쩜상리서치
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Канал құрылған күніJul 14, 2023
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Sep 13, 2024Рекордтар
10.04.202523:59
6.5KЖазылушылар08.03.202523:59
100Дәйексөз индексі12.12.202423:59
5.8K1 жазбаның қамтуы23.12.202402:19
3.2KЖарнамалық жазбаның қамтуы26.02.202523:59
7.28%ER15.02.202523:59
108.06%ERR
11.04.202501:27
#두산 #CCL
섹터 센티는 안 좋으나 데이터는 순항중
섹터 센티는 안 좋으나 데이터는 순항중
21.03.202504:42
#두산에너빌리티
혼자 수주잔고 막 업데이트 했더니 급등중
혼자 수주잔고 막 업데이트 했더니 급등중
Қайта жіберілді:
쩜상리서치
06.04.202523:54
[25.02 에이비엘바이오 컨콜 내용 (1)]
#에이비엘바이오
[Update]
- 작년 7월 IR 행사에서 기존 사노피를 비롯한 기술 이전 성과들에서 마일스톤 내지는 상용화 제품들이 나온다 라는 말씀을 드림
- 또한 작년 7월부터 신규 기술 이전이 있을 거다 라고 말씀드렸는데 당시 BBB 셔틀 관련이었는데 해당 딜보다 더 좋은 조건들로 저희에게 앞으로 더 유리하게 갈 수 있는 딜들을 진행하게 되어서 작년 하반기에 고려한 딜은 진행하지 않고 있고, 신규로 1+a 딜을 진행하고 있다고 1월에 소통드렸음
- 이중항체 ADC도 그대로 연구 개발 진행하고 있음
- ABL001 관련해서 3월 말에 담도암 치료제 신약 가능성을 확인할 수 있는 2/3상 탑라인 데이터가 발표됨. 일정은 3월 말로 그대로 예상하고 있음
- 경쟁할 만한 기존 경쟁사가 폴폭스인데 폴폭스의 ORR이 5%대임. 저희가 2차 치료, 3차 치료에서 나온 평균 ORR도 30% 이상이고, 2차에서는 60% 이상 나왔었기 때문에 충분히 기존 약물 이상의 데이터 확보 후 상용화는 무난할 것으로 보고 있음
- 3월 말 데이터 발표 이후 가속 승인 절차로 컴패스가 진행할 것으로 알고 있고, 6개월-9개월 사이에 가속승인 답변을 받기 때문에 26년에는 무리없이 승인이 될 거다라고 생각하고 있음
- 올해 중순쯤에는 ABL111 파이프라인에 대한 최초 병용 데이터가 나올 예정임
- 그동안 41bb 기반 항암제의 데이터들이 임상 데이터에서 단일 항체들이나 비슷한 이중 항체들과 비교했을 때 우수한 데이터임은 확인했는데, 작년까지는 모두 단독 데이터였고, 올해 최초로 병용 데이터가 나옴
- 또한 하반기 정도에 그랩바디 B의 최초 임상 데이터가 예상됨. 데이터 발표와 더불어 후속 임상도 진입할 것이기 때문에 ABL-301도 진척이 있을 것으로 예상됨
- 작년 소통했을 때는 25년에 이중항체 ADC에 대한 3개의 IND를 계획했었는데. 일단 올해는 하반기에 2건, 내년 상반기 1건 추가해서 총 3개의 이중항체 ADC 파이프라인의 IND를 계획하고 있음
- 참고로 단일항체 ADC는 임상 단계에 대략 300건 정도의 약물이 있지만, 이중항체 ADC는 1상 10개 내외. 그리고 2상 3상은 글로벌 임상이 없는 상황임
- 그래서 저희가 임상 3개 정도 확보하게 된다면 글로벌 기준으로도 굉장히 빠른 단계에 있는 이중항체 ADC 개발 기업이 될 수 있으므로 해당 이벤트는 임상 자체도 중요하다고 판단됨
- 그리고 실제로 이중항체 ADC 시장이 굉장히 초기에 있기 때문에 비임상이나 임상 초기 단계에서도 충분히 딜을 추진해볼 수 있을 것으로 기대함
- 유한양행한테 기술이전했던 ABL105 & ABL104 두 개 파이프라인의 경우 105는 올해 임상 1상 중간 데이터 발표가 있을 거고, 104는 임상 1상 들어가면 마일스톤 수취를 예상하고 있음
- 그 외에 ABL103과 ABL503도 병용 임상 들어갈 예정
- 리가켐에서 잘 소통해주고 있는 ABL202 같은 경우에는 연말 정도에 임상 1상 중간 데이터 발표와 더불어서 후속 임상에 들어갈 경우에 저희가 마일스톤 수취함
- 올해는 주요 이벤트들과 더불어서 마일스톤 또한 ABL301, 001, 그리고 202나 104까지 합쳐서 600억 내외의 마일스톤도 수령 가능할 것으로 보고 있음
#Grabody-B
- ABL301 하나의 밸류가 있고, 그랩바디 플랫폼의 밸류가 지속적으로 올라갈 것으로 전망함
- 현재까지 사노피에 기술 이전한 이후 업프론트 계약금 + 마일스톤까지 한 1,700억 원 정도 현금 수취했고, 작년에 가장 중요했던 이벤트는 제조 기술 이전이었음
- 작년 10월에 테크트랜스퍼라고 해서 제조 기술을 사노피에 이전했고, 사노피 같은 경우에는 임상 2상부터는 본인들이 단독으로 진행을 하려고 하므로 제조 기술을 이전 받아야함
- 이쪽 시장 기존 약물은 아두헬름, 레켐비, 키순라 등 상용화된 파이프라인의 경우 모두 단일 항체 기반임
- 이 치료제들은 병의 악화를 늦출 수는 있어도, 근본적인 치료가 어렵고 치료 효과 대비했을 때 ARIA 라는 부작용도 굉장히 높게 나와서 반쪽짜리 승인으로 보고 있음 (그 외 대안이 없어서 승인)
- 다만, 저희 TFR 기반의 BBB 셔틀의 경우에는 로슈가 재작년 말부터 기존에 본인들이 실패한 간테네루맙에 TFR 셔틀을 붙여서 개발한 트론티네맙 임상 성과를 발표하고 있음
- 이 임상에서 증명했던 것은 단일 항체에 셔틀을 붙였더니 투과율이 올라갈 뿐만 아니라 안전성도 좋아졌다는 것. 즉 셔틀이 어느 정도 필수적인 부분으로 가고 있다라는 점을 밝혀냄
- 다만, TFR 기반 셔틀은 혈관 위주로 가기 때문에 뇌 뿐만 아니라 신체 전반적인 부분에 발현된다는 점이 있어서 다른 쪽에서 부작용이 나올 수 있고, 혈액 독성도 확인되고 있음
- 반면에 우리는 IGFR 수용체가 뇌에만 많이 분포해있음. 그렇기 때문에 뇌질환 타겟으로 했을 때 보다 안전하게 전달을 할 수가 있음 (TFR은 철분 관련, IGFR은 인슐린 관련 타깃)
- 또한 TFR과 IGFR은 발현도 이외에 경로적인 차이가 존재함. 비교되는 경로가 크게 3가지가 있음. TFR은 CME 경로 사용 / IGFR은 Caveolae, FEME 두 개의 경로 추가로 사용함
- CME 경로의 경우 노화 정도에 따라서 투과율이 떨어지는 결과들을 보여줌 (네이처 논문). 반면, Caveolae의 경우 노화가 있어도 투과율이 조금 올라가는 데이터가 존재함
쩜상리서치 채널 t.me/upper_limit_price
#에이비엘바이오
[Update]
- 작년 7월 IR 행사에서 기존 사노피를 비롯한 기술 이전 성과들에서 마일스톤 내지는 상용화 제품들이 나온다 라는 말씀을 드림
- 또한 작년 7월부터 신규 기술 이전이 있을 거다 라고 말씀드렸는데 당시 BBB 셔틀 관련이었는데 해당 딜보다 더 좋은 조건들로 저희에게 앞으로 더 유리하게 갈 수 있는 딜들을 진행하게 되어서 작년 하반기에 고려한 딜은 진행하지 않고 있고, 신규로 1+a 딜을 진행하고 있다고 1월에 소통드렸음
- 이중항체 ADC도 그대로 연구 개발 진행하고 있음
- ABL001 관련해서 3월 말에 담도암 치료제 신약 가능성을 확인할 수 있는 2/3상 탑라인 데이터가 발표됨. 일정은 3월 말로 그대로 예상하고 있음
- 경쟁할 만한 기존 경쟁사가 폴폭스인데 폴폭스의 ORR이 5%대임. 저희가 2차 치료, 3차 치료에서 나온 평균 ORR도 30% 이상이고, 2차에서는 60% 이상 나왔었기 때문에 충분히 기존 약물 이상의 데이터 확보 후 상용화는 무난할 것으로 보고 있음
- 3월 말 데이터 발표 이후 가속 승인 절차로 컴패스가 진행할 것으로 알고 있고, 6개월-9개월 사이에 가속승인 답변을 받기 때문에 26년에는 무리없이 승인이 될 거다라고 생각하고 있음
- 올해 중순쯤에는 ABL111 파이프라인에 대한 최초 병용 데이터가 나올 예정임
- 그동안 41bb 기반 항암제의 데이터들이 임상 데이터에서 단일 항체들이나 비슷한 이중 항체들과 비교했을 때 우수한 데이터임은 확인했는데, 작년까지는 모두 단독 데이터였고, 올해 최초로 병용 데이터가 나옴
- 또한 하반기 정도에 그랩바디 B의 최초 임상 데이터가 예상됨. 데이터 발표와 더불어 후속 임상도 진입할 것이기 때문에 ABL-301도 진척이 있을 것으로 예상됨
- 작년 소통했을 때는 25년에 이중항체 ADC에 대한 3개의 IND를 계획했었는데. 일단 올해는 하반기에 2건, 내년 상반기 1건 추가해서 총 3개의 이중항체 ADC 파이프라인의 IND를 계획하고 있음
- 참고로 단일항체 ADC는 임상 단계에 대략 300건 정도의 약물이 있지만, 이중항체 ADC는 1상 10개 내외. 그리고 2상 3상은 글로벌 임상이 없는 상황임
- 그래서 저희가 임상 3개 정도 확보하게 된다면 글로벌 기준으로도 굉장히 빠른 단계에 있는 이중항체 ADC 개발 기업이 될 수 있으므로 해당 이벤트는 임상 자체도 중요하다고 판단됨
- 그리고 실제로 이중항체 ADC 시장이 굉장히 초기에 있기 때문에 비임상이나 임상 초기 단계에서도 충분히 딜을 추진해볼 수 있을 것으로 기대함
- 유한양행한테 기술이전했던 ABL105 & ABL104 두 개 파이프라인의 경우 105는 올해 임상 1상 중간 데이터 발표가 있을 거고, 104는 임상 1상 들어가면 마일스톤 수취를 예상하고 있음
- 그 외에 ABL103과 ABL503도 병용 임상 들어갈 예정
- 리가켐에서 잘 소통해주고 있는 ABL202 같은 경우에는 연말 정도에 임상 1상 중간 데이터 발표와 더불어서 후속 임상에 들어갈 경우에 저희가 마일스톤 수취함
- 올해는 주요 이벤트들과 더불어서 마일스톤 또한 ABL301, 001, 그리고 202나 104까지 합쳐서 600억 내외의 마일스톤도 수령 가능할 것으로 보고 있음
#Grabody-B
- ABL301 하나의 밸류가 있고, 그랩바디 플랫폼의 밸류가 지속적으로 올라갈 것으로 전망함
- 현재까지 사노피에 기술 이전한 이후 업프론트 계약금 + 마일스톤까지 한 1,700억 원 정도 현금 수취했고, 작년에 가장 중요했던 이벤트는 제조 기술 이전이었음
- 작년 10월에 테크트랜스퍼라고 해서 제조 기술을 사노피에 이전했고, 사노피 같은 경우에는 임상 2상부터는 본인들이 단독으로 진행을 하려고 하므로 제조 기술을 이전 받아야함
- 이쪽 시장 기존 약물은 아두헬름, 레켐비, 키순라 등 상용화된 파이프라인의 경우 모두 단일 항체 기반임
- 이 치료제들은 병의 악화를 늦출 수는 있어도, 근본적인 치료가 어렵고 치료 효과 대비했을 때 ARIA 라는 부작용도 굉장히 높게 나와서 반쪽짜리 승인으로 보고 있음 (그 외 대안이 없어서 승인)
- 다만, 저희 TFR 기반의 BBB 셔틀의 경우에는 로슈가 재작년 말부터 기존에 본인들이 실패한 간테네루맙에 TFR 셔틀을 붙여서 개발한 트론티네맙 임상 성과를 발표하고 있음
- 이 임상에서 증명했던 것은 단일 항체에 셔틀을 붙였더니 투과율이 올라갈 뿐만 아니라 안전성도 좋아졌다는 것. 즉 셔틀이 어느 정도 필수적인 부분으로 가고 있다라는 점을 밝혀냄
- 다만, TFR 기반 셔틀은 혈관 위주로 가기 때문에 뇌 뿐만 아니라 신체 전반적인 부분에 발현된다는 점이 있어서 다른 쪽에서 부작용이 나올 수 있고, 혈액 독성도 확인되고 있음
- 반면에 우리는 IGFR 수용체가 뇌에만 많이 분포해있음. 그렇기 때문에 뇌질환 타겟으로 했을 때 보다 안전하게 전달을 할 수가 있음 (TFR은 철분 관련, IGFR은 인슐린 관련 타깃)
- 또한 TFR과 IGFR은 발현도 이외에 경로적인 차이가 존재함. 비교되는 경로가 크게 3가지가 있음. TFR은 CME 경로 사용 / IGFR은 Caveolae, FEME 두 개의 경로 추가로 사용함
- CME 경로의 경우 노화 정도에 따라서 투과율이 떨어지는 결과들을 보여줌 (네이처 논문). 반면, Caveolae의 경우 노화가 있어도 투과율이 조금 올라가는 데이터가 존재함
쩜상리서치 채널 t.me/upper_limit_price
Қайта жіберілді:
루팡
24.03.202523:37
삼양식품
투자의견 Buy, 목표주가 113만원으로 신규 커버리지 개시.
없어서 못 팝니다
하반기 밀양2공장 증설 효과로 실적 모멘텀이 더욱 강화 것으로 기대
목표주가는 '25~'26년 평균 지배주주순이익(밀양2공장 증설 효과 반영)에 PER 22.3배(닛신, 도요수산 5개년도 평균)를 적용해 산출. 이는 음식료 업종이나 역사적 평균 대비 높은 수준에 해당.
그러나 주력 제품인 불닭볶음면은 글로벌 시장 흥행이 지속되며 수요가 공급을 넘어서고 있다는 특수성이 고려되어야 함
늘어나는 수요에 대응하기 위해 증설 또한 진행 중. '25년 5월 밀양 2공장 준공이 예정되어 있으며, '27년 완공을 목표로 중국 공장 건설 또한 추진 중. 높은 수요를 감안할 때 준공 이후 가동률 또한 빠르게 올라올 것. 지난해 실적 기저 부담이 높으나 늘어난 캐파를 기반으로 '25년에도 사상 최대 실적을 이어갈 전망
2025년 영업이익 4,683억원 전망
'25년 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 2조1,628억원(+25% y-y), 4,683억원(+36% y-y)으로 추정. 투자자들의 기대가 높은 밀양 2공장은 시험가동 기간을 거친 뒤 하반기부터 본격적으로 생산에 돌입할 예정이며, 이에 따라 상반기보다는 하반기 실적 모멘텀이 더욱 강하게 나타날 것. 수출 비중이 높은 동사 입장에서는 달러 강세 현상이 지속되고 있다는 점도 추정에 있어 긍정적인 부분동사는 현재 미국 내 생산시설을 보유하고 있지 않아 관세 관련 변수가 발생할수 있음. 다만, 라면이라는 품목의 객단가가 높지 않은 편이며 불닭볶음면의 높은 고객 충성도를 고려할 때 동사 실적에 미치는 영향은 미미할 것으로 제시
(25.3.25 NH)
투자의견 Buy, 목표주가 113만원으로 신규 커버리지 개시.
없어서 못 팝니다
하반기 밀양2공장 증설 효과로 실적 모멘텀이 더욱 강화 것으로 기대
목표주가는 '25~'26년 평균 지배주주순이익(밀양2공장 증설 효과 반영)에 PER 22.3배(닛신, 도요수산 5개년도 평균)를 적용해 산출. 이는 음식료 업종이나 역사적 평균 대비 높은 수준에 해당.
그러나 주력 제품인 불닭볶음면은 글로벌 시장 흥행이 지속되며 수요가 공급을 넘어서고 있다는 특수성이 고려되어야 함
늘어나는 수요에 대응하기 위해 증설 또한 진행 중. '25년 5월 밀양 2공장 준공이 예정되어 있으며, '27년 완공을 목표로 중국 공장 건설 또한 추진 중. 높은 수요를 감안할 때 준공 이후 가동률 또한 빠르게 올라올 것. 지난해 실적 기저 부담이 높으나 늘어난 캐파를 기반으로 '25년에도 사상 최대 실적을 이어갈 전망
2025년 영업이익 4,683억원 전망
'25년 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 2조1,628억원(+25% y-y), 4,683억원(+36% y-y)으로 추정. 투자자들의 기대가 높은 밀양 2공장은 시험가동 기간을 거친 뒤 하반기부터 본격적으로 생산에 돌입할 예정이며, 이에 따라 상반기보다는 하반기 실적 모멘텀이 더욱 강하게 나타날 것. 수출 비중이 높은 동사 입장에서는 달러 강세 현상이 지속되고 있다는 점도 추정에 있어 긍정적인 부분동사는 현재 미국 내 생산시설을 보유하고 있지 않아 관세 관련 변수가 발생할수 있음. 다만, 라면이라는 품목의 객단가가 높지 않은 편이며 불닭볶음면의 높은 고객 충성도를 고려할 때 동사 실적에 미치는 영향은 미미할 것으로 제시
(25.3.25 NH)
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