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KOREA DAILY INSIGHT - KIS GREG KIM
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Последние публикации в группе "KOREA DAILY INSIGHT - KIS GREG KIM"
22.04.202502:07
★★[UPDATE]KR Defence: MNC Solution (484870) at new high ahead of 1Q25 earnings
MNC Solution (484870, +5.1%) at new high ahead of 1Q25 earnings release on Apr 28 (Mon). No quarterly earnings consensus or YoY comparable base, but a local broker sees sales/OP of W91.9bn/W11.5bn(12.6% OPM).
=> Earlier at our spot call, Co gave a conservative FY25 guidance of W400.8bn sales (+42% YoY) with 13~14% OPM. Given 1Q is typically a slow season for the defence industry, the local broker's estimate above seems reasonable. Also, eyes on rising indirect export weight - through Hanwha Aerospace (012450) and Hyundai Rotem (064350) - which rose to 53% in FY24.
MNC Solution (484870, +5.1%) at new high ahead of 1Q25 earnings release on Apr 28 (Mon). No quarterly earnings consensus or YoY comparable base, but a local broker sees sales/OP of W91.9bn/W11.5bn(12.6% OPM).
=> Earlier at our spot call, Co gave a conservative FY25 guidance of W400.8bn sales (+42% YoY) with 13~14% OPM. Given 1Q is typically a slow season for the defence industry, the local broker's estimate above seems reasonable. Also, eyes on rising indirect export weight - through Hanwha Aerospace (012450) and Hyundai Rotem (064350) - which rose to 53% in FY24.
22.04.202500:30
21.04.202523:20
[KIS] 모닝브리프: 전략 - 달러약세, 보험 분석재개, 1Q25 Review - 한화엔진
1Q25 EARNINGS TODAY: HD HYUNDAI ELEC (14:00)
▶️전략 : 기축의 떨림, 시장의 파동 (Analyst 김대준)
• 부활절 휴일도 달러 약세를 막지 못함. 현지시간 21일 달러인덱스는 잠시나마 98p선을 하회하며 연중 최저치를 갱신. 연초부터 빠르게 약해진 달러는 많은 변화를 시사
o 달러는 미국의 정체성. 즉, 달러가 흔들리면 미국을 보는 시선도 달라질 수밖에 없음. 나라 전체가 변동성에 노출되면 금융시장도 영향을 받게 됨. 결국 최대한 빨리 달러 가치를 살리는 게 시장을 달래는 최선책. 기술적 관점에서 98p를 지켜야 추가 하락을 막을 수 있음
o 달러 약세를 바꾸기 위해서는 금융시장에서 유의미한 변화가 요구됨. 특히 금주 미국채 입찰이 중요. 22일부터 24일까지 미국채 2년물, 5년물, 7년물이 발행. 4월 9일과 10일에 있었던 장기물 입찰처럼 국채 수요가 늘면 시장은 다시금 미국에 신뢰의 시선을 보낼 수 있을 것
o 미국채 입찰이 원활하게 종료된다면 달러 약세로 위축됐던 심리도 회복되면서 주가 역시 반등할 것. 이 과정에서 미국 증시가 살아나면 한국 증시도 순차적으로 회복될 수 있음
• 향후 나타날 수 있는 가장 좋은 시나리오는 달러 가치가 빠르게 반등하는 것. 그러나 트럼프 정부가 추진하는 각종 규제가 분위기 전환을 막으면서 달러 약세로 주식시장이 불안한 흐름을 유지하는 현상이 이어질 가능성도 염두에 둬야 함. 이런 상황에서 투자자들이 의지할 수 있는 것은 방산, 유틸리티 등 수익성이 양호한 업종
• 리포트 링크: https://vo.la/yjHwdI
▶️보험 | 투자의견: 비중확대(분석재개) : 하나 들고 가세요 (Analyst 홍예란)
• 보험 업종에 대해 ‘비중확대’로 분석을 재개. 최근 업황 둔화에 대한 우려에도 불구하고 커버리지 기업 위주의 시장 재편에 주목하자는 의견
o 수익성으로의 전략 변화에 따라 이익 계약이 대형 보험사로 흡수되며 질적 성장이 예상. 보험계약마진(Contractual Service Margin, 이하 CSM)을 확보하기에 용이한 보장성보험 초회보험료 내 커버리지 기업의 비중이 40%를 상회하는 수준으로 상승한 점이 이러한 변화를 증명
• 성장, 자본비율, 주주환원 모두 대형사 위주로 양호
o 주주환원 역시 자본 여력이 충분한 커버리지 기업을 중심으로 확대될 것. 주주환원정책의 실질적인 이행 여부가 중요하고 이를 결정하는 가장 중요한 변수는 자본비율. 규제 완화와 신계약 CSM의 지속가능한 성장에 따라 커버리지 기업 위주로 현 수준의 자본비율 방어가 가능할 것. 차별화된 K-ICS 비율은 그 자체로 투자포인트. 성장, 자본비율, 주주환원이 상호 연결된 그야말로 적자생존의 환경
• 목표주가 산출에는 전통적인 금융주 가치평가 방법인 ROE-PBR 관계에 기초한 1단계 잔여이익모형(RIM)을 활용. 이를 통해 산출한 보험 유니버스의 지속가능 ROE는 10.3%고 적정주가는 PBR 0.72배
o 2025년 예상 PBR 0.51배는 업종 전체의 성장성 둔화 우려만을 반영한 것으로 커버리지 기업의 질적 성장과 주주환원 확대는 온전히 평가받지 못하고 있음. 연중 예상대비 견조한 이익체력, 자본비율 방어력과 이에 따른 추가 주주환원 정책 발표를 반영하며 리레이팅이 예상
• 업종별 선호도는 손해보험, 생명보험 순. 손해보험사가 비교 우위를 보이는 보험상품 개발과 언더라이팅 단계에서 누적된 경험 차이를 생명보험사가 단기간 내 해소하기 쉽지 않다는 점을 고려
o 업종 탑픽으로는 삼성화재를 제시(TP: 480,000원). 유일하게 자사주 정책을 포함한 기업가치 제고계획을 발표했는데 250%를 상회하는 높은 K-ICS 비율 감안 시 정책 이행의 가시성이 매우 높음. 자사주 소각액을 포함한 2025년 예상 총 주주환원 수익률은 8.7%에 달함
• 리포트 링크: https://vo.la/iAlyPV
▶️한화엔진 (082740): 매수(유지) | TP: 30,000원(유지) : 1Q25 Review: 선박엔진 순항, 친환경 개조 사업까지 진출 (Analyst 강경태)
• 1분기 매출액은 3,182억원(+8.5% YoY, -2.5% QoQ), 영업이익은 223억원(+14.8% YoY, +22.6% QoQ, OPM +7.0%)을 기록. 컨센서스와 비교해 매출액은 부합, 영업이익은 7.7% 상회
o 사업 부문별 실적: 1분기 매출액은 선박엔진 2,731억원(+9.6% YoY, -2.3% QoQ), 비선박엔진 451억원(+1.9% YoY, -3.8% QoQ)으로 구성. 1분기 영업이익률은 선박엔진 4.9%, 비선박엔진 20.0%로 추정. 호실적은 두 가지에 기인
o 첫째, 선박엔진 가격 효과 발현. 1분기에 인도한 엔진 수량은 총 30대이며, 인도한 엔진의 평균 가격은 1대당 91억원(+16.9% YoY, +4.3% QoQ)으로 추정. 월 평균 속도(10~11대)에 비해 부족한 인도 수량에도 불구하고, 높은 선가에 연동해서 2022년 하반기에 수주한 엔진들이 1분기에 인도되면서 매출 유지. 매출 mix 개선 효과로 선박엔진 영업이익률 4.9%(+1.7%p QoQ) 기록
o 둘째, 회사 계획 대비 초과 성장한 엔진 AM(After Market) 매출. 1분기 AM 매출은 전년동기와 비교해 14.4% 증가했으며, 정비 예산 집행이 많은 지난해 4분기와 비교해도 1.0% 증가. 회사에서 내다본 2025년 성장폭(10% YoY)을 넘어섰는데, 1분기에 서비스한 부품들의 단가가 상승한 영향일 것
• 수익성 좋은 AM 매출은 2025년부터 본격적인 성장기에 진입. PAN OCEAN 등 주요 선사들과 맺은 장기유지보수계약(LTSA) 잔고가 늘어나고 있으며, MSC와 맺은 엔진 부분 부하 최적화(EPLO, 터보 차저 업그레이드 등) 서비스계약을 시작으로 친환경 개조 매출 또한 발생할 것이기 때문
o 메탄올 D/F 엔진 인도 효과(분기 평균 2대)에 힘입어 2분기 이후에도 ASP는 지속적으로 상승할 것. 선박엔진 수주잔고 4.0조원의 83%가 D/F 엔진인 점을 감안하면, ASP 상승세는 2028년까지 지속
• 기자재 최선호 매수의견과 목표주가 30,000원(2027년 목표 P/B 3.3배, ROE 23.3%, COE 7.1%) 유지
• 리포트 링크: https://vo.la/mvuhoo
1Q25 EARNINGS TODAY: HD HYUNDAI ELEC (14:00)
▶️전략 : 기축의 떨림, 시장의 파동 (Analyst 김대준)
• 부활절 휴일도 달러 약세를 막지 못함. 현지시간 21일 달러인덱스는 잠시나마 98p선을 하회하며 연중 최저치를 갱신. 연초부터 빠르게 약해진 달러는 많은 변화를 시사
o 달러는 미국의 정체성. 즉, 달러가 흔들리면 미국을 보는 시선도 달라질 수밖에 없음. 나라 전체가 변동성에 노출되면 금융시장도 영향을 받게 됨. 결국 최대한 빨리 달러 가치를 살리는 게 시장을 달래는 최선책. 기술적 관점에서 98p를 지켜야 추가 하락을 막을 수 있음
o 달러 약세를 바꾸기 위해서는 금융시장에서 유의미한 변화가 요구됨. 특히 금주 미국채 입찰이 중요. 22일부터 24일까지 미국채 2년물, 5년물, 7년물이 발행. 4월 9일과 10일에 있었던 장기물 입찰처럼 국채 수요가 늘면 시장은 다시금 미국에 신뢰의 시선을 보낼 수 있을 것
o 미국채 입찰이 원활하게 종료된다면 달러 약세로 위축됐던 심리도 회복되면서 주가 역시 반등할 것. 이 과정에서 미국 증시가 살아나면 한국 증시도 순차적으로 회복될 수 있음
• 향후 나타날 수 있는 가장 좋은 시나리오는 달러 가치가 빠르게 반등하는 것. 그러나 트럼프 정부가 추진하는 각종 규제가 분위기 전환을 막으면서 달러 약세로 주식시장이 불안한 흐름을 유지하는 현상이 이어질 가능성도 염두에 둬야 함. 이런 상황에서 투자자들이 의지할 수 있는 것은 방산, 유틸리티 등 수익성이 양호한 업종
• 리포트 링크: https://vo.la/yjHwdI
▶️보험 | 투자의견: 비중확대(분석재개) : 하나 들고 가세요 (Analyst 홍예란)
• 보험 업종에 대해 ‘비중확대’로 분석을 재개. 최근 업황 둔화에 대한 우려에도 불구하고 커버리지 기업 위주의 시장 재편에 주목하자는 의견
o 수익성으로의 전략 변화에 따라 이익 계약이 대형 보험사로 흡수되며 질적 성장이 예상. 보험계약마진(Contractual Service Margin, 이하 CSM)을 확보하기에 용이한 보장성보험 초회보험료 내 커버리지 기업의 비중이 40%를 상회하는 수준으로 상승한 점이 이러한 변화를 증명
• 성장, 자본비율, 주주환원 모두 대형사 위주로 양호
o 주주환원 역시 자본 여력이 충분한 커버리지 기업을 중심으로 확대될 것. 주주환원정책의 실질적인 이행 여부가 중요하고 이를 결정하는 가장 중요한 변수는 자본비율. 규제 완화와 신계약 CSM의 지속가능한 성장에 따라 커버리지 기업 위주로 현 수준의 자본비율 방어가 가능할 것. 차별화된 K-ICS 비율은 그 자체로 투자포인트. 성장, 자본비율, 주주환원이 상호 연결된 그야말로 적자생존의 환경
• 목표주가 산출에는 전통적인 금융주 가치평가 방법인 ROE-PBR 관계에 기초한 1단계 잔여이익모형(RIM)을 활용. 이를 통해 산출한 보험 유니버스의 지속가능 ROE는 10.3%고 적정주가는 PBR 0.72배
o 2025년 예상 PBR 0.51배는 업종 전체의 성장성 둔화 우려만을 반영한 것으로 커버리지 기업의 질적 성장과 주주환원 확대는 온전히 평가받지 못하고 있음. 연중 예상대비 견조한 이익체력, 자본비율 방어력과 이에 따른 추가 주주환원 정책 발표를 반영하며 리레이팅이 예상
• 업종별 선호도는 손해보험, 생명보험 순. 손해보험사가 비교 우위를 보이는 보험상품 개발과 언더라이팅 단계에서 누적된 경험 차이를 생명보험사가 단기간 내 해소하기 쉽지 않다는 점을 고려
o 업종 탑픽으로는 삼성화재를 제시(TP: 480,000원). 유일하게 자사주 정책을 포함한 기업가치 제고계획을 발표했는데 250%를 상회하는 높은 K-ICS 비율 감안 시 정책 이행의 가시성이 매우 높음. 자사주 소각액을 포함한 2025년 예상 총 주주환원 수익률은 8.7%에 달함
• 리포트 링크: https://vo.la/iAlyPV
▶️한화엔진 (082740): 매수(유지) | TP: 30,000원(유지) : 1Q25 Review: 선박엔진 순항, 친환경 개조 사업까지 진출 (Analyst 강경태)
• 1분기 매출액은 3,182억원(+8.5% YoY, -2.5% QoQ), 영업이익은 223억원(+14.8% YoY, +22.6% QoQ, OPM +7.0%)을 기록. 컨센서스와 비교해 매출액은 부합, 영업이익은 7.7% 상회
o 사업 부문별 실적: 1분기 매출액은 선박엔진 2,731억원(+9.6% YoY, -2.3% QoQ), 비선박엔진 451억원(+1.9% YoY, -3.8% QoQ)으로 구성. 1분기 영업이익률은 선박엔진 4.9%, 비선박엔진 20.0%로 추정. 호실적은 두 가지에 기인
o 첫째, 선박엔진 가격 효과 발현. 1분기에 인도한 엔진 수량은 총 30대이며, 인도한 엔진의 평균 가격은 1대당 91억원(+16.9% YoY, +4.3% QoQ)으로 추정. 월 평균 속도(10~11대)에 비해 부족한 인도 수량에도 불구하고, 높은 선가에 연동해서 2022년 하반기에 수주한 엔진들이 1분기에 인도되면서 매출 유지. 매출 mix 개선 효과로 선박엔진 영업이익률 4.9%(+1.7%p QoQ) 기록
o 둘째, 회사 계획 대비 초과 성장한 엔진 AM(After Market) 매출. 1분기 AM 매출은 전년동기와 비교해 14.4% 증가했으며, 정비 예산 집행이 많은 지난해 4분기와 비교해도 1.0% 증가. 회사에서 내다본 2025년 성장폭(10% YoY)을 넘어섰는데, 1분기에 서비스한 부품들의 단가가 상승한 영향일 것
• 수익성 좋은 AM 매출은 2025년부터 본격적인 성장기에 진입. PAN OCEAN 등 주요 선사들과 맺은 장기유지보수계약(LTSA) 잔고가 늘어나고 있으며, MSC와 맺은 엔진 부분 부하 최적화(EPLO, 터보 차저 업그레이드 등) 서비스계약을 시작으로 친환경 개조 매출 또한 발생할 것이기 때문
o 메탄올 D/F 엔진 인도 효과(분기 평균 2대)에 힘입어 2분기 이후에도 ASP는 지속적으로 상승할 것. 선박엔진 수주잔고 4.0조원의 83%가 D/F 엔진인 점을 감안하면, ASP 상승세는 2028년까지 지속
• 기자재 최선호 매수의견과 목표주가 30,000원(2027년 목표 P/B 3.3배, ROE 23.3%, COE 7.1%) 유지
• 리포트 링크: https://vo.la/mvuhoo
21.04.202523:15
KOSPI to open soft after US markets drop; safe haven asset gold hit record high while USD corrected. TECH may be pressured by SOX -2.1%/NVIDIA -4.5%. Eyes on if foreign turn to net buyers of KOSPI/KOSDAQ amid potential rotation into non-US assets.
* HANWHA ENGINE (082740) 1Q OP slight beat/NP beat.
* 1Q TODAY: HD HYUNDAI ELEC (14:00). Note, LS ELEC y'day missed OP.
* ELEC POWER: Amazon has reportedly delayed some data lease commitments.
* LG H&H (051900) has unveiled new low-cost cosmetics lineup and to sell the products via E-MART (139480)'s stores.
* KT&G (033780) seeks to sell its Courtyard Marriott Hotel in Seoul (c.$140mn) to secure liquidity via non-core asset sale.
* WEMADE (112040) has requested gov't aid in pursuing its W840bn ($590mn) worth claim for unpaid game IP royalties against Chinese game co, Shengqu Games.
* DB INSUR (005830) has acquired 9.73% stake in local broker, DAOL I&S (030210) at 6.4% premium, becoming the 2nd largest shareholder.
* HANWHA ENGINE (082740) 1Q OP slight beat/NP beat.
* 1Q TODAY: HD HYUNDAI ELEC (14:00). Note, LS ELEC y'day missed OP.
* ELEC POWER: Amazon has reportedly delayed some data lease commitments.
* LG H&H (051900) has unveiled new low-cost cosmetics lineup and to sell the products via E-MART (139480)'s stores.
* KT&G (033780) seeks to sell its Courtyard Marriott Hotel in Seoul (c.$140mn) to secure liquidity via non-core asset sale.
* WEMADE (112040) has requested gov't aid in pursuing its W840bn ($590mn) worth claim for unpaid game IP royalties against Chinese game co, Shengqu Games.
* DB INSUR (005830) has acquired 9.73% stake in local broker, DAOL I&S (030210) at 6.4% premium, becoming the 2nd largest shareholder.
21.04.202510:20
(Bloomberg) -- US stock-index futures declined after President Donald Trump racheted up his attack on the Fed chair, with his top economist saying on Friday that the president is studying whether he’s able to oust Jerome Powell.
Here are some of the biggest US movers today:
Magnificent Seven stocks are down on Monday premarket trading as the dollar weakened with traders assessing to the possibility Trump will seek to challenge the Fed’s political independence
Tesla -3%, Meta -1%, Amazon -1% and Microsoft -0.9%, Alphabet -1.2%, Apple -1.5%, Nvidia -2%
Netflix (NFLX US) shares rose about 3% after the streaming giant forecast revenue for the second quarter that beat the average analyst estimate when it reported Thursday after markets closed. Analysts see the company’s business as resilient amid a tougher macro environment.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. New York-traded ADRs drop as much as 1.8% after the company’s Arizona subsidiary posted a loss of NT$14.3 billion last year. Weakness continued after company listed challenges of ensuring export control compliance.
Tesla (TSLA US) shares fall after Wedbush Securities analyst and a Tesla bull Dan Ives warns of a “code red” moment ahead of first-quarter earnings.
Here are some of the biggest US movers today:
Magnificent Seven stocks are down on Monday premarket trading as the dollar weakened with traders assessing to the possibility Trump will seek to challenge the Fed’s political independence
Tesla -3%, Meta -1%, Amazon -1% and Microsoft -0.9%, Alphabet -1.2%, Apple -1.5%, Nvidia -2%
Netflix (NFLX US) shares rose about 3% after the streaming giant forecast revenue for the second quarter that beat the average analyst estimate when it reported Thursday after markets closed. Analysts see the company’s business as resilient amid a tougher macro environment.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. New York-traded ADRs drop as much as 1.8% after the company’s Arizona subsidiary posted a loss of NT$14.3 billion last year. Weakness continued after company listed challenges of ensuring export control compliance.
Tesla (TSLA US) shares fall after Wedbush Securities analyst and a Tesla bull Dan Ives warns of a “code red” moment ahead of first-quarter earnings.
21.04.202508:39
★★KR Shipbuilding: Hanwha Engine (082740) 1Q25 Beat First Take
Hanwha Engine (082740) disclosed 1Q25 earnings after market today with OP +8%/+18% vs consensus/KISe as OPM hit 7.0% for the first time driven by leverage from higher margin ship engine sales. Quick summary below. Korean IR material attached for more details.
- Sales W318.2bn (+8.5% YoY, -2.5% QoQ), inline
- OP W22.3bn (+14.9% YoY, +22.6% QoQ, OPM 7.0%), +8% vs W20.7bn consensus, +18% vs W18.9bn KISe
- NP W19.4bn (+30.5% YoY, -50.7% QoQ), +31% vs W14.8bn consensus
- 1Q25 engine sales +9.6% YoY to W273.1bn driven by rising KR/CN bound shipment (over 30 units per quarter since 4Q23). Non-engine sales +1.8% YoY to W45.1bn (AM sales +14.4% YoY)
- Quarterly OPM hitting 7% level for the first time (+0.4%pt YoY) driven by improved COGS ratio as normalised-margin engine shipments start in earnest
- 1Q25 new engine order of W1.05tn with DF engine weight at 88% mostly bound for containerships. Order backlog stands at W4.1tn (97% engine, 3% SCR etc). Weight by customer; Samsung Heavy 29%, Hanwha Ocean 21%, Chinese 49%. Weight by ship type; Tanker 12%, Container 47%, LNGC 40%
Hanwha Engine (082740) disclosed 1Q25 earnings after market today with OP +8%/+18% vs consensus/KISe as OPM hit 7.0% for the first time driven by leverage from higher margin ship engine sales. Quick summary below. Korean IR material attached for more details.
- Sales W318.2bn (+8.5% YoY, -2.5% QoQ), inline
- OP W22.3bn (+14.9% YoY, +22.6% QoQ, OPM 7.0%), +8% vs W20.7bn consensus, +18% vs W18.9bn KISe
- NP W19.4bn (+30.5% YoY, -50.7% QoQ), +31% vs W14.8bn consensus
- 1Q25 engine sales +9.6% YoY to W273.1bn driven by rising KR/CN bound shipment (over 30 units per quarter since 4Q23). Non-engine sales +1.8% YoY to W45.1bn (AM sales +14.4% YoY)
- Quarterly OPM hitting 7% level for the first time (+0.4%pt YoY) driven by improved COGS ratio as normalised-margin engine shipments start in earnest
- 1Q25 new engine order of W1.05tn with DF engine weight at 88% mostly bound for containerships. Order backlog stands at W4.1tn (97% engine, 3% SCR etc). Weight by customer; Samsung Heavy 29%, Hanwha Ocean 21%, Chinese 49%. Weight by ship type; Tanker 12%, Container 47%, LNGC 40%
21.04.202507:35
Japan Equity Movers: Can Do, Oji HDS, Suzuki Motor, Mazda, HIS
Topix closes 1.2% lower, weighed down by electronics makers and banks; Nikkei 225 -1.3%.
ADVANCERS
• Menicon (7780) +12%; Plans to hike contact lens prices from June
• YAKUODO Holdings (7679) +9.4%, Okuwa (8217) +9.1%, Can Do (2698) +7.2%, Daikokuten (2791) +5.7%, HIS (9603) +3.9%; Shares of importers/domestic retailers rose on hopes of boost from stronger yen
• Mitsui Construct (1821) +7%; Reported 200% year-on-year increase in full-year OP forecast
• Oji HDS (3861) +6.7%; Outlined mid-term plan, including 50% dividend payout ratio target and extra ¥50 billion in share buybacks through FY2027
DECLINERS
• Mazda (7261) -5%, Subaru (7270) -3.8%, Toyota (7203) -2.9%, Canon (7751) -2.9%; Exporters fell after yen strengthened past a seven-month high against the dollar
• Suzuki (7269) -3.9%; Retail investors who bought shares at a discount from underwriters were able to sell them from Monday
Topix closes 1.2% lower, weighed down by electronics makers and banks; Nikkei 225 -1.3%.
ADVANCERS
• Menicon (7780) +12%; Plans to hike contact lens prices from June
• YAKUODO Holdings (7679) +9.4%, Okuwa (8217) +9.1%, Can Do (2698) +7.2%, Daikokuten (2791) +5.7%, HIS (9603) +3.9%; Shares of importers/domestic retailers rose on hopes of boost from stronger yen
• Mitsui Construct (1821) +7%; Reported 200% year-on-year increase in full-year OP forecast
• Oji HDS (3861) +6.7%; Outlined mid-term plan, including 50% dividend payout ratio target and extra ¥50 billion in share buybacks through FY2027
DECLINERS
• Mazda (7261) -5%, Subaru (7270) -3.8%, Toyota (7203) -2.9%, Canon (7751) -2.9%; Exporters fell after yen strengthened past a seven-month high against the dollar
• Suzuki (7269) -3.9%; Retail investors who bought shares at a discount from underwriters were able to sell them from Monday
21.04.202501:23
★★KR:Daily Local Color(KISIPO:ImmuneOncia,PhrmRsrch,HDElec,SamyangFoods,ESG)
[KIS IPO] ImmuneOncia (424870): ImmuneOncia, Yuhan Corp's subsidiary, specialises in antibody-based immunotherapy cancer drug development; its basic biz model is to develop new drug candidates based on antibodies and generate revenue through L/O in the early clinical stage. Investment points include significant earnings growth along with the growth of immunotherapy market and entry into the dual antibody market, which is emerging as a next-gen growth engine. IPO px (band: W3~3.6k) is calculated by giving 32.1~43.4%% discount on W5,301 derived by applying the avg P/E of 19.2x (based on FY24 earnings) of domestic peers to Co's FY28e earnings. Free-float ratio would be slightly burdensome at 29.4% of the total # of the shrs.
PharmaResearch (214450): Raise TP to W410k on solid sales of Conjuran and entry into Eastern and Northern Europe scheduled in 2H25 along with the offline expansion of Rejuran cosmetics in SEA in 2025. 1Q preview: sales W106.3bn (+3.6% QoQ, +42.3% YoY), to slightly beat on strong domestic sales and export growth of Rejuran. OP W41.1bn (+22.0% QoQ, +54.2% YoY) on end of one off marketing costs in 4Q24. 2Q sales W110.6bn (+4.0% QoQ, +33.0% YoY), OP W42.1bn (+2.5% QoQ, +36.9% YoY) on rising # of foreign patients.
HD Hyundai Electric (267260): Cut TP to W470k by slashing EE to reflect tariff impact and increase in COE; however, maintain BUY, as there is still an upside potential of 42.2%, while valuation attractiveness is expanding with relatively limited impact of tariffs. Considering that the robust demand in the US market is centered on the expansion of renewable energy facilities and replacement of aging facilities rather than data centers, increase in orders and sales will continue even if data center investment is somewhat delayed. 1Q preview: sales W986.5bn (+23.2% YoY, +20.9% QoQ), OP W208.6bn (+62.0% YoY, +25.4% QoQ).
Samyang Foods (003230): Raise TP to W1.1m and maintain as sector top pick by reflecting EE upgrade from improvement in regional mix and strong USD. In the long term, accelerated top-line growth is expected as the China plant go online in Jan 2027. 1Q preview: sales W500.7bn (+29.8% YoY), OP W106.7bn (+33.1% YoY); to be inline thx to YoY increase in export sales, regional mix, and improved input cost. Export expansion to Europe and SEA is +IVE while the penetration rate into the US mainstream channel remains largely unchanged. Improved GPM on rising utilization rate of Miryang plant is also +IVE. In the long term, accelerated top-line growth is expected as the China plant go online in Jan 2027.
ESG: The defense industry was typically excluded from ESG investment due to its nature of manufacturing weapons. However, ESG investors’ perception of the defense industry began to change due to the expansion of geopolitical risks. Particularly, major European countries emphasize the strategic value of the defense industry in terms of national security, and this trend is now spreading globally, incl. Asia. India is pursuing domestic production and technological independence in the defense industry, and shr px of DPSU listed companies recently surged along with the changes in global EGS investment perspectives. These changes will have an impact on ESG assessment and investment frameworks, as well as investment practices in general.
[KIS IPO] ImmuneOncia (424870): ImmuneOncia, Yuhan Corp's subsidiary, specialises in antibody-based immunotherapy cancer drug development; its basic biz model is to develop new drug candidates based on antibodies and generate revenue through L/O in the early clinical stage. Investment points include significant earnings growth along with the growth of immunotherapy market and entry into the dual antibody market, which is emerging as a next-gen growth engine. IPO px (band: W3~3.6k) is calculated by giving 32.1~43.4%% discount on W5,301 derived by applying the avg P/E of 19.2x (based on FY24 earnings) of domestic peers to Co's FY28e earnings. Free-float ratio would be slightly burdensome at 29.4% of the total # of the shrs.
PharmaResearch (214450): Raise TP to W410k on solid sales of Conjuran and entry into Eastern and Northern Europe scheduled in 2H25 along with the offline expansion of Rejuran cosmetics in SEA in 2025. 1Q preview: sales W106.3bn (+3.6% QoQ, +42.3% YoY), to slightly beat on strong domestic sales and export growth of Rejuran. OP W41.1bn (+22.0% QoQ, +54.2% YoY) on end of one off marketing costs in 4Q24. 2Q sales W110.6bn (+4.0% QoQ, +33.0% YoY), OP W42.1bn (+2.5% QoQ, +36.9% YoY) on rising # of foreign patients.
HD Hyundai Electric (267260): Cut TP to W470k by slashing EE to reflect tariff impact and increase in COE; however, maintain BUY, as there is still an upside potential of 42.2%, while valuation attractiveness is expanding with relatively limited impact of tariffs. Considering that the robust demand in the US market is centered on the expansion of renewable energy facilities and replacement of aging facilities rather than data centers, increase in orders and sales will continue even if data center investment is somewhat delayed. 1Q preview: sales W986.5bn (+23.2% YoY, +20.9% QoQ), OP W208.6bn (+62.0% YoY, +25.4% QoQ).
Samyang Foods (003230): Raise TP to W1.1m and maintain as sector top pick by reflecting EE upgrade from improvement in regional mix and strong USD. In the long term, accelerated top-line growth is expected as the China plant go online in Jan 2027. 1Q preview: sales W500.7bn (+29.8% YoY), OP W106.7bn (+33.1% YoY); to be inline thx to YoY increase in export sales, regional mix, and improved input cost. Export expansion to Europe and SEA is +IVE while the penetration rate into the US mainstream channel remains largely unchanged. Improved GPM on rising utilization rate of Miryang plant is also +IVE. In the long term, accelerated top-line growth is expected as the China plant go online in Jan 2027.
ESG: The defense industry was typically excluded from ESG investment due to its nature of manufacturing weapons. However, ESG investors’ perception of the defense industry began to change due to the expansion of geopolitical risks. Particularly, major European countries emphasize the strategic value of the defense industry in terms of national security, and this trend is now spreading globally, incl. Asia. India is pursuing domestic production and technological independence in the defense industry, and shr px of DPSU listed companies recently surged along with the changes in global EGS investment perspectives. These changes will have an impact on ESG assessment and investment frameworks, as well as investment practices in general.
18.04.202507:03
Japan Equity Movers: Chugai Pharma, Broadcasters, Ships, Disco
Topix closes 1.1% higher led by gains in the pharmaceutical and marine transportation sectors. Nikkei 225 +1%.
ADVANCERS
• Chugai Pharma (4519) +18%: after a study showed Eli Lilly’s experimental pill helped patients shed weight and control blood sugar about as well as Ozempic
• TV Asahi (9409) +10%, TBS (9401) +7.3%, Nippon Television (9404) +6.7%, TV Tokyo (9413) +4.3%, Fuji Media (4676) +3.6%: on expectations for the sector after Fuji Media said it received a shareholder proposal from Nippon Active Value Fund and would be “seriously considering the voices of our stakeholders as well as shareholders”
• Osaka Steel (5449) +6.7%: after Strategic Capital letter
• Kawasaki Kisen (9107) +3.7%, Mitsui OSK Lines (9104) +2.8%: after the US proposed fees on Chinese ships docking at US ports
• Disco (6146) +0.9%: chip gear maker’s fourth-quarter earnings beat estimates and its guidance pointed to a rise in shipments. Analysts remain wary of the impact of Donald Trump’s tariffs, however
DECLINERS
• Misumi (9962) -3.5%: Fictiv acquisition negative, Citi says
Topix closes 1.1% higher led by gains in the pharmaceutical and marine transportation sectors. Nikkei 225 +1%.
ADVANCERS
• Chugai Pharma (4519) +18%: after a study showed Eli Lilly’s experimental pill helped patients shed weight and control blood sugar about as well as Ozempic
• TV Asahi (9409) +10%, TBS (9401) +7.3%, Nippon Television (9404) +6.7%, TV Tokyo (9413) +4.3%, Fuji Media (4676) +3.6%: on expectations for the sector after Fuji Media said it received a shareholder proposal from Nippon Active Value Fund and would be “seriously considering the voices of our stakeholders as well as shareholders”
• Osaka Steel (5449) +6.7%: after Strategic Capital letter
• Kawasaki Kisen (9107) +3.7%, Mitsui OSK Lines (9104) +2.8%: after the US proposed fees on Chinese ships docking at US ports
• Disco (6146) +0.9%: chip gear maker’s fourth-quarter earnings beat estimates and its guidance pointed to a rise in shipments. Analysts remain wary of the impact of Donald Trump’s tariffs, however
DECLINERS
• Misumi (9962) -3.5%: Fictiv acquisition negative, Citi says
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건설/조선/리츠 | 강경태 | 한국투자증권
17.04.202523:26
USTR의 중국산 선박 제재안 발표
두 단계에 걸쳐서 시행할 것
@ 0단계: 처음 180일 동안은 0달러
@ 1단계: 180일 후부터 적용
- 부과 대상: 중국산 선박 운용 선주, 중국 선주
- 부과 기준: 미국 항차 당 순톤수 기준(net tonnage)
- 인센티브: 미국산 PCC
- 부과 수수료는 향후 점증
@ 2단계: 3년 간 유예
- 미국산 LNG 운반선 건조 장려 목적
- 외국산 선박이 미국산 LNG 운반할 경우
- 입항료는 22년에 걸쳐 점진적으로 증가
@ 코멘트
- 1단계 조치가 우선 잠정안과 시장 기대에 비해 약합니다.
- 2단계 조치가 의외인데, 미국에서 LNG 운반선을 건조하고 싶어하는 거 같습니다.
두 단계에 걸쳐서 시행할 것
@ 0단계: 처음 180일 동안은 0달러
@ 1단계: 180일 후부터 적용
- 부과 대상: 중국산 선박 운용 선주, 중국 선주
- 부과 기준: 미국 항차 당 순톤수 기준(net tonnage)
- 인센티브: 미국산 PCC
- 부과 수수료는 향후 점증
@ 2단계: 3년 간 유예
- 미국산 LNG 운반선 건조 장려 목적
- 외국산 선박이 미국산 LNG 운반할 경우
- 입항료는 22년에 걸쳐 점진적으로 증가
@ 코멘트
- 1단계 조치가 우선 잠정안과 시장 기대에 비해 약합니다.
- 2단계 조치가 의외인데, 미국에서 LNG 운반선을 건조하고 싶어하는 거 같습니다.
17.04.202523:25
KOSPI to open muted amid Easter holiday; US markets mixed (S&P +0.1%, Nasdaq -0.1%). Eyes still on if US-Japan/US-China tariff talks could nudge the market sentiment. IT SERVICE/CONTENTS likely to out-perform after NETFLIX (+2.7% at A/H) report record quarterly profit, beating estimates, while TECH may be pressured by NVIDIA -2.9% drop.
* ECO: Fitch revised down S.Korea's 2025 growth from 1.3% to 1.0%.
* HANMI SEMI (042700) 50 TC bonder order from Micron at 30~40% higher px vs. SK HYNIX.
* HMC (005380) to halt some EV production between Apr 24~30 due to weak orders in Apr.
* HMM (011200) KDB and Korea Ocean Business Corp (KOBC) to convert W720bn worth CBs into ordinary shares equivalent to 16.34% stake. Listing May 13, conversion px W5k/shr.
* SK SQUARE (402340)'s sub 'Tmap Mobility' has sold its airport limousine biz to local PEF, STIC INVEST (026890) for c.W60bn.
* PROPERTY: Seoul apartment price +0.1% WoW, gained for 11 weeks.
* ECO: Fitch revised down S.Korea's 2025 growth from 1.3% to 1.0%.
* HANMI SEMI (042700) 50 TC bonder order from Micron at 30~40% higher px vs. SK HYNIX.
* HMC (005380) to halt some EV production between Apr 24~30 due to weak orders in Apr.
* HMM (011200) KDB and Korea Ocean Business Corp (KOBC) to convert W720bn worth CBs into ordinary shares equivalent to 16.34% stake. Listing May 13, conversion px W5k/shr.
* SK SQUARE (402340)'s sub 'Tmap Mobility' has sold its airport limousine biz to local PEF, STIC INVEST (026890) for c.W60bn.
* PROPERTY: Seoul apartment price +0.1% WoW, gained for 11 weeks.
17.04.202502:58
한화에어로, 금감원 유증 2차 정정요구에 "성실히 대응"
https://n.news.naver.com/article/001/0015336068?sid=101
https://n.news.naver.com/article/001/0015336068?sid=101
17.04.202502:49
美 "조선 재건 韓이 최선책"…HD현대重·한화오션 제시
https://m.dt.co.kr/contents.html?article_no=2025041702109951607001
https://m.dt.co.kr/contents.html?article_no=2025041702109951607001
16.04.202510:52
US stocks are poised for a fresh pullback on Wednesday as new restrictions on Nvidia Corp.’s chip exports to China stoked fresh concerns about the impact of an escalating trade war. Here are some of the biggest US movers today:
Nvidia is the biggest drag for Magnificent Seven stocks in premarket trading Wednesday after President Donald Trump’s administration banned the chip giant from selling its H20 chip in China.
Nvidia (NVDA US) shares drop 5.9% after the firm warned it will report about $5.5 billion in writedowns during the current quarter, tied to inventory and commitments for the chip
Tesla -2.2%, Meta -1.2%, Apple -1%, Amazon -1%, Alphabet -2.0% and Microsoft -0.6%
Semiconductor stocks are weighed down after ASML reported quarterly bookings well below estimates.
AMD (AMD US) -6.6%, Broadcom (AVGO US) -3.9%, Micron (MU US) -3.9%, Marvell Technology (MRVL US) -3.4%, ASML ADRs (ASML US) -4.6%
United Airlines (UAL US) shares rise 6.6% after the company posted first quarter earnings per share that beat analysts’ estimates. For the forecast, the carrier took the unusual step of offering not one but two possible earnings scenarios — a regular one, and one in case the US economy enters a recession.
Peers rise: Delta Air Lines (DAL US) +3.5%, Southwest Airlines (LUV US) +0.8%, American Airlines (AAL US) +2.8%
Nvidia is the biggest drag for Magnificent Seven stocks in premarket trading Wednesday after President Donald Trump’s administration banned the chip giant from selling its H20 chip in China.
Nvidia (NVDA US) shares drop 5.9% after the firm warned it will report about $5.5 billion in writedowns during the current quarter, tied to inventory and commitments for the chip
Tesla -2.2%, Meta -1.2%, Apple -1%, Amazon -1%, Alphabet -2.0% and Microsoft -0.6%
Semiconductor stocks are weighed down after ASML reported quarterly bookings well below estimates.
AMD (AMD US) -6.6%, Broadcom (AVGO US) -3.9%, Micron (MU US) -3.9%, Marvell Technology (MRVL US) -3.4%, ASML ADRs (ASML US) -4.6%
United Airlines (UAL US) shares rise 6.6% after the company posted first quarter earnings per share that beat analysts’ estimates. For the forecast, the carrier took the unusual step of offering not one but two possible earnings scenarios — a regular one, and one in case the US economy enters a recession.
Peers rise: Delta Air Lines (DAL US) +3.5%, Southwest Airlines (LUV US) +0.8%, American Airlines (AAL US) +2.8%
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Market News Feed
16.04.202510:50
$NVDA - NVIDIA KEPT SOME CHINA CUSTOMERS IN THE DARK ABOUT NEW US CHIP CLAMPDOWN, SOURCES SAY
NVIDIA DID NOT WARN AT LEAST SOME MAJOR CUSTOMERS IN ADVANCE ABOUT NEW U.S. EXPORT RULES IT WAS TOLD ABOUT A WEEK AGO REQUIRING IT TO OBTAIN LICENSES TO SELL ITS CHINA-FOCUSED ARTIFICIAL INTELLIGENCE CHIP, ACCORDING TO TWO SOURCES FAMILIAR WITH THE MATTER.
THE U.S. CHIPMAKER DISCLOSED ON TUESDAY THAT AMERICAN OFFICIALS HAD INFORMED THE COMPANY ON APRIL 9 THAT ITS H20 CHIP WOULD REQUIRE AN EXPORT LICENSE FOR SALES TO CHINA. ...
NVIDIA DID NOT WARN AT LEAST SOME MAJOR CUSTOMERS IN ADVANCE ABOUT NEW U.S. EXPORT RULES IT WAS TOLD ABOUT A WEEK AGO REQUIRING IT TO OBTAIN LICENSES TO SELL ITS CHINA-FOCUSED ARTIFICIAL INTELLIGENCE CHIP, ACCORDING TO TWO SOURCES FAMILIAR WITH THE MATTER.
THE U.S. CHIPMAKER DISCLOSED ON TUESDAY THAT AMERICAN OFFICIALS HAD INFORMED THE COMPANY ON APRIL 9 THAT ITS H20 CHIP WOULD REQUIRE AN EXPORT LICENSE FOR SALES TO CHINA. ...
Рекорды
22.04.202523:59
3.7KПодписчиков22.03.202523:59
50Индекс цитирования29.11.202423:59
10.4KОхват одного поста20.03.202502:08
7.2KОхват рекламного поста22.01.202523:59
11.29%ER29.11.202423:59
327.62%ERRpost.reposted:
건설/조선/리츠 | 강경태 | 한국투자증권
09.04.202508:59
Tradewinds 인용
미국 LNG 터미널 개발 및 운영사
Venture Global이
2분기 내로
LNG 운반선을 발주할
예정입니다.
발주 예정인 LNG 운반선의 크기는
174K~180K cbm로 검토 중이며
발주 수량은 총 12척입니다.
slot 4척을 먼저 잡고,
옵션으로 8척을 더 확보하게 됩니다.
선가는
250~260백만달러에서
결정될 것 같습니다.
기사에서는
Venture Global이
한국 조선사들 하고만
발주 협상을 진행한다고
언급합니다.
중국 조선사와 일해 본 적이 있지만,
미국의 중국산 선박 제재를 앞두고
중국 야드를 고려하지 않는다고 하네요.
곧,
미국 발 LNG 운반선 발주가
시작됩니다.
미국 LNG 터미널 개발 및 운영사
Venture Global이
2분기 내로
LNG 운반선을 발주할
예정입니다.
발주 예정인 LNG 운반선의 크기는
174K~180K cbm로 검토 중이며
발주 수량은 총 12척입니다.
slot 4척을 먼저 잡고,
옵션으로 8척을 더 확보하게 됩니다.
선가는
250~260백만달러에서
결정될 것 같습니다.
기사에서는
Venture Global이
한국 조선사들 하고만
발주 협상을 진행한다고
언급합니다.
중국 조선사와 일해 본 적이 있지만,
미국의 중국산 선박 제재를 앞두고
중국 야드를 고려하지 않는다고 하네요.
곧,
미국 발 LNG 운반선 발주가
시작됩니다.
post.reposted:![[한투증권 채민숙] 반도체 avatar](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fstatic-storm.tglist.com%2Fda1b354b28a3cd215fbc5731e8fd06cb%2F3b3313a4-3d84-4983-93e3-8104cbb0d743.jpg%3Fw%3D24%26h%3D24&w=48&q=75)
[한투증권 채민숙] 반도체
04.04.202508:45
[한투증권 채민숙] 반도체주 주가 하락 코멘트
▶ 트럼프 대통령의 관세 발표 이후 국내 반도체주 주가 하락, 윤석열 대통령 탄핵 인용 이후 낙폭 확대
▶ 삼성전자 -2.95%, SK하이닉스 -8.12%, 유진테크 -10.98%, 주성엔지니어링 -7.98% 등 커버리지 주가 큰 폭 하락 중
▶ 반도체는 관세 부과 대상에서 면제, 그러나 HS Code 기준 디램, 낸드 단품 및 웨이퍼는 면제 대상이며 디램 모듈 및 낸드 SSD는 면제 대상이 아님
▶ 반도체 소비처인 IT 하드웨어 수요 하락으로 반도체 수요 역시 감소할 가능성을 시장이 반영하고 있음
▶ 트럼프 행정부 관세 정책으로 불확실성이 커진 가운데, 관세 관련 협상을 진행할 결정권자의 부재가 한국 반도체주의 추가적인 약점으로 작용
▶ 다만 이같은 관세 정책은 오히려 미국 기업의 실적과 주가를 압박하고 미국을 공급망 내에서 고립시킬 가능성이 높음
▶ 특히 올해 수요는 AI 데이터센터가 주도. 서버 및 AI 하드웨어 밸류체인은 대만,중국,한국 등 아시아 위주로 구성
▶ 자율주행, 로보틱스 등 AI 응용분야에서는 오히려 중국이 미국보다 앞서 있다고 볼 수 있음. 이같은 관세 정책은 오히려 미국 데이터센터 투자를 위축시키고 AI 경쟁에서 뒤쳐지게 만들 것
▶ 지정학적 리스크와 한국의 정치 리스크가 함께 발생해 주가에 부정적으로 작용하고 있으나, 반도체 글로벌 역학 관계 고려 시 관세 정책은 추후 조정될 것
▶ 변동성 확대 구간에서 방어적 대응은 필요하나 현재 반도체 섹터에 대한 공포는 과도하다고 판단
텔레그램 채널: https://t.me/KISemicon
▶ 트럼프 대통령의 관세 발표 이후 국내 반도체주 주가 하락, 윤석열 대통령 탄핵 인용 이후 낙폭 확대
▶ 삼성전자 -2.95%, SK하이닉스 -8.12%, 유진테크 -10.98%, 주성엔지니어링 -7.98% 등 커버리지 주가 큰 폭 하락 중
▶ 반도체는 관세 부과 대상에서 면제, 그러나 HS Code 기준 디램, 낸드 단품 및 웨이퍼는 면제 대상이며 디램 모듈 및 낸드 SSD는 면제 대상이 아님
▶ 반도체 소비처인 IT 하드웨어 수요 하락으로 반도체 수요 역시 감소할 가능성을 시장이 반영하고 있음
▶ 트럼프 행정부 관세 정책으로 불확실성이 커진 가운데, 관세 관련 협상을 진행할 결정권자의 부재가 한국 반도체주의 추가적인 약점으로 작용
▶ 다만 이같은 관세 정책은 오히려 미국 기업의 실적과 주가를 압박하고 미국을 공급망 내에서 고립시킬 가능성이 높음
▶ 특히 올해 수요는 AI 데이터센터가 주도. 서버 및 AI 하드웨어 밸류체인은 대만,중국,한국 등 아시아 위주로 구성
▶ 자율주행, 로보틱스 등 AI 응용분야에서는 오히려 중국이 미국보다 앞서 있다고 볼 수 있음. 이같은 관세 정책은 오히려 미국 데이터센터 투자를 위축시키고 AI 경쟁에서 뒤쳐지게 만들 것
▶ 지정학적 리스크와 한국의 정치 리스크가 함께 발생해 주가에 부정적으로 작용하고 있으나, 반도체 글로벌 역학 관계 고려 시 관세 정책은 추후 조정될 것
▶ 변동성 확대 구간에서 방어적 대응은 필요하나 현재 반도체 섹터에 대한 공포는 과도하다고 판단
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