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Николаевский Ванёк

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Николаевский Ванёк

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피카츄 아저씨⚡️

20.04.202514:46

결국엔 대장주입니다. 근데 저만 하는 말이 아니라 테리 스미스도 했고, 이채원 의장님 글에도 최근 아래 문구가 언급되었습니다.
“승자 종목은 계속 달리게 두라. ‘차익 실현’에 지나치게 집착하는 투자자가 많다. 평가이익을 기록 중이라는 건 계속 보유할 만한 가치가 있는 기업 주식을 갖고 있다는 의미일 수도 있다. 하지만 투자자는 정반대로, 즉 자신이 매수했던 가격 수준으로 회복하기를 기대하면서 패자 종목을 계속 달리게 두는 경향이 있다. 정원사는 꽃을 가꾸고 잡초를 뽑지, 그 반대로 하지 않는다.”
왜 대장주일까요? 이미 잘해왔고 잘한 기업의 터전을 넘어서기는 어렵습니다. 밸류에이션의 차이에는 합당한 이유가 있기 마련입니다. 이가 완전히 극복되기 위해서는 잔존해있는 “물음표(?)”에 대한 답을 줄 수 있어야 합니다. 물음표를 채울 느낌표를 알고 있다면 매수는 합리적인 판단입니다. 하지만 그가 아니라면 대장주를 꼽는 것이 정배입니다. 이는 stock 관점이 아닌 sector 관점에서도 동일하게 작동합니다.

섹터 관점에서 반성하는 점은 아래와 같습니다. 저는 지역분쟁을 주요 아이디어로 전력을 투자 대상으로 삼았는데 AI에서도 반도체나 SW가 메인이었고, 지역분쟁에서는 조선과 방산이 대장으로 잡아가고 있습니다. 사실 제가 좀 더 현명했다면 각 아이디어의 대장 섹터도 같이 붙잡았을텐데, 그러지 못했던 점은 많이 반성하고 있습니다. 다음에 기회가 온다면 태풍의 눈처럼 휘몰아쳐도 치열하게 공부해서 대장 섹터, 대장주로 몸을 던져야겠습니다ㅎㅎ

20.04.202503:59

여기 투자한 사람들은 다 알면서 폭탄돌리기 게임에 뛰어든 거 아닌지... 피해자인 척 떠들지말고 곱게 죽으십시오 ^^

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습관이 부자를 만든다. 🧘

20.04.202503:58

상지건설, 3000원→4만원 1200% 폭등하더니…"월요일 두렵다"
-전환사채(CB) 전환청구권이 행사될 예정이라고 지난 18일 장 마감 후 공시했다
https://search.app/EcxiD

20.04.202502:59

다른 날에 일해서 기력이 없어서 그래요
모든 기력을 읽기에만 쏟을 수 있어야...

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xleb21의 반회극 기록 질문 암기방

20.04.202502:58

이해하고 내용 정리해서 내재화하는 수준으로 읽으려면 하루에 20 페이지 읽기도 쉽지 않은게 현실이더군요 ㅠㅠ. 일단 하루 종일 읽을 수 있는 날이면, 3페이지 읽고나서 눕게 되는듯 합니다 ㅠㅠ

20.04.202502:53

저도 하루 종일 읽기만 하는 사람 되고싶네요

20.04.202502:47

이 분은 하루 종일 읽기만 하는 사람이라는 것을 감안해야...
다른 일 하는 사람은 하루 100페이지, 50페이지만 읽어도 잘 한거임...

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습관이 부자를 만든다. 🧘

20.04.202502:46

매일 500페이지를 읽어라. 그것이 복리처럼 지식을 쌓는 방법이다. 나는 더 많이 읽고 생각함으로써 비즈니스에서 대부분의 사람들이 하는 충동적인 결정을 줄이려고 한다.

나는 여러분 모두가 할 수는 있지만 그렇게 하는 사람은 많지 않을 것이라고 장담한다.

#워런버핏

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가투방(DCTG) 저장소

19.04.202504:02

https://m.blog.naver.com/whwogns9/223839559120
#스푸트니크 #워런버핏 #삼양식품 #코카콜라 #소비재 #중독성

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19.04.202503:28

테슬라 공식계정

자율주행이 대규모로 확산되면 도시는 더 살기 좋아지고, 인생에서 가장 중요한 자원인 시간을 되찾게 됩니다.

오늘날 그 미래를 살짝 엿볼 수 있습니다.
현재 FSD Supervised(감독형 완전자율주행)는 여전히 사용자의 감독이 필요하지만,
출퇴근이나 장거리 운전이 갑자기 훨씬 덜 피곤해졌다는 것을 느낄 수 있을 것입니다.

러시아워 교통에서 끊임없이 미세하게 조정할 필요가 없습니다.
짜증날 일도 없습니다.
차가 모든 걸 대신해줍니다.
이제 아예 감독할 필요 없이,
편안하고 스타일 있게 A에서 B까지 이동하면서도
비용은 매우 저렴하다면 어떤 기분일지 상상해보세요.

그게 바로 로보택시(Robotaxi)입니다.
그리고, 곧 옵니다.

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Fundeasy_최이지

17.04.202523:34

#NFLX
현재 소비자 심리와 거시 경제 동향을 면밀히 주시하고 있으나, 사업 운영 측면에서 유의미한 변화는 감지되지 않고 있습니다. 가입자 유지율(Retention)은 안정적이고 견조하며, 요금제 구성이나 선택률에도 큰 변화는 없습니다. 최근 가격 인상 효과도 예상 범위 내입니다. 역사적으로 엔터테인먼트 산업은 경기 침체기에 비교적 탄력적인 모습을 보여왔으며, 넷플릭스 역시 과거 어려운 시기에도 큰 영향을 받지 않았습니다. 특히, 저렴한 광고 요금제가 도입된 지금은 경기 변동에 대한 회복력이 더욱 강화되었다고 판단합니다. 경영진은 엔터테인먼트에 대한 수요는 계속 강할 것으로 예상하며, 넷플릭스가 제공하는 가치(특히 홈 엔터테인먼트)가 소비자들에게 중요하게 작용할 것이라고 보고 있습니다.

넷플릭스는 유튜브를 포함한 다양한 엔터테인먼트 서비스들과 소비자의 시간을 확보하기 위해 치열하게 경쟁하고 있습니다. 경영진은 넷플릭스나 유튜브가 아닌 다른 서비스/활동이 TV 시청 시간의 약 80%를 차지하고 있다는 점을 지적하며, 이 시장을 공략하는 것이 가장 큰 기회라고 보고 있습니다. 넷플릭스는 특히 프리미엄 스토리텔링 분야에서 최고의 수익화 모델을 제공함으로써 특정 유형의 크리에이터와 콘텐츠에 더 나은 기회를 제공할 수 있다고 자신합니다. 또한, 영화 학교나 헐리우드뿐만 아니라 다양한 플랫폼에서 활동하는 차세대 크리에이터를 발굴하고 협력하는 데에도 적극적입니다

Netflix(NFLX) 25.1Q 실적발표, Earnings Calls

https://blog.naver.com/opushk/223838307993

17.04.202523:23

https://m.cafe.naver.com/vilab/266142
20년 넘게 투자해도 배당이 주가에 연동되는 줄 알고 20일선에 공휴일이 낄 까봐 걱정하는 사람과 그런 사람 글을 읽고 좋다며 박수치는 사람들을 보니 왜 개미투자자 대다수가 돈을 잃는지 너무 잘 알 것 같습니다. 나름 공부한다는 사람들이 모였던 가투소 수준도 정말 처참해졌네요.

17.04.202513:32

내가 누리는 서비스와 재화를 공급하기 위해서 누군가는 그만큼 일을 해야 하고 공장을 돌려서 물건을 만들어야 한다는 것만 확실히 기억하면 경제에 관한 헛소리의 상당수는 걸러낼 수 있습니다.

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실버만삭스의 메모장

17.04.202513:29

<투자의 거장들이나 구루들이나 잘하시는 분들이 하는 얘기들은 항상 공통점이 있습니다>

- 우선 자기가 누군지를 알아야하고 ➔ 제일 중요

- 자기도 모르는 것에 대해서 ‘운좋게’ 투자해서 자산을 늘리는것보다는, 근거 기간으로 성공하는 경험이 중요하고.

- 근거 기반 수익이 결과론적으론 수익을 줬더라도, 그게 정말 도박/투기가 아니고 투자가 맞는지 고민을 해야하고, 정말 논리대로 돈을 번건지 아니면 운으로 번건지 구분을 해야 합니다.

- 특히 도박/투기를 하면서 투자로 착각하고 있거나

- 실력이 아닌 운으로 번 사람들 중에 본인의 실력인줄 알고 착각하는 사람들이 많습니다.

- 그러한 착각은, 향후 재산상의 큰 파멸을 불러일으킵니다.

- 차라리 그렇게 얻은 수익은 잃은것만도 못합니다.

- 잃으면 최소한 돌이켜보며 자기반성이라도 하게됩니다.

17.04.202502:57

한편 최고 인기 버튜버 중 하나인 가우르 구라 졸업 소식

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18.04.202503:10재간둥이 송선생의 링크수집 창고

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18.04.202500:01여고생 코쨩👉🔕

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17.04.202523:55중졸일용직

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17.04.202523:49얼치기 투자자

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시장 이야기 2

08.04.202500:09

지금 일어나고 있는 일은 단지 관세 때문이 아니다

레이 달리오

많은 사람들이 지금의 시장과 경제에 영향을 주고 있는 관세 정책에 주목하고 있지만, 나는 그것이 표면적인 현상일 뿐, 훨씬 더 큰 변화들이 진행되고 있다고 본다.

핵심은 통화 질서, 정치 질서, 지정학적 질서의 구조적인 붕괴이며, 이는 한 세대에 한 번 발생할까 말까 한 거대한 변화의 흐름이다.

1. 통화/경제 질서의 붕괴

현재 세계 경제는 지나치게 많은 부채 위에 서 있으며, 그 부채의 증가 속도도 너무 빠르다.

미국은 과잉 소비와 과도한 차입으로 경제를 유지하고 있고, 중국과 같은 채권국은 수출로 경제를 유지하며 이 부채를 떠안고 있다.

이런 불균형은 탈세계화 흐름 속에서 더 이상 유지될 수 없다.

예: 미국은 중국산 제품에 의존하면서도 중국을 점점 더 전략적 적대국으로 간주하고 있음 → 구조 개편 필수

2. 국내 정치 질서의 붕괴

교육, 소득, 생산성, 가치관 격차가 극단적인 정치 양극화를 초래하고 있다.

우파/좌파 포퓰리스트 간의 “승자독식” 싸움은 타협 기반 민주주의의 붕괴를 낳고 있으며,

그 결과로 권위주의적 지도자의 등장 가능성이 높아지고 있다.

3. 국제 지정학적 질서의 붕괴

미국 주도의 세계 질서는 끝나가고 있고, 일방주의·힘의 논리가 자리잡고 있다.

무역전쟁, 기술전쟁, 외교·군사적 충돌 등이 이미 그 신호탄이며,

이는 패권이 재편되는 시기의 전형적인 징후다.

4. 자연재해 및 팬데믹 등 자연의 교란 증가

가뭄, 홍수, 감염병 등은 경제 질서와 사회 안정에 점점 더 큰 영향을 끼치고 있음.

5. 기술 발전(AI 등)의 구조적 충격

AI와 같은 신기술은 경제, 정치, 지정학 질서 모두에 파괴적 영향을 미침.

기술 독립성과 공급망 재편이 안보와 경쟁력의 핵심으로 떠오르고 있음.

핵심 제안

단기적인 뉴스(예: 관세 발표)에만 주목하면 근본적 구조 변화의 본질을 놓칠 위험이 크다.

트럼프의 관세 정책은 1) 통화 질서, 2) 국내 정치, 3) 국제 정치, 4) 기후 대응, 5) 기술 발전 등 모든 면에서 혼란을 일으킬 수 있다.

지금의 상황은 과거 대공황, 세계대전, 금융위기 전후와 유사한 '큰 사이클(Big Cycle)'의 일부이며, 정책 결정자들은 과거 역사에서 배워야 한다.

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26.03.202523:53

TD COWEN )데이터 센터 채널 점검: MSFT 철수로 GOOG 및 META에 기회 창출

NVIDIA GTC 및 DCD Connect에서의 채널 점검 결과, MSFT의 임대 취소/연기와 같은 보다 광범위한 취소에도 불구하고 전반적인 데이터 센터 수요는 전년 대비 증가한 것으로 나타났습니다. 이는 GOOG 및 META가 용량을 백필(채워 넣는)하면서 수요가 증가했기 때문입니다. 고밀도화를 위한 하이퍼스케일 재설계가 데이터 센터 장비 구매를 느리게 만들고 있으며, 이는 1H25 VRT(Vertiv) 주문에 부정적으로 작용할 것으로 보고 있습니다.

하이퍼스케일 수요는 전년 대비 증가함; MSFT 임대 취소가 GOOG 및 META에 기회를 창출

지난주 San Jose에서 열린 NVIDIA GTC 및 이번 주 뉴욕에서 열린 DCD Connect에서 얻은 명확한 결론은, 동일한 요인들(우리가 2월 말에 강조한 바 있음)에 의해 하이퍼스케일 데이터 센터 수요가 전년 대비 증가했다는 것입니다. MSFT와 관련해서는, 우리가 MSFT의 임대 취소에 대한 초기 노트를 발표한 이후, 임대 취소로 영향을 받은 제3자 데이터 센터 운영자 리스트가 확장되었으며, 미국과 유럽 양 지역 모두에서 임대가 종료되거나 취소된 것으로 보입니다. 우리의 채널 점검은 MSFT의 임대 연기도 나타내고 있습니다. PTC 컨퍼런스에서의 인사이트를 기준으로 보면, MSFT는 최근 6개월간 (1) 미국과 유럽에서 임대 예정이던 +2GW 규모의 용량을 철회했고, (2) 기존에 임대되었던 데이터 센터 계약들도 취소 및 연기했습니다.

이번 신규 용량 철수의 배경은 OpenAI 훈련 워크로드에 대한 새로운 투자를 하지 않겠다는 결정에 따른 것으로 보입니다. 우리는 MSFT가 데이터 센터 용량 과잉 상태에 있으며, 이러한 철수가 단기 수요 예측에 부합하지 않기 때문이라고 봅니다. 따라서, 이번 철수는 MSFT가 주요 시장에서 중기적 인프라 용량을 확보해 AI/클라우드 워크로드를 지원하려는 의도로 보이며, 필요 용량이 중기 수요를 초과하는 것으로 보입니다. (자세한 내용은 오프닝 링크 참고)

제3자 데이터 센터 운영자들에게 긍정적인 점은, MSFT가 철회한 용량을 대신해 GOOG가 이를 백필하고 있다는 것입니다. 이는 특히 미국 외 지역에서의 국제 시장에서 두드러지며, META 또한 미국 내에서 백필 수요를 만들어내고 있습니다. 두 업체 모두 전반적인 데이터 센터 수요 증가세 한가운데 있기 때문입니다. 수요 급증의 배경은 내부 수요 재조정과 함께 글로벌 AI 훈련 급증 때문입니다. META의 경우, Llama를 지원하기 위한 데이터 센터 용량 증가가 원인입니다.

또한, 우리의 채널 점검에 따르면 OpenAI 역시 제3자 업체들(예: GPU를 서비스하는 CSP 및 제3자 데이터 센터 운영자)로부터 직접 용량을 조달하려는 움직임을 보이고 있으며, CoreWeave와의 최근 발표된 계약이 그 사례입니다. 우리는 OpenAI가 자체 데이터 센터를 건설할 가능성 또한 염두에 두고 있습니다. 특히 각 스타게이트(StarGate) 프로젝트는 약 800MW~1.5GW의 용량을 나타내며, 총 6GW 이상의 장기 용량을 계획 중입니다. 우리의 점검 결과, OpenAI가 다른 하이퍼스케일러로부터 인력을 빼오는 것, 설계 및 시공 경험 인수, 그리고 자체 건설로의 방향 전환은 중장기적으로 OpenAI가 자체 데이터 센터 건설을 시작할 수 있다는 가능성을 시사합니다.

우리는 고밀도화를 위한 하이퍼스케일 재설계로 인한 데이터 센터 장비 주문 둔화를 확인하고 있으며, 이는 1H25 Vertiv 주문 물량에 부정적이라고 평가함

우리의 채널 점검에 따르면, 데이터 센터 장비 주문 둔화가 나타나고 있습니다. 이는 하이퍼스케일 업체들이 기존 데이터 센터를 고밀도화하기 위한 재설계에 들어가면서 시작된 1월 이후의 추세에 따른 것입니다. 우리는 이를 1H25 기간 중 Vertiv 주문에 부정적으로 작용할 것으로 보고 있습니다.

고밀도 랙 지원: Nvidia가 로드맵을 지속적으로 발전시키며 랙 밀도를 높이고 있습니다. 예를 들어, 우리의 점검 결과 Microsoft가 액체-액체 냉각 솔루션(아래에서 언급한 공기-보조 액체 냉각과는 별도의 것)을 마무리하고 있는 것으로 나타났으며, 다른 하이퍼스케일러들(Google 포함)도 유사한 재설계를 진행 중인 것으로 확인됩니다. 그러나 이러한 재설계의 파급효과는 하이퍼스케일러와 제3자 데이터 센터 운영자 모두가 새 디자인이 확정되기 전까지 필요한 장비의 구체적인 유형이 결정되지 않기 때문에 장비 주문을 거의 할 수 없다는 것입니다.

이에 따라 공급망 점검에서는 리스된 하이퍼스케일 용량에 대한 데이터 센터 장비 구매 결정이 1~2분기 연기되는 것으로 나타났습니다. 또한 제3자 데이터 센터 운영자들이 상당한 장비 재고를 쌓아두고 시장 출시 속도를 높이려는 움직임과 결합되면서, 우리는 이 현상이 1H25 기간 중 Vertiv 장비 주문에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다.

추론으로 가는 길이 시작됐다; 우리는 이 길이 하이퍼스케일 데이터 센터 개조에서 시작된다고 본다

우리는 1월에 Microsoft가 일부 데이터 센터 운영자에게 2024년 10월부터 액체 냉각을 지원하기 위해 기존 데이터 센터를 개조할 계획임을 통보한 사실을 강조한 바 있습니다. 이후 Metro Connect 컨퍼런스에서의 인사이트에서도, Amazon이 유사한 개조 계획을 진행하고 있다는 점을 언급했는데, 이는 주요 시장에서의 전력 수확과 워크로드 유연성 확보 요구와 관련된 것으로 보입니다.

최근 점검을 통해, 우리는 Microsoft가 기존 구식 데이터 센터에서의 고밀도 랙 지원을 위해 ‘사이드카’ 형태의 공기-보조 액체 냉각 솔루션을 내부적으로 배포하려는 계획을 가지고 있음을 확인했습니다. 흥미롭게도, Azure Infrastructure Blog에서도 10월경 비슷한 시점에 액체-대-액체 히트 익스체인저(열 교환기)를 사용해 기존 레거시 데이터 센터를 직접-투-칩(DTC) 액체 냉각을 지원할 수 있도록 개조하려는 내용을 공개한 바 있습니다.

우리는 공기-보조 액체 냉각이 기존 구식 데이터 센터에서 고밀도 랙 설치를 위한 ‘스팟 냉각’ 솔루션으로 더 비용 효율적인 접근 방식이라고 보고 있습니다. 이는 기존 센터 전체를 재설계하거나 개조할 필요 없이 단일 랙만을 대상으로 할 수 있기 때문입니다.

중요하게도, 우리의 점검에 따르면 이러한 개조의 주요 동기는 추론 용량을 빠르게 확보하려는 수요입니다. 고밀도 액체 냉각을 활용하는 주요 시장에서, 하이퍼스케일러들은 이미 새로운 추론 용량을 확보하고 있으며 이는 기존의 가용 영역 안에서도 사용할 수 있는 것으로 나타났습니다.

결론적으로, 우리는 추론이 시작 단계에 있으며, 적어도 일부 하이퍼스케일러들이 이를 위해 인프라 개조에 나서고 있다고 보고 있습니다. 이로 인해, 하이퍼스케일러의 추론 속도는 제3자 임대 시장의 신규 마켓 진입 속도보다 더 빠를 수 있으며, 이는 특히 자회사/모회사 아키텍처 기반으로 기존 가용 영역 내에서 배치될 경우 더욱 그러할 수 있습니다.

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04.04.202513:36

마크 미네르비니

나는 시장에 문제가 생길 것이라는 강한 확신이 있었고, 어제 너무 일찍 포지션을 정리했다. 왜냐하면 "요즘 시대에는 시장이 더 이상 크게 하락하지 않는다", "서킷 브레이커는 절대 발동되지 않는다", "시대가 달라졌다"는 식의 주장을 들었기 때문이다. 이런 안일함과 무지함은 곧 재앙이다. 지금 우리는 전례 없는 수준의 젊고 경험 없는 투자자들의 참여를 보고 있으며, 그들 중 다수는 한 번의 완전한 시장 사이클조차 겪어본 적이 없다.
항상 그렇듯, 시장은 최고의 스승이자 가장 큰 겸손의 교훈을 준다. 내가 이 업계에 몸담은 지난 43년 동안, 자신감 넘치는 목소리들이 리스크를 무시하다가 시장의 흐름이 바뀌자 무너지는 광경을 수없이 보아왔다. 얼굴은 바뀌지만 결과는 같다.

시장은 원래 조정이 필요했으며—마침내 그 시점에 도달한 것으로 보인다. 궁극적으로 이것은 훌륭한 매수 기회를 제공할 것이다.

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퀄리티기업연구소

11.04.202516:16

https://blog.naver.com/economy_meal/223829106153

모건 하우절

제가 왜 장기적인 이야기만 하고 싶은지, 그리고 이것이 왜 제가 평소에 하는 일과 상반되는지에 대한 이야기로 돌아가겠습니다. 하지만 몇 가지 말씀드리겠습니다. 관세에 대한 초기 반응이 전적으로 주식 시장에 있었기 때문에 투자는 전적으로 주식 시장에서 이루어졌으며, 제가 여기서 말하는 것처럼 불과 몇 주 전에 도달했던 최고치에서 약 20% 정도 하락했습니다.

아직 관세의 영향이 식료품점의 인플레이션이나 대량 해고 등의 측면에서 경제 전반에 영향을 미치지는 않았습니다. 하지만 지금까지는 주식 시장에 영향을 미쳤습니다. 따라서 경제에 미치는 영향 중 아주 작은 부분이라고 하더라도 그 부분에 대해 조금만 말씀드리겠습니다. 물론 저도 지난 한 주 동안 무슨 일이 일어나고 있는지 파악하고 다른 사람들의 견해를 듣기 위해 트위터에 매달려 있었습니다.

충격과 혼란을 느끼며 무슨 일이 일어났는지 파악하려고 노력했지만, 제 투자 방식은 조금도 바뀌지 않았고 앞으로도 그럴 것 같지 않습니다. 저는 참여적이고 정보에 입각한 시민, 심지어 뉴스를 읽는 소셜 미디어 중독자이자 동시에 차분한 투자자가 될 수 있다고 생각합니다.

저는 지난주 초에 주식을 매수했는데, 뉴스에 나온 내용 때문이 아니라 매달 1일에 주식을 매수해야 하기 때문입니다. 저는 매달 주식 투자를 합니다. 20년 동안 그렇게 해왔어요. 다음 달에도 할 거예요. 그 다음 달에도 할 것이고요. 그건 변하지 않을 거예요. 제 생각에는 절대 변하지 않죠. 따라서 평균 비용으로 평균을 낼 수 있다고 생각합니다. 장기적이고 낙관적인 태도를 유지하며 세상에서 일어나는 모든 일에 당황하지 마세요. 인생을 즐기고, 야외에서 시간을 보내고, 아이들과 어울리고, 좋은 음식을 먹고, 좋은 음악을 듣고, 즐거운 시간을 보내는 동시에 저와 같은 생각을 가진 사람이라면 우리가 겪고 있는 일이 얼마나 파괴적이고 불필요한 일인지 깨달을 수 있습니다.

이 모든 것을 동시에 할 수 있습니다. 낙관적이거나 비관적일 필요는 없습니다. 저는 장기적으로는 매우 낙관적으로 생각하지만, 이것이 나쁜 생각이라고 생각하더라도 모순이 아닙니다. 또 한 가지 생각해 본 것은 과거에도 지금보다 훨씬 더 불확실한 시기를 겪었지만, 과거 경제 위기, 코로나19, 리먼 브러더스, 9/11, 진주만, 그런 사건들을 생각하면 결코 그렇게 느껴지지 않거나 거의 그렇게 느껴지지 않는다는 것입니다. 우리는 그 이야기가 어떻게 끝났는지 알고 있고, 그 이야기가 끝났다는 것도 알고 있으며, 결국 회복했다는 것도 알고 있습니다. 하지만 현재의 위기, 현재의 불확실성 시기에는 그것을 알 수 없습니다. 언제 끝날지 모릅니다. 어떻게 끝날지 알 수 없고, 어떤 사람들은 이 위기가 끝날지조차 모릅니다.

그렇기 때문에 지금 우리가 겪고 있는 상황이 다른 경제 격변기에 비해 덜 불확실하고 덜 심각하다고 생각합니다. 다음에 무슨 일이 일어날지 모르기 때문에 그렇게 느껴지는 경우는 거의 없습니다. 따라서 모든 위기에는 고유한 특징이 있습니다. 하지만 공통분모는 더 이상 미래가 보이지 않는다는 느낌입니다. 그리고 그것은 사람들을 미치게 만들고 정치 중독자로 만듭니다. 잘못된 투자 결정을 내리게 만들죠. 항상 그랬죠. 그러지 않도록 노력하세요. 또한 대부분의 투자자에게 좋은 투자의 99%는 아무것도 하지 않는 것이라고 말하고 싶습니다.

대부분의 투자는 아무것도 하지 않고, 거래도 하지 않고, 매도도 하지 않는 것입니다. 그냥 돈을 그대로 두고 몇 년, 몇십 년이 지나면서 성장하기를 바라는 것입니다. 이것이 좋은 투자의 99%입니다. 1%의 좋은 투자는 세상이 미쳐 날뛸 때 어떻게 행동하는가입니다. 그리고 지금이 바로 시장이 일주일 만에 20% 하락하는 시기 중 하나라고 생각합니다.

정신을 똑바로 차리는 것이 절대적으로 중요한 시기 중 하나입니다. 많은 사람들이 자신의 정치적 신념과 투자 결정을 혼동하는데, 99%의 경우 부족적 신념의 렌즈를 통해 투자 결정을 내리는 것은 좋은 투자 결정을 내리지 못하는 실수입니다.

그 신념이 무엇이든 간에 말이죠. 나폴레옹이 군사적 천재에 대해 내린 정의는 주변 사람들이 모두 미쳐가고 있을 때 평균적인 일을 할 수 있는 사람입니다. 엄청나게 좋은 명언이기 때문에 다시 인용하겠습니다. 군사적 천재는 주변 사람들이 모두 미쳐가고 있을 때 평균적인 일을 할 수 있는 사람입니다.

시간이 지나면서 좋은 투자자가 되는 것은 투자에서도 마찬가지입니다. 천재적인 결정을 많이 내릴 필요는 없습니다. 다른 사람들이 모두 나쁜 결정을 내릴 때 그저 평균적인 결정을 내리기만 하면 됩니다.

이 기간과 매우 다른 또 한 가지, 우리가 겪고있는이 관세 기간, 코비드와 리먼 브라더스, 9/11 및 진주만과 같은 다른 경제 격변의시기와 비교하면 이것이 끝날 수 있다는 것입니다. 다음 시간 안에요, 그렇죠? 다음 한 시간 안에 관세가 즉시 철폐될 수도 있습니다.

또는 법원이든 의회가든 특정 법이 아니더라도 매우 빠르게 끝낼 수 있습니다. 하지만 이번 코로나19 사태에서는 그런 일이 없었습니다. 어느 누구의 책상에도 바이러스를 제거하려면 이 버튼만 클릭하면 된다는 버튼이 없었습니다. 지금은 그런 버튼이 있습니다.

따라서 이번 사태가 매우 다른 점은 얼마나 빨리 끝날 수 있는지, 그리고 그렇게 된다면 얼마나 치명적일 수 있는지입니다. 글로벌 무역 파트너들이 예전만큼 우리를 신뢰하지 않기 때문에 주식 시장의 랠리는 거의 확실하게, 영구적 인 피해가 있더라도 스위치를 뒤집고 펜을 치거나 트윗 한 번으로 모든 것이 끝날 수있는 독특한 경제 위기시기이기 때문에 거의 확실 할 것입니다.

그리고 이와 비슷한 경제 위기가 또 있었을 거라고는 생각하지 않습니다. 9/11 테러나 진주만 공격과 비교할 수 있는 위기는 분명히 없습니다. 제가 말씀드리고 싶은 또 다른 한 가지는, 아마도 이것으로 끝내겠지만, 경제적 격변과 정치적 격변의 모든 시기에는 그에 따른 대항 세력을 과소평가하기 쉽다는 것입니다.

상황이 악화될 때, 눈에 보이는 상황이 나빠지고 있을 때, '영원히 계속 나빠질 거야'라고 추정하기 쉽습니다. 그 반대의 힘을 상상하는 것은 매우 어렵습니다. 사람들의 반응과 주식 시장 밸류에이션 하락은 다른 방향으로 움직입니다. 이전의 모든 약세장에서 이러한 반작용이 다음 강세장의 씨앗을 뿌린 것은 사실이지만, 당시에는 거의 아무도 예상하지 못했습니다.

낮은 밸류에이션은 다음 강세장의 씨앗을 심고, 사람들은 이러한 정치적 환경에 좌절감을 느끼게 됩니다. 변화를 추구하세요. 변화를 예측하기는 어렵지만 변화는 항상 일어납니다. 지금 이 순간에도 그런 일이 일어나고 있습니다. 도처에 다음 강세장을 준비하는 반대 세력이 있습니다.

그 시기가 언제가 될지는 모르겠습니다. 내일 시작될 수도 있습니다. 지금부터 6년 후에 시작될 수도 있습니다. 저도 잘 모르지만, 항상 작용하고 있고 간과하기 쉬우며 사람들을 더 비관적으로 만들기도 합니다. 그래서 이 글을 마치면서 제가 평소에 쓰고 말하는 것에서 벗어나서

저는 특히 장기적으로는 그 어느 때보다 낙관적이라는 말로 마무리하겠습니다. 저는 항상 합리적 낙관주의, 즉 20년, 30년, 40년, 50년 후에는 세상이 더 좋고 더 부유해질 것이라고 매우 낙관적으로 생각하지만, 지금부터 그때까지는 매우 어려울 것이라는 믿음에는 이성적으로 동의합니다.

지금부터 그때까지의 길은 매우 어려울 것입니다. 수년 전에 이 글을 썼고, 이 특별한 주, 특별한 시기에 이 자리에 앉아 있는 지금, 아마도 이것이 제가 항상 돌아오는 믿음일 것입니다. 장기적으로 얼마나 어려울지는 알지만 장기적으로는 매우 낙관적입니다.

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한걸음_적자생존 기록실

12.04.202500:59

2025.04 월 하워드 막스 메모
: Nobody Knows (Yet Again)

1. 금융위기 파산, 코로나 폭락 때 썼던 메모 (Nobody knows), 다시 한번 '아무도 모른다'라는 주제로 메모를 씀.

2. 당시 어떻게 해결될지는 아무도 모른다고 생각했지만 세상이 망하지 않는다는 전제하에 아주 크게 할인된 가격의 금융 자산들을 매수하였음.

3. 2008년, 2020년, 그리고 이번 급락도 알 수 없음. 늘 미래는 불확실함. 게다가 트럼프 정부를 묘사하는 대표적인 단어는 '불확실성' 이였음.

4. 이러한 상황에서 예측은 평소보다 훨씬 더 정확하게 입증될 가능성이 낮다는 것을 받아들여야 한다.

5. 트럼프의 전술적 초점을 고려할 때, 모든 것은 절대적으로 변화의 대상이라는 것을 명심해야 한다. 그가 양보를 이끌어내고 승리를 선언하거나 다른 나라의 보복에 더 확대하여 대응하는 것에 대해 더이상 놀라서는 안된다. (더 이상 놀랄일이 아니다.)

6. 관세의 정당성에 대해서는 이견의 여지가 없다(트럼프 입장). 그러나 그 파급력에 대해서 2차,3차 효과를 고려해야 하겠지만, 결국 관세는 소비자 가격을 올린다는 점만 불변이다.

7. 제조업을 부흥하는데는 시간이 오래 걸린다. 게다가 미국이 그 제품들을 직접 제조하지 않고 수입한 이유는 '그렇게 하는 것이 싸기' 때문이였다. 자체 제조로 돌리면 비용과 가격이 올라갈 수 밖에 없다. 마진이 압박을 받으면 기업들은 새로운 투자를 중단하고 해고와 다른 형태의 비용 절감에 참여하여 종종 경기 침체를 초래한다.

8. 현재까지 미국 경제, 법치주의, 재정건전성에 대한 세계의 높은 평가는 신용 한도가 없고 청구서가 오지 않는 "황금 신용카드"를 보유할 수 있게 해주었다. 이를 통해 미국은 지난 25년 동안 재정 적자를 기록할 수 있었고 지난 45년 중 4년을 제외한 모든 기간 동안 재정 적자를 기록할 수 있었습니다. 즉, 미국은 분수에 넘치는 삶을 살 수 있었습니다. 그 신용이 없어진다면?

9. 관세로 인한 부정적인 결과는 거의 즉시 느껴질 것이지만, 다년간의 조정 기간이 지나면 장기적으로만 이익이 올 가능성이 높다. (장기 이득을 위한 시간이 많이 필요함.)

https://blog.naver.com/lhd1371/223828493806

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미국주식과 투자이야기

29.03.202501:36

금요일 오전, 시장에 패닉 버튼이 눌린 이유.

지금까지 연준이 인플레이션 통제에 자신감을 보이고 지금은 1970년대와는 다르다라고 했던 가장 큰 이유 중 하나는...

바로 장기 인플레이션 기대치가 여전히 낮다라는 것이었음. 실제로 한참 물가가 치솟을때도 장기 인플레 기대는 3% 수준으로 역사적 평균 수준에 가까웠음.

하지만 오늘 5년 인플레 기대가 4.1%로 치솟으면서 무려 1994년 이후 31년 만에 최고치로 치솟으면서 상황이 급변.

스태그플레이션에 대한 우려가 무섭게 현실적으로 다가오고 있다는 의미.

ITK / 미주투

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