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미래에셋증권 매크로/시황 김석환

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22.04.202504:36

폴리마켓 Poll

▶️ 파월 해임 가능성 22%
- 파월 연준 의장 '거취'에 대한 트럼프 대통령의 거침없는 공격이 시장에 또 다른 불확실성을 불러 일으키고 있다고 말씀 드린바가 있습니다.

- 현재 시장에서는 22%로 낮게 전망을 하고 있지만, 트럼프 대통령의 공세 수위가 높아질수록 (가능성 또한) 높아지고 있습니다.

▶️ 연준 긴급 금리 인하: 30%
- 여러모로 불확실한 상황이다 보니 연준의 긴급 금리 인하(일명 '연준 풋')에 대한 시장 기대는 점차 높아지는 모습을 보이고 있습니다. 하지만 '연준의 조치'는 전제 조건이 필요하다고 누차 말씀드렸습니다.

❗️세 줄 정리
1️⃣ 역사상 미국 대통령이 연준 의장을 해임한 적은 '단 한 번도' 없습니다.

2️⃣ 법률상 '정당한 사유(for cause)' 없이는 거의 불가능합니다.
* 관련 법: Federal Reserve Act 1913

3️⃣ 의회나 시장의 반발로 정치적 ·경제적 비용이 막대합니다.

22.04.202504:12

달러/엔 환율, 24년 저점 테스트

🇯🇵 엔 캐리 트레이드 청산(unwind) 압력은 시장의 또 다른 '불확실성'일 수 있습니다.

달러/엔 환율이 작년 저점(24년 초, 9월 중순)을 테스트하고 있습니다.

21.04.202523:17

(계속)

그렇다고 장기금리가 계속 오르면 좋냐? 그렇지도 않습니다. 미 재무장관 스캇 베센트는 10년물 금리 안정화를 '미션'으로 생각하고 있습니다.

10년물 금리는 미국을 비롯한 글로벌 금융 시장의 '핵심 지표' 중 하나입니다. '금리'로 거래되고 가격이 매겨지는 모든 것들의 '기준'이라고 생각하셔도 됩니다.

즉, 장기금리가 무작정 올라가게 되면 경제는 위축될 수 밖에 없습니다. 더 높은 금리로 돈을 빌려야 하고 부담해야 하기 때문이죠. 그래서 항상 '적정'한 게 중요합니다.

그러나 지금 시장은 그 '적정'이라는 걸 무시하는 듯 합니다. 상당히 거칠고 빠르게 움직이고 있어 시장 참여자들을 혼란스럽게 만드는 것 같습니다.

그래서 걱정스럽습니다.

수익률 곡선이 '가팔라지는(steepening)'에 대해 이전에도 많은 글을 남겼으니 참고 바랍니다. 결국, 중요한 사실은 어느 쪽으로든(Bull or Bear) 시장에는 부담입니다.

* 이전 글
월스트리트파인더 Ep.125 (25.1.10)
https://t.me/globalmktinsight/2817

미 장기 국채 수익률 상승의 이유(24.11.14)
https://t.me/globalmktinsight/2504

수익률 곡선 정상화(24.11.6)
https://t.me/globalmktinsight/2435

7월 실업률 4.3%로 상승(24.8.2)
https://t.me/globalmktinsight/1588

미 국채 시장 '스티프닝(Steepening)' 지속(24.7.24)
https://t.me/globalmktinsight/1426

이제는 '불 스티프닝(Bull-steepening)' (24.7.12)
https://t.me/globalmktinsight/1272

월스트리트파인더 Ep. 97 (24.5.31)
https://t.me/globalmktinsight/810

21.04.202523:11

스티프닝(Steepening)이 먼가요❓

미국 국채(Treasury) 시장이 심상치 않습니다.
만기 2년 미만의 '단기'보다는 10년 이상의 '장기' 금리 움직임이 예사롭지 않은 모습을 보이고 있습니다.

10년 이상 장기 금리가 (가파른 속도로) 상승하며 국채 수익률 곡선 그래프가 최근 '가팔라진(Steepening)' 모습을 보이고 있습니다.

채권은 '만기(maturity)'가 존재하기에
더 긴 만기에 대한 '프리미엄(premium)'이 있습니다. 이는 기회비용에 대한 보상으로 이해하셔도 좋습니다.

즉, 국채 금리는 '단기 < 장기'가 높아야 합니다. 그리고 그 차이는 (지금처럼) 크지 않은 게 일반적입니다.

단기와 장기 금리가 거의 같아지는 현상(수익률 곡선이 눕는)을 '플래트닝(Flattening)'이라 하고 단기가 장기 금리보다 더 커지게 되면 '역전(inversion)' 됐다고 합니다. 이는 경제 및 금융시장의 상황이 좋지 못함을 의미합니다.

21.04.202521:48

(4/22) AI 데일리 글로벌 마켓 브리핑
정치 불확실성에 흔들린 나스닥, 금값은 최고치 경신

# Key Takeaways
- 주요 지수 일제히 하락: 나스닥 -2.6%
- 트럼프 "파월 때리기" 지속, 경제 불확실성 증대
- 달러 약세, 금값 사상 최고치 경신

# Summary
미국 증시는 도널드 트럼프 미국 대통령의 연준 의장 제롬 파월에 대한 강력한 비난과 금리 인하 압박으로 급격히 하락함. 트럼프 대통령은 트루스소셜에 파월 의장을 '최대 실패자'로 지목하며, 즉각적인 금리 인하를 요구함. 이로 인해 미국 연방준비제도의 독립성이 훼손될 수 있다는 우려가 확산되며 미국 주식 및 채권 시장에서 '셀 아메리카' 흐름이 강해짐.
다우존스 산업평균지수는 971.82포인트(2.48%) 하락한 38,170.41에 마감했고, S&P 500 지수는 124.50포인트(2.36%) 떨어진 5,158.20, 나스닥 종합지수는 415.55포인트(2.55%) 하락한 15,870.90을 기록함. 기술주 중심으로 큰 하락세를 보였으며, 테슬라는 5.96%, 엔비디아는 4.51% 하락함. 이러한 기술주의 약세는 미국 내 정치 불안정성과 단기적으로 금리 이슈에 대한 불안감에 기인한 것임.
반면 달러 가치는 3년 이래 최저치를 기록했으며, 안전자산 선호에 금 가격은 사상 최고치를 경신함. 미국 달러 지수(DXY)는 장중 97.9까지 하락했음. 이는 연준이 정치적인 압력에 직면하면서 인플레이션 목표에 제대로 대응할 수 없을 것이라는 시장의 우려를 반영한 것임. 또, 트럼프 행정부의 관세 정책과 관련된 불확실성은 투자 격감을 심화시키며 시중 금리 혼란까지 불러올 것으로 보임. (다우 -2.48%, 나스닥 -2.55%, S&P500 -2.36%, 러셀2000 -2.14%)

https://securities.miraeasset.com/bbs/maildownload/20250422064308720_3533

# 특징종목
아마존(-3.1%)은 일부 데이터 센터 임대를 일시 중단하고, 레이먼드 제임스의 가격 목표 하향 조정이 주가 하락을 가속화함. 엔비디아(-4.5%)는 중국 AI GPU 경쟁과 트럼프 대통령의 수출 제한이 부정적인 영향을 미쳤으며, 기술 분야의 무역 전쟁도 주가에 부담을 줌. 테슬라(-5.8%)는 전기차와 로봇 택시에 대한 기대에도 불구하고 수요 감소와 경쟁사 부상으로 주가 압박을 받았음. HCA 헬스케어 (-5.2%)는 메디케이드 프로그램 논의와 관련된 시장 반응으로 주가 하락. 도어대시 (-5.2%)는 FY2025 수익 추정치 하락 전망과 소비자 논란이 주가에 부정적인 영향을 미쳤음. KKR & Co. (-5.2%)는 트럼프 대통령의 관세 정책 및 시장 불안이 영향을 미쳤고, 변동성이 높은 점을 투자자들이 주의하고 있음.

반면, 넷플릭스 (+1.5%)는 예상치를 상회하는 실적 발표를 통해 긍정적인 시장 반응을 얻어 상승함. 여러 분석가들이 넷플릭스의 목표 주가를 상향 조정했으며 스트리밍 시장에서의 강력한 입지가 긍정적으로 평가됨. 캐피탈 원 (+1.5%)은 디스커버 금융 서비스 인수를 위한 최종 규제 승인을 받음으로써 주가가 상승함. 이는 미국 최대 신용카드 회사로서의 입지를 강화하게 되어 투자자들의 기대를 높임. 달러 제너럴 (+2.7%)은 경제 위기에 강한 내성을 보이며 시장에서 긍정적인 평가를 받아 상승함. 소비자들이 경제 불확실성에 대비해 찾는 주요 할인 소매업체로 주목받고 있음. 반면, 울타 (-2.2%)는 최근 매출 성장세 둔화와 치열한 경쟁에 직면하면서 하락함. 그러나 새로운 최고 자산 관리 책임자 임명은 장기적인 디지털 전략 강화에 긍정적으로 작용할 것이라는 기대가 존재함.

# 채권, 외환 및 상품 동향(6시 10분, KST 기준)
미국 채권 시장에서는 미 국채 10년물 금리가 4.41%로 상승했으며, 일일 변동폭은 8.7bp였음. 이는 미국 경제 정책 불확실성과 정치적 안정성에 대한 우려로 투자자들이 금과 외국 자산으로 재배치하면서 발생한 현상임. 한국 국채 10년물은 2.6%로 일일 -1.9bp 감소했으며, 주간 -0.1%의 감소를 기록함. 외환 시장에서 달러인덱스(DXY)는 98.28로 하루 동안 0.51% 하락했으며, 달러는 여러 통화에 대해 약세를 보이며 Euro/USD는 1.15로 하루 동안 1.04% 상승했음. USD/JPY는 140.85로 0.92% 하락했고, 달러/중국 위안은 7.29로 0.17% 하락했음. 상품 시장에서는 금 가격이 3423.8로 2.93% 상승했고, 은은 32.68로 0.52% 상승함. 원유 시장에서 WTI는 63.34로 2.07% 하락했으나 주간으로는 2.94% 증가함. 이러한 움직임들은 미국 주식 시장의 급락과 함께 연준의 독립성에 대한 우려로 인해 미국 자산이 안전한 피난처로 더 이상 간주되지 않을 수 있다는 신호들이 투자자들의 행동에 영향을 미쳤음.

* 본 조사분석자료는 인공지능(AI) 기술을 사용하여 생성되었으며, 금융투자분석사의 감수를 받았습니다. 본 자료 마지막에 안내된 중요 내용을 확인하시기 바랍니다.

21.04.202521:48

(4/22) Global Market Snapshot

◆ 미국 증시
- DOW: 38,170.41p (-971.82p, -2.48%)
- S&P500: 5,158.20p (-124.50p, -2.36%)
- NASDAQ: 15,870.90p (-415.55p, -2.55%)
- 러셀2000: 1,840.32p (-40.30p, -2.14%)

◆ 한국 관련
- MSCI 한국지수 ETF: $54.39 (+0.08, +0.15%)
- MSCI 이머징지수 ETF: $41.91 (-0.01, -0.02%)
- NDF 환율(1개월물): 1,418.49원 / 전일 대비 4원 하락 출발 예상
- 필라델피아 반도체: 3,751.91 (-80.55, -2.10%)

◆ 외환시장
- 달러인덱스: 98.360 (-0.870, -0.88%)
- 유로/달러: 1.1513 (-0.0002, -0.02%)
- 달러/엔: 140.85 (-0.01, +0.01%)

◆ 미국 국채시장
- 2년물: 3.7623% (-3.6bp)
- 10년물: 4.4106% (+8.6bp)
- 30년물: 4.9023% (+10.4bp)
- 10Y-2Y: 64.83bp (12.16bp 확대)

◆ 상품시장 ($, 단 곡물, 구리는 센트)
- WTI: 63.08 (-1.60, -2.47%)
- 브렌트유: 66.26 (-1.46, -2.15%)
- 금: 3,425.30 (+96.90, +2.91%)
- 은: 32.83 (+0.05, +0.16%)
- 구리: 478.00 (-1.05, -0.22%)
- 옥수수: 490.00 (-0.25, -0.05%)
- 밀: 552.25 (-10.00, -1.78%)
- 대두: 1,041.50 (-6.25, -0.60%)

21.04.202521:25

🇺🇸 미국 10년물 국채 금리 상승을 주도하는 요인

* 이론적 공식
➡️ 10년 국채 금리
= 실질금리 + 기대인플레이션 + 기간프리미엄

- 미 국채 10년물 금리 '추정과 실질' 간의 스프레드가 최근 벌어지고 있음. 이 같은 사례는 지난 연말에도 한 차례 있었음.

- 당시에는 구성 요소 모두 상승했지만, 지금은 기대인플레이션 '비교적' 안정적인 모습을 보인 가운데 실질금리와 기간프리미엄이 상승.

- 특히, 미 국채를 보유하기 위해 투자자들이 요구하는 '수익률(yield)'이 꽤 높아진 상황. 그로인해 기간프리미엄이 가파르게 상승함.

21.04.202521:21

역사적 커플링이 깨진고 있는 미 금융시장

미 국채 금리와 달러화의 '높은' 상관관계가 최근 가파른 속도로 '깨지는' 상황.
➡️ 관세, 연준 등 이슈로 미국에 대한 신뢰 붕괴가 나타나는 중

유로화와 미국-독일 국채 2년물 금리 스프레드 간 상관관계도 깨짐.
➡️ 미국-독일 국채 2년물 금리 간 스프레드가 '확대'에서 약간 주춤 거리고 있음에도 유로화 강세는 지속.

금융시장에는 '평균 회귀' 성향이
대체로 높게 나타나는 특성을 갖고 있습니다.

다만, 그 특성이 '어느 시점에', '어떤 요인에' 의해 나타날 지 특정할 수는 없지만, 지금과 같은 불규한 모습은 불안정한 시장을 보여주는 단면이라고 볼 수 있겠습니다.

21.04.202510:11

교황이 선종하셨네요.

종교, 국적 및 인종을 떠나
세계적으로 존경받는 지도자가
영면하신 것에 슬픔을 같이 합니다.

https://www.yna.co.kr/view/AKR20250421133352009

21.04.202504:13

4월 1∼20일 수출 5.2% 줄어…대미수출 14.3% '뚝'(종합)
- 주요 10개 수출품 중 반도체만 늘어…대중 수출도 3.4% 감소

https://www.yna.co.kr/view/AKR20250421025951002?section=economy/all&site=major_news01_related

트럼프 관세 대비해온 中…"1월 美 콩·옥수수 예약구매 중단"
- 닭고기·면화·밀 수입량도 급감…닛케이 "트럼프 지지기반 타격 의도"

https://www.yna.co.kr/view/AKR20250421081400073?section=international/all&site=major_news01_related

21.04.202504:11

관세 쇼크, 세계 경제 회복에 찬물…커지는 경고음

https://www.yna.co.kr/view/AKR20250421053700009?section=international/all&site=major_news01

📕브루킹스-FT 타이거 지수는 각종 경제·금융 지표와 신뢰 지수 등을 종합해 세계 경제 회복을 파악하는 지수
- 실제 활동, 금융 시장, 신뢰 지표가 역사적 평균과 비교해 상당한 약화를 보임.
- 미국의 신뢰 수준이 매우 낮고, 중국과 독일도 비슷한 상태임.
- 미국의 실제 활동 지표는 상대적으로 강하지만, 이는 트럼프의 무역 정책 시행 이전 데이터에 기초함.

https://on.ft.com/4lG8U3L

21.04.202502:16

미국 주요 지수 이동평균선 추이

▶️ 순차적 붕괴 지속
- 50/100, 50/200, 100/200 이동평균선 간 '순차적 붕괴'가 지속 중. 주요 지수 중에서는 러셀2000 지수가 가장 빠른 모습을 보이고 있고, 나머지 주요 지수도 향후 '큰 폭의 반등'이 나오지 않는다면 예상보다 이른 시일 내에 모든 이평선 간 '데드 크로스' 발생 가능성 높은 상황임.

* 출처: 트레이딩뷰

21.04.202501:56

미국 관세 정책에 대한 비판 '절대적'

https://t.me/globalmktinsight/3420
https://t.me/globalmktinsight/3421

🇺🇸 트럼프와 그의 각료들 빼면
- (트럼프 관세 정책에 대한) 전 세계 각계각층의 시선을 매우 싸늘. 트럼프 대통령 및 그의 행정부 각료들을 제외하면, 압도적으로 '부정적'이고 '비판적' 의견이 지배적.

- 해외 언론에서는 국제 규칙 쳬계 붕괴 위험, 최빈국 피해, 미국 달러 신뢰 하락, 미국 기업 타격, 글로벌 공급망 위협 등을 지적하며 강도 높게 비판.

- 월가에서는 미국의 국제적 신뢰도 및 리더십 손상, 경제 침체 우려, 미국 자산 매각 촉발, 예측 불가능한 정책으로 인한 투자 어려움 등을 호소.

- 각국 중앙은행은 시장 혼란과 불확실성 증대, 미국 내 인플레이션 압력 가능성, 환율 변동성 확대의 주요 원인으로 지목.

- 트럼프 행정부의 '독단적'이고 '예측 불가능한' 관세 정책이 전 세계 경제의 불확실성을 키우는 핵심 요인. 이제 문제는 관세 그 자채보다 그로 인해 무너지는 '예측 가능성'이라고 볼 수 있음.

- 예측이 불가능해진 순간, 시장은 합리적 판단보다 공포와 방어 본능에 반응하게 됨. 관세는 숫자이지만, 예측 가능성의 붕괴는 신뢰의 문제라고 볼 수 있음.

- 자본시장에서의 '신뢰 붕괴'는 자금 이탈로 귀결됨. 우리는 과거에 이같은 사례를 많이 봐 왔음.

❗️2022년 영국 러즈 트러스 총리 예산안 사태
❗️2018년 터키 에르도안 대통령 비정통 통화정책
❗️2015년 중국 위안화 전격 평가절하
❗️1997년 한국 IMF 외환위기

등.

21.04.202501:31

미국 관세 전쟁에 대한 글로벌 각계각층 의견 2️⃣

▣ 언론
벨기에 언론 (L'Echo): 미국 관세 정책이 세계적 위기를 촉발하고 국제 규칙 체계 붕괴 위험에 처했다고 비판하며, 특히 최빈 개발도상국이 가장 큰 피해자가 될 것이라고 지적. 미국 금융 시장(주식, 채권)에도 부정적 영향을 미쳤다고 분석.

미국 소비자 (모멘텀 커머스 분석): 최신 관세 발효 시점에 영유아 분유 등 생필품 구매량이 급증하는 등 관세 영향에 대한 우려로 사재기 현상 발생 (소비자 행동 변화).

미 언론 보도 (CNN 등): 트럼프 행정부의 관세 정책이 터무니없는 계산에 기반했으며, 수조 달러의 시장 가치를 증발시키고 테슬라, 보잉 등 미국 브랜드에도 타격을 주고 있다고 비판. 특히 보잉의 사례를 들며 상호 연결된 글로벌 공급망이 위협받고 있다고 지적.

독일 언론 (독일 일간지): 트럼프의 관세 정책이 '미국 달러를 파괴하고 있다'는 기사를 게재. 최근 미국 관세 정책 변화로 미국에 대한 신뢰가 무너졌으며, 세계 기축 통화로서 미국 달러의 역할에 의문이 제기되고 있다고 분석. 달러 하락이 미국 기업과 소비자에게 손실을 입히고 경기 침체 우려를 높인다고 지적.

▣ 월가
BCA Research 수석 지정학 전략가 (맷 거트켄): 미국과 유럽 간 관세 전쟁 격화 위험 및 미국 경제 침체 가능성 50% 이상을 전망.

JP모건 체이스 CEO (제이미 다이먼): 트럼프의 무역 전쟁이 미국의 국제적 신뢰도와 경제적 리더십을 손상시키고 있으며, 무역 불확실성이 미국에 대한 외부의 신뢰를 흔들고 있다고 비판.

도이체은행: 트럼프의 관세 강경책으로 미국 자산 매각이 촉발되면서 중국 고객들이 미국 국채 보유량을 줄이고 유럽 채권과 같은 대체 자산으로 전환하고 있다고 관찰 결과 발표

PIMCO 분석가: 트럼프 행정부의 보호무역주의 경향이 미국 금융 자산이 '영국과 신흥 시장의 실수를 반복'할 위험을 높이며, 관세는 '스스로 초래한 공급 측 충격'이라고 강하게 비판. 정책의 급격한 변화가 투자자들에게 어려움을 준다고 언급.

UBS의 S&P 500 시나리오 분석: UBS의 분석에 따르면, 관세 인하 및 예측 가능성 회복을 위한 신속한 협상이 이루어지는 강세 시나리오(확률 20%)에서 S&P 500 지수는 연말까지 6,500까지 상승하고 10년 만기 미국 국채 수익률은 4.75%로 반등할 것으로 예상

JPMorgan Chase의 AI 칩 수요 감소 전망: JPMorgan Chase 분석가 팀은 Amazon의 자체 개발 AI 칩 수요 감소 및 거시경제적 불확실성(관세 등 영향 가능성 시사)을 이유로 향후 2년간 TSMC의 CoWoS 첨단 패키징 기술에 대한 수요 예상치를 각각 7%와 3% 하향 조정

▣ 중앙은행
샌프란시스코 연방준비은행 총재 (메리 데일리): 관세로 인한 불확실성이 아직 미국 경제에 영향을 미치지 않았으며 (해고, 투자 철회 등 소식 없음), 장기 인플레이션 전망은 2% 수준이라고 언급

뉴욕 연방준비은행 총재 (윌리엄스): 관세를 둘러싼 불확실성이 기업들이 가장 우려하는 주제 중 하나이며, 관세가 지속적으로 높은 유가를 유발하지 않도록 하는 것이 중요하다고 언급.

연방준비제도 이사 (해맥): 관세가 반복적으로 부과되면 미국 내에서 인플레이션 압력이 발생할 것이라고 언급.

일본은행 총재 (우에다 가즈오): 미국의 관세 정책이 시장 혼란과 불확실성의 원인이라고 직접적으로 언급.

한국은행: 환율 변동성이 '크게 확대'되었으며, 환율에 영향을 미치는 주요 요인으로 정치와 '미국의 관세'를 지목

21.04.202501:30

미국 관세 전쟁에 대한 글로벌 각계각층 의견 1️⃣

▣ 정부, NGO 및 학계
IMF 총재 (크리스탈리나 게오르기에바): 세계 무역 시스템이 재시작되고 무역 정책 불확실성이 '폭발'하고 있으며, 세계 경제가 심각한 어려움에 직면해 성장 전망이 낮아질 것이라고 경고.

켄터키 주지사 (베셔): 미국의 관세 조치로 인해 미국 가정이 연간 수천 달러의 추가 비용을 부담하게 될 것이라고 경고하며, 이를 미국 가계에 대한 '세금'이라고 비판.

조지 W. 부시 전 대통령 수석 고문 (칼 로브): 현재 미국 정부의 관세 정책에 많은 미국인들이 지쳤다고 언급하며 부정적 여론을 시사.

중국 상무부 대변인: 미국의 관세 부과 및 타국의 대중국 무역 제한 강요를 '호혜주의' 명목 하의 일방적 괴롭힘이자 패권 정치로 규정하며 강력 비판. 다른 나라의 이익을 희생하는 행위는 양측 모두에 해롭다고 강조.

싱가포르 선임장관 (리셴룽): 미국의 '미국 우선' 정책이 제로섬 게임이며, 미국의 관세 부과가 미국 내에서도 급속한 경기 침체를 촉발하고 다른 지역에도 영향을 미칠 수 있다고 지적. 미국이 '이기거나 지거나' 전략을 추구하고 있으며, 싱가포르는 자유무역, 다자주의, WTO를 확고히 지지하고 시스템 유지를 위해 노력할 것이라고 강조.

브라질 대통령 자문위원: 미국의 '상호 관세' 정책이 세계 시장에 '폭풍'을 일으켰으며, 미국이 가장 큰 영향을 받아 경기 침체에 빠질 수도 있다고 경고.

WTO 사무총장 (응고지 오콘조이웨알라): WTO 보고서에 따르면 미국의 관세 정책으로 세계 무역 전망이 '심각하게 악화'되었다고 보고. 현재 관세 상황 하에서 2025년 세계 상품 무역량은 0.2% 감소할 것으로 예상한다고 밝힘. 중국에 대한 미국의 최대 245% 관세 주장에 대해, 관세율이 **125%**에 도달하면 무역이 분리되어 더 이상 중요하지 않다는 중국의 주장에 동의한다고 언급.

유엔산업개발기구 (UNIDO): 미국의 관세 남용은 잘못된 행위이며, 세계 경제 성장과 산업 발전에 막대한 위험을 초래할 것이라고 비판. 개발도상국 및 최빈개도국의 세계 무역 참여 잠재력을 훼손하고 산업 현대화 노력을 상쇄한다고 지적.

G20 개발작업그룹: 중국은 회의에서 미국의 '상호 관세' 정책이 국제 무역 체계를 심각하게 훼손하고, 글로벌 산업 사슬과 공급망을 교란시키며, 세계 경제에 지속적인 영향을 미치고 있다고 강하게 비판. 이는 남반구의 개발권을 박탈하는 일방주의, 보호주의, 경제적 괴롭힘이라고 지적하며, G20이 무역 제한 조치 사용을 반대하고 다자간 무역 체제를 수호해야 한다고 촉구.

독일 쾰른 경제연구소: 미국의 '상호 관세' 조치로 향후 4년간 독일이 2,900억 유로, 유럽연합이 1조 1,000억 유로의 손실을 볼 수 있다고 예측하며 경제적 피해를 경고. 올해 독일 기업의 약 35%가 직원을 해고하고 3분의 1 이상이 투자를 줄일 계획이라고 보고.

노벨상 수상자 및 수십 명의 경제학자: 미국의 관세 정책을 "오도된" 것이라고 비판하며, 이로 인해 "자초적인 경기 침체"가 초래될 수 있다고 경고하는 공개 서한에 서명. 트럼프 행정부의 무역 정책에 대한 우려 표명.

매사추세츠대 경제학과 교수 (자야티 고쉬): 미국 관세 정책이 세계 경제 혼란을 야기하며, 특히 저소득 국가(남반구)에 큰 피해를 주고 국제 무역 시스템을 위협한다고 지적.

▣ 산업
델타 항공 CEO / 미국 항공 산업 관계자: 미국의 관세 정책으로 운영에 큰 어려움이 생겼으며, 보잉사는 '번개를 맞을 때까지 기다리는 것 외에 다른 방법이 없다'는 비유를 사용하며 산업 전반의 불확실성과 어려움을 토로.

포드 (자동차 제조사): 관세 비용으로 인해 6월부터 일부 차량의 미국 내 가격이 상승할 수 있다고 딜러들에게 통보

미국 수입업체/유통업체: 관세가 수입업체 및 소비자에게 전가되어 운영상 어려움을 겪고 있으며, 관세가 높게 유지될 경우 기업 파산 및 대규모 실업 가능성을 우려.

볼보 그룹 (미국 내 공장): 미국의 관세 정책으로 인해 향후 3개월 내 미국 공장에서 최대 800명의 직원을 해고할 계획이라고 발표

미국 내 명품 브랜드 (에르메스, LVMH 등): 관세 영향을 상쇄하기 위해 미국 내 제품 가격 인상을 계획 중이라고 밝힘

미국 장난감 산업: 중국산 장난감에 대한 높은 관세로 장난감이 "사치품"이 될 수 있으며, 미국 소매업체들이 주문을 취소하여 크리스마스 대목이 위험에 처했다고 우려

미국 농업 생산자: 정부의 관세 정책이 이익을 해치고 있으며, 파산 위험이 급증하고 있다고 보도됨

US 소규모 기업주 (에밀리 레이): 의회 승인 없이 무차별적으로 관세를 부과한 트럼프 행정부를 상대로 소송을 제기했다고 밝히며, 관세로 인한 사업적 어려움을 토로.

Alcoa: 미국의 대중국 관세로 인해 연간 비용이 1천만~1천5백만 달러 증가할 것으로 예상하며, 캐나다로부터의 수입품에 2천만 달러 규모의 관세가 부과되었다고 언급.

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윤선생 ETF 교실: ETF를 통해 글로벌 자산 시장을 바라봅니다.

11.04.202507:29

[ETF 기초] 전 세계에 투자하는 1만 3,630가지 방법: 글로벌 ETF(250411)∥미래에셋증권 윤재홍

▼자료 다운로드
https://m.site.naver.com/1FM3P

▼텔레그램 링크
https://t.me/qooowooo/2818

2020년 이후 매년 발간해오고 있는 글로벌 ETF 기초 자료가 나왔습니다.
작년 2월 대비 종목 수는 1,761개가 증가했고, 운용자산은 +3조 8,640억 달러가 증가했네요.
(2025년은 2월말 기준이라 변화는 있을 수 있습니다)

크게 1.ETF 기초 개념, 2.주요 키워드(12개)로 접근하는 글로벌 ETF, 3) 기타 참고 사항으로 구성되어 있고,
작년 자료 대비 구성은 큰 차이가 없는 상태에서 데이터 및 개별 내용 업데이트&보완 위주로 작성하였습니다.

주요 보완은 아래와 같습니다.
1) 개별 내용에 있어서 최신 동향&데이터 반영,
2) 일부 키워드 변화(전략을 스마트 베타에 통합, 자산 배분 키워드 새롭게 추가)
3) 국내 수요 많은 커버드콜, 레버리지/인버스 관련 유의사항 추가
4) 최근 미국 신규 상장 많은 옵션 결합형 관련 구체화(버퍼형 등)
+이와 함께 편집에서도 신경 써주셔서 좀 더 깔끔하게 자료 보실 수 있습니다 :)

# 목차
I. 글로벌 ETF 개요

II. 12개 키워드로 접근하는 글로벌 ETF
[키워드1] 대표 지수
[키워드2] 섹터, 산업
[키워드3] 스마트 베타, 전략*
[키워드4] 현금흐름: 배당/인컴
[키워드5] 테마(Thematic)
[키워드6] 채권
[키워드7] 옵션 전략 결합형
[키워드8] 자산 배분**
[키워드9] 암호화폐&블록체인
[키워드10] 레버리지/인버스
[키워드11] 액티브(Active)
[키워드12] 원자재
변경사항(2024년 2월 자료 대비)
* 스마트 베타, 전략: 24년 전략 → 스마트 베타에 병합
** 자산 배분: 신규 작성

III. 참고 사항

자료를 발간할 때마다 ETF 시장이 정말 빠르게 커지고, 다양화 되고 있음을 느끼고 있습니다.
ETF도 어디까지나 글로벌 핵심 자산에 접근하는 편리하고 합리적인 '수단'이죠.
이 자료는 '잘 알고, 잘 활용하기' 측면에서 많이 활용해주시면 좋겠습니다.

감사합니다.

============
# 자료 개요
- 다루는 것: 1) ETF 기초편: ETF 개념, 주요 유형, 2) 참조 사항: 세금, 제도 등
- 포인트: 다양성과 실시간 대응성을 바탕으로 ETF 시장은 빠르게 확대. ‘글로벌 핵심 자산에 접근하는 편리하고 합리적인 수단’
[주요 키워드] *목차 참조

Пераслаў з:

중국홍콩증시를 봅니다 [미래에셋증권 디지털리서치팀 박수진]

09.04.202511:09

중국, 미국산 모든 수입품에 대해 추가 관세 50% 부과 ( 34% → 84%로 상승)

11.04.202503:24

엔 캐리 트레이드, Again?

장 중 달러인덱스 100을 하회했는데 2023년 7월 중순 이후 처음입니다.

당시를 돌이켜보면 재무부가 공개한 에서 시장 예상보다 큰 규모의 차입(국채 발행)에 대한 우려였는데 말이죠.

물론 지금도 트럼프 정부가 추진하는 '감세+부채한도 상향"이 영향을 준 부분도 있을 것으로 추정됩니다.

앞서 미 국채 '베이시스 트레이드' 관련해 말씀드렸는데, 최근 안전자산 선호 현상 강화에 일본 엔화 강세가 '상당히 빠른' 속도로 진행 중에 있습니다.

https://t.me/globalmktinsight/3364

일본 엔화는 올해 들어 달러 대비 약 10% 정도 강세를 기록 중에 있습니다. 작년 8월 초 139.576을 기록했던 달러/엔 환율을 기억하면, 현재 143.347이니...

이 정도 속도면 얼마 걸리지 않을 것 같네요. 그럼 (작년보다는 덜하겠지만) 엔-캐리 청산 압력에 대해 '또' 높은 관심이 필요해보입니다.

02.04.202522:07

월가 전망, 트럼프 상호 관세 시나리오

* 골드만삭스가 전망한 '부정적 시나리오'와 월가에서 전망한 '최악(Worst)' 시나리오에 가깝다고 볼 수 있음.

최상(Best)
- 글로벌 금융시장 '위험자산 선호(Risk-On)' 모드 확산
- 미국의 무역 파트너 관세 및 비관세 장벽 축소 → 더 개방적인 세계 무역 환경 조성 → 미국 무역수지 적자 축소
- 유럽위원회(EC): 관세를 낮추고 미국과의 상호 투자를 늘리기 위한 잠재적 협상 '조건표' 개발
- 웰스파고: "상호 관세"라는 망령만으로도 미국 수출에 대한 외국 관세를 줄이거나 없애는 데 성공적이라고 평가

중간(Middle): 대부분이 예상하는 시나리오
- 초기 관세 평균 15%에 이를 것으로 예상 → 2025년 미국 실효 관세율이 3%에서 약 8.4%로 상승
- 특정 국가 또는 제품에 대한 잠재적 면제가 있는 단계적 또는 사다리형 접근

* 경제적 영향
- 미국 2025년 GDP 성장률 0.5~0.8%p 감소
- 물가상승률 0.5~1.0%p 상승
- 골드만삭스: 2025년 GDP 성장률 전망치 2.0~2.2% → 1.0~.5%로 하향 + 경기 침체 확률 20% → 35%

* 시장 반응
- 골드만삭스: S&P500 향후 3개월 동안 5% 하락할 가능성 (6월 말: 5,880 / 5,290 / 4,460 전망)
- 글로벌 공급망을 갖춘 산업 중 가장 심각한 영향: 자도차, 반도체, 제약, 산업 제조업체

최악(Worst)
상호 간의 무역 보복 조치 확대 → 본격적인 무역 전쟁 발발

* 관세 인상
- 미국, 모든 수입품에 25% 관세 vs. 무역 파트너 25% 상호 관세 부과
- 관세 계산에 VAT 포함할 가능성 (추가 비용 2,144억 달러 예상)

* 경제적 영향
- 세계 경제 손실 1조 4,000억 달러 (미국 24년 무역수지 1조 2,000억 달러 적자)
- 미국 수출 43% 이상 감소
- 미국 GDP 최대 2% 감소
- 스태그플레이션 가능성 확대(경기위축+금리인상)
- 대공황을 심화시킨 1930년대 무역전쟁과 비슷한 효과

* 지역적 영향
- 캐나다 GDP 16.5% 감소할 가능성
- 멕시코 GDP는 잠재적으로 6.6% 감소할 가능성
- 유로존 GDP는 최대 1.2% 감소
- 아시아 경제, 최대 1.3%p 성장 감소
- 인도, 아르헨티나, 아프리카 대부분, 동남아시아 등 신흥 시장 큰 타격

02.04.202523:28

스캇 베센트 "X-Date 5월 또는 6월" 경고

* 끝없이 쏟아지는군요😢

스캇 베센트 재무장관이 오는 "5~6월에 부채 한도에 도달할 것으로 예상된다."고 밝혔습니다.

이는 재무부 보유 현금(TGA) 이 바닥(X-Date)난 것으로 4월 개인소득세 납부로 '약간의 시간'을 벌 수 있을 것으로 예상했던 시장 예상보다 상당히 빠른 시기입니다.

* X-Date 전망
웰스파고: 8월 초순(6~10월)
JP모건: 8월 1일
모건스탠리: 7-8월
양당정책센터: 7월 중순-10월 초
의회예산국: 8-9월

현재 의회에서 논의 중인 사안은,
- 4조 달러 세금 감면 정책 연장
- 1조 5,000억 달러 세금 감면 추가
- 4조 달러 부채한도 상향

등이 있습니다.

이것 역시 '난제'입니다.

02.04.202521:18

상호관세 전체 리스트

11.04.202503:07

Hey, Bessent. Try It!!! 🇺🇸🦅🌎

▶️ 최근 시장
- '달러 약세 + 금리 상승'이라는 최악의 조합이 나타나며 금융 시장 안정성(financial market stability)에 대한 우려가 커지고 있는 상황.

- 얼마 전 브루킹스 연구소에서는 '미 국채 시장의 구조적 취약성'으로 인해 '베이시스 트레이드(basis trade)' 리스크에 관한 자료를 낸 적이 있음.

* 베이시스 트레이드: 레버리지(50-100배)를 활용한 차익거래 전략으로 주로 헤지펀드 등 비은행계 금융기관들이 사용함. 장기 현물 국채 매수 + 동일 만기 국채 선물 매도해 수익을 추구하는 방식.
https://t.co/oGOKVBMeJ7

- 만약 시장 변동성 증가, 금리 급등, 레버리지 축소 압력 등으로 인해 이 포지션이 갑자기 청산되면 장기 국채 현물을 대량으로 시장에 매도해야 함.

- 이는 시장 유동성을 악화시키고 '투매(fire sale) 현상'을 가속화 시켜 시장 안정성을 해쳐 시장 전반의 신용 경색(유동성 위기)을 유발 시킬 가능성이 있음을 경고.

- 실제, 지난주 급락으로 인해 헤지펀드들의 마진콜이 발생하며 대규모 자금 수요가 발생해 대규모 국채 매도로 '현금화' 했다는 주장도 있음.

- 이런 점은 보통 월말 또는 분기말 자금 수요 증가로 인해 SOFR(담보부 야간 자금 조달 금리)이 실효 연방기금금리(EFFR)을 상회하기는 하지만, 최근 연속적으로 상회하는 점은 '(단기) 자금 시장'의 이상 현상으로 보고 있음.

- 여기에 관세로 인한
① 인플레이션 상승 압력 가중(실질금리, 실질임금 마이너스 가능성)
② 트럼프 정부에 대한 정책 불확실성 확대(신뢰도 악화)
③ 대규모 감세 및 부채한도 상향 법안 하원 통과 등이 영향을 미친 것으로 보임.

https://t.me/globalmktinsight/3334

Пераслаў з:

중국홍콩증시를 봅니다 [미래에셋증권 디지털리서치팀 박수진]

04.04.202510:29

중국 맞대응 개시...

1) 중국, 미국산 모든 수입품에 34% 추가 관세 부과

2025년 4월 10일 12시 01분부터
미국산 모든 수입품에 기존 관세에 추가로 34% 부과
* 이번에 추가되는 34% 관세는 면제 불가

예외 조건:
2025년 4월 10일 12시 01분 이전에 출발지에서 이미 출발했고,
2025년 4월 10일 12시 01분부터 5월 13일 24시 사이에 중국에 도착한 물품은
이번에 부과되는 추가 관세에서 제외

国务院关税税则委员会：对原产于美国的所有进口商品加征34%关税

2) 중국 상무부, 미국 기업 16곳 '수출 제한 명단'에 포함
민군 겸용 물자(两用物项) 수출 금지, 진행 중인 거래도 즉시 중단
High Point Aerotechnologies 외 15곳
商务部：对16家美国实体列入出口管制管控

03.04.202501:30

🇰🇷 대통령 탄핵 인용 베팅 증가

* 70% 상회

헌재의 결단 '하루' 남기고
시장에서는 대통령 탄핵의 '인용' 가능성을 높게 전망(베팅)

'탄핵선고 D-1' 찬반집회 총력전…경찰, 을호비상 발령(종합)
https://www.yna.co.kr/view/AKR20250403018651004?section=society/all&site=major_news01

07.04.202505:30

🇺🇸 주요 약세장 이벤트 및 직전 고점 회복 소요 기간 🇺🇸

* 평균 773일 소요

01.04.202522:13

트럼프 관세를 이끄는 사람들

* 왼쪽부터
❗️백악관 수석 경제학자 스티븐 미란
미란은 세금 인하를 위한 수입을 창출하기 위해 관세를 사용. 그는 행정부에 합류하기 전에 "Mar-a-Lago 협정" 개념을 제안.
미국 군사 보호 하에 있는 국가들이 워싱턴의 부채 부담을 완화하기 위해 일반 국채를 저금리 100년 국채로 교환하는 것과 같은 획기적인 아이디어를 제시.

❗️백악관 경제 고문 피터 나바로
Trump's trade whisperer으로 불리는 나바로는 가장 공격적인 입장을 취하며 관세로 약 6조 달러의 수입이 늘어날 수 있다고 예측. 오랫동안 중국에 대해 강경하고 보호무역주의자였던 나바로는 타깃을 정한 조치보다는 광범위한 관세를 추진하는 데 영향력 행사.

➡️ 미국 수입 3조 달러에 20%의 관세를 매길 경우 향후 10년 동안 약 6조 달러의 수입 + 車 관세로 약 1조 달러.

❗️상무부 장관 하워드 루트닉
루트닉은 행정부의 보호무역주의 의제를 실행하는 데 중심 인물로 부상. 그는 새로운 관세가 어떻게 작동할지에 대한 보고서를 제출하는 임무 수행. 연방 보조금을 받는 회사에 압력을 가하기 위해 자신의 지위 적극적 활용. 연방 자금을 늘리지 않고도 반도체 회사가 미국 프로젝트를 크게 확장하도록 하기 위해 약속된 CHIPS 법 보조금 보류 가능성 시사.
그는 또한 US Steel의 경쟁 입찰자와의 회의를 포함하여 민감한 무역 협상 참여.

❗️재무부 장관 스콧 베센트
베센트는 자신이 "더티 15"라고 부르는 국가를 타겟팅하는 것을 중심으로 관세 전략 수립. 이 국가들은 미국의 무역 적자의 대부분을 차지. 그는 관세를 "팁에 대한 세금 없음, 사회 보장에 대한 세금 없음, 초과 근무에 대한 세금 없음, 미국산 자동차 구매에 대한 세금 공제"를 포함한 약속된 세금 인하를 자금 조달하는 수익 창출 메커니즘으로 설정. 미국적 가치와 이익에 대한 고수에 따라 관세 수준(녹색, 노란색, 빨간색) 계층화 제안.

02.04.202522:30

이 시각 마켓 반응(순서대로)

* 7시 25분 KST 기준

S&P 500 야간 선물 -3.45%
나스닥 -4.29%, 러셀2000 -4.93%

금 선물은 온스당 3,176달러(+0.3%)

비트코인 83,452달러(24시간 전 대비 -2.02%)

달러/엔 환율 148.44 (-0.51%)

"RISK-OFF 심리 확산"

08.04.202511:08

오늘 잘 보내셨습니까?

오늘도 외국인은 국내 증시에서 현+선물 합계 1조원 이상 순매도하며 장 후반으로 갈수록 힘이 빠지는(상승폭 축소) 모습을 보였습니다.

9거래일 연속이고,
그 규모는 15조원을 훌쩍 상회했습니다.

국내 외환시장 종가상
달러/원 환율은 1473원을 기록하며 금융위기 이후 최고치를 기록했습니다.

지난 금요일 헌재 탄핵 선고 당시 1470원에서 1430원까지 하락(원화강세)하며 국내 '정치적 불확실성'을 외환시장에서는 해소했다고 판단됩니다.

이제 남은 건,
글로벌 대외 불확실성과 국내 경제의 체력이라고 생각합니다.

다만, 장 마감 이후 역외 시장에서 원화 약세 폭이 '유독' 두드러지는 모습을 보이고 있습니다.

유로/원 1,617원
100엔/원 1,006원
위안/원 201원

아마 많은 분들이 간만에 보는 환율 수준이라 얼떨떨 하실 것 같습니다.

당분간 외환시장 움직임도 눈여겨 보시면서 대응이 필요해 보입니다.

쉽지 않은 요즘
고생 많은 하루셨습니다.

편안한 저녁 되시길 바랍니다.

추가적으로,
미 주요 지수 선물 가격은 1.2~1.9% 상승을 하고 있고 VIX 선물 지수는 5% 넘게 하락 중입니다.

금 선물 가격은 온스당 3천 달러를 회복하였고, 유가는 배럴당 60달러에서 등락을 보이고 있습니다.

전일 큰 폭 상승했던 미 국채 금리는 소폭 반락하는 현재입니다.

원/달러 환율 금융위기 후 최고 수준…증시는 소폭 반등 | 연합뉴스 -
https://www.yna.co.kr/view/AKR20250408131900002

03.04.202505:42

미국 상호 관세율 정리(표, 업데이트)

▶️ 향후 일정
4월 5일 - 보편 관세 10% 발효
4월 9일 - 국가별 상호 관세 발효(차등)

중국은 2월과 3월에 각각 보편관세 10%p 부과받아 현재 20% 적용 중.

5일 10%p, 9일 24%p가 적용된다면
최종 54%의 관세를 적용받게 됨.

이는 중국이 수입하는 모든 상품에 대한 최호혜관세(WTO)인 7.5% 대비 7.2배 많은 수준.

* 최호혜관세는 2023년 기준

❗️우리나라 상호관세율 25%→26%
최초 25%에서 '행정명령 부속서'에는 26%로 기재되어 있어 언론 발표가 아닌 '부속서' 기준을 따라야 한다고 합니다.

💣🇰🇷😰

韓관세, 행정명령 부속서엔 25% 아닌 26%…백악관 "부속서 따라야"(종합)

https://www.yna.co.kr/view/AKR20250403094251071?section=international/all&site=topnews01

26.03.202505:36

4월 캘린더 Key Chart

- S&P500 지수의 데드크로스

25일 현재,
50일(검정)과 100일(회색) 이동평균선 간 '데드크로스' 발생

1️⃣ 약세장
이전 4번 중 3번은 50/100일 > 50/200일 > 100/200일 이동평균선 간 '순차적' 데드크로스 발생하며 약세장(bear market)에 진입.

2️⃣ (일시적) 조정
2023년 미 국채 금리가 5%를 상회했을 당시에는 50/100일 이동평균선 간 '데드크로스'만 발생.

4월 증시는 1️⃣과 2️⃣의 경계에서 등락을 거듭할 것으로 예상됨. 그리고 관세와 경기가 Key indicator가 될 전망.

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