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[키움 전기전자/디스플레이 김소원]

디스플레이/IT 데일리 뉴스, 발간 보고서와 기업 공시 등을 수시로 공유합니다.

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Дата создания каналаNov 18, 2021

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Nov 01, 2024

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25.02.202509:11

▶ 심텍 4Q24 실적 및 1H25 실적 전망 공시

4Q24 매출액 3,032억원, 영업적자 361억원(opm -12%), 당기순손실 213억원 기록

(컨센서스: 매출액 2,784억원, 영업적자 402억원, 당기순손실 320억원)

* 1H25 매출액 5,853억원, 영업적자 293억원(opm -5%) 전망

▶ 실적 공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250225900749

▶ 전망 공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250225900755

[김소원 / 키움 전기전자/디스플레이]

24.02.202522:39

▶ 전기전자/디스플레이 데일리 뉴스 (25.2.25)

1) 2분기 LCD 공장 가동률 하락 전망. 중국 업체는 '관망세'(THEELEC)
- 통상 2분기 LCD 공장 가동률이 1분기보다 높지만 올해는 반대 예상. 세트·유통업체, 트럼프 관세 대비해 작년 12월부터 재고 비축했기 때문
- https://tinyurl.com/yjafsy5d

2) 1H25 디스플레이 글라스 매출, 전년 대비 14% 성장 예상(DSCC)
- 1Q25 +17%YoY, 2Q25 +11%YoY 전망. 디스플레이 글라스 가격 상승과 수요 회복이 맞물리며 매출 성장 예상. 코닝은 가격 인상 이후 특히 중국에서 시장 점유율 감소. 중국 로컬 업체들은 생산능력 늘리고 시장 점유율 확대
- https://tinyurl.com/94ju22jz

3) 트럼프 관세폭탄에 애플, 4년간 미국내 714조원 투자(연합뉴스)
- 시설·첨단제조업 기금·AI 등에 투자해 일자리 2만개 창출. 텍사스주 휴스턴에 25만㎡ 규모 제조시설 건설 결정, 일부 생산을 해외에서 미국으로 이전할 계획
- https://tinyurl.com/mjhes4ce

4) iPhone16e 가격 신호, 예산 세그먼트에서 벗어나(Digitimes)
- 애플, 보급형 모델 가격을 429달러에서 599달러로 인상. 예산형 세그먼트보다 높은 가격에 위치. 비용에 민감한 구매자들이 추가 비용을 지불할 의향이 있을지 의문
- https://tinyurl.com/bdhuczaj

5) 삼성전기, 中 쿤산공장 청산 완료. 고부가 제품에 '집중'(연합뉴스)
- 스마트폰용 HDI 생산하던 쿤산공장 15년 만에 문 닫아. 수익성 악화에 둥관법인도 철수. FC-BGA·MLCC 사업 박차
- https://tinyurl.com/ycfk6dax

6) 삼성, '두 번 접는' 폴더블폰 양산 채비. Z시리즈와 동시 출격 전망(전자신문)
- 갤럭시Z폴드, 갤럭시Z플립과 같은 시기 양산할 계획. 4월부터 관련 부품 조달 계획
- https://tinyurl.com/4bb8za99

7) LGD, 소니혼다모빌리티에 40인치 필러투필러 미니 LED 공급(THEELEC)
- "업계 최초 양산". 시야각 제어 동승자 다른 화면 시청 가능
- https://tinyurl.com/ycx6xwnk

8) LGD 4세대 OLED, 업계 최초 ‘퍼펙트 블랙’ 품질 입증. 올해 양산·실적 개선 가속화(이투데이)
- 4세대 OLED 패널, UL솔루션스, 인터텍 인증. 올해 TV 패널 선제 탑재, 모니터 등으로 확대 예정
- https://tinyurl.com/2s4x48ns

▶ 키움 전기전자/디스플레이 채널: https://t.me/kiwoomdisplay

23.02.202523:10

[키움 전기전자/디스플레이 김소원]

▶ 유니버셜 디스플레이 (OLED.US)

: 밸류에이션 매력 부각. 청색 인광 OLED 상용화 기대

1) 4Q24 실적, 시장 컨센서스 부합

4Q24 실적은 매출액 1.62억 달러(flat QoQ, +3% YoY, 컨센서스 대비 +8%), 영업이익 0.52억 달러(-22% QoQ, -19% YoY 컨센서스 대비 +1%), GAAP EPS $0.96(-31% QoQ, -26% YoY, 컨센서스 $1.06) 기록

4Q24 사업부별 매출액은 재료 매출액 0.93억 달러(+13% YoY), 로열티/라이선스 매출액 0.64억 달러(-12% YoY) 기록

OLED 소재의 수요는 견조했으나, 로열티 및 라이선스 수수료는 선반영 영향 및 고객사 믹스 변화로 인해 감소

한편 2024년 연간으로는 매출액 6.48억 달러(+12% YoY), 영업이익 2.39억 달러(+10% YoY)로 성장하며, 역대 최고 매출액 기록

더불어 Visionox와 신규 장기 계약을 체결했으며, 청색 인광 OLED 양산이 임박했음을 재차 강조

2) 2025년 가이던스, 기대치 부합. 청색 인광 OLED 상용화 전망

동사는 2025년 매출액 6.4억 ~ 7.0억 달러(-1% ~ +8% YoY), 매출총이익률 76~77%, 영업이익률 35~40%의 가이던스를 제시. 이는 시장 컨센서스(매출액 7.1억 달러, 영업이익률 37%)에 부합하는 수준

2025년 재료 매출액의 성장은 전방 수요 불확실성으로 인해 둔화될 수 있음을 언급했으나, 지연됐던 청색 인광 소재의 상용화 승인과 2026년 고객사의 신규 IT OLED 라인 가동의 수혜가 예상됨을 암시

특히 청색 인광 소재 도입 시 OLED 패널의 전력 효율은 25% 증가할 전망이며, 여러 고객사들과 테스트를 진행 중인 가운데 특정 대형 고객사의 상용화 승인이 상반기 중 이루어질 것으로 예상

3) 밸류에이션 매력 부각, 청색 인광 OLED 모멘텀 기대

주가는 12개월 Forward P/E 29배로, 지난해 청색 인광 OLED 상용화 지연과 함께 하락세 지속

이번 실적 발표를 통해 청색 인광 소재의 고객사 승인이 임박했음을 확인했고, 2026년 IT OLED 시장 확대의 수혜도 전망됨에 따라 밸류에이션 매력 부각

특히 향후 AI 디바이스 침투율 확대와 함께 전력 효율의 중요성이 부각되며, 청색 인광 OLED의 경쟁력이 밸류에이션 재평가로 이어질 것으로 판단.

▶ 리포트 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC835.pdf

더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요!

(참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)

[키움 전기전자/디스플레이 김소원]
*컴플라이언스 검필

23.02.202522:36

▶ 전기전자/디스플레이 데일리 뉴스 (25.2.24)

1) 애플 '폴더블 아이폰' 공급망 구축 초읽기(전자신문)
- 디스플레이 주름 대폭 개선 기대. 4월까지 부품 공급사 결정 계획. 삼성D에서 OLED 전량 공급 유력, 커버글라스·힌지 선정 주목
- https://tinyurl.com/v98ttnd3

2) 애플, 북 타입 폴더블 아이폰 디스플레이 사이즈 유출(MacRumors)
- 북 타입 폴더블폰 외장 디스플레이 사이즈는 Oppo Find N5와 비슷한 5.49인치, 내부 화면은 7.74인치 예상. 2026년 혹은 2027년 출시 예상되며, 폴더블 iPad 역시 같은 기간 내에 출시 전망
- https://tinyurl.com/d2cpn92y

3) 2024년 중국 폴더블폰 판매량 전년 대비 27% 성장, 화웨이가 선두(Counterpoint)
- Huawei, 중국 폴더블폰 판매량 절반 차지. Honor도 두 자릿수 시장 점유율 기록하며 2위 차지. 상위 5개 베스트셀러 폴더블폰이 전체 판매량의 50% 차지
- https://tinyurl.com/swky39sx

4) Oppo, 2025년까지 AI 스마트폰 판매 2배 확대 목표(Digitimes)
- 플래그십 모델 뿐만 아니라, 모든 스마트폰에 생성형 AI 기능 탑재 계획. 2024년 5,000만대 이상의 AI 스마트폰 판매 목표 달성. 올해는 1억대 이상을 목표
- https://tinyurl.com/4d2wb57u

5) 애플 인텔리전스, 4월부터 Vision Pro에 추가 예정(AppleInsider)
- visionOS 2.4에서 Vision Pro에 AI 기능 모음을 제공할 것이라 발표. 글쓰기 도구, Genmoji, Image Playground, 스마트 답장 기능 등이 포함될 예정
- https://tinyurl.com/3fxm77yp

6) 삼성디스플레이, 인텔과 차세대 'AI PC' 시장 공략(ZDNETKorea)
- 차세대 IT 분야 기술 협력 및 공동 프로모션 위한 MOU 체결. 삼성디스플레이는 인텔의 최첨단 프로세서 칩에 최적화된 디스플레이 솔루션 개발할 계획
- https://tinyurl.com/4eenkn8p

▶ 키움 전기전자/디스플레이 채널: https://t.me/kiwoomdisplay

17.02.202522:37

▶ 전기전자/디스플레이 데일리 뉴스 (25.2.18)

1) 2024년 글로벌 프리미엄 스마트폰 점유율 25%로 상승(Counterpoint)
- 프리미엄 스마트폰(도매 ASP 600달러 이상) 점유율, 2020년 15%에서 2024년 25%로 상승. 그 중 울트라 프리미엄(ASP 1,000달러 이상) 모델 점유율 40%로 역대 최고치. 프리미엄 세그먼트 내 애플 점유율 67%, 삼성 18%
- https://tinyurl.com/57kp9zax

2) LG디스플레이, '아이폰17' 시리즈에 처음으로 패널 3종 공급(Kipost)
- 전 모델 LTPO 업그레이드 따른 연쇄작용. 패널 공급 수량도 증가 전망, 올해 연간 흑자전환에 디딤돌 기대
- https://tinyurl.com/4j68srst

3) 한국, OLED 및 MicroLED 산업 강화에 2,650만 달러 배정(TrendForce)
- 국가 디스플레이 산업 강화 위해, 387억원 배정. 첨단 OLED 기술 개발, AR/VR 혁신, 마이크로디스플레이 등과 같은 프로젝트에 지원 예정
- https://tinyurl.com/34pdp8pp

4) 삼성전자, 스마트폰 위탁생산 '탈중국' 가속(전자신문)
- 美 중국산 관세 강화에 대응. 중저가폰 JDM(합작개발생산) 협력사 대체 고려. 유력 후보지로 인도 떠올라
- https://tinyurl.com/7k9btp9z

5) "갤럭시S25 울트라 멈춰". 샤오미, 다음 달 2일 신제품 공개(ZDNETKorea)
- 3월 2일 샤오미15 울트라 공개 예정
- https://tinyurl.com/y7kyykjd

6) LG전자, 글로벌 OLED TV 점유율 12년 연속 1위(데일리안)
- 24년 LG OLED TV 출하량, 약 318만대 달성. 4Q24에만 110만대 이상 출하. 출하량 기준 OLED TV 시장점유율 52.4% 차지
- https://tinyurl.com/5a84sdyk

7) LG전자, 프리미엄카에 차세대 디스플레이 넣는다(한국경제)
- 차량용 UDC(언더디스플레이카메라) 부품 개발 착수. 차량용 UDC 공급땐 세계 최초. 포르쉐·벤츠 등과 납품 협의 중, 2028년 납품 목표
- https://tinyurl.com/5346xahd

▶ 키움 전기전자/디스플레이 채널: https://t.me/kiwoomdisplay

16.02.202522:45

[키움 전기전자/디스플레이 조재원, 김소원]

▶️ 심텍 [BUY, TP 23,000원(하향)]

: 턴어라운드 기대 요인에 주목

1) 4Q24 영업적자 387억원. 컨센서스 부합 예상

4Q24 매출액 2,785억원(-14%QoQ, -6%YoY), 영업적자 387억원(적전 QoQ, 적지 YoY)으로, 시장 기대치(-402억원)에 부합 전망

전사 가동률 하락과 제품 Mix 악화로, 영업적자 폭 확대 전망. Substrate 가동률이 큰 폭으로 하락하며, 제품 Mix 악화 예상

2) 중국 IT세트 수요 반등에 따른 수혜 기대

1Q25 매출액 2,838억원(+2%QoQ, -3%YoY), 영업적자 268억원(적자지속)의 부진한 실적 지속 전망. 고객사 재고조정 지속 영향

2025년 매출액 1조 2,720억원(+5%YoY), 영업이익 27억원(흑자전환) 전망(컨센서스 213억원). 향후 실적 추정치 상향 기대 요인에 주목

중국 보조금 정책에 따른 스마트폰/IT 세트 수요 반등이 동사 실적 개선 시점을 앞당길 전망. 전사 매출액 중 중국 IT세트(스마트폰, PC 등)향 비중 10~15%로 추정

3) 1H25 주가 반등 지속 전망

12개월 선행 P/B 0.8배까지 하락한 이후, 1.1배까지 반등. 1H25에는 중국 스마트폰 수요 기대감이 실적 추정치 상향 조정으로 이어지며, 추가적인 주가 반등 지속될 것이라 판단

현재 서버향 제품 수요는 비교적 견조, 2H25에는 PC 수요 반등 역시 기대. CXL, GDDR7, 시스템IC향 기판과 같은 신제품 대응 성과들도 올해부터 확인될 전망

투자의견 BUY 유지. 목표주가는 실적 추정치 조정에 따라 23,000원으로 하향.

▶️ 리포트 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11242

[키움 전기전자/디스플레이 조재원, 김소원]
*컴플라이언스 검필

16.02.202522:32

▶ 전기전자/디스플레이 데일리 뉴스 (25.2.17)

1) 아이폰SE4, 이전 버전보다 잘 팔릴 것으로 기대(AppleInsider)
- 상반기 1,200만대, 하반기 1,000만대 출하 전망. Apple Intelligence 채택 촉진하는데 도움이 될 것으로 기대. 자체 모뎀이 탑재되어, 애플과 퀄컴 간의 갈등 발생 우려
- https://tinyurl.com/mr4xbfud

2) 애플의 Siri 혁신, 예상보다 오래 걸릴 전망(AppleInsider)
- 올해 4월 iOS 18.4 업데이트와 함께 발전된 Siri 기능 기대했으나, 일부 기능은 5월 또는 그 이후로 연기된 것으로 파악. 개인 맥락 이해, 앱 내 작업, 화면 인식과 같은 기능들은 출시를 기다려야 할 전망
- https://tinyurl.com/mw27bdku

3) Apple이 알리바바와 협력하며, 중국 스마트폰 브랜드들이 DeepSeek AI 모델 채택(SCMP)
- 중국 기업들의 AI 모델 채택 가속화. Huawei, Oppo, Vivo 등이 스마트폰 내 AI 기능 강화 위해 DeepSeek-R1 모델 사용
- https://tinyurl.com/4cdpxm7e

4) 올해 갤럭시 디바이스 15종 쏟아진다. 슬림한 '엣지'부터 두번 접는 'G폴드'까지(이투데이)
- 中 공세 속 갤럭시 생태계 확장. 폴더블폰·워치·링 새 버전 준비. 갤럭시XR은 하반기 공개 예정
- https://tinyurl.com/yr6euhed

5) '사람 같은 멀티모달 AI 비서' 구글 아스트라 갤S25서 만난다(연합뉴스)
- 아스트라 이끄는 허사비스 딥마인드 CEO "곧 일부 기능 갤S25서 제공". 휴대폰이 눈과 귀 되는 멀티모달 AI. 갤S25 적용 시기는 연내로 추정
- https://tinyurl.com/58b9cv9t

6) 유비리서치 "올해 TV용 OLED 출하량 880만대 역대 최대 전망"(THEELEC)
- "한국 TV 업체, 프리미엄 시장 지키려면 OLED로 차별화해야". 25년 OLED TV 출하량 전망치 880만대, 역대 최대였던 2021년 790만대 돌파 예상. 대중국 추가 관세가 10%에 불과해 미국 TV 시장 내 경쟁 심화 우려
- https://tinyurl.com/3vtu8eex

7) "BOE, IT 8세대 OLED 라인 초반 2~3년 고생 불가피“(THEELEC)
- 유비리서치 이충훈 대표, "BOE, IT 8세대 라인 가동 처음인 데다 LTPO 기술력도 부족"하다고 분석
- https://tinyurl.com/4h8tmcm6

8) '제2의 HBM' 상용화 나선 엔비디아. 삼성·SK에 손 내밀었다(서울경제)
- 개인용 'AI 슈퍼컴' 특수 메모리 소캠(SOCAMM) 개발. 메모리 회사들과 성능 테스트 중, 이르면 올해 말쯤 양산 돌입 예상. 심텍, 티엘비 등이 SOCAMM용 기판 공급 위해 협력 중인 것으로 파악
- https://tinyurl.com/mvbctcpv

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13.02.202522:33

▶ 전기전자/디스플레이 데일리 뉴스 (25.2.14)

1) ‘큰손’ 中 수요에 문전성시. 삼성전기, MLCC 가동률 90% 육박(아시아투데이)
- 1Q25 평균 가동률 90% 육박 추정. 작년 1분기 가동률은 84% 수준. 늘어난 고객사 다수가 중국 업체인 것으로 확인. 갤럭시S25 출시 효과와 중국 이구환신 영향 수혜 기대
- https://tinyurl.com/fpdb68cr

2) Japan Display, 미국에 OLED 생산 라인 구축 위해 OLEDWorks에 전략적 투자(OLED-info)
- 현재 OLEDWorks 지분 6.7% 소유. 두 회사는 미국에 첨단 OLED 생산 라인 건설 계획. 방산, 자동차, 의료 산업을 위한 고성능 디스플레이 생산 목표
- https://tinyurl.com/y424urxc

3) LGD·삼성D, 현대모비스 '롤러블 OLED' 입찰서 대격돌(THEELEC)
- GM, 현대차 등에 공급하기 위한 센터페시아용 18인치 롤러블 OLED 개발 계획. 이르면 1분기 납품업체 결정 예상. 출시 시점은 완성차 업체에 따라 2026년 말~2027년 초, 2028년 상반기 예정
- https://tinyurl.com/mptccepe

4) '대세는 슬림' 삼성, 폴드7도 얇게 만든다(전자신문)
- 갤럭시Z 폴드7에서 '디지타이저' 빼는 것으로 파악. 두께를 줄이기 위해 디지타이저를 빼고 '폴드SE'와 유사한 모습으로 출시 예정. 갤폴드 SE 넘어 역대 가장 얇은 삼성 폴더블폰 기대
- https://tinyurl.com/ykdsnpse

5) 아이폰 교체 주기, 이전보다 더 빨라진 것으로 확인(AppleInsider)
- 시장조사기관 CIRP 보고서. 작년 4분기에 새로 아이폰을 구매한 사용자의 36%가 이전 기기를 2년 이하 기간 동안 사용. 2023년 4분기에 조사됐던 31%에 비해 상승
- https://tinyurl.com/yzejkkua

6) ASE, AI 및 PC 수요 증가로 1Q25 강력한 실적 기대(Digitimes)
- AI 및 PC에 대한 긴급 주문 증가로 1Q25 강한 성장 전망
- https://tinyurl.com/r2w7pa3k

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12.02.202523:09

▶ 덕산네오룩스 [BUY, 53,000원(상향)]

: De-rating에서 Re-rating으로

1) 4Q24 영업이익 196억원, 사상 최대치 기록

4Q24 매출액 522억원(-5% QoQ, +15% YoY), 영업이익 196억원(+56% QoQ, +68% YoY)으로, 시장 컨센서스(132억원) 상회

아이폰16 시리즈 출시 효과는 전 분기 대비 감소했으나 중저가 모델향 수요가 견조했고, 갤럭시S25 시리즈의 양산 효과 반영

4Q24 영업이익률은 37.6%(+14.7%p QoQ, +11.8%p YoY)로, 원/달러 환율 상승, 제품 믹스 개선 및 일회성 환입 효과에 힘입어 역대 최고치 기록

일회성 요인을 제거해도 4Q 영업이익률은 약 30%를 달성한 것으로 추정. 2024년 연간 영업이익 또한 525억원(+59% YoY)으로 사상 최대치 기록

2) 2025년 영업이익 651억원, 시장 기대치 상회할 전망

1Q25 매출액 401억원(-23% QoQ, -24% YoY), 영업이익 87억원(-55% QoQ, -15% YoY)으로, 이전 추정치(90억원) 부합할 전망

갤럭시S25 출시 효과 감소 및 계절적 비수기로 인해 분기 실적 저점을 통과할 전망

한편 2025년은 매출액 2,369억원(+12% YoY), 영업이익 651억원(+24% YoY), opm 27.5%으로, 시장 컨센서스(602억원) 상회 예상

올해 아이폰 17시리즈의 전량 LTPO TFT 적용과 함께 동사의 점유율 확대가 예상되며, Black PDL의 채용 확대가 나타날 전망

그간 Black PDL은 갤럭시 Z 폴드 및 일부 중국 폴더블 모델 중심으로 적용됐으나, 올해는 갤럭시 Z 플립, Oppo, Vivo의 일반 스마트폰 모델(3종), Lenovo의 롤러블 노트북 등 적용 모델 다변화가 본격화될 전망

3) 디레이팅 요소 해소 중. 업종 Top Pick 유지

12개월 선행 P/E 14.4배(인수 효과 미반영)로, 실적 역성장 우려가 지속됐던 18년~19년 평균 19배 및 OLED 스마트폰 침투율이 둔화된 22년 이후의 평균 23배를 하회 중

동사의 주가는 ‘OLED 스마트폰 침투율 포화에 따른 실적 성장에 대한 우려’ 및 ‘과거 대비 부진한 수익성’이 디레이팅 요소로 작용

그러나 올해 고부가 제품 중심의 점유율 확대, 내년 폴더블 아이폰 및 8.6세대 IT OLED향 Black PDL의 침투율 확대 및 신규 소재 개발 모멘텀과 함께 최대 실적 랠리 전망. 주가 리레이팅이 마땅한 시점으로 판단

목표주가 53,000원으로 상향, 디스플레이 업종 Top Pick 유지.

▶ 리포트 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11232.pdf

[키움 전기전자/디스플레이 김소원]
*컴플라이언스 검필

12.02.202522:59

▶ 이수페타시스 [BUY, 52,000원(상향)]

: 5공장 증설 가속화. 중장기 실적 눈높이 상향

1) 4Q24 영업이익 278억원, 시장 컨센서스 하회

4Q24 연결 매출액 2,261억원(+10% QoQ, +30% YoY), 영업이익 278억원(+7% QoQ, +163% YoY), opm 12.3%로, 시장 기대치(298억원) 하회

매출액은 AI 가속기와 네트워크 스위치 등 고부가 제품 비중 확대. 페타시스의 G사향 매출액은 전 분기와 유사했으나,

G사향 매출액 중 스위치 물량 비중이 1Q24 19% → 4Q24 63%까지 확대되며 제품 믹스 개선 지속. 한편 N사향 매출액은 점유율 확대 및 제품 다변화에 힘입어 +40% QoQ 증가

4Q24 영업이익률은 12.3%로, 고부가 제품 비중 확대에도 불구하고 예상치를 하회. 이는 연말 일회성 성과급 비용과 800G용 신규 제품의 초기 수율이 예상 대비 부진한 영향. 일회성 요인 제외 시 영업이익은 300억원을 상회했을 것으로 추정

2) 2025년 영업이익 1,614억원(+55% YoY) 전망

1Q25 연결 매출액 2,382억원(+5% QoQ, +19% YoY), 영업이익 353억원(+27% QoQ, +54% YoY), opm 14.8%로, 시장 기대치(346억원) 부합할 전망

G사향 스위치 및 N사향 신규 물량 중심의 믹스 개선과 800G 신규 제품의 수율 안정화에 힘입어 수익성 개선이 나타나고, 중국 후난 법인 또한 고부가 제품 중심의 수주 확대 중

2025년은 매출액 1조 351억원(+24% YoY), 영업이익 1,614억원(+55% YoY)으로, N사, M사, A사 중심의 성장 예상. 특히 800G 중심의 고부가 네트워크 제품 공급을 확대하며 수익성 확대가 지속될 전망

더불어 동사는 페타시스 5공장 증설을 앞당기며 올해 Capex 규모를 기존 800억원에서 1,500억원으로 대폭 상향 조정. 이를 반영한 2026년 페타시스의 연간 Capa는 약 1.1조원으로, 기존 계획(9,000억원)을 20% 상회할 전망

3) 2025년 증설 가속화로 중장기 실적 눈높이 상향

AI발 MLB 수요가 공급을 크게 상회하는 가운데 다중적층 공정의 적용 확대가 Capa loss를 유발하며 공급 부족을 심화

동사의 5공장 증설 가속화는 내년 및 중장기 실적 눈높이를 상향하는 요인으로 판단

더불어 동사는 지난달 제이오 인수를 철회했으며, 유상증자 규모도 기존 5,500억원에서 2,500억원으로 축소

이를 반영하여 목표주가를 52,000원으로 상향, 투자의견 BUY 유지.

▶ 리포트 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11236.pdf

[키움 전기전자/디스플레이 김소원]
*컴플라이언스 검필

12.02.202522:36

▶ 전기전자/디스플레이 데일리 뉴스 (25.2.13)

1) Novatek, 1Q25 매출 과거 계절성 대비 나을 전망(YahooFinance)
- 1Q25 매출액 전년 대비 3~8% 성장 전망. 중국 보조금 정책과 관세 불확실성으로 선구매 수요 증가. 하이엔드 TV 및 노트북 시장 회복으로 대형 DDI 모멘텀 가장 뚜렷. 스마트폰 고객을 위한 OLED TDDI 양산은 예정대로 2분기부터 시작
- https://tinyurl.com/2u3e3acw

2) 中 정부, 전국민에 '쇼핑 지원금'. 스마트폰 교체 폭증(한국경제)
- 춘절 기간 휴대폰 판매량 전년 대비 182%, 가전 166% 급증. 이 기간 전자제품 총 판매량은 450만대. 보조금 관련 전자제품 판매 금액은 206억 위안(약 3조 8천억원)
- https://tinyurl.com/3rrb5e67

3) 노트북 ODM, 2025년 전망 긍정적(Digitimes)
- DeepSeek의 등장, Nvidia의 RTX 50 시리즈 판매 호조, Windows10 지원 중단 등에 따라, 2025년 노트북 시장 긍정적으로 전망
- https://tinyurl.com/mr8mm2m5

4) Japan Display, 아이폰 LCD 공장 매각 검토(NikkeiAsia)
- 2026년 3월부터 지바현 공장 생산 중단. 해당 시설에 대한 매각 고려 중. 또는 AI 데이터 센터로 전환할 수 있다고도 언급
- https://tinyurl.com/y3nckxpf

5) 美 슈퍼볼 주간, TV 가격 크게 하락하지 않았다. 왜?(THEELEC)
- 슈퍼볼 주간 최저가 갱신한 TV는 98인치 1종. DSCC, TV 판매량이 예상치 상회했거나, LCD 패널 가격 상승이 영향을 미쳤을 것으로 분석
- https://tinyurl.com/mr4aed64

▶ 키움 전기전자/디스플레이 채널: https://t.me/kiwoomdisplay

12.02.202508:09

▶️ 덕산네오룩스 4Q24 실적 발표

4Q24 매출액 522억원, 영업이익 196억원(opm 37.6%), 당기순이익 172억원

(컨센서스: 매출액 519억원, 영업이익 132억원, 당기순이익 129억원)

▶️ 실적 공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250212900985

[김소원 / 키움 전기전자/디스플레이]

12.02.202506:57

▶ 이수페타시스 4Q24 실적 공시

4Q24 매출액 2,261억원, 영업이익 278억원(opm 12.3%), 당기순이익 220억원 기록

(컨센서스: 매출액 2,213억원, 영업이익 298억원, 당기순이익 266억원)

▶ 실적 공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250212800664

[김소원 / 키움 전기전자/디스플레이]

11.02.202522:34

▶ 전기전자/디스플레이 데일리 뉴스 (25.2.12)

1) 2024년 동남아시아 스마트폰 출하량 11% 증가. OPPO가 처음으로 선두 차지(Canalys)
- 출하량 9,670만대 기록. OPPO는 전년 대비 14% 증가한 1,690만대 출하, 점유율 18%로 1위 차지. 삼성은 점유율 17% 기록하며 2위. Transsion, Xiaomi, Vivo가 뒤를 이어
- https://tinyurl.com/4fmmjxwz

2) OLED 맥북 에어는 2029년으로 연기. 맥북 프로는 2026년 출시 예정(AppleInsider)
- 맥북 에어는 2027년 업그레이드 예정. TFT를 기존 a-Si에서 옥사이드로 변경. OLED 맥북 에어 연기 이유는 높은 생산 비용과 기대에 못미쳤던 OLED iPad Pro 영향으로 관측
- https://tinyurl.com/7hdr48jh

3) 삼성디스플레이, IT 8세대 OLED 두번째 증착기 상반기 내 반입(THEELEC)
- 첫번째 증착기로는 애플 맥북 프로용 OLED, 두번째 증착기로는 애플 외 업체에 납품할 IT OLED 생산 전망. 8세대 IT OLED 연간 CAPA는 14.3인치 OLED 기준 1,000만대. 맥북 프로 출하량 전망치는 연 300~500만대 수준
- https://tinyurl.com/ystx32fz

4) 애플, 중국 아이폰에 AI 기능 제공 위해, 알리바바와 협력(Reuters)
- The Information 보도. 알리바바가 보유한 사용자들의 쇼핑 및 결제 습관 데이터가 협력 이유인 것으로 관측
- https://tinyurl.com/44bkndub

5) 2025년 패널 수요 급증 예상. 하반기엔 과제 당면(Digitimes)
- 4Q24부터 패널 조달 모멘텀 강화. 2025년에도 지속되는 중
- https://tinyurl.com/3v28zxwv

6) 낸드 가격 상승, 메모리 시장 회복 조짐 관측(Digitimes)
- 제조업체 감산과 중국 내 재고 해소에 따라, 낸드 현물 가격 반등
- https://tinyurl.com/34s9fnsw

▶ 키움 전기전자/디스플레이 채널: https://t.me/kiwoomdisplay

10.02.202522:38

▶ 전기전자/디스플레이 데일리 뉴스 (25.2.11)

1) 인도 스마트폰 시장, 2024년 4% 성장해 1억 5,100만대 도달(IDC)
- 미국, 중국, 일본에 이어 Apple에게 4번째로 큰 시장으로 도약. 인도 내 아이폰 출하량 전년 대비 35% 증가한 1,200만대 기록. 4Q24 점유율 10% 도달하며, 상위 5대 브랜드에 진입
- https://tinyurl.com/2j24sbvt

2) 트럼프 관세 영향으로 모니터 패널 재고 급증(Digitimes)
- 중국에 대한 보복 관세가 전체 시스템 비용에 상당한 영향 미칠 것으로 관측. 모니터 가격 잠재적으로 5% 상승 예상
- https://tinyurl.com/yc7wa3vd

3) 애플, 올해도 상반기 발주 물량 LG디스플레이에 집중 배분(Kipost)
- 올해 상반기 아이폰16 Pro, Pro Max용 OLED 발주 물량 대부분을 LG디스플레이로 배분할 것으로 예상. 올해 LGD 생산능력도 소폭 확대된 듯
- https://tinyurl.com/5sek2caw

4) “43만대 판매” 갤럭시 S25, 인도서 ‘대박’ 터진 비결은(이데일리)
- 인도 사전 판매량 43만대, 전작 대비 20% 증가. 공격적 마케팅 주효, 출고가 국내보다 높음에도 인기. 오프라인 유통망 강화, 소도시 수요 파악 통한 매출 성장 기대
- https://tinyurl.com/3axd56w4

5) LG이노텍, 전장 수주 사상 최대. 성장 발판 다졌다(데이터뉴스)
- 작년 전장부품 수주 잔고 13.6조원, 신규 수주 3.9조원으로 역대 최고. 자율주행 핵심부품 차량통신∙조명∙센싱 집중
- https://tinyurl.com/4basmstd

6) 애플, 베트남 맥북 생산 축소, 인도 확대할 듯(TrendForce)
- 트럼프 행정부 정책 변동성, 현지 시장 환경, 제품 포트폴리오 전략을 고려한 결정. 중국에 대한 의존도 낮추기 위한 전략에서 인도가 중요한 대안으로 부각
- https://tinyurl.com/5n72m2nx

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