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DAOL 시황 김지현 & 경제/전략 조병현
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26.03.202522:45
[다올 시황 김지현]
★ 공매도 변동성을 피하고 싶다면: 반도체, 은행, 방산
➡️ 개별주 변동성 확대 후 유동성 개선 = 대형주 강세 기대
- 공매도 잔고가 평균 회귀하는 과정에서의 변동성은 불가피
- 현 시점에서 확실한 부분은 1) 유동성 개선, 2) 대차잔고 증가한 종목에 대한 시장의 인식
- 밸류에이션 상 현재와 유사한 09년도에는 외국인 순매수가 코스닥 대비 코스피, 즉 대형주에서 더 강하게 나타남
➡️ 최근 1개월간 1Q25 영업이익 추정치 조정 여부, 수익률 비교
- 실적 상향 + 주가 상승(주도주): 1) 공매도에 실적과 내러티브로 방어 가능, 2) 시장 베타를 낮추는 방어적인 전략
- 실적 하향 + 주가 상승(과매수): 1) 실적 대비 고평가, 2) 연초 효과 소멸로 실적이 확인되지 않을 시 주가 하락 가능성 존재
- 실적 대비 저평가, 또는 수급 빈집: 1) 실적 추가 하향 조정 우려 존재, 2) 다만, 유동성 개선으로 롱머니 유입이 선행될 가능성
➡️ 코스닥의 경우 상대적으로 불리
- 1) YTD 주가상승률 상위 반도체 소부장, 바이오 등 다수, 2) 공매도의 대안이었던 개별주식선물이 상장되지 않은 기업들이 대부분
- 대차잔고가 2월말 대비 증가, 외국인 지분율이 연초 대비 증가했다면 유의할 필요
★ 보고서: https://buly.kr/1GJGR79
감사합니다.
★ 공매도 변동성을 피하고 싶다면: 반도체, 은행, 방산
➡️ 개별주 변동성 확대 후 유동성 개선 = 대형주 강세 기대
- 공매도 잔고가 평균 회귀하는 과정에서의 변동성은 불가피
- 현 시점에서 확실한 부분은 1) 유동성 개선, 2) 대차잔고 증가한 종목에 대한 시장의 인식
- 밸류에이션 상 현재와 유사한 09년도에는 외국인 순매수가 코스닥 대비 코스피, 즉 대형주에서 더 강하게 나타남
➡️ 최근 1개월간 1Q25 영업이익 추정치 조정 여부, 수익률 비교
- 실적 상향 + 주가 상승(주도주): 1) 공매도에 실적과 내러티브로 방어 가능, 2) 시장 베타를 낮추는 방어적인 전략
- 실적 하향 + 주가 상승(과매수): 1) 실적 대비 고평가, 2) 연초 효과 소멸로 실적이 확인되지 않을 시 주가 하락 가능성 존재
- 실적 대비 저평가, 또는 수급 빈집: 1) 실적 추가 하향 조정 우려 존재, 2) 다만, 유동성 개선으로 롱머니 유입이 선행될 가능성
➡️ 코스닥의 경우 상대적으로 불리
- 1) YTD 주가상승률 상위 반도체 소부장, 바이오 등 다수, 2) 공매도의 대안이었던 개별주식선물이 상장되지 않은 기업들이 대부분
- 대차잔고가 2월말 대비 증가, 외국인 지분율이 연초 대비 증가했다면 유의할 필요
★ 보고서: https://buly.kr/1GJGR79
감사합니다.
25.03.202507:06
★ 2025년 4월 DAOL 증시 캘린더
▶️ 주요국 경제지표 발표 및 매크로 이벤트
- 4월 1주 : 한국 3월 수출/입, 3월 ISM 제조업 PMI(1일), 서비스업 PMI(3일), 미국 3월 고용보고서(4일)
- 4월 2주 : 삼성전자 잠정실적(8일), 3월 FOMC 회의록 공개(10일 새벽), 미국 3월 CPI(10일), 미국 실적시즌 시작(11일)
- 4월 3주 : 중국 1/4분기 경제성장률(16일), 미국 소매판매(16일), 한은 금통위(17일), ECB 통화정책회의(17일)
- 4월 4주 : IMF/WB 봄 회의(21~26일), 베이지북 공개(24일 새벽), 한국 1/4분기 경제성장률(24일)
- 4월 5주 : 3월 JOLTs 구인이직건수(29일), 유로존, 미국 1/4분기 경제성장률(30일), PCE 물가지수(30일)
★ 원본 링크 : https://buly.kr/AlkAo4h
▶️ 주요국 경제지표 발표 및 매크로 이벤트
- 4월 1주 : 한국 3월 수출/입, 3월 ISM 제조업 PMI(1일), 서비스업 PMI(3일), 미국 3월 고용보고서(4일)
- 4월 2주 : 삼성전자 잠정실적(8일), 3월 FOMC 회의록 공개(10일 새벽), 미국 3월 CPI(10일), 미국 실적시즌 시작(11일)
- 4월 3주 : 중국 1/4분기 경제성장률(16일), 미국 소매판매(16일), 한은 금통위(17일), ECB 통화정책회의(17일)
- 4월 4주 : IMF/WB 봄 회의(21~26일), 베이지북 공개(24일 새벽), 한국 1/4분기 경제성장률(24일)
- 4월 5주 : 3월 JOLTs 구인이직건수(29일), 유로존, 미국 1/4분기 경제성장률(30일), PCE 물가지수(30일)
★ 원본 링크 : https://buly.kr/AlkAo4h
02.04.202508:19
고객예탁금 59.4조원으로 증가
신용잔고 17.4조원으로 감소
신용잔고 17.4조원으로 감소
07.04.202500:19
[다올 시황 김지현]
미국 서킷 브레이커 제도 - S&P 500 기준
# 발동기준
- Level 1: -7% 하락
•조치: 15분간 거래 중단
•3:25 이후 발생 시: 거래 계속
- Level 2: -13% 하락
•조치: 15분간 거래 중단
•3:25 이후 발생 시: 거래 계속
- Level 3: -20% 하락
•조치: 장 종료까지 거래 중단
•시각 무관하게 발동
# 실제 발동 사례
1. 2020년 3월 - 코로나19 팬데믹 공포로 인한 대폭락
총 4번 Level 1 서킷브레이커 발동
2. 1997년 10월 27일 - 아시아 외환위기
•다우지수 -7.18% 하락으로 당시 서킷 브레이커 발동 (제도 초기 버전)
•이 날을 계기로 현재와 같은 3단계 제도로 정비
3. 2008년 글로벌 금융위기
•서킷 브레이커 발동은 없었음
•다만 일중 변동성 극심, 서킷 임계치 근접 사례는 다수 존재
4. 2024년 이후 현재
•2020년 이후 발동 사례 없음
•서킷 임계치에 근접한 사례는 다수, 발동까지는 이르지 않음
👉 S&P500 서킷 브레이커 기준은 -7%로(사이드카 제도는 없음. 한국은 사이드카 -5%, 서킷브레이커 -8%) 실제로 발동됐던 날은 드물음. 지난주 금요일 VIX 지수는 판데믹 당시 수준까지 급등했으나 낙폭은 7%에 못미침.
서킷 브레이커 발동일 다음 날에는 대체로 기술적 반등 혹은 정책 기대감에 따른 상승세가 관찰됐으나, 이는 단기적인 반등일 뿐 전반적인 추세 전환은 아니었음. 금주 상호관세 실제 발효 가능성이 추가로 프라이싱될 가능성.
미국 서킷 브레이커 제도 - S&P 500 기준
# 발동기준
- Level 1: -7% 하락
•조치: 15분간 거래 중단
•3:25 이후 발생 시: 거래 계속
- Level 2: -13% 하락
•조치: 15분간 거래 중단
•3:25 이후 발생 시: 거래 계속
- Level 3: -20% 하락
•조치: 장 종료까지 거래 중단
•시각 무관하게 발동
# 실제 발동 사례
1. 2020년 3월 - 코로나19 팬데믹 공포로 인한 대폭락
총 4번 Level 1 서킷브레이커 발동
2. 1997년 10월 27일 - 아시아 외환위기
•다우지수 -7.18% 하락으로 당시 서킷 브레이커 발동 (제도 초기 버전)
•이 날을 계기로 현재와 같은 3단계 제도로 정비
3. 2008년 글로벌 금융위기
•서킷 브레이커 발동은 없었음
•다만 일중 변동성 극심, 서킷 임계치 근접 사례는 다수 존재
4. 2024년 이후 현재
•2020년 이후 발동 사례 없음
•서킷 임계치에 근접한 사례는 다수, 발동까지는 이르지 않음
👉 S&P500 서킷 브레이커 기준은 -7%로(사이드카 제도는 없음. 한국은 사이드카 -5%, 서킷브레이커 -8%) 실제로 발동됐던 날은 드물음. 지난주 금요일 VIX 지수는 판데믹 당시 수준까지 급등했으나 낙폭은 7%에 못미침.
서킷 브레이커 발동일 다음 날에는 대체로 기술적 반등 혹은 정책 기대감에 따른 상승세가 관찰됐으나, 이는 단기적인 반등일 뿐 전반적인 추세 전환은 아니었음. 금주 상호관세 실제 발효 가능성이 추가로 프라이싱될 가능성.
