버핏: 내가 컬럼비아 경영대학원을 졸업하던 1951년, 스승 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham)과 아버지 두 분 모두 투자를 시작하기엔 좋은 시점이 아니라고 조언했습니다. 다우지수가 막 200을 넘어선 시점이었습니다. 당시 내가 보유한 자금은 1만 달러였는데, 때를 기다렸다면 그 자금은 지금도 여전히 1만 달러에 불과할 것입니다.
멍거: 우리는 해류에 대해서는 예측하지 않습니다. 누가 해류를 거슬러 헤엄칠 것인지 예측합니다.
25.02.202506:45
성장에만 초점을 맞추면 차세대 우량주로 기대되는 종목에 자산을 몰아넣는 함정에 빠지게 된다. 그러나 가장 혁신적인 기업이 최적의 투자처인 경우는 매우 드물었다.
시장 평균을 웃도는 beat the market 전략을 추구하는 사람들은 거의 맹목적으로 기술 혁신에 목을 맨다. 그러나 기술 혁신이 경제 성장을 촉진하기도 하지만 한편으로는 저조한 실적으로 계속해서 투자자에게 큰 실망을 안기는 일종의 '양날의 검'이라는 사실이 드러났다.
내가 이 업계에서 활동한 35년 동안 가치 기반 투자가 대세를 이룬 적은 단 한 번도 없었다.
인간에게는 쉬운 일을 어렵게 하려고 하는 묘한 고집이 있는 모양이다.
#워런버핏
25.02.202507:38
투자자에게 주식 거품을 알려주는 또 다른 징후가 있다.
가장 중요한 투자 원칙 가운데 하나가 자신이 산 주식과 사랑에 빠지지 말라는 것이다. 항상 객관성을 잃지 말아야 한다.
주가가 펀더멘털에 부합하지 않는다 싶으면, 즉 펀더멘털을 고려했을 때 도저히 나올 수 없는 가격 수준이다 싶으면 아무리 낙관적인 생각이 들더라도 그 종목으로 낸 수익이나 손실은 신경 쓰지 말고 무조건 팔아야 한다.
#투자의미래
25.02.202507:28
투자자에게 고수익을 안기는 기업은 유명 상표를 보유한 필수 소비재와 제약 업종에 속한 기업이다.
워런 버핏도 같은 맥락에서 이렇게 주장했다. "지속 가능한 넓은 경제적 해자를 지닌 제품이나 서비스가 투자자에게 고수익을 안긴다."
사람들이 다 알만한 친숙한 유명 상표를 지닌 기업이 주주(투자자)에게 높은 수익을 안겨주는 상황을 나는 '검증된 기업의 승리'라고 칭한다.
#투자의미래
25.02.202507:07
슘페터의 '창조적 파괴' 개념은 자본주의 경제가 어떻게 작동하는지를 설명하는 데는 매우 적절하다.
신규 기업이 변화를 주도하고, 성장을 이끌고, 현상 유지 기조를 뒤집으면서 기존 기업을 밀어낸다.
그러나 창조적 파괴 과정이 자본 시장에서는 사뭇 다르게 전개된다. 이른바 '창조적' 기업에 투자하는 사람은 너무 비싼 가격에 주식을 사기 때문에 수익 면에서 낭패를 본다.
#투자의미래
25.02.202507:03
이 책 전반에 걸쳐 수시로 언급할 내용인데, 전체 시장에서 이처럼 신규 종목의 가격이 높게 형성되는 일이 일반적이며 이것이 바로 성장 함정의 본질이다.
S&P500 지수나 기타 지수가 주가지수로서의 대표성을 유지하려면 특정 부문이나 종목에 대해 가격이 고평가됐다는 생각이 들더라도 이런 기업을 지수에 편입하지 않을 수 없다.
#투자의미래
25.02.202507:02
왜 이런 결과가 나타났을까? 우리 경제의 성장을 이끌었고 미국을 세계 최고의 경제국으로 우뚝 세우는 데 큰 몫을 한 신규 기업이 어떻게 기존 기업들보다 낮은 실적을 기록했을까?
이유는 간단하다. 신규 기업의 수익, 매출, 심지어 시장 가치마저 기존 기업보다 빠르게 성장했더라도 애초에 주식 매수가가 너무 높았기 때문에 만족할 만큼의 큰 수익을 올리지 못한 것이다. 주가가 너무 높으면 배당수익률이 낮다는 의미다. 따라서 배당금의 재투자를 통해 주식 수를 늘리는 것에도 한계가 있다.
#투자의미래
25.02.202506:54
최고의 장기 주식은 '가치' 종목이라거나 '성장' 종목이라거나 하는 식으로 명확히 구분되지 않으며 오히려 그 경계가 불분명하다. 고성장주가 최고의 실적을 낼 수도 있으나 실적을 판단하는 기준으로는 성장보다는 가치 평가가 더 합리적이라고 본다.
빠르게 성장하는 기업보다는 특정 국가에 국한하지 않고 전 세계 시장을 무대로 고품질 제품을 판매하며 국제적으로 명성과 신뢰를 얻는 경영 전략을 구사하는 기업이어야 높은 실적을 올릴 수 있을 것이다.
#투자의미래
25.02.202506:47
왜 이런 일이 일어날까? 신기술을 적용해서 얻어냈던 상당 수준의 경제적 이득이 어떻게 해서 막대한 손실로 바뀌는 것일까? 여기에는 매우 단순한 이유가 있다.
새로운 것을 수용하려는 열의가 지나치면 투자자는 작은 변동 하나하나에 너무 높은 가치를 부여한다. 성장 개념에 지나치게 매몰되다 보니 급속한 변화와 극렬한 경쟁을 특징으로 하는 업종의 주식 가치를 과대평가하는 것이다.
#투자의미래
25.02.202506:45
성장에만 초점을 맞추면 차세대 우량주로 기대되는 종목에 자산을 몰아넣는 함정에 빠지게 된다. 그러나 가장 혁신적인 기업이 최적의 투자처인 경우는 매우 드물었다.
시장 평균을 웃도는 beat the market 전략을 추구하는 사람들은 거의 맹목적으로 기술 혁신에 목을 맨다. 그러나 기술 혁신이 경제 성장을 촉진하기도 하지만 한편으로는 저조한 실적으로 계속해서 투자자에게 큰 실망을 안기는 일종의 '양날의 검'이라는 사실이 드러났다.
#투자의미래 #제레미시걸
25.02.202506:26
독서야말로 투자 아이디어를 찾아내는 최고의 원천이다. 대가들은 거의 모두 독서광이다.
이들은 신문, 업계 간행물, 증권회사의 분석보고서, 책, 사업보고서 등을 읽는다.
찰리 멍거에 의하면, 투자는 매우 광범위한 분야를 다루므로 수많은 책, 신문, 논문을 섭렵할 수밖에 없다.
