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[시그널랩] Signal Lab 리서치
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02.04.202511:55
Societe Generale: 200일 이동평균선 아래에서는 좋은 일이 일어나지 않는다
“200일 이동평균선 아래에서는 좋은 일이 일어나지 않는다”는 말 있음. 투자자라면 약세장 바닥을 예단하려다 실패한 경험 하나쯤은 있을 것임. 결국 중요한 건 바닥을 맞히려는 시도보다, 바닥 확인 이후 추세 복원 구간에서 진입하는 전략임. 기술적 측면에서는 Coppock Curve, MACD 등 모멘텀 기반 지표를 통해 추세 회복 여부 판단이 가능함.
30년 가까이 SG와 일하며 얻은 결론은, 가격 모멘텀 전략이 단순하지만 가장 일관된 성과를 내는 전략 중 하나라는 것임. 복잡한 모델링보다는 진입·청산 기준의 명확성과 투자 규율이 성과를 좌우함. 시장 격언인 “추세는 친구다. 단, 곡선과 만나기 전까지는”이 이를 잘 설명하며, Paul Tudor Jones 역시 같은 철학을 바탕으로 200일선 하회 구간의 리스크를 지속 경고해왔음.
실제로 지난 3월 초 S&P500은 200일 이동평균선을 하회하며 투자심리가 급격히 위축됨. 이후 5,500pt 저점에서 기술적 반등이 나타났으나, 현재 지수는 다시 200일선을 하회 중임. 반등의 배경에는 AAII, Investors Intelligence 등 심리지표의 극단적 위축이 있었던 것으로 판단되며, 추세 회복이 명확히 확인되기 전까지 시장 불확실성은 지속될 가능성 높음.
또한, 이번 조정은 단순히 기술적 요인 때문만은 아님. 펀더멘털 측면에서도 하방 리스크가 가시화되고 있음. 대표적으로, 미국 기업 실적에 대한 애널리스트 낙관론이 후퇴 중이며, EPS 상향 조정 비중이 감소하고 있음. ‘경기 사이클 회복기 진입’이라는 일부 기대와 달리, 애널리스트 전망 데이터에는 이를 뒷받침할 신호 없음. 오히려 ISM 선행지표는 최근 급락하며 실물 지표 역시 둔화 흐름에 동조함.
실적 모멘텀 둔화의 배경으로는 소비 여력 고갈이 핵심 요인으로 지목됨. 블룸버그 보도에 따르면, 미국 소비는 점차 고소득층 주도로 전환되고 있으며, 주식시장 조정은 팬데믹 이후 경기 회복의 핵심 동력이었던 자산효과 약화로 이어질 수 있음. 약세장이 이어질 경우, 부유층 소비 둔화가 전체 소비 위축 → 실적 약화 → 시장 하방 압력의 악순환으로 연결될 가능성 있음.
실제 사례도 존재함. VantageScore CEO 실비오 타바레스는 CNBC 인터뷰에서, 연소득 15만 달러 이상 고소득층의 연체율이 최근 두 배 이상 급증했다고 언급함. 이는 저소득층보다 빠른 속도이며, 주식 약세장이 고소득층 소비와 신용을 직접 타격할 수 있음을 시사함.
* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다
“200일 이동평균선 아래에서는 좋은 일이 일어나지 않는다”는 말 있음. 투자자라면 약세장 바닥을 예단하려다 실패한 경험 하나쯤은 있을 것임. 결국 중요한 건 바닥을 맞히려는 시도보다, 바닥 확인 이후 추세 복원 구간에서 진입하는 전략임. 기술적 측면에서는 Coppock Curve, MACD 등 모멘텀 기반 지표를 통해 추세 회복 여부 판단이 가능함.
30년 가까이 SG와 일하며 얻은 결론은, 가격 모멘텀 전략이 단순하지만 가장 일관된 성과를 내는 전략 중 하나라는 것임. 복잡한 모델링보다는 진입·청산 기준의 명확성과 투자 규율이 성과를 좌우함. 시장 격언인 “추세는 친구다. 단, 곡선과 만나기 전까지는”이 이를 잘 설명하며, Paul Tudor Jones 역시 같은 철학을 바탕으로 200일선 하회 구간의 리스크를 지속 경고해왔음.
실제로 지난 3월 초 S&P500은 200일 이동평균선을 하회하며 투자심리가 급격히 위축됨. 이후 5,500pt 저점에서 기술적 반등이 나타났으나, 현재 지수는 다시 200일선을 하회 중임. 반등의 배경에는 AAII, Investors Intelligence 등 심리지표의 극단적 위축이 있었던 것으로 판단되며, 추세 회복이 명확히 확인되기 전까지 시장 불확실성은 지속될 가능성 높음.
또한, 이번 조정은 단순히 기술적 요인 때문만은 아님. 펀더멘털 측면에서도 하방 리스크가 가시화되고 있음. 대표적으로, 미국 기업 실적에 대한 애널리스트 낙관론이 후퇴 중이며, EPS 상향 조정 비중이 감소하고 있음. ‘경기 사이클 회복기 진입’이라는 일부 기대와 달리, 애널리스트 전망 데이터에는 이를 뒷받침할 신호 없음. 오히려 ISM 선행지표는 최근 급락하며 실물 지표 역시 둔화 흐름에 동조함.
실적 모멘텀 둔화의 배경으로는 소비 여력 고갈이 핵심 요인으로 지목됨. 블룸버그 보도에 따르면, 미국 소비는 점차 고소득층 주도로 전환되고 있으며, 주식시장 조정은 팬데믹 이후 경기 회복의 핵심 동력이었던 자산효과 약화로 이어질 수 있음. 약세장이 이어질 경우, 부유층 소비 둔화가 전체 소비 위축 → 실적 약화 → 시장 하방 압력의 악순환으로 연결될 가능성 있음.
실제 사례도 존재함. VantageScore CEO 실비오 타바레스는 CNBC 인터뷰에서, 연소득 15만 달러 이상 고소득층의 연체율이 최근 두 배 이상 급증했다고 언급함. 이는 저소득층보다 빠른 속도이며, 주식 약세장이 고소득층 소비와 신용을 직접 타격할 수 있음을 시사함.
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01.04.202509:29
✍️ 우리 증시는 실적 측면에서 긍정적 모습이 관찰되었습니다. 바로 KOSPI와 KOSDAQ의 12개월 선행 실적 추정치가 최근 1개월 사이 상향된 것인데요. 영업이익 기준 KOSPI는 300조원을 돌파, KOSDAQ은 11조원 수준에 근접하였습니다.
자세한 내용은 아래 글 참고 바랍니다.
[마켓분석] 마켓(코스피, 코스닥) 실적 전망
https://naver.me/xtgtDvnl
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[마켓분석] 마켓(코스피, 코스닥) 실적 전망
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转发自:
신한 조선/방산/기계 이동헌
03.04.202523:45
[신한 조선/방산/기계 이동헌]
조선/방산/기계
조선/방산: 관세가 뭐예요, 전력기기: Not Bad
▶️ 신한생각: 조선/방산 관세 무관, 전력기기도 길게보면 호재
- 미국 상호관세 부과 발표. 조선업은 물동량 둔화 우려 대비 중국 반사이익, 군함과 LNG 모멘텀, 협상카드로서의 매력. 방산은 미국의 관세 압박이 안보 위협과 연결되어 군비 증가 수혜. 전력기기는 단기 부담, 중장기 전력 수요 증가로 호황이 길어질 전망. 산업재는 관세에서 상대적 안전지대
▶️ 조선: 경기(물동량) 둔화보다 LNG 모멘텀과 점유율 확대 기대
- 미국 관세 장벽으로 물동량 감소 예상. ’25년 전세계 해상 물동량 전망치는 128억톤(+1.4%, 이하 전년동기대비, 클락슨 전망), ’26년 130억톤(+1.6%)이나 관세로 둔화될 수 있음(과거 20년 평균 +2.7%).
- ’22년~현재까지 조선주 주가 상승을 경기 사이클로 볼수 없음. 조선업은 경기보다 산업적 성장에 방점. 1) 조선사의 직접적인 미국 수출은 5% 이하이며 조선업이 없는 미국은 한국을 협력 파트너로 인식, 2) 미국 무역대표부(USTR)는 중국 선박 규제를 위한 압력을 가중, 한국 조선사의 반사이익 3) LNG 사용 국가들은 대미 무역흑자 감소를 위해 수입량을 증가하며 LNG개발, LNG운반선 수요를 자극. 4) 특수선(군함, 잠수함)은 미국의 중국 견제를 위한 주요 투자 대상이며 한국과의 협력 속도가 빨라지고 있음
▶️ 방산: 미국과의 무기 수출 경쟁은 일부, 각국의 군비 증강 수혜
- 방산업체의 미국 수출은 한국항공우주의 보잉향 기체부품 수출 정도이며 교환무역, 보잉의 직접적 수요를 감안하면 영향은 제한적. 이외 미국 관세의 영향과 무관. 미국이 전세계 무역장벽을 높이며 불안 고조, 국가별로는 군비 증강 기조가 유지. 수출 파이프라인 확대 지속 전망
▶️ 전력기기: 결국 미국 리쇼어링으로 귀결, 전력수요 증가
- 전력기기는 미국 수출 비중이 높음. 전력기기 3사의 북미 수출은 매출액 대비 평균 20% 수준, 수주잔고에서 미국 비중은 30% 이상으로 관세는 단기 부담. 다만 미국에 공장 보유, 일부 수요처들은 미국 전력인프라 투자 확대로 관세를 부담하더라도 납기를 맞추길 원함. 미국내 전력기기 공장 부족과 공급자 우위 시장 지속의 영향. 미국 전력사용은 증가. 전력기기 업체들은 관세를 극복하고 수요 확대, 실적 성장이 지속될 것
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334223
위 내용은 2025년 4월 4일 7시 47분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
신한 조선/방산/기계 채널: https://bit.ly/3pMTnTY
신한 리서치 채널: https://bit.ly/3AqbpSm
조선/방산/기계
조선/방산: 관세가 뭐예요, 전력기기: Not Bad
▶️ 신한생각: 조선/방산 관세 무관, 전력기기도 길게보면 호재
- 미국 상호관세 부과 발표. 조선업은 물동량 둔화 우려 대비 중국 반사이익, 군함과 LNG 모멘텀, 협상카드로서의 매력. 방산은 미국의 관세 압박이 안보 위협과 연결되어 군비 증가 수혜. 전력기기는 단기 부담, 중장기 전력 수요 증가로 호황이 길어질 전망. 산업재는 관세에서 상대적 안전지대
▶️ 조선: 경기(물동량) 둔화보다 LNG 모멘텀과 점유율 확대 기대
- 미국 관세 장벽으로 물동량 감소 예상. ’25년 전세계 해상 물동량 전망치는 128억톤(+1.4%, 이하 전년동기대비, 클락슨 전망), ’26년 130억톤(+1.6%)이나 관세로 둔화될 수 있음(과거 20년 평균 +2.7%).
- ’22년~현재까지 조선주 주가 상승을 경기 사이클로 볼수 없음. 조선업은 경기보다 산업적 성장에 방점. 1) 조선사의 직접적인 미국 수출은 5% 이하이며 조선업이 없는 미국은 한국을 협력 파트너로 인식, 2) 미국 무역대표부(USTR)는 중국 선박 규제를 위한 압력을 가중, 한국 조선사의 반사이익 3) LNG 사용 국가들은 대미 무역흑자 감소를 위해 수입량을 증가하며 LNG개발, LNG운반선 수요를 자극. 4) 특수선(군함, 잠수함)은 미국의 중국 견제를 위한 주요 투자 대상이며 한국과의 협력 속도가 빨라지고 있음
▶️ 방산: 미국과의 무기 수출 경쟁은 일부, 각국의 군비 증강 수혜
- 방산업체의 미국 수출은 한국항공우주의 보잉향 기체부품 수출 정도이며 교환무역, 보잉의 직접적 수요를 감안하면 영향은 제한적. 이외 미국 관세의 영향과 무관. 미국이 전세계 무역장벽을 높이며 불안 고조, 국가별로는 군비 증강 기조가 유지. 수출 파이프라인 확대 지속 전망
▶️ 전력기기: 결국 미국 리쇼어링으로 귀결, 전력수요 증가
- 전력기기는 미국 수출 비중이 높음. 전력기기 3사의 북미 수출은 매출액 대비 평균 20% 수준, 수주잔고에서 미국 비중은 30% 이상으로 관세는 단기 부담. 다만 미국에 공장 보유, 일부 수요처들은 미국 전력인프라 투자 확대로 관세를 부담하더라도 납기를 맞추길 원함. 미국내 전력기기 공장 부족과 공급자 우위 시장 지속의 영향. 미국 전력사용은 증가. 전력기기 업체들은 관세를 극복하고 수요 확대, 실적 성장이 지속될 것
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334223
위 내용은 2025년 4월 4일 7시 47분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
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