Мир сегодня с "Юрий Подоляка"

Труха⚡️Україна

देखना

Николаевский Ванёк

देखना

Мир сегодня с "Юрий Подоляка"

देखना

Труха⚡️Україна

देखना

Николаевский Ванёк

देखना

RationalAnswer | Павел Комаровский

О чем этот блог, лучшие материалы, чаты канала, а также обо мне: https://t.me/RationalAnswer/1017
По вопросам рекламы и для обратной связи: @Pavel_Komarovskiy
РКН: https://knd.gov.ru/license?id=675474f946efdb335e2f381f®istryType=bloggersPermission

TGlist रेटिंग

प्रकारसार्वजनिक

सत्यापन

सत्यापित

विश्वसनीयता

अविश्वसनीय

स्थानРосія

भाषाअन्य

चैनल निर्माण की तिथिБер 09, 2025

TGlist में जोड़ा गया

Вер 13, 2024

मैं चैनल का मालिक हूँ

बदलावों का इतिहास

संलग्न समूह

RationalAnswer Chat

2.2K

टेलीग्राम चैनल RationalAnswer | Павел Комаровский का आंकड़ा

विवरण

सदस्य

103 784

24 घंटों

410%सप्ताह

236-0.2%महीना

2 6082.6%

उद्धरण सूचकांक

200

उल्लेख1चैनलों पर शेयर0चैनलों पर उल्लेख1

प्रति पोस्ट औसत दृश्य

9 831

12 घंटों10 674

23%24 घंटों9 831

14.2%48 घंटों13 605

54%

सगाई (ER)

1.22%

रिपोस्ट99टिप्पणियाँ66प्रतिक्रियाएँ180

सगाई दर (ERR)

11.04%

24 घंटों0%सप्ताह

0.14%महीना

7.3%

प्रति विज्ञापन पोस्ट औसत दृश्य

9 831

1 घंटा5 65157.48%1 - 4 घंटे2 57426.18%4 - 24 घंटे2 50725.5%

विवरण

हमारे बॉट को चैनल में जोड़ें और इस चैनल की दर्शक संख्या जानें।

24 घंटों में कुल पोस्ट

1

डायनेमिक्स

समूह "RationalAnswer | Павел Комаровский" में नवीनतम पोस्ट

सभी पोस्ट

24.04.202507:58

700 лет падающих процентных ставок

Вряд ли есть на свете человек, более влюбленный в финансовую статистику, чем Пол Шмелзинг. Однажды Пол упоролся настолько, что составил базу данных процентных ставок по займам и облигациям, стартующую в 1311 году (!) – ну и написал по итогам этого упражнения научную статью на 110 страниц. Индекс процентных ставок, взвешенный по ВВП участвующих стран, он скомпилировал на основе займов в Италии, Великобритании, Германии, Франции, Испании, Нидерландах, США и Японии – у него вышло, что в среднем база данных покрывает почти 80% развитых экономик своего времени (если считать по ВВП).

Так вот, когда Шмелзинг всё досчитал, ему открылся любопытный факт: оказывается, процентные ставки планомерно падали последние 700 лет! Как так, почему?

Первое что приходит в голову: наверное, тут как-то замешана инфляция? Но на самом деле, устойчиво высокие темпы роста цен – это в основном тема, прочно вошедшая в моду ближе к 20 веку, когда придумали массовую печать бумажных денег. А до 1800-го года вообще чуть ли не в половине лет наблюдалось скорее снижение цен, да и в целом средние темпы инфляции болтались где-то чуть выше 1% годовых (так что реальные ставки в те времена в среднем не сильно отличались от номинальных).

Следующая мысль: это всё должно быть как-то связано с кредитным риском. Может, раньше практически все долги были тем, что нынче принято называть «мусорным долгом»? Ну и поэтому там сразу в процентную ставку зашивали повышенную вероятность дефолтов… Но и это объяснение не подходит: Шмелзинг составил отдельный числовой ряд ставок по долгам самых «козырно-сверхнадежных» заемщиков – типа итальянских средневековых городов, серьезные пацаны из которых когда-то вообще придумали саму идею банков (вместе с соответствующим словом). Так вот, у него там вышло, что реальные ставки по таким бездефолтным обязательствам тоже явно падали: от 9,1% в 15-м веке до 1,3% в 21-м.

Короче, если честно – похоже, ни у кого нет прямо хорошего, логичного и бесспорного объяснения этим снижающимся долгосрочным доходностям. Ну, разве что, может дело в том, что у людей просто постепенно всё больше отрастает терпелка, и они готовы чуть подольше ждать ради второй зефирки. А то в Средние века поди найди дурака 30 лет подряд откладывать гульдены себе на FIRE под 1%: сформируешь ты такой fixed income портфель – а через год к тебе по расписанию наведается либо чума, либо война, либо мор. Тут уж если откладывать на этот неясный «напотом» – то уж и правда минимум под 10% реальной доходности!

Ну окей, вот тут еще аргументируют, что постепенная институционализация всего финансового рынка заимствований приводит к тому, что всё большее количество держателей капитала готовы вписываться в эту авантюру. Права кредиторов защищают всё лучше, растет ликвидность (за счет увеличения возможностей переуступки долгов на вторичном рынке) => соответствующие премии к доходности снижаются, а объем предложения капитала на рынке, наоборот, растет.

P.S. Кстати, мы же тут с вами недавно обсуждали, что в России сейчас по ОФЗ-ИН можно зафиксировать на 5+ лет реальную доходность сверх инфляции в размере 9–10% годовых. Так вот, я считаю, что вы должны быть благодарны: хоть и ненадолго, но позволяет вам Эльвира Сахипзадовна сесть в машину времени и насладиться винтажной процентной доходностью образца Генуи 15-го века…

23.04.202506:54

Экономические секреты азиатов

У Тома Пуйо недавно вышел интересный пост под названием What Asian Development Can Teach the World – по сути, это краткий пересказ идей из книги Джо Студвелла «Как работает Азия». А у нас здесь будет краткий пересказ краткого пересказа, выходит!

На приложенном графике нарисована динамика ВВП на душу населения по азиатским странам – нетрудно заметить, что самыми крутышками по этому показателю являются три страны (или, э-э-э, территории? китайские шпионы среди нас тут есть??): Тайвань, Южная Корея и Япония.

Как так вышло, что резко стрельнули вверх экономики именно этих трех стран? Пуйо вместе со Студвеллом считают, что дело в трех конкретных шагах, которые прошли эти страны (а другие затупили и так вовремя не сделали). Итак, чтобы построить азиатскую промышленную сверхдержаву, нужна простая советская…

1. Земельная реформа. Стартовой точкой почти везде является аграрное общество, где основная часть населения занята производством еды. Чтобы их всех отправить стройными рядами на заводы, надо сначала поднять производительность сельского хозяйства (иначе кормить этих рабочих будет нечем).

А для нормальных урожаев надо, как ни странно, землю у богатых отобрать и между всеми остальными поделить. Потому что, если почти вся земля в стране сосредоточена в цепких лапах 5% богатеев (так почему-то часто естественным путем получается), то оставшиеся 95% населения обрабатывать эту чужую землю будут как бы «из-под палки», и результат будет сомнительный. Но если тех же людей наделить своей землей – то «для себя» они уже будут возделывать ее сильно лучше, и производительность вырастет (всякие преимущества механизации на эффекте масштаба начнутся уже чуть позднее).

2. Протекционизм для защиты молодых отраслей промышленности. Чтобы высвободившиеся крестьяне толпой ломанулись на заводы – нужно, чтобы эти самые заводы сначала появились. Для этого полезно будет обложить промышленный импорт конскими пошлинами, иначе зарубежные ловкие производители на корню задушат любые начинания местных кулибиных (вчерашним крестьянам непросто сразу начать конкурировать с иностранными профи, у них ведь лапки).

Но если уж совсем оградить своих производителей от любой конкуренции, то они так никогда и не научатся нормальную продукцию выдавать. Поэтому господдержку надо выдавать предприятиям не только ковровыми пошлинами, но и всякими более адресными способами. Которые, в свою очередь, надо привязывать к выполнению плана по наращиванию экспорта. Не можешь обеспечить постоянное повышение конкурентоспособности выпускаемых товаров на международном рынке? Вот и обойдешься тогда без господдержки…

Ну а потом уже, как местная промышленность разовьется, со временем можно будет начинать полноценно играть во все эти ваши «свободные международные торговли без границ и преград».

3. Финансирование промышленности. На развитие перспективных производств надо много дешевых денег. Эти деньги должны бизнесменам выдавать в виде займов банки. А откуда те их возьмут? Надо, чтобы ставшие чуть более обеспеченными фермеры их туда несли. А зачем фермерам класть деньги в банки под низкий процент? Ну, надо просто сделать так, чтобы у них других альтернатив не было – поэтому все эти местные фондовые рынки лучше как-нибудь потом начинать развивать, чтобы они никого аппетитными доходностями раньше времени не отвлекали (ну и просто так выводить накопленные капиталы за границу местным богатеям тоже не стоит позволять).

У Пуйо расписано по каждому пункту чуть подробнее – да и вообще, рекомендую подписаться на его рассылку Uncharted Territories, она топовая. Кстати, я тут тоже запустил свою рассылку на английском языке – писал об этом вчера на своем втором канале.

22.04.202507:04

Самый сложный период в моей жизни (в профессиональном плане) пришелся на переход из привычного и понятного аудита в сложный и новый для меня «большой стратегический консалтинг». Довольно быстро я вывел для себя простое, но эффективное правило, как выбирать проекты в McKinsey: самый главный фактор там – это кто будет твоим непосредственным руководителем консалтерской команды. Если начальник норм чувак (-иха), который умеет управлять людьми, – то и проект в итоге получится хороший, и в процессе команда не будет помирать в муках (а если руководитель «чудак» – то никакие другие факторы уже не имеют значение).

Так вот, не успел я хоть немного привыкнуть к адовому темпу жизни в консалтинге, как меня самого через пару лет сделали руководителем команды – и я выяснил, что в этой роли работает примерно то же правило, только в другую сторону! =) Самая главная задача начальника – это собрать на проект хорошую команду толковых ребят, а потом им создавать нужные условия для работы и тупо не мешать.

Вообще, этот переход «из исполнителя в руководителя» для многих становится довольно травматичным опытом, так как руководящая роль требует совсем других навыков. Как раз этой теме посвящено мероприятие PeopleSense 2025 – конфа специально для тех, кто управляет людьми и командами (ее организуют те же ребята, кто делают известнейшую в среде продакт-менеджеров конференцию ProductSense).

Всего на конфе будет 20 мастер-классов и 32 доклада по теме управления командой. Вот несколько примеров интересных, на мой взгляд, выступлений:

🐌 Как растить лидеров-решал? – Дмитрий Павлов (Chief Product Officer, Dodo Brands). Тут уже одно название внушает, ну и опыт из Додо, я думаю, супер-интересный.

🐌 NPC или Игрок? Как выйти из автопилота и освоить роли, которые двигают мир – Григорий Храбров. На эту тему я много применительно к себе думаю: если бы моя жизнь была ролевой игрой – то как бы это выглядело, и что в этой концепции стоило бы делать по-другому?

🐌 Как перейти от управления людьми к управлению работой – Алексей Пименов. Автор доклада, вроде как, является признанным спецом по канбану.

🐌 Личная неэффективность: кто мешает тебе наслаждаться работой и жизнью – Максим Дорофеев. Автор доклада в представлении не нуждается, ответ на заглавный вопрос можно попробовать угадать в комментариях)

Даты проведения PeopleSense: 19–20 мая, Москва и онлайн

Подробности и расписание: можно прочитать по вот этой ссылке

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ООО «Продакт Сенс», ИНН 6162077311. Erid: 2VtzqvD8AxS

से पुनः पोस्ट किया:

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

21.04.202512:11

На прошлой неделе наконец завершился наш экспериментальный клуб по изучению книги Дмитрия Никитенко «Речь о миллионах», который я запустил в начале года. Лично мне формат такой совместной работы очень понравился – на мой взгляд, это пока с большим отрывом самая топовая «идея года» для блога!

Согласно опросу после завершения клуба: Средняя оценка – 7 из 10. Больше половины участников оценили свой опыт в клубе на 8–10, но при этом есть и 15% с оценками на 1–3.

Судя по всему, для тех, кому не понравилось, основная причина – это то, что не сошлись по ожиданиям от формата клуба. У нас было именно совместное изучение книги, с обсуждением ее глав в чате и дополнительными мыслями/материалами от меня. Те, кто ждал условно «отдельный курс по инвестированию в отрыве от книги», оказались разочарованы.

Из плюсов, которые отметили большинство участников:
🐌 Подобралась хорошая компания для обсуждения сложного материала.
🐌 Сам формат совместного чтения по главам работал как отличная мотивация в дочитывании.
🐌 Видеокружочки к каждой главе и допматериалы от меня были хорошим подспорьем в изучении.
🐌 Возможность задать любой вопрос по теме в чате и получить на него ответ (от меня или от автора книги).
🐌 На саму книгу от Димы сплошь положительные отзывы: если вы пропустили наш клуб и теперь жалеете – смело читайте книгу самостоятельно!

Процитирую один из отзывов целиком:
«Понравились темп и расписание. Я начинал читать книгу сам, но в какой-то момент стало очень сложно. Кружочки и обсуждения в чате во-первых помогают разобраться в непонятных вопросах, а во-вторых мотивируют держать темп. В чате разбирали все заданные вопросы от участников, ничего не пропускали.»

По некоторым моментам мнение участников разделилось:
🐌 Темп чтения. У нас был стандартный график «по три главы в неделю» – для кого-то это было в самый раз, кому-то не хватало времени на сложные главы, а кто-то наоборот «убежал далеко вперед, потому что было интересно».
🐌 Активность обсуждения в чате. Опять же, некоторые жаловались на «слишком много сообщений», другим наоборот «не хватило активных обсуждений по второй половине книги». Судя по всему, одной из проблем здесь еще было, что стартовый уровень финграмотности у участников был неоднородный.

Записал себе несколько предложенных идей на будущее:
🐌 Более активно «управлять обсуждением» через вопросы к участникам.
🐌 Варьировать темп чтения не по главам, а по количеству страниц (на более сложные главы отводить больше времени).
🐌 Чаще устраивать АМА-сессии с ответами на вопросы вживую (у нас была одна большая в конце – можно было бы смело делать каждый месяц).

Самые популярные варианты на предмет «что было бы интересно прочесть вместе в будущем в похожем формате»:
🐌 Практически-полезная книга про финансы, но на более глубоком уровне – 65%
🐌 Практически-полезная книга, но не обязательно про финансы – 65%
🐌 Что-нибудь общеобразовательное про то, как работают финансы и экономика (не обязательно с практическим уклоном для составления портфеля) – 59%

Если у вас есть идеи, какие конкретно названия книг являются наилучшими кандидатами для того, чтобы их совместно поизучать – смело пишите их в комменты. И еще раз спасибо всем, кто вписался в этот экспериментальный формат «книжного клуба» и активно в нем участвовал! =)

21.04.202504:56

Дайджест новостей за неделю 14–20 апреля 2025

Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Как думаете – одолеет-таки Трамп Джерома Пауэлла? Или всё-таки доживем до мая 2026 года спокойно, ну а там уже преемник устроит полноценный «БР-Р-Р-Р» для Дональда? 🤔

Темы прошедшей недели:
— Торговая война Трампа с Китаем
— Трампу нужен бешеный принтер (спасибо Григорию Баженову)
— Западные компании не спешат уходить из РФ
— Бизнес в США
— Статистика недели: Золото в плюсе!
— Лонгрид недели: Легион детей Маска
— Интервью недели: Тед-ток Сэма Альтмана
— И еще про OpenAI: Новые модели o3 и o4-mini (спасибо Кириллу Куликову)
— Вайб-фандрейзинг, вайб-кодинг и вайб-политинг
— Новости крипты
— Хорошая новость недели

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

P.S. Лучшие посты прошлой недели на моем втором канале (если вы его не читаете – то очень даже зря, там самая мякотка!): про адский ETF на лонг-шорт акций Microstrategy с двойным плечом, а также разбор нелегкой амурной ситуации в Кремниевой долине.

20.04.202513:37

Пузырь доткомов и бум AI

В конце 1990-х все инвесторы были уверены: интернет изменит мир! А значит – вкладываться нужно исключительно в акции интернет-компаний (это те, к названию которых в конце будет уместно добавить «.com»). В результате этого сетевого оптимизма инвесторов, ценовой индекс Nasdaq-100 (где особенно много тех-компаний) за три года с марта 1997 по март 2000 вырос почти на 500% (аж в шесть раз!).

Правда, потом выяснилось, что с пришествием рекордных прибылей дотком-фирм придется немного повременить (ну, лет эдак десять примерно) – и за следующие 3 года Насдак упал в пять раз, на 80%.

А теперь другая история: в середине 2020-х годов все инвесторы уверены: искусственный интеллект изменит мир! А значит – вкладываться нужно исключительно в акции AI-компаний (как известно – это такие фирмы, чьи логотипы хоть немного похожи на, извините, анус)…

Ну вы поняли, к чему я клоню, верно? Для многих инвесторов вопрос «а не находимся ли мы в середине ИИ-пузыря, сравнимого с пузырем доткомов 25-летней давности?» является весьма насущным. В конце концов, за два года 2023–2024 так называемая «Великолепная семерка» технологических акций США выросла примерно на 250%, и затащила на себе почти весь рост американского индекса.

Так вот, Роб Арнотт из Research Affiliates написал по этому поводу статью с говорящим названием The AI Boom vs. the Dot-Com Bubble: Have We Seen This Movie Before? И там есть любопытный график, который я прикрепил к этому посту – он посвящен сравнению динамики котировок акций Cisco и Nvidia.

Параллели между этими фирмами усмотреть несложно: в марте 2000-го Cisco на непродолжительное время стала самой дорогой по капитализации компанией в мире. Ведь они производили сетевое оборудование, на котором как раз должен работать этот ваш будущий всесильный интернет. Nvidia тоже не так давно успела побывать самой дорогой компанией, и ровно с тем же обоснованием: пока весь мир сходит с ума по AI золотой лихорадке – выгоднее всего быть продавцом ~~чипов~~ кирок и лопат.

Но есть и важное различие, которое показано на графике. Рост котировок Cisco на 500% во время пузыря доткомов почти целиком был вызван не фундаментальными факторами, а просто безудержным раздуванием оценки акций – пока на пике они не стали стоить безумные 150 годовых прибылей. А вот Nvidia выросла на 800%, но при этом большая часть этого роста с конца 2023-го была вызвана именно бурным ростом прибыли, а мультипликатор P/E стабилизировался на уровне примерно 50 – в три раза меньше, чем было у Cisco. (А сейчас, после «тарифных приколов» Трампа, P/E Нвидии так и вообще сжался до 35.)

То есть, текущий бум тех-компаний всё же выглядит пока гораздо более приближенным к фундаментальным факторам, чем та вакханалия, что происходила в 90-е. Конечно, оценки акций даже с учетом этой оговорки явно выглядят значительно выше исторических средних (да и риски того, что прибыльность той же Нвидии в ближайшие 5–10 лет будет снижаться по мере того, как будут прокачиваться конкуренты-чипмейкеры, не стоит сбрасывать со счетов). Но это явно еще не тот уровень пузырчатости «ужас-ужас-ужас», который наблюдался во время пузыря доткомов.

20.04.202507:59

Вот так мой пёс Кубик отдыхает на выходных. Ведь он не знает, что прошла уже почти треть 2025 года… Кстати, как там ваши цели на год поживают? Прогресс наблюдается, или уже решили отложить до следующего НГ? 🤔

В моей статье про постановку целей, ссылку на которую я по традиции выкладываю каждый год в начале января, высказывается такой тезис: хорошо бы, дескать, управлять личным целеполаганием в жизни не хуже, чем это делают бизнесы. Но в бизнесе, на самом деле, общими целями еще сложнее заниматься – потому что там нужно еще и координировать процесс среди большого количества людей!

В этом деле важно иметь какую-то единую систему, которая позволит наладить работу всей команды – чтобы можно было всё аккуратно структурировать и разложить на задачи, а потом в прозрачном режиме контролировать процесс их выполнения. Ребята из команды Яндекс 360 как раз делают один из лучших сервисов для бизнеса, где «в одном пакете» собраны все необходимые инструменты для такой командной работы.

Несколько ключевых фичей Яндекс 360:
🐌 Почта хранит всю рабочую переписку в одном месте без ограничений по объему (а весь спам там нещадно банит встроенный Нейрофильтр).
🐌 Календарь упрощает планирование – можно находить свободные слоты с учетом графика коллег и автоматически создавать удобные ссылки для командных звонков.
🐌 Телемост помогает организовывать встречи до 1000 участников (здесь тоже есть специальная нейронка, которая с помощью функции «Суммаризация» автоматически готовит конспект встречи).
🐌 В Трекере можно детально планировать проекты, отслеживать задачи с канбан-досками, шаблонами и дашбордами – короче, всё для четкой и эффективной совместной работы.

Если вы управляете командой – рекомендую подписаться на канал Яндекс 360 для бизнеса. Они там регулярно выкладывают описания новых полезных фич, а также делятся всякой интересной собранной статистикой. Я, например, кекнул с поста про то, что «согласно внутренним исследованиям, участники созвонов меньше отвлекаются, когда знают, что нейросеть конспектирует встречу». =)

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ООО «Яндекс», ИНН 7736207543. Erid: 2VtzqxgT5LE

19.04.202507:59

Евгений спрашивает:
«Как разделять брокерские счета (и инвестиции в целом) между супругами? Вопрос не в контексте дележа имущества, а например: а) Есть ли смысл диверсифицироваться на два личных счета у одного и того же брокера с суммами N/2 вместо одного с суммой N? б) Нужно ли одному брать на себя все инвестиции или лучше всё проговаривать совместно? в) Нужно ли зеркалировать 2 счета или пусть будут разные стратегии/инструменты?»

Думаю, идеальный семейный инвестиционный сетап выглядит так: оба супруга плюс-минус интересуются финансовыми вопросами, примерно похоже смотрят на задачу «как и куда надо вкладывать, чтобы было хорошо», и совместно принимают осознанные инвестиционные решения.

Но в жизни такое встречается редко, гораздо чаще ситуация выглядит так: одному более в кайф считать деньги, разбираться с инвестициями, и так далее – а другому и не особо интересно в это всё вникать, да и не очень-то есть смысл (партнер ведь там всё порешал уже гораздо более эффективно).

Вообще, желание вникать в такого рода вещи обычно неплохо коррелирует с объемом собственных доходов и капитала. И тут «насильно» заинтересовать другого человека вряд ли получится, увы. Хотя, казалось бы, что было бы неплохо: ведь если «супруг-финансист» внезапно и внепланово покинет бренный мир – вероятность для оставшегося партнера разобраться с нуля и начать сразу принимать правильные решения выглядит не такой высокой. Но это всё будет когда-нибудь в будущем, да и то не факт вообще; а прикладывать усилия к повышению финграмотности надо прямо сейчас, и в моменте от этого никакого прока как будто бы нет – вот мотивации и не хватает.

Что касается вопроса разделения на несколько инвестиционных счетов, я бы отталкивался тут от трех вещей:

1. Налоговая эффективность. Во многих странах за долгосрочные инвестиции полагаются какие-то налоговые льготы, и если их количество можно удвоить, просто открыв по счету на каждого из супругов – это выглядит логичной идеей.

2. Всякие лимиты страхового покрытия на случай банкротства брокера – опять же, на двух людей совокупный лимит скорее всего окажется шире, чем в ситуации, когда всё целиком оформлено на одного человека.

3. Удобство доступа в случае кончины одного из супругов. Процесс наследования может и затянуться, а пережившему партнеру деньги могут оказаться нужны прямо сейчас – на этот случай будет разумным обеспечить для каждого оформленный именно на него «доступ к кубышке».

Делить стратегии по разным счетам я большого резона не вижу – только если у вас получится найти в этом какой-то налоговый смысл (ну или если суммы совсем маленькие и дублировать все покупки инструментов на обоих счетах получается дорого с точки зрения фиксированных комиссий брокера).

#РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

P.S. Если у вас есть чем поделиться в плане того, как подобные финансовые вопросы устроены у вас в семье – то смело пишите об этом в комментах!

18.04.202514:21

Конкурс на главный хоррор-сюжет из истории рынка акций США

На прикрепленной картинке нарисованы крупнейшие просадки американского рынка акций за последние сто лет (источник). Глядя на этот график, не возникает никаких сомнений: самое страшное, что случалось с акциями США – это, с большим отрывом, Великая депрессия (которую мы обсуждали вчера).

Только вот в реальности всё не так однозначно! Если учесть инфляцию (применительно к рассматриваемому периоду – даже скорее «дефляцию») и дивиденды, то реальная просадка в акциях во время Великой депрессии закрылась всего за 7 лет: уже к 1936 году неудачливый инвестор, вложившийся ровно на пике 1929 года, вышел бы в плюс.

На самом же деле, самая длинная просадка американского рынка принадлежит периоду с 2000 года: тогда рынок не успел еще восстановиться после краха доткомов, как грянул кризис 2008-го. И в итоге общий путь выхода из убытка занял для рынка аж 13 лет – почти в два раза дольше, чем во время Великой депрессии.

Однако, подождите, на этом наш исторический ликбез еще не кончается. Если углубиться еще на один уровень сложности, то выяснится, что чудесное восстановление рынка после Великой депрессии в 1936 году продлилось всего полгода, а сразу после этого акции опять бодро упали почти на 40% от пика 1929 года. Ну и там уже Вторая мировая началась, а вместе с ней – и еще большие просадки. Которые смогли восстановиться только к началу 1945-го.

Но и здесь радость восстановления продлилась всего пару лет. А окончательно индекс полной реальной доходности американских акций с учетом дивидендов смог превзойти пик 1929 года (и уже никогда к нему не возвращаться) только в 1949-м – спустя 20 лет страданий инвесторов.

Так что, да – пожалуй, если не цепляться к кратковременным эпизодам восстановлений, Великую депрессию действительно можно назвать с большим отрывом самым страшным эпизодом в истории рынка США: как с точки зрения размера реальной просадки (под 80%), так и с учетом общей длительности выхода из нее (20 лет).

18.04.202507:09

Недавно один знакомый попросил у меня, как у «бывалого предпринимателя» (лол), мини-консультацию на тему того, как начать вести бизнес. Его в основном интересовали (и пугали) всякие организационные моменты: как зарегистрировать ИП, как вести бухгалтерию, как отчитываться по налогам и т.д.

Мой главный совет был простой: прежде, чем пытаться нанимать за много денег бухгалтера, который займётся решением этих вопросов, стоит открыть счёт в Точке (где уже несколько лет подряд обслуживаюсь я сам) и попробовать их Онлайн-бухгалтерию для ИП.

С вероятностью 95%+ все потребности малого бизнеса получится закрыть таким способом, а стоить это будет условные копейки (в сравнении с другими вариантами). И еще один важный бенефит — будете чувствовать себя уверенно.

Онлайн-бухгалтерия для ИП от Точка банка включает:

🐌 Безлимитные консультации с опытными бухгалтерами
🐌 Оптимизацию налогов таким образом, чтобы не платить ничего лишнего (понятно, строго в рамках закона)
🐌 Автоматическую подготовку всех отчётов, деклараций и прочей бумажной волокиты + ответы на требования из налоговой

До 27 апреля Онлайн-бухгалтерию для ИП от Точки можно подключить по акции всего за 1 рубль и спать спокойно. Детали по ссылке.

Бизнесу быть!

#честная_реклама | о рекламе

17.04.202506:46

Сегодня начнем с краткой сводки новостей:

Недавно избранный президент США предпринимает попытку резко повысить импортные пошлины для того, чтобы защитить внутреннее производство. Тысяча экономистов подписывают письмо с возражениями, глава банка JPMorgan на коленях умоляет президента остановиться, а основатель самого новаторского производства автомобилей в стране называет этот шаг «экономической тупизной». Тем не менее, при поддержке республиканского большинства в Конгрессе закон удается протащить. Это сразу же вызывает ответную реакцию Канады, Мексики, и других стран – начинается глобальная торговая война…

Если что, речь идет вовсе не про 2025 год – вы прочитали описание событий, которые происходили в 1930-м, 95 лет назад (так что под «хайтек-автопромщиком» там имеется в виду не Маск, а Форд). Тогда был принят знаменитый тарифный акт Смута-Хоули, который разом увеличил на 20% пошлины по 20 тыс. наименований импортных товаров.

Дело в том, что в Америке тогда только начиналась Великая депрессия. Так как она была связана в том числе с кризисом перепроизводства, у авторов законопроекта (республиканских пацанов по имени, вы угадали, Смут и Хоули) возникла логичная идея: зачем мы в Штаты завозим товары из других стран, если у нас своих и так слишком много? Надо бахнуть тарифы позапретительнее и порадовать своих фермеров и фабрикантов – тогда экономика и восстановится, а Америка станет great again!

Правда, ребята в своих прикидках не учли, что другие страны не будут просто так сидеть и обтекать, а вместо этого введут ответные пошлины. В результате, к 1933 году товарооборот США с остальным миром упал примерно в три раза (ну, тут и в целом общемировой спад экономики помог), а Великая депрессия продолжалась в течение всех тридцатых годов. Понятно, что объяснять длительность и глубину этой депрессии целиком одними тарифами было бы странно – но свой вклад определенного размера они тоже явно внесли.

Еще несколько интересных фактов про заварушку Смута-Хоули для контекста:
🐌 Если считать только по облагаемому импорту, средняя ставка пошлин достигла в 1932 году 59% – это был максимальный уровень со времен предыдущей торговой войны 1830-го (да, у американцев почему-то принято наводить суету каждые сто лет строго по графику).
🐌 Но при этом больше 60% товаров пошлинами не облагалось, так что эффективная ставка таможенного тарифа по всему импорту стараниями Смута и Хоули выросла с 13% до 20%.
🐌 В те времена Штаты еще щеголяли торговым профицитом – то есть, экспортировали товаров больше, чем импортировали (кроме продовольствия, там как раз было наоборот).
🐌 Международная торговля тогда еще была не столь развита, и экспорт составлял только 5% от американского ВВП (сейчас – примерно 11%).
🐌 При этом интересно, что доля США в мировом ВВП (по данным Мэддисона) составляла в 1920 году около 22% – что не сильно отличается от текущих 26%.

Как бы то ни было, надеюсь, что когда сто лет спустя в исторических энциклопедиях будут писать про «Тарифную войну Трампа 2025 года» – то в этом разделе словосочетание «Великая депрессия» фигурировать всё же не будет…

P.S. На моем втором канале сегодня празднуем выход золота из своей самой длинной просадки длиной в 45 лет.

16.04.202508:04

Прогноз долгосрочной реальной доходности, часть 4: Fixed Income в РФ [начало здесь | предыдущий пост]

Продолжаем оценивать реальную (за вычетом инфляции) долгосрочную доходность по основным классам активов – сегодня разберем российские инструменты с фиксированной доходностью. Подход будет в целом такой же, как и в прошлый раз (когда мы смотрели на американские облигации) – единственное, тут всё-таки чуть сузим горизонт вперёдсмотрения примерно до пяти лет.

Среднесрочные ОФЗ (5 лет):
🐌 Фактическая средняя реальная доходность с 2003 года (индекс RGBTI по данным бэктестера Димы Никитенко): 0,1% годовых
🐌 Текущая номинальная доходность к погашению: 16,0%
🐌 Текущая реальная доходность к погашению 5-летних ОФЗ-ИН с защитой от инфляции: 10,1%

С учетом ожидаемой мной будущей рублевой инфляции в размере 7%, получаем ожидаемую реальную доходность 5-летних ОФЗ в размере 9% годовых. А ОФЗ-ИН – так и вообще позволяют застолбить на пять лет доходность аж 10% сверх инфляции.

Если вспомнить, что исторически за 20+ лет в рублевых гособлигациях еле-еле получилось хотя бы догнать инфляцию «в ноль» – выглядит так, что текущие уровни цен на них обещают аномально высокую по среднеисторическим меркам доходность. Вариант с доходностью ОФЗ-ИН под 10% годовых выглядит особенно интересно (как страхующий от печальных для обычных облигаций сценариев с гиперинфляцией).

Банковские депозиты до года / короткие ОФЗ (1 год):
🐌 Фактическая средняя реальная доходность с 2003 года (депозиты до года по данным бэктестера Димы Никитенко): 0,7% годовых
🐌 Фактическая средняя реальная доходность с 2014 года – начиная с момента, когда Набиуллина стала главой ЦБ (тот же источник): 1,4%
🐌 Текущая номинальная доходность к погашению: 18,4%

Тут, конечно любопытно, что самые обычные банковские депозиты в рублях оказались на истории ощутимо более доходными, чем облигации (не говоря уже о том, что еще и гораздо менее волатильными).

Прогнозировать реальную доходность «кэша» (самых коротких инструментов fixed income) сложнее, так как ключевая ставка ЦБ всё время динамически меняется (еще и в зависимости от самой инфляции). Сам ЦБ очень хочет к 2027 году привести ставку к «нейтральному» уровню 8% годовых, что при целевой инфляции в 4% как будто бы дает долгосрочную реальную доходность в 4% годовых. Если честно, выглядит как очень высокий уровень – тем более, что на истории мы видим реальную доходность кэша ближе к 1% (что примерно соответствует среднему показателю по всему миру).

Думаю, долгосрочно здесь лучше ориентироваться на этот же 1% сверх инфляции. Но при этом в ближайшие несколько лет реальная ставка будет, похоже, существенно выше этого уровня: сам ЦБ ожидает, что в 2025–2027 она составит в среднем около 8%. Получается, если предположить в следующие два года 2028–2029 реальную доходность ближе к 1%, то на пятилетнем отрезке (чтобы легче было сравнивать с ОФЗ чуть выше) выйдет в среднем около 5% сверх инфляции.

В общем, ладно уж – с учетом высокого стартового уровня ставки, готов согласиться на чуть более консервативный прогноз долгосрочной реальной доходности в размере 4% годовых (примерно как ЦБ рисует в своем прогнозе на 2027 год).

Замещающие облигации в долларах (5 лет):
🐌 Длинной исторической статистики нет, но текущая номинальная доходность к погашению: у Лукойлов/Газпромов болтается около 7,3% годовых

Динамику обменного курса не берусь прогнозировать, но если оставаться в рамках валютной концепции, то с учетом прогнозируемой инфляции в 3% выходит ожидаемая реальная доходность в 4,3% годовых в долларах.

В следующий раз доберемся уже, наконец, до акций. =)

15.04.202507:37

Когда я был маленьким, я читал определенное количество американской self-help литературы (ну это та, которая еще известна как «мотивирующая»). Там были труды типа «Думай и богатей» Наполеона Хилла, в которых задвигалась следующая идея: главное, дескать, это поставить амбициозную цель! Лучше всего – цель «заработать большую сумму денег». После этого надо постоянно ходить и думать про эту цель, представлять, как ты считаешь эти хрустящие купюры своими руками, двигать тазом, как будто ты уже в списке Forbes, ну и так далее…

Потом я немного повзрослел, и выяснилось, что в жизни мало постоянно думать про свою цель – надо еще и прилагать регулярные осмысленные усилия к тому, чтобы активно что-то делать в ее направлении. И ключевое слово тут именно «регулярно»: почти все большие свершения в жизни являются на самом деле результатом множества небольших действий, которые планомерно совершались на протяжении долгого времени.

Поэтому в моей собственной системе целеполагания (писал про нее вот здесь) основной упор сделан именно на выработку привычек. Большую часть своих целей я формулирую не в терминах «какой должен быть итоговый результат», а скорее в ключе «что я должен регулярно делать, чтобы двигаться в нужном направлении». И лично для меня такой подход пока работает отлично – хотя, признаюсь, внедрение в свою жизнь некоторых привычек иногда оказывается довольно нетривиальной задачей.

Как раз этой теме посвящен курс «Привычки: сила простых действий» от моих друзей из Level One. Его ведет Татьяна Смирнова – нейробиолог и преподаватель из МГУ (а ранее она училась и работала в MIT и в Гарварде).

Программа состоит из 6 еженедельных лекций (можно слушать вживую или в записи), там на системном уровне разбираются следующие темы:
🐌 Как вообще формируются привычки, и как они работают с точки зрения науки
🐌 Как менять уже устоявшиеся привычки и «перепрошивать» нейронные программы в мозгу
🐌 Как закрепить желаемую привычку таким образом, чтобы она дошла до автоматизма
🐌 Что делать, если привычка не приживается
🐌 Как подкреплять нужные привычки с помощью среды, и как формировать из разных привычек самоподдерживающуюся систему

В общем, курс явно будет и интересным, и практически полезным для изменения своей жизни к лучшему. Приглашаю вас записываться на него вместе со мной: занятия стартуют 25 апреля, регистрироваться на курс надо уже сейчас (со скидкой 30% по промокоду RATIONAL) по вот этой ссылке.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна. ИНН 504790802267. Erid: 2W5zFJbGTrg

14.04.202504:51

Дайджест новостей за неделю 7–13 апреля 2025

Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Фух, на этой неделе всё в срок успели – дайджест планово выходит в понедельник! Хотя, с другой стороны – прошлый средовый выпуск посмотрело больше людей, чем обычно. Может быть, вам по средам всё-таки больше нравится смотреть подборку новостей? 🤔

Темы прошедшей недели:
— Трамп отмотал тарифы обратно
— Всё еще про тарифы: Китай и ЕС
— Битва Трампа и Байдена за человеческие души
— Российский рынок: Роботы на каждом производствe
— Новости Телеграмов
— Новости Европы: Сроки за мемы в Германии
— Маркетинговые лютоволки
— Новые модели AI: Llama 4 и GPT-4.1
— AI-стартап с нейрофилиппинцами
— Крипта: ФБР отмывает биткоины
— Хорошая новость недели

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

P.S. Как уже заведено, мошенники добавляют подписчиков канала в фейковые группы «для умножения депозита». Не ведитесь на это, я умножаю только свой собственный депозит!!

12.04.202507:09

Падение капитализации рынка акций – это вымышленные потери?

В последнее время в нескольких местах видел похожий тейк примерно такого характера: «Все эти ваши новости об огромных потерях стоимости на фондовом рынке – это просто обман, чтобы собрать классы! На самом деле, эти потери ненастоящие и иллюзорные, реальные деньги ведь никуда не утекли и не пропали!»

Есть ощущение, что эта точка зрения проистекает из взгляда на рынок как на некую абстракцию в чистом виде: как будто там торгуют фантиками, которые сами по себе никакой ценности заведомо не имеют – просто в этом «казино» каждый день вывешивают на табло новые случайные «котировки».

Мне кажется, такой взгляд на вещи является некорректным – говорить о «реальной потере стоимости» в данном случае вполне можно (просто эта потеря носит вероятностный характер). Проще объяснить будет на более приземленном примере.

Предположим, где-нибудь в бескрайних степях Техаса геологи нашли новое месторождение нефти с внушительными запасами. Посчитали бизнес-модель – выяснилось, что добывать ее будет очень выгодно. Начали завозить оборудование для бурения, нанимать людей, и т.д. – а для финансирования всего мероприятия выпустили акции компании Drill Baby Drill, Inc.

Допустим, после размещения акций капитализация компании составила $10 млрд – это совокупная оценка всех будущих экономических выгод, которые можно извлечь из месторождения. Причем, это не какая-то отвлеченная абстракция: тут всё привязано к реальным событиям в реальном мире – эту нефть будут потом качать из земли и она будет приносить экономике настоящую пользу. В этом смысле, открытие геологами нового месторождения – это вполне себе настоящее создание ценности.

Теперь давайте представим, что год спустя главный геолог из Drill Baby Drill, Inc. приходит грустный к финдиру и говорит: «Плохие новости, произошла редчайшая геологическая аномалия, и вся нефть в нашем месторождении за одну ночь превратилась в песок – бурить там больше нечего». [Прим. автора: Я не настоящий геолог, не смейтесь, плз!] На рынке паника, котировки акций компании обнуляются, и капитализация в $10 млрд оказывается уничтожена. Опять же, обратите внимание – это просто отражение изменения ситуации в реальном мире: раньше там имелся запас ценного ресурса, а теперь его нет!

В более приближенных к жизни ситуациях изменения стоимости активов редко носят такой бинарный характер. Точно предсказать будущие прибыли компаний невозможно, но на рынке все одновременно пытаются это сделать – и колебания котировок акций отражают изменения в этих ожиданиях. Можно сказать, что динамика капитализации компании помогает отслеживать изменение ее «настоящей стоимости» в вероятностном смысле – и рано или поздно ожидания и экономическая реальность сойдутся в некой точке.

Так вот, если кому-то кажется, что вероятностный подход и изменения ожиданий – это всё какая-то «ненастоящая» фикция, то, на мой взгляд, это просто своего рода когнитивное искажение. Для меня это звучит примерно так же, как тезис «абсурдно утверждать, что делать ставки в казино на рулетке невыгодно – это же всего лишь какие-то ожидания, а что будет по факту в реальности, заранее предсказать невозможно!».

सभी पोस्ट

विज्ञापित10 घंटे

24.04.202513:50Фининди | Александр Елисеев

70.2K

विज्ञापित1 दिन

22.04.202516:43Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

विज्ञापित13 घंटे

19.04.202510:52Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

विज्ञापित16 घंटे

09.04.202507:07Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

विज्ञापित2 घंटे

481

07.04.202516:52PLUSHEV/ПЛЮЩЕВ

102.5K

विज्ञापित0 सेकंड

817

04.04.202516:17The Edinorog 🦄

35.3K

विज्ञापित1 दिन

31.03.202505:33Простая экономика

123.6K

विज्ञापित1 दिन

03.02.202512:05Базовый Блок

5.6K

विवरण

रिकॉर्ड

10.04.202511:52

104.3Kसदस्य

01.04.202523:59

500उद्धरण सूचकांक

02.04.202523:59

90.4Kप्रति पोस्ट औसत दृश्य

20.12.202420:34

22.1Kप्रति विज्ञापन पोस्ट औसत दृश्य

05.03.202518:28

5.57%ER

02.04.202523:59

89.14%ERR

विकास

विवरण

सदस्य

उद्धरण सूचकांक

एक पोस्ट का औसत दृश्य

एक विज्ञापन पोस्ट का औसत दृश्य

ERR

विवरण

RationalAnswer | Павел Комаровский के लोकप्रिय पोस्ट

सभी पोस्ट

24.04.202507:58

26.03.202515:09

В интернете адово завирусился ролик с накачанным инста-чуваком, который демонстрирует свою «morning routine» (TLDR: он якобы встает в 4 утра, чтобы несколько часов подряд пафосно заниматься абсолютно бессмысленной хренью). Так вот, сегодня у нас будет, в противоположность, рубрика «советы по продуктивности для взрослых».

Есть такой культовый американский блогер – Тим Урбан (это тот самый эксперт по прокрастинации и обезьянке, живущей в голове). В 2016 году он начал писать книгу, и лет пять подряд не мог закончить даже первый ее черновик.

Однажды он пожаловался на это своей подруге Лив Боэри (известной покеристке), и она ему сказала: «говно вопрос, сейчас мы эту твою ситуацию с прокрастинацией быстро пофиксим!». Короче, она заставила Тима Урбана:

1. Отложить 10% всех его сбережений;
2. Пообещать, что если он не отправит редактору первый драфт книги через 1 месяц, то он пожертвует эту сумму на самую ненавистную ему благотворительную инициативу (история умалчивает, о какой конкретно цели шла речь);
3. Более того, в этом случае и сама Лив отправит туда же более $100’000 своих личных денег!

В общем, ровно месяц спустя многолетний манускрипт был, наконец, дописан. Причем, Урбан всё равно дотянул до самого последнего момента и отправил письмо на 4 часа позже дедлайна – но потом отмазался перед подругой тем, что «для меня лично день считается незаконченным, пока я не лягу спать…»

Эту историю Тим Урбан, Лив Боэри и ее бойфренд Игорь Курганов обсуждают в недавно вышедшем на канале «Win-Win with Liv Boeree» интервью: https://www.youtube.com/watch?v=YAf6DLiPNj0

Еще Тим рассказывает там, каким способом он борется с прокрастинацией сейчас, во время работы над своей второй книгой. Он поставил на рабочем месте специальные часы для шахматных партий, которые позволяют по нажатию кнопки отсчитывать заданный промежуток времени. Запускать отсчет времени ему можно, только когда он реально работает над текстом – при любом отвлечении на скроллинг мемов с котиками и другие задачи таймер приходится останавливать.

Так вот, его цель – это каждый день потратить суммарно всего 4 часа чистого времени на работу над книгой, а после этого он полностью свободен. Как выяснилось, столько времени вполне достаточно для бодрого прогресса по книге. При этом, после того, как Тим перешел на эту новую систему – он внезапно обнаружил, что у него одновременно и больше свободного времени остается, и успевает сделать он тоже больше.

Казалось бы, при чем здесь улитки… 🐌

P.S. Вчера на моем втором канале были интересные обсуждения по поводу недвижимости, можно почитать вот здесь.

05.04.202505:43

Импортные пошлины и теория сравнительных преимуществ

В комментариях ко вчерашней статье некоторые высказались в ключе «ну да, Трамп, конечно, жестко тут выступил – но зато, может, ему всё-таки удастся вернуть промышленное производство обратно в США, это же хорошо для экономики!».

Мне кажется, тут важно понимать: чтобы начать производить в стране что-то новое, придется при этом меньше производить чего-то старого – так как объем экономических ресурсов (трудовых, например) в стране конечен. Не получится выпускать ровно всё то же, что и раньше, ПЛЮС сверх этого внезапно начать производить все товары, которые раньше дешево завозились из Китая.

Режим свободной торговли с соседями ведет к тому, что ресурсы страны тратятся в первую очередь на выпуск тех товаров и услуг, в которых у нее есть сравнительное преимущество (грубо говоря, которые у нее получаются лучше/дешевле всего). Если ввести заградительные пошлины, то этой продукции будет выпускаться меньше, а высвободившиеся ресурсы будут направлены на производство других, менее эффективных товаров.

Представьте условного айтишника из Москвы, который в какой-то момент заявляет: «Хватит терпеть торговый дефицит с магазином одежды! Я у них кучу товаров закупаю регулярно, а они у меня ничего – пришло время пофиксить эту ситуацию, даешь самообеспечение трусами. MAGA, Make Айтишник Great Again!!»

Ну и он отправляется кроить у себя в квартире футболки и труселя, чтобы потом их носить. Его личный текстильный выпуск при этом, конечно, вырастет. Только вот, чтобы найти время на всю эту портняжью движуху (а его понадобится много – ведь его хипстерские культяпки никогда раньше не держали в руках иголку), ему придется перейти на основной айтишной работе на полставки – и общие его доходы из-за этого упадут. Гораздо эффективнее было бы все усилия сконцентрировать на той деятельности, которая получается у него лучше всего и приносит больше всего денег – а всё остальное закупать по дешевке в специализированных магазинах.

Отдельно еще стоит отметить, что наладить целое новое производство – это очень недешевая штука, которая требует существенных инвестиций. Нужно ~~купить швейную машинку~~ понастроить большие фабрики-заводы – а это 1) стоит кучу бабок, и 2) занимает кучу времени. Инвесторы любят в такие непростые штуки вкладываться, только если ощущают глубоко в душе стабильность и предсказуемость. А когда в стране правила игры меняются на 90 градусов примерно каждые три дня – делать крупные капиталовложения в такой обстановке, если честно, желания будет маловато.

В следующем посте обсудим, в каких случаях ввод защитных тарифов всё-таки оправдан для страны.

02.04.202511:30

Свою первую в жизни рекламу я продал почти ровно 11 лет назад

Я тогда купил квартиру в Екатеринбурге и повесил в ней вайтборд для рисования маркерами. Так как мое жилище быстро стало популярным тусовочным местом для уральской интеллектуальной илиты, в какой-то момент я подумал – а почему бы мне не продавать рекламные размещения на этом «билборде» прямо у себя в квартире?

Короче, я долго не раздумывал, и запостил у себя на стене в VK аукцион с данным предложением – и, как ни странно, желающие нашлись! Одним из первых клиентов стал какой-то незнакомый мне чувак, который хотел рекламировать свой бизнес УралПолис по продаже автостраховок КАСКО. Мы сошлись на цене в 500 рублей, обговорили ТЗ – и в итоге я нарисовал у себя на доске лемура за рулем машины, который иронически отсылал к популярному мему 2013 года под кодовым названием «узбагойся» (по ссылке зумеры могут ознакомиться с пиком того, что миллениалы считали смешным 11 лет назад).

Так вот, деловые переговоры с заказчиком (его звали Виталием) мы проводили 2 апреля 2014 года в ресторане «Донна Оливия» на улице 8 марта. Я тогда работал в KPMG и взял на встречу (она же «бизнес-ланч») несколько своих коллег-аудиторов. Ну и там за этим обедом все познакомились, слово за слово – и как-то так вышло, что Виталий заодно взял телефон моей коллеги Ани…

Что имеем в сухом остатке 11 лет спустя:
🐌 Мои друзья Виталя с Аней создали счастливую ячейку общества и воспитывают дочку.
🐌 У меня появился постоянный личный страховой агент, у которого я с тех пор страхую всю свою российскую недвижимость (кстати, подпишитесь на его канал @uralpolis, там всякое полезное по теме страховок).
🐌 Я стал блогером и теперь продаю рекламу примерно в 400 раз дороже (получается, средний темп роста рекламного ценника на всём периоде составил более 70% годовых).

В общем, вы думаете, я шучу, когда говорю «реклама – это самое полезное у меня на канале». А на самом деле – одно размещение в @RationalAnswer вполне может изменить всю вашу жизнь! По крайней мере, для Витали потраченные 500 рублей точно стали буквально лучшей инвестицией ever…

P.S. Если вдруг кто-то хочет разместить у меня рекламное объявление про поиск спутни(ка/цы) жизни – пишите в личку, договоримся! Устроим тут, так сказать, RationalTinder.

23.04.202506:54

У Пуйо расписано по каждому пункту чуть подробнее – да и вообще, рекомендую подписаться на его рассылку Uncharted Territories, она топовая. Кстати, я тут тоже запустил свою рассылку на английском языке – писал об этом вчера на своем втором канале.

04.04.202505:07

Как дед пытается развалить мировую экономику: лонгрид про тарифы Трампа

Краткое содержание последних 24 часов: доллар обесценивается, рынки акций пикируют, нефть валится, пингвины в панике, камбоджийские ткачихи в шоке. А всё дело в том, что один рыжий парень показал по телевизору большую табличку с большими тарифами…

В этом материале мы попробуем разобраться – что происходит, и зачем Дональд Трамп устраивает весь этот балаган. Ясное дело, не обойдется и без обзора самых годных мемов по теме!

Читать статью: https://habr.com/ru/articles/897302/

P.S. На втором канале выложил те мемы, которые не вошли в материал, но всё равно достойны внимания.

17.04.202506:46

Сегодня начнем с краткой сводки новостей:

Недавно избранный президент США предпринимает попытку резко повысить импортные пошлины для того, чтобы защитить внутреннее производство. Тысяча экономистов подписывают письмо с возражениями, глава банка JPMorgan на коленях умоляет президента остановиться, а основатель самого новаторского производства автомобилей в стране называет этот шаг «экономической тупизной». Тем не менее, при поддержке республиканского большинства в Конгрессе закон удается протащить. Это сразу же вызывает ответную реакцию Канады, Мексики, и других стран – начинается глобальная торговая война…

20.04.202513:37

07.04.202504:54

Зачем Трамп начал торговую войну: разбираем все объяснения причин ввода тарифов

Друзья, все выходные переживал за Дональда Трампа: как он там, родимый? Чего со своими импортными пошлинами дальше учудить собирается?

В связи с этим есть две новости! Хорошая заключается в том, что я подготовил новый большой материал про причины и цели торговой войны Трампа. В нем я собрал воедино все основные версии о том, чего конкретно он там пытается добиться – разбираю в лонгриде каждую из них (ссылки на первоисточники тоже в наличии). Ну и без мемов, как обычно, не обошлось – так что читать будет точно нескучно.

А плохая новость – это то, что традиционного дайджеста новостей сегодня не будет, он на этой неделе переезжает на среду. В общем, дайджеста нет, но вы держитесь!

Читать статью: https://habr.com/ru/articles/898076/

P.S. На втором канале еще опубликовал забавное дополнение про Рона Вара – «экономическое светило и эксперта по Китаю», которого просто выдумал один из главных советников Трампа по тарифам.

से पुनः पोस्ट किया:

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

10.04.202513:14

От Pax Americana к America First

Бен Хант из Epsilon Theory формулирует вот здесь еще одну линзу к тому, как смотреть на текущую деятельность Трампа.

Условно, последние 40 лет США предлагали всему миру своего рода «общественный договор» под названием Pax Americana. Америка в этой конструкции выступает как главная страна-предводитель дворянства – с самой сильной армией, самой мощной экономикой, и самой «правильной» культурой. Она устанавливает правила игры для всего мира, и выступает для остальных стран в качестве эдакого старшего брата.

Ну то есть, старший брат, конечно, может и подзатыльников надавать в случае чего; но в целом – старается присматривать за «своими» (на всякий случай уточню: список стран, которые входят в список «своих», весь мир тотально всё же не покрывает). США здесь как бы говорят всем остальным: парни, мы вам тут будем по возможности поддерживать мир во всем мире, международную торговлю, в доллар наш чудесный ваши капиталы вкладывать позволим! А вы нас просто за главных признавайте, поставляйте нам дешевые товары в долг, ну и не жужжите сильно.

Это была в целом довольно-таки взаимовыгодная сделка. И США в плане роста экономического и финансового благосостояния чувствовали себя прекрасно, и развивающиеся страны имели возможность быстро богатеть за счет доступа к нажористым рынкам сбыта.

А тут, значит, пришел Трамп и объявил новый принцип – «America First». И по нему уже выходит, что США – это не столько старший брат, сколько самый дерзкий хулиган (на английском таких принято называть «bully»). Из тех, кто младшеклассников в школьный туалет отводит, мелочь отбирает, ну и заодно еще заставляет себя в попу целовать (извините) и потом всем остальным про это хвастается.

И американцам, наверное, сейчас было бы неплохо определиться – какую парадигму они считают более выгодной для самих себя. Но определяться надо быстро: есть такое ощущение, что для роли «старшего брата» нужна всё-таки какая-то наработанная репутация, потому что тут вся конструкция строится на доверии и вере в некую стабильность. То есть, чтобы в глазах всего мира из брата в хулигана превратиться – усилий и времени нужно не так много. Но только вот потом провернуть этот фарш обратно, возможно, уже не получится – репутация-то останется как у «булли»…

से पुनः पोस्ट किया:

Разумный Щитпостинг Павла Комаровского

28.03.202508:33

Стыдное исследование Dalbar про рукожопых инвесторов

На своем основном канале я периодически ~~шучу~~ изрекаю истину о том, что самое полезное там – это реклама. Сегодня я пойду еще дальше, и выпущу рецензию на чужую рекламу! У Алексея Маркова вышел рекламный пост с референсом на знаменитое исследование Dalbar; и я подумал – это хороший повод, чтобы напомнить вам, почему в приличном обществе ссылаться него всё же не стоит.

Dalbar уже 30 лет ежегодно выпускает исследования о поведении «среднего частного инвестора» на базе данных о доходностях инвестфондов, а также притоков и оттоков средств оттуда. Вывод там получается неизменный: глупеньковые инвесторы всегда ошибаются в своих наивных попытках угадать «лучшие моменты» для входа и выхода из рынка, и поэтому отстают от индекса. В последнем их отчете такое отставание за 30 лет вышло на уровне 2,14% годовых; а в былые времена (20-летний промежуток с окончанием в любой из «нулевых» годов 2003–2009) и вообще доходило до 5%+ годовых.

Это исследование очень любят цитировать все апологеты пассивного инвестирования как неопровержимое доказательство губительного влияния маркет-тайминга на результаты обычных инвесторов. Есть только одна проблемка: исследование Dalbar базируется на совершенно кривой методологии – его авторы буквально не разбираются в самых азах финансовой математики! Давайте попробуем разобрать на конкретном примере.

🐌 Инвестор А (Акакий) в начале 1994 года получил в наследство $100к и сразу вложил их целиком в S&P500. Так как доходность индекса за последующие 30 лет составила 10,15% годовых (для простоты расчетов здесь и далее будем считать, что эта доходность «капала» равномерно в течение всего срока), к концу 2023 у него на счете было $1,82 млн.

🐌 Инвестор Б (Борис) не имел богатую бабушку, но зато он старательно 30 лет пахал на работе и каждый год откладывал из заработанного на брокерский счет (в S&P500) $3,33к. В итоге за 30 лет он внес на счет ровно $100к, а с учетом полученной доходности индекса итоговая сумма к 2023 году составила $0,62 млн – в три раза меньше, чем у Акакия!

Какую же доходность в % получил наш Борис? На самом деле, ровно такую же, как и Акакий – 10,15% годовых (можете сами проверить в Excel через функцию IRR). Ведь Борис не пытался заниматься маркет-таймингом – все свои свободные деньги он сразу же инвестировал в рынок акций, просто они у него в среднем в два раза меньше времени работали, чем у А.

🐌 Инвестор В (Василий) делал ровно всё то же самое, что и Борис. Но для расчета своей доходности он нанял спецов из Dalbar. Те посчитали так: всего Вася внес денег на 100к и в итоге приумножил их до 620к – это 520% совокупной доходности. Если размазать 520% на 30 лет по правилу сложного процента (берем корень 1/30 степени) – то это выходит 6,3% годовых. Лопушок, ты Васенька, отставал от индекса аж на 3,85% в год!!

Заметили, в чем тут обман? Васю посчитали так, будто бы все $100к у него были на руках с самого начала, а он их решил засунуть под матрас (с нулевой доходностью) и инвестировать в рынок равномерно в течение 30 лет. То есть, по сути, Василия чудики из Далбар упрекают в том, что он недальновидно не инвестировал деньги, которые еще даже не заработал (и поэтому якобы «отстал от индекса»)!

Более детальное описание косяка в методологии Dalbar можно прочитать вот здесь. Отдельный кек там – это приведенный в конце ответ на критику от гендира этого самого Далбара, который пропитан ядом чуть менее, чем полностью. Ну, их можно понять – в конце концов, их бизнес ведь заключается в том, чтобы продавать свои отчеты по $2500 инвестсоветникам. А те с помощью «статистики» оттуда убеждают американских инвесторов ни в коем случае не заниматься инвестициями самостоятельно, ведь обычные инвесторы всегда отстают от рынка…

P.S. В моем примере отставание инвестора В на 3,85% не совсем соответствует далбаровским 2,15% – в основном это эффект упрощенных допущений о равномерности доходности индекса и пополнений счета инвестором. Вообще, если уж опираться на данные об отрицательных эффектах маркет-тайминга – лучше ссылаться на Mind the Gap от Morningstar.

19.04.202507:59

18.04.202514:21

11.04.202508:16

Я по натуре сильно склонен к бережливости: как-то я подбивал статистику по своим финансам за последние 16 лет – и там получилось, что из заработанных за это время доходов я потратил только 35%, а остальные 65% ушли в сбережения.

При этом, мои доходы всё это время довольно быстро росли, и на последние три года приходится чуть ли не половина всех заработанных за жизнь денег. Получается, в молодом возрасте для меня не имело такого уж большого смысла откладывать 60–70% от тогдашних доходов – потому что они были маленькими, и на размер созданного к текущему моменту капитала сильно повлиять в любом случае не могли.

Короче, оглядываясь назад: наверное, было бы логичнее 10 лет назад тратить гораздо больше денег на всякие приключения и интересные впечатления – пока у меня было больше задора, а борода поседеть еще не успела. =) И, вполне возможно, примерно то же самое я буду думать и десять лет спустя про текущий момент тоже…

Так вот, если для вас тема про «не упускать возможности для крутых приключений» тоже актуальна, то вот как раз отличный вариант: агентство премиальных тревел-ивентов NEVEREND организует экспедицию к самой северной точке планеты. Для этого путешествия будет зафрахтован единственный в мире пятизвездочный круизный ледокол, который способен преодолевать льды толщиной до 2,5 метров.

Я как-то смотрел ролик одного известного блогера про путешествие на Северный полюс – там всё выглядело дичайше круто, хотя и сам ледокол был не такой люксовый. А здесь прямо и само судно топовое: интерьеры ледокола выполнены в скандинавском стиле, размещаться участники будут в каютах люкс-класса. Для отдыха в свободное время есть 2 ресторана, бар и театр, сигарный лаунж, тренажерный зал, SPA-комплекс и даже баня.

На борту ледокола соберутся 250 русскоязычных предпринимателей из 12 стран мира, их семьи, разные звездные гости и приглашенные эксперты. Тех, кто впишется в экспедицию, ждет премиальный сервис – один член экипажа на одного пассажира, что является редкостью даже в подобных путешествиях. Каждый день путешествия будет эксклюзивная программа развлечений с нетворкинг-сессиями, вечеринками и концертами, а также будет 11 экспедиционных высадок (в том числе на географический Северный полюс, прогулки на каяках и исследование природы и фауны Северного полюса).

Даты: 21 августа–5 сентября 2025

Узнать подробности и забронировать путешествие можно по вот этой ссылке.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ООО "ВОТ ЭТО ДА" 9721234918, Erid: 2VtzqvzWFCV

P.S. Хотел еще пошутить, что заодно вы сможете лично спросить у пингвинов – как они относятся к текущей ситуации с внешнеторговыми пошлинами? Но потом вспомнил, что на Северном полюсе пингвинов же вообще нет, чуть не опозорился перед вами… Зато там есть белые медведи, тюлени и киты – посмотрите в приложенном ролике, выглядит, конечно, как магия!

15.04.202507:37

अधिक कार्यक्षमता अनलॉक करने के लिए लॉगिन करें।