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[삼성 문준호의 반도체를 전하다]
삼성증권 글로벌 반도체 담당 문준호
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प्रकारसार्वजनिक
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[삼성리서치] 테크는 역시 삼성증권
13.04.202523:44
스마트폰 / 반도체 관세 정책 극적 반전
(삼성증권 IT/이종욱)
● 4월 11일 미국 정부에서는 스마트폰, 노트북PC, 서버, 반도체와 반도체 장비에 반영되는 상호관세 면제 가이던스를 공시했습니다. CPU, GPU, 디램과 낸드의 상호관세 면제를 포함하며 중국 관세 20%는 유지됩니다.
● 반도체 관세 우려가 완전히 끝난 것은 아닙니다. 반도체 품목별 관세가 곧 부과될 것입니다. 반도체 관세 정책 발표 전에는 주가 바닥을 언급하기 힘듭니다. 다만, 1) 반도체 관세 부과 전까지 면세를 유지한건 미국이 수요가 같이 고려한다는 점, 2) 정책 발표 후에는 협상 과정과 동반하여 주가 회복이 예상된다는 점 등을 고려할 때, 4월 2일 직후에 벌어진 IT 수요 위축 우려는 크게 해소될 수 있을 것이라 기대합니다.
● 반도체 관세는 미국내 생산시설 유치와 중국 반도체 견제의 두 가지 목적 달성을 위한 정책이 될 것이라 봅니다. 1) 생산지 변경을 촉진하기 위해 반도체의 감가상각비 비중 수준( 15~30%)을 바탕으로, 2) 세트는 미국/중국 반도체 비중과 미국기술의 부가가치 기여도에 따른 차등적용, 3) 중국산 반도체의 고관세 부과, 4) 미국내 AI 투자를 장려하는 면세 등을 미리 예측해볼 수 있습니다.
● 기본적으로 세트가 아닌 반도체 기준으로 관세를 부과하면 완제품 기준 판가 인상 수준이 크게 줄어듭니다. 기업들은 사업 지속성을 걱정하는 것이 아니라, 미국의 의도에 맞춰 생산지 변경을 시도할지를 결정하게 될 것입니다. 트럼프 당선 이후 주식시장에서 생각했던 수준으로 돌아왔다고 생각합니다.
● 어차피 반도체에는 관세가 부가될텐데 주가에 좋을 것이 없다고 생각하시는 투자자들도 계실 것입니다. 물론 영원히 무관세만큼 좋을 수는 없습니다. 다만, 반도체 관세 정책 발표가 '주가의 이정표'를 만든다는 중요한 의미가 있다고 생각합니다. 1) 정책 발표를 기점으로 주가의 방향성이 우려에서 해소로 바뀌고, 2) 관세가 주가에 미치는 영향도 줄어들면 투자들은 다시 반도체 본연의 사이클 (AI와 커머디티)에 집중할 것입니다.
관련 자료: https://bit.ly/3EoyhGv
감사합니다.
(2025/4/14 공표자료)
(삼성증권 IT/이종욱)
● 4월 11일 미국 정부에서는 스마트폰, 노트북PC, 서버, 반도체와 반도체 장비에 반영되는 상호관세 면제 가이던스를 공시했습니다. CPU, GPU, 디램과 낸드의 상호관세 면제를 포함하며 중국 관세 20%는 유지됩니다.
● 반도체 관세 우려가 완전히 끝난 것은 아닙니다. 반도체 품목별 관세가 곧 부과될 것입니다. 반도체 관세 정책 발표 전에는 주가 바닥을 언급하기 힘듭니다. 다만, 1) 반도체 관세 부과 전까지 면세를 유지한건 미국이 수요가 같이 고려한다는 점, 2) 정책 발표 후에는 협상 과정과 동반하여 주가 회복이 예상된다는 점 등을 고려할 때, 4월 2일 직후에 벌어진 IT 수요 위축 우려는 크게 해소될 수 있을 것이라 기대합니다.
● 반도체 관세는 미국내 생산시설 유치와 중국 반도체 견제의 두 가지 목적 달성을 위한 정책이 될 것이라 봅니다. 1) 생산지 변경을 촉진하기 위해 반도체의 감가상각비 비중 수준( 15~30%)을 바탕으로, 2) 세트는 미국/중국 반도체 비중과 미국기술의 부가가치 기여도에 따른 차등적용, 3) 중국산 반도체의 고관세 부과, 4) 미국내 AI 투자를 장려하는 면세 등을 미리 예측해볼 수 있습니다.
● 기본적으로 세트가 아닌 반도체 기준으로 관세를 부과하면 완제품 기준 판가 인상 수준이 크게 줄어듭니다. 기업들은 사업 지속성을 걱정하는 것이 아니라, 미국의 의도에 맞춰 생산지 변경을 시도할지를 결정하게 될 것입니다. 트럼프 당선 이후 주식시장에서 생각했던 수준으로 돌아왔다고 생각합니다.
● 어차피 반도체에는 관세가 부가될텐데 주가에 좋을 것이 없다고 생각하시는 투자자들도 계실 것입니다. 물론 영원히 무관세만큼 좋을 수는 없습니다. 다만, 반도체 관세 정책 발표가 '주가의 이정표'를 만든다는 중요한 의미가 있다고 생각합니다. 1) 정책 발표를 기점으로 주가의 방향성이 우려에서 해소로 바뀌고, 2) 관세가 주가에 미치는 영향도 줄어들면 투자들은 다시 반도체 본연의 사이클 (AI와 커머디티)에 집중할 것입니다.
관련 자료: https://bit.ly/3EoyhGv
감사합니다.
(2025/4/14 공표자료)
से पुनः पोस्ट किया:![[삼성 글로벌 SW 이영진] avatar](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fstatic-storm.tglist.com%2Fda1b354b28a3cd215fbc5731e8fd06cb%2F51fa97c9-3682-4cdf-9f7c-7cdf043bf7a1.jpg%3Fw%3D24%26h%3D24&w=48&q=75)
[삼성 글로벌 SW 이영진]
27.03.202500:58
마이크로소프트 데이터센터발 노이즈 시즌 2
안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.
2월에 이어 마이크로소프트(MS)의 데이터센터 임대 취소 노이즈가 다시 대두되었습니다.
지난 6개월 내 미국 및 유럽에서 2GW 이상의 캐파를 축소했고, 지난달에는 데이터센터 임대를 연기 및 취소했다는 내용입니다.
신규 업데이트된 Mid Term 캐파 수요를 넘어서는 부문을 취소했다는 내용으로 현재 수요 예측 대비 데이터센터 과잉 공급을 가리킨다는 의견을 남겼습니다.
다만 신규 캐파 임대 취소는 오픈AI의 학습 워크로드를 지원하지 않기로한 결정 때문이라는 부연 설명이 있었습니다.
이는 지난 코멘트에서도 언급해 드린 내용으로 오픈AI 관계 변화에 따른 단기 캐파 조정 과정에 발생하는 이슈라는 점을 재확인하는 부분입니다.
또한 서드파티 데이터 센터 운영자에게 긍정적인 측면으로 해외 시장에서는 구글이, 미국 시장에서는 메타가 MS의 캐파 축소분을 채우고 있다고 언급했습니다. 코어위브 딜을 포함해 오픈AI 데이터센터 캐파 확보 노력도 부연되었습니다.
생성 AI 산업 내 MS의 지위를 생각해볼 필요가 있습니다. 오픈AI가 모델 경쟁에서 압도적 지위를 보유하고, MS와 관계가 끈끈했을 때라면 관련 이슈의 파급력은 상당할 것입니다.
하지만 현재 API 측면에서는 코딩의 앤스로픽 Claude와 가성비의 구글 Gemini의 반격이 계속되고 있고, 오히려 성능 측면에서 현재 SOTA는 어제 발표된 Gemini 2.5 Pro 입니다.
Azure를 통해 오픈AI API가 제공되고 있지만, 추론 수요의 모델 다변화가 빠르게 이루어지고 있습니다.
또한 MS는 Copilot Devices로 표현되는 AI PC를 상당히 강조하고 있습니다. 궁극적으로 클라우드가 아닌 로컬 구동도 생각하고 있다는 것이지요
결국 이번 노이즈는 MS의 개별 이슈로 생각해야하며, 맥락상에서 노이즈를 전체 캐파 수요 둔화 이슈로 확대 해석할 필요가 없다고 판단합니다.
(2025/3/27 공표자료)
안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.
2월에 이어 마이크로소프트(MS)의 데이터센터 임대 취소 노이즈가 다시 대두되었습니다.
지난 6개월 내 미국 및 유럽에서 2GW 이상의 캐파를 축소했고, 지난달에는 데이터센터 임대를 연기 및 취소했다는 내용입니다.
신규 업데이트된 Mid Term 캐파 수요를 넘어서는 부문을 취소했다는 내용으로 현재 수요 예측 대비 데이터센터 과잉 공급을 가리킨다는 의견을 남겼습니다.
다만 신규 캐파 임대 취소는 오픈AI의 학습 워크로드를 지원하지 않기로한 결정 때문이라는 부연 설명이 있었습니다.
이는 지난 코멘트에서도 언급해 드린 내용으로 오픈AI 관계 변화에 따른 단기 캐파 조정 과정에 발생하는 이슈라는 점을 재확인하는 부분입니다.
또한 서드파티 데이터 센터 운영자에게 긍정적인 측면으로 해외 시장에서는 구글이, 미국 시장에서는 메타가 MS의 캐파 축소분을 채우고 있다고 언급했습니다. 코어위브 딜을 포함해 오픈AI 데이터센터 캐파 확보 노력도 부연되었습니다.
생성 AI 산업 내 MS의 지위를 생각해볼 필요가 있습니다. 오픈AI가 모델 경쟁에서 압도적 지위를 보유하고, MS와 관계가 끈끈했을 때라면 관련 이슈의 파급력은 상당할 것입니다.
하지만 현재 API 측면에서는 코딩의 앤스로픽 Claude와 가성비의 구글 Gemini의 반격이 계속되고 있고, 오히려 성능 측면에서 현재 SOTA는 어제 발표된 Gemini 2.5 Pro 입니다.
Azure를 통해 오픈AI API가 제공되고 있지만, 추론 수요의 모델 다변화가 빠르게 이루어지고 있습니다.
또한 MS는 Copilot Devices로 표현되는 AI PC를 상당히 강조하고 있습니다. 궁극적으로 클라우드가 아닌 로컬 구동도 생각하고 있다는 것이지요
결국 이번 노이즈는 MS의 개별 이슈로 생각해야하며, 맥락상에서 노이즈를 전체 캐파 수요 둔화 이슈로 확대 해석할 필요가 없다고 판단합니다.
(2025/3/27 공표자료)
से पुनः पोस्ट किया:[삼성 글로벌 SW 이영진]
17.04.202522:06
구글, Gemini 2.5 Flash 출시
: 구글 최초의 하이브리드 추론 모델. 2.0 Flash의 속도와 비용 효율성을 유지하면서도 추론 능력 대폭 향상
: 프롬프트 복잡도에 따라 사고 시간을 스스로 판단. 개발자는 thinking 기능을 켜거나 끌 수 있고, thinking budget을 설정해 품질, 비용, 지연 시간 간의 균형 조절
: 텍스트, 이미지, 오디오 등 다양한 형식의 데이터를 처리할 수 있는 멀티모달 기능
: Google AI Studio 및 Vertex AI에서 사용 가능. AI Studio에서는 500회/일 무료
https://developers.googleblog.com/en/start-building-with-gemini-25-flash/
: 구글 최초의 하이브리드 추론 모델. 2.0 Flash의 속도와 비용 효율성을 유지하면서도 추론 능력 대폭 향상
: 프롬프트 복잡도에 따라 사고 시간을 스스로 판단. 개발자는 thinking 기능을 켜거나 끌 수 있고, thinking budget을 설정해 품질, 비용, 지연 시간 간의 균형 조절
: 텍스트, 이미지, 오디오 등 다양한 형식의 데이터를 처리할 수 있는 멀티모달 기능
: Google AI Studio 및 Vertex AI에서 사용 가능. AI Studio에서는 500회/일 무료
https://developers.googleblog.com/en/start-building-with-gemini-25-flash/
से पुनः पोस्ट किया:[삼성 글로벌 SW 이영진]
16.04.202521:46
오픈AI, o3 및 o4-mini 모델 발표
■ o3 - 고급 추론과 시각적 이해
: 오픈AI의 가장 강력한 추론 모델. 코딩, 수학, 과학, 시각적 분석 등 다양한 분야에서 높은 성능
: 이미지, 차트, 그래프 등 시각적 데이터를 분석하고 이해하는 능력 향상
: 외부 전문가 평가에서 o1 모델 대비 주요 오류 20% 감소. 프로그래밍, 비즈니스 컨설팅, 아이디어 구상 등에 적용
: 인 풋 $10, 아웃풋 $40/백만토큰
■ o4-mini - 경량화된 고효율 모델
: 빠르고 비용 효율적인 추론을 위해 최적화된 소형 모델
: 수학, 코딩, 시각적 작업에서 뛰어난 성능. AIME 2024 및 2025 벤치마크에서 최고 성능(SOTA)
: 이전 모델인 o3-mini보다 비-STEM 분야와 데이터 과학 영역에서도 향상된 성능
: 높은 사용량을 지원하여 추론 능력이 중요한 대량의 질문 처리에 적합
: 인 풋 $1.1, 아웃풋 $4.4/백만토큰
■ Plus, Pro, Team 유저 대상 기존 o1, o3-mini, o3-mini-high를 대체
■ GPQA Diamond 제외 주요 벤치마크에서 Gemini 2.5 상회 LiveBench 기준 1위
https://openai.com/index/introducing-o3-and-o4-mini/
■ o3 - 고급 추론과 시각적 이해
: 오픈AI의 가장 강력한 추론 모델. 코딩, 수학, 과학, 시각적 분석 등 다양한 분야에서 높은 성능
: 이미지, 차트, 그래프 등 시각적 데이터를 분석하고 이해하는 능력 향상
: 외부 전문가 평가에서 o1 모델 대비 주요 오류 20% 감소. 프로그래밍, 비즈니스 컨설팅, 아이디어 구상 등에 적용
: 인 풋 $10, 아웃풋 $40/백만토큰
■ o4-mini - 경량화된 고효율 모델
: 빠르고 비용 효율적인 추론을 위해 최적화된 소형 모델
: 수학, 코딩, 시각적 작업에서 뛰어난 성능. AIME 2024 및 2025 벤치마크에서 최고 성능(SOTA)
: 이전 모델인 o3-mini보다 비-STEM 분야와 데이터 과학 영역에서도 향상된 성능
: 높은 사용량을 지원하여 추론 능력이 중요한 대량의 질문 처리에 적합
: 인 풋 $1.1, 아웃풋 $4.4/백만토큰
■ Plus, Pro, Team 유저 대상 기존 o1, o3-mini, o3-mini-high를 대체
■ GPQA Diamond 제외 주요 벤치마크에서 Gemini 2.5 상회 LiveBench 기준 1위
https://openai.com/index/introducing-o3-and-o4-mini/
10.04.202505:32
TSMC 3월 매출액 +46.5% y-y, +10% m-m, +41.6% YTD
अधिक कार्यक्षमता अनलॉक करने के लिए लॉगिन करें।
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