DAOL 조선/기계/방산 | 최광식
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Дата створення каналуЖовт 23, 2016
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27.04.202523:59
11.4KПідписників31.12.202400:11
300Індекс цитування13.03.202514:29
15.7KОхоплення 1 допису06.04.202511:45
12.8KОхоп рекл. допису27.11.202423:59
6.82%ER13.03.202514:29
145.11%ERRПереслав з:
▩발간자료PDF.저장
24.04.202522:26
🛳 HD현대의 조선3사 1Q25 서프라이즈 리뷰
제목: 「더 놀라운 것을 보게 될 것이다2」
🎴 다올투자증권 최광식
• 조선 비중확대
• 선호주: HD현대미포, HD한국조선해양, 삼성중공업
• 적정주가 상향: 2026~2027년 실적 x 적정PER 15배~17.5배(엔진,방산의 HHI)에서
2026~2027년 EPS 당연히 올림
☞ https://bit.ly/HD1Q25RE
▶️ Issue: HD한국조선해양의 조선3사의 1Q25 슈퍼 서프라이즈. 조선업종 비중확대 의견 견지
▶️ Pitch: 큰 일회성 없이
1) 환 효과(1.0%p-)와 2) 강재가 소폭 하락보다,
3) MIX 개선과 4) 생산성 개선 효과로 조업일수가 불리한 1Q에 전분기대비 놀라운 수익성 개선을 시현
- 2022년에 수주한 일감들 중심으로 만들어낸 실적이어서 → 2023년부터 수주한 “대박 고가물량”을 건조할 2026~2027년 실적이 얼마나 더 놀라울 것인가 기대가 됨
- 실적을 (이론적 계산보다 낮게) 상향하고 적정주가도 올림
🌪 HD현대미포: 생산성 개선에, 2Q는 MIX 개선도 붙음
📈 적정주가 19 → 21만원 상향
- 2026~2027년 EPS 12% 상향
🛳 HD현대중공업: OPM 13%는 삼호의 19%를 바라본다
📈 적정주가 40 → 45만원 상향
- 2026~2027년 EPS 13~14% 상향
🌏 HD한국조선해양: 배당 매력을 떠올리게 하는 강력한 실적
📈 적정주가 31 → 40만원 상향
- HD현대삼호 2026~2027년 영업이익 30% 안팎 상향
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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제목: 「더 놀라운 것을 보게 될 것이다2」
🎴 다올투자증권 최광식
• 조선 비중확대
• 선호주: HD현대미포, HD한국조선해양, 삼성중공업
• 적정주가 상향: 2026~2027년 실적 x 적정PER 15배~17.5배(엔진,방산의 HHI)에서
2026~2027년 EPS 당연히 올림
☞ https://bit.ly/HD1Q25RE
▶️ Issue: HD한국조선해양의 조선3사의 1Q25 슈퍼 서프라이즈. 조선업종 비중확대 의견 견지
▶️ Pitch: 큰 일회성 없이
1) 환 효과(1.0%p-)와 2) 강재가 소폭 하락보다,
3) MIX 개선과 4) 생산성 개선 효과로 조업일수가 불리한 1Q에 전분기대비 놀라운 수익성 개선을 시현
- 2022년에 수주한 일감들 중심으로 만들어낸 실적이어서 → 2023년부터 수주한 “대박 고가물량”을 건조할 2026~2027년 실적이 얼마나 더 놀라울 것인가 기대가 됨
- 실적을 (이론적 계산보다 낮게) 상향하고 적정주가도 올림
🌪 HD현대미포: 생산성 개선에, 2Q는 MIX 개선도 붙음
📈 적정주가 19 → 21만원 상향
- 2026~2027년 EPS 12% 상향
🛳 HD현대중공업: OPM 13%는 삼호의 19%를 바라본다
📈 적정주가 40 → 45만원 상향
- 2026~2027년 EPS 13~14% 상향
🌏 HD한국조선해양: 배당 매력을 떠올리게 하는 강력한 실적
📈 적정주가 31 → 40만원 상향
- HD현대삼호 2026~2027년 영업이익 30% 안팎 상향
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Переслав з:▩발간자료PDF.저장
24.04.202522:25
🚢 삼성중공업 「소외감은 오히려 기회. 곧 턴업」
☞ https://bit.ly/SHI1Q25RE
▶️ Issue: 1Q25에 일회성제거 양호. Cedar FLNG 스틸커팅하는 3Q에 턴업 기대
▶️ Pitch:
- HD현대의 조선3사가 서프라이즈를 기록하는 가운데, 동사만 컨센서스를 하회해서 단기 주가 약세가 나온다면 기회로 활용
- 일회성제거로는 QoQ 양호했고,
- 2Q에 MIX 개선이 잡히고,
- 3Q에 Cedar FLNG 스틸커팅되면서 실적 턴어라운드가 본격화되기 때문
▶️ Rationale: 보고서 참조
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▶️ Issue: 1Q25에 일회성제거 양호. Cedar FLNG 스틸커팅하는 3Q에 턴업 기대
▶️ Pitch:
- HD현대의 조선3사가 서프라이즈를 기록하는 가운데, 동사만 컨센서스를 하회해서 단기 주가 약세가 나온다면 기회로 활용
- 일회성제거로는 QoQ 양호했고,
- 2Q에 MIX 개선이 잡히고,
- 3Q에 Cedar FLNG 스틸커팅되면서 실적 턴어라운드가 본격화되기 때문
▶️ Rationale: 보고서 참조
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01.04.202522:37
⚓️ HD현대마린엔진 「캡티브 수주 개시, 성장 스토리 시작」
☞ https://bit.ly/HME1Q25PRE
▶️ Issue: 1Q25 프리뷰보다, HD한국조선해양으로부터의 엔진 수주 개시를 강조
▶️ Pitch:
- 3월에만 계열사로부터 2건, 1,329억원 수주 개시
- 올해 가동률 90% 안내에서 매출 4,369억원(126만마력)으로 성장
- 이론적으로 HD현대미포의 엔진 0.5조원이 추가되는 2027~2028년까지 실적 성장 계속
▶️ Rationale: 보고서 참조
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▶️ Issue: 1Q25 프리뷰보다, HD한국조선해양으로부터의 엔진 수주 개시를 강조
▶️ Pitch:
- 3월에만 계열사로부터 2건, 1,329억원 수주 개시
- 올해 가동률 90% 안내에서 매출 4,369억원(126만마력)으로 성장
- 이론적으로 HD현대미포의 엔진 0.5조원이 추가되는 2027~2028년까지 실적 성장 계속
▶️ Rationale: 보고서 참조
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17.04.202522:40
🌏 ESG 및 조선산업 「IMO 탄소가격제, LNGBV, 그리고 미포」
☞ https://bit.ly/ESG0418
▶️ 꼭지:
I. MEPC 83
I-1. 첫 글로벌 해운 탄소 가격제도 탄생
I-2. EU ETS가 트리거가 된 D/F 컨테이너선 교체발주 사이클
II. LNGBV
II-1. LNGBV의 개화기
II-2. LNG D/F 확산기가 만들어내는 LNGBV 수요
II-3. LNGBV 필요 척수 도출 로직: 1MTPA=2척
II-4. 해운업의 LNG 수요 전망과 LNGBV 시장 규모
III. HD현대미포
III-1. 미포에게 LNGBV란, 주력/효자 선종 다변화
III-2. 미포에게 신선종 LNGBV 다음 LCO2도 온다
▶️ Pitch:
"EU ETS가 컨테이너선 교체발주 사이클에 불을 부쳤듯
MEPC 83의 의미는 너무도 큽니다!
전선종의 교체발주 사이클의 시작점이 발효되는 2027년 4월 또는 시행되는 2028년부터 기대합니다.
더하여 LNG D/F 선박을 위한 LNGBV 시장이 강력한 확산기에 들어가고 있습니다.
HD현대미포의 투자포인트입니다."
▶️ Rationale: 보고서 참조
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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☞ https://bit.ly/ESG0418
▶️ 꼭지:
I. MEPC 83
I-1. 첫 글로벌 해운 탄소 가격제도 탄생
I-2. EU ETS가 트리거가 된 D/F 컨테이너선 교체발주 사이클
II. LNGBV
II-1. LNGBV의 개화기
II-2. LNG D/F 확산기가 만들어내는 LNGBV 수요
II-3. LNGBV 필요 척수 도출 로직: 1MTPA=2척
II-4. 해운업의 LNG 수요 전망과 LNGBV 시장 규모
III. HD현대미포
III-1. 미포에게 LNGBV란, 주력/효자 선종 다변화
III-2. 미포에게 신선종 LNGBV 다음 LCO2도 온다
▶️ Pitch:
"EU ETS가 컨테이너선 교체발주 사이클에 불을 부쳤듯
MEPC 83의 의미는 너무도 큽니다!
전선종의 교체발주 사이클의 시작점이 발효되는 2027년 4월 또는 시행되는 2028년부터 기대합니다.
더하여 LNG D/F 선박을 위한 LNGBV 시장이 강력한 확산기에 들어가고 있습니다.
HD현대미포의 투자포인트입니다."
▶️ Rationale: 보고서 참조
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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30.03.202507:23
🛳 다올 선박: USTR 제재안으로 중국 발주를 취소하는 첫 사례 등장
☞ https://bit.ly/DOS765
⚓️ 주시 뉴스
💲 선가, 실적, 캐파
▷ 신조선가지수 187P로 4주만에 또 하락
🇺🇸 USTR에 대한 시장 의견들
▽ 트럼프의 항만 요금 압박에 중국은 “맞불도 가능”
▲ 독일 선사 F Laeisz CEO는 포럼에서 미국의 중국산 선박 제재, 창의적 우회 가능 방법 제시
△ 미국의 중국산 선박 대상 항만세, 컨테이너 선사 간 상황 다름
△ 미국 항만세 위협 속, 비중국산 선박 프리미엄 형성 조짐
🌏 그린쉽
▲ ExxonMobil 중국에 확보한 LNGBV 슬롯 보류
△ MIT는 HD한국조선해양 등과 글로벌 해운 산업 문제 해결 위한 컨소시엄 출범
🌪 LNG
△ 대만 CPCS는 미국 알래스카 LNG 프로젝트에 투자 참여
🔥 가스선/암모니아운반선: N/A
🚢 컨테이너
▷ Evergreen, 일본 장기 용선 컨테이너선 10척 인수에 10억달러 이상 투자
🛳 탱커
△ TEN 15.4억달러 셔틀탱커 신조 발주 후, 노후선 매각 확대 추진
🌉 해양/디펜스/바람: N/A
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고
☞ https://bit.ly/DOS765
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💲 선가, 실적, 캐파
▷ 신조선가지수 187P로 4주만에 또 하락
🇺🇸 USTR에 대한 시장 의견들
▽ 트럼프의 항만 요금 압박에 중국은 “맞불도 가능”
▲ 독일 선사 F Laeisz CEO는 포럼에서 미국의 중국산 선박 제재, 창의적 우회 가능 방법 제시
△ 미국의 중국산 선박 대상 항만세, 컨테이너 선사 간 상황 다름
△ 미국 항만세 위협 속, 비중국산 선박 프리미엄 형성 조짐
🌏 그린쉽
▲ ExxonMobil 중국에 확보한 LNGBV 슬롯 보류
△ MIT는 HD한국조선해양 등과 글로벌 해운 산업 문제 해결 위한 컨소시엄 출범
🌪 LNG
△ 대만 CPCS는 미국 알래스카 LNG 프로젝트에 투자 참여
🔥 가스선/암모니아운반선: N/A
🚢 컨테이너
▷ Evergreen, 일본 장기 용선 컨테이너선 10척 인수에 10억달러 이상 투자
🛳 탱커
△ TEN 15.4억달러 셔틀탱커 신조 발주 후, 노후선 매각 확대 추진
🌉 해양/디펜스/바람: N/A
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고
07.04.202522:24
🚢 HD현대미포 「미국-중국 조선업 견제에 따라 먼저 수혜 중」
☞ https://bit.ly/HDHMSB4QPRV
▶️ Issue:
1Q25 프리뷰. 중국으로의 발주 포기에 2건의 수주 수혜
▶️ Pitch:
- 미국의 중국 조선업 견제에 따른 수혜를 LNGBV와 소형 컨테이너선에서 가장 먼저 확인
- 실적은 1Q25 Flat하더라도 2Q 또는 확실히 3Q부터 선표 개선으로 턴어라운드 기정사실. 최선호주 의견 견지
▶️ Rationale: 보고서 참조
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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☞ https://bit.ly/HDHMSB4QPRV
▶️ Issue:
1Q25 프리뷰. 중국으로의 발주 포기에 2건의 수주 수혜
▶️ Pitch:
- 미국의 중국 조선업 견제에 따른 수혜를 LNGBV와 소형 컨테이너선에서 가장 먼저 확인
- 실적은 1Q25 Flat하더라도 2Q 또는 확실히 3Q부터 선표 개선으로 턴어라운드 기정사실. 최선호주 의견 견지
▶️ Rationale: 보고서 참조
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22.04.202507:18
생산성 개선인 것인가?
Історія змін каналу
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