순히 "달릴 수 있는지"를 측정하는 것이 아니라 "얼마나 버틸 수 있는지"를 측정하는 것입니다.
3. 달리기 능력을 실제 현장으로 옮길 수 있나나?
:마라톤은 시작에 불과합니다. 로봇이 장시간 안정적인 운동을 완료할 수 있을 때, 이는 로봇이 보안, 순찰, 배송 등 고부하 상황에 진입할 수 있는 잠재력을 초보적으로 갖추고 있음을 의미합니다. 하지만 상업화를 진정으로 결정하는 것은 '소뇌' 능력이 표준화된 후 '뇌'가 빠르게 따라갈 수 있는지 여부입니다.
>摘要：一场机器人马拉松，至少得有人跟着背电池、做维修。这不仅没有取代人类的工作，反而还创造了一些新工作岗位。不少机器人公司光执行团队就有三个人，一人控操作，一人应突发，一人保后勤。就像足球比赛中有医疗团队随时待命，现场执行团队就像是“机器人马拉松的医疗车”
•요약: 로봇 마라톤을 하려면 적어도 누군가는 배터리를 메고 수리를 해야 합니다. 이것은 인간의 일을 대체하지 않았을 뿐만 아니라 오히려 새로운 일자리를 창출했습니다. 많은 로봇 회사는 실행 팀에만 세 명이 있으며, 한 명은 작업을 제어하고, 한 명은 돌발 상황에 대응하며, 한 명은 후방 지원을 보장합니다. 마치 축구 경기에 의료진이 대기하듯 현장실행진은 '로봇 마라톤의 앰뷸런스‘
1. 왜 휴머노이드 로봇은 마라톤이 필요합니까?
:마라톤은 속도를 겨루기 위한 것이 아니라 실제 환경으로 '기초 운동 능력'을 측정하는 것입니다. 장거리, 비이상적인 장소에서 지속적으로 작동하는 것은 휴머노이드 로봇이 현실 응용으로 나아갈 수 있는지를 검증하는 첫 번째 문턱입니다.
2. 어떤 핵심 기술 도전을 드러냈나?
:로봇이 하프 마라톤을 완주한 배경에는 관절 정밀도, 열 관리, 전원 시스템, 제어 알고리즘, 통신 방해 등의 문제가 전면적으로 드러났습니다. 이것은 시스템 공학의 극한 훈련으로, 단순히 "달릴 수 있는지"를 측정하는 것이 아니라 "얼마나 버틸 수 있는지"를 측정하는 것입니다.
3. 달리기 능력을 실제 현장으로 옮길 수 있나나?
:마라톤은 시작에 불과합니다. 로봇이 장시간 안정적인 운동을 완료할 수 있을 때, 이는 로봇이 보안, 순찰, 배송 등 고부하 상황에 진입할 수 있는 잠재력을 초보적으로 갖추고 있음을 의미합니다. 하지만 상업화를 진정으로 결정하는 것은 '소뇌' 능력이 표준화된 후 '뇌'가 빠르게 따라갈 수 있는지 여부입니다.
>摘要：一场机器人马拉松，至少得有人跟着背电池、做维修。这不仅没有取代人类的工作，反而还创造了一些新工作岗位。不少机器人公司光执行团队就有三个人，一人控操作，一人应突发，一人保后勤。就像足球比赛中有医疗团队随时待命，现场执行团队就像是“机器人马拉松的医疗车”
19.04.202502:41
•테슬라 1/4분기 유럽 판매, 북부 급감
>一季度数据出来了，特斯拉在欧洲的销售数据可以说是“惨烈”。特斯拉在欧洲的销售全线暴跌，尤其是在欧洲北部，德国、丹麦、瑞典跌幅超过50%，荷兰也接近腰斩。
>一季度数据出来了，特斯拉在欧洲的销售数据可以说是“惨烈”。特斯拉在欧洲的销售全线暴跌，尤其是在欧洲北部，德国、丹麦、瑞典跌幅超过50%，荷兰也接近腰斩。
19.04.202502:17
•시장은 EU의 미국대비 금리인하 여력 과소평가. 미국증시 대비 밸류에이션 메리트 유효 (BCA)
>市场低估了欧洲相对美国的降息能力BCA认为：特朗普的关税将导致美国通货膨胀，但对欧洲来说却会导致通货紧缩。目前，利率市场预计未来 12 个月欧洲央行的降息幅度将低于美联储。与这些预期相比，欧洲央行相对于美联储的降息能力被大幅低估。对于股票市场，也应保持对欧洲相对于美国的增持——直到美国相对于欧洲的估值溢价从仍然过高的 50% 回落至 25% 的“公允价值
>市场低估了欧洲相对美国的降息能力BCA认为：特朗普的关税将导致美国通货膨胀，但对欧洲来说却会导致通货紧缩。目前，利率市场预计未来 12 个月欧洲央行的降息幅度将低于美联储。与这些预期相比，欧洲央行相对于美联储的降息能力被大幅低估。对于股票市场，也应保持对欧洲相对于美国的增持——直到美国相对于欧洲的估值溢价从仍然过高的 50% 回落至 25% 的“公允价值
19.04.202501:28
19.04.202500:50
~5년 내 CMOS 기술과 결합한 반도체 칩 판매 기대
http://www.choicenews.co.kr/news/articleView.html?idxno=145935
http://www.choicenews.co.kr/news/articleView.html?idxno=145935
Рекордтар
20.04.202523:59
24KЖазылушылар07.11.202423:59
100Дәйексөз индексі06.04.202523:59
4.2K1 жазбаның қамтуы15.04.202504:34
4.2KЖарнамалық жазбаның қамтуы25.01.202521:37
5.26%ER06.04.202523:59
17.74%ERR
25.03.202507:47
>중국 1등기업의 홍콩 듀얼 상장 주목
•2025년 이후 홍콩 H주 발행 혹은 이중상장 신청 중국 상장기업(A주)은 27개
•항서제약, 해천미업, CATL, 싼이중공업 등 세부 업종 1-2위 기업이 대부분
•대분류 업종 기준 신에너지, 제약, 반도체 분야가 최다
•우리는 해당 기업의 자금조달이 업황 턴어라운드(혹은 승자독식 강화) 혹은 확장 중기 신호오 인식하고 있음. 또한, 홍콩 상장은 최소한 중국기업 입장에서는 글로벌화 전략 강화로도 인식될수 있음
•2025년 하반기 관련주와 관련 업황 주목
>根据WIND统计，今年以来已有27家A股公司披露了赴港上市的计划或已提交申请，行业包括新能源、医药、半导体等。业内认为，通过“A+H”双重上市模式，企业不仅可以拓展融资渠道，还有助于品牌全球化战略的推进。
•2025년 이후 홍콩 H주 발행 혹은 이중상장 신청 중국 상장기업(A주)은 27개
•항서제약, 해천미업, CATL, 싼이중공업 등 세부 업종 1-2위 기업이 대부분
•대분류 업종 기준 신에너지, 제약, 반도체 분야가 최다
•우리는 해당 기업의 자금조달이 업황 턴어라운드(혹은 승자독식 강화) 혹은 확장 중기 신호오 인식하고 있음. 또한, 홍콩 상장은 최소한 중국기업 입장에서는 글로벌화 전략 강화로도 인식될수 있음
•2025년 하반기 관련주와 관련 업황 주목
>根据WIND统计，今年以来已有27家A股公司披露了赴港上市的计划或已提交申请，行业包括新能源、医药、半导体等。业内认为，通过“A+H”双重上市模式，企业不仅可以拓展融资渠道，还有助于品牌全球化战略的推进。
12.04.202513:40
•트럼프 정부는 중국 부과 상호관세(4월 2일 이후)에서 컴퓨터, 핸드폰, 반도체 장비, 태양광, 통신기기, 전자 부품 등을 면제
(블룸버그)
**중국 대미국 수출 비중 1위인 전자 포함 PC, 핸드폰 등 상위 품목군 면제에 포함
**중국증시 수출주 및 한국•대만 밸류체인 동반 호재
https://v.daum.net/v/20250412230734612
(블룸버그)
**중국 대미국 수출 비중 1위인 전자 포함 PC, 핸드폰 등 상위 품목군 면제에 포함
**중국증시 수출주 및 한국•대만 밸류체인 동반 호재
https://v.daum.net/v/20250412230734612
06.04.202506:33
•미국증시 간과할수 없는것, 아직 크게 싸지 않음 : S&P 500 PE 현재 18배. 이는 2018년 저점 14배, 2020년 저점 13배, 2022년 저점 15배 대비 여전히 높음.
•펀더멘털과 수급 악화, 주가 상승 위해서는 신뢰할수 있는 관세 후퇴 시나리오가 필요 (중국언론/골드만삭스)
>一个难以忽视的事实：标准普尔的预期市盈率为 18 倍，在 25 年的数据中仍排在第 81 个百分位（市场在 2018 年触底，约为 14 倍，2020 年为 13 倍，2022 年为 15 倍）。
•펀더멘털과 수급 악화, 주가 상승 위해서는 신뢰할수 있는 관세 후퇴 시나리오가 필요 (중국언론/골드만삭스)
>一个难以忽视的事实：标准普尔的预期市盈率为 18 倍，在 25 年的数据中仍排在第 81 个百分位（市场在 2018 年触底，约为 14 倍，2020 年为 13 倍，2022 年为 15 倍）。
21.03.202516:38
•미중 AI 분야별 대표 선수 매칭
04.04.202509:59
•이탈리아 MIB지수 -4.25%
•유럽 진앙지는 은행주, 유로스톡스 600 은행지수 -5.9%
•유럽 진앙지는 은행주, 유로스톡스 600 은행지수 -5.9%
11.04.202504:40
• 테슬라 중국, Model S 및 X 신차 판매 중단
> 特斯拉中国停售Model S及X新车
特斯拉中国官网显示，目前 Model S / X 车型已不再提供单独的“订购新车”选项，目前相应车型页面中仅显示有“查看现车”按钮，Model Y与Model 3则依然显示“立即订购”选项。
> 特斯拉中国停售Model S及X新车
特斯拉中国官网显示，目前 Model S / X 车型已不再提供单独的“订购新车”选项，目前相应车型页面中仅显示有“查看现车”按钮，Model Y与Model 3则依然显示“立即订购”选项。
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