Tigran Khzmalyan (Тигран Хзмалян) 🇦🇲🇺🇸🇪🇺🇫🇷

Украина снова начала отправлять паромы в Грузию...
На эту тему в наших эфирах я говорю с июня прошлого года! Вот она ДИВЕРСИФИКАЦИЯ для Армении, она же дорога жизни, она же восстановление связи с Европой!
Европа она тут, просто армянским политическим элитам нужно найти в себе силы и увидеть очевидное!

Армянский финансовый рынок — благодатная почва для международного спекулятивного капитала.

На протяжении последних трёх лет из Армении утекают значительные финансовые средства. Проще говоря, рост ВВП страны в основном достаётся не её гражданам, а иностранному спекулятивному капиталу. Ежегодно вывоз национального дохода Армении составляет порядка 500–600 миллионов долларов. Это приводит к росту дефицита бюджета, сокращению налогооблагаемой базы и налоговых поступлений, а также к увеличению расходов на обслуживание государственного долга, который уже достиг 12 миллиардов долларов при бюджете в 6,5 миллиарда.
Для рефинансирования старых долгов армянский бюджет недавно разместил евробонды на сумму 750 миллионов долларов под ставку 7,5 %, тогда как купонные доходы по предыдущим выпускам составляли всего 3–4 %. Это является очевидным свидетельством того, что в финансовом блоке правительства происходит нечто подозрительное. За последние шесть лет Армения удвоила государственный долг — с 6 до 12 миллиардов долларов. Однако в реальной экономике, особенно в промышленности, не наблюдается сколько-нибудь значительных инвестиций.
В последние годы мы стали свидетелями «нашествия» международного спекулятивного капитала на финансовые системы разных стран — прежде всего США. 2023–2024 годы ознаменовались новой волной активности финансовых спекулянтов, направляющих средства на быстрорастущие рынки. Крупные финансово-инвестиционные компании активно используют инструменты заработка на спредах, среди которых особенно популярен механизм carry trade.
Суть carry trade заключается в следующем: спекулянты берут кредиты в валюте стран с низкими процентными ставками, конвертируют их в валюту стран с высокими ставками и инвестируют в ценные бумаги — государственные облигации или растущие акции. Разница в процентных ставках и рост котировок позволяет получать значительные прибыли.
В этот период спекулянты активно использовали кредиты в японских иенах, поскольку процентная ставка в Японии составляла всего 1 %, а курс иены оставался стабильным. Объём таких кредитов достигал сотен миллиардов долларов, которые направлялись на рынки США, Европы, Азии и Ближнего Востока. Не исключено, что часть этих средств поступила и в Армению.
Отчасти падение американских фондовых индексов объясняется именно выводом капиталов с рынка ценных бумаг США и закрытием кредитных линий перед японскими банками. Это, в свою очередь, связано с ростом деловой активности, повышением процентных ставок и укреплением иены.
С учётом того, что пассивы армянских банков с 2022 года выросли почти втрое — с 9–10 до 26–27 миллиардов долларов — можно предположить, что значительная часть этих средств была использована в схемах carry trade. Мы наблюдаем, как часть этих капиталов эмигрирует из Армении в Дубай, чтобы не оказывать прямого влияния на процентные ставки и валютные курсы.
Пример подобного воздействия — резкий скачок курса доллара в конце 2023 года: с 385 до 480 драмов на фоне массовой распродажи государственных облигаций и последующей конвертации средств в доллары с целью вывоза капитала. Впоследствии, после вмешательства Центрального банка Армении, были проведены валютные интервенции, и курс вернулся к отметке 400 драмов за доллар.
Однако нельзя не отметить и снижение курса доллара в 2021–2022 годах — с 520 до 390 драмов. Это также результат нашествия спекулятивного капитала: одновременно с укреплением драма наблюдался рост пассивов банков и объёмов размещения государственных облигаций.

Приведу расчёты: объём спекулятивного капитала-«эмигранта» составляет 5 миллиардов долларов. При постепенной продаже этих средств в течение года курс доллара снижается с 500 до 390 драмов. Средний курс продажи составляет примерно 460–470 драмов за доллар. Эти деньги вкладываются в государственные и банковские облигации с доходностью 10–12 % годовых. Разница между доходами по облигациям и стоимостью привлечённого капитала даёт минимум 9–10 % чистой прибыли. При выводе капитала валюта выкупается небольшими порциями по курсу ниже курса входа — в среднем по 410 драмов за доллар. Таким образом, дополнительный доход в виде курсовой разницы (460–410 = 50 драмов) составляет ещё около 10 %. В сумме спекулянт выводит из страны до 20 % от вложенного капитала, то есть около 1 миллиарда долларов национального дохода — не создавая при этом ни добавленной стоимости, ни рабочих мест, ни роста производительности, ни повышения уровня жизни в стране.
Такие спекулятивные атаки на небольшой финансовый рынок Армении могут расцениваться как финансовые диверсии. Они должны находиться в зоне внимания не только экономических структур правительства и Центрального банка, но и органов национальной безопасности. Подобные действия напрямую затрагивают суверенитет и безопасность государства.
Считаю, что компетентные органы обязаны отнестись к моим обоснованным подозрениям с полной серьёзностью и провести профессиональное расследование с участием международных независимых аудиторских компаний. Считайте данное заявление моим официальным обращением в Генеральную прокуратуру и Службу национальной безопасности Республики Армения.