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24.20%ERRҚайта жіберілді:
서화백의 그림놀이 🚀
17.03.202500:27
한국 전력 장비 산업 분석 보고서 요약
(2025년 3월 17일, UBS 글로벌 리서치)
1. 개요
- 한국 전력 장비 업종에 대한 신규 커버리지 개시
- 고전압 변압기 시장에서 현대일렉트릭과 효성중공업에 대한 매수(Buy) 의견 제시
- LS일렉트릭은 중·저전압 제품 비중이 높고 밸류에이션이 높아 중립(Neutral) 의견
2. 산업 전망
(1) 고전압 변압기 시장 전망
- 전력 수요 증가 요인
- AI 도입 확산 → 데이터 센터 전력 소비 증가
- 제조업 리쇼어링(국내 복귀) → 미국·유럽 공장 건설 증가
- 노후 전력망 교체 → 미국·유럽 전력망 교체 수요 지속
- 공급 부족 지속 전망
- 고전압 변압기의 생산 리드타임이 과거 1년에서 현재 3년으로 증가
- 글로벌 생산능력 확충이 2027~2028년 이후에나 완료될 것으로 예상
(2) 미국 관세 리스크 분석
- 미국이 한국산 전력 장비에 대한 관세 부과 가능성 있음
- 그러나 미국의 변압기 수입 의존도 70% 이상으로, 관세 부과 시 시장 혼란 예상
- 10% 관세 부과 가정 시 실적 영향
- 현대일렉트릭, 효성중공업: 영업이익 5~6% 감소 예상 (영향 제한적)
- LS일렉트릭: 영업이익 13% 감소 예상 (미국 내 생산시설 없음)
3. 주요 기업 분석 및 투자 의견
(1) 현대일렉트릭 (Buy, 목표주가 460,000원)
- 고전압 변압기 시장 내 최대 수혜 기업
- 미국·한국 공장 생산 확대 계획 → 2026년까지 생산능력 30% 이상 증가 예정
- 2025~2026년 영업이익 47%, 22% 증가 전망
(2) 효성중공업 (Buy, 목표주가 530,000원)
- 수익성 개선 기대 (현재 동종업계 대비 마진 낮음)
- 건설 부문 리스크 존재 → 부동산 프로젝트 부실 위험
- 변압기 매출 증가로 주가 상승 가능성 있음
(3) LS일렉트릭 (Neutral, 목표주가 213,000원)
- 중·저전압 제품 비중이 높아 고성장 수혜 제한적
- 데이터센터 관련 매출 기대되나 시장에 이미 반영된 주가 수준
- 2025년 산업 설비 투자 둔화로 단기 성장 제한적
4. 전력 장비 시장 전망 (2025~2027년)
- 북미·유럽 전력망 투자 증가 → 2025년 전력망 투자 연간 13~15% 성장 예상
- 한국 내 전력망 투자도 증가하지만 국내 매출 비중 감소 추세
- 현대일렉트릭·효성중공업: 국내 매출 비중 2021년 50% → 2023년 25%로 감소
- 해외 매출 비중 증가
5. 투자 전략 및 결론
- 가장 선호하는 종목: 현대일렉트릭
- 고전압 변압기 시장 공급 부족 지속 → 지속적인 투자 기회 존재
- 미국 관세 리스크 존재하나 대응 가능 수준
- LS일렉트릭은 단기적으로 신중한 접근 필요
(2025년 3월 17일, UBS 글로벌 리서치)
1. 개요
- 한국 전력 장비 업종에 대한 신규 커버리지 개시
- 고전압 변압기 시장에서 현대일렉트릭과 효성중공업에 대한 매수(Buy) 의견 제시
- LS일렉트릭은 중·저전압 제품 비중이 높고 밸류에이션이 높아 중립(Neutral) 의견
2. 산업 전망
(1) 고전압 변압기 시장 전망
- 전력 수요 증가 요인
- AI 도입 확산 → 데이터 센터 전력 소비 증가
- 제조업 리쇼어링(국내 복귀) → 미국·유럽 공장 건설 증가
- 노후 전력망 교체 → 미국·유럽 전력망 교체 수요 지속
- 공급 부족 지속 전망
- 고전압 변압기의 생산 리드타임이 과거 1년에서 현재 3년으로 증가
- 글로벌 생산능력 확충이 2027~2028년 이후에나 완료될 것으로 예상
(2) 미국 관세 리스크 분석
- 미국이 한국산 전력 장비에 대한 관세 부과 가능성 있음
- 그러나 미국의 변압기 수입 의존도 70% 이상으로, 관세 부과 시 시장 혼란 예상
- 10% 관세 부과 가정 시 실적 영향
- 현대일렉트릭, 효성중공업: 영업이익 5~6% 감소 예상 (영향 제한적)
- LS일렉트릭: 영업이익 13% 감소 예상 (미국 내 생산시설 없음)
3. 주요 기업 분석 및 투자 의견
(1) 현대일렉트릭 (Buy, 목표주가 460,000원)
- 고전압 변압기 시장 내 최대 수혜 기업
- 미국·한국 공장 생산 확대 계획 → 2026년까지 생산능력 30% 이상 증가 예정
- 2025~2026년 영업이익 47%, 22% 증가 전망
(2) 효성중공업 (Buy, 목표주가 530,000원)
- 수익성 개선 기대 (현재 동종업계 대비 마진 낮음)
- 건설 부문 리스크 존재 → 부동산 프로젝트 부실 위험
- 변압기 매출 증가로 주가 상승 가능성 있음
(3) LS일렉트릭 (Neutral, 목표주가 213,000원)
- 중·저전압 제품 비중이 높아 고성장 수혜 제한적
- 데이터센터 관련 매출 기대되나 시장에 이미 반영된 주가 수준
- 2025년 산업 설비 투자 둔화로 단기 성장 제한적
4. 전력 장비 시장 전망 (2025~2027년)
- 북미·유럽 전력망 투자 증가 → 2025년 전력망 투자 연간 13~15% 성장 예상
- 한국 내 전력망 투자도 증가하지만 국내 매출 비중 감소 추세
- 현대일렉트릭·효성중공업: 국내 매출 비중 2021년 50% → 2023년 25%로 감소
- 해외 매출 비중 증가
5. 투자 전략 및 결론
- 가장 선호하는 종목: 현대일렉트릭
- 고전압 변압기 시장 공급 부족 지속 → 지속적인 투자 기회 존재
- 미국 관세 리스크 존재하나 대응 가능 수준
- LS일렉트릭은 단기적으로 신중한 접근 필요
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루팡
12.04.202511:57
미국 세관국은 2025년 4월 11일 공지를 통해, 휴대폰, 노트북(NB), SSD, 모니터, 키보드, 메모리, 태양광 패널, 프로세서 칩, 아날로그 칩, 로직 칩 등 여러 품목에 대해 ‘상호 관세’(Reciprocal Tariff) 면제를 발표
이 면제는 기본 10% 관세뿐 아니라 특정 국가에 추가 부과된 관세에도 적용되며, 중국산 제품도 면제 대상에 포함됩니다.
정보에 따르면, 이번 조치는 소비자 전자제품 수요가 ‘상호 관세’로부터 타격을 받는다는 우려를 해소할 수 있으며, 대만계 공급망에는 큰 호재로 작용할 전망입니다.
이에 따라 미국계 고객사의 소비자 전자제품 재고 확보 수요에 대해 낙관적인 시각이 제기되고 있습니다.
https://content.govdelivery.com/bulletins/gd/USDHSCBP-3db9e55?wgt_ref=USDHSCBP_WIDGET_2
이 면제는 기본 10% 관세뿐 아니라 특정 국가에 추가 부과된 관세에도 적용되며, 중국산 제품도 면제 대상에 포함됩니다.
정보에 따르면, 이번 조치는 소비자 전자제품 수요가 ‘상호 관세’로부터 타격을 받는다는 우려를 해소할 수 있으며, 대만계 공급망에는 큰 호재로 작용할 전망입니다.
이에 따라 미국계 고객사의 소비자 전자제품 재고 확보 수요에 대해 낙관적인 시각이 제기되고 있습니다.
https://content.govdelivery.com/bulletins/gd/USDHSCBP-3db9e55?wgt_ref=USDHSCBP_WIDGET_2
Жойылды07.04.202501:09
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하나증권 리서치 중국/신흥국 전략 김경환
06.04.202523:53
•니케이 225 선물 하한가 기록후 거래중단
>日经225指数和东证指数期货在触及跌停板后暂停交易。
>日经225指数和东证指数期货在触及跌停板后暂停交易。
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피카츄 아저씨⚡️
12.04.202512:36
⚡️전력기기 섹터에 대한 고민 정리
작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)
🚨보유종목에 대해 작성한 자료로 코멘트에 편향이 있을 수 있습니다.🚨
🔹 [세 줄 요약]
1. HD현대일렉 실적 부진과 글로벌 피어의 리레이팅이 조정을 촉발함
2. 피크아웃 아님. 인프라 내러티브는 여전히 살아있으며 AI 전력 수요는 구조적
3. 숫자로 다시 증명되면 반등 가능. 글로벌 피어 반등이 선행될 수도 있음
📉 [왜 조정받았을까? 원인 정리]
- 이번 하락은 여러 가지 복합적인 요소가 작용했다고 판단하지만 주된 원인은 기대치에 못 미친 점 & 글로벌 피어의 가파른 하락 & 피 당분간 이러한 하락이 지속될 수도 있다고 봅니다.
1) 대장주 HD현대일렉트릭 실적이 기대에 못 미침
2) 글로벌 피어그룹의 주가 하락 ➡️ 싸져야하는 거 아닌가? = 차익실현 욕구 자극
3) 22~24까지 랠리에 대한 자연스러운 차익실현 구간 진입
4) 섹터 대장주의 영향력: HD현대일렉 → 섹터 전체 조정 유발
(비교) 방산은 한화에어로스페이스 버텨주면서 낙폭 제한됨
🚀 [피크아웃 아님을 말할 수 있는 근거]
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223830736847
1. 피크아웃에 대한 얘기가 나올 때가 되어 미리 말씀드리자면 아닙니다.
2. 국내 전력기기 업체들은 지속적으로 성장하면서 수익성 지표 개선이 이뤄지고 있고, 수주잔고도 꾸준히 늘어나고 있습니다. 다만, 배전변압기 시장은 공급량 증대에 따른 경쟁심화가 있다고 하니 유의하셔야겠습니다.
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223830736847
3. 구독자분께서 댓글로 AI전력 효율화, AI그로스에 대한 시장의 의문에 대해서 말씀해주시기도 했는데 이에 대해서 많은 회사들이 아니라고 답변하고 있습니다.
1) $MSFT는 기존 집행했던 CAPEX가 크고, $GOOGL의 CAPEX 집행 또한 지속적입니다. 특히 CAPEX가 서버와 데이터센터 구축에 들어가고, 확실한 수요가 이미 존재한다고 합니다.
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223823736207
2) $ETN 또한 데이터 센터가 지속적인 확장을 이루고 있는데 본인들의 전성기가 이제부터라는 자신감을 보였습니다.
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223827187577
3) $POWL은 천연가스 프로젝트의 확장을 얘기하고, $CEG의 경우 Calpine 인수를 통해서 원자력~천연가스에 이르는 기저발전 포트폴리오를 확장했습니다.
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223830621302
4. 이외에도 AI자체가 지정학적 분쟁에서 승리할 수 있는 Key가 되고 있다보니 중요성은 점점 커지고 있습니다. 이런 분쟁 상황에서 투자를 줄인다?는 내러티브적으로 맞지 않습니다. 그래서 시진핑은 딥시크 핵심인력을 중국에만 있을 수 있게 하는 특별포상(?)을 내리기도 했습니다.
"中, AI 기술 유출될라 "딥시크 핵심인력 여권압수"
5. 결론적으로 지금의 관세 전쟁을 비롯해서 AI 경쟁은 사실상의 전쟁에 가깝습니다. 우리는 러-우 전쟁을 통해서 인프라의 유무에 따라 입장 차이가 두드러지는 것을 볼 수 있었습니다. 이런 탈세계화 정국 속에서 인프라의 중요성은 커질 수밖에 없습니다.
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223321735112
📈 [상승 시그널은 무엇일까?]
1. 글로벌 피어의 상승: 밸류 매력 부각
- 국내 전력기기 주식에 대한 자금 유입이 글로벌 대비 저렴하다는 아이디어가 있었기 때문에 글로벌 피어그룹이 회복하는 모습을 선행하는 것이 하나의 모멘텀이 될 수 있습니다.
2. 국내 기업 실적 서프라이즈: 피크아웃 내러티브 해소
- 전력기기가 지속적으로 주목받았던 것은 컨센서스를 계속 이겨오면서 기대 이상의 성장을 이뤄냈기 때문입니다. 실적을 통해서 피크아웃이 아님을 입증해주면 됩니다.
- 수출데이터가 좋게 나왔고, 무게당 단가도 꾸준히 올라주고 있다는 점은 긍정적입니다.
https://t.me/Brain_And_Body_Research/77722
3. 내러티브는 이상무
- 내러티브는 위에 말씀드렸다시피 이상 없습니다. 따라서 내러티브가 받쳐주면서 숫자 개선만 나타나면 될 것으로 봅니다.
💡 [글로벌 피어가 던지는 힌트]
ETN: 데이터센터 전력 수요는 구조적이며, 전성기는 지금부터라는 자신감 피력 (2024년 실적 발표)
POWL: 천연가스 발전 프로젝트 관련 송배전 장비 수요 확대 전망
CEG: Calpine 인수를 통해 원자력~천연가스 기반의 기저 발전 조합 확보 → 배전망 안정 수요 동반
슈나이더: "AI와 LLM은 일시적 유행이 아니다. 고객은 더 높은 전력 밀도, 효율성, 지속가능성을 요구한다" (CEO)
히타치: Hitachi Energy는 HVDC 및 초고압 변압기 수주잔고가 전년 대비 +41% 증가하며, AI 및 신재생 전원 연계 인프라 수요 대응을 주요 성장 축으로 제시. CapEx는 전년 대비 +28%로 공격적 투자 중
⚠️ [리스크 요인]
1. 배전변압기 시장 경쟁심화 → ASP 하락 가능성
2. 미국 전력시장 규제 변화 or IRA 정책 변경 리스크
3. 일부 종목은 수주잔고에 대한 품질 검증 필요
📌 결론: 밸류에이션에 대한 고민이 있는 분기점. 숫자와 내러티브에 대한 믿음이 있다면..
- 22~24년 시즌 지속적으로 상승해왔고 실적 등 숫자에는 문제가 없기 때문에 방향성에 주목한다면 지속 투자 가능. 단, 미국 대장주인 $ETN과 밸류에이션 괴리가 크지 않고
- 미국의 $ETN은 주가가 1년 전 수준으로 돌아갔음을 고려하면 반등할 때 같이 올라올 수 있는 퀄리티 종목 주목(고사양 전력기기 & 높은 해외매출비중)
💬 개인적인 바람이라면 전력기기 주식들 글로벌 회사처럼 IR하고 transcript도 올려줬으면 좋겠습니다. 이번에 해외기업들 보면서 제일 부러웠던 게 이런 자료의 접근성이 좋다는 점..
💬 어느정도 상승이 나온 섹터이기 때문에 몰빵보다는 수익 다각화가 될 수 있는 여타 섹터도 같이 개발하셔야 한다고 봅니다.
💬 끝으로 슈나이더 CEO의 말 한마디를 인용하여 덧붙이겠습니다.
[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[제보] 피카츄에게 제보하기
[태그] #전력기기
🌩️도움되셨다면 스파크⚡️부탁드립니다!
🌩️제보는 블로그 게시글 통해 받고 있습니다. 구독자 분들의 의견으로 더욱 짜릿한 콘텐츠로 찾아 뵙겠습니다.
🌩️블로그는 늘 열려있으니 서로이웃 추가 주실 때 ‘텔레그램 잘 보고 있다’고만 얘기해주세요!
🌩️종목에 대한 매수, 매도 추천이 아닙니다. 투자에 대한 판단과 책임은 투자자 본인에게 있으니 투자 참고자료로만 활용하시기 바랍니다.
by. #피카츄아저씨
작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)
🚨보유종목에 대해 작성한 자료로 코멘트에 편향이 있을 수 있습니다.🚨
🔹 [세 줄 요약]
1. HD현대일렉 실적 부진과 글로벌 피어의 리레이팅이 조정을 촉발함
2. 피크아웃 아님. 인프라 내러티브는 여전히 살아있으며 AI 전력 수요는 구조적
3. 숫자로 다시 증명되면 반등 가능. 글로벌 피어 반등이 선행될 수도 있음
📉 [왜 조정받았을까? 원인 정리]
- 이번 하락은 여러 가지 복합적인 요소가 작용했다고 판단하지만 주된 원인은 기대치에 못 미친 점 & 글로벌 피어의 가파른 하락 & 피 당분간 이러한 하락이 지속될 수도 있다고 봅니다.
1) 대장주 HD현대일렉트릭 실적이 기대에 못 미침
2) 글로벌 피어그룹의 주가 하락 ➡️ 싸져야하는 거 아닌가? = 차익실현 욕구 자극
3) 22~24까지 랠리에 대한 자연스러운 차익실현 구간 진입
4) 섹터 대장주의 영향력: HD현대일렉 → 섹터 전체 조정 유발
(비교) 방산은 한화에어로스페이스 버텨주면서 낙폭 제한됨
🚀 [피크아웃 아님을 말할 수 있는 근거]
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223830736847
1. 피크아웃에 대한 얘기가 나올 때가 되어 미리 말씀드리자면 아닙니다.
2. 국내 전력기기 업체들은 지속적으로 성장하면서 수익성 지표 개선이 이뤄지고 있고, 수주잔고도 꾸준히 늘어나고 있습니다. 다만, 배전변압기 시장은 공급량 증대에 따른 경쟁심화가 있다고 하니 유의하셔야겠습니다.
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223830736847
3. 구독자분께서 댓글로 AI전력 효율화, AI그로스에 대한 시장의 의문에 대해서 말씀해주시기도 했는데 이에 대해서 많은 회사들이 아니라고 답변하고 있습니다.
1) $MSFT는 기존 집행했던 CAPEX가 크고, $GOOGL의 CAPEX 집행 또한 지속적입니다. 특히 CAPEX가 서버와 데이터센터 구축에 들어가고, 확실한 수요가 이미 존재한다고 합니다.
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223823736207
2) $ETN 또한 데이터 센터가 지속적인 확장을 이루고 있는데 본인들의 전성기가 이제부터라는 자신감을 보였습니다.
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223827187577
3) $POWL은 천연가스 프로젝트의 확장을 얘기하고, $CEG의 경우 Calpine 인수를 통해서 원자력~천연가스에 이르는 기저발전 포트폴리오를 확장했습니다.
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223830621302
4. 이외에도 AI자체가 지정학적 분쟁에서 승리할 수 있는 Key가 되고 있다보니 중요성은 점점 커지고 있습니다. 이런 분쟁 상황에서 투자를 줄인다?는 내러티브적으로 맞지 않습니다. 그래서 시진핑은 딥시크 핵심인력을 중국에만 있을 수 있게 하는 특별포상(?)을 내리기도 했습니다.
"中, AI 기술 유출될라 "딥시크 핵심인력 여권압수"
5. 결론적으로 지금의 관세 전쟁을 비롯해서 AI 경쟁은 사실상의 전쟁에 가깝습니다. 우리는 러-우 전쟁을 통해서 인프라의 유무에 따라 입장 차이가 두드러지는 것을 볼 수 있었습니다. 이런 탈세계화 정국 속에서 인프라의 중요성은 커질 수밖에 없습니다.
https://blog.naver.com/pikachu_aje/223321735112
📈 [상승 시그널은 무엇일까?]
1. 글로벌 피어의 상승: 밸류 매력 부각
- 국내 전력기기 주식에 대한 자금 유입이 글로벌 대비 저렴하다는 아이디어가 있었기 때문에 글로벌 피어그룹이 회복하는 모습을 선행하는 것이 하나의 모멘텀이 될 수 있습니다.
2. 국내 기업 실적 서프라이즈: 피크아웃 내러티브 해소
- 전력기기가 지속적으로 주목받았던 것은 컨센서스를 계속 이겨오면서 기대 이상의 성장을 이뤄냈기 때문입니다. 실적을 통해서 피크아웃이 아님을 입증해주면 됩니다.
- 수출데이터가 좋게 나왔고, 무게당 단가도 꾸준히 올라주고 있다는 점은 긍정적입니다.
https://t.me/Brain_And_Body_Research/77722
3. 내러티브는 이상무
- 내러티브는 위에 말씀드렸다시피 이상 없습니다. 따라서 내러티브가 받쳐주면서 숫자 개선만 나타나면 될 것으로 봅니다.
💡 [글로벌 피어가 던지는 힌트]
ETN: 데이터센터 전력 수요는 구조적이며, 전성기는 지금부터라는 자신감 피력 (2024년 실적 발표)
POWL: 천연가스 발전 프로젝트 관련 송배전 장비 수요 확대 전망
CEG: Calpine 인수를 통해 원자력~천연가스 기반의 기저 발전 조합 확보 → 배전망 안정 수요 동반
슈나이더: "AI와 LLM은 일시적 유행이 아니다. 고객은 더 높은 전력 밀도, 효율성, 지속가능성을 요구한다" (CEO)
히타치: Hitachi Energy는 HVDC 및 초고압 변압기 수주잔고가 전년 대비 +41% 증가하며, AI 및 신재생 전원 연계 인프라 수요 대응을 주요 성장 축으로 제시. CapEx는 전년 대비 +28%로 공격적 투자 중
⚠️ [리스크 요인]
1. 배전변압기 시장 경쟁심화 → ASP 하락 가능성
2. 미국 전력시장 규제 변화 or IRA 정책 변경 리스크
3. 일부 종목은 수주잔고에 대한 품질 검증 필요
📌 결론: 밸류에이션에 대한 고민이 있는 분기점. 숫자와 내러티브에 대한 믿음이 있다면..
- 22~24년 시즌 지속적으로 상승해왔고 실적 등 숫자에는 문제가 없기 때문에 방향성에 주목한다면 지속 투자 가능. 단, 미국 대장주인 $ETN과 밸류에이션 괴리가 크지 않고
- 미국의 $ETN은 주가가 1년 전 수준으로 돌아갔음을 고려하면 반등할 때 같이 올라올 수 있는 퀄리티 종목 주목(고사양 전력기기 & 높은 해외매출비중)
💬 개인적인 바람이라면 전력기기 주식들 글로벌 회사처럼 IR하고 transcript도 올려줬으면 좋겠습니다. 이번에 해외기업들 보면서 제일 부러웠던 게 이런 자료의 접근성이 좋다는 점..
💬 어느정도 상승이 나온 섹터이기 때문에 몰빵보다는 수익 다각화가 될 수 있는 여타 섹터도 같이 개발하셔야 한다고 봅니다.
💬 끝으로 슈나이더 CEO의 말 한마디를 인용하여 덧붙이겠습니다.
AI와 LLM은 일시적인 유행이 아닙니다. 고객들은 지금 그 어느 때보다 더 높은 전력 밀도, 에너지 효율성, 지속가능성을 원하고 있습니다.
[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
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🌩️종목에 대한 매수, 매도 추천이 아닙니다. 투자에 대한 판단과 책임은 투자자 본인에게 있으니 투자 참고자료로만 활용하시기 바랍니다.
by. #피카츄아저씨
27.03.202501:33
왜 마이크로소프트가 가장 먼저 자본지출(CapEx)을 축소했는가?
마이크로소프트의 단계적인 ‘축소’ 이면에는, 단계적인 수요-공급의 불균형과 재무적 고려사항이 존재한다. 단기 수요의 속도 변화나 하드웨어 선택의 변화가 발생할 경우, 외부 임대나 신규 건설 속도를 조절할 필요가 있으며, 이는 ROIC(투입 자본 수익률)을 건강하게 유지하기 위함이다.
마이크로소프트가 가장 먼저 ‘축소’에 나섰다고 해서 업계 전체의 하락을 의미하는 것은 아니다. 오히려 현재 단계에서는 Meta와 Google이 여전히 빠른 속도로 확장을 이어가고 있다.
최근 들어 데이터 센터 과잉 건설에 관한 뉴스가 점점 더 많아지고 있다!
예를 들어:
• 알리바바의 조셉 차이는 미국과 유럽에서의 데이터센터 과잉 건설을 경고했고,
• 투자사 TD Cowen은 마이크로소프트가 미국과 유럽 시장에서 새롭게 설계된, 전력 소비량 2GW 규모의 모든 데이터 센터 프로젝트를 철회했다고 밝혔다.
왜 하필 마이크로소프트가 가장 먼저 CapEx를 축소했는가?
OpenAI의 최대 클라우드 협력사(CSP)인 마이크로소프트는 2024년 하반기부터 2025년 초까지 자본 지출 증가율이 업계 최고 수준이었다.
Microsoft Azure는 한동안 대규모 AI 연산 수요(내부 및 파트너사 AI 훈련 및 추론 포함)를 맡아왔고, 이에 따라 고밀도 데이터 센터를 신속히 건설해야 할 필요가 있었다.
마이크로소프트는 여러 차례 실적 발표에서 데이터 센터, 서버, 네트워크 인프라에 대한 투자를 계속 확대하겠다고 언급해 왔다.
2023년부터 마이크로소프트는 OpenAI와 긴밀히 협력하며, AI 모델 학습 및 애플리케이션 배포에 대량의 GPU/TPU 클러스터 및 대응 데이터 센터가 요구되었다.
비록 OpenAI가 마이크로소프트에 요청한 정확한 연산 자원 규모는 공개되지 않았지만, 공개 정보 및 경영진 발언에 따르면, 대규모 모델 훈련 및 추론을 뒷받침하기 위한 인프라 구축은 이번 CapEx 상승의 주요 동력 중 하나였다.
또한 보고서에서는 마이크로소프트의 CapEx에 일부 금융리스(lease) 형태의 지출도 포함되어 있어, 단기적으로는 CapEx 수치를 눈에 띄게 부풀려 보이게 하는 효과도 있다고 지적했다.
보고서와 업계 소식에 따르면, 마이크로소프트는 대규모 투자 이후 최근 몇 분기 동안 임대 및 신규 데이터센터에 대한 평가와 조정을 더 정교하게 진행하고 있으며, 북미와 유럽 시장에서 일부 제3자 데이터 센터 임대 계약을 취소하거나 연기한 것으로 나타났다.
그 원인은 다음과 같은 주요 요소들일 수 있다:
① 단계적 수요-공급 불일치
초기 AI 훈련 수요를 지원하기 위해 빠르게 확장한 후, 마이크로소프트는 일부 지역의 설비 용량이 과도하거나 유휴 상태일 수 있다는 위험을 인지하게 되었다.
이에 따라 수요가 완만하거나 전환기에 접어든 시점에서, 아직 완공되지 않았거나 계약이 발효되지 않은 외부 임대 계약을 재검토하게 된 것이다.
이는 마이크로소프트가 클라우드 및 AI의 장기 수요에 대한 판단을 바꿨다는 의미는 아니며, 기존 자원을 효율적으로 활용하고 단기 투자 속도를 조절하는 움직임으로 볼 수 있다.
② 내부 프로젝트 및 협업 수요의 변화
만약 마이크로소프트나 OpenAI의 훈련 수요가 일시적으로 둔화되거나, 보다 효율적인 하드웨어/플랫폼으로 전환될 경우, 단기적으로 데이터 센터 용량 수요가 조정될 수 있다.
보고서에 따르면, 마이크로소프트는 현재 중장기적인 배치 속도를 중시하고 있으며, 초대형 건설 프로젝트(특히 제3자 데이터 센터 임대 기반 프로젝트)는 계약 단계에서 취소 또는 연기되는 사례도 있다.
2024년 4분기에는 주요 기업들의 ROIC(투입 자본 수익률)가 명확히 반등했으며, 마이크로소프트 역시 건강한 ROIC 유지가 매우 중요한 상황이다.
CapEx가 급증하는 상황에서 한계 수익과 ROIC가 압박받을 경우, 경영진은 새로운 설비 확장 계획을 신중하게 재검토해 자본 효율성을 극대화하려는 것이다.
③ 경쟁사와 수요 재배치
Google과 Meta는 국제 시장 및 미국 내에서 마이크로소프트가 철회한 공간 일부를 흡수 중이다. OpenAI 또한 직접 구축하거나, 다수의 제3자와 협력 가능성이 있다.
마이크로소프트 외에도 Google과 Meta 역시 데이터 센터 확장을 지속하고 있으며, 이러한 상황은 업계의 구조적 변화를 보여준다.
결과적으로 마이크로소프트의 단기적인 확장 속도 조절은 자원 통합 및 전략 재조정이라는 정상적인 행동으로 볼 수 있다.
다른 클라우드 기업과 비교했을 때 마이크로소프트 CapEx 조정의 산업적 의미는?
클라우드 기업들의 전반적인 고투자 기조는 변하지 않았다. Amazon, Google, Meta 등은 2024년 4분기 및 이후 연도에도 자본 지출을 크게 늘리고 있으며, 이는 클라우드와 AI 시장이 중장기적으로 여전히 호황임을 의미한다.
마이크로소프트의 ‘축소’는 어디까지나 전략적 미세 조정이며, 산업이 하락 국면에 접어들었다는 신호는 아니다.
📌 결론: 마이크로소프트의 CapEx 조정은 왜 일시적인가?
• AI 붐 초기 단계에서 가장 먼저 CapEx를 공격적으로 확대한 기업이 바로 Microsoft였음
• 현재는 일부 과잉 설비 및 유휴 리소스를 정리하며, 자원 효율성 확보와 ROIC 개선에 집중
• 산업의 장기적 성장성(AI, 클라우드 수요)은 유지되고 있음
• Google, Meta는 오히려 2024~2025년 빠르게 투자 확대 중
https://wallstreetcn.com/articles/3743967
마이크로소프트의 단계적인 ‘축소’ 이면에는, 단계적인 수요-공급의 불균형과 재무적 고려사항이 존재한다. 단기 수요의 속도 변화나 하드웨어 선택의 변화가 발생할 경우, 외부 임대나 신규 건설 속도를 조절할 필요가 있으며, 이는 ROIC(투입 자본 수익률)을 건강하게 유지하기 위함이다.
마이크로소프트가 가장 먼저 ‘축소’에 나섰다고 해서 업계 전체의 하락을 의미하는 것은 아니다. 오히려 현재 단계에서는 Meta와 Google이 여전히 빠른 속도로 확장을 이어가고 있다.
최근 들어 데이터 센터 과잉 건설에 관한 뉴스가 점점 더 많아지고 있다!
예를 들어:
• 알리바바의 조셉 차이는 미국과 유럽에서의 데이터센터 과잉 건설을 경고했고,
• 투자사 TD Cowen은 마이크로소프트가 미국과 유럽 시장에서 새롭게 설계된, 전력 소비량 2GW 규모의 모든 데이터 센터 프로젝트를 철회했다고 밝혔다.
왜 하필 마이크로소프트가 가장 먼저 CapEx를 축소했는가?
OpenAI의 최대 클라우드 협력사(CSP)인 마이크로소프트는 2024년 하반기부터 2025년 초까지 자본 지출 증가율이 업계 최고 수준이었다.
Microsoft Azure는 한동안 대규모 AI 연산 수요(내부 및 파트너사 AI 훈련 및 추론 포함)를 맡아왔고, 이에 따라 고밀도 데이터 센터를 신속히 건설해야 할 필요가 있었다.
마이크로소프트는 여러 차례 실적 발표에서 데이터 센터, 서버, 네트워크 인프라에 대한 투자를 계속 확대하겠다고 언급해 왔다.
2023년부터 마이크로소프트는 OpenAI와 긴밀히 협력하며, AI 모델 학습 및 애플리케이션 배포에 대량의 GPU/TPU 클러스터 및 대응 데이터 센터가 요구되었다.
비록 OpenAI가 마이크로소프트에 요청한 정확한 연산 자원 규모는 공개되지 않았지만, 공개 정보 및 경영진 발언에 따르면, 대규모 모델 훈련 및 추론을 뒷받침하기 위한 인프라 구축은 이번 CapEx 상승의 주요 동력 중 하나였다.
또한 보고서에서는 마이크로소프트의 CapEx에 일부 금융리스(lease) 형태의 지출도 포함되어 있어, 단기적으로는 CapEx 수치를 눈에 띄게 부풀려 보이게 하는 효과도 있다고 지적했다.
보고서와 업계 소식에 따르면, 마이크로소프트는 대규모 투자 이후 최근 몇 분기 동안 임대 및 신규 데이터센터에 대한 평가와 조정을 더 정교하게 진행하고 있으며, 북미와 유럽 시장에서 일부 제3자 데이터 센터 임대 계약을 취소하거나 연기한 것으로 나타났다.
그 원인은 다음과 같은 주요 요소들일 수 있다:
① 단계적 수요-공급 불일치
초기 AI 훈련 수요를 지원하기 위해 빠르게 확장한 후, 마이크로소프트는 일부 지역의 설비 용량이 과도하거나 유휴 상태일 수 있다는 위험을 인지하게 되었다.
이에 따라 수요가 완만하거나 전환기에 접어든 시점에서, 아직 완공되지 않았거나 계약이 발효되지 않은 외부 임대 계약을 재검토하게 된 것이다.
이는 마이크로소프트가 클라우드 및 AI의 장기 수요에 대한 판단을 바꿨다는 의미는 아니며, 기존 자원을 효율적으로 활용하고 단기 투자 속도를 조절하는 움직임으로 볼 수 있다.
② 내부 프로젝트 및 협업 수요의 변화
만약 마이크로소프트나 OpenAI의 훈련 수요가 일시적으로 둔화되거나, 보다 효율적인 하드웨어/플랫폼으로 전환될 경우, 단기적으로 데이터 센터 용량 수요가 조정될 수 있다.
보고서에 따르면, 마이크로소프트는 현재 중장기적인 배치 속도를 중시하고 있으며, 초대형 건설 프로젝트(특히 제3자 데이터 센터 임대 기반 프로젝트)는 계약 단계에서 취소 또는 연기되는 사례도 있다.
2024년 4분기에는 주요 기업들의 ROIC(투입 자본 수익률)가 명확히 반등했으며, 마이크로소프트 역시 건강한 ROIC 유지가 매우 중요한 상황이다.
CapEx가 급증하는 상황에서 한계 수익과 ROIC가 압박받을 경우, 경영진은 새로운 설비 확장 계획을 신중하게 재검토해 자본 효율성을 극대화하려는 것이다.
③ 경쟁사와 수요 재배치
Google과 Meta는 국제 시장 및 미국 내에서 마이크로소프트가 철회한 공간 일부를 흡수 중이다. OpenAI 또한 직접 구축하거나, 다수의 제3자와 협력 가능성이 있다.
마이크로소프트 외에도 Google과 Meta 역시 데이터 센터 확장을 지속하고 있으며, 이러한 상황은 업계의 구조적 변화를 보여준다.
결과적으로 마이크로소프트의 단기적인 확장 속도 조절은 자원 통합 및 전략 재조정이라는 정상적인 행동으로 볼 수 있다.
다른 클라우드 기업과 비교했을 때 마이크로소프트 CapEx 조정의 산업적 의미는?
클라우드 기업들의 전반적인 고투자 기조는 변하지 않았다. Amazon, Google, Meta 등은 2024년 4분기 및 이후 연도에도 자본 지출을 크게 늘리고 있으며, 이는 클라우드와 AI 시장이 중장기적으로 여전히 호황임을 의미한다.
마이크로소프트의 ‘축소’는 어디까지나 전략적 미세 조정이며, 산업이 하락 국면에 접어들었다는 신호는 아니다.
📌 결론: 마이크로소프트의 CapEx 조정은 왜 일시적인가?
• AI 붐 초기 단계에서 가장 먼저 CapEx를 공격적으로 확대한 기업이 바로 Microsoft였음
• 현재는 일부 과잉 설비 및 유휴 리소스를 정리하며, 자원 효율성 확보와 ROIC 개선에 집중
• 산업의 장기적 성장성(AI, 클라우드 수요)은 유지되고 있음
• Google, Meta는 오히려 2024~2025년 빠르게 투자 확대 중
https://wallstreetcn.com/articles/3743967
11.04.202510:01
HD현대미포 (2nd 글 : 실적 및 반복건조)
#centumtiger #센텀호랑이 #HD현대미포 #현대미포 #반복건조 #전략상선단 #LNG #미국산LNG #LNGBV #PC선 #조선 #방산 #트럼프 #관세 #알래스카 #미중제재
1. 수주 현황과 건조 흐름
• 2026년까지 도크가 이미 가득 찼으며, 현재 2027년 하반기부터 2028년까지의 건조 물량을 확보 중.
• 연간 약 50척 인도 중이며, 베트남 도크 확장을 통해 2030년 연간 건조 능력이 8척 늘어날 예정.
2. 평균 선가(ASP) 및 매출 전망
• 수주잔량을 전체 선박수로 나눈 평균 선가는 매년 상승세:
2021년 568억 → 2025년 814억 -> 2027년 968억 원 예상 (CAGR 9.29%)
3. 매출액 추정
• 매출 추정식:
ASP × 건조 수량
→ 2025년 매출 약 5조원, 2026년 5조원 중후반, 2027년 6조원
4. 비용 분석
• 후판 가격 하락:
2024년 하반기 톤당 70만 원 후반으로 계속 하락 중
• 반복건조에 따른 설계비용 절감
“전에 만든 배랑 똑같이 만들어주세요!”
→ 선가의 15-20%를 차지하는 설계비용 절감으로 수익성 증대
→ 현재 PC선 중심으로 약 110척 반복건조 중
5. 수익성(OPM) 전망
• 2025년:
• 2분기 OPM 5%
• 3분기 OPM 6%
• 4분기 OPM 7.5%
• 2026년: 두 자릿수 OPM
• 2027년: 고선가 LNG BV 및 전략상선단 수주에 반복건조 효과까지 더해지며, 최고 수준의 OPM 도달 가능
• 25년 2월말 기준 PC선 수주잔량 110척에 전략상선단 PC선 30척 추가된다면, 과거 슈퍼사이클(2005~2008년)의 OPM 15%를 초과할 수 있음.
👉 전략상선단은 평시에는 민간 기업이 상업적 목적으로 운항하지만, 유사시(전쟁, 글로벌 공급망 마비 등) 정부가 활용할 수 있게 준비된 선박들
💡 정리
HD현대미포는 현재 도크가 꽉 찬 상태이며, 반복건조 확대와 후판가격 하락에 따른 비용 절감 효과를 누리고 있음.
여기에 미국과의 LNG 및 방산 협력 강화로 LNG BV, 전략상선단 PC선 등 고부가가치 선정 수주 확대되면서, 중장기적으로 수익성(OPM) 레벨업이 기대됨.
https://m.blog.naver.com/centum_tiger/223829628693
#centumtiger #센텀호랑이 #HD현대미포 #현대미포 #반복건조 #전략상선단 #LNG #미국산LNG #LNGBV #PC선 #조선 #방산 #트럼프 #관세 #알래스카 #미중제재
1. 수주 현황과 건조 흐름
• 2026년까지 도크가 이미 가득 찼으며, 현재 2027년 하반기부터 2028년까지의 건조 물량을 확보 중.
• 연간 약 50척 인도 중이며, 베트남 도크 확장을 통해 2030년 연간 건조 능력이 8척 늘어날 예정.
2. 평균 선가(ASP) 및 매출 전망
• 수주잔량을 전체 선박수로 나눈 평균 선가는 매년 상승세:
2021년 568억 → 2025년 814억 -> 2027년 968억 원 예상 (CAGR 9.29%)
3. 매출액 추정
• 매출 추정식:
ASP × 건조 수량
→ 2025년 매출 약 5조원, 2026년 5조원 중후반, 2027년 6조원
4. 비용 분석
• 후판 가격 하락:
2024년 하반기 톤당 70만 원 후반으로 계속 하락 중
• 반복건조에 따른 설계비용 절감
“전에 만든 배랑 똑같이 만들어주세요!”
→ 선가의 15-20%를 차지하는 설계비용 절감으로 수익성 증대
→ 현재 PC선 중심으로 약 110척 반복건조 중
5. 수익성(OPM) 전망
• 2025년:
• 2분기 OPM 5%
• 3분기 OPM 6%
• 4분기 OPM 7.5%
• 2026년: 두 자릿수 OPM
• 2027년: 고선가 LNG BV 및 전략상선단 수주에 반복건조 효과까지 더해지며, 최고 수준의 OPM 도달 가능
• 25년 2월말 기준 PC선 수주잔량 110척에 전략상선단 PC선 30척 추가된다면, 과거 슈퍼사이클(2005~2008년)의 OPM 15%를 초과할 수 있음.
👉 전략상선단은 평시에는 민간 기업이 상업적 목적으로 운항하지만, 유사시(전쟁, 글로벌 공급망 마비 등) 정부가 활용할 수 있게 준비된 선박들
💡 정리
HD현대미포는 현재 도크가 꽉 찬 상태이며, 반복건조 확대와 후판가격 하락에 따른 비용 절감 효과를 누리고 있음.
여기에 미국과의 LNG 및 방산 협력 강화로 LNG BV, 전략상선단 PC선 등 고부가가치 선정 수주 확대되면서, 중장기적으로 수익성(OPM) 레벨업이 기대됨.
https://m.blog.naver.com/centum_tiger/223829628693
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우리는 트윗충
07.04.202514:15
트럼프, 중국 제외한 모든 국가에 대한 관세 90일 일시 중단 고려
※“우리는 트윗충의 모든 게시글은 매수, 매도 등 권유를 구성하지 아니하며 내용의 그 어느 부분도 투자 결정을 위한 기초 또는 근거가 될 수 없습니다.”
※“우리는 트윗충의 모든 게시글은 매수, 매도 등 권유를 구성하지 아니하며 내용의 그 어느 부분도 투자 결정을 위한 기초 또는 근거가 될 수 없습니다.”
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