Экономика долгого времени
26.04.202517:08
Два соображения:
1. Мы склонны считать, что «отказ от самой мысли, что историю вообще можно записать правдиво» — это особенность нашего времени. Оруэлл пишет об этом еще в 1940-х. Возможно, «наше время» началось уже тогда. Возможно, никакого другого времени и не было.
2. Тезис Оруэлла звучит достаточно оптимистично, поскольку приведенную проблему он сводит к немецкому тоталитаризму. Но, как мы видим, элементы этой ситуации могут возникнуть и в авторитарной России, и в демократических США. Ситуация для личности еще более опасна, чем могло показаться в 1940-х.
1. Мы склонны считать, что «отказ от самой мысли, что историю вообще можно записать правдиво» — это особенность нашего времени. Оруэлл пишет об этом еще в 1940-х. Возможно, «наше время» началось уже тогда. Возможно, никакого другого времени и не было.
2. Тезис Оруэлла звучит достаточно оптимистично, поскольку приведенную проблему он сводит к немецкому тоталитаризму. Но, как мы видим, элементы этой ситуации могут возникнуть и в авторитарной России, и в демократических США. Ситуация для личности еще более опасна, чем могло показаться в 1940-х.
23.04.202509:13
Какой все-таки значительный путь прошел продукт «электромобиль» за последнюю четверть века. От того, что казалось публике сугубо теоретическим конструктом, до нишевого премиального товара, до уже более массового продукта, до (теперь) товара, который всерьез рассматривается как заменитель машин с двигателем внутреннего сгорания в качестве основного типа автомобилей на улице. Всего за четверть века от «этого никогда не будет» до «может, но очень локально и нишево» до «может частично и где-то» до «кажется, это может стать основным».
22.04.202515:42
20.04.202522:40
https://anti-tariff.org/
Подписанты = "who is who" современной экономической науки.
Подписанты = "who is who" современной экономической науки.
Пераслаў з:
TruEcon
18.04.202516:38
6️⃣ Спрос – очевидное замедление роста спроса в непродах. Зарплаты, рынок труда – сигналы на охлаждение усилились, но оперативных данных здесь не так много. Насколько этот процесс устойчив еще предстоит оценить. Оценка текущей ситуации бизнесом ухудшается, ожидания улучшились, но это скорее сезонная история – все последние годы в апреле экстремум по ожиданиям, а потом только вниз.
ДКУ скорее ужесточились, а многие показатели идут в район нижней границы базового прогноза ЦБ, или ниже, что на самом деле создает возможность для снижения ставки уже в апреле. Насколько эти тенденции устойчивы – вопрос для дискуссии, если «да» - то есть все риски более сильного охлаждения экономики.
Одновременно выросли проинфляционные риски со стороны внешней ситуации (риск рецессии мировой экономики, стагфляции, сокращения экспорта, давления на курс/бюджет и т.п.) – это очередное состояние неопределенности, ну и в целом геополитика – это неопределенность.
Лично мне выбор траекторий видится между:
1️⃣ Оставить ставку 21% и дождаться большего понимания внешней ситуации (вероятно, смягчив сигнал) – это чревато риском переохлаждения и необходимостью более быстрого «спуска с горы» позднее, с соответствующими сложностями коммуникации и рисками волатильности.
2️⃣ Начинать снижать уже сейчас и двигаться постепенно, если текущая траектория в целом будет оценена как движение ниже базового прогноза [думается, по факту, мы пока идем в этом направлении, но это мое мнение] – это будет чревато риском того, что текущие тенденции окажутся неустойчивыми (в т.ч. и по причине изменения ожиданий участниками рынка), а также риском воздействия внешнего «шока».
Первый вариант пока видится более вероятным (это консенсус), хотя и второй не является совершенно исключенным.
@truecon
ДКУ скорее ужесточились, а многие показатели идут в район нижней границы базового прогноза ЦБ, или ниже, что на самом деле создает возможность для снижения ставки уже в апреле. Насколько эти тенденции устойчивы – вопрос для дискуссии, если «да» - то есть все риски более сильного охлаждения экономики.
Одновременно выросли проинфляционные риски со стороны внешней ситуации (риск рецессии мировой экономики, стагфляции, сокращения экспорта, давления на курс/бюджет и т.п.) – это очередное состояние неопределенности, ну и в целом геополитика – это неопределенность.
Лично мне выбор траекторий видится между:
1️⃣ Оставить ставку 21% и дождаться большего понимания внешней ситуации (вероятно, смягчив сигнал) – это чревато риском переохлаждения и необходимостью более быстрого «спуска с горы» позднее, с соответствующими сложностями коммуникации и рисками волатильности.
2️⃣ Начинать снижать уже сейчас и двигаться постепенно, если текущая траектория в целом будет оценена как движение ниже базового прогноза [думается, по факту, мы пока идем в этом направлении, но это мое мнение] – это будет чревато риском того, что текущие тенденции окажутся неустойчивыми (в т.ч. и по причине изменения ожиданий участниками рынка), а также риском воздействия внешнего «шока».
Первый вариант пока видится более вероятным (это консенсус), хотя и второй не является совершенно исключенным.
@truecon
24.04.202515:11
Трамп теперь и vs. Браун:
https://www.nytimes.com/2025/04/03/us/trump-administration-brown-university-funding-pause.html
"Администрация Трампа намерена заблокировать федеральные контракты и гранты Университету Брауна на сумму 510 миллионов долларов, расширяя кампанию по привлечению университетов к ответственности за, по её словам, непрекращающийся антисемитизм на кампусах, сообщили два знакомых с ситуацией представителя Белого дома.
...
В последнее время Университет Брауна также рассматривает возможность принятия новой политики, которая ограничила бы заявления, публикуемые университетом по политическим и социальным вопросам, «не связанным с его основной миссией». Таким образом, он присоединился бы к ряду других учебных заведений, принявших курс на «нейтральность» под давлением в связи с их реакцией на пропалестинские демонстрации.
...
Колумбийский университет стал первым, кого затронули эти меры, когда 7 марта правительство отменило федеральное финансирование на сумму 400 миллионов долларов. Руководство университета, где прошли одни из самых резонансных протестов, поспешно начало искать способы восстановить финансирование. В последующие недели администрация Трампа объявила о действиях против ещё трёх университетов. Среди них — приостановка финансирования Пенсильванского университета в размере 175 миллионов долларов, проверка федеральных грантов и контрактов Гарварда и его подразделений (включая связанные с ним учебные больницы) общей суммой около 9 миллиардов долларов, а также замораживание десятков грантов Принстонского университета.
Университеты заявляют, что потеря финансирования поставит под угрозу лидирующие позиции США в области научных, медицинских и технологических исследований."
https://www.nytimes.com/2025/04/03/us/trump-administration-brown-university-funding-pause.html
"Администрация Трампа намерена заблокировать федеральные контракты и гранты Университету Брауна на сумму 510 миллионов долларов, расширяя кампанию по привлечению университетов к ответственности за, по её словам, непрекращающийся антисемитизм на кампусах, сообщили два знакомых с ситуацией представителя Белого дома.
...
В последнее время Университет Брауна также рассматривает возможность принятия новой политики, которая ограничила бы заявления, публикуемые университетом по политическим и социальным вопросам, «не связанным с его основной миссией». Таким образом, он присоединился бы к ряду других учебных заведений, принявших курс на «нейтральность» под давлением в связи с их реакцией на пропалестинские демонстрации.
...
Колумбийский университет стал первым, кого затронули эти меры, когда 7 марта правительство отменило федеральное финансирование на сумму 400 миллионов долларов. Руководство университета, где прошли одни из самых резонансных протестов, поспешно начало искать способы восстановить финансирование. В последующие недели администрация Трампа объявила о действиях против ещё трёх университетов. Среди них — приостановка финансирования Пенсильванского университета в размере 175 миллионов долларов, проверка федеральных грантов и контрактов Гарварда и его подразделений (включая связанные с ним учебные больницы) общей суммой около 9 миллиардов долларов, а также замораживание десятков грантов Принстонского университета.
Университеты заявляют, что потеря финансирования поставит под угрозу лидирующие позиции США в области научных, медицинских и технологических исследований."
23.04.202519:57
А помните ужасное не-демократическое государство Франция решило попрать идею свободы слова, арестовало борющегося за нее Павла Дурова и бросило его в тюрьму, где он так и сидит за право на высказывание? Тогда у многих россиян еще сильное мнение было по этому вопросу.
И я не помню.
И я не помню.
Пераслаў з:
Data Fish
23.04.202508:52
⚡️ Батарея будущего от CATL: зарядка как заправка бензином
Китайский гигант CATL представил революционную батарею Shenxing Plus — электрокары с ней можно зарядить на 600 км пробега всего за 10 минут. Это сравнимо со скоростью обычной заправки!
🔋 Основные факты:
— Ёмкость: до 900 км хода на одном заряде
— Зарядка 10–80% — всего за 9 минут 30 секунд
— Основана на технологии LFP (литий-железо-фосфат)
— Работа при экстремальных температурах (от –20°C)
🚗 Такой прорыв снимает главный барьер для массового перехода на электромобили — время зарядки.
💡 Кто выигрывает?
Производители EV, логистика, и даже потребители в холодных регионах.
📌 CATL уже поставляет батареи Tesla, NIO, XPeng — внедрение Shenxing Plus может стать новым стандартом для электрокаров 2025–2030 годов.
⚡️ Bажно учитывать:
Текущие ограничения инфраструктуры: Даже если батареи поддерживают такую скорость, зарядные станции с такой мощностью пока редки.
Технические нюансы: CATL использует LFP-батареи (литий-железо-фосфатные), которые уступают в энергоемкости, но выигрывают в безопасности и скорости зарядки.
Китайский гигант CATL представил революционную батарею Shenxing Plus — электрокары с ней можно зарядить на 600 км пробега всего за 10 минут. Это сравнимо со скоростью обычной заправки!
🔋 Основные факты:
— Ёмкость: до 900 км хода на одном заряде
— Зарядка 10–80% — всего за 9 минут 30 секунд
— Основана на технологии LFP (литий-железо-фосфат)
— Работа при экстремальных температурах (от –20°C)
🚗 Такой прорыв снимает главный барьер для массового перехода на электромобили — время зарядки.
💡 Кто выигрывает?
Производители EV, логистика, и даже потребители в холодных регионах.
📌 CATL уже поставляет батареи Tesla, NIO, XPeng — внедрение Shenxing Plus может стать новым стандартом для электрокаров 2025–2030 годов.
⚡️ Bажно учитывать:
Текущие ограничения инфраструктуры: Даже если батареи поддерживают такую скорость, зарядные станции с такой мощностью пока редки.
Технические нюансы: CATL использует LFP-батареи (литий-железо-фосфатные), которые уступают в энергоемкости, но выигрывают в безопасности и скорости зарядки.
22.04.202515:41
20.04.202514:05
https://economics.mit.edu/sites/default/files/inline-files/Lecture%201%20-%20Introduction%20and%20Overview_6.pdf
"Власть Де Факто в действии: Франклин Рузвельт
• Сравнените с Рузвельтом.
• Во время его первого президентского срока Верховный суд начал признавать ключевые элементы «Нового курса» неконституционными.
• В ответ Рузвельт предложил отправлять в отставку всех судей старше 70 лет (тех, кто выступал против него). Несмотря на то что демократы имели подавляющее большинство в обеих палатах Конгресса, а сам Рузвельт обладал мощным мандатом (как Перон), это предложение было воспринято как посягательство на независимость суда, и ему пришлось отказаться от своей инициативы.
• Те же «формальные институты», а значит — та же власть де юре (de jure power). В чём же разница? Во власти де факто (de facto power) или «неформальных институтах»."
"Власть Де Факто в действии: Франклин Рузвельт
• Сравнените с Рузвельтом.
• Во время его первого президентского срока Верховный суд начал признавать ключевые элементы «Нового курса» неконституционными.
• В ответ Рузвельт предложил отправлять в отставку всех судей старше 70 лет (тех, кто выступал против него). Несмотря на то что демократы имели подавляющее большинство в обеих палатах Конгресса, а сам Рузвельт обладал мощным мандатом (как Перон), это предложение было воспринято как посягательство на независимость суда, и ему пришлось отказаться от своей инициативы.
• Те же «формальные институты», а значит — та же власть де юре (de jure power). В чём же разница? Во власти де факто (de facto power) или «неформальных институтах»."
Пераслаў з:
Экономика долгого времени
17.04.202516:14
В последний раз недвижимость в Великобритании была так же недоступна (средняя стоимость высока относительно средних заработков)
…проверяет свои записи…
в 1876-м году.
Пара комментариев:
1. Поразительная черта британской экономики: огромный объем временных рядов можно продлить назад то до 19-го века, то до 15-го. Многое записывалось и фиксировалось (и, главное, не сжигалось) столетиями.
2. Относительная дороговизна недвижимости, как мне кажется, реально дестабилизирует демократический процесс. Люди злятся, считают это несправедливым и голосуют за всякий fringe — то слева, то справа. Трудно продавать “центр” в ситуации, когда средний молодой человек купит себе дом примерно никогда.
3. У такого роста цены есть общий для многих стран корень — т.н. NIMBYism, Not In My Backyard, то есть, в “моем дворе не строить”. Те, кто уже владеет домами, блокирует строительство новых домов по соседству. Это чистая рента: владеешь активом и пользуешься им, чтобы защитить рентный доход. Здесь нет простого решения (NIMBY нельзя просто запретить — демократия), но, как мне кажется, толерантно относится к NIMBY просто аморально. Придется это ограничивать регулированием.
4. Потоки капитала между странами. Понятно, что частично рост недвижимости в Великобритании — это приток денег из развивающихся стран. И здесь тоже есть политическая опасность: свободные потоки капитала — это безусловно хорошо, но если эти свободные потоки капитала будут систематически лишать молодежь возможности приобрести свой дом или квартиру, то она проголосует за capital controls. Это надо осознать, принять как фактор и что-то с этим рынком делать.
@longviewecon
…проверяет свои записи…
в 1876-м году.
Пара комментариев:
1. Поразительная черта британской экономики: огромный объем временных рядов можно продлить назад то до 19-го века, то до 15-го. Многое записывалось и фиксировалось (и, главное, не сжигалось) столетиями.
2. Относительная дороговизна недвижимости, как мне кажется, реально дестабилизирует демократический процесс. Люди злятся, считают это несправедливым и голосуют за всякий fringe — то слева, то справа. Трудно продавать “центр” в ситуации, когда средний молодой человек купит себе дом примерно никогда.
3. У такого роста цены есть общий для многих стран корень — т.н. NIMBYism, Not In My Backyard, то есть, в “моем дворе не строить”. Те, кто уже владеет домами, блокирует строительство новых домов по соседству. Это чистая рента: владеешь активом и пользуешься им, чтобы защитить рентный доход. Здесь нет простого решения (NIMBY нельзя просто запретить — демократия), но, как мне кажется, толерантно относится к NIMBY просто аморально. Придется это ограничивать регулированием.
4. Потоки капитала между странами. Понятно, что частично рост недвижимости в Великобритании — это приток денег из развивающихся стран. И здесь тоже есть политическая опасность: свободные потоки капитала — это безусловно хорошо, но если эти свободные потоки капитала будут систематически лишать молодежь возможности приобрести свой дом или квартиру, то она проголосует за capital controls. Это надо осознать, принять как фактор и что-то с этим рынком делать.
@longviewecon
Пераслаў з:
Низкоуглеродная Россия
24.04.202512:51
Электромобили надежнее, чем сопоставимые автомобили с двигателем внутреннего сгорания
Электромобили (ЭМ), как правило, работают надежнее и имеют меньше поломок, чем автомобили с двигателем внутреннего сгорания (ДВС), обнаружил Немецкий автомобильный клуб (ADAC) в ходе анализа данных по ремонту за 2024 год.
«Мы обнаружили, что ЭМ менее подвержены поломкам, чем ДВС той же возрастной группы», – заявил ADAC после анализа 3,6 млн сервисных миссий за последний год. Хотя на дорогах было на 97 процентов больше ЭМ, чем в 2023 году, количество поломок ЭМ с выросло всего на 46 процентов, добавили в нем. Для автомобилей в возрасте от двух до четырех лет ДВС ломались в два с половиной раза чаще, чем ЭМ.
Однако два автомобиля с ДВС в целом оказались самыми надежными, а именно MINI и Audi A4, в то время как Tesla Model 3 была самым надежным электромобилем, сообщила ADAC. Из 1000 автомобилей с ДВС 9,4 потребовалась помощь в 2024 году, в то время как то же самое было справедливо для всего 3,8 электромобилей из 1000 автомобилей. Самой распространенной неисправностью во всех автомобилях (44,9% всех случаев) был отказ стартерной батареи. Немецкие клиенты только недавно начали относиться к электромобилям как к альтернативе традиционным автомобилям с ДВС, в отношении которых немецкие производители традиционно были технологическим лидером. Страна, скорее всего, не достигнет своей цели по выпуску 15 миллионов электромобилей на дороги к 2030 году, при этом по состоянию на 1 января 2025 года было зарегистрировано 1,65 миллиона электромобилей на аккумуляторах, и предполагаемое следующее правительство планирует ввести несколько политик для стимулирования электромобилей.
Clean Energy Wire, 14 Apr 2025: EVs more reliable than comparable combustion engine cars – German auto club
Электромобили (ЭМ), как правило, работают надежнее и имеют меньше поломок, чем автомобили с двигателем внутреннего сгорания (ДВС), обнаружил Немецкий автомобильный клуб (ADAC) в ходе анализа данных по ремонту за 2024 год.
«Мы обнаружили, что ЭМ менее подвержены поломкам, чем ДВС той же возрастной группы», – заявил ADAC после анализа 3,6 млн сервисных миссий за последний год. Хотя на дорогах было на 97 процентов больше ЭМ, чем в 2023 году, количество поломок ЭМ с выросло всего на 46 процентов, добавили в нем. Для автомобилей в возрасте от двух до четырех лет ДВС ломались в два с половиной раза чаще, чем ЭМ.
Однако два автомобиля с ДВС в целом оказались самыми надежными, а именно MINI и Audi A4, в то время как Tesla Model 3 была самым надежным электромобилем, сообщила ADAC. Из 1000 автомобилей с ДВС 9,4 потребовалась помощь в 2024 году, в то время как то же самое было справедливо для всего 3,8 электромобилей из 1000 автомобилей. Самой распространенной неисправностью во всех автомобилях (44,9% всех случаев) был отказ стартерной батареи. Немецкие клиенты только недавно начали относиться к электромобилям как к альтернативе традиционным автомобилям с ДВС, в отношении которых немецкие производители традиционно были технологическим лидером. Страна, скорее всего, не достигнет своей цели по выпуску 15 миллионов электромобилей на дороги к 2030 году, при этом по состоянию на 1 января 2025 года было зарегистрировано 1,65 миллиона электромобилей на аккумуляторах, и предполагаемое следующее правительство планирует ввести несколько политик для стимулирования электромобилей.
Clean Energy Wire, 14 Apr 2025: EVs more reliable than comparable combustion engine cars – German auto club
23.04.202513:22
Преимущество высокой инфляции: когда идет отрицательный шок спроса и замедление экономики, можно сказать, что [зато] это «снижает инфляцию».
22.04.202519:22
Когда человек облечен властью, мы склонны назначать ее или его решениям какой-то смысл. Какой-то же должен быть. Наверное потому, наверное поэтому. Не может же быть так, что просто человек, принимающий решение, оказался глуп или опрометчив или ошибся, и это и есть вся история, нет никакой большей истории. Думаю, это — попытка облечь маленькую историю в большую — происходит из-за склонности считать, что все, что происходит вокруг, как-то «фундировано» в чем-то «твердом», чем-то «реальном». Но по дереву событий мы можем двигаться и случайными зигзагами, особенно когда принимает решения отдельный человек, то есть, растет роль индивидуальной психологии. Случается далеко не все, что обязано было случиться. Случается разное. В том числе глупое, ненужное, не-из-чего-не-следующее — случается тоже. Потом начинаются придумывания гипотез. Рационализация. Я понимаю, что психологически это нужно. Но не думаю, что это верно. Иногда бездумные решения облеченных властью людей — это бездумные решения облеченных властью людей.
21.04.202517:39
Если почитать комментарии Трампа про главу ФРС (глупые и неприличные), то можно вообще не догадаться кто же его представил к назначению. Как думаете: кто же этот Левак Дипстейтович Саботажев. Кто бы это мог быть.
Пераслаў з:
EMCR experts
19.04.202521:05
📌Тред дня EMCR News: Что не так с российской энергостратегией-2050
⏩Российская энергостратегия-2050 признаёт риски для экспорта ископаемого топлива на фоне глобального энергоперехода, но игнорирует проблему снижения рентабельности угольной, газовой и нефтяной отраслей, пишет Кирилл Родионов @kirillrodionov. В стратегии почти не упоминаются меры по снижению издержек, демонополизации газовой отрасли или налоговой корректировке. Документ предлагает нереалистичные прогнозы, вместо ответа на вопрос, что делать со снижением рентабельности экспорта https://emcr.io/news/t/energy-strategy-2050
⏩Полевой @dmitrypolevoy: экономика остывает, инфляционные ожидания/планы бизнеса тоже. Ставка работает, эффекты трансмиссии налицо https://emcr.io/news/t/business-activity-april-polevoy
🚗BYD считали дешевым китайским брендом, однако в 1 кв. 2024 года она второй раз обошла Tesla в продажах электромобилей. Отсутствие BYD в США из слабости превратилось в силу https://emcr.io/news/t/ev-auto-market-china-us-eu
__________________
💸 Хотите узнать, кто, кому, за что и сколько платит в финансах? Тогда смотрите наш Калькулятор зарплат https://emcr.io/glassdoor
⏩Российская энергостратегия-2050 признаёт риски для экспорта ископаемого топлива на фоне глобального энергоперехода, но игнорирует проблему снижения рентабельности угольной, газовой и нефтяной отраслей, пишет Кирилл Родионов @kirillrodionov. В стратегии почти не упоминаются меры по снижению издержек, демонополизации газовой отрасли или налоговой корректировке. Документ предлагает нереалистичные прогнозы, вместо ответа на вопрос, что делать со снижением рентабельности экспорта https://emcr.io/news/t/energy-strategy-2050
⏩Полевой @dmitrypolevoy: экономика остывает, инфляционные ожидания/планы бизнеса тоже. Ставка работает, эффекты трансмиссии налицо https://emcr.io/news/t/business-activity-april-polevoy
🚗BYD считали дешевым китайским брендом, однако в 1 кв. 2024 года она второй раз обошла Tesla в продажах электромобилей. Отсутствие BYD в США из слабости превратилось в силу https://emcr.io/news/t/ev-auto-market-china-us-eu
__________________
💸 Хотите узнать, кто, кому, за что и сколько платит в финансах? Тогда смотрите наш Калькулятор зарплат https://emcr.io/glassdoor
Пераслаў з:Экономика долгого времени
16.04.202514:33
Забыл у какого британского историка читал мысль, что в России идея разрыва с традицией существует уже так долго и имеет настолько глубокие интеллектуальные корни, что в случае России можно говорить о традиции разрыва с традицией.
Пераслаў з:
Focus Pocus
24.04.202511:00
Инфляция продолжает замедляться
По нашим оценкам на основе недельных данных Росстата, инфляция составила 10,33% г./г. (против 10,34% г./г. неделей ранее). Среднесуточный темп также немного замедлился, до 0,013% (против 0,015% ранее).
Из-за эффекта базы дезинфляция годовых темпов, вероятно, продолжится, однако, даже если по итогам апреля инфляция останется на текущем уровне, это все равно будет означать снижение темпов роста м./м. с исключением сезонности (0,49% м./м. в апреле, 0,63% м./м. в марте и 0,7% м./м. в феврале 2025 г.).
В траектории инфляции есть позитивное движение, что наряду с признаками замедления экономики (из последних данных за март – сохранение слабой динамики потребкредитования и околонулевой рост промышленности) все сильнее говорит об устойчивом характере дезинфляции. В совокупности с относительно крепким курсом рубля и низкой вероятностью дальнейшей эскалации торговых войн это фактически исключает вероятность повышения ключевой ставки и дает неплохие шансы на старт смягчения политики уже летом (в июне или в июле). По нашим оценкам, ожидания, заложенные в кривой ОФЗ, предполагают смягчение в июле, с продолжением в сентябре (в совокупности – на 125-150 б.п. за два заседания).
На завтрашнем заседании ЦБ ключевая ставка, как мы ожидаем, останется неизменной, и все внимание будет приковано к сигналу на будущее и риторике регулятора: даже небольшое смягчение тональности будет воспринято рынками позитивно.
По нашим оценкам на основе недельных данных Росстата, инфляция составила 10,33% г./г. (против 10,34% г./г. неделей ранее). Среднесуточный темп также немного замедлился, до 0,013% (против 0,015% ранее).
Из-за эффекта базы дезинфляция годовых темпов, вероятно, продолжится, однако, даже если по итогам апреля инфляция останется на текущем уровне, это все равно будет означать снижение темпов роста м./м. с исключением сезонности (0,49% м./м. в апреле, 0,63% м./м. в марте и 0,7% м./м. в феврале 2025 г.).
В траектории инфляции есть позитивное движение, что наряду с признаками замедления экономики (из последних данных за март – сохранение слабой динамики потребкредитования и околонулевой рост промышленности) все сильнее говорит об устойчивом характере дезинфляции. В совокупности с относительно крепким курсом рубля и низкой вероятностью дальнейшей эскалации торговых войн это фактически исключает вероятность повышения ключевой ставки и дает неплохие шансы на старт смягчения политики уже летом (в июне или в июле). По нашим оценкам, ожидания, заложенные в кривой ОФЗ, предполагают смягчение в июле, с продолжением в сентябре (в совокупности – на 125-150 б.п. за два заседания).
На завтрашнем заседании ЦБ ключевая ставка, как мы ожидаем, останется неизменной, и все внимание будет приковано к сигналу на будущее и риторике регулятора: даже небольшое смягчение тональности будет воспринято рынками позитивно.
Пераслаў з:
Твердые цифры
23.04.202512:38
⚡️Министр Силуанов заявил, что цена отсечения в 60 долл./барр. в бюджетном правиле потеряла актуальность
❔Что будет означать снижение цены отсечения в бюджетном правиле, скажем, до 50 долл./барр. со следующего года?
💡 Это сильный дезинфляционный фактор, так как снижение цены отсечения на 10 долл./барр. эквивалентно снижению расходов бюджета на ~0.8% ВВП в год. Дезинфляционный эффект будет тем больше, чем больше сейчас перегрев экономики
• Это не означает, что расходы придется сокращать в номинальном выражении: достаточно их не индексировать по каким-то статьям. Напомним, номинальный ВВП, согласно прогнозам Минэка, растет с 222 трлн в 2025 до 243 трлн руб. в 2026, поэтому при снижении расходов ФБ с 19% ВВП в 2025 до 18% ВВП в 2026 в номинальном выражении они все равно вырастут
❔Что будет с валютными операциями?
💡 Вслед за снижением цены отсечения на 10 долл./барр. изменятся валютные операции на те же ~0.8% ВВП в сторону роста нетто-покупок валюты (сокращения нетто-продаж валюты)
• По нашим очень грубым оценкам, это, при прочих равных, приведет к примерно на 6% более слабому реальному обменному курсу рубля
• Также напомним, что в следующем году не будет бóльшей части нерегулярных продаж валюты вне бюджетного правила, которые в этом году компенсируют использование ФНБ на покрытие допрасходов по итогам прошлого года (это еще минус 1.3 трлн руб. нетто-продаж, что уже почти предопределено, поскольку в 2025 бюджет структурно сбалансирован). Итого снижение нетто-продаж (рост нетто-покупок), при прочих равных и при изменении цены отчечения в БП, может со следующего года составить грубо 3 трлн руб.
💡Также отметим, что потенциальное снижение цены отсечения вызвано стремлением структурно сбалансировать бюджет и совсем не соображениями об обменном курсе рубля. Если сущестует пространство для бюджетной консолидации как следствие снижения цен на нефть, то, на наш взгляд, бюджетное правило может быть модифицировано и в части уровня ненефтегазовых доходов, направляемых на расходы, для роста контрциклической роли бюджета (в данном случае для сглаживания амплитуды цикла деловой активности)
@xtxixty
❔Что будет означать снижение цены отсечения в бюджетном правиле, скажем, до 50 долл./барр. со следующего года?
💡 Это сильный дезинфляционный фактор, так как снижение цены отсечения на 10 долл./барр. эквивалентно снижению расходов бюджета на ~0.8% ВВП в год. Дезинфляционный эффект будет тем больше, чем больше сейчас перегрев экономики
• Это не означает, что расходы придется сокращать в номинальном выражении: достаточно их не индексировать по каким-то статьям. Напомним, номинальный ВВП, согласно прогнозам Минэка, растет с 222 трлн в 2025 до 243 трлн руб. в 2026, поэтому при снижении расходов ФБ с 19% ВВП в 2025 до 18% ВВП в 2026 в номинальном выражении они все равно вырастут
❔Что будет с валютными операциями?
💡 Вслед за снижением цены отсечения на 10 долл./барр. изменятся валютные операции на те же ~0.8% ВВП в сторону роста нетто-покупок валюты (сокращения нетто-продаж валюты)
• По нашим очень грубым оценкам, это, при прочих равных, приведет к примерно на 6% более слабому реальному обменному курсу рубля
• Также напомним, что в следующем году не будет бóльшей части нерегулярных продаж валюты вне бюджетного правила, которые в этом году компенсируют использование ФНБ на покрытие допрасходов по итогам прошлого года (это еще минус 1.3 трлн руб. нетто-продаж, что уже почти предопределено, поскольку в 2025 бюджет структурно сбалансирован). Итого снижение нетто-продаж (рост нетто-покупок), при прочих равных и при изменении цены отчечения в БП, может со следующего года составить грубо 3 трлн руб.
💡Также отметим, что потенциальное снижение цены отсечения вызвано стремлением структурно сбалансировать бюджет и совсем не соображениями об обменном курсе рубля. Если сущестует пространство для бюджетной консолидации как следствие снижения цен на нефть, то, на наш взгляд, бюджетное правило может быть модифицировано и в части уровня ненефтегазовых доходов, направляемых на расходы, для роста контрциклической роли бюджета (в данном случае для сглаживания амплитуды цикла деловой активности)
@xtxixty
22.04.202519:11
Я не знаю, настоящее ли это фото.
И, честно говоря, даже уже не хочу знать.
И, честно говоря, даже уже не хочу знать.
Пераслаў з:Focus Pocus
21.04.202515:45
В марте динамика потребкредитования осталась слабой
В пятницу ЦБ опубликовал отчет о развитии банковского сектора за март.
Динамика корпоративного кредитования ускорилась до 0,9% м./м. с исключением сезонности – основной рост происходил на фоне выплат налогов (НДД, налога на прибыль), однако, видимо, не в последнюю очередь действовал и фактор роста потребности в заемных средствах на фоне окончания фазы активных госрасходов в начале года. Напомним, что в марте дефицит федерального бюджета сменился профицитом, а расходы снизились на 13% м./м. (см. наш обзор от 8 апреля). Впрочем, нельзя сказать, что ускорение корпоративного кредитования – обязательно негативный сигнал для ЦБ (скорее всего, в большей степени выросли краткосрочные кредиты).
Необеспеченное потребкредитование при этом продолжило снижаться м./м., с исключением сезонности (-0,3% м./м.). Причины кроются в сохранении жесткой денежно-кредитной и макропруденциальной политики ЦБ. При этом, средства населения сохраняют относительно высокие темпы роста из-за высоких ставок, которые пока практически не имеют тенденции к снижению. Таким образом, в потребительском сегменте четко видна эффективность политики ЦБ.
Динамика кредитования в целом позволяет ЦБ начать задумываться о перспективах смягчения политики, однако, вряд ли намеки на это будут в пресс-релизе или по итогам заседания Совета директоров в эту пятницу. Впрочем, при прочих равных, к июньскому заседанию, как мы полагаем, этот вопрос будет рассматриваться предметно.
В пятницу ЦБ опубликовал отчет о развитии банковского сектора за март.
Динамика корпоративного кредитования ускорилась до 0,9% м./м. с исключением сезонности – основной рост происходил на фоне выплат налогов (НДД, налога на прибыль), однако, видимо, не в последнюю очередь действовал и фактор роста потребности в заемных средствах на фоне окончания фазы активных госрасходов в начале года. Напомним, что в марте дефицит федерального бюджета сменился профицитом, а расходы снизились на 13% м./м. (см. наш обзор от 8 апреля). Впрочем, нельзя сказать, что ускорение корпоративного кредитования – обязательно негативный сигнал для ЦБ (скорее всего, в большей степени выросли краткосрочные кредиты).
Необеспеченное потребкредитование при этом продолжило снижаться м./м., с исключением сезонности (-0,3% м./м.). Причины кроются в сохранении жесткой денежно-кредитной и макропруденциальной политики ЦБ. При этом, средства населения сохраняют относительно высокие темпы роста из-за высоких ставок, которые пока практически не имеют тенденции к снижению. Таким образом, в потребительском сегменте четко видна эффективность политики ЦБ.
Динамика кредитования в целом позволяет ЦБ начать задумываться о перспективах смягчения политики, однако, вряд ли намеки на это будут в пресс-релизе или по итогам заседания Совета директоров в эту пятницу. Впрочем, при прочих равных, к июньскому заседанию, как мы полагаем, этот вопрос будет рассматриваться предметно.
Пераслаў з:
BitchyK
19.04.202516:05
Три дня назад поняла, что надо срочно почитать что-то про неопределенность - первая книга в списке была the art of uncertainty, а так как я решила, что не буду больше загружать первые попавшиеся книги, даже если обычно это удачно получается, посмотрела на отзывы (что они в принципе есть от Гардиана и т д) и что первая книга автора - the art of statistics.
Я посмотрела, где автор вообще работает - и вот который день в голове восхищаюсь тем, чем он занимается- он профессор понимания риска публикой, то есть очень важный шаг навстречу - от экспертизы к пониманию экспертом, как же на самом деле публика разбирается в теме.
Потому что да, технократам не очень-то верят (см пост ниже), но создавать касту альфа из экспертов (как в Дивном новом мире) тоже не вариант - мне кажется, вариант где-то посередине, когда отдельной задачей эксперта понять, как его (не) понимают, а потом - и тут искусство - упростить так, чтобы это соответствовало аудитории, но при этом не упросить суть (кстати - все экономические модели это тоже упрощение, всегда).
Я бы сделала профессоров «по пониманию обычных людей» везде - от юриспруденции до социальных выплат, а потом еще профессоров по хирургическому переводу с экспертного на человеческий - и это действительно работает, в the art of statistics наш профессор прям автоматом делает акценты не только на «черно-белую статистику», а на то, как даже визуальное представление данных влияет на то, как их понимают, как перевод из позитивного в негативных сразу меняет подходы и так далее - потому что он знает не только статистику, но еще и то, как это воспринимается «обычными людьми», а этого как будто довольно сильно не хватает…
https://t.me/longviewecon/5436
Я посмотрела, где автор вообще работает - и вот который день в голове восхищаюсь тем, чем он занимается- он профессор понимания риска публикой, то есть очень важный шаг навстречу - от экспертизы к пониманию экспертом, как же на самом деле публика разбирается в теме.
Потому что да, технократам не очень-то верят (см пост ниже), но создавать касту альфа из экспертов (как в Дивном новом мире) тоже не вариант - мне кажется, вариант где-то посередине, когда отдельной задачей эксперта понять, как его (не) понимают, а потом - и тут искусство - упростить так, чтобы это соответствовало аудитории, но при этом не упросить суть (кстати - все экономические модели это тоже упрощение, всегда).
Я бы сделала профессоров «по пониманию обычных людей» везде - от юриспруденции до социальных выплат, а потом еще профессоров по хирургическому переводу с экспертного на человеческий - и это действительно работает, в the art of statistics наш профессор прям автоматом делает акценты не только на «черно-белую статистику», а на то, как даже визуальное представление данных влияет на то, как их понимают, как перевод из позитивного в негативных сразу меняет подходы и так далее - потому что он знает не только статистику, но еще и то, как это воспринимается «обычными людьми», а этого как будто довольно сильно не хватает…
https://t.me/longviewecon/5436
15.04.202519:35
За последние несколько месяцев слово «тарифы» нанесло убедительный удар по употреблению слова «пошлины».
И не то, чтобы «пошлины» неудобно было произносить (ср.: «облигации» и «бонды» — бонды побеждают; с тарифами и пошлинами такой разницы нет).
Ну, тарифы и тарифы. Особенно дизайнс. Особенно фэбрик.
И не то, чтобы «пошлины» неудобно было произносить (ср.: «облигации» и «бонды» — бонды побеждают; с тарифами и пошлинами такой разницы нет).
Ну, тарифы и тарифы. Особенно дизайнс. Особенно фэбрик.
Паказана 1 - 24 з 687
Увайдзіце, каб разблакаваць больш функцый.