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[삼성리서치] 테크는 역시 삼성증권
삼성증권 리서치 Tech팀 방입니다.
황민성 (반도체)
이종욱 (핸드셋/장비소재)
문준호 (글로벌)
류형근 (스몰캡)
황민성 (반도체)
이종욱 (핸드셋/장비소재)
문준호 (글로벌)
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चैनल निर्माण की तिथिJul 31, 2018
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16.04.202506:58
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515.99%ERRसे पुनः पोस्ट किया:![[삼성 전종규] 차이나는 투자전략 avatar](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fstatic-storm.tglist.com%2Fda1b354b28a3cd215fbc5731e8fd06cb%2Fb2984a92-859d-41da-ab24-9a4714f734f3.jpg%3Fw%3D24%26h%3D24&w=48&q=75)
[삼성 전종규] 차이나는 투자전략
24.04.202522:42
중국 외교부, 미중분쟁에 대해 답변
협상은 시작되었다
중국 외교부가 오늘 미중 분쟁에 대해서 매우 짧고 의미있는 공식답변을 했습니다. 트럼프 대통령이 물밑 대화가 이미 시작되었고 좋은 성과를 기대한다는 발언에 대한 중국의 공식 답변으로 주목 받았습니다.
결론은
미중 실무회담은 시작되었고 초기 밀당의 화법이 오가는 것입니다. 미국은 탑다운 방식을 중국은 실무적인 결과물에 대한 접근을 우선 요구한다는 것이 중론입니다. 중국은 관세전쟁에 대해서 "싸우고 싶지 않지만 두렵지도 않다."는 냉랭한 초기반응을 유지합니다.
미중 협상, 18개월을 끌었던 지난했던 지난 2018년보다 빠르게 진행될 것으로 예상합니다.
<공식답변>
中方早就指出，关税战、贸易战没有赢家，保护主义没有出路，脱钩断链只会孤立自己。对于美国发动的关税战，中方的态度很明确，我们不愿打，也不怕打。打，奉陪到底；谈，大门敞开。如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方对话。一边说要同中方达成协议，一边不断搞极限施压，这不是同中方打交道的正确方式，也是行不通的。
<번역>
중국 측은 오래전부터 관세 전쟁과 무역 전쟁에서 승자가 없고, 보호주의는 출구가 없으며, 디커플링과 단절은 자신들을 고립시킬 뿐이라고 지적해 왔습니다.
미국이 시작한 관세 전쟁에 대해 중국 측의 태도는 매우 명확하며, 우리는 싸우고 싶지도 않고 두렵지도 않습니다. 싸워라, 끝까지 함께하리라, 이야기하라, 문은 열어라.
미국이 정말로 대화와 협상을 통해 문제를 해결하고자 한다면, 위협과 협박을 중단하고 평등하고 존중하며 상호 이익을 바탕으로 중국과 대화해야 합니다.
한편으로는 중국 측과 합의에 도달하겠다고 하면서, 다른 한편으로는 계속해서 극한 압박을 가하는 것은 중국 측과 거래하는 올바른 방식이 아니며, 통하지도 않습니다.
t.me/jkc123
협상은 시작되었다
중국 외교부가 오늘 미중 분쟁에 대해서 매우 짧고 의미있는 공식답변을 했습니다. 트럼프 대통령이 물밑 대화가 이미 시작되었고 좋은 성과를 기대한다는 발언에 대한 중국의 공식 답변으로 주목 받았습니다.
결론은
미중 실무회담은 시작되었고 초기 밀당의 화법이 오가는 것입니다. 미국은 탑다운 방식을 중국은 실무적인 결과물에 대한 접근을 우선 요구한다는 것이 중론입니다. 중국은 관세전쟁에 대해서 "싸우고 싶지 않지만 두렵지도 않다."는 냉랭한 초기반응을 유지합니다.
미중 협상, 18개월을 끌었던 지난했던 지난 2018년보다 빠르게 진행될 것으로 예상합니다.
<공식답변>
中方早就指出，关税战、贸易战没有赢家，保护主义没有出路，脱钩断链只会孤立自己。对于美国发动的关税战，中方的态度很明确，我们不愿打，也不怕打。打，奉陪到底；谈，大门敞开。如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方对话。一边说要同中方达成协议，一边不断搞极限施压，这不是同中方打交道的正确方式，也是行不通的。
<번역>
중국 측은 오래전부터 관세 전쟁과 무역 전쟁에서 승자가 없고, 보호주의는 출구가 없으며, 디커플링과 단절은 자신들을 고립시킬 뿐이라고 지적해 왔습니다.
미국이 시작한 관세 전쟁에 대해 중국 측의 태도는 매우 명확하며, 우리는 싸우고 싶지도 않고 두렵지도 않습니다. 싸워라, 끝까지 함께하리라, 이야기하라, 문은 열어라.
미국이 정말로 대화와 협상을 통해 문제를 해결하고자 한다면, 위협과 협박을 중단하고 평등하고 존중하며 상호 이익을 바탕으로 중국과 대화해야 합니다.
한편으로는 중국 측과 합의에 도달하겠다고 하면서, 다른 한편으로는 계속해서 극한 압박을 가하는 것은 중국 측과 거래하는 올바른 방식이 아니며, 통하지도 않습니다.
t.me/jkc123
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[삼성 문준호의 반도체를 전하다]
16.04.202508:30
[반.전] 엔비디아, H20 수출 규제
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
시장 기대와 달리, 그리고 미국 내 생산 발표에도 불구, 결국 H20도 규제 대상이 되었습니다.
4월 9일, 미 정부는 H20 수출에 대해 라이선스가 필요하다고 통보했고, 이는 4월 14일부터 무기한 시행 예정이라고 합니다.
엔비디아 측은 1분기 실적에 55억 달러의 손실이 예상된다고 공시했습니다. 1분기 매출 가이던스 430억 달러의 12.8%에 달하는 금액입니다.
해당 소식에 시간 외 6% 급락 중인데요,
물론 이전부터 overhang으로 작용해 왔지만 컨센서스가 하향조정 될 가능성이 높아졌습니다.
매출 단에서는 rush order 수혜가 있었을 지언정, 손실은 재고에 대해 별도로 인식하기 때문입니다.
난무하는 악재 속, 이익 가시성만큼은 가장 우수하다는 믿음이 훼손될 수 있는 것이죠.
결국 5월 말 실적 발표에야 알 수 있겠지만, 단기적으로 가장 중요한 것은 두 가지입니다.
1) 내일 있을 TSMC 실적에서 CoWoS 관련 톤 - CoWoS는 AI칩 생산의 proxy이기에, CoWoS 수급과 증설에 대한 '톤'이 중요
2) 빅테크 업체들의 CAPEX 기조 - 관세와 이로 인한 매크로 불확실성과 AI 투자 축소 우려 부각
계속 업데이트 드리겠습니다.
감사합니다.
(2025/4/16 공표자료)
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
시장 기대와 달리, 그리고 미국 내 생산 발표에도 불구, 결국 H20도 규제 대상이 되었습니다.
4월 9일, 미 정부는 H20 수출에 대해 라이선스가 필요하다고 통보했고, 이는 4월 14일부터 무기한 시행 예정이라고 합니다.
엔비디아 측은 1분기 실적에 55억 달러의 손실이 예상된다고 공시했습니다. 1분기 매출 가이던스 430억 달러의 12.8%에 달하는 금액입니다.
해당 소식에 시간 외 6% 급락 중인데요,
물론 이전부터 overhang으로 작용해 왔지만 컨센서스가 하향조정 될 가능성이 높아졌습니다.
매출 단에서는 rush order 수혜가 있었을 지언정, 손실은 재고에 대해 별도로 인식하기 때문입니다.
난무하는 악재 속, 이익 가시성만큼은 가장 우수하다는 믿음이 훼손될 수 있는 것이죠.
결국 5월 말 실적 발표에야 알 수 있겠지만, 단기적으로 가장 중요한 것은 두 가지입니다.
1) 내일 있을 TSMC 실적에서 CoWoS 관련 톤 - CoWoS는 AI칩 생산의 proxy이기에, CoWoS 수급과 증설에 대한 '톤'이 중요
2) 빅테크 업체들의 CAPEX 기조 - 관세와 이로 인한 매크로 불확실성과 AI 투자 축소 우려 부각
계속 업데이트 드리겠습니다.
감사합니다.
(2025/4/16 공표자료)
से पुनः पोस्ट किया:[삼성 문준호의 반도체를 전하다]
17.04.202508:10
[반.전] TSMC: 건재한 AI 수요로 연간 가이던스 유지 - 1Q25 review
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
TSMC 1분기 실적은 기대를 소폭 상회했고, 2분기 가이던스도 시장 기대를 상회했습니다.
사실 가장 걱정되었던 건 연간 전망이었죠. 관세 유예 기간 종료되면 어떻게 될 지 모르는 거니까요.
다행히 연 매출 가이던스와 CAPEX 계획을 모두 유지하였습니다. AI 수요의 하드 캐리가 지속될 전망이기 때문입니다.
며칠 사이 대중 수출 규제 우려가 다시 부각되었지만, 미국을 비롯한 선진국 AI 투자 수요는 여전히 견조하다는 입장입니다.
올해 AI 가속기 관련 매출이 2배로 증가한다는 전망과 CoWoS capacity를 2배 이상으로 증설하겠다는 계획도 유효했습니다.
4월 들어 관세 불확실성 영향으로 반도체 주식들의 주가가 크게 underperform하고 있습니다.
밸류에이션만 보면 바닥 같은데, 아직 컨센서스에 관세 영향이 온전히 반영되지 못 했을 테니, 이를 믿을 수 없다는 의견도 많습니다.
하지만 동사가 여전히 섹터 내 할인 거래 중이라는 점은 변함이 없습니다.
오히려 지금처럼 불확실성이 확대되는 국면에서는 동사의 가격 협상력(=상대적 내성)은 더욱 큰 차별화 포인트입니다.
이 점은 기억하고 갈 필요가 있다고 생각됩니다.
감사합니다.
보고서 링크: https://bit.ly/4lEeTWY
(2025/04/17 공표자료)
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
TSMC 1분기 실적은 기대를 소폭 상회했고, 2분기 가이던스도 시장 기대를 상회했습니다.
사실 가장 걱정되었던 건 연간 전망이었죠. 관세 유예 기간 종료되면 어떻게 될 지 모르는 거니까요.
다행히 연 매출 가이던스와 CAPEX 계획을 모두 유지하였습니다. AI 수요의 하드 캐리가 지속될 전망이기 때문입니다.
며칠 사이 대중 수출 규제 우려가 다시 부각되었지만, 미국을 비롯한 선진국 AI 투자 수요는 여전히 견조하다는 입장입니다.
올해 AI 가속기 관련 매출이 2배로 증가한다는 전망과 CoWoS capacity를 2배 이상으로 증설하겠다는 계획도 유효했습니다.
4월 들어 관세 불확실성 영향으로 반도체 주식들의 주가가 크게 underperform하고 있습니다.
밸류에이션만 보면 바닥 같은데, 아직 컨센서스에 관세 영향이 온전히 반영되지 못 했을 테니, 이를 믿을 수 없다는 의견도 많습니다.
하지만 동사가 여전히 섹터 내 할인 거래 중이라는 점은 변함이 없습니다.
오히려 지금처럼 불확실성이 확대되는 국면에서는 동사의 가격 협상력(=상대적 내성)은 더욱 큰 차별화 포인트입니다.
이 점은 기억하고 갈 필요가 있다고 생각됩니다.
감사합니다.
보고서 링크: https://bit.ly/4lEeTWY
(2025/04/17 공표자료)
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16.04.202508:30
[반.전] ASML: 1Q25 실적 발표 - Quick review
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
ASML이 오늘 밤 10시 컨퍼런스콜을 앞두고, 실적 자료를 먼저 공개했습니다. 1분기 실적은 기대를 상회했으며, 관세 불확실성에도 불구하고 연간 가이던스는 유지되었는데요.
그러나 1분기 수주가 기대를 큰 폭 하회했습니다.
주요 내용과 숫자만 전달 드리자면,
■ 1Q25 실적 (컨센서스: FactSet)
- 매출액 77.42억 유로 (+46% y-y, -16% q-q)
: 컨센서스 76.87억 유로 상회
: 중국향 장비 매출액 -19% q-q
- 매출총이익률 54.0% vs 전분기 51.7%
: 컨센서스 52.2% 상회
- 신규 수주 39.36억 유로 (+9% y-y, -44% q-q)
: Bloomberg 컨센서스 48.22억 유로 하회
: EUV 수주 12억 유로 (+83% y-y, -60% q-q)
■ 2Q25 가이던스
- 매출액 72~77억 유로
: 컨센서스 77.59억 유로 하회
: 중간값 기준, +19% y-y, -4% q-q
- 매출총이익률 가이던스 50~53%
: 컨센서스 52.2% 부합
■ 연간 가이던스
- 관세라는 불확실성을 인지하고 있으나, 현재로서는 기존 매출액과 수익성 전망을 유지
- 연간 매출 전망 300~350억 유로
: 컨센서스 324.8억 유로 부합
- 연간 매출총이익률 전망 51~53%
: 컨센서스 51.9% 부합
감사합니다.
(2025/4/16 공표자료)
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
ASML이 오늘 밤 10시 컨퍼런스콜을 앞두고, 실적 자료를 먼저 공개했습니다. 1분기 실적은 기대를 상회했으며, 관세 불확실성에도 불구하고 연간 가이던스는 유지되었는데요.
그러나 1분기 수주가 기대를 큰 폭 하회했습니다.
주요 내용과 숫자만 전달 드리자면,
■ 1Q25 실적 (컨센서스: FactSet)
- 매출액 77.42억 유로 (+46% y-y, -16% q-q)
: 컨센서스 76.87억 유로 상회
: 중국향 장비 매출액 -19% q-q
- 매출총이익률 54.0% vs 전분기 51.7%
: 컨센서스 52.2% 상회
- 신규 수주 39.36억 유로 (+9% y-y, -44% q-q)
: Bloomberg 컨센서스 48.22억 유로 하회
: EUV 수주 12억 유로 (+83% y-y, -60% q-q)
■ 2Q25 가이던스
- 매출액 72~77억 유로
: 컨센서스 77.59억 유로 하회
: 중간값 기준, +19% y-y, -4% q-q
- 매출총이익률 가이던스 50~53%
: 컨센서스 52.2% 부합
■ 연간 가이던스
- 관세라는 불확실성을 인지하고 있으나, 현재로서는 기존 매출액과 수익성 전망을 유지
- 연간 매출 전망 300~350억 유로
: 컨센서스 324.8억 유로 부합
- 연간 매출총이익률 전망 51~53%
: 컨센서스 51.9% 부합
감사합니다.
(2025/4/16 공표자료)
से पुनः पोस्ट किया:[삼성 문준호의 반도체를 전하다]
24.04.202520:38
[삼성 문준호의 반.전] 인텔 실적/가이던스 요약
■ FY 1Q25 실적
- 매출액 126.7억 달러
: -0.4% y-y, -11.2% q-q
: 컨센서스 123.0억 달러 상회
- Intel Products 매출액 117.6억 달러
: -2.9% y-y, -9.8% q-q
: 컨센서스 112.3억 달러 상회
: 영업이익률 25.0%
- Data Center 매출액 41.3억 달러
: +7.8% y-y, +22.0% q-q
: 컨센서스 29.4억 달러 상회
: 영업이익률 13.9%
- Client (PC) 매출액 76.3억 달러
: -7.8% y-y, -4.8% q-q
: 컨센서스 68.1억 달러 상회
: 영업이익률 30.9%
- Intel Foundry 매출액 46.7억 달러
: +7.1% y-y, +3.7% q-q
: 컨센서스 44.5억 달러 상회
: 영업이익률 -49.7%
- Non-GAAP 매출총이익률 39.2%
: 컨센서스 35.7% 상회
- Non-GAAP EPS 0.13달러
: -27.8% y-y, flat q-q
: 컨센서스 0.01달러 상회
■ FY 2Q25 가이던스
- 매출액 112~124억 달러
: 중간값 기준, -8.0% y-y, -6.8% q-q
: 컨센서스 128.4억 달러 하회
- Non-GAAP 매출총이익률 36.5%
: 컨센서스 36.7% 하회
- Non-GAAP EPS 0.00 달러
: 컨센서스 0.07 달러 하회
감사합니다.
■ FY 1Q25 실적
- 매출액 126.7억 달러
: -0.4% y-y, -11.2% q-q
: 컨센서스 123.0억 달러 상회
- Intel Products 매출액 117.6억 달러
: -2.9% y-y, -9.8% q-q
: 컨센서스 112.3억 달러 상회
: 영업이익률 25.0%
- Data Center 매출액 41.3억 달러
: +7.8% y-y, +22.0% q-q
: 컨센서스 29.4억 달러 상회
: 영업이익률 13.9%
- Client (PC) 매출액 76.3억 달러
: -7.8% y-y, -4.8% q-q
: 컨센서스 68.1억 달러 상회
: 영업이익률 30.9%
- Intel Foundry 매출액 46.7억 달러
: +7.1% y-y, +3.7% q-q
: 컨센서스 44.5억 달러 상회
: 영업이익률 -49.7%
- Non-GAAP 매출총이익률 39.2%
: 컨센서스 35.7% 상회
- Non-GAAP EPS 0.13달러
: -27.8% y-y, flat q-q
: 컨센서스 0.01달러 상회
■ FY 2Q25 가이던스
- 매출액 112~124억 달러
: 중간값 기준, -8.0% y-y, -6.8% q-q
: 컨센서스 128.4억 달러 하회
- Non-GAAP 매출총이익률 36.5%
: 컨센서스 36.7% 하회
- Non-GAAP EPS 0.00 달러
: 컨센서스 0.07 달러 하회
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03.04.202500:46
2024년 미국 스마트폰 점유율
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