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[한투증권 김명주] 유통/화장품

국내외 유통/화장품 트렌드와 상장/비상장 기업에 대한 뉴스와 의견을 공유 합니다. 상장 기업 뿐 아니라 비상장 기업 투자에도 도움될 수 있는 아이디어를 제공하겠습니다.

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Всі дописи

21.04.202504:42

[한투증권 김명주] 하이난 면세점 데이터(25년 3월)

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

- 전체 구매금액: 29억 위안(-5.3% YoY vs. 2월 -13.4% YoY)
- 면세쇼핑건수: 252만 건(-26.2% YoY vs. 2월 -26.6% YoY)
- 객단가: 6,546위안(+27.8% YoY vs. 2월 +25.0% YoY)

감사합니다.

김명주 드림

21.04.202503:34

[한투증권 유통/화장품 김명주]

최근(4월 1~20일) 화장품 수출 데이터를 보면 홍콩향 수출이 빠르게 회복(YoY)하고 있습니다.

1) 홍콩->심천이 전통적인(?) 따이공 루트 중에 하나라는 점 2) 하이난 면세의 객단가 또한 지속적으로 증가하고 있다는 점(3월 +27.8% YoY) 등을 고려 시 중국 화장품 산업이 바닥을 다지고 있음은 분명해 보입니다.

21.04.202501:35

[한투증권 유통/화장품 김명주]
25년 4월 1~20일 화장품 수출 데이터(잠정치)

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

1. 국가별 수출액 증감(% MoM)
- 전체: 5억 8,551만달러(+4.0% MoM)
- (조업일수 미고려) 중국 +13.4%, 미국 -11.0%, 일본 +6.3%, 베트남 -18.6%, 홍콩 +9.3%, 태국 +6.7%, 러시아 +32.4%, 폴란드 +10.3%
- (조업일수 고려) 전체 -6.1%, 중국 +2.5%, 미국 -19.6%, 일본 -4.0%, 베트남 -26.5%, 홍콩 -1.3%, 태국 -3.6%, 러시아 +19.6%, 폴란드 -0.4%

2. 국가별 수출액 증감(% YoY)
- 전체: 5억 8,551만달러(+7.9% YoY)
- (조업일수 미고려) 중국 -10.5%, 미국 -9.7%, 일본 -2.7%, 베트남 -29.7%, 홍콩 +66.0%, 태국 +20.1%, 러시아 +21.4%, 폴란드 -%
- (조업일수 고려) 전체 +7.9%, 중국 -10.5%, 미국 -9.7%, 일본 -2.7%, 베트남 -29.7%, 홍콩 +66.0%, 태국 +20.1%, 러시아 +21.4%, 폴란드 -%

3. 국가별 비중(%)
- 중국 21.2%, 미국 15.8%, 일본 10.4%, 베트남 3.7%, 홍콩 7.5%, 태국 2.4%, 러시아 4.1%, 폴란드 2.8%

4. 국가별 비중 전월대비 증감률(%p)
- 중국 +1.8%p, 미국 -2.7%p, 일본 +0.2%p, 베트남 -1.0%p, 홍콩 +0.4%p, 태국 +0.1%p, 러시아 +0.9%p, 폴란드 +0.2%p

* HS Code 33: 향료·화장품 기준

감사합니다.

김명주 드림

20.04.202523:53

[한투증권 화장품/유통 김명주]

지난 주 로레얄은 1QFY25(25년 1월~3월) 실적을 발표하면서 미국은 예상보다 부진했고(-1.4% YoY), 중국은 우려보다는 양호(중국이 포함된 북아시아 +8.4% YoY), 유럽(+4.9% YoY)은 양호했다고 언급했습니다. 회사는 작년 하반기에 매출 감소를 보였던 중국 화장품 산업(-High single digit YoY)이 이번 1분기에는 flat을 기록하며 중국 시장이 현재 안정화(바닥을 다졌다는 의미인 듯)에 접어들었다고 덧붙였습니다.

중국 화장품 산업의 회복 시기를 예측하기는 어렵지만, 여전히 미국/유럽 시장 대비해서 기대치를 낮다는 점을 고려 시 중국 화장품 산업에 노출도가 있는 기업에 주목할 시점입니다. 대표적으로는 아모레퍼시픽/코스맥스입니다. 이러한 맥락에서 호텔신라의 단기 업사이드 리스크도 지속적으로 커지고 있다고 판단합니다. 호텔신라는 실적 추정이 불가능한 회사인데, 불가능하게 만드는 요인 중 하나는 홍콩/싱가포르 공항을 방문하는(면세점을 이용하는)중국인들의 객단가를 추정할 수 없기 때문입니다. 중국이 경기 부양정책을 펼치고 있기 때문에 최소한 중국인의 객단가는 작년보다는 낮아질 가능성은 낮고, 중국 내 화장품 과잉 재고가 줄어들면서 따이공 수요는 회복될 가능성이 높습니다. 호텔신라의 구조적인 문제(ex. 관광객의 여행패턴 변화, 따이공 비즈니스의 한계 등)은 해결되기 어렵지만, 중국의 화장품 산업이 작년 하반기대비로는 나아지고 있다는 점은 분명하기 때문에 호텔신라의 단기 업사이드 리스크가 커지고 있다고 판단합니다.

관련해서 오늘 발간한 화장품/유통 위클리(로레알 실적 발표에서 찾는 투자 아이디어: https://alie.kr/DwDy7g4)와 아래 차트 참고 부탁드립니다. 감사합니다.

김명주 드림

20.04.202522:40

[한투증권 화장품/유통 김명주] 화장품/유통 Weekly(4/21): 로레알 실적 발표에서 찾는 투자 아이디어
텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

★ 로레알 실적 발표에서 찾는 투자 아이디어
- 글로벌 화장품 기업인 로레알이 1QFY25(25년 1월~3월) 매출은 117.4억 유로(+4.4% YoY, +5.9% QoQ)를 기록. 시장 기대치를 2.5% 상회
- 북미 매출은 시장 기대보다는 부진(-1.4% YoY, IT phasing 조정 시 +0.5% YoY), 중국은 우려보다는 양호(중국이 포함된 북아시아 +8.4% YoY), 유럽은 1분기 매출 증가에 기여
- 작년 하반기에 매출 감소(-high single digit YoY)를 보였던 중국 화장품 산업은 올해 1분기에는 flat 했고, 로레알의 시장점유율은 상승
- 로레알의 실적에서도 확인할 수 있듯이 중국 화장품 산업은 바닥을 다지고 있는 중

★ 관련 기업: 아모레퍼시픽과 코스맥스, 그리고 롯데쇼핑, 호텔신라
- 지난 주(4/14~18) 지수의 반등과 함께 화장품과 유통 섹터의 주가 모두 양호. 금요일(4/18) 신세계와 롯데쇼핑은 이마트, 현대백화점과의 키맞추기로 주가 흐름이 양호
- 이러한 흐름은 당분간 이어질 걸로 판단하기 때문에 유통 섹터에서는 롯데쇼핑과 단기 업사이드 리스크가 지속적으로 커지고 있는 호텔신라에 주목
- 화장품 섹터에서는 아모레퍼시픽과 코스맥스를 추천
- 중국 화장품 산업의 회복 시기를 예측하기는 어렵지만, 시장의 기대가 낮다는 점을 고려 시 중국 화장품 산업에 노출도가 있는 기업에 주목할 시점

보고서 링크: https://alie.kr/DwDy7g4

감사합니다.

20.04.202522:32

[한투증권 유통/화장품 김명주]
유통/화장품 4/21 Daily 뉴스 업데이트

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

★ 전일 주요 뉴스

1) 산업

- 유통시장 '고급화·가성비' 양극화…불황 속 지갑열기 안간힘
https://is.gd/PTY9Zx

- 이마트는 다이소, 무신사는 편의점…경계가 사라진다
https://is.gd/78kzgb

- 안 팔려서 가격 내리는 발렌타인·로얄살루트…편의점가 최대 10% 감소
https://is.gd/6wlJq0

- 상시 할인하며 '타임세일' 광고…공정위, 명품 플랫폼 3사 제재
https://is.gd/wOXbZ5

- 네이버-컬리 전략적 파트너십 체결
https://is.gd/s1X48Z

- “한국 선크림 쟁였어요”…트럼프 관세 칼춤에 K화장품 인기 더 높아졌다
https://is.gd/c6uWOv

- 대미 관세협상, 재무·통상 '2(한)+2(미)' 형식 추진…"곧 발표 예정"
https://alie.kr/15OeVyQ

2) 커버리지 기업 및 글로벌

- GS리테일(전일주가 -0.84%): GS25, 앱 '검색 실패어' 분석해 주류상품 발굴…"고객수요 반영"
https://is.gd/WvaAkf

- 이마트(전일주가 +0.92%): G마켓, 판매자 스타배송 도입…도착보장 서비스 확대
https://is.gd/Rf5nTT

- Coupang(전일주가 +0.75%): 입장권 1시간 만에 매진…쿠팡, 성수동서 '메가뷰티쇼' 개최
https://is.gd/pWAc9b

- Amazon(전일주가 -0.98%): 아마존, 투자자들의 예상보다 무역전쟁에 더 강해
https://alie.kr/5UHb2Ks

20.04.202510:14

20일 대체 데이터 플랫폼 한경에이셀(Aicel)에 따르면 올리브영 오프라인 매장에서 발생한 신용카드 결제금액(추정치)은 올해 1분기(1~3월) 4225억원으로, 작년 동기(4741억원) 대비 11% 감소했다. 월별로는 작년 10월 이후 6개월 연속 전년 대비 마이너스를 기록했다.

https://www.hankyung.com/article/2025042032211

18.04.202508:06

https://www.etoday.co.kr/news/view/2463132

17.04.202522:30

[한투증권 유통/화장품 김명주]
유통/화장품 4/18 Daily 뉴스 업데이트

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

★ 전일 주요 뉴스

1) 산업

- 한은, 금리 동결…"올해 성장률 1.5% 하회할 것"
https://is.gd/ogNfPA

- 무신사, 글로벌 스토어 올 1분기 일본 거래액 2배 '쑥'
https://is.gd/nTNW7G

- 무신사 창사 이래 첫 ‘비상 경영’ 돌입…
https://is.gd/c8Ocb8

- 지그재그 "직잭뷰티 첫 팝업 사흘간 1만5천명 방문"
https://is.gd/30mwJt

- 홈플러스 "지난달 온라인 장보기앱 방문 단골고객(가장 높은 VIP+ 등급) 13% 증가"
https://alie.kr/HHcLSH6

- 에르메스, 1분기 매출 7% 상승하며 성장세 둔화...5월부터 미국 내 전제품 가격 인상 방침
https://alie.kr/15OdQQ8

2) 커버리지 기업 및 글로벌

- 에이피알(전일주가 +4.53%): 'K뷰티테크' 에이피알 메디큐브 美 LA 팝업, 5000명 몰렸다
https://is.gd/MEpcWN

- 아모레퍼시픽(전일주가 +3.77%): 설화수, 미국 최대 백화점 체인 메이시스 입점
https://is.gd/dRfKtT

- 이마트(전일주가 +0.81%): 이마트 푸드마켓 고덕점 개점…"식료품 특화매장의 미래 모델"
https://is.gd/uykfyi

- GS리테일(전일주가 -0.21%): 편의점 상품도 앱으로…"우리동네GS앱 사전예약 매출 173% 증가"
https://is.gd/HDvz7S

- Coupang(전일주가 +0.75%): 쿠팡으로 쏠리는 온라인쇼핑…"1인당구매액·재구매율 모두 1위"
https://is.gd/yicV1Q

- Walmart(전일주가 +0.75%): 월마트, 잭슨빌 대형 물류센터로 지역 확장 나서
https://alie.kr/H6hagoa

- L'Oréal(전일주가 +0.07%): 로레알의 25년 1분기 매출 전년동기대비 3.5% 증가, 북미 지역이 예상보다 부진
https://alie.kr/880wfCn

11.04.202502:30

[한투증권 유통/화장품 김명주]
25년 4월 1~10일 화장품 수출 데이터(잠정치)

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

1. 국가별 수출액 증감(% MoM)
- 전체: 3억 5,579만달러(+71.8% MoM)
- (조업일수 미고려) 중국 +79.4%, 미국 +54.7%, 일본 +37.7%, 베트남 +22.8%, 홍콩 +77.8%, 태국 +13.6%, 러시아 +53.4%, 폴란드 +161.0%
- (조업일수 고려) 전체 +11.2%, 중국 +16.1%, 미국 +0.1%, 일본 -10.9%, 베트남 -20.6%, 홍콩 +15.0%, 태국 -26.5%, 러시아 -0.7%, 폴란드 +68.9%

2. 국가별 수출액 증감(% YoY)
- 전체: 3억 5,579만달러(+43.8% YoY)
- (조업일수 미고려) 중국 +32.0%, 미국 +18.2%, 일본 +23.9%, 베트남 -18.2%, 홍콩 +120.8%, 태국 +22.1%, 러시아 -4.6%, 폴란드 -%
- (조업일수 고려) 전체 +26.9%, 중국 +16.4%, 미국 +4.3%, 일본 +9.3%, 베트남 -27.9%, 홍콩 +94.9%, 태국 +7.7%, 러시아 -15.8%, 폴란드 -%

3. 국가별 비중(%)
- 중국 19.4%, 미국 17.2%, 일본 9.5%, 베트남 3.6%, 홍콩 7.3%, 태국 1.9%, 러시아 2.8%, 폴란드 3.0%

4. 국가별 비중 전월대비 증감률(%p)
- 중국 +0.8%p, 미국 -1.9%p, 일본 -2.3%p, 베트남 -1.5%p, 홍콩 +0.2%p, 태국 -1.0%p, 러시아 -0.3%p, 폴란드 +1.0%p

* HS Code 33: 향료·화장품 기준

감사합니다.

김명주 드림

10.04.202522:31

[한투증권 유통/화장품 김명주]
유통/화장품 4/11 Daily 뉴스 업데이트

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

★ 전일 주요 뉴스

1) 산업

- 중국 3월 소비자물가 0.1% 내려…내수 부양에도 2개월째 하락
https://is.gd/fobus7

- 중국, 미국 관세폭탄에 84% 보복관세 발효…미중 '치킨게임' 격화
https://is.gd/W6E2xZ

- 美 3월 소비자물가 상승률 2.4%…예상치 하회
https://is.gd/cWdgYT

- 무신사와 함께 일본 진출한 '마뗑킴'…도쿄 시부야에 1호 매장
https://is.gd/rwnp2z

- 이탈리아 명품브랜드 프라다, 베르사체 2조원에 인수
https://is.gd/YvxaPw

- 여행객 증가에도 면세점 매출 감소세
https://is.gd/98pdKe

- 컬리, 11일부터 150억 규모 자사주 공개 매입
https://is.gd/1AlR2C

- 뷰티컬리, 30·40 직장여성 사로잡았다...'럭셔리뷰티' 고속성장
https://is.gd/eNV1aD

- '무더위 일찍 온다'…유통업계 벌써 여름 수요 공략
https://is.gd/JI47Kr

2) 커버리지 기업 및 글로벌

- GS리테일(전일주가 +2.01%): 허서홍 GS리테일 대표, '요기요·쿠캣·휴젤' 이사회서 빠지고 '본업' 집중
https://is.gd/muExAl

- GS리테일(전일주가 +2.01%): GS25, 무신사 뷰티브랜드 '위찌' 판매…기초 이어 색조 화장품
https://is.gd/6vkX77

- 이마트(전일주가 +3.82%): "주주가치 제고" 이마트, '밸류업 이행' 372억원 규모 자사주 소각
https://is.gd/l8zARH

- 이마트(전일주가 +3.82%): 5월 '물류통합' 본격화…'정용진호' 두 번째 오프라인 혁신 전략
https://is.gd/zRbs0n

- Walmart(전일주가 +1.13%): "월마트의 낙관(연간 영업이익 가이던스 유지), 시장에선 공감 얻기 어려워"
https://alie.kr/9BVS0Kz

- Amazon(전일주가 -5.17%): 아마존 ceo, “관세로 인해 아마존 가격 인상 예상"
https://alie.kr/GP2WDpV

- Amazon(전일주가 -5.17%): 아마존 중국 판매자들, 관세 급등에 가격 인상 또는 미국 시장 철수 검토
https://alie.kr/DaOOWnn

- 미국 Z세대, 뷰티에 사상 최대 지출… 인기 브랜드는 e.l.f. 뷰티
https://alie.kr/31SvftV

10.04.202505:27

09.04.202522:31

[한투증권 유통/화장품 김명주]
유통/화장품 4/10 Daily 뉴스 업데이트

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

★ 전일 주요 뉴스

1) 산업

- 트럼프 “중국 제외 상호관세 90일 유예…중국은 125%로 인상
https://alie.kr/7FR6rJj

- 일본 간 이재현 CJ 회장…"올리브영 확장기회, 놓치면 안돼"
https://is.gd/ZBv1Du

- 1인당 배달앱 지출 月 10만원 육박
https://is.gd/ZWm63a

- 美, 관세 협상 본격 착수…무역적자 큰 동맹 한국과 일본에 우선 집중
https://alie.kr/9iFiNNP

- 복지부, 의료기·화장품업계 美관세 대응 논의…"긴급지원 요청"
https://alie.kr/DaONxOV

- 中, 美관세에 3대전략으로 맞선다…맞불·경기부양·주변국 공조
https://alie.kr/BpEoMaL

2) 커버리지 기업 및 글로벌

- 현대백화점(전일주가 -3.77%): 현대면세점도 희망퇴직…시내면세점 폐점·축소 이어 고강도 경영효율화 작업
https://is.gd/HheiJf

- 신세계(전일주가 -7.08%): 명동 옛 제일은행 본점, 신세계백화점 '더헤리티지'로 탈바꿈
https://alie.kr/4xXFtPO

- 신세계(전일주가 -7.08%): 신세계면세점, 네이버플러스 멤버십 제휴…"쇼핑지원금 제공"
https://is.gd/UmhgTu

- 이마트(전일주가 -5.36%): G마켓, 스타배송 판매자에 물류 보관비 등 전액 지원
https://is.gd/wK6VkO

- Walmart(전일주가 +9.55%): "월마트, 트럼프 관세로 분기 이익 타격 가능성 언급…1분기 영업이익 가이던스 철회"
https://alie.kr/31SvJen

- Amazon(전일주가 +11.98%): "아마존, 150억 달러 규모 물류창고 확장 계획 검토 중…블룸버그 보도"
https://alie.kr/4FsEBNL

- Amazon(전일주가 +11.98%): "아마존, 관세 우려로 중국 및 아시아 일부 제품 주문 중단 - 블룸버그"
https://alie.kr/6BwYyP6

- Costco(전일주가 +6.21%): "코스트코, 3월 매출 8.6% 증가 발표"
https://alie.kr/DwDu8H0

09.04.202510:28

https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008183679?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

09.04.202501:10

[한투증권 유통/화장품 김명주] 한국 2월 소매판매액 대비 관광지출/수입 비중

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

- 25년 2월 소매판매액 대비 관광지출 비중: 7.2% (+0.4%p MoM, +1.3%p YoY)
- 25년 2월 소매판매액 대비 관광수입 비중: 3.4% (+0.4%p MoM, +0.8%p YoY)
- 관광지출과 관광수입 비중 차이(지출-수입)는 전월과 동일한 3.8%p

* 관광지출/수입은 한국은행이 발표하는 국제수지의 서비스수지 중 일반여행지급, 일반여행수입 기준
** 관광지출/수입 금액은 달러로 공개되며, 월평균 환율을 적용하여 원화로 환산

** 관광지출/수입이 소매판매액에 포함되지는 않으며, 해당 차트는 해외에서 소비하는 내국인의 소비 금액 규모(관광지출) / 한국에서 소비하는 외국인의 소비 금액 규모(관광수입)를 판단하기 위함

감사합니다.

김명주 드림

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17.04.202522:52참새선생의 주식공부방

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21.04.202503:34

11.04.202502:30

20.04.202510:14

01.04.202501:20

[한투증권 유통/화장품 김명주]
25년 3월 1~31일 화장품 수출 데이터(잠정치)

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

1. 국가별 수출액 증감(% MoM)
- 전체: 9억 4,021만달러(+9.6% MoM)
- 중국 +22.4%, 미국 +11.7%, 일본 +1.9%, 베트남 -5.9%, 홍콩 +23.7%, 태국 +12.9%, 러시아 +23.9%, 폴란드 +51.1%

2. 국가별 수출액 증감(% YoY)
- 전체: 9억 4,021만달러(+24.6% YoY)
- 중국 +10.3%, 미국 +22.8%, 일본 +9.6%, 베트남 -10.7%, 홍콩 +83.7%, 태국 +10.9%, 러시아 +35.8%, 폴란드 +281.2%

3. 국가별 비중(%)
- 중국 21.3%, 미국 16.6%, 일본 9.8%, 베트남 4.5%, 홍콩 8.3%, 태국 2.2%, 러시아 3.8%, 폴란드 2.7%

4. 국가별 비중 전월대비 증감률(%p)
- 중국 +2.2%p, 미국 +0.3%p, 일본 -0.7%p, 베트남 -0.7%p, 홍콩 +1.0%p, 태국 +0.1%p, 러시아 +0.4%p, 폴란드 +0.7%p

* HS Code 33: 향료·화장품 기준

감사합니다.

김명주 드림

21.04.202501:35

21.04.202504:42

20.04.202523:53

20.04.202522:40

01.04.202522:40

[한투증권 화장품/유통 김명주] 현대백화점 1Q25 Preview: 유통에서 가장 마음 편한 선택지
텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

★ 동대문 면세점의 영업 중단을 결정
- 전일(4/1) 현대백화점은 동대문 면세점의 영업 중단과 무역센터 면세점의 영업 면적 축소(기존 면적 대비 약 20%)를 공시
- 현재 인천공항 공항점이 영업이익을 기록하고 있으며, 2024년 동대문 면세점의 영업적자는 약 200~300억 내외였을 걸로 추정
- 회사의 체질 개선 덕분에 올해 면세 사업부의 영업적자는 73억원으로 작년대비(OP -291억원) 크게 감소할 걸로 추정

★ 1Q25 Preview: 영업이익이 시장 기대치에 부합할 전망
- 1분기 연결기준 매출액은 1조 625억원(+11.6% YoY), 영업이익은 944억원(+37.1% YoY, OPM +8.9%)으로 매출은 시장 기대치를 상회, 영업이익은 부합할 전망
- 고마진 카테고리인 의류 매출 부진(-5% YoY 내외 추정) 등이 예상되지만, 다행히 면세점 적자(OP -65억원)가 2024년 4분기대비(-118억원) 축소될 것
- 지누스는 하반기가 상대적으로 성수기. 올해 1분기 지누스의 영업이익은 지난 4분기(OP +161억원)보다는 소폭 감소한 90억원(흑자전환 YoY)으로 추정

★ 목표주가를 23% 상향한 80,000원으로 제시
- 투자의견 매수를 유지하고 목표주가는 기존 65,000원에서 23% 상향한 80,000원을 제시
- 올해 하반기 백화점 산업의 기저가 매우 낮음. 이에 1분기 회사의 백화점 사업부가 부진했음에도, 연간으로는 무난히 영업이익 증익(+5.2% YoY)을 기록할 것
- 유통 섹터로의 우호적인 수급 덕분에 실적 안정성이 높은 현대백화점 주가는 양호할 걸로 전망

보고서 링크: https://tinyurl.com/2bkfers2

감사합니다.

10.04.202522:31

31.03.202522:34

[한투증권 화장품/유통 김명주] BGF리테일 1Q25 Preview: 올해 봄은 겨울이었나봄

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

★ 영업이익이 시장 기대치를 17.3% 하회할 전망
- 2025년 1분기 BGF리테일의 매출은 2조 241억원(+3.6% YoY), 영업이익은 294억원(-9.9%, OPM +1.5%)을 기록하여 매출과 영업이익 모두 시장 기대치를 하회할 전망
- 1분기의 비우호적인 날씨 환경 때문에, 작년 4분기 대비 올해 1분기의 기존점 신장은 -0.5~-1%대로 부진할 전망
- 최근 음식료품 회사들이 판가를 올리고 있음에도 불구하고 BGF리테일의 GPM은 전년동기대비 개선되지 못할 것

★ 올해 소매산업 내 편의점 채널의 M/S 회복 어려움
- 올해 1분기의 비우호적인 산업 환경과 함께 편의점 하위 업체의 점포 출점 또한 부진했던 걸로 예상
- 이에 올해 1분기에 소매산업 내 편의점 채널의 M/S는 5.8%로 작년 1분기(5.9%)대비 소폭 하락할 전망
- 현재 BGF리테일의 출점은 회사의 계획 수준으로 이루어지고 있지만, 일부 하위 업체들은 작년에 이어 올해도 폐점을 이어가고 있는 걸로 예상

★ 목표주가를 15% 하향
- 투자의견 매수를 유지하지만, 목표주가는 기존 165,000원에서 140,000원으로 15.2% 하향
- 다른 유통 채널(ex. 할인점 등)의 경쟁력 회복 가능성 등을 고려 시 올해 산업 내 편의점 채널의 M/S 회복은 어려워 보임. 이를 고려하여 적용 배수를 하향
- 다만, 담배가격 인상이나 정부의 지원금 지급 등이 이루어질 경우 산업 환경과는 별개로 소매 산업 내 편의점 M/S가 빠르게 회복될 수 있음

보고서 링크: https://tinyurl.com/3xn46sn8

감사합니다.

08.04.202522:40

[한투증권 화장품/유통 김명주] 롯데쇼핑 1Q25 Preview: 작년보다는 모든 것이 유리한 상황

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

★ 영업이익이 시장기대치에 부합할 전망
- 1분기 연결기준 매출은 3조 4,584억원(-1.6% YoY), 영업이익은 1,356억원(+18.0% YoY, OPM +3.9%)으로 매출과 영업이익 모두 시장 기대치에 부합할 전망
- 1분기 내수 소비가 부진함에 따라 백화점(+1% YoY), 할인점(flat YoY), 슈퍼(+4.7% YoY, 직영 점포 기준)는 다소 아쉬운 외형 성장을 보일 전망
- 작년 10월에 적자사업부인 e-그로서리가 온라인 사업부에서 할인점으로 이관되었고, 이는 할인점 실적에 부정적인 영향을 미치고 있음

★ 작년보다는 개선되는 산업 환경
- 경쟁자인 이마트와 마찬가지로 온라인 산업의 빠른 성장은 롯데마트와 슈퍼의 실적에 부정적인 영향을 미침
- 2025년 온라인 산업 매출은 전년대비 6.3%(vs. 2019년 +20.6% YoY) 증가에 그칠 걸로 전망
- 올해 1분기에는 황금 연휴 등으로 내수 소비가 반등하지 못했지만, 하반기로 가면서 개선세를 보일 가능성이 높음

★우호적인 수급 덕분에 양호한 주가 흐름을 예상
- 투자의견 매수를 유지하고 목표주가는 기존 75,000원에서 85,000원으로 13.3% 상향 조정
- 매크로 불확실성에 따른 시장의 조정으로 방어주인 유통 섹터로 우호적인 수급이 유입되고 있음
- 경쟁사 대비 영업이익 개선 폭은 작지만, 동일한 산업 환경에 노출된다는 점에서 경쟁사 주가와 키 맞추기 할 가능성이 있다고 판단

보고서 링크: https://alie.kr/GvmmSiy

감사합니다.

01.04.202522:30

[한투증권 유통/화장품 김명주]
유통/화장품 4/2 Daily 뉴스 업데이트

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

★ 전일 주요 뉴스

1) 산업

- 2월 온라인쇼핑 전년대비 3.5%↑…티메프 여진 속 옅은 회복세
https://tinyurl.com/2bnkjw4z

- 무신사, 첫 사외이사 3명 선임…"경영 투명성 강화"
https://tinyurl.com/28qjmd8v

- '법정관리' 티몬, 지난해 적자 2494억…전년대비 0.2% 늘어
https://tinyurl.com/2ybveu44

- 콜마홀딩스 '주총', 美 행동주의 달튼 이사회 진입…달튼이 제안한 의안 가결
https://tinyurl.com/253dpuqp

- 신선식품 배송대행 시장을 독점하고 있는 팀프레시, 자금난으로 새벽배송 일시 중단
https://tinyurl.com/23t3vvo6

- 지난달 11번가·G마켓 등 이용자 동반 증가…쿠팡 3천362만명
https://tinyurl.com/2xp7mplr

- 신영증권 등 4개 증권사, 홈플러스 사기 혐의 고소키로
https://tinyurl.com/mr4jw6ar

- 홈플러스, 또 세일...4월에 '온라인 슈퍼세일' 이어간다
https://tinyurl.com/f8na7ps9

2) 커버리지 기업 및 글로벌

- BGF리테일(전일주가 -6.03%): CU, 1분기 건강음료 매출 증가, 커피·콜라 제쳤다…
https://tinyurl.com/29ff5q3m

- GS리테일(전일주가 -1.89%): GS25, 롯데면세점·위챗페이와 '외국인 관광객 유치' 3자 협력
https://tinyurl.com/2348ekc2

- 롯데쇼핑(전일주가 -2.15%): 롯데마트, 땡큐절 매출 20% 증가
https://tinyurl.com/23hw4rpj

- 현대백화점(전일주가 -1.00%): 현대면세점, 동대문점 폐점·무역센터점 축소…경영 효율화
https://tinyurl.com/2a85wrkp

- EsteeLauder(전일주가 +2.83%): 에스티로더, 중국 내 따이공 의존 관련 사실 은폐 혐의로 미국서 법적 대응 직면
https://tinyurl.com/2mcytpcb

01.04.202501:27

+ 3월 조업일수 반영한 증감률 데이터 추가로 보내드립니다!

[한투증권 유통/화장품 김명주]
25년 3월 1~31일 화장품 수출 데이터(잠정치)

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

1. 국가별 수출액 증감(% MoM)
- 전체: 9억 4,021만달러(+9.6% MoM)
- (조업일수 미고려) 중국 +22.4%, 미국 +11.7%, 일본 +1.9%, 베트남 -5.9%, 홍콩 +23.7%, 태국 +12.9%, 러시아 +23.9%, 폴란드 +51.1%
- (조업일수 고려) 전체 +9.6%, 중국 +22.4%, 미국 +11.7%, 일본 +1.9%, 베트남 -5.9%, 홍콩 +23.7%, 태국 +12.9%, 러시아 +23.9%, 폴란드 +51.1%

2. 국가별 수출액 증감(% YoY)
- 전체: 9억 4,021만달러(+24.6% YoY)
- (조업일수 미고려) 중국 +10.3%, 미국 +22.8%, 일본 +9.6%, 베트남 -10.7%, 홍콩 +83.7%, 태국 +10.9%, 러시아 +35.8%, 폴란드 +281.2%
- (조업일수 고려) 전체 +27.5%, 중국 +12.8%, 미국 +25.6%, 일본 +12.1%, 베트남 -8.7%, 홍콩 +87.9%, 태국 +13.4%, 러시아 +38.9%, 폴란드 +289.9%

3. 국가별 비중(%)
- 중국 21.3%, 미국 16.6%, 일본 9.8%, 베트남 4.5%, 홍콩 8.3%, 태국 2.2%, 러시아 3.8%, 폴란드 2.7%

4. 국가별 비중 전월대비 증감률(%p)
- 중국 +2.2%p, 미국 +0.3%p, 일본 -0.7%p, 베트남 -0.7%p, 홍콩 +1.0%p, 태국 +0.1%p, 러시아 +0.4%p, 폴란드 +0.7%p

* HS Code 33: 향료·화장품 기준

감사합니다.

김명주 드림

31.03.202500:37

[한투증권 유통/화장품 김명주]

홈플러스 사태가 장기화되는 와중에 발란의 셀러 대금 미지급 사태까지 발생했습니다. 발란은 불과 3년전만해도 한국의 대표적인 명품 이커머스 플랫폼이었습니다. VC로부터 많은 투자를 받았던 발란이 재정 어려움을 겪게 된 이유 중 하나는 과도한 프로모션/광고였습니다. 비상장사인 발란이 현재 보유하고 있는 현금 수준이 어느정도 인지 알기 어렵기 때문에, 회사의 향후 행방에 대해서도 예측하기가 어렵습니다. 다만, 티메프에 이어 발란 사태까지 발생했기 때문에, 단기에 한국 온라인 산업의 성장률이 반등하기는 어려워 보입니다. 이는 유통 섹터의 투자 심리 개선 요인으로 작용할 걸로 판단하며, 섹터에서는 이마트를 가장 선호합니다. 홈플러스 사태가 장기화되고 있다는 점, 유통 섹터는 바스켓 움직임 성격이 크다는 점 등을 고려 시 롯데쇼핑의 이마트와의 키맞추기 가능성도 높다라고 판단합니다.

화장품섹터에서는 아모레퍼시픽을 주목하시기를 추천 드립니다. 공매도 재개와 미국 트럼프 대통령의 보편 관세 부과 가능성 등으로 시장이 크게 조정 받고 있습니다. 매크로 불확실성에 따라서 아모레퍼시픽의 주가 변동성 또한 이어질 가능성이 높습니다. 단기 주가 조정은 불가피하지만, 아모레퍼시픽의 주가 수준은 매우 매력적인 구간이라고 판단합니다. 현재 주가에는 코스알엑스의 부진은 모두 반영되어 있지만, 글로벌에서 꾸준한 인기를 얻고 있는 라네즈의 기업 가치나 중국 사업의 체질 개선 등은 반영되어 있지 않습니다.

미국 화장품 시장에 대한 불확실성이 올라오는 현 시점에 중국 화장품 산업이 바닥이라는 기대감이 올라오고 있습니다. 동시에 일본 화장품 시장에서 한국 화장품의 인기가 다시 올라고 오고 있습니다. 1분기 아모레퍼시픽의 일본 매출 또한 양호한 걸로 추정됩니다. 섹터의 이러한 상황을 고려 시 다양한 국가에 노출도가 있는 아모레퍼시픽이 유리한 구간이라고 판단합니다. 1분기 실적 또한 양호할 걸로 전망되기 때문에, 주가 조정을 매수 기회로 활용하시기를 추천 드립니다.

감사합니다.

김명주 드림

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