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11.02.202522:44
[NH/백준기] 스몰캡 - 탑코미디어
[NH/스몰캡(백준기)]
★탑코미디어
■일본에서의 폭발적 성장을 기대하는 웹툰 플랫폼 기업
탑코미디어는 국내 대표적인 남성 성인향 웹툰 플랫폼인 탑코의 자회사로 일본 유통을 담당하는 법인. 동사 최대주주는 2021년 변경되었고, 2007년에 설립된 디엠티가 기존 최대주주였던 홈캐스트의 지분을 탑코 및 유정석 대표에게 양도. 기존 셋톱박스 사업의 2023년 10월 홈캐스트미디어로 양도함에 따라 현재 동사는 웹툰 유통과 플랫폼 사업으로 구성. 현 최대주주는 탑코로 29.8% 지분 보유. 유정석 대표 및 특수관계인 지분 포함 34.4% 확보 중
주목할 점은 2025년 1월 21일 공시한 합병결정. 동사 모회사인 탑코는 2024년 12월 31일을 분할기일로 탑코와 탑툰으로 물적분할함. 그리고 물적분할된 탑툰과 상장사 탑코미디어의 합병을 공시. 국내 사업(탑코)과 해외 사업(탑코미디어) 간 불필요한 자원 활용의 지양과 상장사 탑코미디어의 기업가치 제고가 목적. 탑코미디어는 일본 사업 확장을 위한 재원이 필요한 상태였고 탑코의 경우 양호한 수익성을 통해 양호한 재무 성과를 거둔 바 있음. 탑코미디어는 일본 플랫폼 사업과 일본 내 유통 사업을 담당해 왔으나 보유 IP가 없었던 단점을 금번 양사 합병을 통해 온전한 IP 사업자로서 보완함
합병법인 가치는 기존 탑코미디어 가치 540억원과 탑툰 가치 670억원을 더한 1,210억원으로 산정함. 특히 탑코미디어의 합병 기준주가 2,448원은 기준시가 2,226원에서 10% 할증된 금액으로 산정. 또한 주식매수청구권 가격은 2,091원으로 현 주가인 2,185원 대비 낮아 주식매수청구권 행사의 실익은 없어 보임. 주식매수청구권 행사기간은 2025년 2월 28일~ 3월 20일
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