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26.03.202522:54
# 관세 업데이트: "Trump Time" - 3월 27일
■ 트럼프 대통령, 상호관세 발표 예정일인 4월 2일부터 수입산 자동차에 대해 25% 관세를 부과하는 포고문에 서명
* 이번 관세 부과는 현재 미국이 수입 자동차에 부과하는 관세 평균인 2.5%보다 무려 10배나 높은 수치이며 백악관은 이번 자동차 관세로 미국의 관세를 통한 재정 수입이 연간 1,000억달러씩 늘어날 것으로 예상된다고 밝힘
* 백악관, USMCA 적용 자동차 부품은 일단 관세 면세 유지라고 밝힘
■ 트럼프 대통령, 4월 2일 부과되는 상호관세에 대해 모든 국가에 예외없이 적용될 것이라면서도 많은 경우에 다른 나라가 수십년간 미국에 부과했던 것보다 낮을 것이고 매우 공정할 것이라며 유연성과 관대성 재차 강조
■ 블룸버그통신, 트럼프 행정부가 이르면 몇 주 내에 수입 구리에 대해 25% 관세를 부과할 수 있다 보도
* 트럼프 대통령은 지난 달 미국의 구리 수입에 대해 무역확장법 232조에 따른 조사를 실시할 것을 지시하는 내용의 행정명령에 서명했으며 많은 전문가들은 조사가 신속하게 진행 중이다 언급 (Trump Time). 무역확장법 232조는 외국산 수입 제품이 미국의 국가안보를 위협한다고 판단되면 긴급하게 수입을 제한하거나 고율의 관세를 매길 수 있도록 규정한 조항
■ 트럼프 대통령, 중국계 회사가 소유한 동영상 공유 사이트 '틱톡'의 미국내 사업권을 美측에 매각하도록 중국이 협조하면 중국에 대한 관세를 인하할 수도 있다고 밝힘
■ 캐나다 프리랜드 교통부 장관, 전기차에 대한 보조금 지급을 중단키로 하며 캐나다에 대한 불법적인 미국 관세가 부과될 경우 전기차 등록 규정을 강화해 테슬라를 제외하는 방법도 고려하고 있다고 美 관세 정책에 반격
(자료 원본 ☞ https://buly.kr/5fCCxex)
■ 트럼프 대통령, 상호관세 발표 예정일인 4월 2일부터 수입산 자동차에 대해 25% 관세를 부과하는 포고문에 서명
* 이번 관세 부과는 현재 미국이 수입 자동차에 부과하는 관세 평균인 2.5%보다 무려 10배나 높은 수치이며 백악관은 이번 자동차 관세로 미국의 관세를 통한 재정 수입이 연간 1,000억달러씩 늘어날 것으로 예상된다고 밝힘
* 백악관, USMCA 적용 자동차 부품은 일단 관세 면세 유지라고 밝힘
■ 트럼프 대통령, 4월 2일 부과되는 상호관세에 대해 모든 국가에 예외없이 적용될 것이라면서도 많은 경우에 다른 나라가 수십년간 미국에 부과했던 것보다 낮을 것이고 매우 공정할 것이라며 유연성과 관대성 재차 강조
■ 블룸버그통신, 트럼프 행정부가 이르면 몇 주 내에 수입 구리에 대해 25% 관세를 부과할 수 있다 보도
* 트럼프 대통령은 지난 달 미국의 구리 수입에 대해 무역확장법 232조에 따른 조사를 실시할 것을 지시하는 내용의 행정명령에 서명했으며 많은 전문가들은 조사가 신속하게 진행 중이다 언급 (Trump Time). 무역확장법 232조는 외국산 수입 제품이 미국의 국가안보를 위협한다고 판단되면 긴급하게 수입을 제한하거나 고율의 관세를 매길 수 있도록 규정한 조항
■ 트럼프 대통령, 중국계 회사가 소유한 동영상 공유 사이트 '틱톡'의 미국내 사업권을 美측에 매각하도록 중국이 협조하면 중국에 대한 관세를 인하할 수도 있다고 밝힘
■ 캐나다 프리랜드 교통부 장관, 전기차에 대한 보조금 지급을 중단키로 하며 캐나다에 대한 불법적인 미국 관세가 부과될 경우 전기차 등록 규정을 강화해 테슬라를 제외하는 방법도 고려하고 있다고 美 관세 정책에 반격
(자료 원본 ☞ https://buly.kr/5fCCxex)
![[미래에셋 채권/크레딧] 민지희, 김성신 avatar](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fstatic-storm.tglist.com%2Fda1b354b28a3cd215fbc5731e8fd06cb%2F0402ef92-60f8-4a26-986e-47f9be260f29.jpg%3Fw%3D24%26h%3D24&w=48&q=75){kind=small}
27.03.202500:19
미래에셋증권 민지희, 김성신_3/26
[4월] 관세와 경기의 줄다리기
*안녕하세요 민지희입니다. 4월 채권시장 전망 자료 공유드립니다.
*미국 경기 침체 가능성은 낮다고 판단하지만 정책 불확실성에서 기인한 심리 부진과 실물경제 둔화 흐름이 이어질 전망입니다.
*관세 인상 우려에 기업들이 연초에 수입을 늘렸을 가능성이 높아 순수출 감소 및 소비 기여도 약화에 1Q 미국 GDP는 전기대비 연율 0% 수준이 예상됩니다. 관세 영향 관망세와 경기 우려가 상존하며 미 10년 금리는 4.3%를 중심으로 박스권 등락 흐름을 예상합니다.
*관세가 인플레에 미치는 영향은 미국 기업이 얼마나 소비자에게 관세 인상분을 전가할 수 있는지에 달려 있습니다. 애틀랜타 연은 보고서를 참고해 수입 강도(Import Intensity)와 누적 물가 상승률을 2020~23년과 2016~19년(미-중 무역 분쟁 당시) 케이스로 비교했습니다.
*결론은 두 국면 모두 업종별 수입 의존도와 물가 상승률이 정비례하지 않았습니다. 또 팬데믹 기간 중 이미 소비자들은 큰 폭의 물가 상승을 경험했습니다. 소비자의 가격 민감도가 높아진 점을 감안하면 관세비용 증가에 따른 기업의 추가적인 가격 인상 폭이 크지 않을 것이라는 판단입니다.
*한국은 가계대출 증가 및 환율 변동성에 추가 금리 인하에 대한 금통위의 신중한 스탠스가 확인될 전망입니다. 금통위 금리 인하 기대가 조정되는 국면으로 판단하며 국내 금리 추가 낙폭은 크지 않을 전망입니다. 추경 규모 및 시점에 대한 불확실성도 금리 상승 재료로 작용할 것으로 보입니다.
*추경에 따른 국채 공급 확대 경계심은 단기적인 리스크 요인입니다. 그러나 지금은 낮은 성장 우려에 국내 기대 인플레가 꾸준히 하락하고 있는 국면입니다. 중기적인 관점에서 추가 금리 인하 기대는 지속될 전망입니다. 국내 경기 여건을 감안하면 국고채 커브가 추세적으로 스티프닝될 가능성은 제한적으로 판단하며, 원화채권 듀레이션 확대 의견을 유지합니다.
▶ 자료: https://han.gl/rmQxo
[4월] 관세와 경기의 줄다리기
*안녕하세요 민지희입니다. 4월 채권시장 전망 자료 공유드립니다.
*미국 경기 침체 가능성은 낮다고 판단하지만 정책 불확실성에서 기인한 심리 부진과 실물경제 둔화 흐름이 이어질 전망입니다.
*관세 인상 우려에 기업들이 연초에 수입을 늘렸을 가능성이 높아 순수출 감소 및 소비 기여도 약화에 1Q 미국 GDP는 전기대비 연율 0% 수준이 예상됩니다. 관세 영향 관망세와 경기 우려가 상존하며 미 10년 금리는 4.3%를 중심으로 박스권 등락 흐름을 예상합니다.
*관세가 인플레에 미치는 영향은 미국 기업이 얼마나 소비자에게 관세 인상분을 전가할 수 있는지에 달려 있습니다. 애틀랜타 연은 보고서를 참고해 수입 강도(Import Intensity)와 누적 물가 상승률을 2020~23년과 2016~19년(미-중 무역 분쟁 당시) 케이스로 비교했습니다.
*결론은 두 국면 모두 업종별 수입 의존도와 물가 상승률이 정비례하지 않았습니다. 또 팬데믹 기간 중 이미 소비자들은 큰 폭의 물가 상승을 경험했습니다. 소비자의 가격 민감도가 높아진 점을 감안하면 관세비용 증가에 따른 기업의 추가적인 가격 인상 폭이 크지 않을 것이라는 판단입니다.
*한국은 가계대출 증가 및 환율 변동성에 추가 금리 인하에 대한 금통위의 신중한 스탠스가 확인될 전망입니다. 금통위 금리 인하 기대가 조정되는 국면으로 판단하며 국내 금리 추가 낙폭은 크지 않을 전망입니다. 추경 규모 및 시점에 대한 불확실성도 금리 상승 재료로 작용할 것으로 보입니다.
*추경에 따른 국채 공급 확대 경계심은 단기적인 리스크 요인입니다. 그러나 지금은 낮은 성장 우려에 국내 기대 인플레가 꾸준히 하락하고 있는 국면입니다. 중기적인 관점에서 추가 금리 인하 기대는 지속될 전망입니다. 국내 경기 여건을 감안하면 국고채 커브가 추세적으로 스티프닝될 가능성은 제한적으로 판단하며, 원화채권 듀레이션 확대 의견을 유지합니다.
▶ 자료: https://han.gl/rmQxo
转发自:![[삼성 글로벌 SW 이영진] avatar](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fstatic-storm.tglist.com%2Fda1b354b28a3cd215fbc5731e8fd06cb%2F51fa97c9-3682-4cdf-9f7c-7cdf043bf7a1.jpg%3Fw%3D24%26h%3D24&w=48&q=75)
[삼성 글로벌 SW 이영진]
27.03.202500:21
마이크로소프트 데이터센터발 노이즈 시즌 2
안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.
2월에 이어 마이크로소프트(MS)의 데이터센터 임대 취소 노이즈가 다시 대두되었습니다.
지난 6개월 내 미국 및 유럽에서 2GW 이상의 캐파를 축소했고, 지난달에는 데이터센터 임대를 연기 및 취소했다는 내용입니다.
신규 업데이트된 Mid Term 캐파 수요를 넘어서는 부문을 취소했다는 내용으로 현재 수요 예측 대비 데이터센터 과잉 공급을 가리킨다는 의견을 남겼습니다.
다만 신규 캐파 임대 취소는 오픈AI의 학습 워크로드를 지원하지 않기로한 결정 때문이라는 부연 설명이 있었습니다.
이는 지난 코멘트에서도 언급해 드린 내용으로 오픈AI 관계 변화에 따른 단기 캐파 조정 과정에 발생하는 이슈라는 점을 재확인하는 부분입니다.
또한 서드파티 데이터 센터 운영자에게 긍정적인 측면으로 해외 시장에서는 구글이, 미국 시장에서는 메타가 MS의 캐파 축소분을 채우고 있다고 언급했습니다. 코어위브 딜을 포함해 오픈AI 데이터센터 캐파 확보 노력도 부연되었습니다.
생성 AI 산업 내 MS의 지위를 생각해볼 필요가 있습니다. 오픈AI가 모델 경쟁에서 압도적 지위를 보유하고, MS와 관계가 끈끈했을 때라면 관련 이슈의 파급력은 상당할 것입니다.
하지만 현재 API 측면에서는 코딩의 앤스로픽 Claude와 가성비의 구글 Gemini의 반격이 계속되고 있고, 오히려 성능 측면에서 현재 SOTA는 어제 발표된 Gemini 2.5 Pro 입니다.
Azure를 통해 오픈AI API가 제공되고 있지만, 추론 수요의 모델 다변화가 빠르게 이루어지고 있습니다.
또한 MS는 Copilot Devices로 표현되는 AI PC를 상당히 강조하고 있습니다. 궁극적으로 클라우드가 아닌 로컬 구동도 생각하고 있다는 것이지요
결국 이번 노이즈는 MS의 개별 이슈로 생각해야하며, 맥락상에서 노이즈를 전체 캐파 수요 둔화 이슈로 확대 해석할 필요가 없다고 판단합니다.
(2025/3/27 공표자료)
안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.
2월에 이어 마이크로소프트(MS)의 데이터센터 임대 취소 노이즈가 다시 대두되었습니다.
지난 6개월 내 미국 및 유럽에서 2GW 이상의 캐파를 축소했고, 지난달에는 데이터센터 임대를 연기 및 취소했다는 내용입니다.
신규 업데이트된 Mid Term 캐파 수요를 넘어서는 부문을 취소했다는 내용으로 현재 수요 예측 대비 데이터센터 과잉 공급을 가리킨다는 의견을 남겼습니다.
다만 신규 캐파 임대 취소는 오픈AI의 학습 워크로드를 지원하지 않기로한 결정 때문이라는 부연 설명이 있었습니다.
이는 지난 코멘트에서도 언급해 드린 내용으로 오픈AI 관계 변화에 따른 단기 캐파 조정 과정에 발생하는 이슈라는 점을 재확인하는 부분입니다.
또한 서드파티 데이터 센터 운영자에게 긍정적인 측면으로 해외 시장에서는 구글이, 미국 시장에서는 메타가 MS의 캐파 축소분을 채우고 있다고 언급했습니다. 코어위브 딜을 포함해 오픈AI 데이터센터 캐파 확보 노력도 부연되었습니다.
생성 AI 산업 내 MS의 지위를 생각해볼 필요가 있습니다. 오픈AI가 모델 경쟁에서 압도적 지위를 보유하고, MS와 관계가 끈끈했을 때라면 관련 이슈의 파급력은 상당할 것입니다.
하지만 현재 API 측면에서는 코딩의 앤스로픽 Claude와 가성비의 구글 Gemini의 반격이 계속되고 있고, 오히려 성능 측면에서 현재 SOTA는 어제 발표된 Gemini 2.5 Pro 입니다.
Azure를 통해 오픈AI API가 제공되고 있지만, 추론 수요의 모델 다변화가 빠르게 이루어지고 있습니다.
또한 MS는 Copilot Devices로 표현되는 AI PC를 상당히 강조하고 있습니다. 궁극적으로 클라우드가 아닌 로컬 구동도 생각하고 있다는 것이지요
결국 이번 노이즈는 MS의 개별 이슈로 생각해야하며, 맥락상에서 노이즈를 전체 캐파 수요 둔화 이슈로 확대 해석할 필요가 없다고 판단합니다.
(2025/3/27 공표자료)
26.03.202521:25
[속보] 트럼프 “외국산 자동차에 25% 관세 부과”
https://n.news.naver.com/mnews/article/023/0003895943?rc=N&ntype=RANKING&sid=001
https://n.news.naver.com/mnews/article/023/0003895943?rc=N&ntype=RANKING&sid=001
![[하나 채권 김상훈] 후니본(Bond) avatar](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fstatic-storm.tglist.com%2Fda1b354b28a3cd215fbc5731e8fd06cb%2Ff2b18a40-d395-4327-a4e4-7c8284052c0d.jpg%3Fw%3D24%26h%3D24&w=48&q=75){kind=small}
26.03.202519:40
백악관은 트럼프 대통령이 동부시간 기준 오후 4시 (한국시간 5시)에 자동차 관세 발표를 위한 기자회견을 가질 예정이라 밝힘
참고로 최근 미국의 자동차 및 부품 수입은 🇲🇽멕시코(34%), 🇨🇦캐나다(15%), 🇯🇵일본(15%), 🇰🇷한국 (13%), 🇩🇪 독일(7%), 🇨🇳중국(5%) 순
참고로 최근 미국의 자동차 및 부품 수입은 🇲🇽멕시코(34%), 🇨🇦캐나다(15%), 🇯🇵일본(15%), 🇰🇷한국 (13%), 🇩🇪 독일(7%), 🇨🇳중국(5%) 순
转发自:
TNBfolio
26.03.202511:45
NAND 플래시 가격, 2025년 2분기 반등 시작
1. 생산 감축 및 재고 보충 영향
- NAND 플래시 공급업체들이 2024년 4분기부터 생산을 감축하기 시작했다.
- 미국의 관세 인상 가능성에 대비해 소비자 전자 브랜드들이 생산을 서두르면서 수요가 증가했다.
- PC, 스마트폰, 데이터센터 전반에서 재고 보충이 진행 중이다.
- 이로 인해 2025년 2분기 NAND 플래시 가격이 안정화되고, 웨이퍼와 클라이언트 SSD 가격이 상승할 것으로 예상된다.
2. 클라이언트 SSD 수요 및 가격 전망
- 3분기 연속 재고 감소 이후 OEM들이 조기 생산을 재개하며 클라이언트 SSD 수요가 반등하고 있다.
- Windows 10 지원 종료와 신형 CPU 출시로 인한 PC 교체 수요가 증가할 것으로 보인다.
- DeepSeek 효과로 엣지 AI 채택이 빨라지며 클라이언트 SSD 수요를 더욱 자극하고 있다.
- 생산 감축과 공급 조정이 시장 균형을 회복시키면서, 클라이언트 SSD 계약 가격은 2분기에 전분기 대비 3~8% 상승할 전망이다.
3. 엔터프라이즈 SSD 시장 동향
- 중국에서는 DeepSeek 같은 기술로 AI 모델 학습 비용이 크게 낮아지며 고성능 스토리지 수요가 급증하고 있다.
- 북미에서는 서버 브랜드 주문이 예상보다 약세를 보이는 반면, CSP는 NVIDIA Blackwell 플랫폼 출시에 맞춰 구매를 확대하고 있다.
- 이에 따라 2분기 엔터프라이즈 SSD 주문은 소폭 증가할 것으로 보인다.
- 공급 측에서는 1분기 PCIe 4.0 SSD 가격을 20% 이상 인하해 재고를 정리했다.
- 공급업체들이 생산능력을 조정하며 가격을 안정시키고 있으며, 일부 서버 고객은 주문 시점을 앞당기고 있다.
- 이에 따라 2분기 엔터프라이즈 SSD 계약 가격은 전분기와 동일하게 유지될 전망이다.
4. eMMC 및 UFS 가격 동향
- 스마트 TV, 태블릿, 크롬북 출하량이 2분기에 증가할 것으로 예상된다.
- 신흥 시장의 중저가 스마트폰 수요와 중국의 보조금 정책이 맞물리며 eMMC 주문이 증가하고 있다.
- 공급 측에서는 과잉공급과 가격 하락으로 인한 손실을 만회하기 위해 생산을 줄였으며, 웨이퍼 가격을 인상했다.
- 모듈업체들이 저가 경쟁력을 잃으면서 원 공급업체에 대한 가격 압박이 완화되었다.
- 이에 따라 eMMC 계약 가격은 2분기에 보합세를 유지할 전망이다.
- UFS 수요는 고급 스마트폰과 자동차 내 저장장치 수요 증가로 안정적으로 유지되고 있다.
- 공급 측에서는 NAND 플래시 생산능력 조정으로 UFS 공급이 감소했다.
- 이에 따라 2분기 UFS 계약 가격은 전분기와 동일할 것으로 보인다.
5. NAND 플래시 웨이퍼 가격 반등
- 웨이퍼 가격이 바닥을 찍고 반등세로 전환되었다.
- 모듈업체와 OEM 모두 재고를 보충 중이며, 엔터프라이즈 SSD 수요 반등으로 고급 웨이퍼에 대한 관심이 증가하고 있다.
- 생산 감축으로 웨이퍼 공급이 감소하고, 고층 NAND 플래시에 대한 새로운 가격 전략이 적용되면서
- 2분기 NAND 플래시 웨이퍼 계약 가격은 전분기 대비 10~15% 상승할 것으로 예상된다.
https://www.trendforce.com/presscenter/news/20250326-12530.html
1. 생산 감축 및 재고 보충 영향
- NAND 플래시 공급업체들이 2024년 4분기부터 생산을 감축하기 시작했다.
- 미국의 관세 인상 가능성에 대비해 소비자 전자 브랜드들이 생산을 서두르면서 수요가 증가했다.
- PC, 스마트폰, 데이터센터 전반에서 재고 보충이 진행 중이다.
- 이로 인해 2025년 2분기 NAND 플래시 가격이 안정화되고, 웨이퍼와 클라이언트 SSD 가격이 상승할 것으로 예상된다.
2. 클라이언트 SSD 수요 및 가격 전망
- 3분기 연속 재고 감소 이후 OEM들이 조기 생산을 재개하며 클라이언트 SSD 수요가 반등하고 있다.
- Windows 10 지원 종료와 신형 CPU 출시로 인한 PC 교체 수요가 증가할 것으로 보인다.
- DeepSeek 효과로 엣지 AI 채택이 빨라지며 클라이언트 SSD 수요를 더욱 자극하고 있다.
- 생산 감축과 공급 조정이 시장 균형을 회복시키면서, 클라이언트 SSD 계약 가격은 2분기에 전분기 대비 3~8% 상승할 전망이다.
3. 엔터프라이즈 SSD 시장 동향
- 중국에서는 DeepSeek 같은 기술로 AI 모델 학습 비용이 크게 낮아지며 고성능 스토리지 수요가 급증하고 있다.
- 북미에서는 서버 브랜드 주문이 예상보다 약세를 보이는 반면, CSP는 NVIDIA Blackwell 플랫폼 출시에 맞춰 구매를 확대하고 있다.
- 이에 따라 2분기 엔터프라이즈 SSD 주문은 소폭 증가할 것으로 보인다.
- 공급 측에서는 1분기 PCIe 4.0 SSD 가격을 20% 이상 인하해 재고를 정리했다.
- 공급업체들이 생산능력을 조정하며 가격을 안정시키고 있으며, 일부 서버 고객은 주문 시점을 앞당기고 있다.
- 이에 따라 2분기 엔터프라이즈 SSD 계약 가격은 전분기와 동일하게 유지될 전망이다.
4. eMMC 및 UFS 가격 동향
- 스마트 TV, 태블릿, 크롬북 출하량이 2분기에 증가할 것으로 예상된다.
- 신흥 시장의 중저가 스마트폰 수요와 중국의 보조금 정책이 맞물리며 eMMC 주문이 증가하고 있다.
- 공급 측에서는 과잉공급과 가격 하락으로 인한 손실을 만회하기 위해 생산을 줄였으며, 웨이퍼 가격을 인상했다.
- 모듈업체들이 저가 경쟁력을 잃으면서 원 공급업체에 대한 가격 압박이 완화되었다.
- 이에 따라 eMMC 계약 가격은 2분기에 보합세를 유지할 전망이다.
- UFS 수요는 고급 스마트폰과 자동차 내 저장장치 수요 증가로 안정적으로 유지되고 있다.
- 공급 측에서는 NAND 플래시 생산능력 조정으로 UFS 공급이 감소했다.
- 이에 따라 2분기 UFS 계약 가격은 전분기와 동일할 것으로 보인다.
5. NAND 플래시 웨이퍼 가격 반등
- 웨이퍼 가격이 바닥을 찍고 반등세로 전환되었다.
- 모듈업체와 OEM 모두 재고를 보충 중이며, 엔터프라이즈 SSD 수요 반등으로 고급 웨이퍼에 대한 관심이 증가하고 있다.
- 생산 감축으로 웨이퍼 공급이 감소하고, 고층 NAND 플래시에 대한 새로운 가격 전략이 적용되면서
- 2분기 NAND 플래시 웨이퍼 계약 가격은 전분기 대비 10~15% 상승할 것으로 예상된다.
https://www.trendforce.com/presscenter/news/20250326-12530.html
转发自:
Polaristimes
26.03.202513:15
#영국 30년물 #국채 #금리, #침체 와 #인플레이션 이 더해진 스태그플레이션 성 경제 전망 발표 속 급등하며 5.48% 돌파
- 이번 사이클 고점 경신, 1998년도 이래 최고치
- 이번 사이클 고점 경신, 1998년도 이래 최고치
