[미래에셋 김철중] 롯데에너지머티리얼즈 4Q24 실적 컨콜 요약
실적 Review
- 4Q24 매출액 1,864억원(-11.8% QoQ, -18.8% YoY), 영업이익 -401억원(적자전환)
- 24년 연간 매출액 9,023억원(+11.5% YoY), 영업이익 -644억원(적자전환)
실적 분석
- 고객사 배터리 조정에 따른 판매량 감소로 분기 매출 감소
- 생산량 감소 및 전반 시장 불확실성으로 선제적 제품 재고 조정에 따른 가동률 하락 및 기타 일회성 비용 발생으로 적자 전환
2025년 전망
1) 기술 리더십 강화
- 하이엔드 동박 개발 완료 및 양산 예정
- 차세대 배터리 25년 연내 퀄테스트 완료, 26년 고객사 공급
- AI 가속기용 동박 R 모델향 퀄테스트 완료 및 초동 물량 공급 중, B모델향에도 양산 공급 예정
2) 원가 경쟁력 강화
- 말레이시아 공장 한 단계 업그레이드 예정
- 국내 익산 공장은 차세대 동박 개발 및 AI 가속기용 동박 등 고부가 회로박 중심 포트폴리오로 전환 예정
- AI 가속기용 동박은 2030년까지 매년 44% 이상 성장 예상, 동사는 50% 시장점유율 달성할 것으로 기대
3) 차세대 배터리 소재
- LFP 연산 1,000톤 파일럿라인, 2월부터 시제품 생산 예정, 국내외 고객사에 공급 계획
- 황화물계 고체전해질 24년 9월 연산 70톤 파일럿라인 준공 완료, 국내외 다수 고객사에 퀄 테스트 가속화 예정
Q&A
Q) 25년 가이던스, 예상 흑자전환 시기
A) 25년 판매량 double-digit 이상 증가 전망. 고객사 비중 핵심고객사 50% 이상, 전략고개사 전년과 유사한 20% 수준 전망. 지역별 비중은 북미 전년 수준인 30% 대비 증가, 유럽 전년 수준인 20% 대비 감소 예상.
매출액 전년 대비 증가, 수익성 전년 대비 개선 전망, 2분기부터 가동룰 80% 이상 유지하여 BEP 수준 달성 전망, 3분기부터 high single digit 수준 달성 전망
Q) 스페인 및 말레이시아 공장 즐설
A) 스페인 공장 가동 시점인 28년 동박 수요 증가 전망, 유럽 CATL의 추가 증설한 공장과 300km 이내 위치하여 안정적인 공급망 구축에 유리할 것.
또한 유럽 각종 정책 영향 하에 중국 동박 기업 유입 어려워 동사의 고객 니즈가 확대되는 추세.
따라서 올해 상반기까지 인허가 획득, 상반기 내 착공하여 25년 6월까지 투자 완료 목표
말레이시아 공장은 국내 대비 40% 수준 전력비 및 인건비 등 원가 경쟁력 보유, 내부 인프라 확보 완료하여 7, 8공장 증설 기간 단축 가능할 것
Q) 양극재 전고체 소싱처 및 타겟 고객사
A) 현재 설비 및 조건 안정화를 위한 가동 진행 중, 2월 내 미국 고객사용 샘플 제출 예정, 24년 하반기 프로토 샘플을 국내 고객사 및 일본 고객사에 일부 제출하여 물성 평가 진행 중.
현재까지 소싱처가 중국 기반이나 향후 아시아권, 유럽권 및 미국권역내 제품 소싱 추진할 것.
Q) 24년 현물 출자 관련, PBW 반영 여부
A) 현물 출자 25년에 실행 예정, 24년 자회사 LMG 전환사채 신규 전환으로 비지배지분 확대, 동시에 동사의 소유주 지배 지분은 감소.
Q) 4Q24 일회성 비용
A) 4Q24 영업이익 고객사 오더 감소에 따라 가동률 하향 조정하여 원가 상승 견인, 4분기 일회성비용은 재고자산평가손실 45억원 포함한 100억원 발생.
Q) 재고 현황
A) 4Q24 QoQ -10% 감소한 2.5개월분, 23년말 대비 -20% 감소. 상반기까지 2개월분, 하반기 1.5개월분 적정 재고 수준 달성 전망.
Q) 세전이익 및 당기순이익 갭 분석
A) 세전 손실 165억원, 당기순이익 547억원 간 약 700억원의 차액은 지난 5년간 말레이시아에 투자한 부분에 대한 소득 공제 3,000억원 발생, 이에 지불해야 할 법인세에 대한 세액 공제 금액 700억원 반영됨. 즉, 경상손실이었으나 당기순이익으로 전환됨.
Q) 25년 및 26년 Capex
A) 24년 1,100억원, 25년은 전년과 유사한 수준으로 집행 예정. 현재 부채비율 20% 미만, 순차입금 -3,700억원으로 높은 재무 안정성 유지 중.
Q) AI 가속기용 동박 매출액 가이던스
A) 4Q24 익산 공장 1,800톤 규모 양산 체제 구축 완료, 12월부터 N사에 AI 가속기 B급 스위치향 공급 중, 또한 R급 루빈향 퀄 테스트 완료하여 매출 증가 기대.
따라서 25년 약 300억원의 매출 발생 예상, 올해 1~2월 고객사 니즈는 확대될 것으로 예상
Q) 4680향 배터리 소재 개발 현황
A) 차세대 4680 배터리는 실리콘 함량 증가를 통해서 고용량 고속 충전에 유리한 방식으로 개발되고 있으며 이에 따라 고강도와 고연신이 동시에 구현되는 당사의 하이브리드 동박 제품의 적용이 확대될 것으로 예상.
25년 내 고객사 퀄테스트 완료 후 26년부터 양산 예정.
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