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[하나 Global ETF] 박승진

[하나증권 리서치센터 해외주식분석실] 글로벌 ETF 애널리스트 박승진입니다. 국내외 금융시장과 관련된 다양한 이슈들을 전해 드리고자 합니다.

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Дата создания каналаSep 24, 2020

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May 14, 2024

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24.02.202522:55

※ 2025년 3월 증시 이슈 캘린더 ※
[글로벌투자분석실] 임승미 연구위원
▶️ http://bit.ly/3ESEyKy

MWC 2025(3/3~6)
대체거래소 출범(3/4)
중국 양회(3/4~5)
인터배터리 2025(3/5~7)
ECB 통화정책회의(3/6)
미국 서머타임 시작(3/9)
선물옵션 동시만기일(3/13)
BOJ 금융정책위원회(3/18~19)
미국 FOMC(3/18~19)
BOE 통화정책회의(3/20)
EU 정상회의(3/20~21)
공매도 재개(3/31)

24.02.202522:32

» 트럼프 대통령, 한달 간의 유예 조치가 종료되는 3월 4일부터 캐나다와 멕시코에 대한 25% 관세 부과 조치를 시행하겠다는 의지를 재확인

» 트럼프는 캐나다와 멕시코가 불법 이민과 마약 단속에 충분히 협조하지 않는다고 설명하며 관세 부과 필요성을 언급. 두 국가의 협력 의지와 달리 기존 입장을 고수

» 또한 과거 미국 정부의 불리한 무역협정을 비판하며, 미국이 다른 국가들로부터 손해를 보았다는 부분을 강조. 상호주의에 따른 관세 부과 필요성을 주장

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《하나 주식전략》 이재만과 이경수

23.02.202509:08

✔️주간 퀀트 코멘트입니다('25.2.23 하나증권 퀀트 이경수)

⚡️중국 이익모멘텀 급증, 미국 역시 이익모멘텀 반등세
✅중국 이익모멘텀 글로벌 중 최상위(경기소비재, IT 섹터 위주)
✅샤오미 및 텐센트, 알리바바, CATL, BYD 등 실적 상향 기여도 최상위
✅특히 샤오미는 전기차 출시 후 흥행하며 전기자 판매 가이던스 크게 상향 조정(26년 BEP 도달), 스마트폰 판매 호조, 무엇보다 AI 기술 통합으로 사용자 경험 향상과 투자 확대 등
✅또한 알리바바 실적 상향폭 가장 큰 수준, AI 투자 증가 발표 및 시진핑과 마윈과 회동 등 기대감
✅미국 기업이익 역시 소폭 개선(에너지, 경기소비재 섹터 위주)
✅국제유가는 하락했지만 천연가스 가격 상승으로 가스 유틸리티 업종 실적 상향
✅미국 엔비디아 및 브로드컴 등 반도체 업종은 실적 상향폭 단기 소강 상태

😊상향 업종: 해운, 가스유틸, 건설기계, 유통, 은행, 보험, 카드, 전기장비, 항공, 에너지
🥲하향 업종: 담배, 금속광물, 통신서비스, 식료품유통, 자동차, 우주국방, 건자재

😊실적 상향 주요 종목: 코인베이스, 메르카도리브레, 프로그레시브, BP, 하이네켄, 포드, 필립스66, 인텔, 폭스바겐, 팔란티어, 소니, 마라손페트리움, 엑슨모빌, 샤오미, 테슬라, TSMC, 엘리릴리, 텐센트, 노보노디스크, 알리바바, HSBC, 페트로차이나, 지멘스, AMD, CATL, 부킹홀딩스, 슈나이더전기, BYD 등
🥲실적 하향 주요 종목: 블랙락, BHP, 카터필러, 도어다쉬, 블록, 월마트, 에어버스, 메르세데스벤츠, 글렌코어, 소프트뱅크, 아람코, 도요타, 네슬레, 삼성전자, 골드만삭스, AT&T, 버라이존

⚡️코스피 실적 추정치 하향 추세 강화
✅1Q25F OP 추정치는 61.8조원으로 1개월전대비 6.0% 하향 조정(그야말로 급감!)
✅1Q25F OP 상향 업종: 비철금속, 증권, 방산, 기계, 해운, 방송엔터, 유틸리티, 유통
✅하향 업종: 화학, 정유, 화장품, 건자재, 반도체, 철강, 항공, 기술하드웨어, 제약바이오, 상호미디어, 전기장비, 자동차

✅1Q25F OP 상향 주요 종목은 롯데지주/한화에어로스페이스/한전기술/위메이드/이마트/DL이앤씨/현대로템/HMM/고영/한화오션/한화솔루션/산일전기/LS ELECTRIC/SK가스/클래시스/한미반도체/세방전지/파마리서치/KCC/삼양식품/동원산업/에스엠/LS에코에너지/효성중공업/HD현대중공업/휠라홀딩/금호타이어/에스엘/대한항공/현대모비스/더존비즈온 등

⚡️지난주 국내 수급 특징
✅외국인: 성장주 매수했던 외인, 지난주 성장주 및 코스닥 매도 전환
코스피 -3,200억원, 코스닥 -1,500억원
순매수 상위: 방산, 전기장비, 해운, 유통, 디스플레이
순매도 상위: 가전, 기술하드웨어, 조선, 기계, 화학
✅연기금: 3월 사이즈 변경 전에 중형주 매집, 그 외 다른 스타일 베팅 없음
코스피 +4,300억원, 코스닥 +740억원
순매수 상위: 화학, 비철금속, 철강, 유통, 기술하드웨어
순매도 상위: 방산, 기계, 해운, 은행, 가전

⚡️지난 주말(금요일 하루) 센티먼트 상위 10% 해당하는 안전선호 부각
*VIX +7.5%(18.3)
*엔/달러 -0.3%(149.3)
*달러인덱스 +0.23%(106.61)
*미국 10년물 국채금리 -7bp(4.43%)
*필라델피아반도체지수 -3.3%

⚡️금주 주요 일정 (경제지표 / 실적발표)
2.24(월) 없음 / 대만 리오토
25(화) 미국 CB 소비자신뢰지수 / 미국 홈디포
26(수) 미국 원유재고, 신규 주택판매 / 미국 엔비디아, 세일즈포스
27(목) 미국 GDP(4Q), 신규 실업수당청구건수
28(금) 미국 근원 개인소비지출 물가지수, 근원 소비지출물가지수

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《하나 주식전략》 이재만과 이경수

23.02.202500:02

하나증권 전략 이재만
2/24일 하나증권 전략 이재만
[화수분전략] 밸류가 통할 수 있습니다
▶자료: https://bit.ly/4bbJTsh
*25년 2월 이후 나스닥과 M7은 각각 -0.5%와 -1.3% 하락, 항셍Tech 24.0% 급등

*미국 달러 강세의 배경은 경기가 좋았던 측면도 있지만, AI 산업의 주도권을 쥐고 있었기 때문. 23년 하반기 이후 S&P500지수 내 M7 시가총액 비중과 달러인덱스 추이가 유사한 흐름을 보인 점이 이를 증명

*항셍Tech지수 12개월 예상 EPS 증가율(YoY)은 2개월 연속 반등, 반면 미국 나스닥지수와 S&P500 Tech지수 4개월 연속 하락. 글로벌 Tech 섹터 내 주가 상승이 미국이 아닌 다른 국가들의 기업들로 확산될 가능성 보다 높아짐

*한편 미국과 중국의 10년물 국채금리 스프레드는 2022년 이후 플러스권에서 상승세. 이는 2022년~23년까지의 연준의 가파른 기준금리 인상과 2024년 4분기 이후 더딘 기준금리 인하 진행 그리고 2022년부터 확연히 낮아진 중국의 GDP 성장률 때문

*연초 이후 중국 10년물 국채금리가 꾸준히 상승. 향후 경기 개선과 경기 부양을 위해 재정지출을 늘릴 것이라는 기대 반영. 1월 CPI YoY 5개월만에 반등, 중국 시중 유동성을 측정할 수 있는 Credit Impulse도 저점 형성 후 2개월 연속 상승. 향후 제조업 체감경기 개선도 기대

*중국 10년물 국채금리 상승, 미-중 국채금리 스프레드가 플러스이긴 하지만 25년 1월 중순을 고점으로 하락 전환. 미국 달러강세가 진정될 수 있는 변화 중 하나

*달러강세 진정은 국내 증시로의 외국인 자금 유입으로 이어질 수 있다는 점, 국내 증시 공매도 금지 해제(3/31일 예정) 이후 외국인의 거래대금 비중이 상승할 수 있다는 점 감안 시 국내 증시에서 외국인의 역할이 커질 수 있는 환경이 조성될 것으로 판단

*전략적인 측면의 시사점은 2022년 이후 중국 10년물 국채금리가 상승하면서 미국과의 금리 스프레드가 축소됐던 22년 10월~23/3월과 23년 10~12월에 주가 수익률이 높았고, 외국인 보유 비율이 높아졌던 업종 관심. 반도체, 증권, 필수소비재, 철강, 미디어였고, 해당 업종들은 24년 8월 대비 현재 외국인 보유 비율이 축소된 업종

*22년 이후 외국인 보유 비율이 축소된 기업 중 ①PBR이 최저점에 있거나 ②ROE가 높아지거나 ③순이익 추정치가 상향 조정된, 즉 외국인이 다시 살만한 이유가 있는 기업들에 대한 비중 확대(본문 도표 17~19 참고)

(컴플라이언스 승인 득함)

Переслал из:

[하나 글로벌 기업분석]

21.02.202508:48

하나증권 중국기업분석 송예지
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup

★ 알리바바(BABA.US): 4Q24 Re- 전자상거래와 클라우드 매출 회복

▶자료: https://bit.ly/4bak0sR

◆ 실적 컨센서스 상회, 조정순이익 플러스 전환

4Q24CY(3Q25FY) 매출액은 2,802억위안으로 YoY +7.6% 증가해 컨센서스 1% 상회, 조정 EBITA는 621억위안으로 YoY +4.2% 증가해 컨센서스 2.7% 상회. 매출액 증가율은 2Q/3Q24CY YoY +4%/+5% 대비 개선, 이는 핵심사업인 전자상거래(비중 36%)/클라우드(비중 11%) 매출이 YoY +9%/+13%로 반등했기 때문. 특히 클라우드 사업부에서는 AI 관련 매출이 6개 분기 연속 세 자리 수 성장세 기록. 4Q24CY 조정순이익은 511억위안으로 YoY +6.5% 증가, 5개 분기 만에 플러스 성장 전환. 이는 타오바오/티몰의 조정 EBITA가 전자상거래 매출 증가로 인해 플러스 성장 전환, 클라우드의 조정 EBITA 마진율(9.9%)이 고마진 퍼블릭 클라우드 비중 확대로 역대 가장 높은 수준 기록했기 때문

◆ 대대적인 AI 인프라 투자 예고

경영진은 향후 3년간 클라우드 및 AI 인프라에 지난 10년 간의 투자 금액을 상회하는 규모의 투자 예고. 알리바바의 궁극적 목적은 AGI(Artificial General Intelligence) 실현. AI가 인간 능력의 80%를 대체할 수 있을 만큼 발전할 것이며 이를 통해 전세계 GDP의 50%를 차지하는 인건비가 AI로 대체될 수 있을 것. 4Q24CY 알리바바의 CapEX 지출 규모는 314억위안(YoY +100%)으로 시장 컨센서스를 크게 상회. 시장은 향후 연간 알리바바의 CapEX 지출 규모가 900억위안~1,500억위안까지 확대될 것으로 예상. CapEX 지출 확대가 단기적으로는 마진에 부정적인 영향을 미칠 수 있으나 장기적으로는 클라우드 사업부의 매출 증가에 따라 마진율 개선이 전망.

◆ AI와 클라우드 경쟁력 재평가로 주가 리레이팅 기대

지난 1월 딥시크의 출현 이후, 알리바바는 자사 AI 모델 Qwen 2.5-Max를 출시했고 자사 AI 모델이 주요 벤치마크에서 DeepSeek-V3, GPT-4o 대비 우수하다고 밝힘. 또한, 빠른 시일 내에 Qwen 2.5-Max 기반 Deep Reasoning Model 출시 예정. 향후 AI 모델 수요가 확대에 따라 클라우드 인프라의 중요성은 더욱 커지고 알리바바와 같은 상위권 클라우드 업체 수혜 예상. 최근 알리바바는 실적 개선 기대감, 애플과 협업 등 호재로 주가가 YTD ADR/H주 60%/67% 급등. 연초 이후 급등에도 불구하고 알리바바의 주가는 여전히 역사적 밴드 하단 수준, 향후 AI 및 클라우드 시장 경쟁력에 대한 재평가와 중국 소비시장의 회복세에 따른 핵심 사업 실적 개선으로 지속적인 주가 리레이팅이 기대.

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

20.02.202522:25

» Deepseek 등장에도 오히려 사용자가 급증한 ChatGPT

» 지난 6개월 사이 2억명, 2개월 사이 1억명의 이용자가 증가

中 딥시크 영향 없다?…"챗GPT 2월 기준 주간 이용자 4억명"
- 2개월만에 33%↑…오픈AI COO "기업 이용자도 200만명으로 증가"
https://n.news.naver.com/article/001/0015225664?sid=104

20.02.202516:22

» SPY(S&P500)와 VEA(미국 제외 선진국) ETF 주가 추이

» 연초 이후 미국 증시가 글로벌 증시 대비 낮은 상승률을 보이고 있으나, 팬데믹 이후 발생한 괴리를 살펴보면 밸류에이션 부담과 정책 경계에서 기인한 자연스러운 현상으로 이해 가능

» 수급 + 밸류에이션 + 정책 경계 요인들의 조합에서 나타나는 현상으로 해석

20.02.202516:15

▪️Palantir에 대한 Dan Ives 의견

» 현재 Palantir 매도세는 단기 우려에서 비롯된 노이즈일 가능성이 높음

» 국방 예산 삭감이 진행되더라도, 정부가 더 적은 예산으로 더 높은 효율성을 원하기 때문에 Palantir와 같은 데이터·AI 분석 기업이 더 중요한 역할을 하게 될 것

» Palantir는 국방부 예산 내에서 점유율을 확대할 가능성이 높아, 오히려 장기적으로 긍정적(Bullish)

» 현재 주가 하락은 매수 기회

20.02.202516:08

» 매출기준 글로벌 Top25 방산 기업(+ 각 기업들의 총 매출 대비 방산 매출 비중)

» 국방 예산 감축이 현실화될 경우 직접적 타격이 더 큰 것은 전통 방산기업들

» Palantir는 DOGE에 의해 국방 예산 감축 가능성이 언급되었던 지난해 11월 당시 오히려 디지털 전환 및 효율화 과정에서의 수혜 가능 기업으로 분류

» 현 조정은 밸류에이션 부담에서 촉발된 부분이 더 크다고 해석될 수 있는 내용

20.02.202515:51

▪️Walmart 25년 4Q실적 요약
(Calendar 기준: 2024년11월~2025년1월)

🔹 EPS: $0.66 (예상 $0.64) 🟢
🔹 매출: $180.55B (예상 $179.85B) 🟢 전년대비 +4.1% 증가
🔹 영업이익: $7.9B (예상 $7.79B) 🟢 전년 대비 +8.3% 증가

» FY26 가이던스
🔹 EPS: $2.50-$2.60 (예상 $2.77) 🔴
🔹 매출 성장률: YoY +3%~4%
🔹 영업이익 성장률: YoY +3.5%-5.5%
🔹 Capex: 매출의 3.0%~3.5% 수준

» FY26 Q1 가이던스
🔹EPS: $0.57~$0.58 (예상 $0.65) 🔴
🔹매출 성장률: +3% ~ +4%

▪️Q4 부문별 실적

» Walmart U.S.
🔹 매출: $123.5B (전년대비 +5.0% 증가)
🔹 Comp Sales (excl. fuel): +4.6% (예상 +4.36%) 🟢
🔹 eCommerce Sales: +20% (예상 +17.9%) 🟢, Comp Sales 기여도 +290bps
🔹 영업이익: $6.5B (전년대비 +7.4% 증가)

» Walmart International
🔹 매출: $32.2B (전년대비 -0.7% 감소, constant currency 기준 +5.7% 증가)
🔹 eCommerce Sales: +4%
🔹 영업이익: $1.4B (전년대비 -2.4% 감소, constant currency 기준 +10.1% 증가)

» Sam’s Club U.S.
🔹 매출: $23.1B (전년대비 +5.7% 증가)
🔹 Comp Sales (excl. fuel): +6.8% (예상 +4.99%) 🟢
🔹 eCommerce Sales: +24% (예상 +11.7%) 🟢
🔹 영업이익: $0.6B (전년대비 -7.4% 감소)

▪️주주환원
🔸 배당 13% 인상 → $0.94/주 (10년 내 최대 증가폭)

▪️경영진 코멘트

🔸 CEO Doug McMillon
» Q4에서 균형 잡힌 성장을 달성했으며, eCommerce, 멤버십, 광고 사업에 대한 투자 효과가 나타나고 있다. 지속 가능한 성장을 위한 좋은 포지션을 갖추고 있다.

🔸 CFO John David Rainey
» Gross Margin 개선 및 영업이익 성장에 집중한 전략이 좋은 결과를 냈다. 배당 인상은 지속적인 성과와 주주가치 창출에 대한 확신을 반영한 것이다.
» 월마트가 판매하는 제품의 약 3분의 2는 미국에서 만들어지거나 재배되거나 조립된다. 그러나 멕시코와 캐나다로부터의 수입품에 대한 관세가 발효되면 월마트는 영향권에서 벗어나 있지는 못할 것이다.
» 관세가 다음 달에 발효될 것인지에 대하여 확신할 수 없기 때문에 이를 가이던스에 고려하지 않았다.

20.02.202515:48

» Walmart, 장 전에 긍정적인 분기 실적을 발표하였으나, 다음 회계연도/분기 실적 가이던스가 시장 기대를 하회(이익 성장률 둔화 가능성 시사)하면서 주가 약세

» 멕시코와 캐나다의 관세 부과시 부정적 영향이 불가피함을 시사했으며, 관세 조치의 실행 가능성 판단이 어려워 상기 가이던스에는 이 부분이 반영되지 않았다고 설명. 차익실현 매물 출회 요인으로 작용

20.02.202515:11

» 국방에 대한 중요성 인식 변화 Survey(2024년 조사, +2019년과 비교)

» 러시아-우크라이나 전쟁 영향권에 자리하고 있는 폴란드, 핀란드, 스웨덴에서 국방에 대한 중요성 인식이 크게 상승

» 반면 대내 경제와 정치 요인이 부각된 영향으로 미국과 인도에서는 국방 관련 중요성 인식이 소폭 약화

20.02.202515:04

» Palantir는 국방예산 감축 우려에 의한 충격이 이어지면서 -13.3% 하락

20.02.202515:02

» 미국 주간 신규실업 수당건수는 +21.9만건으로 예상치 +21.5만건과 직전 +21.4만건을 상회

» 연속 실업수당 청구건수 역시 +186.9만건을 기록하며 예상치 +186.8만건과 직전 +184.5만건보다 높은 수치 기록

Переслал из:

[하나 매크로/자산배분] 이재만/박승진/이영주/전규연

20.02.202508:52

하나증권 Economist 전규연 (T.3771-8196)

[글로벌 경제 및 외환시장 전망] 정치의 영역과 경제의 영역

▶https://bit.ly/4i6LMcc

▶ 정치의 영역

무역분쟁의 영역이 넓어지고 있다. 무역분쟁의 타겟은 중국 포함 대다수 교역국들로 지역이 다각화되었으며, 관세 인상의 이유도 무역 뿐만 아니라 정치, 안보, 보건 이슈까지 다양해졌다. 미국이 3.3조 달러에 육박하는 어마어마한 금액을 전세계로부터 수입하고 있고, 각 교역국은 국가 경제에서 대미 수출의 중요도가 높기 때문에 미국은 관세를 협상의 무기로 삼을 수 있다. 트럼프는 멕시코, 중국, 캐나다에 이어 수입 비중이 네 번째로 높은 독일을 필두로 EU에 관세를 부과하며 부가세, 방위비 등에서 국익을 추구하려 할 것이다. 한국도 대미 무역수지 흑자가 큰 폭으로 늘어난 만큼 대미 수입 확대, 현지 생산 및 투자 등을 통해 미국과 무역협상에 들어갈 공산이 크다. 상호관세와 품목별 관세가 4월 경부터 부과될 것으로 예고된 가운데, 시장은 협상의 여지가 있다는 점을 긍정적으로 평가하며 안도하고 있다. 관세 우려 완화로 미 달러도 약세 전환했다. 하지만 관세 부과 시점이 늦춰진 것은 더 많은 것을 얻기 위해 시간 여유를 부여하는 것일 뿐, 결국 관세 인상은 외환시장에 직접적인 영향을 미치게 될 것이라고 판단한다.

▶ 경제의 영역

인플레이션 우려로 미 연준의 추가 금리 인하가 6월 경에나 단행될 수 있을 것으로 보이는 가운데, 무역분쟁이 2분기 전후로 격화되게 되면 미 달러는 재차 강세 흐름을 보일 것으로 전망한다. 서비스업 호조, 트럼프 행정부의 불법이민자 추방으로 인한 저임금 노동력 감소 등이 서비스업 임금 상승을 유도할 수 있다. 미국의 관세 인상이 주요국의 경기 둔화를 유도한다는 점에서 미 달러 외 주요국 통화가치의 평가절하는 불가피하다. 어떤 통화가 비교적 선방할 수 있을까? 평가절하 폭은 두 가지 기준에 따라 달라질 듯 하다: 1) 관세 인상 노출도, 2) 경기 둔화의 대응 수단(통화<재정).

유로존의 경우 내수 부진이 장기화되는 가운데, 미국의 대EU 관세 부과가 미국향 수출에 타격을 주고 대중 관세가 중국의 중간재 수요를 약화시켜 G2 모두에 대한 순수출 기여도가 줄어들 수 있다. 게다가 EU 재정준칙이 재정 지출을 제한하면서 ECB의 금리 인하에 밖에 기댈 곳이 없는 상황이다. 기준금리 인하가 추가 4회 가량 이어지며 유로-달러 패리티 경계감이 확대될 수 있다. 엔화는 일본 경기순환 및 통화정책 방향성 측면에서 주요 통화 대비 약세 폭이 제한적일 전망이다. BOJ는 올해 두 차례의 금리 인상이 가능할 듯 하다. 일본은 자동차를 제외하면 대미 수출 의존도가 높지 않고 대미 해외직접투자도 미리 늘려 관세 인상의 부정적 영향이 제한적이다. 중국, 멕시코, 캐나다를 경유하는 우회 수출 규모도 상대적으로 적은 편으로 알려졌다.

▶ 미 달러의 추세적 되돌림 시점은?

기업들의 구인 수요와 고용 증가 속도 감안 시 미국의 빈 일자리 소진까지는 약 4.2개월이 소요될 것으로 예상된다. 25년 하반기 중 고용시장이 악화되기 시작한다면 미 연준의 금리 인하 필요성이 확대되면서 미 달러가 약세 전환할 것으로 예상한다. 한국 경제 부진 (25년 연간 1.4% 성장 예상), 부정적인 외환 수급 여건 등으로 원화의 강세 요인이 제한적인 가운데 달러-원 환율은 상반기까지 미국 예외주의, 무역분쟁 심화 등에 영향을 받으며 추가로 상승할 가능성이 높다. 달러-원 환율은 미 달러의 약세 전환 시점에 동반 하락해 상고하저의 흐름을 보일 것으로 전망하며, 분기 평균 환율은 25.1Q 1,450원 – 2Q 1,460원 – 3Q 1,430원 – 4Q 1,400원으로 연평균 1,435원 내외를 기록할 전망이다.

**텔레그램 채널: https://t.me/HANA_Macro

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19.02.202523:36[하나 매크로/자산배분] 이재만/박승진/이영주/전규연

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18.02.202501:43미국 주식 인사이더 🕵🏻‍♂️🇺🇸 (Insider Tracking)

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17.02.202523:03[하나 매크로/자산배분] 이재만/박승진/이영주/전규연

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04.02.202517:23

🔹휴머노이드 로봇의 글로벌 데뷔
[ARK Invest 'Big Ideas 2025: Robotics' 보고서]

» 왜 인간형 로봇(humanoid robot)인가?

1) 인간형 로봇은 범용성(generalizability)이 높음

2) 공구(wrench)처럼 특정 작업에 특화된 도구가 아닌, 인간의 손처럼 다양한 환경에서 적응 가능

3) 인간이 설계하고 사용해온 환경에서 가장 효율적인 로봇 형태임

✅ 투자 및 산업 전망

» 휴머노이드 로봇은 기존 산업 자동화의 대체가 아닌 확장 역할을 할 것

» 실용성 증가: 물류, 제조, 헬스케어, 가정 서비스 등에서 점진적으로 도입될 가능성이 높음

» 테슬라(Optimus) 및 Figure AI 등 주요 업체들의 경쟁 심화: 전통적인 로봇 기업뿐만 아니라 테크 기업도 적극적으로 개발 중

👉 투자 관점: 현재 이 시장은 초기 단계이나, 향후 산업 및 노동 시장에서 중요한 역할을 할 가능성이 높음. AI/로봇 관련 종목들이 주목받을 수 있을 것

✅ AI/로봇 테마 ETF들

» 미국 상장 ETF: BOTZ, ROBO, ROBT, ARKQ

» 국내 상장 ETF: KODEX K-로봇액티브 ETF, RISE AI&로봇 ETF

25.01.202512:57

» AI 모델 비교: 퀄리티, 퍼포먼스, 속도

https://artificialanalysis.ai/models

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[하나 자산배분] 이영주 (자산배분의 창)

12.02.202523:08

🍎 1월 미국 CPI에 대한 의견

1) 미국 주거비 상승은 서부 화재땜에 숙박료가 오른 영향이 컸던 부분이 컸어요.
주거비에 호텔 숙박이 들어갑니다.

2) 식품은 계란 영향이 큰데 조류독감 (계절성) 부분도 있어서 한두달 정도 영향 주는 정도로 우선 봅니다.

3) 그리고 경기가 좋을때는 연초에 다들 물건값들 올리는 분위기가 있어서 1월 물가들이 영향을 많이 받았습니다.

4) 추가로 에너지와 중고차 가격이 많이 올라서 역시 자동차보험료 상승도 컸다고 봅니다.

참고부탁드립니다.

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[하나 Global ETF] 박승진

02.02.202504:46

그림: 미국의 원유 수입량(국가별 분류)

» 트럼프 당선인이 어제 이야기한 캐나다, 멕시코 관세 부과 이슈가 현실화될 경우 큰 충격을 받게 되는 대표 분야 중 하나는 미국 내 원유 공급 부문입니다.

» 2023년을 기준으로 미국의 원유 생산량은 1,290만 b/d 수준이었고, 수입량이 870만 b/d이었습니다.

» 그리고 원유 수입량을 국가별 비중으로 나누어 보면 멕시코가 10.6%, 캐나다가 50.5%로 두 국가에서 총 61.1%에 해당하는 531만 b/d을 수입하였습니다.

» 미국 내 생산량과 수입량을 단순 합산하여 계산해보면 총 2,160만 b/d이고, 이 가운데 캐나다와 멕시코가 차지하는 비중은 24.6%(531만 b/d)입니다.

» 25%의 관세 부과시 미국 내 유통가격 상승이 불가피할 것으로 예상되며, 미국의 경제 특성을 고려할 경우 인플레이션 압력 증가 및 소비 모멘텀 훼손(물가↑+경제↓)의 조합으로 연결되는 모습을 생각하지 않을 수 없겠습니다.

» 더불어 상기 관세 정책의 내용은 트럼프 1기 당시에 세 국가가 체결한 USMCA(미국/멕시코/캐나다 협정)을 깨는 결정이 되겠습니다. 관세 정책이 실제 시행되기 보다는, 협상 카드로 사용될 것이라는 전망이 꾸준히 나타나고 있는 이유이기도 합니다.

05.02.202514:36

» 에너지 전환(Energy Transition)을 위해 2030년까지 필요한 배터리 원자재 공급을 맞추려면 293개의 신규 광산이 필요한 상황

» 현재 원자재 공급량과 추가적으로 필요한 공급량, 원자재별 평균 광산 규모를 기준으로 신규 채굴 필요량 추정치 산출

🔹 새로운 광산 및 공장 필요 수량

» 구리(Copper): 61개 광산
» 리튬(Lithium): 52개 광산
» 정제 인산(Purified Phosphoric Acid): 33개 공장
» 천연 흑연(Natural Graphite): 31개 광산
» 희토류 금속(Rare Earth Metals): 29개 광산
» 니켈(Nickel): 28개 광산
» 코발트(Cobalt): 26개 광산
» 망간(Manganese): 21개 공장
» 합성 흑연(Synthetic Graphite): 12개 공장

🔹분석 및 시사점

1. 구리 채굴이 가장 많이 필요 → 배터리 제조, 전력망 인프라 확장, 전기차 등에 필수

2. 리튬 공급이 두 번째로 중요 → 배터리 핵심 소재로 여전히 수요 폭증 예상

3. 흑연과 정제 인산도 높은 수요 → 리튬인산철(LFP) 배터리 기술 확산 때문

4. 코발트와 니켈도 중요한 요소 → 전기차 배터리의 NMC(Nickel-Manganese-Cobalt) 계열에 필수

5. 희토류(Rare Earth Metals) 수요도 증가 → 전기차 모터 및 기타 첨단 기술에 사용

» 광산 개발 속도 및 투자 확대가 필수적 → 2030년까지 목표를 달성하려면 신속한 신규 프로젝트 착수가 필요

📌 ETF 투자 전략

1. 리튬(LIT, BATT) 및 구리(COPX, CPER) ETF → 배터리와 전력망 확충에 따른 장기 수혜

2. 니켈(NIKL), 코발트(COBA) ETF → 배터리 기술 변화에 따른 수요 증가 고려

3. 희토류(REMX) ETF → 공급망 리스크 및 지정학적 요인 영향 큼

4. 흑연 및 인산철 배터리 관련 투자 → 리튬인산철(LFP) 기술이 시장 확대시 수혜

30.01.202522:02

» Apple Q1 FY25 실적
(10월~12월)

- 매출과 이익 모두 컨센서스 상회

- 중국 매출은 11% 감소해 185억 달러 기록하며 시장 예상치(216억 달러) 하회. 중국 현지 브랜드와의 경쟁 심화

- iPhone 판매 실적 역시 시장 예상치 710억달러를 하회한 691억달러 기록. Apple Intelligence 출시 효과 제한

- Apple Intelligence 서비스가 적용되는 시장에서 아이폰16가 더 많이 잘 팔렸다고 설명. 더불어 Apple Intelligence를 중국에 도입하기 위해 규제당국과 협력 중이지만 예상되는 일정은 없다(no timeline)고 언급. Apple Intelligence는 오는 4월에 서비스 언어 확대 예정

💳 Services +14% Y/Y to $26.3B
📱 Products +2% Y/Y to $98.0B

• Revenue +4% Y/Y to $124.3B ($0.3B beat)
• Operating margin 34% (+1pp Y/Y)
• EPS $2.40 ($0.06 beat)

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[하나 글로벌 기업분석]

27.01.202519:15

하나증권 중국기업분석 백승혜

[딥시크 이슈 중국 관점 코멘트 & 글로벌 기관 평가 정리]

# 제2의 딥시크와 같은 신흥 AI 강자는 중국 내에서 지속적으로 등장 가능. 중국 AI 스타트업은 현재 8천개 이상으로 그 중 생성 AI 기술로 주목받고 있는 즈푸AI, 바이촨AI, 미니맥스, 문샷, 스텝펀, 01.AI 등이 유력. 대형 IT 기업 기술 업그레이드도 치열히 전개 중. 2024년 4월 센스타임이 글로벌 최상위 모델 수준의 성능을 보유한 대규모 멀티모달 모델 ‘센스노바 5.0’을 공개했으며, 후발주자인 바이트댄스의 AI 모델 ‘더우바오’도 중국의 BAT를 앞서 챗봇 시장 1위로 올라섬.

# 지난 12월 딥시크 모델 공개 전까지 중국의 AI 모델 시장은 수년간 모델 개발에 대규모 자본을 투자해 10만개 수준의 GPU 클러스터 구축하고 있는 바이트댄스, 센스타임, 바이두, 알리바바 등 대형 IT 기업이 선도해왔으나, 이번 딥시크 모델 공개를 계기로 중국 내부적으로도 기존 대형 기업과 신생 기업간의 기술 업그레이드, 서비스 가격 인하 경쟁이 더욱 치열해질 전망.

# 중국 정부의 AI 산업에 대한 전폭적 지지가 기업 기술 개발과 시장 성장의 중요한 원동력이 될 것. 최근 중국 정부는 AI 스타트업 지원 목적으로 자본금 600억위안(12조원 규모) 규모의 AI 산업 국영 투자 기금을 설정. 민간 스타트업 지원 강화 예상. 장기적으로 중국 정부는 2030년까지 AI 핵심 산업 글로벌 시장점유율 30% 확보가 목표.

# 딥시크 이슈로 단기적으로 미국 첨단 AI 반도체 제재 강화 더욱 앞당겨질 가능성. 바이든 정부에 이어 향후 트럼프 정부에서도 주요 AI 기업 수출 통제 블랙리스트 추가 등재, 14-16nm 공정으로의 수출 통제 강화 등 예상.

# 딥시크 기술 긍정론

•Jefferies:

- 딥시크의 최신 모델 발표는 결국 미국의 AI 기업의 대규모 Capex 지출의 정당화에 대한 압력을 높여, 데이터센터 매출과 이익 성장에 부정적 영향을 미칠 것.

- 앞으로 중국 외 국가(미국)에서 더 효율적인 모델이 출시되면서 중국과 미국의 AI 패권 전쟁은 더욱 심화될 것.

- 단기적으로 미국 AI 기업들의 디레이팅 리스크 경계할 필요있으나, 단기 실적 영향은 제한적일 전망. Capex 목표 수정 시에도 실질적인 실적 반영까지는 12개월 이상 소요되며, 오더컷은 최대 10% 수준 전망. 현재 기존 오더에 대한 변경이나 취소 가능성은 낮다고 보고있으며, 향후 모델 효율성 강화에 대한 기대감이 ROI 개선 기대감으로 이어질 것. 결론적으로 미국 AI 섹터에 대한 긍정적 뷰 유지.

•Peel Hunt:

- 지난 12월 발표한 딥시크의 V3 모델은 280만 GPU 시간으로 훈련 비용으로 약 5백만 달러가 투입된 것으로 추정, 메타의 최신 모델 훈련 비용이 6-7천만 달러가 투자된 것 대비 1/20 수준.

# 딥시크 기술 부정론

•Bernstein:

- 현재 시장에서 추정하고 있는 딥시크 V3 모델 훈련 비용 5백만달러는 그 외 연구, 실험, 아키텍처, 알고리즘, 데이터 등 상당한 규모의 비용이 반영되지 않은 금액. 딥시크가 이번에 발표한 R1 모델 공개 자료에서 비용이 상당했을 것으로 추정되는 추가 자원에 대한 내역을 산출, 공개하지 않았음.

- 또한, V3는 초대형 LLM 모델 대비 경량화된 MoE(Mixture of Experts) 모델인 만큼 현재 평가받고 있는 효율성이 다소 과장되었다는 판단. 현재 시장에 공개된 다른 MoE 모델은 유사 성능의 대형 모델 대비 3-7배 높은 효율을 보이고 있으며, 딥시크 V3 모델이 이보다 높은 GPU 효율성(10배 이상)을 확보한 것으로 추정되나 현재 시장이 평가하는 만큼의 혁신적인 수준은 아님.

•Citi:

- 딥시크의 최신 모델은 디스틸레이션 기법(이미 훈련된 대형 모델을 소형 모델이 따라 배우도록 하는 것)으로 첨단 GPU 채택이 필요없었으며, 이로 인해 비용 차이가 크게 벌어졌을 가능성.

- 향후 AI 모델 기술력에서 미국 AI 기업의 지배력에 도전받을 수 있으나, 첨단 반도체에 대한 접근성이 결국 미국 기업들의 중요한 경쟁력이 될 것. 따라서 대형 AI 기업들의 첨단 칩에 대한 높은 수요는 지속될 것이며, 최근 스타게이트 투자 발표도 이와 같은 맥락으로 풀이.

02.02.202504:48

» 캐나다 원유(에너지)의 수입분에 대해서는 25%가 아닌 10%의 관세 부과를 결정한 이유. 미국 원유 수입 물량의 50% 이상을 캐나다가 차지

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《하나 주식전략》 이재만과 이경수

02.02.202504:50

[Web발신]
2/3일 하나증권 전략 이재만
[2월 주식시장 전망과 전략] 누가 주도주가 될 것인가
▶자료: https://bit.ly/410gwWI
*관세 부과를 피할 수는 없지만, 미국 내 수입 물가 상승을 자극할 가능성과 17년 집권 1기 초기에 비해 국제유가, 미국 CPI와 시중금리가 높아 관세에 대한 저항이 심할 수 있다는 점 염두

*1기 초기보다 낮은 제조업 체감 및 투자 경기 개선에 집중할 수 있음. 인프라 투자시 세액 공제, 인프라 투자 확대, 규제 개혁, 법인세 인하 등과 같은 정책 카드 있음

*딥시크 부각으로 미국 Tech섹터 주가 부진 우려. 2000년 초반 S&P500 내 Tech섹터의 이익 비중은 24%였지만, 현재는 35%. 시가총액 비중은 당시와 비슷한 40% 수준. 과열일 수는 있지만, 버블이라고 보기는 어려움

*2000년 Tech 붕괴는 매출 감소가 아닌 수익성(영업이익률) 하락으로 촉발됐다는 점 감안 시 향후 미국 반도체를 중심으로 한 Tech섹터 높은 수익성 유지 여부가 중요. 높은 수익성 유지를 위해 꾸준한 투자 증가 여부가 중요해지는 시기

*기준금리 동결 이후 미국 성장률과 기대인플레이션 동반 하락으로 10년물 국채금리가 하락했고, 연내 2번의 기준금리 인하 여전히 유효. 미국 국채 발행 규모는 4분기가 가장 많고, 2분기에 가장 적다는 점 고려 시 시중금리 하락이 지속될 가능성

*미국 증시에서 ISM 제조업지수 상승시 주가 수익률 높고, 높은 영업이익률과 CAPEX/매출액 비율 유지, 10년물 국채금리 하락 시 주가 수익률 높은 업종이 주도주. S&P500 소프트웨어와 자본재

*미국 제조업 체감경기 개선이 빠르다면, 미디어와 하드웨어를, 미국 10년물 국채금리 하락이 빠르다면 다각화금융과 유통의 동반 비중 확대 유효

*국내 증시에서 단기적으로는 관세 부과 영향이 적고, PBR은 20년 저점 수준보다 낮지만, ROE가 2년 연속 상승하면서 당시보다 높아질 수 있는 소프트웨어와 제약/바이오에 관심

*중장기적으로는 미국 제조업 체감경기와 시중금리 변화에 주가가 민감하고, 미국 기업 투자 증감에 매출 연관성이 높은 업종인 반도체, 자동차, 기계, 조선

*매수 타이밍은 미국 10년물 국채금리의 레벨과 방향이 결정. 미국 10년물 국채금리가 4.7%에서 4.3%까지 하락 국면에서 기계와 조선 업종, 4.3% 이하 하락 국면에서 반도체 강세로 변화, 4.0% 이하 국면에서 하락 시 반도체와 자동차 동반 강세

(컴플라이언스 승인 득함)

28.01.202518:09

» Chevron, AI Data Center를 위한 천연가스 발전소 건설 계획 발표. 전통 에너지 기업들도 AI 산업에 연결되는 모습

» Chevron은 투자사 Engine No. 1 및 GE Vernova와 협력하여 AI 데이터 센터를 위한 천연가스 발전소를 건설할 계획. 이들은 AI의 급증하는 전력 수요를 충족하기 위해 데이터 센터 인근에 발전소를 세우고, 2027년까지 최대 4GW의 전력을 생산할 목표를 수립

» Chevron은 미국 남동부, 서부, 중서부 지역에 발전소를 건설할 계획. 초기에는 기존 전력망을 우회하여 직접 데이터 센터에 전력을 공급하고 이후에 전력망에 연결할 예정. GE Vernova의 천연가스 터빈 7기를 사용할 계획으로, 발전소 건설 비용은 GW당 약 20억 달러로 추정

» 미국 내 데이터 센터 전력 수요는 5년 내 16% 증가할 것으로 예상되며, 이는 작년 예상치보다 3배 높은 수준. 그러나 중국 AI 기업 DeepSeek의 전력 효율성이 높은 AI 모델이 전력 수요 예측을 뒤흔들고 있고, 이에 대한 우려로 전력 관련 주식이 하락하는 등 시장에 영향을 미치고 있는 상황

» Chevron의 이번 발표는 Exxon Mobil이 탄소 포집 기술을 갖춘 대형 가스 발전소를 활용해 데이터 센터에 무배출 전력을 공급하겠다고 발표한 지 한 달 만에 나온 것으로, AI Data Center와 에너지 기업 간 상관관계가 높아질 가능성 시사

18.02.202508:20

📌 중국 테크 기업들을 매수해야하는 4가지 이유와 하나의 치명적인 문제 [Bloomberg]

✅ 금번 상승 추세가 지속될 수 있는 이유

1️⃣ 첫째, 정부 규제 완화와 빅테크에 대한 인식 변화. 중국 정부는 과거 강력한 규제로 빅테크를 견제했지만, 현재는 배달•라이드헤일링 플랫폼이 대규모 일자리를 창출하는 필수 요소로 자리 잡은 상황. 시진핑 주석이 마윈(Jack Ma)과의 회동을 통해 민간 기업 지지를 공식적으로 표명한 점도 긍정적 신호

2️⃣ 둘째, 글로벌 투자자들의 포트폴리오 조정 가능성. AI 스타트업 DeepSeek이 OpenAI 수준의 모델을 개발하며 중국 기술 경쟁력이 과소평가됐음을 확인. 투자자들이 미국 기술주 중심의 포트폴리오를 다변화할 가능성 증가

3️⃣ 셋째, 지정학적 리스크 완화 가능성. 바이든 정부 시절에는 미국 투자자들이 미•중 갈등 및 제재 우려로 중국에서 이탈했지만, 트럼프 정권 하에서는 오히려 미•중 무역 협상이 더 유연해질 가능성 존재. 최근 우크라이나 채권, 러시아 루블, 독일 증시 등 '평화 무역(Peace trades)' 자산이 강세를 보이는 상황도 이를 뒷받침

4️⃣ 넷째, 회복 조짐을 보이고 있는 중국 경제 상황. 1월 신규 자금 공급(M2)이 사상 최대치를 기록했고, 정부의 재정 지출이 확대되면서 내수 소비 활성화 기대

❌ 리스크: 다만 중국 시장의 최대 리스크는 과도한 경쟁. BYD는 저가 모델에도 무료 자율주행 기능을 제공하며 EV 가격 경쟁을 심화했고, JD.com은 음식 배달 시장에 진출하며 Meituan과 Alibaba에 도전. 이러한 출혈 경쟁으로 인해 기업들의 마진율이 낮아지고, 수익성 악화가 주가에 부정적 영향을 줄 우려 존재

✅ 결론: 중국 테크 기업들은 규제 완화, 글로벌 투자 자금 유입, 지정학적 리스크 완화, 거시 경제 개선 등의 호재로 투자 매력이 높아지고 있다는 평가. 그러나 치열한 경쟁에 의한 가격 인하 압박과 수익성 악화 가능성은 리스크 요인

✅ 투자 대상: KWEB, CQQQ 등의 ETF나 Tencent, Alibaba, Baidu, Xiaomi와 같은 대형 기술주에 관심

10.02.202514:36

[Total ETF] AI 모멘텀 차별화, 정책(관세) 변수의 대응 전략
▶ 하나 Global ETF / FI 박승진(T.3771-7761)
▶ 자료: https://bit.ly/4hwcKdf
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

▣ Market& Ideas: Deepseek가 흔들어 놓은 AI 산업, 트럼프의 대외 정책 개시
- 미국 경제, 소비 중심의 견고한 방향성 유지. 고용시장은 긍정적 해석 가능하나, 둔화의 시그널 공존하고 있다는 판단
- 기대인플레이션에 영향 미치고 있는 트럼프 정책. 엇갈리는 고용 지표는 정부 정책(감축)과 기업(AI 대체) 스탠스 고려한 해석 필요
- 베센트 재무장관이 제시한 정책 방향 주목. 통화정책이 아닌 10년 국채금리 제어 강조 + 에너지 안정 통한 경제 및 물가 개선 의지
- 통화정책과 AI 산업 성장의 기대를 기반으로 높아진 밸류에이션 레벨은 시장 변동성 유발 요인

▣ Ideas: Deepseek으로 더 뚜렷해진 AI 모멘텀 차별화 + 트럼프 정책 불확실성에 대응하는 선택적 ETF 포트폴리오 구성
1) AI 차별화
- Q의 증가에 대한 기대 유효하더라도 모멘텀 관점에서는 하드웨어 부문의 우선순위 훼손
- 인프라 비용 절감, 자체 모델, 상용화 환경 개선 기대 가능한 소프트웨어 섹터의 우위
- 포괄적인 기술주 포지션은 시가총액 가중방식보다 동일가중 방식의 ETF 활용 필요
① 미국 소프트웨어 ETF: IGV, IGPT, XSW
② 한국 소프트웨어 ETF: SOL 미국 AI 소프트웨어, ACE 마이크로소프트 밸류체인 액티브
③ 테크 동일가중 ETF: MAGS(미국), KODEX 미국빅테크10(H)
④ 로봇 테마 ETF: KODEX K-로봇액티브

2) 트럼프의 미국 우선순위(관세) 정책
- 불확실성 인식 가운데 중국의 정책 대응 방향성에 주목. 협상 의지 가운데 내수 모멘텀 활용한 대외 변수 상쇄 시도 예상
- Deepseek 이슈 이후 주목받고 있는 중국 기술주들과 정책 효과 기대 가능한 소비 섹터 조합의 포트폴리오
- 미국 우선주의 정책 수혜 가능한 제조업, 인프라 기업 구성 ETF 역시 편입 고려할만한 종목들
① 미국 상장 중국증시 ETF: MCHI, KWEB
② 한국 상장 중국증시 ETF: KODEX 차이나H, TIGER 차이나항셍테크, 에셋플러스 차이나 일등기업포커스10 액티브
③ 미국 제조업/인프라 테마 ETF: AIRR, PAVE, RSHO, ACE 미국 중심 중소형 제조업

3) 퀄리티 모멘텀의 활용
- 통화정책 변수, 정책 불확실성, 밸류에이션 부담 등 다수의 시장 변동성에 대한 방어적 선택지
- 미국 상장 종목군의 경우 퀄리티 ETF에도 다양한 스타일 조합 선택 가능: 포괄형, 중소형주, 성장주, 배당주 등
- 국내 상장 퀄리티 종목들의 경우 우량주 포트폴리오 ETF들을 활용한 대응 고려
① 미국 상장 퀄리티 ETF: QUAL, SPHQ, XMHQ, XSHQ, QGRO, JOET, QDF, QDIV
② 한국 상장 우량주 ETF: WON 미국빌리어네어, RISE 버크셔포트폴리오TOP10, KODEX MSCI퀄리티

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

29.01.202506:08

[Microsoft와 OpenAI, DeepSeek의 무단 데이터 이용 여부 조사 중]

» Microsoft와 OpenAI는 중국 AI 스타트업 DeepSeek와 관련된 그룹이 OpenAI의 데이터를 무단으로 수집했을 가능성을 조사 중. 미국 정부 관계자들은 DeepSeek가 OpenAI 모델을 증류하여 자체 AI를 개발했을 가능성이 높다고 판단

» OpenAI는 중국 기업들의 AI 기술 도용 시도에 대한 경계를 강화하고 있으며, 미국 정부와 협력해 AI 기술 보호에 나설 방침

1. OpenAI 데이터 유출 논란 심화

» Microsoft와 OpenAI는 중국 AI 스타트업 DeepSeek이 OpenAI의 기술 데이터를 무단으로 확보했을 가능성에 대해 조사를 진행 중. Microsoft의 보안 연구진이 DeepSeek 관련 인물들이 OpenAI API를 통해 대량의 데이터를 유출한 정황을 발견

» 이들이 OpenAI의 제한된 데이터 접근 권한을 우회하여 접근했을 가능성과 동시에, 이용 약관을 위반했을 수 있다고 지적. DeepSeek은 이에 대해 공식적인 답변을 내놓지 않음

2. DeepSeek, OpenAI 모델의 "지식 증류(distillation)" 기법 활용 가능성 제기

» 트럼프 대통령의 AI 정책 고문(AI & Crypto Czar)인 David Sacks는 DeepSeek이 OpenAI 모델의 출력을 활용해 자체 AI 기술을 개발했다고 주장. "지식 증류(distillation)" 기법을 사용해, 하나의 AI 모델이 다른 AI 모델의 출력을 학습하여 유사한 성능을 재현. 즉, DeepSeek이 OpenAI의 데이터 출력을 분석하고 이를 기반으로 자체 AI 모델을 구축한 것으로 보인다고 추정

» Sacks는 "DeepSeek이 OpenAI 모델의 지식을 증류(distill)했다는 상당한 증거가 있다"고 주장하며 "OpenAI가 이에 대해 매우 불쾌할 것"이라고 언급했으나, 구체적인 증거는 제시하지 않은 상황

3. OpenAI, DeepSeek에 대한 직접 언급은 피하면서 중국 기업들의 기술 도용 시도를 차단 중이라고 설명

» OpenAI는 공식적인 성명을 통해 중국 기업들의 AI 모델 복제 시도를 경계하고 있다고 발표. "우리는 중국 기업들과 기타 경쟁사들이 미국의 AI 기술을 복제하려 한다는 점을 인지하고 있다"고 강조

» OpenAI는 이를 방지하기 위해 "미국 정부와 긴밀히 협력하고 있으며, 자사의 AI 모델 보호를 위한 대응책을 마련하고 있다"고 설명. 이는 DeepSeek이 OpenAI의 데이터를 불법적으로 활용했을 가능성을 강하게 시사하는 발언으로 해석될 수 있음

» 이 사안이 단순한 기술 경쟁을 넘어 미국 국가안보 및 AI 산업 보호 문제로 확대될 가능성 존재. AI 기술 경쟁과 국가안보 이슈로 확산 가능성

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-29/microsoft-probing-if-deepseek-linked-group-improperly-obtained-openai-data?srnd=homepage-asia

28.01.202516:07

[연준의 관세 대응, 미국인들의 기대 인플레이션에 달려 있다]
- By Nick Timiraos, WSJ

» 연준(Fed)은 트럼프 대통령의 관세 인상 가능성에 따라 물가와 기대 인플레이션에 미칠 영향을 주의 깊게 관찰하고 있다. 트럼프 1기 정부의 무역 전쟁 당시 관세는 비교적 제한적이었으며, 가계와 기업의 기대 인플레이션은 낮고 안정적이었다. 이로 인해 연준은 관세로 인한 물가 상승보다 무역 전쟁이 기업 투자와 심리에 미치는 부정적 영향을 더 우려하며 금리를 인하한 바 있다.

» 하지만 최근 몇 년간의 높은 인플레이션 경험으로 인해 가계(소비자)와 기업은 가격 상승에 더욱 민감하게 반응하고 있으며, 이는 관세의 경제적 영향을 과거보다 더 크게 만들고 있다.

» 관세의 경제적 영향은 적용 방식에 따라 달라질 수 있다. 관세가 한 번에 전면적으로 적용된다면 일시적인 물가 상승으로 끝날 가능성이 크지만, 점진적으로 다양한 시점과 품목에 걸쳐 적용될 경우, 연준이 물가 상승의 원인을 파악하고 대응하기 어려워질 수 있다.

» 또한 관세로 인해 수입품 가격이 오르면 기업들은 이를 핑계로 추가적인 가격 인상을 정당화할 가능성이 있다. 이 과정에서 소비자와 기업의 기대 인플레이션이 높아지면 임금 상승과 물가 상승이 악순환을 이루어 전반적인 인플레이션 압력이 강화될 수 있다.

» 특히 관세로 인해 국내 생산업체들조차도 수입품 가격 상승을 이유로 자체적으로 가격을 인상할 가능성이 있어, 관세가 경제 전반에 걸쳐 장기적인 가격 상승을 유발할 수 있다. 이러한 상황은 연준이 금리를 높은 수준에서 장기간 유지해 인플레이션을 억제해야 할 필요성을 증가시킬 수 있다.

» 관세의 지속적이고 점진적인 적용은 연준의 정책 결정에 중요한 변수로 작용할 것이며, 연준은 기대 인플레이션을 안정시키기 위해 더욱 신중하게 대응할 가능성이 크다.

31.01.202513:30

» 2025년에 발생할 것으로 예상되는 주요 이벤트들. 기사, 백서, 팟캐스트, 인터뷰 등을 분석해 선정

▪️상위 아이디어와 투자 대상 ETF

✅ S&P 500 상승 → S&P 500 ETF (SPY, VOO), 성장주 ETF (QQQ)
✅ AI 인프라 확대 → 반도체 및 AI ETF (SOXX, SMH, BOTZ)
✅ 지정학적 불확실성 → 금 (GLD, IAU), 방산주 (LMT, RTX)
✅ Magnificent7 종목 외 주가 확산 → S&P500 동일가중 (RSP), Russell2000 (IWM)
✅ AI Agents 진화 → AI 자동화 및 웹 (BOTZ, ROBO, ARKW)

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