Кримсон Дайджест
Номер заявления в РКН: № 5009521964
Нюансы против очевидностей
Перед вами "корпоративный канал" проекта -> https://sponsr.ru/crimsonanalytics -- в нём публикуются нотификации для читателей проекта и спорадические заметки на полях текущих событий.
Нюансы против очевидностей
Перед вами "корпоративный канал" проекта -> https://sponsr.ru/crimsonanalytics -- в нём публикуются нотификации для читателей проекта и спорадические заметки на полях текущих событий.
Рейтинг TGlist
0
0
ТипПублічний
Верифікація
Не верифікованийДовіреність
Не надійнийРозташуванняРосія
МоваІнша
Дата створення каналуБер 11, 2025
Додано до TGlist
Жовт 07, 2023Останні публікації в групі "Кримсон Дайджест"
12.04.202514:50
Специальная Ковбойская Операция Трампа превращается в Специальное Тотальное Унижение.
В пятницу вечером, без привлечения внимания, без созыва репортёров к Белому дому, президент США подписал (типа временную) капитуляцию перед озверевшим Уолл-стрит, который выкрутил ему те маслинки, которые Трамп (ошибочно) считал своими железными тестикулами. Не сочувствуем.
Это капитуляция, после которой финансовые рынки ещё и заставили Трампа съесть свой галстук. Тихонечко и в тишине, под нежным, но строгим надзором старших товарищей, и без официальной пресс-конференции, ибо даже Трампу было бы очень сложно представить вот ЭТО как победу:
Администрация президента Дональда Трампа освободила смартфоны, компьютеры и другую электронику от так называемых взаимных тарифов, что потенциально смягчает шок потребителей от цен и приносит пользу электронным гигантам, включая Apple Inc. и Samsung Electronics Co. Исключения, опубликованные поздно вечером в пятницу Таможенной и пограничной службой США, сужают сферу действия пошлин, исключая продукцию из 125%-ного тарифа Трампа для Китая и его базового 10%-ного мирового тарифа почти для всех других стран.
Исключения будут применяться к смартфонам, ноутбукам, жестким дискам, компьютерным процессорам и чипам памяти. Эти популярные товары бытовой электроники, как правило, не производятся в США. Создание внутреннего производства займет годы. [прим. Кримсон: не факт, что кто-то захочет резко вкладываться, раз уж тарифы вводить слишком больно и страшно]
Господин Трамп ещё может попробовать вырваться на свободу и ввести эти тарифы снова (попозже), но будет сложно убедить иностранных оппонентов и воротил Уолл-стрит в серьёзности намерений и готовности действительно устроить американцам экономическое и промышленное возрождение в стиле БДСМ, как им было обещано. Пока БДСМ в смысле показательной публичной порки (заснято в 4К, смотреть без регистрации и СМС на всех биржевых терминалах планеты) с унижением устроили самому Трампу и его администрации.
В пятницу вечером, без привлечения внимания, без созыва репортёров к Белому дому, президент США подписал (типа временную) капитуляцию перед озверевшим Уолл-стрит, который выкрутил ему те маслинки, которые Трамп (ошибочно) считал своими железными тестикулами. Не сочувствуем.
Это капитуляция, после которой финансовые рынки ещё и заставили Трампа съесть свой галстук. Тихонечко и в тишине, под нежным, но строгим надзором старших товарищей, и без официальной пресс-конференции, ибо даже Трампу было бы очень сложно представить вот ЭТО как победу:
Bloomberg:
Администрация президента Дональда Трампа освободила смартфоны, компьютеры и другую электронику от так называемых взаимных тарифов, что потенциально смягчает шок потребителей от цен и приносит пользу электронным гигантам, включая Apple Inc. и Samsung Electronics Co. Исключения, опубликованные поздно вечером в пятницу Таможенной и пограничной службой США, сужают сферу действия пошлин, исключая продукцию из 125%-ного тарифа Трампа для Китая и его базового 10%-ного мирового тарифа почти для всех других стран.
Исключения будут применяться к смартфонам, ноутбукам, жестким дискам, компьютерным процессорам и чипам памяти. Эти популярные товары бытовой электроники, как правило, не производятся в США. Создание внутреннего производства займет годы. [прим. Кримсон: не факт, что кто-то захочет резко вкладываться, раз уж тарифы вводить слишком больно и страшно]
Господин Трамп ещё может попробовать вырваться на свободу и ввести эти тарифы снова (попозже), но будет сложно убедить иностранных оппонентов и воротил Уолл-стрит в серьёзности намерений и готовности действительно устроить американцам экономическое и промышленное возрождение в стиле БДСМ, как им было обещано. Пока БДСМ в смысле показательной публичной порки (заснято в 4К, смотреть без регистрации и СМС на всех биржевых терминалах планеты) с унижением устроили самому Трампу и его администрации.
10.04.202513:29
Трамп — далеко не первый президент США, который подвергся (успешному) буллингу со стороны рынка американских облигаций.
Вспоминается легендарная жалоба главного политтехнолога (стратега) администрации Билла Клинтона, Джеймса Карвила:
Золотые слова. Причём у Клинтона ситуация была БЕСКОНЕЧНО легче, чем у Трампа, чисто в силу размера госдолга.
Кстати, вот Путина и «финансово-экономический блок правительства» часто критиковали за (якобы) чрезмерно консервативную бюджетную политику и низкий уровень госдолга (а ведь можно было ТАКОГО НАСТРОИТЬ, если выпустить много-много-много ОФЗ, а уж если заставить ЦБ их все купить, то, якобы, вообще будут яблони на Марсе...).
Так вот, из-за того, что у нас всё очень консервативно в этом смысле (по международным меркам мы вообще «живём на свои», ну примерно), наш рынок государственных облигаций не может запугать Путина (обычно происходит наоборот), а вот американский рынок облигаций может запугать президента США без проблем за три дня. Чувствуете разницу? Вот Трамп чувствует прямо сейчас.
Вспоминается легендарная жалоба главного политтехнолога (стратега) администрации Билла Клинтона, Джеймса Карвила:
«Раньше я думал, что если бы была реинкарнация, я бы хотел реинкарнироваться как президент или Папа Римский или как звезда бейсбола. Но теперь я хотел бы реинкарнироваться как рынок облигаций. Вы можете запугать любого [прим. Кримсон: даже президента США]».
Золотые слова. Причём у Клинтона ситуация была БЕСКОНЕЧНО легче, чем у Трампа, чисто в силу размера госдолга.
Кстати, вот Путина и «финансово-экономический блок правительства» часто критиковали за (якобы) чрезмерно консервативную бюджетную политику и низкий уровень госдолга (а ведь можно было ТАКОГО НАСТРОИТЬ, если выпустить много-много-много ОФЗ, а уж если заставить ЦБ их все купить, то, якобы, вообще будут яблони на Марсе...).
Так вот, из-за того, что у нас всё очень консервативно в этом смысле (по международным меркам мы вообще «живём на свои», ну примерно), наш рынок государственных облигаций не может запугать Путина (обычно происходит наоборот), а вот американский рынок облигаций может запугать президента США без проблем за три дня. Чувствуете разницу? Вот Трамп чувствует прямо сейчас.
10.04.202512:53
Рынок облигаций поставил Трампа на колени.
Вчерашняя капитуляция (а это именно капитуляция, в максимально позорном формате) Трампа была вызвана паникой на рынке американских государственных облигаций.
Ваш покорный слуга, указывая на падение цен и рост доходностей американских трежериз (хотя цены должны были расти, а доходности падать в условиях кризиса на рынке акций и «загона» инвесторов в активы-убежища), вчера писал, что «успех Специальной Ковбойской Операции длился примерно три дня», и буквально через несколько часов Трамп сдался и приостановил тарифы (на всех, кроме КНР, чтобы хоть как-то сохранить лицо).
Теперь весь мир знает, где у Трампа и его администрации болевая точка, после которой он сначала начинает верещать, чтобы ФРС срочно снизил ставку по баксу, а потом тупо капитулирует, не получив от контрагентов по переговорам ВООБЩЕ НИЧЕГО. Болевая точка = рост доходности (что означает рост стоимости рефинансирования госдолга США) 10-летних трежериз на 0,6% за 3-4 дня.
Американскому президенту надо отдать должное: он честно признался в причинах своих действий, хотя, конечно, обрамил это разговорами о том, что ~70 стран уже выстроились в очередь, чтобы (это цитата) «поцеловать его в задницу». Кстати, теперь понятно, почему Трамп так нравится части российских инфлюенсеров. Они это формулируют в стиле «Трамп — РЕШИТЕЛЬНЫЙ» и вообще его вайб создаёт ощущение ВЕЛИЧИЯ. Да, вот ВЕЛИЧИЕ своим фанатам Трамп поставляет просто в промышленных количествах.
А насчёт разворота по тарифам: на прошлой неделе Трамп:
Трамп вчера:
Жаль, что у американского президента оказался такой короткий стоп-лосс, а ведь был шанс, что он угробит экономику прямо за несколько недель. Теперь придётся ждать дольше. И жаль, что он всё-таки прислушивается к менее восторженным (в плане личной лояльности и фетишизации ВЕЛИЧИЯ) советникам, а не только к упоротым любителям MAGA-экономики.
Но текущая ситуация тоже классная с точки зрения России:
- Трамп подорвал остатки доверия к США (и есть ещё шансы, что через 90 дней он пойдёт на второй круг);
- Трамп показал слабость и очень-очень большую уязвимость к поведению финансовых рынков;
- Трамп решительно толкнул Китай к России (лишив Пекин остатков иллюзий и обезоружив сторонников «нормализации» с Вашингтоном внутри китайской элиты). Теперь «вторичные тарифы» на российскую нефть, о которых мечтают некоторые американские политики и эксперты, не имеют значения. Китаю тарифы 104% или 304% (+200% за покупки нефти из России) — всё равно это уже уровень торговой войны и остановки «белой» торговли между странами.
Но самое весёлое будет через 3-4 месяца, если Трамп не сольётся в деле антикитайских тарифов. Когда складские запасы в США закончатся, посмотрим на американскую инфляцию и на способность заменить китайские поставки даже не столько конечных товаров, сколько intermediate goods — десятков тысяч типов промышленных товаров, которые нужны для производства более сложной продукции, от каких-нибудь гаек и до деталей сложных моторов. Это будет эпично, весело, красиво, поучительно.
P.S. Теперь Трампа можно будет троллить на переговорах вопросом о том, сколько будут стоить трежериз, если по Киеву прилетит какое-нибудь «изделие», чисто для начала диалога. Уиткофф говорил Карлсону в интервью, что для финансовых рынков это будет катастрофа — именно в контексте причин американского желания закрыть украинский кейс. Это очевидная болевая точка у Вашингтона. Было бы очень полезно (непублично) надавить на неё каблуком.
Вчерашняя капитуляция (а это именно капитуляция, в максимально позорном формате) Трампа была вызвана паникой на рынке американских государственных облигаций.
Ваш покорный слуга, указывая на падение цен и рост доходностей американских трежериз (хотя цены должны были расти, а доходности падать в условиях кризиса на рынке акций и «загона» инвесторов в активы-убежища), вчера писал, что «успех Специальной Ковбойской Операции длился примерно три дня», и буквально через несколько часов Трамп сдался и приостановил тарифы (на всех, кроме КНР, чтобы хоть как-то сохранить лицо).
Теперь весь мир знает, где у Трампа и его администрации болевая точка, после которой он сначала начинает верещать, чтобы ФРС срочно снизил ставку по баксу, а потом тупо капитулирует, не получив от контрагентов по переговорам ВООБЩЕ НИЧЕГО. Болевая точка = рост доходности (что означает рост стоимости рефинансирования госдолга США) 10-летних трежериз на 0,6% за 3-4 дня.
Американскому президенту надо отдать должное: он честно признался в причинах своих действий, хотя, конечно, обрамил это разговорами о том, что ~70 стран уже выстроились в очередь, чтобы (это цитата) «поцеловать его в задницу». Кстати, теперь понятно, почему Трамп так нравится части российских инфлюенсеров. Они это формулируют в стиле «Трамп — РЕШИТЕЛЬНЫЙ» и вообще его вайб создаёт ощущение ВЕЛИЧИЯ. Да, вот ВЕЛИЧИЕ своим фанатам Трамп поставляет просто в промышленных количествах.
А насчёт разворота по тарифам: на прошлой неделе Трамп:
“MY POLICIES WILL NEVER CHANGE.” — «МОЯ ПОЛИТИКА НИКОГДА НЕ ИЗМЕНИТСЯ».
Трамп вчера:
«Рынок облигаций очень коварен, я за ним наблюдал», — сказал Трамп журналистам. «Рынок облигаций сейчас [прим. Кримсон: после капитуляции по тарифам] прекрасен. Но да, я видел вчера вечером, когда людей тошнило» .
Жаль, что у американского президента оказался такой короткий стоп-лосс, а ведь был шанс, что он угробит экономику прямо за несколько недель. Теперь придётся ждать дольше. И жаль, что он всё-таки прислушивается к менее восторженным (в плане личной лояльности и фетишизации ВЕЛИЧИЯ) советникам, а не только к упоротым любителям MAGA-экономики.
Но текущая ситуация тоже классная с точки зрения России:
- Трамп подорвал остатки доверия к США (и есть ещё шансы, что через 90 дней он пойдёт на второй круг);
- Трамп показал слабость и очень-очень большую уязвимость к поведению финансовых рынков;
- Трамп решительно толкнул Китай к России (лишив Пекин остатков иллюзий и обезоружив сторонников «нормализации» с Вашингтоном внутри китайской элиты). Теперь «вторичные тарифы» на российскую нефть, о которых мечтают некоторые американские политики и эксперты, не имеют значения. Китаю тарифы 104% или 304% (+200% за покупки нефти из России) — всё равно это уже уровень торговой войны и остановки «белой» торговли между странами.
Но самое весёлое будет через 3-4 месяца, если Трамп не сольётся в деле антикитайских тарифов. Когда складские запасы в США закончатся, посмотрим на американскую инфляцию и на способность заменить китайские поставки даже не столько конечных товаров, сколько intermediate goods — десятков тысяч типов промышленных товаров, которые нужны для производства более сложной продукции, от каких-нибудь гаек и до деталей сложных моторов. Это будет эпично, весело, красиво, поучительно.
P.S. Теперь Трампа можно будет троллить на переговорах вопросом о том, сколько будут стоить трежериз, если по Киеву прилетит какое-нибудь «изделие», чисто для начала диалога. Уиткофф говорил Карлсону в интервью, что для финансовых рынков это будет катастрофа — именно в контексте причин американского желания закрыть украинский кейс. Это очевидная болевая точка у Вашингтона. Было бы очень полезно (непублично) надавить на неё каблуком.
09.04.202513:11
Проблема Трампа: мебель сгорела, согреться не получилось.
Напоминаю, что Д. Трампу и его администрации сравнительно пофиг на индекс S&P 500 и на страдания американских рынков акций. Об этом они сами неоднократно говорили (Трамп, Бессент и др.), и их волнует совсем другой график — это график доходностей десятилетних облигаций государственного займа США, они же 10-year Treasuries.
Причины банальны:
1. США нужно (желательно вчера) снижать стоимость заимствований, ибо дефицит бюджета циклопический, и они в одном шаге от бюджетного кризиса с вынужденной или гиперинфляцией, или урезанием пособий (социалки) и/или расходов на Пентагон (а скоро воевать с Ираном, Израиль уже ножкой нетерпеливо топает).
2. США нужно уйти от кредитования своего бюджета через выпуск краткосрочных облигаций (2-year Bills), ибо они дорогие, а самое главное — их постоянно приходится перевыпускать (старые истекают и погашаются), что делает США катастрофически уязвимыми в бюджетном плане — один мощный провал аукциона по размещению (по любым причинам) и бюджетный кризис начинается на следующий день.
3. Ставка ипотечного кредитования (типичного 30-летнего кредита) в США привязана (долго объяснять почему, просто данность) к доходностям 10-летних облигаций государственного займа. Снизить доходность = сделать ипотеку доступной для избирателей.
4. Ставки (не всех, но многих, особенно в секторах типа строительства, в том числе промышленного) кредитов для бизнеса — аналогично коррелируют с десятилетними трежерями.
В теории схема должна была сработать так:
1. Трамп устраивает тарифную войну.
2. Рынки акций обваливаются по всему миру (и в США — тоже, так нужно и так лучше).
3. Все инвесторы (от хедж-фондов и до пенсионных фондов по всему миру) срочно перекладывают бабло в единственный надёжный актив (так их всех ещё в университетах учили) — т. е. в американские государственные облигации.
4. Профит -> цена облигаций растёт (спрос растёт), соответственно, их доходность — падает (если непонятно, почему так — гуглить любой текст-объяснялку про облигации и/или прочитать учебник Фабоцци — это одно из самых полезных чтений в жизни, сразу после Библии и учебника по деривативам от Халла).
5. Трамп может праздновать победу в плане временного решения проблемы американского бюджета.
Всё шло по плану в первый и второй день войны. Потом всё пошло резко не по плану, и облом случился на пункте 3: инвесторы, прикинув перспективы экономики США в условиях НАСТОЯЩЕЙ торговой войны и оценив (не)адекватность ковбойского поведения Белого дома, решили, что американские трежериз — это нифига не актив-убежище, и не только не покупают, а даже распродают американские государственные облигации. И теперь доходность по ним (т. е. стоимость заимствований для американского бюджета) ВЫШЕ, чем это было до избрания Трампа. Это успех (дедолларизации).
И это ещё китайцы (скорее всего, ещё) не начали распродавать свой государственный портфель американских трежериз, это чисто рыночные игроки сваливают из американских облигаций.
Успех Специальной Ковбойской Операции длился примерно три дня.
Напоминаю, что Д. Трампу и его администрации сравнительно пофиг на индекс S&P 500 и на страдания американских рынков акций. Об этом они сами неоднократно говорили (Трамп, Бессент и др.), и их волнует совсем другой график — это график доходностей десятилетних облигаций государственного займа США, они же 10-year Treasuries.
Причины банальны:
1. США нужно (желательно вчера) снижать стоимость заимствований, ибо дефицит бюджета циклопический, и они в одном шаге от бюджетного кризиса с вынужденной или гиперинфляцией, или урезанием пособий (социалки) и/или расходов на Пентагон (а скоро воевать с Ираном, Израиль уже ножкой нетерпеливо топает).
2. США нужно уйти от кредитования своего бюджета через выпуск краткосрочных облигаций (2-year Bills), ибо они дорогие, а самое главное — их постоянно приходится перевыпускать (старые истекают и погашаются), что делает США катастрофически уязвимыми в бюджетном плане — один мощный провал аукциона по размещению (по любым причинам) и бюджетный кризис начинается на следующий день.
3. Ставка ипотечного кредитования (типичного 30-летнего кредита) в США привязана (долго объяснять почему, просто данность) к доходностям 10-летних облигаций государственного займа. Снизить доходность = сделать ипотеку доступной для избирателей.
4. Ставки (не всех, но многих, особенно в секторах типа строительства, в том числе промышленного) кредитов для бизнеса — аналогично коррелируют с десятилетними трежерями.
В теории схема должна была сработать так:
1. Трамп устраивает тарифную войну.
2. Рынки акций обваливаются по всему миру (и в США — тоже, так нужно и так лучше).
3. Все инвесторы (от хедж-фондов и до пенсионных фондов по всему миру) срочно перекладывают бабло в единственный надёжный актив (так их всех ещё в университетах учили) — т. е. в американские государственные облигации.
4. Профит -> цена облигаций растёт (спрос растёт), соответственно, их доходность — падает (если непонятно, почему так — гуглить любой текст-объяснялку про облигации и/или прочитать учебник Фабоцци — это одно из самых полезных чтений в жизни, сразу после Библии и учебника по деривативам от Халла).
5. Трамп может праздновать победу в плане временного решения проблемы американского бюджета.
Всё шло по плану в первый и второй день войны. Потом всё пошло резко не по плану, и облом случился на пункте 3: инвесторы, прикинув перспективы экономики США в условиях НАСТОЯЩЕЙ торговой войны и оценив (не)адекватность ковбойского поведения Белого дома, решили, что американские трежериз — это нифига не актив-убежище, и не только не покупают, а даже распродают американские государственные облигации. И теперь доходность по ним (т. е. стоимость заимствований для американского бюджета) ВЫШЕ, чем это было до избрания Трампа. Это успех (дедолларизации).
И это ещё китайцы (скорее всего, ещё) не начали распродавать свой государственный портфель американских трежериз, это чисто рыночные игроки сваливают из американских облигаций.
Успех Специальной Ковбойской Операции длился примерно три дня.
08.04.202514:18
Минутка сомнений в величии Америки и планах Трампа в исполнении Рэя Далио (создатель фонда Bridgewater Associates, миллиардер, активы под управлением $162 миллиарда долларов).
Рекомендую к просмотру его интервью для CNBC.
Основные тезисы (кстати, очень перекликаются по вайбу с великолепным политологическим разбором от магистра Мараховского) Далио:
Прикольно, что сейчас очень многие сторонники Трампа из финансового сектора находятся в состоянии легкого шока от того, каким конкретно способом Трамп и его команда пытаются решить структурные проблемы США. Им хотелось бы проснуться, но сон пока не закончился, а может, это и не сон, а новая кошмарная (ковбойская) реальность. Судя по поведению рынков сегодня (всё растёт), они надеются на то, что в Белом доме хватит здравомыслия не угробить экономику ради своего блефа. Посмотрим.
Рекомендую к просмотру его интервью для CNBC.
Основные тезисы (кстати, очень перекликаются по вайбу с великолепным политологическим разбором от магистра Мараховского) Далио:
- Я согласен с проблемами [прим. Кримсон: которые пытается решить Трамп]. Мы [США] не производим, и это проблема.
- Структурная проблема в том, можем ли мы [Америка] что-то производить.
- У нас есть 3 миллиона человек, примерно 1% от населения США, которые очень умные, учились в лучших университетах, они делают компании-единороги [прим. Кримсон: стартапы с оценкой больше 1 миллиарда долларов].
- Кстати, половина из этих 3 миллионов — иностранцы.
- Есть ещё 10% населения, вокруг этих создателей компаний-единорогов, у которых всё хорошо.
- И есть ещё 60% населения (!), у которых уровень способностей к простому чтению находится НИЖЕ уровня шестого класса средней школы.
- Сложно [в этих условиях] быть производительной [экономикой].
- С практической точки зрения создать те [промышленные] производства [прим. Кримсон: которые Трамп собирается вернуть в США с помощью тарифов и финансировать с помощью тарифов] будет очень тяжело при таких обстоятельствах.
- Я согласен с проблемой, но очень сомневаюсь в практичности [трамповского] решения.
Прикольно, что сейчас очень многие сторонники Трампа из финансового сектора находятся в состоянии легкого шока от того, каким конкретно способом Трамп и его команда пытаются решить структурные проблемы США. Им хотелось бы проснуться, но сон пока не закончился, а может, это и не сон, а новая кошмарная (ковбойская) реальность. Судя по поведению рынков сегодня (всё растёт), они надеются на то, что в Белом доме хватит здравомыслия не угробить экономику ради своего блефа. Посмотрим.
08.04.202510:51
Есть прямо ненулевые шансы, что мировой финансовый рынок (особенно в США) даже близко не осознал следующий вариант развития событий, в котором официальная торговля по линии КНР — США вообще останавливается и переходит в режим «серого импорта» со всеми вытекающими последствиями.
При ставке антикитайского тарифа в ~20% можно было говорить про «замедление торговли и снижение темпов роста экономики»;
при ставке антикитайского тарифа в 54% можно было говорить про «сильное замедление торговли и риски рецессии»;
вы находитесь ПОЧТИ здесь ------>
При (обещанной Трампом к концу сегодняшнего дня, если китайцы не капитулируют) ставке антикитайского тарифа в ~104% нужно говорить про рецессию, инфляцию и финансовый кризис, сравнимый с 2020 или 2008, при этом ФРС не факт, что (а) захочет и (б) сможет помочь, потому что это не «demand shock» (не снижение спроса, которое можно исправить монетарным стимулированием), а будет «supply shock» — примерно то, что испытала Россия под санкциями в 2022 и далее, или примерно то (только на максималках), что испытала американская экономика, когда китайские фабрики, порты (а потом и американские порты) начали закрываться «на ковид», сломав цепочки поставок вообще ВСЕГО в Америку.
Ещё раз медленно: если план администрации Трампа не сработает и Пекин (вот прямо в ближайшие дни, может, неделю-две, не капитулирует), а коллективный Трамп «идёт на принцип» (и не хочет «терять лицо» и не откатывает тарифы), то получится, что Трамп фактически введёт против США (!) примерно те же санкции (по эффекту, не по конструкции!), которые Лондон и Брюссель ввели против России в плане торговых отношений с ЕС (пока за минусом ареста золото-валютных резервов, но ещё не вечер). Такая же резкая остановка импорта всего, что нужно для нормального функционирования экономики. Плюс Трамп сделает с США то, о чём мечтала администрация Байдена в отношении России — почти полностью перекрыть доступ китайского импорта. Это будет просто фейерверк.
До сих пор рынок (да и ваш покорный слуга) не готов до конца поверить в то, что Белый дом (Трамп, Бессент, Латник, Наварро) на полном серьёзе верят в то, что можно своей «Ковбойской Тарифной Операцией» добиться результатов из серии «Возьмём Пекин за Три Дня», и готовы ради этого устроить эдакий «game of chicken», как в голливудских фильмах, в которой тот, кто свернёт с траектории лобового столкновения, — тот дурак и лузер, а кто готов врезаться — молодец, ковбой и альфа-самец. В реальной жизни, в отличие от Голливуда, такие методы вполне могут привести к фатальным последствиям.
Рынок до сих пор не верит, что они на это пойдут. Мне тоже до сих пор не верится, но из личных принципов на финансовых рынках — если можно сделать ставку на человеческую хуцпу и гордыню... стоит её сделать. Шансы на реализацию — процентов 5–10%, но потенциальная доходность (х2–х100) того стоит (никому не предлагаю повторять).
P.S. Если ставка не сыграет (скорее всего, не сыграет), то мои многочисленные puts на SPY, calls на SQQQ, calls на SPXU и т. д. сгорят «в ноль» — не жалко, ибо это будет означать, что мегакризиса не произошло. Это лучше, чем потом расстраиваться, что американская (ну и мировая немного, но остальным будет легче) экономика пылает, как Рим при Нероне, но от этого никакого монетарного удовлетворения. Монетарное удовлетворение от кризисов всегда должно быть. Это помогает смотреть с оптимизмом в будущее.
При ставке антикитайского тарифа в ~20% можно было говорить про «замедление торговли и снижение темпов роста экономики»;
при ставке антикитайского тарифа в 54% можно было говорить про «сильное замедление торговли и риски рецессии»;
вы находитесь ПОЧТИ здесь ------>
При (обещанной Трампом к концу сегодняшнего дня, если китайцы не капитулируют) ставке антикитайского тарифа в ~104% нужно говорить про рецессию, инфляцию и финансовый кризис, сравнимый с 2020 или 2008, при этом ФРС не факт, что (а) захочет и (б) сможет помочь, потому что это не «demand shock» (не снижение спроса, которое можно исправить монетарным стимулированием), а будет «supply shock» — примерно то, что испытала Россия под санкциями в 2022 и далее, или примерно то (только на максималках), что испытала американская экономика, когда китайские фабрики, порты (а потом и американские порты) начали закрываться «на ковид», сломав цепочки поставок вообще ВСЕГО в Америку.
Ещё раз медленно: если план администрации Трампа не сработает и Пекин (вот прямо в ближайшие дни, может, неделю-две, не капитулирует), а коллективный Трамп «идёт на принцип» (и не хочет «терять лицо» и не откатывает тарифы), то получится, что Трамп фактически введёт против США (!) примерно те же санкции (по эффекту, не по конструкции!), которые Лондон и Брюссель ввели против России в плане торговых отношений с ЕС (пока за минусом ареста золото-валютных резервов, но ещё не вечер). Такая же резкая остановка импорта всего, что нужно для нормального функционирования экономики. Плюс Трамп сделает с США то, о чём мечтала администрация Байдена в отношении России — почти полностью перекрыть доступ китайского импорта. Это будет просто фейерверк.
До сих пор рынок (да и ваш покорный слуга) не готов до конца поверить в то, что Белый дом (Трамп, Бессент, Латник, Наварро) на полном серьёзе верят в то, что можно своей «Ковбойской Тарифной Операцией» добиться результатов из серии «Возьмём Пекин за Три Дня», и готовы ради этого устроить эдакий «game of chicken», как в голливудских фильмах, в которой тот, кто свернёт с траектории лобового столкновения, — тот дурак и лузер, а кто готов врезаться — молодец, ковбой и альфа-самец. В реальной жизни, в отличие от Голливуда, такие методы вполне могут привести к фатальным последствиям.
Рынок до сих пор не верит, что они на это пойдут. Мне тоже до сих пор не верится, но из личных принципов на финансовых рынках — если можно сделать ставку на человеческую хуцпу и гордыню... стоит её сделать. Шансы на реализацию — процентов 5–10%, но потенциальная доходность (х2–х100) того стоит (никому не предлагаю повторять).
P.S. Если ставка не сыграет (скорее всего, не сыграет), то мои многочисленные puts на SPY, calls на SQQQ, calls на SPXU и т. д. сгорят «в ноль» — не жалко, ибо это будет означать, что мегакризиса не произошло. Это лучше, чем потом расстраиваться, что американская (ну и мировая немного, но остальным будет легче) экономика пылает, как Рим при Нероне, но от этого никакого монетарного удовлетворения. Монетарное удовлетворение от кризисов всегда должно быть. Это помогает смотреть с оптимизмом в будущее.
07.04.202511:19
Евросоюз срочно придумывает карту «МИР» и Систему быстрых платежей.
Глава Европейского центрального банка Лагард (экс-руководитель МВФ) заявляет, что пора заняться независимостью от США:
— Избавиться от Visa и Mastercard (PayPal, Alipay), ввести европейский контроль за финансовой инфраструктурой.
— Отключить американцев от контроля за тем, как «деньги ходят по Европе» (Трамп будет в восторге).
Кстати, в военной сфере директор «Европейского печатного станка бабла» тоже выступает за независимость от США.
Демонтаж глобализации (прямо по схеме «Развал СССР», только в американском неоколониальном варианте, когда разбегаются «клинтоновские» колонии, не признающие власти Трампа) идёт прямо ударными темпами, очень приятно посмотреть.
Глава Европейского центрального банка Лагард (экс-руководитель МВФ) заявляет, что пора заняться независимостью от США:
— Избавиться от Visa и Mastercard (PayPal, Alipay), ввести европейский контроль за финансовой инфраструктурой.
— Отключить американцев от контроля за тем, как «деньги ходят по Европе» (Трамп будет в восторге).
Кстати, в военной сфере директор «Европейского печатного станка бабла» тоже выступает за независимость от США.
Демонтаж глобализации (прямо по схеме «Развал СССР», только в американском неоколониальном варианте, когда разбегаются «клинтоновские» колонии, не признающие власти Трампа) идёт прямо ударными темпами, очень приятно посмотреть.
07.04.202509:54
В рамках программы информирования читателей:
На флагманском проекте CrimsonAnalytics утром был опубликован блиц-текст [Новостной деск] Блиц: «ковбойская операция» хуцпанавта Трампа и её последствия для России
Вместо введения:
В тексте:
- Как «Специальная Тарифная Операция» в исполнении Трампа даст ему возможность (возможность и соблазн, но не обязательство) сделать нам прямо качественно больно в контексте СВО и попыток принуждения Путина к перемирию.
- Чем всё закончится «в целом» (на базе выводов из текста, написанного ещё в ноябре 2024 сразу после избрания Трампа).
- Про единственное российское преимущество в самом вероятном сценарии развития событий (и нет, в долгосрочной перспективе оно не в том, что мы часть боли от демонтажа старого экономического мира пережили ещё в 2022, хотя это, безусловно, позитивный фактор).
- Что будет с нефтью и какие факторы могут повлиять (и рано или позно повлияют) на ситуацию в позитивном ключе.
- Почему в ближайшие месяцы (до тех пор, пока не реализуются позитивные факторы для нефти) диапазон сценариев для российской экономики находится между «плохо» и «ещё хуже».
- В чём состоял первоначальный план ближайших советников Трампа по экономике (Бессент, Латник, Наварро) и самого Трампа, и в каком пункте всё резко пошло не по плану.
- Почему тарифная война может привести к тому, что Трамп потеряет власть уже в 2026 году.
В качестве бонус-треков:
- Причины, из-за которых «ковбойская хуцпа» администрации Трампа — это просто СУПЕР с точки зрения долгосрочных интересов всех, кому бы хотелось избежать даже минимального риска восстановления США в стиле «Рейган 2.0» и прочей мировой (военной, экономической, технологической) гегемонии;
- Единственный российский экспортный товар, который (по крайней мере пока) не потерял в цене;
- Лайфхак-воспоминание из периодов финансовых кризисов, в которых участвовал ваш покорный слуга за примерно два десятилетия на финансовых рынках.
Приятного чтения!
На флагманском проекте CrimsonAnalytics утром был опубликован блиц-текст [Новостной деск] Блиц: «ковбойская операция» хуцпанавта Трампа и её последствия для России
Вместо введения:
По понятным причинам, у нас в программе, по сути, только одна тема: тарифная война Трампа и её последствия, в стиле «что же будет с Родиной и с нами».
В тексте:
- Как «Специальная Тарифная Операция» в исполнении Трампа даст ему возможность (возможность и соблазн, но не обязательство) сделать нам прямо качественно больно в контексте СВО и попыток принуждения Путина к перемирию.
- Чем всё закончится «в целом» (на базе выводов из текста, написанного ещё в ноябре 2024 сразу после избрания Трампа).
- Про единственное российское преимущество в самом вероятном сценарии развития событий (и нет, в долгосрочной перспективе оно не в том, что мы часть боли от демонтажа старого экономического мира пережили ещё в 2022, хотя это, безусловно, позитивный фактор).
- Что будет с нефтью и какие факторы могут повлиять (и рано или позно повлияют) на ситуацию в позитивном ключе.
- Почему в ближайшие месяцы (до тех пор, пока не реализуются позитивные факторы для нефти) диапазон сценариев для российской экономики находится между «плохо» и «ещё хуже».
- В чём состоял первоначальный план ближайших советников Трампа по экономике (Бессент, Латник, Наварро) и самого Трампа, и в каком пункте всё резко пошло не по плану.
- Почему тарифная война может привести к тому, что Трамп потеряет власть уже в 2026 году.
В качестве бонус-треков:
- Причины, из-за которых «ковбойская хуцпа» администрации Трампа — это просто СУПЕР с точки зрения долгосрочных интересов всех, кому бы хотелось избежать даже минимального риска восстановления США в стиле «Рейган 2.0» и прочей мировой (военной, экономической, технологической) гегемонии;
- Единственный российский экспортный товар, который (по крайней мере пока) не потерял в цене;
- Лайфхак-воспоминание из периодов финансовых кризисов, в которых участвовал ваш покорный слуга за примерно два десятилетия на финансовых рынках.
Приятного чтения!
04.04.202514:45
Великая Тарифная Война Трампа в одной картинке (рубрика «Инфографика от Кримсона»).
На инфографике — соотношения экономик стран G20 по ВВП по ППС (2024, данные МВФ/VisualCapitalist). Вот очерченный мною багровый многоугольник с Трампом внутри — это США, вот именно такую или даже меньшую долю в мировой (берём G20 для простоты аппроксимации) экономике занимает США. И суть месседжа, который Трамп отправляет остальным участникам мировой экономики (включая «союзников» типа Японии или Канады):
Соответствует ли размер США на этой карте соотношений ВВП их заявленным хотелкам — вопрос философский, но предметный. Именно на него сейчас постепенно будут отвечать все остальные участники мировой экономики. Некоторым может показаться, что идея платить Трампу (и стоять перед ним на коленях) за счастье продать американским потребителям что-то в кредит — идея сильно так себе. «Безудержное потребление на кредитные деньги» — ну так себе в плане эксклюзивности на мировом рынке услуг.
На инфографике — соотношения экономик стран G20 по ВВП по ППС (2024, данные МВФ/VisualCapitalist). Вот очерченный мною багровый многоугольник с Трампом внутри — это США, вот именно такую или даже меньшую долю в мировой (берём G20 для простоты аппроксимации) экономике занимает США. И суть месседжа, который Трамп отправляет остальным участникам мировой экономики (включая «союзников» типа Японии или Канады):
«Для того чтобы иметь доступ к нашему великому, уникальному, офигенному (обеспеченному печатным станком, ну и некоторым количеством авианосцев и инфлюенсеров) потреблению, вы вот все должны стать на колени, а ещё и заплатить нам, великим американцам, за то, чтобы мы себе срочно отстроили современную промышленную экономику, и потом вас всех оставили вообще без денег».
Соответствует ли размер США на этой карте соотношений ВВП их заявленным хотелкам — вопрос философский, но предметный. Именно на него сейчас постепенно будут отвечать все остальные участники мировой экономики. Некоторым может показаться, что идея платить Трампу (и стоять перед ним на коленях) за счастье продать американским потребителям что-то в кредит — идея сильно так себе. «Безудержное потребление на кредитные деньги» — ну так себе в плане эксклюзивности на мировом рынке услуг.
04.04.202514:08
(Меланхолично) Вот инвесторы постоянно жалуются, что «нуууу, покупать уже поздно, всё дорого, вот если бы купить, когда был ковиииид...», ещё есть варианты несбыточных хотелок: купить в 2001, в 2009, в летом 2022 и так далее...
На самом деле, «уникальные и невероятные» периоды низких цен, когда любой инвестор может приобрести акции (компаний с устойчивыми бизнес-моделями) по смешным ценам, происходят сравнительно регулярно, причём не только в России. Проблема в том, что как раз в эти периоды (это, кстати, обычно не дни, а месяцы, иногда - кварталы) у тех, кто мог бы каждый месяц приобретать себе источник(и) растущих (дивидендных) доходов на долгие десятилетия и ещё и детям оставить, нет никакого желания пользоваться теми самыми ценами, о которых они, казалось бы, мечтали. Потому что «всё падает» (ну да, если бы оно росло, оно было бы дорогим, для того чтобы стать дешёвым, оно должно упасть). В этих условиях особенно не хочется напрягаться в плане "ужимания стиля жизни" и уровня потребления во имя увеличения инвестиций, а зря.
Ещё раз медленно, это не про «сегодня», это про, скорее всего, несколько месяцев или кварталов возможностей купить всякое хорошее очень дёшево (если каким-то чудом Си и Трамп и «коллективный Брюссель» не договорятся) будут для всех желающих.
Кстати, сейчас ситуация ухудшается тем, что в прошлые кризисы (по крайней мере на Западе) СМИ в целом старались быть чирлидерами — давать «оптимизм» и вообще поддерживать, а сейчас, наоборот (ибо они все были за Клинтон-Харрис), стараются нагнать жути как следует. Идеально.
Ну а наши (?) СМИ всегда истерички. Это тоже идеально, хотя сограждан жалко. Ну ничего, нам больше достанется.
На самом деле, «уникальные и невероятные» периоды низких цен, когда любой инвестор может приобрести акции (компаний с устойчивыми бизнес-моделями) по смешным ценам, происходят сравнительно регулярно, причём не только в России. Проблема в том, что как раз в эти периоды (это, кстати, обычно не дни, а месяцы, иногда - кварталы) у тех, кто мог бы каждый месяц приобретать себе источник(и) растущих (дивидендных) доходов на долгие десятилетия и ещё и детям оставить, нет никакого желания пользоваться теми самыми ценами, о которых они, казалось бы, мечтали. Потому что «всё падает» (ну да, если бы оно росло, оно было бы дорогим, для того чтобы стать дешёвым, оно должно упасть). В этих условиях особенно не хочется напрягаться в плане "ужимания стиля жизни" и уровня потребления во имя увеличения инвестиций, а зря.
Ещё раз медленно, это не про «сегодня», это про, скорее всего, несколько месяцев или кварталов возможностей купить всякое хорошее очень дёшево (если каким-то чудом Си и Трамп и «коллективный Брюссель» не договорятся) будут для всех желающих.
Кстати, сейчас ситуация ухудшается тем, что в прошлые кризисы (по крайней мере на Западе) СМИ в целом старались быть чирлидерами — давать «оптимизм» и вообще поддерживать, а сейчас, наоборот (ибо они все были за Клинтон-Харрис), стараются нагнать жути как следует. Идеально.
Ну а наши (?) СМИ всегда истерички. Это тоже идеально, хотя сограждан жалко. Ну ничего, нам больше достанется.
03.04.202512:58
Кстати, Трамп вот прямо сейчас очень настойчиво учит наших китайских партнёров любить российский рынок.
Думаю, все помнят истории про то, как китайские компании боялись (и боятся до сих пор) официально поставлять всякое интересное на российский рынок из страха потерять доступ на премиальный и платежеспособный рынок США? (Ещё из страха начальников китайских компаний, правоверных коммунистов и идеалистов, что их внуков вышвырнут из Йеля и/или конфискуют домик в люксовом пригороде Торонто и/или даже отберут офшоры на BVI, но мы не будем сейчас о грустном.)
Так вот, рынок США в условиях тарифов в 45–64% (американцы ещё сами до конца не определились) для многих китайских корпораций уже или потерян, или движется в этом направлении. А уж для того, чтобы сомневаться в том, что Трамп (если не хватит текущих мер) прямо хочет добиться закрытия рынка США для китайских экспортёров, нужно быть уже совсем-совсем наивным. Лучшее доказательство: Говард Латник и Скотт Бессент (вот что значит, когда администрация президента состоит из ветеранов финансового мира, а не кабинетных политруков) заранее блокирнули обходные пути через Вьетнам и Мексику (49% и 25% тарифы для начала).
Соответственно, внезапно «менее престижные рынки», несущие «репутационные издержки» и вообще не такие секси, как американский, незаметно становятся последней надеждой хоть как-то подстелить соломку под вероятное падение китайского экспорта. Кстати, в ЕС, как мы знаем из недавней практики, китайский высокомаржинальный и высокотехнологичный экспорт тоже не особо ждут, точнее, ждут с санкциями «за уйгуров» и заградительными тарифами.
Ну, кто остаётся? Россия, Ближний Восток, Африка, Южная Америка.
Хороших клиентов придётся ценить.
Думаю, все помнят истории про то, как китайские компании боялись (и боятся до сих пор) официально поставлять всякое интересное на российский рынок из страха потерять доступ на премиальный и платежеспособный рынок США? (Ещё из страха начальников китайских компаний, правоверных коммунистов и идеалистов, что их внуков вышвырнут из Йеля и/или конфискуют домик в люксовом пригороде Торонто и/или даже отберут офшоры на BVI, но мы не будем сейчас о грустном.)
Так вот, рынок США в условиях тарифов в 45–64% (американцы ещё сами до конца не определились) для многих китайских корпораций уже или потерян, или движется в этом направлении. А уж для того, чтобы сомневаться в том, что Трамп (если не хватит текущих мер) прямо хочет добиться закрытия рынка США для китайских экспортёров, нужно быть уже совсем-совсем наивным. Лучшее доказательство: Говард Латник и Скотт Бессент (вот что значит, когда администрация президента состоит из ветеранов финансового мира, а не кабинетных политруков) заранее блокирнули обходные пути через Вьетнам и Мексику (49% и 25% тарифы для начала).
Соответственно, внезапно «менее престижные рынки», несущие «репутационные издержки» и вообще не такие секси, как американский, незаметно становятся последней надеждой хоть как-то подстелить соломку под вероятное падение китайского экспорта. Кстати, в ЕС, как мы знаем из недавней практики, китайский высокомаржинальный и высокотехнологичный экспорт тоже не особо ждут, точнее, ждут с санкциями «за уйгуров» и заградительными тарифами.
Ну, кто остаётся? Россия, Ближний Восток, Африка, Южная Америка.
Хороших клиентов придётся ценить.
03.04.202510:57
Тарифы Трампа уже достигают его (реальных) целей.
Те, которые радуются по поводу падения S&P 500 и других американских индексов на «тарифной войне Трампа», зачастую даже не пытаются посмотреть на ситуацию с точки зрения администрации самого Трампа. Безусловно, США в сложном положении, но задорновская (отравившая пару поколений российской аналитики) мантра «американцы = тупые, ну тупыыыыые» — это плохая база для аналитической работы.
Скотт Бессент смотрит не на график S&P 500, а на график доходностей американских государственных десятилетних облигаций — ему нужно снизить стоимость заимствований, для того чтобы сократить катастрофический дефицит бюджета (DOGE и всё остальное нужно примерно для того же самого) и дать США шанс избежать бюджетного коллапса в будущем. Шанс — не гарантия, но если это не делать, то даже шанса не будет.
График доходностей десятилетних трэжериз приложен к посту -> чем ниже, тем лучше для задач администрации Трампа — тем дешевле можно перекредитоваться. Сейчас всё идёт для них просто отлично.
Рейтер писал 6 февраля (!):
Fortune:
Сейчас доходность десятилетних облигаций -> 4.07% (была 4.80% в январе 2025) — насколько такого запала хватит, хрен его знает, но вот ПРЯМО СЕЙЧАС у США снижаются (да, пускай в стиле «сжечь мебель, чтобы согреться») расходы на рефинансирование их долгов.
Кстати, ослабление доллара США — это тоже ОЧЕВИДНАЯ цель администрации Трампа, потому что «слабый доллар = стимулирование экспорта США и снижение импорта в США» — т. е. то самое, чему Трамп и его команда завидуют в случае КНР, ЕС и Японии (которые они обвиняют в валютной манипуляции и искусственном занижении своих валют для стимулирования экспорта). Индекс доллара сейчас тоже занимается дайвингом (что, вероятно, шокирует многочисленных макроэкономистов, которые предсказывали после избрания Трампа рост бакса — реально были десятки прогнозов такого рода).
Так что в целом, с точки зрения самого Трампа и его министра финансов, пока всё идёт просто отлично. Вопрос — насколько этого «отлично» хватит — безусловно открыт, но вот точно-точно у Вашингтона в целом есть некий (очень опасный, но по-своему логичный) план, и он последовательно реализовывает. На мой вкус, это хорошо: в условиях, когда им нужно бороться с дефицитом и спасать экономику (в стиле БДСМ) по-настоящему масштабные военные авантюры за рубежом маловероятны, и это очень позитивно для нас.
P. S. Но Иран они вполне могут бомбить, а Гренландию отжать, ибо на хотелки Тель-Авива деньги у американских политиков всегда есть (особенно у президента Кушнера, в смысле президента Трампа), а на Гренландию их особо и не нужно.
Те, которые радуются по поводу падения S&P 500 и других американских индексов на «тарифной войне Трампа», зачастую даже не пытаются посмотреть на ситуацию с точки зрения администрации самого Трампа. Безусловно, США в сложном положении, но задорновская (отравившая пару поколений российской аналитики) мантра «американцы = тупые, ну тупыыыыые» — это плохая база для аналитической работы.
Скотт Бессент смотрит не на график S&P 500, а на график доходностей американских государственных десятилетних облигаций — ему нужно снизить стоимость заимствований, для того чтобы сократить катастрофический дефицит бюджета (DOGE и всё остальное нужно примерно для того же самого) и дать США шанс избежать бюджетного коллапса в будущем. Шанс — не гарантия, но если это не делать, то даже шанса не будет.
График доходностей десятилетних трэжериз приложен к посту -> чем ниже, тем лучше для задач администрации Трампа — тем дешевле можно перекредитоваться. Сейчас всё идёт для них просто отлично.
Рейтер писал 6 февраля (!):
«Но какова бы ни была причина, похоже, что именно на [доходность десятилетних облигаций США] Трамп и министр финансов Скотт Бессент смотрят больше, чем на ФРС, которую президент США склонен критиковать.
В комментариях на Fox Business в среду Бессент сказал, что когда Трамп говорит о желании снизить процентные ставки, он имеет в виду доходность 10-летних казначейских облигаций, а не краткосрочную ставку, установленную ФРС [прим. Кримсон: ставку ФРС тоже хочет снизить, но это не так срочно]. После роста выше 4,80% за неделю до инаугурации Трампа 20 января доходность 10-летних облигаций недавно упала до примерно 4,4%, что свело на нет некоторые быстрые повышения, наблюдавшиеся прошлой осенью».
Fortune:
«Министр финансов Скотт Бессент не перестает говорить о доходности 10-летних облигаций. В своих речах, в интервью, неделя за неделей он заявляет и пересказывает план администрации [Трампа] по их снижению и удержанию на низком уровне».
Сейчас доходность десятилетних облигаций -> 4.07% (была 4.80% в январе 2025) — насколько такого запала хватит, хрен его знает, но вот ПРЯМО СЕЙЧАС у США снижаются (да, пускай в стиле «сжечь мебель, чтобы согреться») расходы на рефинансирование их долгов.
Кстати, ослабление доллара США — это тоже ОЧЕВИДНАЯ цель администрации Трампа, потому что «слабый доллар = стимулирование экспорта США и снижение импорта в США» — т. е. то самое, чему Трамп и его команда завидуют в случае КНР, ЕС и Японии (которые они обвиняют в валютной манипуляции и искусственном занижении своих валют для стимулирования экспорта). Индекс доллара сейчас тоже занимается дайвингом (что, вероятно, шокирует многочисленных макроэкономистов, которые предсказывали после избрания Трампа рост бакса — реально были десятки прогнозов такого рода).
Так что в целом, с точки зрения самого Трампа и его министра финансов, пока всё идёт просто отлично. Вопрос — насколько этого «отлично» хватит — безусловно открыт, но вот точно-точно у Вашингтона в целом есть некий (очень опасный, но по-своему логичный) план, и он последовательно реализовывает. На мой вкус, это хорошо: в условиях, когда им нужно бороться с дефицитом и спасать экономику (в стиле БДСМ) по-настоящему масштабные военные авантюры за рубежом маловероятны, и это очень позитивно для нас.
P. S. Но Иран они вполне могут бомбить, а Гренландию отжать, ибо на хотелки Тель-Авива деньги у американских политиков всегда есть (особенно у президента Кушнера, в смысле президента Трампа), а на Гренландию их особо и не нужно.
01.04.202514:25
Владимир Путин на ПМЭФ (лето 2023) - цитата в качестве иллюстрации к вышеприведённым тезисам:
Президент всё прямым текстом объясняет, просто мало кто слушает. Стенограммы Путина скучнее читать, чем твиты Трампа, я понимаю, но всё-таки.
В. Путин: В прошлом году нам пророчили, что под давлением санкций Россия вернётся к закрытой, административно-командной экономике. Но мы, как вы знаете, выбрали путь расширения свободы предпринимательства, и практика показала, что поступили абсолютно правильно. Жизнь это доказала.
Президент всё прямым текстом объясняет, просто мало кто слушает. Стенограммы Путина скучнее читать, чем твиты Трампа, я понимаю, но всё-таки.
01.04.202514:13
Большая проблема тех, кто ищет в новостной ленте эдакую новость-сигнал от Трампа о том, что «вот-вот точняк-верняк закончится СВО», для того чтобы наконец-то со спокойной душой (а иначе страшно) купить российские акции, заключается в том, что они смотрят не на те новости и пытаются ловить не те сигналы.
Сейчас будет (знакомая давним читателям) базированная база про СВО, а уже из неё будут выводы:
1. Россия не может «проиграть СВО» на поле боя, это физически невозможно. Причина, по которой Россия не могла проиграть СВО (несмотря на все сложности военного характера), заключается в том, что ядерные державы экзистенциальные войны (а Кремль очевидно воспринимал СВО как экзистенциальный конфликт с самого начала) не проигрывают. Вопрос только в том, потребуется ли для этого «застекление» Киева.
2. При этом не надо считать наших оппонентов идиотами. Среди них есть безумцы (такие как Макфол, например), которые уверены, что «Россия не посмеет» (из-за этого мне жаль, что Россия до сих пор «не посмела», ибо стоило бы наглядно чего-нибудь испытать, сняв в 4K испепеление макета Варшавы), но в принципе все знакомы с тезисом из пункта 1. Их надежда на победу была в другом — коллапс российской экономики и общества. И дело тут не в санкциях, а в том, что СССР оказался на коленях перед американцами без единого выстрела из-за идиотской экономической (и идеологической) политики. Сломать Россию как СССР (превратив её для начала в СССР 2.0) — это была вполне логичная идея (один же раз прокатило!), которая почти реализовалась.
3. Единственным серьёзным (помимо ядерного размена с США в случае безумия Вашингтона) риском для России был риск экономического коллапса под псевдопатриотическими лозунгами: т. е. превращение России в аналог Венесуэлы или Ирана, только в ещё худшем варианте: с карточками на масло, бестолковщиной, национализацией, массовым бегством населения (не пугливого, а голодного) и прочими «массовыми жертвами и страданиями ради величия».
Ещё раз медленно: «победа в СВО» с точки зрения условного Лондона никогда не предполагала счастья для Украины: её бы «стеклили» или просто уничтожали (через тотальную мобилизацию и штурм Львова) в любом случае. Победа или поражение в украинском конфликте с точки зрения Запада замерялось ВСЕГДА (достаточно почитать их официальную аналитику) исключительно по одному параметру: насколько сильно удалось ослабить Россию. Если бы финалом СВО был бы условный красный флаг над Львовом ценой превращения России в нищую, «красную», бесперспективную Венесуэлу/СССР 2.0, которая бы обсуждала в очередях за мясом, какая офигенная теперь у страны обязательная идеология — это было бы воспринято в Лондоне как эпичная победа.
В этой схеме Россия могла проиграть только своей собственной глупости, воплощённой в той части элиты, которая требовала закрыть границы для айтишников, запретить Новый год, ввести тотальную бестолковщину, карточки на масло и вообще хотела массовых страданий ради величия и прочую «мобилизационную экономику».
Соответственно, новости, на которые нужно было ориентироваться при покупке акций — это были новости про то, что риски превращения России в нищую Венесуэлу или СССР 2.0 «убраны со стола».
Примеры:
Декабрь 2022 — Белоусов прикончил разговоры про «мобилизационную экономику».
Лето 2023 — провалился псевдопатриотический мятеж самого известного любителя «военного коммунизма» и прочего «русского чучхе» в российской элите.
Февраль 2024 — Путин ставит цель роста капитализации фондового рынка (окончательное «прощай!» любителям национализаций и прочей ссср-изации).
Весна-лето 2024 — дуангрейды в Политбюро 2.0 многих любителей и сторонников «мобилизационной экономики».
После каждого такого инфоповода риск экономической катастрофы (единственный значимый риск для российского инвестора) падал всё ниже и ниже. Будущее становилось всё светлее и приятнее.
Вот и всё. А Трамп и переговоры — это, конечно, весело и интересно, но к реальным ДОЛГОСРОЧНЫМ перспективам российских акций имеет не самое прямое отношение.
Сейчас будет (знакомая давним читателям) базированная база про СВО, а уже из неё будут выводы:
1. Россия не может «проиграть СВО» на поле боя, это физически невозможно. Причина, по которой Россия не могла проиграть СВО (несмотря на все сложности военного характера), заключается в том, что ядерные державы экзистенциальные войны (а Кремль очевидно воспринимал СВО как экзистенциальный конфликт с самого начала) не проигрывают. Вопрос только в том, потребуется ли для этого «застекление» Киева.
2. При этом не надо считать наших оппонентов идиотами. Среди них есть безумцы (такие как Макфол, например), которые уверены, что «Россия не посмеет» (из-за этого мне жаль, что Россия до сих пор «не посмела», ибо стоило бы наглядно чего-нибудь испытать, сняв в 4K испепеление макета Варшавы), но в принципе все знакомы с тезисом из пункта 1. Их надежда на победу была в другом — коллапс российской экономики и общества. И дело тут не в санкциях, а в том, что СССР оказался на коленях перед американцами без единого выстрела из-за идиотской экономической (и идеологической) политики. Сломать Россию как СССР (превратив её для начала в СССР 2.0) — это была вполне логичная идея (один же раз прокатило!), которая почти реализовалась.
3. Единственным серьёзным (помимо ядерного размена с США в случае безумия Вашингтона) риском для России был риск экономического коллапса под псевдопатриотическими лозунгами: т. е. превращение России в аналог Венесуэлы или Ирана, только в ещё худшем варианте: с карточками на масло, бестолковщиной, национализацией, массовым бегством населения (не пугливого, а голодного) и прочими «массовыми жертвами и страданиями ради величия».
Ещё раз медленно: «победа в СВО» с точки зрения условного Лондона никогда не предполагала счастья для Украины: её бы «стеклили» или просто уничтожали (через тотальную мобилизацию и штурм Львова) в любом случае. Победа или поражение в украинском конфликте с точки зрения Запада замерялось ВСЕГДА (достаточно почитать их официальную аналитику) исключительно по одному параметру: насколько сильно удалось ослабить Россию. Если бы финалом СВО был бы условный красный флаг над Львовом ценой превращения России в нищую, «красную», бесперспективную Венесуэлу/СССР 2.0, которая бы обсуждала в очередях за мясом, какая офигенная теперь у страны обязательная идеология — это было бы воспринято в Лондоне как эпичная победа.
В этой схеме Россия могла проиграть только своей собственной глупости, воплощённой в той части элиты, которая требовала закрыть границы для айтишников, запретить Новый год, ввести тотальную бестолковщину, карточки на масло и вообще хотела массовых страданий ради величия и прочую «мобилизационную экономику».
Соответственно, новости, на которые нужно было ориентироваться при покупке акций — это были новости про то, что риски превращения России в нищую Венесуэлу или СССР 2.0 «убраны со стола».
Примеры:
Декабрь 2022 — Белоусов прикончил разговоры про «мобилизационную экономику».
Лето 2023 — провалился псевдопатриотический мятеж самого известного любителя «военного коммунизма» и прочего «русского чучхе» в российской элите.
Февраль 2024 — Путин ставит цель роста капитализации фондового рынка (окончательное «прощай!» любителям национализаций и прочей ссср-изации).
Весна-лето 2024 — дуангрейды в Политбюро 2.0 многих любителей и сторонников «мобилизационной экономики».
После каждого такого инфоповода риск экономической катастрофы (единственный значимый риск для российского инвестора) падал всё ниже и ниже. Будущее становилось всё светлее и приятнее.
Вот и всё. А Трамп и переговоры — это, конечно, весело и интересно, но к реальным ДОЛГОСРОЧНЫМ перспективам российских акций имеет не самое прямое отношение.
27.03.202509:49
В рамках программы информирования читателей:
На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован внезапный монстр-текст «[Новостной деск] Реальная экономическая идеология России, нефть по $40, рубль по 100, «Русагро» и причина, из-за которой Вашингтон пытается «слить» Украину»
Из-за высокого интереса аудитории к утечке про «нефть по $40 на целые 18 (!!!) лет из секретной презентации ЦБ» внезапно получился совсем незапланированный программный текст про то, как (по городским легендам) устроен аналитический процесс внутри государственной власти, а потом это переросло в обстоятельное рассуждение о том, чем обусловлены те или иные решения в российской экономике, вплоть до курса рубля, отношения к ЕГЭ или искусственному интеллекту.
Если вы когда-нибудь смотрели на российскую экономику со смесью ужаса, удивления, восхищения и недоумённым вопросом «Почему ты ТАКОЕ?», этот текст для вас. Всех ответов в нём нет, но он может подсказать правильные вопросы.
В тексте:
- как реально устроена «государственная аналитика» и как правильно интерпретировать утечки из высоких кабинетов АП, ЦБ, Минфина и некоторых других государственных структур;
- какие взгляды на экономику популярны в элите, и как это соотносится с скандальным слайдом про «нефть будет $40 за баррель целые 18 лет» из презентации ЦБ;
- какая (из 5 конкурирующих) государственная экономическая идеология является официальной (российская медийка гражданам об этом не напоминает каждый день, чтобы не злить лишний раз, а у нас таких ограничений нет);
В качестве бонус-треков:
- Про курс рубля (по запросам аудитории);
- Про «Русагро» (это тоже по запросам аудитории).
А в качестве политического бонус-трека:
- Объяснение, вот прямо «от первого лица», того фреймворка, через который ситуацию на Украине (и её неизбежные два возможных финала) воспринимают в администрации Трампа. Это максимально выгодный подход с точки зрения интересов России. На мой вкус, тот факт, что в администрации Трампа (и сам Трамп) думают про Украину именно в таких терминах — это самая позитивная новость последних лет и источник для долгосрочного оптимизма в плане американо-российских отношений, хотя никаких простых, лёгких и быстрых успехов не будет.
Приятного чтения!
На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован внезапный монстр-текст «[Новостной деск] Реальная экономическая идеология России, нефть по $40, рубль по 100, «Русагро» и причина, из-за которой Вашингтон пытается «слить» Украину»
Из-за высокого интереса аудитории к утечке про «нефть по $40 на целые 18 (!!!) лет из секретной презентации ЦБ» внезапно получился совсем незапланированный программный текст про то, как (по городским легендам) устроен аналитический процесс внутри государственной власти, а потом это переросло в обстоятельное рассуждение о том, чем обусловлены те или иные решения в российской экономике, вплоть до курса рубля, отношения к ЕГЭ или искусственному интеллекту.
Если вы когда-нибудь смотрели на российскую экономику со смесью ужаса, удивления, восхищения и недоумённым вопросом «Почему ты ТАКОЕ?», этот текст для вас. Всех ответов в нём нет, но он может подсказать правильные вопросы.
В тексте:
- как реально устроена «государственная аналитика» и как правильно интерпретировать утечки из высоких кабинетов АП, ЦБ, Минфина и некоторых других государственных структур;
- какие взгляды на экономику популярны в элите, и как это соотносится с скандальным слайдом про «нефть будет $40 за баррель целые 18 лет» из презентации ЦБ;
- какая (из 5 конкурирующих) государственная экономическая идеология является официальной (российская медийка гражданам об этом не напоминает каждый день, чтобы не злить лишний раз, а у нас таких ограничений нет);
В качестве бонус-треков:
- Про курс рубля (по запросам аудитории);
- Про «Русагро» (это тоже по запросам аудитории).
А в качестве политического бонус-трека:
- Объяснение, вот прямо «от первого лица», того фреймворка, через который ситуацию на Украине (и её неизбежные два возможных финала) воспринимают в администрации Трампа. Это максимально выгодный подход с точки зрения интересов России. На мой вкус, тот факт, что в администрации Трампа (и сам Трамп) думают про Украину именно в таких терминах — это самая позитивная новость последних лет и источник для долгосрочного оптимизма в плане американо-российских отношений, хотя никаких простых, лёгких и быстрых успехов не будет.
Приятного чтения!
Рекорди
14.04.202513:22
122.8KПідписників30.11.202423:59
2900Індекс цитування26.02.202512:15
228.6KОхоплення 1 допису14.03.202513:09
180.4KОхоп рекл. допису22.08.202423:59
15.02%ER27.02.202504:31
209.43%ERR09.04.202513:11
Проблема Трампа: мебель сгорела, согреться не получилось.
Напоминаю, что Д. Трампу и его администрации сравнительно пофиг на индекс S&P 500 и на страдания американских рынков акций. Об этом они сами неоднократно говорили (Трамп, Бессент и др.), и их волнует совсем другой график — это график доходностей десятилетних облигаций государственного займа США, они же 10-year Treasuries.
Причины банальны:
1. США нужно (желательно вчера) снижать стоимость заимствований, ибо дефицит бюджета циклопический, и они в одном шаге от бюджетного кризиса с вынужденной или гиперинфляцией, или урезанием пособий (социалки) и/или расходов на Пентагон (а скоро воевать с Ираном, Израиль уже ножкой нетерпеливо топает).
2. США нужно уйти от кредитования своего бюджета через выпуск краткосрочных облигаций (2-year Bills), ибо они дорогие, а самое главное — их постоянно приходится перевыпускать (старые истекают и погашаются), что делает США катастрофически уязвимыми в бюджетном плане — один мощный провал аукциона по размещению (по любым причинам) и бюджетный кризис начинается на следующий день.
3. Ставка ипотечного кредитования (типичного 30-летнего кредита) в США привязана (долго объяснять почему, просто данность) к доходностям 10-летних облигаций государственного займа. Снизить доходность = сделать ипотеку доступной для избирателей.
4. Ставки (не всех, но многих, особенно в секторах типа строительства, в том числе промышленного) кредитов для бизнеса — аналогично коррелируют с десятилетними трежерями.
В теории схема должна была сработать так:
1. Трамп устраивает тарифную войну.
2. Рынки акций обваливаются по всему миру (и в США — тоже, так нужно и так лучше).
3. Все инвесторы (от хедж-фондов и до пенсионных фондов по всему миру) срочно перекладывают бабло в единственный надёжный актив (так их всех ещё в университетах учили) — т. е. в американские государственные облигации.
4. Профит -> цена облигаций растёт (спрос растёт), соответственно, их доходность — падает (если непонятно, почему так — гуглить любой текст-объяснялку про облигации и/или прочитать учебник Фабоцци — это одно из самых полезных чтений в жизни, сразу после Библии и учебника по деривативам от Халла).
5. Трамп может праздновать победу в плане временного решения проблемы американского бюджета.
Всё шло по плану в первый и второй день войны. Потом всё пошло резко не по плану, и облом случился на пункте 3: инвесторы, прикинув перспективы экономики США в условиях НАСТОЯЩЕЙ торговой войны и оценив (не)адекватность ковбойского поведения Белого дома, решили, что американские трежериз — это нифига не актив-убежище, и не только не покупают, а даже распродают американские государственные облигации. И теперь доходность по ним (т. е. стоимость заимствований для американского бюджета) ВЫШЕ, чем это было до избрания Трампа. Это успех (дедолларизации).
И это ещё китайцы (скорее всего, ещё) не начали распродавать свой государственный портфель американских трежериз, это чисто рыночные игроки сваливают из американских облигаций.
Успех Специальной Ковбойской Операции длился примерно три дня.
Напоминаю, что Д. Трампу и его администрации сравнительно пофиг на индекс S&P 500 и на страдания американских рынков акций. Об этом они сами неоднократно говорили (Трамп, Бессент и др.), и их волнует совсем другой график — это график доходностей десятилетних облигаций государственного займа США, они же 10-year Treasuries.
Причины банальны:
1. США нужно (желательно вчера) снижать стоимость заимствований, ибо дефицит бюджета циклопический, и они в одном шаге от бюджетного кризиса с вынужденной или гиперинфляцией, или урезанием пособий (социалки) и/или расходов на Пентагон (а скоро воевать с Ираном, Израиль уже ножкой нетерпеливо топает).
2. США нужно уйти от кредитования своего бюджета через выпуск краткосрочных облигаций (2-year Bills), ибо они дорогие, а самое главное — их постоянно приходится перевыпускать (старые истекают и погашаются), что делает США катастрофически уязвимыми в бюджетном плане — один мощный провал аукциона по размещению (по любым причинам) и бюджетный кризис начинается на следующий день.
3. Ставка ипотечного кредитования (типичного 30-летнего кредита) в США привязана (долго объяснять почему, просто данность) к доходностям 10-летних облигаций государственного займа. Снизить доходность = сделать ипотеку доступной для избирателей.
4. Ставки (не всех, но многих, особенно в секторах типа строительства, в том числе промышленного) кредитов для бизнеса — аналогично коррелируют с десятилетними трежерями.
В теории схема должна была сработать так:
1. Трамп устраивает тарифную войну.
2. Рынки акций обваливаются по всему миру (и в США — тоже, так нужно и так лучше).
3. Все инвесторы (от хедж-фондов и до пенсионных фондов по всему миру) срочно перекладывают бабло в единственный надёжный актив (так их всех ещё в университетах учили) — т. е. в американские государственные облигации.
4. Профит -> цена облигаций растёт (спрос растёт), соответственно, их доходность — падает (если непонятно, почему так — гуглить любой текст-объяснялку про облигации и/или прочитать учебник Фабоцци — это одно из самых полезных чтений в жизни, сразу после Библии и учебника по деривативам от Халла).
5. Трамп может праздновать победу в плане временного решения проблемы американского бюджета.
Всё шло по плану в первый и второй день войны. Потом всё пошло резко не по плану, и облом случился на пункте 3: инвесторы, прикинув перспективы экономики США в условиях НАСТОЯЩЕЙ торговой войны и оценив (не)адекватность ковбойского поведения Белого дома, решили, что американские трежериз — это нифига не актив-убежище, и не только не покупают, а даже распродают американские государственные облигации. И теперь доходность по ним (т. е. стоимость заимствований для американского бюджета) ВЫШЕ, чем это было до избрания Трампа. Это успех (дедолларизации).
И это ещё китайцы (скорее всего, ещё) не начали распродавать свой государственный портфель американских трежериз, это чисто рыночные игроки сваливают из американских облигаций.
Успех Специальной Ковбойской Операции длился примерно три дня.
12.04.202514:50
Специальная Ковбойская Операция Трампа превращается в Специальное Тотальное Унижение.
В пятницу вечером, без привлечения внимания, без созыва репортёров к Белому дому, президент США подписал (типа временную) капитуляцию перед озверевшим Уолл-стрит, который выкрутил ему те маслинки, которые Трамп (ошибочно) считал своими железными тестикулами. Не сочувствуем.
Это капитуляция, после которой финансовые рынки ещё и заставили Трампа съесть свой галстук. Тихонечко и в тишине, под нежным, но строгим надзором старших товарищей, и без официальной пресс-конференции, ибо даже Трампу было бы очень сложно представить вот ЭТО как победу:
Администрация президента Дональда Трампа освободила смартфоны, компьютеры и другую электронику от так называемых взаимных тарифов, что потенциально смягчает шок потребителей от цен и приносит пользу электронным гигантам, включая Apple Inc. и Samsung Electronics Co. Исключения, опубликованные поздно вечером в пятницу Таможенной и пограничной службой США, сужают сферу действия пошлин, исключая продукцию из 125%-ного тарифа Трампа для Китая и его базового 10%-ного мирового тарифа почти для всех других стран.
Исключения будут применяться к смартфонам, ноутбукам, жестким дискам, компьютерным процессорам и чипам памяти. Эти популярные товары бытовой электроники, как правило, не производятся в США. Создание внутреннего производства займет годы. [прим. Кримсон: не факт, что кто-то захочет резко вкладываться, раз уж тарифы вводить слишком больно и страшно]
Господин Трамп ещё может попробовать вырваться на свободу и ввести эти тарифы снова (попозже), но будет сложно убедить иностранных оппонентов и воротил Уолл-стрит в серьёзности намерений и готовности действительно устроить американцам экономическое и промышленное возрождение в стиле БДСМ, как им было обещано. Пока БДСМ в смысле показательной публичной порки (заснято в 4К, смотреть без регистрации и СМС на всех биржевых терминалах планеты) с унижением устроили самому Трампу и его администрации.
В пятницу вечером, без привлечения внимания, без созыва репортёров к Белому дому, президент США подписал (типа временную) капитуляцию перед озверевшим Уолл-стрит, который выкрутил ему те маслинки, которые Трамп (ошибочно) считал своими железными тестикулами. Не сочувствуем.
Это капитуляция, после которой финансовые рынки ещё и заставили Трампа съесть свой галстук. Тихонечко и в тишине, под нежным, но строгим надзором старших товарищей, и без официальной пресс-конференции, ибо даже Трампу было бы очень сложно представить вот ЭТО как победу:
Bloomberg:
Администрация президента Дональда Трампа освободила смартфоны, компьютеры и другую электронику от так называемых взаимных тарифов, что потенциально смягчает шок потребителей от цен и приносит пользу электронным гигантам, включая Apple Inc. и Samsung Electronics Co. Исключения, опубликованные поздно вечером в пятницу Таможенной и пограничной службой США, сужают сферу действия пошлин, исключая продукцию из 125%-ного тарифа Трампа для Китая и его базового 10%-ного мирового тарифа почти для всех других стран.
Исключения будут применяться к смартфонам, ноутбукам, жестким дискам, компьютерным процессорам и чипам памяти. Эти популярные товары бытовой электроники, как правило, не производятся в США. Создание внутреннего производства займет годы. [прим. Кримсон: не факт, что кто-то захочет резко вкладываться, раз уж тарифы вводить слишком больно и страшно]
Господин Трамп ещё может попробовать вырваться на свободу и ввести эти тарифы снова (попозже), но будет сложно убедить иностранных оппонентов и воротил Уолл-стрит в серьёзности намерений и готовности действительно устроить американцам экономическое и промышленное возрождение в стиле БДСМ, как им было обещано. Пока БДСМ в смысле показательной публичной порки (заснято в 4К, смотреть без регистрации и СМС на всех биржевых терминалах планеты) с унижением устроили самому Трампу и его администрации.
10.04.202512:53
Рынок облигаций поставил Трампа на колени.
Вчерашняя капитуляция (а это именно капитуляция, в максимально позорном формате) Трампа была вызвана паникой на рынке американских государственных облигаций.
Ваш покорный слуга, указывая на падение цен и рост доходностей американских трежериз (хотя цены должны были расти, а доходности падать в условиях кризиса на рынке акций и «загона» инвесторов в активы-убежища), вчера писал, что «успех Специальной Ковбойской Операции длился примерно три дня», и буквально через несколько часов Трамп сдался и приостановил тарифы (на всех, кроме КНР, чтобы хоть как-то сохранить лицо).
Теперь весь мир знает, где у Трампа и его администрации болевая точка, после которой он сначала начинает верещать, чтобы ФРС срочно снизил ставку по баксу, а потом тупо капитулирует, не получив от контрагентов по переговорам ВООБЩЕ НИЧЕГО. Болевая точка = рост доходности (что означает рост стоимости рефинансирования госдолга США) 10-летних трежериз на 0,6% за 3-4 дня.
Американскому президенту надо отдать должное: он честно признался в причинах своих действий, хотя, конечно, обрамил это разговорами о том, что ~70 стран уже выстроились в очередь, чтобы (это цитата) «поцеловать его в задницу». Кстати, теперь понятно, почему Трамп так нравится части российских инфлюенсеров. Они это формулируют в стиле «Трамп — РЕШИТЕЛЬНЫЙ» и вообще его вайб создаёт ощущение ВЕЛИЧИЯ. Да, вот ВЕЛИЧИЕ своим фанатам Трамп поставляет просто в промышленных количествах.
А насчёт разворота по тарифам: на прошлой неделе Трамп:
Трамп вчера:
Жаль, что у американского президента оказался такой короткий стоп-лосс, а ведь был шанс, что он угробит экономику прямо за несколько недель. Теперь придётся ждать дольше. И жаль, что он всё-таки прислушивается к менее восторженным (в плане личной лояльности и фетишизации ВЕЛИЧИЯ) советникам, а не только к упоротым любителям MAGA-экономики.
Но текущая ситуация тоже классная с точки зрения России:
- Трамп подорвал остатки доверия к США (и есть ещё шансы, что через 90 дней он пойдёт на второй круг);
- Трамп показал слабость и очень-очень большую уязвимость к поведению финансовых рынков;
- Трамп решительно толкнул Китай к России (лишив Пекин остатков иллюзий и обезоружив сторонников «нормализации» с Вашингтоном внутри китайской элиты). Теперь «вторичные тарифы» на российскую нефть, о которых мечтают некоторые американские политики и эксперты, не имеют значения. Китаю тарифы 104% или 304% (+200% за покупки нефти из России) — всё равно это уже уровень торговой войны и остановки «белой» торговли между странами.
Но самое весёлое будет через 3-4 месяца, если Трамп не сольётся в деле антикитайских тарифов. Когда складские запасы в США закончатся, посмотрим на американскую инфляцию и на способность заменить китайские поставки даже не столько конечных товаров, сколько intermediate goods — десятков тысяч типов промышленных товаров, которые нужны для производства более сложной продукции, от каких-нибудь гаек и до деталей сложных моторов. Это будет эпично, весело, красиво, поучительно.
P.S. Теперь Трампа можно будет троллить на переговорах вопросом о том, сколько будут стоить трежериз, если по Киеву прилетит какое-нибудь «изделие», чисто для начала диалога. Уиткофф говорил Карлсону в интервью, что для финансовых рынков это будет катастрофа — именно в контексте причин американского желания закрыть украинский кейс. Это очевидная болевая точка у Вашингтона. Было бы очень полезно (непублично) надавить на неё каблуком.
Вчерашняя капитуляция (а это именно капитуляция, в максимально позорном формате) Трампа была вызвана паникой на рынке американских государственных облигаций.
Ваш покорный слуга, указывая на падение цен и рост доходностей американских трежериз (хотя цены должны были расти, а доходности падать в условиях кризиса на рынке акций и «загона» инвесторов в активы-убежища), вчера писал, что «успех Специальной Ковбойской Операции длился примерно три дня», и буквально через несколько часов Трамп сдался и приостановил тарифы (на всех, кроме КНР, чтобы хоть как-то сохранить лицо).
Теперь весь мир знает, где у Трампа и его администрации болевая точка, после которой он сначала начинает верещать, чтобы ФРС срочно снизил ставку по баксу, а потом тупо капитулирует, не получив от контрагентов по переговорам ВООБЩЕ НИЧЕГО. Болевая точка = рост доходности (что означает рост стоимости рефинансирования госдолга США) 10-летних трежериз на 0,6% за 3-4 дня.
Американскому президенту надо отдать должное: он честно признался в причинах своих действий, хотя, конечно, обрамил это разговорами о том, что ~70 стран уже выстроились в очередь, чтобы (это цитата) «поцеловать его в задницу». Кстати, теперь понятно, почему Трамп так нравится части российских инфлюенсеров. Они это формулируют в стиле «Трамп — РЕШИТЕЛЬНЫЙ» и вообще его вайб создаёт ощущение ВЕЛИЧИЯ. Да, вот ВЕЛИЧИЕ своим фанатам Трамп поставляет просто в промышленных количествах.
А насчёт разворота по тарифам: на прошлой неделе Трамп:
“MY POLICIES WILL NEVER CHANGE.” — «МОЯ ПОЛИТИКА НИКОГДА НЕ ИЗМЕНИТСЯ».
Трамп вчера:
«Рынок облигаций очень коварен, я за ним наблюдал», — сказал Трамп журналистам. «Рынок облигаций сейчас [прим. Кримсон: после капитуляции по тарифам] прекрасен. Но да, я видел вчера вечером, когда людей тошнило» .
Жаль, что у американского президента оказался такой короткий стоп-лосс, а ведь был шанс, что он угробит экономику прямо за несколько недель. Теперь придётся ждать дольше. И жаль, что он всё-таки прислушивается к менее восторженным (в плане личной лояльности и фетишизации ВЕЛИЧИЯ) советникам, а не только к упоротым любителям MAGA-экономики.
Но текущая ситуация тоже классная с точки зрения России:
- Трамп подорвал остатки доверия к США (и есть ещё шансы, что через 90 дней он пойдёт на второй круг);
- Трамп показал слабость и очень-очень большую уязвимость к поведению финансовых рынков;
- Трамп решительно толкнул Китай к России (лишив Пекин остатков иллюзий и обезоружив сторонников «нормализации» с Вашингтоном внутри китайской элиты). Теперь «вторичные тарифы» на российскую нефть, о которых мечтают некоторые американские политики и эксперты, не имеют значения. Китаю тарифы 104% или 304% (+200% за покупки нефти из России) — всё равно это уже уровень торговой войны и остановки «белой» торговли между странами.
Но самое весёлое будет через 3-4 месяца, если Трамп не сольётся в деле антикитайских тарифов. Когда складские запасы в США закончатся, посмотрим на американскую инфляцию и на способность заменить китайские поставки даже не столько конечных товаров, сколько intermediate goods — десятков тысяч типов промышленных товаров, которые нужны для производства более сложной продукции, от каких-нибудь гаек и до деталей сложных моторов. Это будет эпично, весело, красиво, поучительно.
P.S. Теперь Трампа можно будет троллить на переговорах вопросом о том, сколько будут стоить трежериз, если по Киеву прилетит какое-нибудь «изделие», чисто для начала диалога. Уиткофф говорил Карлсону в интервью, что для финансовых рынков это будет катастрофа — именно в контексте причин американского желания закрыть украинский кейс. Это очевидная болевая точка у Вашингтона. Было бы очень полезно (непублично) надавить на неё каблуком.
03.04.202512:58
Кстати, Трамп вот прямо сейчас очень настойчиво учит наших китайских партнёров любить российский рынок.
Думаю, все помнят истории про то, как китайские компании боялись (и боятся до сих пор) официально поставлять всякое интересное на российский рынок из страха потерять доступ на премиальный и платежеспособный рынок США? (Ещё из страха начальников китайских компаний, правоверных коммунистов и идеалистов, что их внуков вышвырнут из Йеля и/или конфискуют домик в люксовом пригороде Торонто и/или даже отберут офшоры на BVI, но мы не будем сейчас о грустном.)
Так вот, рынок США в условиях тарифов в 45–64% (американцы ещё сами до конца не определились) для многих китайских корпораций уже или потерян, или движется в этом направлении. А уж для того, чтобы сомневаться в том, что Трамп (если не хватит текущих мер) прямо хочет добиться закрытия рынка США для китайских экспортёров, нужно быть уже совсем-совсем наивным. Лучшее доказательство: Говард Латник и Скотт Бессент (вот что значит, когда администрация президента состоит из ветеранов финансового мира, а не кабинетных политруков) заранее блокирнули обходные пути через Вьетнам и Мексику (49% и 25% тарифы для начала).
Соответственно, внезапно «менее престижные рынки», несущие «репутационные издержки» и вообще не такие секси, как американский, незаметно становятся последней надеждой хоть как-то подстелить соломку под вероятное падение китайского экспорта. Кстати, в ЕС, как мы знаем из недавней практики, китайский высокомаржинальный и высокотехнологичный экспорт тоже не особо ждут, точнее, ждут с санкциями «за уйгуров» и заградительными тарифами.
Ну, кто остаётся? Россия, Ближний Восток, Африка, Южная Америка.
Хороших клиентов придётся ценить.
Думаю, все помнят истории про то, как китайские компании боялись (и боятся до сих пор) официально поставлять всякое интересное на российский рынок из страха потерять доступ на премиальный и платежеспособный рынок США? (Ещё из страха начальников китайских компаний, правоверных коммунистов и идеалистов, что их внуков вышвырнут из Йеля и/или конфискуют домик в люксовом пригороде Торонто и/или даже отберут офшоры на BVI, но мы не будем сейчас о грустном.)
Так вот, рынок США в условиях тарифов в 45–64% (американцы ещё сами до конца не определились) для многих китайских корпораций уже или потерян, или движется в этом направлении. А уж для того, чтобы сомневаться в том, что Трамп (если не хватит текущих мер) прямо хочет добиться закрытия рынка США для китайских экспортёров, нужно быть уже совсем-совсем наивным. Лучшее доказательство: Говард Латник и Скотт Бессент (вот что значит, когда администрация президента состоит из ветеранов финансового мира, а не кабинетных политруков) заранее блокирнули обходные пути через Вьетнам и Мексику (49% и 25% тарифы для начала).
Соответственно, внезапно «менее престижные рынки», несущие «репутационные издержки» и вообще не такие секси, как американский, незаметно становятся последней надеждой хоть как-то подстелить соломку под вероятное падение китайского экспорта. Кстати, в ЕС, как мы знаем из недавней практики, китайский высокомаржинальный и высокотехнологичный экспорт тоже не особо ждут, точнее, ждут с санкциями «за уйгуров» и заградительными тарифами.
Ну, кто остаётся? Россия, Ближний Восток, Африка, Южная Америка.
Хороших клиентов придётся ценить.
03.04.202510:57
Тарифы Трампа уже достигают его (реальных) целей.
Те, которые радуются по поводу падения S&P 500 и других американских индексов на «тарифной войне Трампа», зачастую даже не пытаются посмотреть на ситуацию с точки зрения администрации самого Трампа. Безусловно, США в сложном положении, но задорновская (отравившая пару поколений российской аналитики) мантра «американцы = тупые, ну тупыыыыые» — это плохая база для аналитической работы.
Скотт Бессент смотрит не на график S&P 500, а на график доходностей американских государственных десятилетних облигаций — ему нужно снизить стоимость заимствований, для того чтобы сократить катастрофический дефицит бюджета (DOGE и всё остальное нужно примерно для того же самого) и дать США шанс избежать бюджетного коллапса в будущем. Шанс — не гарантия, но если это не делать, то даже шанса не будет.
График доходностей десятилетних трэжериз приложен к посту -> чем ниже, тем лучше для задач администрации Трампа — тем дешевле можно перекредитоваться. Сейчас всё идёт для них просто отлично.
Рейтер писал 6 февраля (!):
Fortune:
Сейчас доходность десятилетних облигаций -> 4.07% (была 4.80% в январе 2025) — насколько такого запала хватит, хрен его знает, но вот ПРЯМО СЕЙЧАС у США снижаются (да, пускай в стиле «сжечь мебель, чтобы согреться») расходы на рефинансирование их долгов.
Кстати, ослабление доллара США — это тоже ОЧЕВИДНАЯ цель администрации Трампа, потому что «слабый доллар = стимулирование экспорта США и снижение импорта в США» — т. е. то самое, чему Трамп и его команда завидуют в случае КНР, ЕС и Японии (которые они обвиняют в валютной манипуляции и искусственном занижении своих валют для стимулирования экспорта). Индекс доллара сейчас тоже занимается дайвингом (что, вероятно, шокирует многочисленных макроэкономистов, которые предсказывали после избрания Трампа рост бакса — реально были десятки прогнозов такого рода).
Так что в целом, с точки зрения самого Трампа и его министра финансов, пока всё идёт просто отлично. Вопрос — насколько этого «отлично» хватит — безусловно открыт, но вот точно-точно у Вашингтона в целом есть некий (очень опасный, но по-своему логичный) план, и он последовательно реализовывает. На мой вкус, это хорошо: в условиях, когда им нужно бороться с дефицитом и спасать экономику (в стиле БДСМ) по-настоящему масштабные военные авантюры за рубежом маловероятны, и это очень позитивно для нас.
P. S. Но Иран они вполне могут бомбить, а Гренландию отжать, ибо на хотелки Тель-Авива деньги у американских политиков всегда есть (особенно у президента Кушнера, в смысле президента Трампа), а на Гренландию их особо и не нужно.
Те, которые радуются по поводу падения S&P 500 и других американских индексов на «тарифной войне Трампа», зачастую даже не пытаются посмотреть на ситуацию с точки зрения администрации самого Трампа. Безусловно, США в сложном положении, но задорновская (отравившая пару поколений российской аналитики) мантра «американцы = тупые, ну тупыыыыые» — это плохая база для аналитической работы.
Скотт Бессент смотрит не на график S&P 500, а на график доходностей американских государственных десятилетних облигаций — ему нужно снизить стоимость заимствований, для того чтобы сократить катастрофический дефицит бюджета (DOGE и всё остальное нужно примерно для того же самого) и дать США шанс избежать бюджетного коллапса в будущем. Шанс — не гарантия, но если это не делать, то даже шанса не будет.
График доходностей десятилетних трэжериз приложен к посту -> чем ниже, тем лучше для задач администрации Трампа — тем дешевле можно перекредитоваться. Сейчас всё идёт для них просто отлично.
Рейтер писал 6 февраля (!):
«Но какова бы ни была причина, похоже, что именно на [доходность десятилетних облигаций США] Трамп и министр финансов Скотт Бессент смотрят больше, чем на ФРС, которую президент США склонен критиковать.
В комментариях на Fox Business в среду Бессент сказал, что когда Трамп говорит о желании снизить процентные ставки, он имеет в виду доходность 10-летних казначейских облигаций, а не краткосрочную ставку, установленную ФРС [прим. Кримсон: ставку ФРС тоже хочет снизить, но это не так срочно]. После роста выше 4,80% за неделю до инаугурации Трампа 20 января доходность 10-летних облигаций недавно упала до примерно 4,4%, что свело на нет некоторые быстрые повышения, наблюдавшиеся прошлой осенью».
Fortune:
«Министр финансов Скотт Бессент не перестает говорить о доходности 10-летних облигаций. В своих речах, в интервью, неделя за неделей он заявляет и пересказывает план администрации [Трампа] по их снижению и удержанию на низком уровне».
Сейчас доходность десятилетних облигаций -> 4.07% (была 4.80% в январе 2025) — насколько такого запала хватит, хрен его знает, но вот ПРЯМО СЕЙЧАС у США снижаются (да, пускай в стиле «сжечь мебель, чтобы согреться») расходы на рефинансирование их долгов.
Кстати, ослабление доллара США — это тоже ОЧЕВИДНАЯ цель администрации Трампа, потому что «слабый доллар = стимулирование экспорта США и снижение импорта в США» — т. е. то самое, чему Трамп и его команда завидуют в случае КНР, ЕС и Японии (которые они обвиняют в валютной манипуляции и искусственном занижении своих валют для стимулирования экспорта). Индекс доллара сейчас тоже занимается дайвингом (что, вероятно, шокирует многочисленных макроэкономистов, которые предсказывали после избрания Трампа рост бакса — реально были десятки прогнозов такого рода).
Так что в целом, с точки зрения самого Трампа и его министра финансов, пока всё идёт просто отлично. Вопрос — насколько этого «отлично» хватит — безусловно открыт, но вот точно-точно у Вашингтона в целом есть некий (очень опасный, но по-своему логичный) план, и он последовательно реализовывает. На мой вкус, это хорошо: в условиях, когда им нужно бороться с дефицитом и спасать экономику (в стиле БДСМ) по-настоящему масштабные военные авантюры за рубежом маловероятны, и это очень позитивно для нас.
P. S. Но Иран они вполне могут бомбить, а Гренландию отжать, ибо на хотелки Тель-Авива деньги у американских политиков всегда есть (особенно у президента Кушнера, в смысле президента Трампа), а на Гренландию их особо и не нужно.
04.04.202514:45
Великая Тарифная Война Трампа в одной картинке (рубрика «Инфографика от Кримсона»).
На инфографике — соотношения экономик стран G20 по ВВП по ППС (2024, данные МВФ/VisualCapitalist). Вот очерченный мною багровый многоугольник с Трампом внутри — это США, вот именно такую или даже меньшую долю в мировой (берём G20 для простоты аппроксимации) экономике занимает США. И суть месседжа, который Трамп отправляет остальным участникам мировой экономики (включая «союзников» типа Японии или Канады):
Соответствует ли размер США на этой карте соотношений ВВП их заявленным хотелкам — вопрос философский, но предметный. Именно на него сейчас постепенно будут отвечать все остальные участники мировой экономики. Некоторым может показаться, что идея платить Трампу (и стоять перед ним на коленях) за счастье продать американским потребителям что-то в кредит — идея сильно так себе. «Безудержное потребление на кредитные деньги» — ну так себе в плане эксклюзивности на мировом рынке услуг.
На инфографике — соотношения экономик стран G20 по ВВП по ППС (2024, данные МВФ/VisualCapitalist). Вот очерченный мною багровый многоугольник с Трампом внутри — это США, вот именно такую или даже меньшую долю в мировой (берём G20 для простоты аппроксимации) экономике занимает США. И суть месседжа, который Трамп отправляет остальным участникам мировой экономики (включая «союзников» типа Японии или Канады):
«Для того чтобы иметь доступ к нашему великому, уникальному, офигенному (обеспеченному печатным станком, ну и некоторым количеством авианосцев и инфлюенсеров) потреблению, вы вот все должны стать на колени, а ещё и заплатить нам, великим американцам, за то, чтобы мы себе срочно отстроили современную промышленную экономику, и потом вас всех оставили вообще без денег».
Соответствует ли размер США на этой карте соотношений ВВП их заявленным хотелкам — вопрос философский, но предметный. Именно на него сейчас постепенно будут отвечать все остальные участники мировой экономики. Некоторым может показаться, что идея платить Трампу (и стоять перед ним на коленях) за счастье продать американским потребителям что-то в кредит — идея сильно так себе. «Безудержное потребление на кредитные деньги» — ну так себе в плане эксклюзивности на мировом рынке услуг.
Увійдіть, щоб розблокувати більше функціональності.
