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投資, 아레테

본 채널에서 소개하는 모든 종목은 보유 중일 수 있으며, 언제든지 매도할 수 있다는 점을 사전에 고지드립니다.
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समूह "投資, 아레테" में नवीनतम पोस्ट

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20.04.202505:14
#관세 #협상
23일 방미 일정.
테크, 완성차, LNG, 조선 등.
https://biz.heraldcorp.com/article/10469349?ref=naver
20.04.202504:30
#KAI #한국항공우주
- 원래 가능성이 높던 파이프라인으로, 최근 다양한 지역 언론에서 보도되고 있음.
- 1차는 36대이고 최대 100대까지 갈 수 있는 상황으로, 36대 이후는 추가 구매를 통해 계획해야 함.
- 이번 계약도 기존부터 현지 생산 논의가 나왔던 상황이기에 현지 생산 관련한 내용보다는 현지 생산 지역이 구체적으로 나온다는 점에서 관심.
- FA-50 및 T-50 계열의 파이프라인이 30대 이상 수출된 경우는 폴란드를 제외하면 전무한 상황으로, 이집트 FA-50을 통해 대량 수출의 다각화를 이룰 수 있을지 관심.
- 25년 초 안내와 달리 상반기는 진행률 인식이 지연되면서 숫자는 아쉬운 상황이나 하반기부터는 진행률이 정상적으로 돌아올 수 있는 환경이며 2Q 중~말부터 필리핀 FA-50 추가구매(FA-50/KF-21 패키지 딜 가능성 유효)와 함께 다양한 파이프라인(고정익/회전익) 수주 가시화와 함께 큰 모멘텀이 반영될 수 있는 상황.
- 미국 관련된 내용은 다음(https://t.me/mstaryun/7103)을 참고하면 되며 최근 보잉의 6세대 전투기 수주는 동사 미국 모멘텀에 대해 더욱 관심을 가질 수 있는 내용.
- 하반기에 가까울수록 아웃퍼폼 가능하다는 의견 지속 유지.
18.04.202507:58
#한화에어로스페이스
- 3자 배정 1.3조는 정상적으로 진행. 납입일 4월 28일, 상장 예정일 5월 15일.
- 3자 배정 자금은 1) 무인기 체계, 2) 엔진 개발 및 양산시설 구축, 3) 항공우주 설비 및 운영 투자 등으로 배정
- 3자 배정 대상자는 계열회사로, 발행금액 758,000원. 1년간 전량 보호예수
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250418000538
18.04.202503:18
갠적으로는 아무 사전 언질 없이 유증 관련해서 크게 없다고했다가 대규모 유증을 시외에 급작스럽게 때린건 나쁘다는 생각은 변함없고 그 후에 1) 유증이유 및 향후 사용처, 2) 펀더멘탈하게 봤을 때 도움이 되는건지, 3) 시급성 등을 판단해서 각자 판단하지 않았을까 싶네용. 그때도 말했지만 유증 이유와 사용처는 좋게 생각함

유증 정정은 뭐 계속해서 회사에서 주주권익 강화하는 방향으로 잘 설정하지 않을까. 사용 계획 및 투자 활용처는 이미 너무 구체적이라.
18.04.202501:42
#추경 #내수
첫째, 대규모 재해·재난으로부터 국민의 생명과 재산을 보호하기 위해 약 3조2000억원의 예산을 추경안에 담았습니다. 최근 발생한 산불의 신속한 피해 복구를 위해 재해대책비를 기존 5000억원에서 1조5000억원으로 대폭 늘리고, 이재민들을 위한 신축 임대 주택을 1000호 공급하겠습니다. 아울러, 정부의 재해·재난 대응 역량을 강화하기 위해 AI 감시 카메라 등 첨단 장비와 중·대형 산림 헬기를 추가로 도입하고, 예비비 1조4000억원을 확대 편성하여 국민의 안전을 끝까지 지키겠습니다.

둘째, 정부는 통상 리스크에 직면한 우리 기업을 지원하고, AI·반도체 등 글로벌 기술 패권 경쟁에 제대로 맞서기 위해, 4조4000억원 규모의 예산을 편성하였습니다. 관세 피해, 수출 기업들의 자금난 해소를 위해 저리 대출 등 25조원의 정책 자금을 신규로 공급하고, 수출 바우처 지원 기업도 2배 이상 늘리겠습니다. 그리고, 경쟁력 있는 AI 산업 생태계를 조성하기 위해 연내에 최신 고성능 GPU 1만장을 확보하는 한편, 우수한 AI 인재가 국내에서 활동할 수 있도록 관련 인건비·연구비 등도 대폭 확대하겠습니다.

셋째, 정부는 영세 소상공인의 경영 부담을 완화하고, 취약 계층의 생활 안정 지원을 위해 4조3000억원가량의 예산도 함께 편성하였습니다. 내수 회복이 지연되면서 어려움을 겪는 소상공인·자영업자 분들이 너무나 많습니다. 연 매출 3억원 이하 소상공인의 영업 비용을 줄여주기 위해 최대 50만원의 바우처를 지원하겠습니다. 또한, 영세 사업자의 매출 기반을 확보하기 위해 카드 소비 증가액의 일정 부분을 환급하는 상생 페이백 사업도 동시에 추진하겠습니다. 아울러, 임금 체불 근로자와 청년층 금융 지원 등을 위한 정책 자금도 대폭 확대하여, 취약 계층의의 안정적인 생활을 적극 돕겠습니다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/023/0003900289
17.04.202523:59
PDF는 42페이지입니다. 내용 생각보다 김
AgAD5BIAAi0LEFQ
349 kB
से पुनः पोस्ट किया:
습관이 부자를 만든다. 🧘 avatar
습관이 부자를 만든다. 🧘
17.04.202523:52
파마리서치, 씨티씨바이오 지분 추가 인수…'경영권 쐐기'
-취득 단가는 1만원으로, 매수 당일 정규장 거래 마감가가 7000원인 것을 감안하면 40%가 넘는 프리미엄이 붙었다고 볼 수 있다.
https://mdtoday.co.kr/news/view/1065579203997328
17.04.202523:28
#USTR #조선업

- 처음 180일은 유예

[1단계]
#중국 선박 쇼유주 및 운영자에 대한 요금 부과.
- '항해 1회당 요금' 이후 수년간 단계적 인상

#중국산 선박 운항자에 요금 부과
- 순톤 or 컨테니어 기준 요금
- 이후 수년간 단계적 인상

#미국산 자동차 운반선 장려 조치
- 외국산 자동차 운반선에 대해 적재 용량 기준 요금 부과


[2단계]
#미국산 LNG 선박 장려를 위한 조치
- 외국 선박을 이용한 LNG 운송에 제한을 두기 시작
- 해당 제한은 22년에 걸쳐 단계적 강화


[USTR 조사 결과]
- 중국의 산업 지배 전략은 부당하고 미국 상업에 부담을 주며, 따라서 무역법 301조에 따라 대응 조치가 정당하다고 판단.
- 중국은 외국 기업을 배제하고 시장 기반 기업과 노동자에게서 상업 기회를 박탈하며, 경쟁을 감소시키고 미국의 공급망 회복력을 약화시킴.
- 국가가 경제 행위자와 산업 전반을 강력히 통제하고 있으며, 이는 공정한 시장 경쟁을 해침.

https://ustr.gov/about/policy-offices/press-office/press-releases/2025/april/ustr-section-301-action-chinas-targeting-maritime-logistics-and-shipbuilding-sectors-dominance
17.04.202516:28
Trump says will make ‘very good’ deal with China
언플말고 행동으로 보여주세요
https://insiderpaper.com/trump-says-will-make-very-good-deal-with-china/#google_vignette
हटा दिया गया18.04.202506:20
17.04.202516:16
중국하고 합의 좀
हटा दिया गया18.04.202506:20
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Walter Bloomberg avatar
Walter Bloomberg
17.04.202516:16
🚨🚨 TRUMP: WE WILL HAVE A DEAL WITH CHINA
(@WalterBloomberg)
17.04.202508:32
#상법 #상법개정

4월 8일 뉴스로는 재표결하지 않고 대음 대통령이 거부권을 철회한 후 공포하는 시나리오를 고려한다고 했는제 재표결했나

아니면 민주당 대통령하고 다시 상정해서 먹는건가
주주에 대한 이사의 충실 의무를 도입하는 상법 개정안이 17일 국회 본회의 재표결에서 부결, 자동 폐기됐다.

이날 무기명 투표 결과 개정안은 찬성 196표, 반대 98표, 기권 1표, 무효 4표로 재적의원 과반수 출석, 출석의원 3분의 2 이상 찬성해야 한다는 재표결 가결 요건을 충족하지 못했다.

https://www.hankyung.com/article/2025041787737
17.04.202507:27
#환율
- 2분기는 과연 ‘상대적으로‘ 변수가 될지
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17.04.202502:06
#HD현대미포
이건 작년에 45k LPGC 2척 받은거랑 비교하면 비슷한데 소폭 선가가 오르긴 했네요
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유안타 통신/지주/방산우주 이승웅 avatar
유안타 통신/지주/방산우주 이승웅
17.04.202502:04
한화에어로 유증 정정신고서 제출 요구

공시 url: https://tinyurl.com/4re357ky
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16.04.202511:50
11.5Kसदस्य
28.02.202523:59
500उद्धरण सूचकांक
12.02.202523:59
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Walter Bloomberg avatar
Walter Bloomberg
17.04.202516:16
🚨🚨 TRUMP: WE WILL HAVE A DEAL WITH CHINA
(@WalterBloomberg)
13.04.202523:29
박제민 위원님 파이팅!

많이 읽어주세용
AgADrxYAAuoN4Fc
8.31 MB
20.04.202504:30
#KAI #한국항공우주
- 원래 가능성이 높던 파이프라인으로, 최근 다양한 지역 언론에서 보도되고 있음.
- 1차는 36대이고 최대 100대까지 갈 수 있는 상황으로, 36대 이후는 추가 구매를 통해 계획해야 함.
- 이번 계약도 기존부터 현지 생산 논의가 나왔던 상황이기에 현지 생산 관련한 내용보다는 현지 생산 지역이 구체적으로 나온다는 점에서 관심.
- FA-50 및 T-50 계열의 파이프라인이 30대 이상 수출된 경우는 폴란드를 제외하면 전무한 상황으로, 이집트 FA-50을 통해 대량 수출의 다각화를 이룰 수 있을지 관심.
- 25년 초 안내와 달리 상반기는 진행률 인식이 지연되면서 숫자는 아쉬운 상황이나 하반기부터는 진행률이 정상적으로 돌아올 수 있는 환경이며 2Q 중~말부터 필리핀 FA-50 추가구매(FA-50/KF-21 패키지 딜 가능성 유효)와 함께 다양한 파이프라인(고정익/회전익) 수주 가시화와 함께 큰 모멘텀이 반영될 수 있는 상황.
- 미국 관련된 내용은 다음(https://t.me/mstaryun/7103)을 참고하면 되며 최근 보잉의 6세대 전투기 수주는 동사 미국 모멘텀에 대해 더욱 관심을 가질 수 있는 내용.
- 하반기에 가까울수록 아웃퍼폼 가능하다는 의견 지속 유지.
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루팡 avatar
루팡
12.04.202511:54
미국 세관국은 2025년 4월 11일 공지를 통해, 휴대폰, 노트북(NB), SSD, 모니터, 키보드, 메모리, 태양광 패널, 프로세서 칩, 아날로그 칩, 로직 칩 등 여러 품목에 대해 ‘상호 관세’(Reciprocal Tariff) 면제를 발표

이 면제는 기본 10% 관세뿐 아니라 특정 국가에 추가 부과된 관세에도 적용되며, 중국산 제품도 면제 대상에 포함됩니다.

정보에 따르면, 이번 조치는 소비자 전자제품 수요가 ‘상호 관세’로부터 타격을 받는다는 우려를 해소할 수 있으며, 대만계 공급망에는 큰 호재로 작용할 전망입니다.

이에 따라 미국계 고객사의 소비자 전자제품 재고 확보 수요에 대해 낙관적인 시각이 제기되고 있습니다.

https://content.govdelivery.com/bulletins/gd/USDHSCBP-3db9e55?wgt_ref=USDHSCBP_WIDGET_2
31.03.202514:46
개인적으로 정리할만한 내용들

Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다

#유동성
- 유동성: 조선/LNG, 방산, 미용, 음식료, 밸류업, 전력
- 상대강도: 조선/LNG, 방산, 미용, 음식료, 밸류업
- 신고가(60일 기준): 개별주
- 거래대금: 테크, 방산, 바이오, 전력, 2차전지
- 유동성&상대강도: 조선/LNG, 방산, 미용, 음식료, 밸류업
- 거래대금&신고가: x
- 특이적인 유동성: SNT에너지, HD현대마린엔진, 메디톡스, 바디텍메드
- 개인적으로는 이번주~다음주 정도 1) 공매도 숏 반영, 2) 관세 반영 정도가 얼추 마무리되면 밸류적으로던 기계적으로던 지수 반등은 노려볼만한 레벨이라고 생각하고 그 과정에서 유동성&상대강도 외에 지수에 민감한 대형주 및 관련 밸류체인의 반등 강도가 상대적으로 양호할 것으로 생각하는 중. 관련 대형주 및 해당 밸류체인 내 이벤트가 기대되는 회사 중심으로 선제적인 스크리닝 예정.

#한화에어로스페이스
- 자료참고: https://n.news.naver.com/article/015/0005113192?sid=101
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250331002816
- 금일 한화에어로에서 11조 투자 계획에 대한 내용 발표. 유럽 생산거점 6.3조, R&D 1.6조, 인프라 및 스마트팩토리 2.3조, 항공방산 내재화 1조 등의 계획.
- 회사와 소통해보면 1) 유럽의 경우 폴란드/루마니아를 지역거점으로 JV 및 지분을 통해 유럽(우크라 포함) 수요에 대응할 예정이며, 2) 중동의 경우에 사우디 등의 특정한 곳과 현재 수준의 수출 이상의 논의가 오가고있고, 3) 미국에 대한 투자 역시 염두하고 있는 것으로 보이고, 4) 무인기에도 유의미한 투자가 있을 것으로 보임.
- 금일 (주)한화의 김승연의 증여(일자는 4월 30일)로, 점진적으로 이 회사에서 갖고있는 본질 리스크는 이전보다는 나아질 것으로 생각하나, 실질적인 쟁점에 대한 부분을 추가적으로 해소해줄 필요가 있음. 그룹 차원에서 이전보다는 낫다 정도.

#현대로템
- 실적시즌에 부담이 그렇게 높은 상황은 아니라고 생각하며, 1) 주요 영업 세일즈, 2) 주요 논의 국가 대선후보 현황 등을 고려할 때 이전 대비 K2PL에 대한 긍정적인 상황은 보인다고 생각.
- 현재 확정치 기준으로는 목표하는 주가에 대한 의견은 다를 수 있겠으나, 향후 들어올 가능성이 높거나 가능성이 높아지고 있는 파이프라인을 고려할 필요가 있다고 생각.

#HD현대미포
- USTR 인상 계획 발표 이후 엑슨모빌이 중국에서 건조할 예정이던 LNGBV 주문을 만료시키면서 직간접적으로 USTR 영향이 있는 것으로 파악됨.
- 현재 LNGBV 시장은 한국과 중국으로 과점이 유지되는 상황에서 USTR이 중국에 부정적으로 흘러간다면, 한국의 HD현대미포에 긍정적인 영향으로 작용할 가능성이 상대적으로 더 높음.
- 1H25가 상대적으로 PEER 대비 공백이 발생한다는 점에서 주가적으로 좋지 못한 상황이지만 2H25부터 올라올 것으로 예상되고 긍정적인 증거가 하나씩 쌓인다는 점에서 1) 모멘텀 측면에서, 2) 1Q 실적시즌 이후로 관심을 가져볼 필요 있다고 생각.
- 그러나 큰 틀에서 현재 LNGC는 Pure한 관점에서는 당분간 모멘텀이 약세일 것으로 예상되며 교체발주 및 노후선 폐기 정도로 어느정도 이어진다는 점은 생각해볼 필요 있음.

#한국카본
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250331003204
- 25~28년 기간 신규설비투자 용도로 200억 전환사채 발행.
- 청구시작일 26.05.02일, 만기일 30.04.02일, 전환가액 14,408원(현재 NXT 기준 13,850원)

#삼양식품
- 1Q25 수출데이터가 YoY+25~30% 수준을 유지하고 있고 주요 투입단가 상승이 제한적인 상황. 수출 관련 비용 정도가 수출 증가에 따라 소폭 증가할 것으로 예상됨.
- 미국 내 월마트 인스턴트 누들 매대에서 도요수산에 이어 카테고리 2위에 올라서는 등 현지 수요가 우호적인 것으로 파악되며, 유럽 역시 현지 수요가 공급을 상회하는 것으로 보임,
- 6월 준공 예정인 밀양 2공장 초기 가동률이 예상보다 빠르게 올라올 가능성이 존재함. 1Q25 실적시즌에 우호적인 모습을 보일 수 있으면서 2Q25까지 모멘텀이 유지될 수 있음.

#파마리서치
- 수출데이터 및 경상적인 비용을 제거(판관비는 TV 광고로 증가)할 시 시장 추정치는 현재 기준 부담스러운 수준은 아닌 상황이며, 연간으로 고성장세 유지할 수 있을 것으로 전망.
- 1Q25 실적시즌에 우호적인 모습을 보인 이후 1H25 내 유럽에 대한 디테일을 공유하고 3Q25 정도에는 유럽향 초도물량 공급이 가능할 수 있다는 것으로 소통 중.
- 금일 리포트를 통해 TP 40만원 시대 도달.

#상법개정
- 4월 5일까지 거부권을 낼 수 있는 기한. 이때까지 나오지 않으면 공포해야 됨.
- 거부권 가능성이 상대적으로 높다고 생각하지만 1) 거부권 행사하지 않으면 상법 개정 드라이브, 2) 거부권 행사해도 지속 F/U 해야될 듯.

#공매도
- 단순 대차잔고만 볼 것이 아니라 1) 아시아 지역, 2) 글로벌리, 3) 섹터 등등을 종합적으로 고려해볼 때 롱숏이 나올 수 있다는 점 계속 주의
- 또한 그 과정에서 미리 공매도를 반영해 선제적 조정이 있었으나 실제로는 공매도 영향이 중립인 것들에 대해 관심. 유동성은 이전에 강했던 곳 중심으로 계속 들어오는 중.
- 단순히 올랐다는 이유만으로 조심했던 종목들 중 숫자+긍정적 모멘텀을 동시에 보유한 종목들은 금일 공매도 대금과 비중 모두 적은 모습을 보임.
- 그리고 금일 공매도 과열 종목이 매우 많은데, CB와 같이 전환 물량의 권리공매도 영향이 있는 것도 있어서 실제 공매도 영향은 따로 봐야할 듯.

#행동주의
- 최근 얼라인은 가비아, 스틱인베, 덴티움 등 지분공시하고 타 행동주의 PE도 지분공시를 진행하는 등 횟수가 증가하고 있음.
- 최근 행동주의 하는 곳들이 증가하고있고 자금이 모이면서 지분매입도 증가하는 모습을 보이고 있음.
- 향후 지분매입 리스트 정리 후 어떠한 액션을 취할지에 대한 고민도 해보면 좋을 듯.
16.04.202500:40
#파마리서치 - 1Q 실적 최선호주
- 1Q25 매출액 1,070억, 영업이익 432억 기록하며 컨센 상회 추정. 3월 외국인 환자 피부과 지출 금액 ATH를 갱신하면서 이에 대한 수혜 가능. 1Q25 TV 광고비는 16억 인식될 예정. 현재 인바운드를 주도하는 것은 일본인향 리쥬란 시술 수요인데, 이는 강남언지 재팬을 통해 리쥬란 랭킹이 상위 유지되고 있음.
- 인바운드는 1) 3Q가 중국인 최다 입국 시기이며, 2) 무비자 정책이 시작된다는 점에서 2H25 인바운드 지표는 중국으로 인해 한 번 크게 레벨업이 예상됨. 중국인 객단가는 일본인 대비 5배 수준으로 한번 방문 시 다양한 시술을 진행하고 있음. 중국의 수출이 도포형으로 진행된다는 점에서 수자세 시술 수요가 클 것으로 기대.
- 2H25에는 중국 인바운드와 함께 유럽향 매출이 발생할 것. 동유럽 일부 중심으로 런칭 이미 시작. 의미 있는 수준의 숫자는 시간이 소요될 수 있으나, 대리점/직판 채널 혼합해 판매하여 스킨부스터 시장을 형성할 것.

#메디톡스 - 단기 최선호주
- 1Q25 매출액 563억, 영업이익 44억 기록할 것으로 전망. 브라질향 파트너사의 의원 커버리지 확장 및 4Q 이연 선적 물량으로 수출 톡신은 YoY+12% 성장한 152억 추정. 내수의 경우 거래선 추가 및 코어톡스 판가 인상 영향으로 YoY+35% 성장한 133억 추정.
- 1Q25 법무비의 경우 항소심이 시작된 4Q24와 유사한 수준인 50억으로 전망. 다만, 일본향 초기 임상 비용이 제거되면서 QoQ-14% 기록한 293억 수준으로 전망. 한편, 3공장 가동률 20% 전후로 예상되면서 마진률 개선도 동시에 이뤄질 것.
- 2Q25 사우디 3공장 제조소 등록, 이연 물량 QoQ 증가, 뉴럭스 태국 및 페루 수출, 기존 브라질향 커버리지 확대로 수출입 및 실적 호조 지속. 관세 영향으로 미국 톡신 시술가 전반적으로 인상될 것으로 보이는데, 저렴한 시술로 최근 증가세를 보인 미용관광이 관세로 인해 가속화될 수 있다고 판단.
- 1) 1Q25 턴어라운드, 2) 2Q25 톡신 업체들의 전반적인 대량 선적과 뉴럭스 수출, 3) 브라질향 선적 및 이연수요의 하방으로 긍정적

#휴젤 - 25년 연간 최선호주
- 1Q25 매출액 915억, 영업이익 379억 전망. 톡신의 대량 선적 모멘텀이 부재했으나, 긍정적인 3월 필러 수출입으로 긍정적 전망. 톡신은 분기 대량 선적 특징으로 변동성이 있으나 연간 기준으로는 추정치를 상회할 것으로 전망.
- 핵심은 2Q25 예정된 대량 선적 모멘텀. 연간 미국 톡신 매출액 290억 추정. 지난 3Q24 대량 재고 선적으로 통해 파악되는 미국향 마진을 고려할 때 미국 매출 15% 달성 시 전사 OPM 50% 달성 가능. 25년 연간 OPM 50% 상회 가능한 원년이 될 수 있음.
- 25년 연간 중국 추정치는 358억 추정. 1) 인당 1바이알, 2) 블랙마켓 규제 수혜 전망. 파트너사 사환제약은 2H24 실적 내 주요 사업부 미용의료기기 고성장을 발표. 현재 중국 내 레티보 M/S 15% 수준이기에 침투의 룸이 많이 남아있다고 판단.
AgADIRMAAnRr-Fc
2.24 MB
14.04.202502:14
#현대엘리베이
- 동사의 원재료 구성은 철강이 약 88.6%를 차지. 이에 철강 가격 변동에 따라 수익성 민감도가 높아지는 구조. 또한 동사 제품 특성상 수주~납기까지 리드타임이 평균 1~2년 소요되며 원재료가 단가에 반영되기까지 1년의 시차가 존재. 이에 원가 급등이 즉각적으로 가격에 전가되기 쉽지않았음. 그러나 22년부터 본격적으로 판가 인상 국면에 진입함. 동사는 총 3차례에 거쳐 내수 승강기 판매가를 인상했으며, 이는 원가 상승분을 상쇄하고도 남는 수준이 됨. 실제 21년 대비 24년 철강가격은 41% 하락한 데 비해 승강기 내수 판매가는 50% 상승하여 원가율 개선이 뚜렷하게 나타나고 있음. 25년 역시 10% 내외의 철강가격 하락과 함께 판매가 상승을 10% 내외로 전망.
- 한편, 이미 연차가 21년이 넘은 승강기들은 상당히 노후화된 상태이기 때문에 승강기 안전관리법 전부 개정에 따라 정밀검사 의무화 및 7대 안전부품 적용 의무화가 쉽지 않은 상황. 3차 정밀대상인 04년 이전에 설치된 국내 승강기 대수는 약 15만대로 추산하는데, 25년부터 이 15만대가 교체 수요로 나타날 것. 동사의 M/S 38%를 적용할 시 7.5만대가 동사의 교체 영업 대상이 될 수 있을 것으로 기대.이때 약 2.8조원에 달하는 잠재 교체 매출 발생 가능. 현재 동사의 24년 리모델링 매출 4,500억의 5배에 달하는 수준. 동사 수주 가이던스 역시 24년 3,800억>25E 5,174억으로 높은 성장을 타겟하고 있음.
- 설치 이후 서비스 매출 비중도 확대 추세에 들어서고 있음. 동사의 서비스 부문 연결 이익률은 15%, 별도 이익률은 20%를 상회하는 수준. 유지보수 업체들은 설치 시장 대비 경쟁이 높아 M/S가 낮았으나, 안전 및 서비스 품질 부문에서 여러 행정 제제를 받는 중소업체가 증가하면서 진입장벽이 높아지고 있음. 동사 서비스 매출액 비중도 24년 20.5%>25E 23.6%로 증가할 전망. 사측의 유지보수 수주 가이던스도 24년 3,880억>25E 4,410억으로 13.8% 성장 제시.
- 동사 중국 법인은 한때 20개 이상의 지점을 운영했으나 가격 경쟁력 및 중국 건설 부진으로 273억 적자를 기록. 이에 24년을 기점으로 내수 사업을 중단함. 20개 이상의 지점을 모두 폐쇄하고 조직 슬림화를 단행해 24년 중국 법인 순이익 43억을 기록하며 흑자전환. 25년에도 50억 내외 순이익을 기록할 것으로 전망하며, 내수 적자 사업 중단을 통해 연결 기준 연간 200억 이상의 순이익 증가효과를 기대할 수 있을 것. 현재 중국 법인은 제3국(동남아) 진출을 위한 생산기지 역할을 하고 있음.
- 현재 동사가 보유중인 비핵심자산은 1) 반얀트리 혹텔 5,000억, 2) 양평 블룸비스타 호텔 1,200억, 3) 나진상가 1,500억, 4) 연지동 사옥 4,000억, 5) 지분 2,200억으로 총 1.4조원 수준. 이 중 나진상가는 26년 재건축 인허가를 받아 착공에 들어가며 현재 가치 대비 2배 이상 평가될 것으로 기대하며 연지동 사옥은 향후 매각 가능 대상으로 평가됨. 비핵심 자산에 대해 일회성 이익을 수취할 경우 배당을 할 것이라고 밝힌 바 있기에 매각 가능성이 높다고 판단. 현재 가격 기준으로 매각 대상의 평가액은 5,500억 수준.
- 또한 경영권 분쟁 과정에서 높은 배당률을 예상했는데, 그것을 상회하는 규모로 배당이 증가하고 있음. H&Q와 KCGI 모두 기업가치를 제고한다는 방향성에 동의하고 있기 때문에 이러한 배당정책이 지속될 것으로 판단. 현재 홀딩스가 H&Q로부터 조달한 자금은 3,188억으로 1) RCPS 1,058억, 2) CB 1,330억, 3) EB 800억 규모. 이 중 RCPS와 CB는 전환 대상인 반면, EB 800억은 현대엘리베이 주식이 교환 대상임. CB와 EB에 대해 H&Q에 지급해야 하는 쿠폰 이자가 연 130억에 달하며 만기 보장 수익률이 10%에 달하기 때문에 RCPS 콜 행사를 위한 자금이 필요하고 CB또한 26년부터 콜행사가 가능해 대규모 자금이 필요함. 이에 25년 중간 배당을 포함해 최소 주당 6,000억 배당이 예상되며 배당수익률은 10%에 육박.
- 한편, 동사의 자회사인 현대아산은 국내 기업 중 가장 포괄적이고 독점적인 대북 사업권을 보유하고 있음. 여기는 미국 트럼프가 개발에 관심을 갖고 있던 원산 리조트 단지도 포함됨. 해당 권리는 기획~운영까지 포함하는 독점적 권한. 향후 대북 프로젝트에 있어 현대 아산의 독점적 대북사업에 대한 재평가가 예상됨.
- 25E 매출액 2.86조, 영업이익 2,750억(YoY+21%) 전망. 전방 산업인 건설 및 부동산 시장 부진이 있었으나, 마진이 높은 서비스 매출이 YoY+14% 성장할 것으로 전망. 여기에 원가율 개선 시 이익은 20% 이상 성장 가능. 26년부터는 매출 증가가 기대되는데, 1기 신도시 재건축에 따른 발주 물량 증가에 기인. 회사가 목표하는 25년 수주 규모는 약 9,855억으로, 24년 대비 11% 성장 전망. 리드타임을 고려할 시 26~27년에 인식될 것. 전체 수주 규모도 YoY+22% 증가할 것으로 기대.
- Target P/E 17배 제시. 이는 Peer 22배 대비 20% 할인된 수치로, 글로벌 Peer 평균 OPM 11%인 반면, 동사는 7.8%에 그치기 때문. 승강기 시장 압도적 1위 사업자인 동시에 22년 기점으로 26년까지 이익 개선 사이클에 진입한 상황. 다만, 동사는 현재 OPM이 낮은 미쓰비시 전기 대비해도 P/E가 낮은 상황.
- 주요 리스크로는 1) 현대 아산 책임준공 이행 보증, 2) 쉰들러 Exit에 따른 추가 지분 매각 가능성 등이 있음. 1번의 경우 규모가 감소하고 있으며 2번은 배제할 수 없는 가능성.
15.04.202501:43
#수출데이터 3월 확정치
- 파마리서치: 무난하게 ATH급 기록. 진출 국가 계속 다변화 중.
- 효성중공업: 지속적으로 견조한 데이터 기록. 특히 창원-미국 데이터는 Top3급 기록.
- 삼양식품: 데이터는 견조하게 유지 중.
- 메디톡스: 톡신+필러 데이터가 ATH급으로 급격히 올라옴. 4월에도 지속되는지 여부 관심.
- 주성엔지니어링: 증착 수출데이터가 12월 바닥을 찍고 다시 MoM으로 계속 개선 중.
- 두산: 증펑-대만 데이터가 2월 잠깐 쉬었지만 3월 다시 올라오면서 견조한 모습 유지.
- 원텍: 수출데이터 MoM으로 개선 추이 지속 중이며 ATH급 데이터.
- 티앤엘: 3월치는 아쉽지만 분기 기준 ATH기록. 회사 안내와 같이 향후 지속성이 있을지 관심.
- 한화에어로/현대로템: 폴란드 및 호주향으로 물량 꾸준히 잘 나가는 중.
- 인텔리안테크: 수출 물량 MoM으로 회복하는 중.
- 대상: 라이신 데이터 높은 수준에서 유지 중.
- 노바렉스: 건기식 수출데이터 월별로 과거 최고 수준까지 회복 중. 중국향도 과거 최고 수준까지 회복 중.
हटा दिया गया18.04.202506:20
17.04.202516:16
중국하고 합의 좀
23.03.202511:18
#수주잔고
26.03.202504:50
2025 참석 주주총회 간략 후기

#효성중공업
- 중공업 25년 가이던스 매출액 10% 중반 성장, OPM 10% 이상, 수주 YoY 증가 가능.
- 증설은 1H25 내 검토를 통해 시장과 공유할 수 있을 것.
- 미국은 계속해서 좋고 유럽 수요 증가에 잘 대응해 추가적인 구조적 성장 시장을 기대. 우크라이나도 납품 이력 있음.
- 건설은 크게 반영될 게 이제 없다는 것 정도만 말씀드림.

#파마리서치
- CVC가 들어오면서 과거에는 드랍된 딜이 많이 들어온 반면, 최근 상당히 괜찮은 딜을 최초 리뷰할 수 있는 등 M&A 적으로 기회가 많아짐.
- 25년 유럽 진출은 마케팅과 판촉이 가장 중요할 것. CVC가 적극적으로 도와주고 있고 가능하면 3Q~4Q 사이 초도 매출 가능.
- 미국 LaserAway는 기존 미국에서 하던 도포용 제품의 Medspa를 제대로 해보고자 진행하는 것. 시술 이제 개시.
- 손대표의 스페셜티는 해외 시장 개척. 리쥬란이 미 FDA 내 카테고리가 없어 카테고리화를 위한 영업을 활발하게 진행하고 있음. 아직은 시간을 두고 봐야할 것.
- 중장기적으로 매년 20% 성장에 대해 똑같이 제시하고 있으며 과거에도 지켜왔고 현재 시점에서도 내용은 긍정적.

#감성코퍼레이션
- 중장기 성장률로 연평균 20%를 제시했는데, 1Q25 및 25년은 이를 상회하도록 노력하고 기대.
- 올해부터는 본격적으로 주주가치제고를 위한 자사주 매입 및 소각을 진행할 수 있어서 긍정적. 최대한 할 것.
- 현재 중국에서 운영하는 매장 월매출도 견조한 상황. 중국 사업은 최근 소통하는 시점 전후로 진행할 수 있도록 노력할 것. 특히 25년 중국 사업은 대표의 자존심이 걸렸다고 강조.
- 일본 및 대만 등의 사업도 생각보다 좋은 퀄리티로 확장할 수 있어서 유의미하다고 소통.
- 베인하고는 밖에서 생각하는 것보다 더 친밀한 관계를 이어가고 있는 것으로 보임.
- 사원 대상 스탁옵션 등으로 밤늦게까지 대표보다 늦게 퇴근한다고 사원들 자랑.
20.03.202510:13
#한화에어로스페이스 #방산

[결론]
- 투자 방향성에 대해 동의하고 사업적으로 EU 재무장에서 수혜를 볼 수 있도록 사업을 가장 빠르고 적극적으로 진행하고 있음. 또한 중동 및 유럽에 대한 구체적으로 지정된 파트너와의 투자 혹은 논의가 진행되고 있음을 알 수 있음. 그러나 규모, 방식, 시점 등 에쿼티 관점에서는 최악의 선택을 한 것으로 보임. 최대주주가 회사를 하나의 단위가 아니라 그룹 단위로 생각하고 있음을 알 수 있음.
- EU 증설 별거 아니고 당분간 수혜받을 수밖에 없다는 과도한 긍정논리를 경계하고 빠른 생산 투자가 이뤄져야 한다고 생각했는데 이런 방식으로 나온다는 점이 아쉬움. 다만, 한화그룹에 대한 이러한 리스크들을 인지한 상태에서 투자했던 부분이기에 이번 결정에 대해 아쉬움은 있어도 크게 후회가 있지는 않음.


[주요 투자]
#지상방산
- 방위비 확대 추세. 글로벌 방위비 수요 증가에 따라 K9외 다른 무기체계 역시 핵심 제품으로 육성할 것.
- 최근 무기 도입 시 현지 생산을 통한 협력 모델을 선호하고 있음. 동사는 현지 생산시설 직접 투자 및 JV 등의 거점 호가보를 통해 선제적으로 대응할 것. 동유럽 및 중동 국가들과 파트너십을 활발히 논의 중.
- 현재 라인메탈과 비교했을 때 동사 이익은 80% 수준이나 시가총액은 40% 언더. 이는 생산 거점 격차에 따른 글로벌 방위 수혜 차이로 인식. 이에 해외 방산 투자로 글로벌 거점을 확보하고자 함. 유럽, 중동, 북아프리카 등을 전략 거점으로 검토하고 있고 공장, JV, 투자 등을 고려하고 있음.
- 무기체계 뿐 아니라 155mm 장약 확대를 위한 생산 확대 및 원가 경쟁력 개선을 진행할 것.

#조선
- 지상방산 뿐 아니라 글로벌 해양방산 및 조선해양 시장에서의 경쟁력 강화를 위해 해외 조선 거점 확보를 적극 추진.
- 미 의회 발의된 조선업 강화법 등으로 틀이 마련되고 있고 트럼프를 비롯해 한국 조선업 역량을 높게 평가하고 있음.
- 이러한 전략의 일환으로 옥포, 필리, 싱가폴 조선소를 연계한 멀티야드 전략을 시행하고 있고 호주 오스탈 인수를 통해 글로벌 해양 방산 수요에 대응할 것. 해군함정 신조 및 MRO 역량을 확보할 것.

#무인기
- 항공엔진 및 부품 역량을 통해 독자적인 무인기 엔진을 확보하고 글로벌 업체 협력을 확대할 것.
- 자체적인 엔진 확보를 위한 연구개발 진행할 것.


[Q&A]
Q. 해외 방산 1.6조 투자에 대해 해외 생산거점 및 지분투자를 얘기하는데, 과거 호주 공장 투자 규모? 해외 지분투자는?
- 호주 공장 당시 2,000억 진행.
- 해외 투자는 중동 및 유럽에서 다양한 형태로 계획. 그 형태가 직접 투자가 될 수도 있고 지분 혹은 JV 모두 가능. 아직 파트너들과 구체적인 논의를 하는 중. 투자 건들이 마무리되면 적극적으로 소통할 것.

Q. 투자 확정된게 어느정도?
- 당사 진행 투자 건들이 여러 지역에서 진행되고 있어 구체적으로 언급할 수는 없음. 다만 중동 및 유럽 파트너들과 구체적 논의 진행 중.
- 전일 유럽 방위 계획을 발표한 바와 같이 현지화 투자에 나선 당위성을 강화하고 있음. 그런 부분에서 디테일이 나오고 가시성이 생기면 시장과 소통할 것.

Q. 사우디 협력이 구체적으로 증권신고서에 나와있는데, 물품 및 지분 등 계획?
- MOU 맺을 사항에 대해 기재했고 지상방산 무기체계들에 대해 협의를 진행.

Q. 굳이 투자기간이 길다면 유상증자를 큰 규모로 해야되는지?
- 상당 부분이 25~28년에 집중되어 있음. 3년 후부터 매출과 이익으로 효과를 볼 수 있을 것.
- 자본성 조달은 고심을 많이 했지만 시장 지위를 유지하는 관점에서 진행하고자 함.

Q. 이번 결정으로 라인메탈과 시총 차이가 더 나지 않을지?
- 재무 안전성을 가지면서 빠르게 변화하는 유럽 재무장 등의 수요 변화에 대응하기에는 쉽지 않을 것으로 생각했음.

Q. 투자가 예상대비 빨라질 수 있는지?
- 투자 중 M&A도 있고 현지 파트너에 대한 지분 및 JV 등 내용이 있음.
- 무기수요 자체가 급성장하고 있고 혀지화 수요 트렌드를 고려할 때 빠른시일 내 투자가 이뤄질 수 있음.

Q. 조선 8,000억에 오스탈 인수도 포함?
- 일부 들어가 있음.

Q. 향후 현금은?
- 현금흐름과 함께 자본성 조달도 투자를 같이 할 것.

Q. 구체적인 JV?
- 숏리스트 형태가 아닌 확정된 파트너와 입장을 좁혀가는 과정.

Q. 핵심 기자재들도 사전 협의가 있었는지?
- 현지화 체계 외 직수출도 같이 진행. 현지 로컬 룰을 맞추는 과정
- 현지화한다고 해서 직수출 수요가 줄지는 않음.
- 해외투자를 하면서 로컬 룰이 정확히 어떻게 되는지에 따라 투자를 할 것.

Q. 현재 CAPEX로 유럽 재무장 관련 잠재 리스크 해소?
- 10년 이상의 트렌드를 선제적으로 해소하려고 하는 것.

Q. 장기적인 지배구조 그림?
- 방산, 조선, 우주 카테고리 내에서 지속 투자를 하는 그림.

Q. 장기 매출 내 해외 비중?
- 해외 매출도 향후 3개년 집중적으로 하고 해외 매출이 본격 발생할텐데, 해외 매출이 넘어서는 시점은 그 이후가 될 것.
- 35년 30조 지상방산, 20조 해양방산, 20조 그 외 전망.
24.03.202510:16
20.04.202505:14
#관세 #협상
23일 방미 일정.
테크, 완성차, LNG, 조선 등.
https://biz.heraldcorp.com/article/10469349?ref=naver
24.03.202520:35
개인적으로 정리할만한 내용들

Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다

#유동성
- 유동성: 바이오, 테크, 미용/인바운드, 자동차, 엔터, 음식료, 방산, 조선/LNG
- 상대강도: 바이오, 미용/인바운드, 자동차, 엔터, 방산, 전력
- 신고가(60일 기준): 자동차, 미용/인바운드, 음식료, 방산
- 거래대금: 테크, 자동차, 방산, 조선/LNG
- 유동성&상대강도: 바이오, 미용/인바운드, 자동차, 엔터, 방산
- 거래대금&신고가: 자동차, 방산
- 특이적인 유동성: 현대글로비스, CJ, 두산에너빌리티, HD현대일렉트릭, 효성중공업
- 적극적인 포지션 변경보다는 주식 관리를 통해 MDD를 관리하는 정도. 또한 펀더멘탈이 받쳐주는 상황에서 실적시즌 주목받을 수 있는 회사들 중심으로 스크리닝 중.

#크래프톤
- 자료참고: https://t.me/mstaryun/7802?single
- 전일 업데이트에서 INZOI 위시리스트 3위였는데, 금일 업데이트에서 위시리스트 글로벌 1위 기록.

#휠라홀딩스
- 자료참고: https://t.me/mstaryun/7807
- 이전보다 강한 주주환원책을 발표했다는 점 긍정적. 숫자는 25년 리바운드 하는 정도.
- 유동시총 대비 총 주주환원 약 35% 수준.

#파미셀
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250324800352
- 3공장에 대한 AI 신규 시설 투자 공시. 3공장 CAPA는 1~2공장 합친 수준의 규모(Q의 2배 이상 확대 가능)로, 26년 중순 이후부터 가동될 것으로 예상. 이전부터 소통했던 것에 대한 공시화로 생각하면 됨.
- B와 함께 R에 대한 대응을 위한 준비를 진행하고 있음. 두산과 함께 들어가기 때문에 R시리즈에 대한 어느정도 확신을 기반으로 증설 대응 진행하는 것으로 추정됨.
- 주가, AI HW 띰 센티, 밸류에이션과 별개로 펀더멘털은 다음 시리즈로 확대 중.

#글로벌텍스프리
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250324000524
- 25년부터 한국에서 1) 전자여행허가제 면제 1년 연장, 2) 중국 단체관광객 3Q 시행으로 긍정적인 인바운드 센티와 함께 최대주주의 장내매수 발생. 3월 4주(지난주) 연속 매수를 통해 지분 0.4% 확대.
- 글로벌텍스프리가 먼저 보여주고 있는 상황에서, 앞서 인바운드 관광 및 미용 등의 수혜가 기대된다고 했고 해당 업체들이 전반적으로 다시 주가 흐름이 양호한 상황.

#자동차 #관세
- 현대차가 미국 내 생산시설 확충을 위해 $20bn 규모의 투자 발표. 생산 역량 확장 및 관세 영향 최소화하려는 전략의 일환.
- 현지 철강 공정에 대한 투자도 이뤄질 것이며, 차량 생산에 직접적으로 사용될 것. 이러한 움직임은 관세가 효과가 있고 현대가 해당 부분만큼 관세에서 여유를 가질 수 있다는 것을 의미. 미국 내 LNG 역시 $3bn 수준으로 구매할 것이라고 언급.
- 트럼프 역시 자동차, 목재, 칩 등에 대한 다양한 관세가 추가될 것이나 모든 관세가 4월 2일 포함되지 않을 것이며, 많은 국가들에게 면제가 가능한 부분이 있다고 여유 룸을 두고 있음.
- 미국 공장을 보유한 곳에 대한 관심 재고.

#방산
- 유럽방위백서 원문을 읽어보면 1) 30년까지 장기 저금리로 240조 규모 대출 가능, 2) 소모성 무기 65%를 역내 조달 및 무기체계의 65%가 EU 역내 부품으로 구성되고, 3) 그 무기 통제권을 EU가 보유해야 함.
- 기본적으로 공동으로 참여하는 등의 행위로 자금 조달이 가능(SAFE)하나, 25년 첫 해부터 자금 지원을 위해 첫해는 단일 신청도 가능한 상황. 긴급한 국가에 대한 독자 신청 이후 타 국가들간 공동 조달까지 가능한 그림.
- 유럽 역내 자본 확대 및 CAPA 확대를 위해 프로젝트 참여 및 장기 주문을 통한 예측 가능성 확대 등 EU 내 재무장을 적극 지원하는 공공/민간 바존 투자를 동시에 진행. 이와 동시에 각국 자체 프로그램도 진행하여 CAPA 확장.
- 결과적으로 1) 유럽 조달에 대한 수혜, 2) 유럽 역내 업체 CAPA 확대에 대한 수혜 2가지 관점에서 우리가 얻을 수 있는게 무엇일지 찾아보면 될 듯.

#철강
- 자료참고: https://t.me/china_kis/3196?single
- 일부 성 대상으로 중국 철강회사 대상으로 24일부터 매월 철강 생산량을 10%씩 감산한다는 내용.
- 중국 현지 회사들도 반응하고 있고 한국 역시 이에 대한 수혜를 받을 수 있다는 관점에서 긍정적.
- 중국 내 규모 및 강도에 대한 고민이 있으나 일단 실제로 이뤄진다는 점은 고무적.

#공매도
- 전일 언급한 상위종목 및 섹터와 별개로 섹터 내 페어 트레이딩 관점에서 중복으로 걸리는 종목들에 대한 재고 필요. 농심, 동성화인텍, 피에스케이, 동화기업 등.
- 대차잔고 증감하는 것과 별개로 주가가 공매도를 미리 반영해 선제적으로 하락 및 상승 모습에 대한 관심 필요.
- 추가적으로 주식대차를 위한 기계적 단기 매수 조심에 대한 관심.
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