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투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각 avatar

투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각

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Дата создания каналаApr 04, 2021
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Oct 11, 2024
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21.04.202523:59
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Популярные публикации 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각

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25.03.202511:05
#SMR #원자력 #산업통상자원부 #KIAT #한국산업기술진흥원
AgADzBQAAv3IEVc
4.9 MB
25.03.202511:06
#로봇 #산업통상자원부 #KIAT #한국산업기술진흥원
09.04.202513:40
#100세시대연구소 #THE100리포트 #NH투자증권
AgADaBQAAhCTuVc
741 kB
25.03.202511:05
#SDV #자동차 #산업통상자원부 #KIAT #한국산업기술진흥원
AgADzRQAAv3IEVc
4.04 MB
25.03.202511:07
#헬스케어 #SW #산업통상자원부 #KIAT #한국산업기술진흥원
AgADzxQAAv3IEVc
8.25 MB
08.04.202505:10
앵커: 한 달 전 메모에서 "지금은 주식보다 채권이 더 매력적이다. 현재 스프레드 기준으로도 그렇다"고 말씀하셨습니다. 그런데 지금은 상황이 많이 변했습니다. 시장은 급락했고, 100년 만에 가장 높은 수준의 관세가 도입되었습니다. 지금도 그 생각에 변함이 없으신가요?

하워드 막스: 네, 여전히 채권 수익률은 건강한 수준입니다. 실제로 제가 메모를 쓴 6주 전보다 지금이 더 높습니다. 예를 들어, 당시 고수익(하이일드) 채권 수익률이 약 7.2%였는데, 지금은 거의 8%에 가깝습니다. 가격이 떨어졌기 때문에 수익률은 더 올라간 셈이지요. 반면 주식시장은 그 이후로 많이 하락했습니다. 15~17% 정도 빠졌을 겁니다.

지금은 세상이 크게 흔들리고 있습니다. 주가라는 건 세계의 상태에 따라 움직이는데, 지금처럼 변화가 크면 투자자들은 불확실성을 느끼고 매도를 하게 됩니다. 다만 중요한 건 지금이 과도하게 하락한 것인지, 적정한 수준인지, 아직 더 떨어져야 할 시점인지를 판단하는 것입니다. 그리고 그건 누구도 확신할 수 없습니다.

앵커: 이번 주 발표된 관세처럼 패러다임이 바뀔 수 있는 변화는 어떻게 판단하십니까?

막스: 사실 "측정한다"는 표현은 맞지 않습니다. 수치로 분석할 수 있는 영역이 아니기 때문입니다. 중요한 건 이런 변화들을 어떻게 해석하고 생각할 것인가입니다.

제 커리어 중 이런 급격한 환경 변화는 처음입니다. 우리는 그동안 자유무역, 세계화 속에서 살았지만, 지금은 무역에 제약이 생기고, 미국은 점점 고립을 선택하고 있습니다. 제 생각에 2차 세계대전 이후 지난 80년은 인류 역사상 가장 번영한 시기였습니다. 그 이유 중 하나가 바로 무역 확대였습니다.

국가는 각자 잘하는 분야에서 생산하고, 그 제품을 서로 교환할 때 전 세계의 효율성과 삶의 질이 높아집니다. 예를 들어, 이탈리아는 파스타를, 스위스는 시계를 만드는 게 더 낫습니다. 그런데 각국이 자급자족을 한다면, 모두 더 가난해질 수밖에 없습니다.

또, 글로벌 무역은 물가 안정에도 큰 도움이 되었습니다. 제가 10년 전 메모에서도 언급했지만, 미국 내 내구재 가격은 25년간 실질 기준으로 40%나 하락했습니다. 덕분에 미국 소비자들은 저렴하게 제품을 구매할 수 있었고, 인플레이션도 낮게 유지됐죠.

하지만 관세는 이런 흐름을 반대로 끌고 갑니다. 관세는 비용을 증가시키며, 결국 소비자가 부담하게 됩니다. 일부는 수출국 기업이나 정부가 감당할 수 있지만, 본질적으로는 소비자 물가를 올립니다.

앵커: 이런 불확실한 환경에서 자산의 리스크와 보상을 어떻게 평가하시나요?

막스: 말씀하신 것처럼 과거 주식은 연평균 10% 수익률을 보여줬습니다. 하지만 그건 PER(주가수익비율)이 평균 16일 때 얘기입니다. 지금은 PER이 19쯤 되기 때문에 앞으로의 수익률은 낮아질 수밖에 없습니다. 역사적으로 보면 PER 19일 때는 연 1~6%, 많아야 2~7% 수익률이 나왔습니다.

반면 채권은 약속된 수익률을 제공합니다. 문서에 나와 있는 이자를 그대로 받기만 하면 됩니다. 핵심은 발행자가 약속을 지킬 것인가인데, 우리가 47년간 비우량 채권에 투자하면서 경험한 바로는 약 99%의 발행자가 약속을 지켰습니다. 그만큼 신뢰할 수 있는 구조입니다.

앵커: 지금이 위기를 기회로 삼아야 할 시점일까요?

막스: 자산 가격이 떨어진 건 사실이지만, 이게 충분히 하락한 것인지, 더 떨어질 여지가 있는지는 판단이 어렵습니다. 만약 지금 가격이 과도하게 떨어졌다고 믿는다면 적극적으로 투자해야 할 때죠. 반대로 아직 조정이 부족하다고 본다면 기다려야 합니다.

문제는 이걸 수치나 분석으로 정확히 판단할 수 없다는 겁니다. 투자란 본질적으로 추측이고, 그 추측을 잘하는 사람이 ‘위대한 투자자’가 됩니다. 그런데 지금은 미래가 어떻게 될지 아예 예측조차 힘든 상황입니다. 세계 질서 자체가 흔들리고 있기 때문입니다.

앵커: 그렇다면 지금은 두려워해야 할 시점인가요, 아니면 탐욕을 가져야 할 시점인가요?

막스: 이건 일종의 '세일' 시즌입니다. 블루밍데일 백화점이 전 제품을 할인하는 것처럼, 시장도 큰 폭으로 조정을 받았습니다. 주가는 2일간 8%, 6주간 더 크게 하락했습니다. 그런 점에서 보면 지금은 관심을 가져야 할 시점입니다.

물론 추가 하락 가능성은 있습니다. 그러나 단지 가격이 떨어졌다고 외면하는 건 좋은 전략이 아닙니다. 과거 100일 때 샀던 자산이 지금 90이라고 해서 무조건 외면할 이유는 없죠. 중요한 건 지금이 적정가인지, 아니면 더 싸질 수 있는지를 판단하는 겁니다.

앵커: 여전히 미국이 가장 좋은 투자처라고 보십니까?

막스: 여전히 미국은 유망한 시장이지만, 예전만큼 압도적인 우위를 점하고 있다고 보긴 어렵습니다. 법의 지배, 예측 가능한 환경 등 미국이 가진 장점들이 예전만큼 확고하지 않다고 느껴지기 때문입니다. 특히 재정 문제는 심각합니다.

미국은 마치 한도가 없는 '황금 카드'를 가진 사람처럼 행동해왔습니다. 원하는 만큼 쓰고, 청구서는 오지 않는 구조였죠. 하지만 최근의 변화로 인해 이 카드에 한도가 생기거나, 청구서가 날아올 가능성도 배제할 수 없습니다. 만약 외국 투자자들이 미국에 등을 돌리면, 그 영향은 상당히 클 수 있습니다.


https://www.youtube.com/watch?v=KpnUyGM5M-I

#하워드막스
11.04.202504:48
관세로 인해 한국 스킨케어 10단계 루틴이 바뀔 수 있습니다.


맨해튼 코리아타운의 뷰티 매장은 평일 오후에도 붐비고 있지만, 최근 한 매장 직원은 인기 자외선 차단제의 제조국 변경과 품절 상황을 경고했습니다. 앞으로 트럼프 행정부가 한국산 제품에 25% 관세를 도입할 경우, 가격 상승과 제품 성분 변경 등의 변화가 예상됩니다.

미국은 2024년 기준 한국에서 약 17억 달러 상당의 화장품을 수입하며, 이는 프랑스를 넘어서는 수치입니다. 한국의 대표 뷰티 기업 아모레퍼시픽은 2024년에 28억 7천만 달러의 매출을 기록했고, 미주 지역 판매량이 처음으로 중국을 넘어섰습니다.

한국 스킨케어 제품은 저렴하고 뛰어난 품질로 미국 소비자들에게 인기를 끌고 있으며, 특히 자외선 차단제는 최신 필터 기술을 활용해 미국 제품보다 우수합니다. 하지만 관세로 인해 가격이 오를 경우 젊은 소비자들이 구매를 주저할 가능성이 있습니다.

소규모 스킨케어 판매업체 Olive Kollection의 소유주 크리스티나 임은 관세 발표 직후 약 4만 달러 상당의 제품을 대량 구매했으며, 고객 부담을 최소화하기 위해 10% 정도의 가격 인상을 예상하고 있습니다. 또 다른 브랜드 KraveBeauty도 관세로 인해 7년간 유지해온 가격 전략을 수정할 수밖에 없다고 밝혔습니다.

한국 스킨케어 제품의 제조가 미국으로 이전될 가능성도 있으나, FDA 규정 준수로 인해 주요 성분이 변경되면 소비자들이 제품을 외면할 수 있습니다. 따라서 관세 정책이 일시적일 가능성을 고려할 때, 제조 이전은 높은 비용 부담을 동반하는 주요 결정이 될 것입니다.

미국 소비자들은 스킨케어 제품의 품질과 효과를 중시하며, 대안이 부족한 상황에서 관세 인상분을 부담할 가능성이 큽니다. 많은 소비자들은 이미 대량 구매를 통해 변화를 대비하고 있으며, 일부는 직접 한국을 방문해 제품을 구매할 준비를 하고 있습니다.


https://edition.cnn.com/2025/04/09/business/korean-beauty-skincare-tariffs-trump/index.html

#화장품 #관세
03.04.202511:22
전력기기 업계에 따르면 미국 상무부는 이날 업체별로 반덤핑 관세율 확정 결과를 통보했다. 일진전기 18%, LS일렉트릭 16.87% 등 업체별로 각각 다른 세율이 적용됐다. 효성중공업과 HD현대일렉트릭은 관세 적용 대상에서 제외됐다. 이번 관세부과 대상은 2022년 8월부터 2023년 7월 사이 수출된 물량이다.

미국 상무부는 지난 2012년 한국산 변압기에 대해 덤핑 판정을 내리고 수차례에 걸쳐 반덤핑 관세를 부과하기 시작했다. 트럼프 1기 집권 당시인 2020년 HD현대일렉트릭은 60.81%, 효성중공업과 일진전기는 37.42%의 관세를 부과 받았다. 자국 기업을 보호한다는 명목에서였다.


https://n.news.naver.com/mnews/article/025/0003431780

#HD현대일렉트릭 #효성중공업 #LS_ELECTRIC #일진전기 #변압기 #전력기기
07.04.202508:54
자산 가격이 빠지자 투자자들 사이에서는 유동성 확보에 비상이 걸렸다. 파이낸셜타임스(FT) 등에 따르면 월가 주요 은행들은 헤지펀드들에 추가 증거금을 요구하고 있다. 레버리지를 이용해 투자한 자산 값이 크게 떨어지자 추가 담보를 요구한 것이다. 이번 마진콜 규모는 코로나19 팬데믹 충격으로 글로벌 증시가 폭락을 경험했던 2020년 이후 최대 규모로 추정된다. 뉴욕타임스(NYT)는 “월가의 은행 및 트레이더들은 이번 시장 충격이 2007~2008년 이어진 세계 금융위기를 떠올리게 했다고 말하고 있다”고 전했다.


https://n.news.naver.com/article/011/0004471182
04.04.202511:20
#관세 #삼일회계법인
AgAD4xcAAgowgFc
1.02 MB
03.04.202511:33
#한국LNG벙커링산업협회
AgAD0xUAAkzweVc
1.6 MB
26.03.202514:02
스웨덴, 국방비 GDP 3.5%로 대폭 증액


스웨덴은 2030년까지 국방비를 GDP 대비 3.5%로 증액한다고 발표하며, 이는 러시아의 우크라이나 전쟁과 미국의 방위 공약 불확실성에 대응하기 위한 조치라고 밝혔습니다. 현재 2.4% 수준에서 증가하는 이번 국방비는 주로 차입을 통해 충당되며, 냉전 이후 최대 규모의 재무장 계획으로 평가됩니다.

울프 크리스테르손 총리는 스웨덴의 국방비 수준이 충분하지 않다고 강조하며, 유럽 내 나토 회원국들이 향후 몇 년간 방위 목표를 3~4%로 상향 조정해야 한다고 주장했습니다. 스웨덴은 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 중립 정책을 버리고 나토의 32번째 회원국으로 가입했으며, 발트해의 중요한 고틀란드 섬을 재군사화하는 등 국방 강화를 지속해왔습니다.

이번 재무장 계획에는 약 3000억 크로나(300억 달러)를 2035년까지 차입하는 방안이 포함되었으며, 이는 스웨덴의 낮은 부채 비율 덕분에 가능하다고 평가됩니다. 스웨덴은 나토 내에서 북유럽과 발트해 지역 방어를 위한 물류 거점 역할을 맡는 한편, 그리펜 전투기와 병력을 폴란드와 라트비아에 파견하며 방위 기여를 확대하고 있습니다.


https://www.ft.com/content/2a272144-6203-40bb-97f4-8000a64b2f94
16.04.202506:54
#부자 #하나은행 #하나금융연구소
26.03.202514:22
OpenAI가 첫 번째 데이터 센터 설립을 논의 중이라는 소식이 전해졌습니다. 이 데이터 센터는 수십억 달러 상당의 하드웨어와 소프트웨어 데이터를 저장하는 용도로 사용될 가능성이 있으며, OpenAI는 최대 5엑사바이트의 저장 용량을 고려하고 있습니다. 이 계획이 실현된다면 OpenAI는 세계 최대 규모의 스토리지 고객 중 하나로 자리 잡을 것으로 보입니다.

이 데이터 센터 설립은 올해 초 공개된 Stargate 데이터 센터 이니셔티브와 연관되어 있으며, 이를 통해 OpenAI는 현재 클라우드 서버 제공업체인 Microsoft Corp.에 대한 의존도를 줄이고 비용 절감 효과를 얻을 수 있을 것으로 기대됩니다. 다만, 아직 계획이 확정된 것은 아닙니다.


https://breakingthenews.net/Article/OpenAI-allegedly-mulls-first-data-center-for-storage/63802302

https://www.theinformation.com/articles/openai-discusses-building-first-data-center-storage

#오픈AI #데이터센터
27.03.202523:42
한화오션은 에버그린으로부터 2만4000TEU(1TEU는 20피트 컨테이너 1개)급 초대형 액화천연가스(LNG) 추진 컨테이너선 6척을 수주했다. 신조선의 선박 가격은 각각 2억 6730만 달러(약 3881억원)로 초대형 컨테이너선 기준 업계 최고가를 기록했다. 전체 수주액도 2조3286억원으로 역대 최고치이다.

이번에 수주한 신조선가는 5년 전 하팍로이드가 한화오션에 발주한 유사 선박보다 1억 달러(약 1400억원) 더 높은 금액이다. 당시 하팍로이드는 초대형 컨테이너선에 대해 척당 1억 6400만 달러를 지불한 것으로 알려졌다.


https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=85147

#한화오션 #컨테이너
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