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[미래에셋 배터리/디스플레이 김철중] 디배저
05.02.202515:17
11.02.202511:00
[미래에셋 EV/배터리 팀]
지역별 1월 BEV 판매 증감률
- 중국 +13% YoY
- 유럽 상위 7개국 +39% YoY
- 미국 +25% YoY
Source: CPCA(중국), 각 국(유럽), Autodata(미국)
지역별 1월 BEV 판매 증감률
- 중국 +13% YoY
- 유럽 상위 7개국 +39% YoY
- 미국 +25% YoY
Source: CPCA(중국), 각 국(유럽), Autodata(미국)
Repost qilingan:![[미래에셋 에너지/정유화학] 이진호,김태형 avatar](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fstatic-storm.tglist.com%2Fcec00b3405abffe6ba3d1426a4670a4162ecf33ffa4e67b81867c10371515281%2F16f97f7d-80ea-458a-b8f0-6aaabfb86537.jpg%3Fw%3D24%26h%3D24&w=48&q=75)
[미래에셋 에너지/정유화학] 이진호,김태형
11.02.202508:49
[SKC 4Q24 실적발표 Q&A 요약]
<미래에셋증권 이진호,김태형>
Q) 사업 전망/ 25년 사업부별 전망은?
총 매출은 전년대비 25% 성장 예상
동박: 변동성 높지만, 판매량 전년대비 2배 이상 증가 전망
1Q25 판매량은 1Q24 대비 2배 가까운 수준으로 기대. 실적 개선 가시성은 있다고 판단
동박 판매 개선 요인은 1) 작년 기저효과로 고객사 재고소진 및 가동률 회복이 나타날 것으로 보며,
2) 어려웠을 때 이뤄놓은 고객 다변화가 효과를 볼 것으로 예상
4분기부터 공급 중인 중화권 고객사 외에도 복수 중화권 고객사를 확보
따라서 25년 중화권 고객사 물량이 1/3 이상을 예상
중화권은 물량 소화에는 큰 도움이 되나, 수익성은 부족
25년에는 글로벌 10위 내 모든 셀 메이커향 공급을 추진
해외 고객사 비중도 30% 미만에서 25년 40% 이상으로 계획
올해 판매량 대부분이 장기공급계약으로 이뤄질 것으로 예상
반도체: 25년 AI 중심 산업 성장으로 빅테크 R&D 양산용 소켓 수주 증가 예상으로 견조한 성장세 전망
진행되는 프로젝트 외 HBM 테스트 솔루션, ASIC 반도체 테스트 소켓 등 신규 시장 선점 위한 기술 및 양산 대응 진행 중
화학: 주력 사업 PG가 풀 캐파. 탑라인 성장성은 제한적. 작년과 유사할 전망
Q) 25년 CAPEX는?
최근 3년 연간 1조원을 썼기에 재무구조 부담
투자 비중이 높았던 동박 투자 24년 완료
25년 CAPEX 2천억원 수준
CMP PAD, 박막 사업 매각 완료되면 25년 상반기 대금 입금 예정
Q) 보조금 / 보조금 규모와 수취 시기는?
동박 폴란드 정부로부터 EU 위기 전환 Framework 보조금 2천억원 확보
국내 배터리 소재사 중에서는 처음. 폴란드 정부 지급 단일 투자 기준 최대 현금 보조금
24년 12월 지급 결정 시점에 70%(1,350억원) 수령했으며, 나머지 30%는 폴란드 정부와 협의 중. 연내 수령 목표
미국 정부 보조금은 24년 5월, 7,500만 달러 CHIPS ACT 보조금 확보
24년 11월, 1억 달러 규모 NAPMP 보조금 확보
생산자 보조금은 글로벌 반도체 소부장 기업 중에서는 앱솔릭스가 최초
반도체 보조금 실제 수령 시점은 CHIPS ACT 생산자 보조금은 24년 12월에 미국 상무부 계약 체결 완료
NAPMP R&D보조금은 11월 선정 이후, 1월 계약 체결 완료
트럼프 정부에 대한 불확실성은 소폭 지연 가능은 있으나, 축소나 취소 가능성은 아직 없다고 판단
Q) 실적 전망/ 포트 개편을 위한 3년동안 노력이 있었으나 실적악화. 실적 개선 시점은?
BM의 전환이라는 전략을 수립하고 시행하는 과정에서 실적이 지속 악화되었음
지난 3년간 필름/화학 회사에서 성장가능성이 낮은 레거시 사업을 벗어나고 신성장 사업을 도입
SK 그룹의 핵심사업영역 변화와 궤를 함께 하는 상황
24년이 실적의 저점이라고 생각
CMP Pad와 박막 사업 매각 딜이 종료되면, 3년의 개편. BM의 1단계 개편은 마무리
Q) 포트폴리오/ 개편 계획은?
성장의 3대 사업축을 좀 더 뚜렷하게 만들 예정
ISC Inorganic 성장은 자체 투자 여력을 보유한 만큼 후공정 분야에서 차별적 경쟁력을 확보할 수 있도록 하겠음
Q) 동박/ 말레이시아 공장 고객사 인증 상황과 구체적인 상황은? 폴란드 공장 업데이트?
말레이시아 공장 인증은 고객사 사이트별 인증 진행 중
말레이시아 공장은 3개 고객사와 사이트 인증 완료
25년은 7개 고객사 10개 사이트 계획
큰 차질없으며, 하반기까지 대부분의 고객사 인증이 완료될 계획
점진적인 말레이시아 공장 가동률은 상승할 예정
4분기 기준 말레이시아 공장 가동률은 30%. 고정비 커버 어려운 상황
25년 2분기부터 전체 동박 판매량 늘어서며, 정읍 생산량 넘어설 에정
4분기 말레시시아 가동률 70% 예상
폴란드 공장 공사 완료. 대부분 투자 종료
투자 수요가 정체되는 상황이다보니 가동시기를 고민
현재 공장 자체 건섦 및 관리는 진행 중
적절한 시기 및 고객사 확보 이후에는 1공장부터 점진적 가동 예상
Q) 유리기판 / CES 이후, 유리기판 관심 확대. 고객사 인증 현황은?
세계 최초 양산 라인 조지아 1공장 완료
고객 인증 및 시생산 가동중에 있는 상황
고객 관련해서는 기밀 유지 의무가 있기에 설명이 어려운 상황
간접적으로는 고성능 컴퓨팅 AI 서버, 포토닉스 응용제품, 고주파 무선 통신 분야 사업의 탑티어 고객사와 글라스기판 제품 문의 및 협력을 진행 중
가시화되는 시점이 오면 시장과 소통 하겠음
대규모 증설 투자(HVM)는 성급히 진행할 상황은 아님
글라스기판 퍼스트무버를 유지하기 위해 내부적으로는 지역 규모 방식 등에 대한 시나리오 검토 중
<미래에셋증권 이진호,김태형>
Q) 사업 전망/ 25년 사업부별 전망은?
총 매출은 전년대비 25% 성장 예상
동박: 변동성 높지만, 판매량 전년대비 2배 이상 증가 전망
1Q25 판매량은 1Q24 대비 2배 가까운 수준으로 기대. 실적 개선 가시성은 있다고 판단
동박 판매 개선 요인은 1) 작년 기저효과로 고객사 재고소진 및 가동률 회복이 나타날 것으로 보며,
2) 어려웠을 때 이뤄놓은 고객 다변화가 효과를 볼 것으로 예상
4분기부터 공급 중인 중화권 고객사 외에도 복수 중화권 고객사를 확보
따라서 25년 중화권 고객사 물량이 1/3 이상을 예상
중화권은 물량 소화에는 큰 도움이 되나, 수익성은 부족
25년에는 글로벌 10위 내 모든 셀 메이커향 공급을 추진
해외 고객사 비중도 30% 미만에서 25년 40% 이상으로 계획
올해 판매량 대부분이 장기공급계약으로 이뤄질 것으로 예상
반도체: 25년 AI 중심 산업 성장으로 빅테크 R&D 양산용 소켓 수주 증가 예상으로 견조한 성장세 전망
진행되는 프로젝트 외 HBM 테스트 솔루션, ASIC 반도체 테스트 소켓 등 신규 시장 선점 위한 기술 및 양산 대응 진행 중
화학: 주력 사업 PG가 풀 캐파. 탑라인 성장성은 제한적. 작년과 유사할 전망
Q) 25년 CAPEX는?
최근 3년 연간 1조원을 썼기에 재무구조 부담
투자 비중이 높았던 동박 투자 24년 완료
25년 CAPEX 2천억원 수준
CMP PAD, 박막 사업 매각 완료되면 25년 상반기 대금 입금 예정
Q) 보조금 / 보조금 규모와 수취 시기는?
동박 폴란드 정부로부터 EU 위기 전환 Framework 보조금 2천억원 확보
국내 배터리 소재사 중에서는 처음. 폴란드 정부 지급 단일 투자 기준 최대 현금 보조금
24년 12월 지급 결정 시점에 70%(1,350억원) 수령했으며, 나머지 30%는 폴란드 정부와 협의 중. 연내 수령 목표
미국 정부 보조금은 24년 5월, 7,500만 달러 CHIPS ACT 보조금 확보
24년 11월, 1억 달러 규모 NAPMP 보조금 확보
생산자 보조금은 글로벌 반도체 소부장 기업 중에서는 앱솔릭스가 최초
반도체 보조금 실제 수령 시점은 CHIPS ACT 생산자 보조금은 24년 12월에 미국 상무부 계약 체결 완료
NAPMP R&D보조금은 11월 선정 이후, 1월 계약 체결 완료
트럼프 정부에 대한 불확실성은 소폭 지연 가능은 있으나, 축소나 취소 가능성은 아직 없다고 판단
Q) 실적 전망/ 포트 개편을 위한 3년동안 노력이 있었으나 실적악화. 실적 개선 시점은?
BM의 전환이라는 전략을 수립하고 시행하는 과정에서 실적이 지속 악화되었음
지난 3년간 필름/화학 회사에서 성장가능성이 낮은 레거시 사업을 벗어나고 신성장 사업을 도입
SK 그룹의 핵심사업영역 변화와 궤를 함께 하는 상황
24년이 실적의 저점이라고 생각
CMP Pad와 박막 사업 매각 딜이 종료되면, 3년의 개편. BM의 1단계 개편은 마무리
Q) 포트폴리오/ 개편 계획은?
성장의 3대 사업축을 좀 더 뚜렷하게 만들 예정
ISC Inorganic 성장은 자체 투자 여력을 보유한 만큼 후공정 분야에서 차별적 경쟁력을 확보할 수 있도록 하겠음
Q) 동박/ 말레이시아 공장 고객사 인증 상황과 구체적인 상황은? 폴란드 공장 업데이트?
말레이시아 공장 인증은 고객사 사이트별 인증 진행 중
말레이시아 공장은 3개 고객사와 사이트 인증 완료
25년은 7개 고객사 10개 사이트 계획
큰 차질없으며, 하반기까지 대부분의 고객사 인증이 완료될 계획
점진적인 말레이시아 공장 가동률은 상승할 예정
4분기 기준 말레이시아 공장 가동률은 30%. 고정비 커버 어려운 상황
25년 2분기부터 전체 동박 판매량 늘어서며, 정읍 생산량 넘어설 에정
4분기 말레시시아 가동률 70% 예상
폴란드 공장 공사 완료. 대부분 투자 종료
투자 수요가 정체되는 상황이다보니 가동시기를 고민
현재 공장 자체 건섦 및 관리는 진행 중
적절한 시기 및 고객사 확보 이후에는 1공장부터 점진적 가동 예상
Q) 유리기판 / CES 이후, 유리기판 관심 확대. 고객사 인증 현황은?
세계 최초 양산 라인 조지아 1공장 완료
고객 인증 및 시생산 가동중에 있는 상황
고객 관련해서는 기밀 유지 의무가 있기에 설명이 어려운 상황
간접적으로는 고성능 컴퓨팅 AI 서버, 포토닉스 응용제품, 고주파 무선 통신 분야 사업의 탑티어 고객사와 글라스기판 제품 문의 및 협력을 진행 중
가시화되는 시점이 오면 시장과 소통 하겠음
대규모 증설 투자(HVM)는 성급히 진행할 상황은 아님
글라스기판 퍼스트무버를 유지하기 위해 내부적으로는 지역 규모 방식 등에 대한 시나리오 검토 중
06.02.202508:24
[미래에셋 김철중] SK아이이테크놀로지 4Q24 실적 컨콜 요약
실적 Review
- 4Q24 매출액 593억원(+16.7% QoQ, -65.6% YoY), 영업이익 -919억원(+27.4% QoQ, 적자전환 YoY)
- 24년 연간 매출액 2,179억원, 영업이익 -2,910억원(적자전환)
실적 분석
- 4Q24 주요 고객사 대상 고른 판매량 성장으로 전 분기 대비 매출 증가
- 25년 전망 기존 계약 체결 고객 대상 판매 확대 및 신규 프로젝트 수주 및 출하 개시로 유의미한 매출 회복 목표
- 주요 고객사의 판가 기준 USD 변경으로 환율 변동에 따른 매출 변동 효과 발생
25년 사업 전략
- 기존 확보 고객 대상 점유율 확대, 글로벌 배터리 업체 대상 신규 프로젝트 수주
- AI 기술 적용 통한 북미 지역의 높은 인건비 등 고정비 추가 절감, 자동화 차세대 설비 적용 통한 단위 당 비용 절감
- 복수의 고객사와 LFP용 분리막 공급 논의 중
Q&A
Q) 4Q24 가동률 및 고객사 판매 비중
A) 4분기 원단 물량 기준 가동률 20% 초반 기록, 24년 캡티브 고객사 비중 70% 중반, 25년 60% 중반까지 감소 예상.
Q) 수주 공시 사항 관련
A) 전기 상용차향 각형 LFP 배터리용 분리막 공급 예정, 계약 금액은 2,900억원, 향후 5년간 공급 예정. 해당 물량은 25년부터 초도 물량 수준의 납품 예상, 26년부터 유의미한 판매 물량 지속 예정.
Q) 25년 ASP
A) 25년 1월부로 원화에서 달러 계약으로 변경 적용,
18% 예상했으나 달러 강세로 ASP 5~6% 감소 예정
Q) 턴어라운드 예상 시점
A) 보수적 전망은 26년 이후이나 올해 하반기부터 유의미한 개선 지켜봐야 할 것
Q) 적정 재고 도달 시점
A) 적정 재고 분량은 3개월분, 올해 판매량 증대 등으로 안정 재고 수준 도달할 것으로 예상
Q) 고객사 확보 현황
A) 올해 미국사 캡티브 고객 대상으로 안정적인 물량 지속 공급 예정, 중국 셀사 메이저 탑5 중 2개사와 RSQ 공급 논의 중, 그중 1개사와 1분기 내 유의미한 성과 도출 전망.
국내 고객사향 원단 순차적으로 확대 예상, 폴란드 공장 조기 업체 등록 준비 중,
특히 원단 외 북미향 원통형 배터리용 분리막 프로젝트 진입 위해 제품 평가 진행 중.
Q) ESS 사업 진행 현황
A) 일본 고객사 1곳, 중국 고객사 1곳 외 인도 등 아시아권 고객사 대상으로 ESS 배터리용 분리막 공급 논의 진행 중. 유럽 시장은 셀 개발 진행 중인 고객사와 협력 논의 중이며 프로젝트 진행 가능성 높음.
Q) 4Q24 일회성 비용
A) 4Q24 300억원 발생, 1) 재고자산 평가손실 발생, 오래된 재고 대상으로 회계상 평가 손실으로 인식. 이 외에 재고 적합법 평가손실 및 유형자산 평가손실 등까지 포함하여 일회성 비용 발생
Q) 트럼프 IRA 정책 변화 대응 전략
A) 주정부에서 주도하는 Zero Emission Vehicle 정책들은 아직 유효하기 때문에 소비자 세액 공제 폐지로 인한 시장 수요 축소를 줄여줄 수 있을 것으로 예상. 따라서 현재까지 당사의 전체적인 사업 방향이나 계획은 큰 변화 없을 것.
Q) 소비자 세액 공제 폐지로 인한 IRA 폐지 가능성 분석
A) 여전히 생산 세액 공제는 유지될 것으로 전망. 따라서 셀사들이 생산자 세액 공제를 받기 위해 현지 부품 조달을 유도하는 상황으로 이어질 것, 이에 북미 내 생산시설 확보 필요한 상황.
한편, 미국의 캐나다 및 멕시코 관세 인상이 유예되었고 향후에도 지속되기 어려울 것으로 판단. 중국 대상 10% 추가 관세는 점진적으로 향상될 것으로 예상. 이와 더해 셀사는 AMPC 확보를 위해 비중국산 제품에 대한 선호도 높아질 것으로 예상하여 당사의 경쟁력 또한 제고될 수 있을 것으로 전망.
Q) 25년 Capex
A) 대규모 Capex는 작년 대부분 집행 완료, 올해 일부 폴란드 건설 비용 이연으로 1,000억원 집행, 또한 경상 투자 금액 100억원 포함하여 1,100억원 집행 예상, 26년 이후 경상 투자 금액 100억원대 유지 예상.
Q) AI 활용한 원가 개선 방안
A) 1) AI 활용한 품질 검사, AI 빅데이터 학습으로 품질 검사 진행;
2) R&D 분야 AI 도입, 연구개발 시 AI 활용하여 제품 개발 기간 50% 단축 가능;
3) 생산 관련 AI 도입, 기존 자동화 설비에 스마트 펙토리 자동화 적용으로 수요 5% 향상 예상
Q) 폴란드 공장 북미 고객사 퀄 진행 상황
A) 일부 물성 요구 조건이 강화되어 지연되고 있는 중이나 통상 수준에서 크게 벗어나지 않는 수준에서 진행 예정.
Q) 폴란드 2공장 가동 시점
A) 폴란드 2공장 4M 승인 후 물량 논의 가변적, 현재 계획상 4분기로 예상.
실적 Review
- 4Q24 매출액 593억원(+16.7% QoQ, -65.6% YoY), 영업이익 -919억원(+27.4% QoQ, 적자전환 YoY)
- 24년 연간 매출액 2,179억원, 영업이익 -2,910억원(적자전환)
실적 분석
- 4Q24 주요 고객사 대상 고른 판매량 성장으로 전 분기 대비 매출 증가
- 25년 전망 기존 계약 체결 고객 대상 판매 확대 및 신규 프로젝트 수주 및 출하 개시로 유의미한 매출 회복 목표
- 주요 고객사의 판가 기준 USD 변경으로 환율 변동에 따른 매출 변동 효과 발생
25년 사업 전략
- 기존 확보 고객 대상 점유율 확대, 글로벌 배터리 업체 대상 신규 프로젝트 수주
- AI 기술 적용 통한 북미 지역의 높은 인건비 등 고정비 추가 절감, 자동화 차세대 설비 적용 통한 단위 당 비용 절감
- 복수의 고객사와 LFP용 분리막 공급 논의 중
Q&A
Q) 4Q24 가동률 및 고객사 판매 비중
A) 4분기 원단 물량 기준 가동률 20% 초반 기록, 24년 캡티브 고객사 비중 70% 중반, 25년 60% 중반까지 감소 예상.
Q) 수주 공시 사항 관련
A) 전기 상용차향 각형 LFP 배터리용 분리막 공급 예정, 계약 금액은 2,900억원, 향후 5년간 공급 예정. 해당 물량은 25년부터 초도 물량 수준의 납품 예상, 26년부터 유의미한 판매 물량 지속 예정.
Q) 25년 ASP
A) 25년 1월부로 원화에서 달러 계약으로 변경 적용,
18% 예상했으나 달러 강세로 ASP 5~6% 감소 예정
Q) 턴어라운드 예상 시점
A) 보수적 전망은 26년 이후이나 올해 하반기부터 유의미한 개선 지켜봐야 할 것
Q) 적정 재고 도달 시점
A) 적정 재고 분량은 3개월분, 올해 판매량 증대 등으로 안정 재고 수준 도달할 것으로 예상
Q) 고객사 확보 현황
A) 올해 미국사 캡티브 고객 대상으로 안정적인 물량 지속 공급 예정, 중국 셀사 메이저 탑5 중 2개사와 RSQ 공급 논의 중, 그중 1개사와 1분기 내 유의미한 성과 도출 전망.
국내 고객사향 원단 순차적으로 확대 예상, 폴란드 공장 조기 업체 등록 준비 중,
특히 원단 외 북미향 원통형 배터리용 분리막 프로젝트 진입 위해 제품 평가 진행 중.
Q) ESS 사업 진행 현황
A) 일본 고객사 1곳, 중국 고객사 1곳 외 인도 등 아시아권 고객사 대상으로 ESS 배터리용 분리막 공급 논의 진행 중. 유럽 시장은 셀 개발 진행 중인 고객사와 협력 논의 중이며 프로젝트 진행 가능성 높음.
Q) 4Q24 일회성 비용
A) 4Q24 300억원 발생, 1) 재고자산 평가손실 발생, 오래된 재고 대상으로 회계상 평가 손실으로 인식. 이 외에 재고 적합법 평가손실 및 유형자산 평가손실 등까지 포함하여 일회성 비용 발생
Q) 트럼프 IRA 정책 변화 대응 전략
A) 주정부에서 주도하는 Zero Emission Vehicle 정책들은 아직 유효하기 때문에 소비자 세액 공제 폐지로 인한 시장 수요 축소를 줄여줄 수 있을 것으로 예상. 따라서 현재까지 당사의 전체적인 사업 방향이나 계획은 큰 변화 없을 것.
Q) 소비자 세액 공제 폐지로 인한 IRA 폐지 가능성 분석
A) 여전히 생산 세액 공제는 유지될 것으로 전망. 따라서 셀사들이 생산자 세액 공제를 받기 위해 현지 부품 조달을 유도하는 상황으로 이어질 것, 이에 북미 내 생산시설 확보 필요한 상황.
한편, 미국의 캐나다 및 멕시코 관세 인상이 유예되었고 향후에도 지속되기 어려울 것으로 판단. 중국 대상 10% 추가 관세는 점진적으로 향상될 것으로 예상. 이와 더해 셀사는 AMPC 확보를 위해 비중국산 제품에 대한 선호도 높아질 것으로 예상하여 당사의 경쟁력 또한 제고될 수 있을 것으로 전망.
Q) 25년 Capex
A) 대규모 Capex는 작년 대부분 집행 완료, 올해 일부 폴란드 건설 비용 이연으로 1,000억원 집행, 또한 경상 투자 금액 100억원 포함하여 1,100억원 집행 예상, 26년 이후 경상 투자 금액 100억원대 유지 예상.
Q) AI 활용한 원가 개선 방안
A) 1) AI 활용한 품질 검사, AI 빅데이터 학습으로 품질 검사 진행;
2) R&D 분야 AI 도입, 연구개발 시 AI 활용하여 제품 개발 기간 50% 단축 가능;
3) 생산 관련 AI 도입, 기존 자동화 설비에 스마트 펙토리 자동화 적용으로 수요 5% 향상 예상
Q) 폴란드 공장 북미 고객사 퀄 진행 상황
A) 일부 물성 요구 조건이 강화되어 지연되고 있는 중이나 통상 수준에서 크게 벗어나지 않는 수준에서 진행 예정.
Q) 폴란드 2공장 가동 시점
A) 폴란드 2공장 4M 승인 후 물량 논의 가변적, 현재 계획상 4분기로 예상.
06.02.202500:44
05.02.202515:17
11.02.202511:00
[미래에셋 EV/배터리 팀]
중국 1월 NEV 판매 +10.5% YoY
- BEV +13.3% YoY
- PHEV +19.3% YoY
- EREV -24.2% YoY
Source: CPCA
중국 1월 NEV 판매 +10.5% YoY
- BEV +13.3% YoY
- PHEV +19.3% YoY
- EREV -24.2% YoY
Source: CPCA
07.02.202506:34
Repost qilingan:![중국홍콩증시를 봅니다 [미래에셋증권 디지털리서치팀 박수진] avatar](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fstatic-storm.tglist.com%2Fcec00b3405abffe6ba3d1426a4670a4162ecf33ffa4e67b81867c10371515281%2F70501605-a049-4a6f-a3b3-51517621d664.jpg%3Fw%3D24%26h%3D24&w=48&q=75)
중국홍콩증시를 봅니다 [미래에셋증권 디지털리서치팀 박수진]
06.02.202506:50
비야디 상한가 기록.
자체 개발 자율주행 기대감 확대
비야디 심천 본사에서 2월 10일 '스마트화 전략' 발표회 개최 예정.
비야디가 자체 개발한 ADAS '천신의 눈(天神之眼)' 에 대한 관심 확대 중.
'천신의 눈(天神之眼)'은 2024년 12월 24일부터 전국적으로 '지도없는 도심 자율운행(CNOA)' 기능 공식 개통
+ CNOA: 고정밀지도 없이 실시간 센서 데이터와 알고리즘을 활용해 주행경로 판단
2月10日，比亚迪将在深圳总部召开智能化战略发布会，其“天神之眼”系统获市场热议。据悉，“天神之眼”是比亚迪的高阶智能驾驶辅助驾驶系统，已于2024年12月24日起在全国范围内正式开通无图城市领航（CNOA）功能。
자체 개발 자율주행 기대감 확대
비야디 심천 본사에서 2월 10일 '스마트화 전략' 발표회 개최 예정.
비야디가 자체 개발한 ADAS '천신의 눈(天神之眼)' 에 대한 관심 확대 중.
'천신의 눈(天神之眼)'은 2024년 12월 24일부터 전국적으로 '지도없는 도심 자율운행(CNOA)' 기능 공식 개통
+ CNOA: 고정밀지도 없이 실시간 센서 데이터와 알고리즘을 활용해 주행경로 판단
2月10日，比亚迪将在深圳总部召开智能化战略发布会，其“天神之眼”系统获市场热议。据悉，“天神之眼”是比亚迪的高阶智能驾驶辅助驾驶系统，已于2024年12月24日起在全国范围内正式开通无图城市领航（CNOA）功能。
Repost qilingan:![[미래에셋 선진국 전략] 김성근, 조윤경 avatar](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fstatic-storm.tglist.com%2Fda1b354b28a3cd215fbc5731e8fd06cb%2F7060db44-5d2b-4632-942a-6e2877370fde.jpg%3Fw%3D24%26h%3D24&w=48&q=75)
[미래에셋 선진국 전략] 김성근, 조윤경
08.02.202501:46
-트럼프는 다음주 다른 국가에 대해 동등한(reciprocal)관세율을 적용하겠다고 발표
-일례로 미국산 자동차에 대해 EU는 10% 관세를 부과하지만 미국은 EU 자동차에 2.5% 부과하는데이를 10%로 맞추겠다는 의미
-EU는 선제적으로 자동차 관세를 2.5%로 내리는 오퍼를 준비중(FT)
-특정 국가를 언급하지는 않았지만 상무부, 무역대표부 지명자들은 인도, 브라질, 베트남을 언급
-해당 국가들은 미국보다 높은 평균 관세율을 부과
-발표 전까지 관세 불확실성 지속. Reciprocal 형태가 부과될 경우 평균 관세율이 높은 EM 국가에 타격이 집중될 전망
-일례로 미국산 자동차에 대해 EU는 10% 관세를 부과하지만 미국은 EU 자동차에 2.5% 부과하는데이를 10%로 맞추겠다는 의미
-EU는 선제적으로 자동차 관세를 2.5%로 내리는 오퍼를 준비중(FT)
-특정 국가를 언급하지는 않았지만 상무부, 무역대표부 지명자들은 인도, 브라질, 베트남을 언급
-해당 국가들은 미국보다 높은 평균 관세율을 부과
-발표 전까지 관세 불확실성 지속. Reciprocal 형태가 부과될 경우 평균 관세율이 높은 EM 국가에 타격이 집중될 전망
07.02.202506:12
[미래에셋 김철중]
25년 2월 1주 차
주요 배터리 원재료/소재 가격 추이
데일리 발표되는 중국 스팟 가격으로 업체들의 실제 공급 가격과는 차이가 있을 수 있습니다.
Source: ICC Battery, Wind
25년 2월 1주 차
주요 배터리 원재료/소재 가격 추이
데일리 발표되는 중국 스팟 가격으로 업체들의 실제 공급 가격과는 차이가 있을 수 있습니다.
Source: ICC Battery, Wind
06.02.202503:49
[미래에셋 김철중] 롯데에너지머티리얼즈 4Q24 실적 컨콜 요약
실적 Review
- 4Q24 매출액 1,864억원(-11.8% QoQ, -18.8% YoY), 영업이익 -401억원(적자전환)
- 24년 연간 매출액 9,023억원(+11.5% YoY), 영업이익 -644억원(적자전환)
실적 분석
- 고객사 배터리 조정에 따른 판매량 감소로 분기 매출 감소
- 생산량 감소 및 전반 시장 불확실성으로 선제적 제품 재고 조정에 따른 가동률 하락 및 기타 일회성 비용 발생으로 적자 전환
2025년 전망
1) 기술 리더십 강화
- 하이엔드 동박 개발 완료 및 양산 예정
- 차세대 배터리 25년 연내 퀄테스트 완료, 26년 고객사 공급
- AI 가속기용 동박 R 모델향 퀄테스트 완료 및 초동 물량 공급 중, B모델향에도 양산 공급 예정
2) 원가 경쟁력 강화
- 말레이시아 공장 한 단계 업그레이드 예정
- 국내 익산 공장은 차세대 동박 개발 및 AI 가속기용 동박 등 고부가 회로박 중심 포트폴리오로 전환 예정
- AI 가속기용 동박은 2030년까지 매년 44% 이상 성장 예상, 동사는 50% 시장점유율 달성할 것으로 기대
3) 차세대 배터리 소재
- LFP 연산 1,000톤 파일럿라인, 2월부터 시제품 생산 예정, 국내외 고객사에 공급 계획
- 황화물계 고체전해질 24년 9월 연산 70톤 파일럿라인 준공 완료, 국내외 다수 고객사에 퀄 테스트 가속화 예정
Q&A
Q) 25년 가이던스, 예상 흑자전환 시기
A) 25년 판매량 double-digit 이상 증가 전망. 고객사 비중 핵심고객사 50% 이상, 전략고개사 전년과 유사한 20% 수준 전망. 지역별 비중은 북미 전년 수준인 30% 대비 증가, 유럽 전년 수준인 20% 대비 감소 예상.
매출액 전년 대비 증가, 수익성 전년 대비 개선 전망, 2분기부터 가동룰 80% 이상 유지하여 BEP 수준 달성 전망, 3분기부터 high single digit 수준 달성 전망
Q) 스페인 및 말레이시아 공장 즐설
A) 스페인 공장 가동 시점인 28년 동박 수요 증가 전망, 유럽 CATL의 추가 증설한 공장과 300km 이내 위치하여 안정적인 공급망 구축에 유리할 것.
또한 유럽 각종 정책 영향 하에 중국 동박 기업 유입 어려워 동사의 고객 니즈가 확대되는 추세.
따라서 올해 상반기까지 인허가 획득, 상반기 내 착공하여 25년 6월까지 투자 완료 목표
말레이시아 공장은 국내 대비 40% 수준 전력비 및 인건비 등 원가 경쟁력 보유, 내부 인프라 확보 완료하여 7, 8공장 증설 기간 단축 가능할 것
Q) 양극재 전고체 소싱처 및 타겟 고객사
A) 현재 설비 및 조건 안정화를 위한 가동 진행 중, 2월 내 미국 고객사용 샘플 제출 예정, 24년 하반기 프로토 샘플을 국내 고객사 및 일본 고객사에 일부 제출하여 물성 평가 진행 중.
현재까지 소싱처가 중국 기반이나 향후 아시아권, 유럽권 및 미국권역내 제품 소싱 추진할 것.
Q) 24년 현물 출자 관련, PBW 반영 여부
A) 현물 출자 25년에 실행 예정, 24년 자회사 LMG 전환사채 신규 전환으로 비지배지분 확대, 동시에 동사의 소유주 지배 지분은 감소.
Q) 4Q24 일회성 비용
A) 4Q24 영업이익 고객사 오더 감소에 따라 가동률 하향 조정하여 원가 상승 견인, 4분기 일회성비용은 재고자산평가손실 45억원 포함한 100억원 발생.
Q) 재고 현황
A) 4Q24 QoQ -10% 감소한 2.5개월분, 23년말 대비 -20% 감소. 상반기까지 2개월분, 하반기 1.5개월분 적정 재고 수준 달성 전망.
Q) 세전이익 및 당기순이익 갭 분석
A) 세전 손실 165억원, 당기순이익 547억원 간 약 700억원의 차액은 지난 5년간 말레이시아에 투자한 부분에 대한 소득 공제 3,000억원 발생, 이에 지불해야 할 법인세에 대한 세액 공제 금액 700억원 반영됨. 즉, 경상손실이었으나 당기순이익으로 전환됨.
Q) 25년 및 26년 Capex
A) 24년 1,100억원, 25년은 전년과 유사한 수준으로 집행 예정. 현재 부채비율 20% 미만, 순차입금 -3,700억원으로 높은 재무 안정성 유지 중.
Q) AI 가속기용 동박 매출액 가이던스
A) 4Q24 익산 공장 1,800톤 규모 양산 체제 구축 완료, 12월부터 N사에 AI 가속기 B급 스위치향 공급 중, 또한 R급 루빈향 퀄 테스트 완료하여 매출 증가 기대.
따라서 25년 약 300억원의 매출 발생 예상, 올해 1~2월 고객사 니즈는 확대될 것으로 예상
Q) 4680향 배터리 소재 개발 현황
A) 차세대 4680 배터리는 실리콘 함량 증가를 통해서 고용량 고속 충전에 유리한 방식으로 개발되고 있으며 이에 따라 고강도와 고연신이 동시에 구현되는 당사의 하이브리드 동박 제품의 적용이 확대될 것으로 예상.
25년 내 고객사 퀄테스트 완료 후 26년부터 양산 예정.
실적 Review
- 4Q24 매출액 1,864억원(-11.8% QoQ, -18.8% YoY), 영업이익 -401억원(적자전환)
- 24년 연간 매출액 9,023억원(+11.5% YoY), 영업이익 -644억원(적자전환)
실적 분석
- 고객사 배터리 조정에 따른 판매량 감소로 분기 매출 감소
- 생산량 감소 및 전반 시장 불확실성으로 선제적 제품 재고 조정에 따른 가동률 하락 및 기타 일회성 비용 발생으로 적자 전환
2025년 전망
1) 기술 리더십 강화
- 하이엔드 동박 개발 완료 및 양산 예정
- 차세대 배터리 25년 연내 퀄테스트 완료, 26년 고객사 공급
- AI 가속기용 동박 R 모델향 퀄테스트 완료 및 초동 물량 공급 중, B모델향에도 양산 공급 예정
2) 원가 경쟁력 강화
- 말레이시아 공장 한 단계 업그레이드 예정
- 국내 익산 공장은 차세대 동박 개발 및 AI 가속기용 동박 등 고부가 회로박 중심 포트폴리오로 전환 예정
- AI 가속기용 동박은 2030년까지 매년 44% 이상 성장 예상, 동사는 50% 시장점유율 달성할 것으로 기대
3) 차세대 배터리 소재
- LFP 연산 1,000톤 파일럿라인, 2월부터 시제품 생산 예정, 국내외 고객사에 공급 계획
- 황화물계 고체전해질 24년 9월 연산 70톤 파일럿라인 준공 완료, 국내외 다수 고객사에 퀄 테스트 가속화 예정
Q&A
Q) 25년 가이던스, 예상 흑자전환 시기
A) 25년 판매량 double-digit 이상 증가 전망. 고객사 비중 핵심고객사 50% 이상, 전략고개사 전년과 유사한 20% 수준 전망. 지역별 비중은 북미 전년 수준인 30% 대비 증가, 유럽 전년 수준인 20% 대비 감소 예상.
매출액 전년 대비 증가, 수익성 전년 대비 개선 전망, 2분기부터 가동룰 80% 이상 유지하여 BEP 수준 달성 전망, 3분기부터 high single digit 수준 달성 전망
Q) 스페인 및 말레이시아 공장 즐설
A) 스페인 공장 가동 시점인 28년 동박 수요 증가 전망, 유럽 CATL의 추가 증설한 공장과 300km 이내 위치하여 안정적인 공급망 구축에 유리할 것.
또한 유럽 각종 정책 영향 하에 중국 동박 기업 유입 어려워 동사의 고객 니즈가 확대되는 추세.
따라서 올해 상반기까지 인허가 획득, 상반기 내 착공하여 25년 6월까지 투자 완료 목표
말레이시아 공장은 국내 대비 40% 수준 전력비 및 인건비 등 원가 경쟁력 보유, 내부 인프라 확보 완료하여 7, 8공장 증설 기간 단축 가능할 것
Q) 양극재 전고체 소싱처 및 타겟 고객사
A) 현재 설비 및 조건 안정화를 위한 가동 진행 중, 2월 내 미국 고객사용 샘플 제출 예정, 24년 하반기 프로토 샘플을 국내 고객사 및 일본 고객사에 일부 제출하여 물성 평가 진행 중.
현재까지 소싱처가 중국 기반이나 향후 아시아권, 유럽권 및 미국권역내 제품 소싱 추진할 것.
Q) 24년 현물 출자 관련, PBW 반영 여부
A) 현물 출자 25년에 실행 예정, 24년 자회사 LMG 전환사채 신규 전환으로 비지배지분 확대, 동시에 동사의 소유주 지배 지분은 감소.
Q) 4Q24 일회성 비용
A) 4Q24 영업이익 고객사 오더 감소에 따라 가동률 하향 조정하여 원가 상승 견인, 4분기 일회성비용은 재고자산평가손실 45억원 포함한 100억원 발생.
Q) 재고 현황
A) 4Q24 QoQ -10% 감소한 2.5개월분, 23년말 대비 -20% 감소. 상반기까지 2개월분, 하반기 1.5개월분 적정 재고 수준 달성 전망.
Q) 세전이익 및 당기순이익 갭 분석
A) 세전 손실 165억원, 당기순이익 547억원 간 약 700억원의 차액은 지난 5년간 말레이시아에 투자한 부분에 대한 소득 공제 3,000억원 발생, 이에 지불해야 할 법인세에 대한 세액 공제 금액 700억원 반영됨. 즉, 경상손실이었으나 당기순이익으로 전환됨.
Q) 25년 및 26년 Capex
A) 24년 1,100억원, 25년은 전년과 유사한 수준으로 집행 예정. 현재 부채비율 20% 미만, 순차입금 -3,700억원으로 높은 재무 안정성 유지 중.
Q) AI 가속기용 동박 매출액 가이던스
A) 4Q24 익산 공장 1,800톤 규모 양산 체제 구축 완료, 12월부터 N사에 AI 가속기 B급 스위치향 공급 중, 또한 R급 루빈향 퀄 테스트 완료하여 매출 증가 기대.
따라서 25년 약 300억원의 매출 발생 예상, 올해 1~2월 고객사 니즈는 확대될 것으로 예상
Q) 4680향 배터리 소재 개발 현황
A) 차세대 4680 배터리는 실리콘 함량 증가를 통해서 고용량 고속 충전에 유리한 방식으로 개발되고 있으며 이에 따라 고강도와 고연신이 동시에 구현되는 당사의 하이브리드 동박 제품의 적용이 확대될 것으로 예상.
25년 내 고객사 퀄테스트 완료 후 26년부터 양산 예정.
05.02.202523:58
[미래에셋 EV/배터리 팀]
유럽 주요국 1월 BEV 판매 증감율
독일 +54% YoY
영국 +42% YoY
프랑스 Flat YoY
노르웨이 +90% YoY
이탈리아 +126% YoY
스페인 +49% YoY
스웨덴 +15% YoY
아일랜드 +20% YoY
유럽 주요국 1월 BEV 판매 증감율
독일 +54% YoY
영국 +42% YoY
프랑스 Flat YoY
노르웨이 +90% YoY
이탈리아 +126% YoY
스페인 +49% YoY
스웨덴 +15% YoY
아일랜드 +20% YoY
Ko'rsatilgan 1 - 24 dan 426
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