Мир сегодня с "Юрий Подоляка"

Труха⚡️Україна

Карап чыгуу

Николаевский Ванёк

Карап чыгуу

Мир сегодня с "Юрий Подоляка"

Карап чыгуу

Труха⚡️Україна

Карап чыгуу

Николаевский Ванёк

Карап чыгуу

ДОХОДЪ

Управляющие и аналитики УК ДОХОДЪ
Связь: @Vsevolod_Lobov
Отбор облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend
Чат: @dohod_invest_t
Канал зарегистрирован в реестре clck.ru/3GXBJV

TGlist рейтинг

ТипАчык

Текшерүү

Текшерилген

Ишенимдүүлүк

Ишенимсиз

ОрдуРосія

ТилиБашка

Канал түзүлгөн датаFeb 06, 2025

TGlistке кошулган дата

Oct 26, 2024

Мен каналдын ээсимин

Өзгөрүүлөр тарыхы

Тиркелген топ

DohodComments

656

Telegram каналы ДОХОДЪ статистикасы

Толугураак

Катталгандар

72 943

24 саат

210%Жума

1280.2%Ай

2400.3%

Цитация индекси

0

Эскерүүлөр1Каналдарда бөлүштү0Каналдарда эскерүүлөр1

1 посттун орточо көрүүлөрү

5 109

12 саат6 0350%24 саат5 1090%48 саат9 3320%

Катышуу (ER)

1.19%

Кайра посттошту23Комментарийлер9Реакциялар38

Көрүүлөр боюнча катышуу (ERR)

7.01%

24 саат0%Жума0%Ай

1.48%

1 жарнама посттун орточо көрүүлөрү

5 109

1 саат3 76473.67%1 – 4 саат1 41827.75%4 - 24 саат5 495107.56%

Толугураак

Биздин ботту каналыңызга кошуп, анын аудиториясынын жынысын билүү.

Акыркы 24 саатта бардык посттор

1

Динамика

"ДОХОДЪ" тобундагы акыркы жазуулар

Бардык посттор

19.04.202508:49

Эмоциональные инвесторы проигрывают рынку.

Подробнее читайте тут.

#доходъюмор

18.04.202515:58

Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,51%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ВТБ +8,7%
Новатэк +7,7%
Роснефть +5,5%
МосЭнерго +5%
Селигдар +4,2%

⬇️ Аутсайдеры
Астра -4,8%
Ростелеком ао -3,7%
ГМКНорНик -3,2%
Позитив -3,2%
Северсталь -3%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

16.04.202508:44

Ожидаемые дивидендные доходности и индекс стабильности дивидендов (DSI) акций российских компаний

Данные на основе нашего сервиса ДОХОДЪ Дивиденды.

Ожидания не всегда реализуются, поэтому диверсификация, как обычно, должна быть обязательным атрибутом формирования портфеля. DSI позволяет измерить степень уверенности в дальнейших выплатах. Он определяет, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает их размер: полная методика в pdf.

В этой статье мы подробно рассказывали о последних обновлениях в расчете индекса DSI: https://t.me/dohod/12438

======
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск

UPD: Уточнили прогноз дивиденда Ростелеком ап, он рассчитан согласно Уставу (10% от ЧП по РСБУ на 25% капитала) и будет равен 6.24 р.

14.04.202510:25

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ С ЦЕЛЕВОЙ ДАТОЙ ПОГАШЕНИЯ.
ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ

В апреле и мае мы запускаем три биржевые фонда облигаций с целевыми датами погашения/выкупа:

🔹 22 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2026 года (тикер BNDB)
🔹 29 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2027 года (тикер BNDC)
🔹 15 мая - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2025 года (тикер BNDA)

🔸🔸 Как облигации - Лучше облигаций:

▪️ Можно удерживать до целевой даты (и потом продать). Это как удерживать облигацию до погашения - вы не несете риски изменений цены, например, из-за изменения ключевой ставки Банка России. Невозможность так делать в обычных фондах облигаций - главных их недостаток.

▪️ При этом фонд никогда не погашается. После наступления каждой целевой даты фонды продолжат функционировать, автоматически изменив целевую дату (в нашем случае - на 3 года вперед).

▪️ Готовый и управляемый портфель. Подбор облигаций, мониторинг кредитного риска, почти моментальное реинвестирование купонов и сумм погашений - функции управляющего.

▪️ Диверсификация. Наличие десятков облигаций в одном портфеле с ограничением на максимальный вес на одного эмитента снижает кредитный риск.

▪️ Покупка/продажа десятков облигаций за одни клик. При этом спред, часто, будет ниже, чем в случае операций с отдельными облигациями. Маркет-мейкер обязан исполнить заявки на сумму, по крайней мере, до 50 млн. руб. в день.

▪️ Налоговые преимущества. Можно отложить налогообложение до продажи паев, использовать льготу на долгосрочное владение (три года и более) и снизить НДФЛ вплоть до нуля, а также самостоятельно выбирать реинвестировать или «получать» купоны через продажу части паев с налогообложением только финансового результата, а не платежа полностью. Подробно об этом читайте здесь.

▪️ Автоматическая лестница облигаций. У многих инвесторов нет четкой стратегии инвестирования в облигации. Лестницу облигаций на 3 года - проверенную и комфортную стратегию - можно полностью автоматизировать, купив три фонда с целевыми датами через 1, 2 и 3 года в равных долях. Она будет автоматически продлеваться и каждую ступень можно держать до целевой даты.

▪️ Возможность формировать индивидуальные стратегии из комбинации фондов с целевой датой. Покупайте больше длинных или больше коротких облигаций, используйте рыночные возможности.

🔸🔸 ... Но не во всем:

▪️ Меньше гибкости и контроля. Вы не выбираете конкретные облигации, в том числе, вы не контролируете точный кредитный риск и не можете выбирать другие целевые даты.

▪️ В портфеле фонда будут облигации немного короче и длиннее целевой даты. С меньшей диверсификацией вы можете более точно инвестировать к целевой дате.

▪️ Внешние денежные потоки могут искажать доходность по сравнению с отдельными облигациями. В отличие от отдельных бумаг, фонд иногда должен размещать новые деньги инвесторов или погашать паи. Несмотря на то, что большинство покупок/продаж паев происходит между инвесторами на бирже, крупные операции, связанные с "созданием" новых паев или погашением старых могут влиять на доходность (в обе стороны).

▪️ Налоговые преимущества ограничено, но можно повторить через специальные счета (типа ИИС). При этом возможность "формирования выплат" через частичную продажу паев (налог только с финансового результата - не со всей суммы) повторить нельзя.

▪️ Затраты фонда. Хотя в основном затраты окупаются преимуществами (в том числе, налоговыми), они могут снижать доходность по сравнению, например, с созданием индивидуальных портфелей с концентрацией более доходных облигаций.

▪️ Дискомфорт от отсутствия выплат и риски реинвестирования. Купоны, полученные фондом, реинвестируется. При продаже паев до целевой даты такое реинвестирование может привести (в случае резкого повышения процентных ставок на рынке) к более низкой совокупной доходности по сравнению с удержанием отдельной облигации с выплатой купонов.

======
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций.

12.04.202509:54

Жена звонит мужу пока он едет домой: «Альберт, будь осторожен, — Я только что услышала по радио, что на шоссе машина едет не в ту сторону».

«Дорогая, они и половины не знают, — это не одна машина, их сотни».

Чтобы добиться большего, чем средний уровень, вам нужно быть готовым пойти против толпы, но вы также должны быть правыми. Слепое противостояние – не лучшая стратегия.

#доходъюмор

11.04.202516:00

Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,72%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Татнефть +10,5%
Татнефть ап +9,0%
Полюс +8,8%
ЮГК +8,1%
ФосАгро +7,4%

⬇️ Аутсайдеры
ПИК -13,4%
ЭН+ -9,8%
ВК -4,4%
Система -3,8%
Селигдар -3,7%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

10.04.202513:59

💰 Татнефть - дивиденды

Совет директоров Татнефти рекомендовал финальные дивиденды за 4 квартал 2024 года в размере 43,11 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Дата закрытия реестра - 2 июня 2025 г.

▪️ Доходность
Дивидендная доходность обыкновенных акций по текущим ценам: 6,68%.
Дивидендная доходность привилегированных акций по текущим ценам: 6,84%.

Ожидаемая доходность обыкновенных акций в следующие 12 мес.: 17,12%
Ожидаемая доходность привилегированных акций в следующие 12 мес.: 17,53%

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Компании предполагает выплату не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины. По обыкновенным акциям и префам платят равный дивиденд. Выплаты осуществляют 3 раза в год (за полугодие, 3 и 4 кварталы).

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 2024 г. достигла 2 трлн руб. (+27,8% г/г). Валовая прибыль 406,1 млрд руб. (+19,7%), чистая прибыль 306,1 млрд руб. (+6,3%).
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась выше наших ожиданий. С учетом предыдущих промежуточных выплат в 2024 г., общая сумма дивидендов за год составит 98,7 руб. на акцию, что соответствует 75% от годовой чистой прибыли по МСФО.

▪️ В портфелях

Акции Татнефти обоих типов входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD и в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

Не входят в выборку по нашей активной стратегии.

==========
👉 Татнефть-ао в сервисе Дивиденды
👉 Татнефть-п в сервисе Дивиденды
👉 Татнефть в сервисе Анализ акций

10.04.202510:54

💥 НОВЫЕ ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ С ЦЕЛЕВОЙ (СТАБИЛЬНОЙ) ДАТОЙ ПОГАШЕНИЯ

Мы рады объявить о предстоящем в апреле и мае запуске трех биржевых фондов облигаций с целевыми датами погашения/выкупа!

Они позволят инвесторам осуществлять вложения в фонды почти также как в отдельные облигации, избегая основного недостатка фондов облигаций - невозможность удерживать их до погашения. Инвесторы смогут удерживать паи до целевой даты, минимизируя волатильность цен и риски, связанные с изменениями на рынке.

Первоначально мы запустим три фонда с целевыми датами 1 декабря 2025, 2026 и 2027 года.

По аналогии с нашим биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF новые фонды будут фокусироваться на качественных корпоративных облигациях с повышенной доходностью, но с погашением/выкупом не до 1 года, но вокруг нужной целевой даты (-365, +180 дней, но будем стараться как со до но ближе). Облигации будут, как правило, удерживаться до погашения/выкупа.

После наступления каждой целевой даты фонды продолжат функционировать, автоматически изменив целевые даты на 3 года вперед. Это позволит инвесторам формировать двух или трех-летние лестницы облигаций управляемые и обновляемые полностью автоматически.

Фонды будут реинвестирвоать купоны и иные платежи по облигациям. Это даст инвесторам возможность воспользоваться налоговыми преимуществами - отложить налогообложение до продажи паев, использовать льготу на долгосрочное владение (три года и более) и снизить НДФЛ вплоть до нуля, а также самостоятельно выбирать реинвестировать или «получать» купоны через продажу части паев с налогообложением только финансового результата, а не платежа полностью. Подробно об этом читайте здесь.

Все подробности, даты и презентации уже очень скоро!

09.04.202518:29

Дональд Трамп объявил о 90-дневной приостановке введения пошлин для всех, кроме Китая. Трамп также заявил, что повысит пошлины на китайские товары до 125%, и это решение вступит в силу немедленно.

Индекс S&P 500 растет почт на 8% и все еще на 13% ниже максимумов года.

Не в понедельник и не полностью, но базовые ожидания пока оправдываются. Похоже, что с Китаем произойдет тоже самое.

Любопытно за этим наблюдать, но все еще кажется, что это та неопределенность для бизнеса и рынков, которой можно было легко избежать и которая еще может иметь долгосрочные негативные последствия для международной торговли.

Өчүрүлгөн16.04.202517:37

09.04.202516:10

Команда SA организовала список лучших каналов в инвестициях. Это точно пригодится:

Инвестируй или проиграешь - канал для тех, кто хочет заработать на ожидаемом снижении ключевой ставки! Подписывайтесь! Повысить свою доходность - это реально!

P.S Investing — один из самых старых блогов в рунете, где Сергей Попов рассказывает о фондовом рынке и своей методике торговли без отдельных приватных или платных чатов. Все для людей и развития фондового рынка, так что вам сюда

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ - лучший помощник долгосрочного и среднесрочного инвестора. Здесь ищут доходные идеи и предостерегают от покупки некачественных активов. Рекомендуем подписаться!

ИнвестократЪ - Банки начали снижать ставки по вкладам, нужно этим пользоваться и фиксировать высокую доходность. Автор делится своей стратегией, как создать портфель, приносящий высокий доход от дивидендов и купонов. Также на канале выходит ежедневные обзоры по акциям, облигациям, недвижимости и лайфхаки по рынку.

Granite Bonds — как зарабатывать на облигациях? В этом канале двух авторов про облигации и экономику, регулярные прямые эфиры, мнение по первичным размещениям, обзоры рынка и сделки авторов. Объясняем сложную математику просто!

Павел Шумилов — это канал с разборами компаний России. Идеи на разные сроки. Каждый день 2 свежих разбора. Подпишитесь!

#взаимныйпиар

08.04.202519:15

«Обожаю запах сжигаемой напалмом экономики по утрам»

https://www.interfax.ru/world/1019902

👉О позициях сторонников ввода тарифов

👉О позициях противников ввода тарифов

07.04.202510:24

«Возможно, следующим фильмом франшизы «Терминатор» станет «Терминатор: Торговая война», в котором Скайнет поймет, что ему не обязательно уничтожать человечество с помощью ядерных бомб, он может достичь своих целей, просто давая плохие экономические советы.»

#доходъюмор

06.04.202509:26

Сразу после ввода неожиданно больших торговых пошлин президентом США Дональдом Трампом мы описали позиции сторонников этого шага и позиции его противников.

Последние, похоже, звучат довольно сложно, в отличие от понятного посыла «вернуть производство в США». Поэтому мы приведем еще одну цитату Пола Кругмана на эту тему:

«… Сторонники Трампа утверждают, что вследствие ввода тарифов:

1. Цены не повысятся, так как иностранные производители возьмут на себя расходы.

2. Это приведет к значительному сдвигу спроса в США от импорта к внутреннему производству.

3. Принесет огромные доходы бюджету.

Если вы задумаетесь об этом на минуту, вы поймете, что (1) несовместимо с (2):

если цены на импорт не растут, почему потребители переключаются на товары отечественного производства?

В то же время (2) несовместимо с (3):

если импорт сильно сократится, пошлины не принесут много денег, потому что облагать налогом будет нечего».

Эта непоследовательность наводит на мысль, что ввод таких тарифов - не экономическая политика, но аргументы в переговорах. С этой точки зрения, мы можем проснуться в понедельник с новостями о том, что тарифы отложены (президент дал себе время на телефонные звонки, так как очевидно, переговоров с каждой страной не было).

В любом случае, для бизнеса подобные решения снижают определенность, вести дела и планировать инвестиции становится сложнее. Это почти гарантирует слабость любых прогнозов и высокую волатильность на рынках. Широкодиверсифицированные по классам активов инвестиционные портфели снова стали великими!

#доходъдневник

05.04.202508:54

Я не говорю, что моя инвестиционная стратегия плоха, но я начал называть свой портфель «великим неизвестным».

#доходъюмор

04.04.202516:01

Индекс МосБиржи по итогам недели: -8,05%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Транснефть ап +1,5%
Астра +1,3%
ПИК +0,8%
Юнипро +0,2%
МосБиржа +0,1%

⬇️ Аутсайдеры
МКБ -13,4%
Мечел ао -12,1%
ГАЗПРОМ -12%
РУСАЛ -10,6%
Роснефть -10,5%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

Бардык посттор

Жарнамаланган18 саат

31.03.202505:30IF Stocks

131.9K

Толугураак

Рекорддор

19.04.202523:59

72.9KКатталгандар

12.02.202523:59

100Цитация индекси

22.02.202523:59

15.8K1 посттун көрүүлөрү

23.02.202512:38

15.8K1 жарнама посттун көрүүлөрү

09.03.202523:59

7.73%ER

23.02.202501:04

21.76%ERR

Өнүгүү

Толугураак

Катталуучулар

Citation индекси

Бир посттун көрүүсү

Жарнамалык посттун көрүүсү

ERR

Толугураак

ДОХОДЪ популярдуу жазуулары

Бардык посттор

22.03.202511:54

Два фермера наблюдают за закатом на своем тракторе и беседуют.

Первый говорит: «Я все время слышу по радио, телевидению, читаю в газетах о фондовом рынке, но до сих пор понятия не имею, что это такое. Может вы знаете?"

Второй фермер отвечает: «Как мне вам это объяснить…

Допустим, вы покупаете яйца для своей фермы, из этих яиц вылупляются цыплята и теперь у вас есть цыплята, эти цыплята вырастают в курочек, которые несут больше яиц, из которых вы получаете больше цыплят, которые вырастают в кур, и так далее, и тому подобное, и на вашей ферме теперь их полно.

Однажды большое наводнение опустошит ваши земли и унесет их всех вниз по течению. Потом сидишь и думаешь: утки… надо было завести уток. Вот на что похож фондовый рынок».

#доходъюмор

07.04.202510:24

19.04.202508:49

Эмоциональные инвесторы проигрывают рынку.

Подробнее читайте тут.

#доходъюмор

12.04.202509:54

03.04.202507:10

ДЕНЬ ОСВОБОЖДЕНИЯ.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны команды Трампа
часть 1/2

Вчера президент США Дональд Трамп объявил «День освобождения», а именно введение "встречных" пошлин США на импорт товаров из большинства стран мира. В частности, для китайских товаров тариф составит 34%, ЕС - 20%, Великобритании - 10%. Многие называют это началом торговой войны и ужасом для финансовых рынков.

Мы постараемся кратко рассказать о двух взглядах на эту политику. Надеемся, это поможет вам лучше ее понять и сформировать более структурированные ожидания (не слишком удивляться происходящему). Сегодня речь пойдет о взгляде Трампа и его команды.

Прежде всего, президент Трамп искренне считает, что большой и растущий торговый дефицит США изначально плох. В частности поэтому он приходит к необходимости увеличивать объем промышленного производства в США, в том числе, ограничивая импорт с одновременным созданием режима наибольшего благоприятствования (низкие налоги и пр.) всем, кто будет развивать бизнес внутри страны.

Как и любой президент, Трамп также полагает, что он имеет мандат от избирателей на реализацию своей политики и находит экономистов, которые разделяют и обосновывают его точку зрения.

В ноябре 2024 года компания Hudson Bay Capital опубликовала 41-страничный документ под названием «Руководство пользователя по реструктуризации глобальной торговой системы», который по сути построен вокруг борьбы с «переоцененным» долларом, но, в частности, объясняет, как пристрастие нового президента к тарифам и протекционизму может стать основой для перестройки большей части мировой экономики.

В марте Стивен Миран, автор это исследования, стал главой Совета экономических консультантов Белого дома.

Основная предпосылка плана Мирана заключается в том, что доллар США переоценен на протяжении десятилетий, что привело к хроническому торговому дефициту и миграции производства из Соединенных Штатов в другие страны, такие как Китай. Поэтому для устранения этого дисбаланса потребуется девальвация доллара США.

Одновременно, Миран предлагает действовать и в направлении "физического" ограничения импорта путем повышения пошлин. Это именно то, что мы увидели вчера.

Миран указывает на применение Трампом пошлин в отношении Китая в 2018–2019 годах, которые, по его словам, «прошли без заметных макроэкономических последствий». Идея в том, что тарифы теоретически делают доллар сильнее по отношению к иностранным валютам. Например, когда импорт из Китая становится дороже, меньший спрос на товары страны означает, что стоимость юаня по отношению к доллару должна снизиться. Это компенсирует макроэкономическое влияние пошлин (в частности, не должна расти инфляция) и приносит значительные доходы Казначейству США.

Именно этот тезис является основой, как кажется, странного (и насмешившего многих экономистов) высказывания Трампа о том, что пошлины будут платить иностранные государства, а не потребители в США («Я считаю, что страна, против которой мы вводим эти пошлины, в конечном итоге платит эти пошлины, а не испытывает никаких негативных экономических последствий для Соединенных Штатов»).

👉 Продолжение - сразу в следующем посте.

03.04.202507:15

ДЕНЬ ОСВОБОЖДЕНИЯ.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны команды Трампа
часть 2/2

☝️ Первую часть читайте в предыдущем посте.

Однако тут есть пара проблем.

План, как видно, предполагает, что всеми силами нужно обеспечить отсутствие или минимизацию ответных тарифных мер со стороны других стран. В идеальном сценарии этого можно добиться переговорами, обменяв более высокие пошлины на обеспечение безопасности (например, не настаивая на 2% оборонных расходах от ВВП стран НАТО) и/или обосновав их справедливость, сделав несколько тактических исключений.

Другой проблемой является получение результата обратного желаемому. Доллар укрепиться, что ослабит экспортный потенциал США и оставит торговый дефицит большим. Чтобы решить эту проблему, Миран предлагает использовать высокие тарифы еще и как инструмент для склонения торговых партнеров к новому валютному соглашению.

Миран говорит: "Если бы доллар мог ослабнуть, чтобы уравновесить торговлю, то нам не пришлось бы уравновешивать торговый дефицит, у нас не было бы многих проблем, которые призваны решать тарифы и другие политические инструменты, потому что экспорт США был бы более конкурентоспособным на мировой арене, и нас не обманывали бы так другие страны."

Такие соглашения, правда, сами по себе содержат множество подводных камней. В частности они могут сократить приток иностранных денег в активы в долларах США, особенно в казначейские ценные бумаги и повысить процентные ставки. Эти вопросы также придется как-то решать (здесь можно кратко почитать об этом).

Нужно сказать, что сам Миран понимает вред настоящей торговой войны «Существует путь, по которому такая политика может быть реализована без существенных неблагоприятных последствий, но он узок».

Но... «Поскольку Соединенные Штаты являются крупным источником потребительского спроса для мира с устойчивыми рынками капитала, - пишет Миран, - они могут легче других стран выдержать эскалацию по принципу «око за око» и с большей вероятностью победят в игре «кто первый струсит».

16.04.202508:44

30.03.202509:35

Друзья,

Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: «< 45%».

Если быть точным, то при указаных в задаче условиях Ромео и Джульетта встретятся с вероятностью 43.75%.

Около 50% проголосовавших дали верный ответ. Отлично!

👉 Решение

Легко все усложнить, если очень подробно размышлять, что произойдет в конце интервала. Например, что, если Ромео приедет в 08:58? Он подождет 15 минут, но Джульетта все равно не придет после 09:00. Однако важно понимать, что они встретятся, только если приедут на место с разницей не более 15 минут друг от друга.

Пусть интервал [0, 1] представляет час между 08:00 и 09:00, X — время прибытия Ромео, Y — время прибытия Джульетты.

Они встретятся только в том случае, если:

|X-Y|< 15/60 = 1/4

X и Y - независимые друг от друга случайные величины распределенные равномерно. Поэтому, нам нужно найти вероятность P|X-Y|< 1/4.

Легче всего подойти к решению этой задачи можно представив ее визуально в виде графика или квадрата (см. картинку ниже).

Когда X < Y, вы находитесь в верхней левой половине квадрата, и тогда нужная нам область будет находиться как:

Y-X < 1/4
Y < X+1/4

Когда X > Y, вы находитесь в нижней правой половине квадрата, и тогда нужная нам область будет находиться как:

X-Y < 1/4
Y > X-1/4

Ответом является заштрихованная часть квадрата, которую можно быстро вычислить, разбив квадрат на части (см. ниже), в результате чего ответ будет равен 7/16 = 43.75%.

=======
Эта задачка взята из книги «Подготовка к собеседованию в области количественных финансов» An Interview Primer for Quantitative Finance by Dirk Bester.

Эта книга написана для кандидатов, готовящихся к собеседованиям в области количественных финансов. Она содержит глубокое погружение в ответы на технические вопросы из реальных собеседований.

28.03.202515:59

Индекс МосБиржи по итогам недели: -5,2%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ЮГК -0,2%
ФосАгро -0,5%
Сургнфгз-п -0,6%
Селигдар -1,0%
Татнефть ао -1,2%

⬇️ Аутсайдеры
Позитив -12,7%
Система -12,4%
СевСт-ао -11,7%
ПИК -11,5%
ГАЗПРОМ -10,9%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

24.03.202513:35

DIVD ETF - ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ. Весенняя ребалансировка 2025

20 марта вступила в силу новая структура индекса российских дивидендных акций IRDIV, и мы в девятый раз с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд DIVD ETF, который повторяет этот индекс.

В него включаются 50% лучших акций по сумме факторов «Дивидендная доходность», «Стабильность дивидендов» и «Качество эмитента». Индекс ребалансируется два раза в год - в марте и сентябре.

⚙️ Ребалансировка происходит чисто технически согласно методологии отбора акций и взвешивания без использования каких-либо мнений аналитиков и управляющих.

Методика расчёта IRDIV (pdf)
Презентация индекса IRDIV (pdf)

🔹 Отбор акций

На текущий момент осталось небольшое количество компаний, которые отчитываются частично или не отчитываются совсем. В основном это применимо для компаний-экспортеров, которые не раскрывают критическую информацию.

Тем не менее, большинство компаний возобновляют привычную практику дивидендных выплат и регулярную публикацию отчетности. В результате уменьшаются возможные затруднения в обработке данных, что ускоряет процесс и повышает его прозрачность.

🔹 Вошли / Вышли

📗 В результате текущей индекса в состав фонда вошли бумаги Интер РАО ЕЭС, Сбербанк (обычка), Магнит, НКНХ (префы), ЛСР и Новабев Групп.

📕 Акции ГМК Норникель, Мосэнерго и АЛРОСА покидают индекс и фонд.

🔹 Взвешивание

Взвешивание отобранных в состав индекса акций осуществляется, как обычно, в соответствии с рыночной капитализацией каждой акции с учетом free-float. В случае, если в состав попадают несколько типов акций одного эмитента, веса для них распределяются равномерно. Ограничение на одного эмитента составляет 7%, что повышает возможности фонда лучше следовать индексу, учитывая регуляторные ограничения.

🔹 Факторы и параметры

Вклад каждого из факторов отбора в индекс для каждой акции можно увидеть на диаграмме внизу поста. Уровень отражения инвестиционных факторов в IRDIV и в индексе МосБиржи, а также отраслевую структуру и базовые параметры вы можете найти в полной версии этого поста в Дзен, а также в этой презентации (pdf).

Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес. составляет 11,05%. Аналогичный показатель для индекса МосБиржи – 7,79%. За этими показателями можно следить в нашем сервисе Дивиденды (наберите в поиске "индекс").

👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой в Дзен

👉 Больше информации об индексе IRDIV: https://www.dohod.ru/analytic/indexes/irdiv/
👉 Больше информации о фонде DIVD ETF (включая структуру на каждый день): https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd

=========
Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).

Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим новым биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.

Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций (много подробностей скоро).

04.04.202516:01

04.04.202507:10

ДЕНЬ ОСВОБОЖДЕНИЯ.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны его противников
часть 1/2

"День освобождения" - ввод огромных импортных пошлин президентом США Дональдом Трампом под соусом чрезвычайного положения из-за угрозы дефицита торгового баланса формирует значительную неопределенность дли развития мировой экономики и финансовых рынков.

О мотивах команды Трампа мы писали в этом посте. Если коротко, то они заключаются в том, чтобы меньше импортировать, больше производить внутри страны и больше экспортировать, не вызвав инфляцию, сокращение экономики, потребления и доходов населения (то есть повысив благосостояние). В качестве дополнительных аргументов приводится снижение зависимости от "потенциальных врагов", лучшая защита интеллектуальной собственности и тому подобное.

Основные аргументы: торговый дефицит - это плохо, доллар США переоценен из-за других стран, что приводит к поддержанию и расширению этого дефицита, а также миграции производства из США в другие страны, такие как Китай. Поэтому доллар нужно "справедливо" обесценить (не подвергая риску его роль как резервной валюты), торговый дефицит - существенно сократить.

Далее мы расскажем о взгляде противников этой политики президента США, используя в основном аргументы Пола Кругмана, нобелевского лауреата, теоретика международной торговли.

Снижение дефицита не приведет к росту экономики

В чистом виде политику Трампа можно сформулировать так: Он хочет, чтобы Америка была великой, что с его точки зрения означает одновременно привлечение большого количества иностранного капитала и торговый профицит. Однако, похоже, что это арифметически невозможно для развитой экономики.

В каждом базовом курсе экономики студентам рассказывают про тождество национального дохода:

ВВП = C + I + G + NX,

где C — потребительские расходы, I — инвестиционные расходы, G — государственные закупки (в отличие от трансфертов доходов, таких как чеки социального обеспечения), а NX — чистый экспорт — торговый баланс.

Трамп хочет, чтобы вырос NX и, соответственно, ВВП - то есть меньший торговый дефицит должен привести к более высокому экономическому росту.

Однако на практике это невозможно, если экономика изначально не находится в глубокой депрессии или на начальной стадии развития, когда есть много свободных мощностей, которые можно пустить в работу для увеличения ВВП. Обычно это не так, и когда это не так, можно ожидать, что изменения в торговом балансе будут компенсированы изменениями в других компонентах ВВП, особенно инвестициями (они снизятся).

Обратный пример из практики - с середины 90-х, до середины нулевых торговля США скатывалась в огромный дефицит в процентах от ВВП, но снижение ВВП не произошло - потому что росли инвестиции. И, фактически, именно инвестиции привели к этому дефициту.

Торговый дефицит - это просто последствие высоких инвестиций

Каждая покупка одной страны также является продажей другой стране, независимо от формы обмена. Уравнение платежного баланса можно представить так:

Продажи отечественных товаров и услуг иностранцам + Продажи отечественных активов иностранцам = Внутренние покупки иностранных товаров и услуг + Внутренние покупки иностранных активов

Для упрощенного примера только с США и Китаем:

Продажи пшеницы США в Китай + Продажи казначейских векселей США в Китай = Покупка одежды США из Китая + Покупка китайских акций США.

Это уравнение можно переписать так:

Продажа активов – Покупка активов = Покупка товаров – Продажа товаров

Применительно к США левая часть этого уравнения — это чистый приток капитала — превышение инвестиций иностранцев в активы США над нашими инвестициями в зарубежные активы. Правая часть уравнения — это торговый дефицит — превышение наших покупок иностранных товаров над покупками американских товаров иностранцами. Следовательно:

Чистый приток капитала в США = Торговый дефицит США

👉 Продолжение читайте сразу в следующей статье

25.03.202509:58

🚩IPO JetLend

26 марта 2025 г. планируется IPO JetLend на СПБ Бирже. Тикер JETL. Акции будут включены в III уровень листинга.

Ценовой диапазон определен на уровне 60-65 руб. за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании на уровне 6-6,5 млрд руб.

🔹 Компания JetLend - это одна из крупнейших краудлендинговых fintech-платформ в России, предоставляющая решения для кредитования малого и среднего бизнеса.

🔹 IPO пройдет по схеме cash-in, т.е. привлеченные в ходе IPO средства будут использованы для финансирования дальнейшего развития компании. Основную часть предложения составит дополнительная эмиссия в объеме до 650 млн руб. Доля акций в свободном обращении может составить до 14%.

🔹 За 9 мес. 2024 г. выручка JetLend составила 537,3 млн руб., операционный убыток 1,6 млн руб. Значение чистого убытка за этот же период составляет 11,5 млн руб. За предыдущие периоды также около нулевые результаты. Компания находится в стадии венчура. Коэффициент P/S составляет 8-9, на российском рынке сложно найти компании с таким высоким показателем.

🔹 В планы компании входит увеличение доли на рынке краундлендинга с 42% до 70% к 2030 г., развитие краудинвестинга, создание собственного брокера и выход на зарубежные рынки.

🔹 Мы не планируем аналитическое покрытие этих акций в ближайшее время. Стоимость компании формируется исключительно отдаленными денежными потоками, ошибка прогнозирования которых является чрезмерно большой. Инвестором следует с осторожностью относиться к вложениям на этой стадии развития бизнеса и совершать их только с учетом очень высокого уровня склонности к риску и широкой диверсификации.

04.04.202507:15

ДЕНЬ ОСВОБОЖДЕНИЯ.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны его противников
часть 2/2

☝️ Первую часть читайте в предыдущем посте.

Но почему у США постоянный торговый дефицит? Потому США имеют высокоинновационную экономику, которая привлекает иностранные инвестиции? Или США приходится брать в долг у иностранцев, потому что у нас торговый дефицит?

Противники политики Трампа придерживаются первого объяснения: потоки иностранного капитала, стремящиеся к более высоким нормам прибыли в США, привели к дефициту торгового баланса США.

Основной механизм проходит через стоимость доллара. Выглядит это так:

1. Иностранцы хотят инвестировать в Америку.
2. Для этого иностранцам необходимо приобрести доллары.
3. Иностранный спрос на доллары приводит к росту курса доллара по отношению к другим валютам.
4. Более высокая стоимость доллара делает производство в США более дорогим и менее конкурентоспособным по сравнению с зарубежным производством.
5. Конечный результат - дефицит торгового баланса США.

Введение импортных пошлин без полной компенсации ответными мерами, как признают и экономисты Трампа, укрепит доллар и сведет на нет все потенциальное снижение торгового дефицита. Если же начнется торговая война, доллар возможно и ослабнет, дефицит снизится, но снизятся и инвестиции и ВВП США.

Устранение торгового дефицита не приведет к росту индустриализации

Торговый дефицит является причиной лишь довольно небольшой доли долгосрочного снижения доли обрабатывающей промышленности в экономике (как доля от занятости).

Это можно доказать двумя способами: международные сравнения и расчет снизу вверх.

▪️ Международные сравнения: В плане торговли Германия - это анти-Америка. Ее торговый профицит в процентах от ВПП намного больше, чем у Китая. Однако Германия также столкнулась с огромным долгосрочным снижением доли занятости в обрабатывающей промышленности.

▪️ Расчет снизу вверх: в прошлом году дефицит торговли промышленными товарами в США составил около 4% ВВП. Предположим, что этот дефицит вычел равную сумму из расходов на промышленные товары США. В таком случае что бы произошло, если бы мы каким-то образом устранили этот дефицит?

Это увеличит долю производства в ВВП - в настоящее время 10% - менее чем на 4пп. Грубая оценка такова, что добавленная стоимость производства вырастет примерно 2,5пп, что означает, что производственный сектор будет примерно на четверть больше, чем сейчас. Так что даже если бы тарифы «сработали», они были бы далеки от восстановления былой славы производства.

Производство как доля занятости упало примерно на 17 пунктов с 1970 года. Полное устранение торгового дефицита отменило бы только около 2,5 пунктов этого спада.

США не субсидируют Канаду и Мексику

Когда Трамп говорит обратное, он имеет в виду, что у США дефицит торгового баланса с обеими странами, хотя, как говорит Кругман "его советники придумали какую-то новую математику, чтобы раздуть этот дефицит".

Но как дефицит в торговле с Мексикой означает, что США субсидирует своего южного соседа? Мексика "отправляет" в США полезные вещи, например, автозапчасти. Взамен США "отправляет" в Мексику долговые расписки какого-то рода, например, федеральный или корпоративный долг. Ни одна из сторон не является жертвой.

=======
Текст основан на статьях Полна Кругмана в его блоге

05.04.202508:54

Көбүрөөк функцияларды ачуу үчүн кириңиз.