Родионов
23.04.202505:59
Заградительные пошлины ускорят мировой энергопереход
✔️Министерство торговли США рекомендовало установить запретительные пошлины на импорт солнечных панелей из Вьетнама, Таиланда, Малайзии и Камбоджи.
▪️Окончательное утверждение зависит от Комиссии по международной торговле, но сомнений в ее решении практически нет: ограничения на импорт PV-панелей из этих стран вводила еще администрация Байдена. Однако если в конце 2024 г. предельная ставка пошлин была установлена на отметке в 271,2%, то теперь она может быть повышена до 3521%.
✔️По данным портала Trade Map, который является «зеркалом» национальной таможенной статистики, общая стоимость импорта солнечных панелей в США в 2023 г. составила $19,3 млрд, из них 76% ($14,6 млрд) приходились на поставки из Вьетнама, Таиланда, Малайзии и Камбоджи. В 2024 г. эта доля достигла 79% ($12,1 млрд из $15,2 млрд).
▪️Для сравнения: в 2023 г. на долю США приходилось 88% общей стоимости экспорта солнечных панелей из Вьетнама, Таиланда, Малайзии и Камбоджи (см. график). Поэтому введение пошлин станет серьезным ударом для экспортеров оборудования из этих стран.
▪️Однако потери понесут и американские генерирующие компании, которые могли экономить издержки за счет дешевого импорта. По данным EIA и Управления международной торговли США, в 2023 г. объем поставок солнечных панелей из Вьетнама, Таиланда, Малайзии и Камбоджи в США – в эквиваленте импортируемой мощности – составил 36,4 ГВт, тогда как прирост мощности солнечной энергетики в США достиг тогда 27,1 ГВт, включая крупные электростанции и надомные панели (разница в 9,3 ГВт, по всей видимости, ушла «на склад» для дальнейшего использования).
✔️Поэтому темпы ввода солнечных панелей в США в ближайшие год-два могут несколько замедлиться, однако в среднесрочной перспективе торговые ограничения ускорят глобальный энергопереход.
▪️Производители из Вьетнама, Таиланда, Малайзии и Камбоджи будут компенсировать потерю американского рынка за счет экспансии на рынки развивающихся стран, в том числе Индии, где национальные регуляторы планируют к 2030 г. довести установленную мощность ВИЭ до 500 ГВт (против 204 ГВт в 2024 г., согласно данным IRENA).
✔️Американские производители оборудования получат дополнительные возможности для коммерциализации разработок на внутреннем рынке. Солнечная энергетика – самый быстрорастущий сегмент ВИЭ, который предъявляет спрос на новации в производстве и хранении энергии.
▪️Заградительные пошлины могут создать тепличные условия для апробации новых решений, которые затем получат глобальное распространение, тем более что именно в США были созданы основные технологии Второй и Третьей промышленных революций.
✔️Министерство торговли США рекомендовало установить запретительные пошлины на импорт солнечных панелей из Вьетнама, Таиланда, Малайзии и Камбоджи.
▪️Окончательное утверждение зависит от Комиссии по международной торговле, но сомнений в ее решении практически нет: ограничения на импорт PV-панелей из этих стран вводила еще администрация Байдена. Однако если в конце 2024 г. предельная ставка пошлин была установлена на отметке в 271,2%, то теперь она может быть повышена до 3521%.
✔️По данным портала Trade Map, который является «зеркалом» национальной таможенной статистики, общая стоимость импорта солнечных панелей в США в 2023 г. составила $19,3 млрд, из них 76% ($14,6 млрд) приходились на поставки из Вьетнама, Таиланда, Малайзии и Камбоджи. В 2024 г. эта доля достигла 79% ($12,1 млрд из $15,2 млрд).
▪️Для сравнения: в 2023 г. на долю США приходилось 88% общей стоимости экспорта солнечных панелей из Вьетнама, Таиланда, Малайзии и Камбоджи (см. график). Поэтому введение пошлин станет серьезным ударом для экспортеров оборудования из этих стран.
▪️Однако потери понесут и американские генерирующие компании, которые могли экономить издержки за счет дешевого импорта. По данным EIA и Управления международной торговли США, в 2023 г. объем поставок солнечных панелей из Вьетнама, Таиланда, Малайзии и Камбоджи в США – в эквиваленте импортируемой мощности – составил 36,4 ГВт, тогда как прирост мощности солнечной энергетики в США достиг тогда 27,1 ГВт, включая крупные электростанции и надомные панели (разница в 9,3 ГВт, по всей видимости, ушла «на склад» для дальнейшего использования).
✔️Поэтому темпы ввода солнечных панелей в США в ближайшие год-два могут несколько замедлиться, однако в среднесрочной перспективе торговые ограничения ускорят глобальный энергопереход.
▪️Производители из Вьетнама, Таиланда, Малайзии и Камбоджи будут компенсировать потерю американского рынка за счет экспансии на рынки развивающихся стран, в том числе Индии, где национальные регуляторы планируют к 2030 г. довести установленную мощность ВИЭ до 500 ГВт (против 204 ГВт в 2024 г., согласно данным IRENA).
✔️Американские производители оборудования получат дополнительные возможности для коммерциализации разработок на внутреннем рынке. Солнечная энергетика – самый быстрорастущий сегмент ВИЭ, который предъявляет спрос на новации в производстве и хранении энергии.
▪️Заградительные пошлины могут создать тепличные условия для апробации новых решений, которые затем получат глобальное распространение, тем более что именно в США были созданы основные технологии Второй и Третьей промышленных революций.
20.04.202514:39
Расходы на обслуживание госдолга превышают объем средств от размещения ОФЗ
✔️ Средняя цена Urals в марте 2025 г. составила $58,3 за баррель, впервые за полтора с лишним года опустившись ниже ценового потолка. Как сообщает ОПЕК со ссылкой на данные Argus, средняя цена Brent в марте 2025 г. достигла $72,5 за баррель, а дисконт – $14,2 за баррель.
▪️ Для сравнения: федеральный бюджет на 2025 г. сверстан иcходя из цены Urals в $69,7 за баррель.
▪️ Торможение спроса на нефть в КНР, высокий профицит Upstream-мощностей на Ближнем Востоке и рост предложения в Южной Америке создают риски дальнейшего падения цена на нефть Brent, которые (риски) можно будет купировать только за счет выхода из международной изоляции и возвращения дисконта Urals к Brent к многолетней норме в $1-2 за баррель.
✔️ Однако даже при сокращении дисконта правительству придется всерьез пересматривать бюджетные приоритеты, в том числе из-за роста расходов на обслуживание госдолга: по данным Минфина, в I квартале 2025 г. расходы на обслуживание ОФЗ (облигаций федерального займа) превысили объем привлеченных средств на 108,5 млрд руб.
▪️ Эта разница была отрицательной на протяжении 9 из последних 13 кварталов (с I квартала 2022 г. по I квартал 2025 г.). Объем привлеченных средств превысил «расходы по процентам» лишь четырежды: в I и II кварталах 2023 г., а также в IV квартале 2022 г. и IV квартале 2024 г., причем в двух из четырех случаях этого удалось сделать за счет «флоатеров» – бумаг с переменным доходом, размещение которых чревато увеличением расходов на обслуживание долга.
✔️ К пересмотрю бюджетных приоритетов будет подталкивать и сокращение ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ), в которой по итогам марта 2025 г. осталось лишь 3,3 трлн руб. (против 9,7 трлн руб. по итогам февраля 2022 г.).
✔️ Средняя цена Urals в марте 2025 г. составила $58,3 за баррель, впервые за полтора с лишним года опустившись ниже ценового потолка. Как сообщает ОПЕК со ссылкой на данные Argus, средняя цена Brent в марте 2025 г. достигла $72,5 за баррель, а дисконт – $14,2 за баррель.
▪️ Для сравнения: федеральный бюджет на 2025 г. сверстан иcходя из цены Urals в $69,7 за баррель.
▪️ Торможение спроса на нефть в КНР, высокий профицит Upstream-мощностей на Ближнем Востоке и рост предложения в Южной Америке создают риски дальнейшего падения цена на нефть Brent, которые (риски) можно будет купировать только за счет выхода из международной изоляции и возвращения дисконта Urals к Brent к многолетней норме в $1-2 за баррель.
✔️ Однако даже при сокращении дисконта правительству придется всерьез пересматривать бюджетные приоритеты, в том числе из-за роста расходов на обслуживание госдолга: по данным Минфина, в I квартале 2025 г. расходы на обслуживание ОФЗ (облигаций федерального займа) превысили объем привлеченных средств на 108,5 млрд руб.
▪️ Эта разница была отрицательной на протяжении 9 из последних 13 кварталов (с I квартала 2022 г. по I квартал 2025 г.). Объем привлеченных средств превысил «расходы по процентам» лишь четырежды: в I и II кварталах 2023 г., а также в IV квартале 2022 г. и IV квартале 2024 г., причем в двух из четырех случаях этого удалось сделать за счет «флоатеров» – бумаг с переменным доходом, размещение которых чревато увеличением расходов на обслуживание долга.
✔️ К пересмотрю бюджетных приоритетов будет подталкивать и сокращение ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ), в которой по итогам марта 2025 г. осталось лишь 3,3 трлн руб. (против 9,7 трлн руб. по итогам февраля 2022 г.).
से पुनः पोस्ट किया:
EMCR experts
17.04.202511:41
📌Тред дня EMCR News: Что не так с российской энергостратегией-2050
⏩Российская энергостратегия-2050 признаёт риски для экспорта ископаемого топлива на фоне глобального энергоперехода, но игнорирует проблему снижения рентабельности угольной, газовой и нефтяной отраслей, пишет Кирилл Родионов @kirillrodionov. В стратегии почти не упоминаются меры по снижению издержек, демонополизации газовой отрасли или налоговой корректировке. Документ предлагает нереалистичные прогнозы, вместо ответа на вопрос, что делать со снижением рентабельности экспорта https://emcr.io/news/t/energy-strategy-2050
⏩Полевой @dmitrypolevoy: экономика остывает, инфляционные ожидания/планы бизнеса тоже. Ставка работает, эффекты трансмиссии налицо https://emcr.io/news/t/business-activity-april-polevoy
🚗BYD считали дешевым китайским брендом, однако в 1 кв. 2024 года она второй раз обошла Tesla в продажах электромобилей. Отсутствие BYD в США из слабости превратилось в силу https://emcr.io/news/t/ev-auto-market-china-us-eu
__________________
💸 Хотите узнать, кто, кому, за что и сколько платит в финансах? Тогда смотрите наш Калькулятор зарплат https://emcr.io/glassdoor
⏩Российская энергостратегия-2050 признаёт риски для экспорта ископаемого топлива на фоне глобального энергоперехода, но игнорирует проблему снижения рентабельности угольной, газовой и нефтяной отраслей, пишет Кирилл Родионов @kirillrodionov. В стратегии почти не упоминаются меры по снижению издержек, демонополизации газовой отрасли или налоговой корректировке. Документ предлагает нереалистичные прогнозы, вместо ответа на вопрос, что делать со снижением рентабельности экспорта https://emcr.io/news/t/energy-strategy-2050
⏩Полевой @dmitrypolevoy: экономика остывает, инфляционные ожидания/планы бизнеса тоже. Ставка работает, эффекты трансмиссии налицо https://emcr.io/news/t/business-activity-april-polevoy
🚗BYD считали дешевым китайским брендом, однако в 1 кв. 2024 года она второй раз обошла Tesla в продажах электромобилей. Отсутствие BYD в США из слабости превратилось в силу https://emcr.io/news/t/ev-auto-market-china-us-eu
__________________
💸 Хотите узнать, кто, кому, за что и сколько платит в финансах? Тогда смотрите наш Калькулятор зарплат https://emcr.io/glassdoor
17.04.202506:03
Недооценка рисков: что не так с российской энергостратегией-2050. Часть 1
✔️Опубликованный текст российской энергетической стратегии до 2050 года оставляет двоякое впечатление. Разработчики документа признают, что распространение низкоуглеродных технологий в электрогенерации, промышленности и транспорте влечет риски для производителей и экспортеров ископаемого топлива, но при этом обходят стороной проблему падения рентабельности ключевых энергоотраслей, которая может принять долговременный характер.
✔️Наиболее выраженным этот риск является в угольной отрасли, которая де-факто стала убыточной. По данным Росстата, сальдированный убыток угледобывающих предприятий по итогам 2024 года достиг 113 млрд рублей — против 375 млрд рублей прибыли годом ранее. Триггером кризиса стало возвращение мировых цен к многолетней норме: так, средняя цена энергетического угля в австралийском Ньюкасле, крупнейшем угольном хабе Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР), в 2024 году снизилась на 60% в сравнении с уровнем 2022 года — $136 против $345 за тонну.
▪️Рынки отыграли торговые ограничения 2021-2022 годов — временный запрет на поставки австралийского угля в Китай и эмбарго ЕС в отношении России. Исчерпание восстановительного роста спроса после пандемии COVID-19 накладывается на развитие угледобычи и бум возобновляемой энергетики в Китае. По данным МЭА, инвестиции в добычу угля в КНР в 2017-2023 годах увеличились на 65% — до $100 млрд в год. Это позволило китайским регуляторам с 2024 года ввести пошлины на импорт угля из России.
▪️Доля угольной генерации в КНР в 2000-2024 годах сократилась с 78% до 58%, тогда как доля низкоуглеродных источников выросла за тот же период с 18% до 38%. К началу 2030-х атомная энергетика и возобновляемые источники (ВИЭ), скорее всего, будут обеспечивать свыше половины электрогенерации, с учетом того, что на долю Китая приходится свыше 60% глобального ввода ВИЭ и более 45% мощности строящихся атомных реакторов. Поэтому доступ на китайский рынок для российских поставщиков в ближайшие годы вряд ли станет проще.
✔️Соседняя с Китаем Индия не сможет выступить полноценной альтернативой поставкам в Китай. С одной стороны, средние темпы ввода угольных ТЭС в Индии, по данным Global Energy Monitor, резко снизились за последние полтора десятилетия — с 16,8 ГВт в год в 2010-2014 годах до 4,4 ГВт в год в 2020-2024 годах. С другой, за возможность наращивания экспорта коксующегося (металлургического) угля в Индию российским производителям придется конкурировать с поставщиками из Австралии, утратившими лидирующие позиции на китайском рынке, из Монголии, ставшей вторым в мире экспортером коксующегося угля, и США, где коксующийся уголь может быть признан «критически важным минералом», что создаст преференциальные условия для его добычи.
Подробнее – на сайте Forbes
✔️Опубликованный текст российской энергетической стратегии до 2050 года оставляет двоякое впечатление. Разработчики документа признают, что распространение низкоуглеродных технологий в электрогенерации, промышленности и транспорте влечет риски для производителей и экспортеров ископаемого топлива, но при этом обходят стороной проблему падения рентабельности ключевых энергоотраслей, которая может принять долговременный характер.
✔️Наиболее выраженным этот риск является в угольной отрасли, которая де-факто стала убыточной. По данным Росстата, сальдированный убыток угледобывающих предприятий по итогам 2024 года достиг 113 млрд рублей — против 375 млрд рублей прибыли годом ранее. Триггером кризиса стало возвращение мировых цен к многолетней норме: так, средняя цена энергетического угля в австралийском Ньюкасле, крупнейшем угольном хабе Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР), в 2024 году снизилась на 60% в сравнении с уровнем 2022 года — $136 против $345 за тонну.
▪️Рынки отыграли торговые ограничения 2021-2022 годов — временный запрет на поставки австралийского угля в Китай и эмбарго ЕС в отношении России. Исчерпание восстановительного роста спроса после пандемии COVID-19 накладывается на развитие угледобычи и бум возобновляемой энергетики в Китае. По данным МЭА, инвестиции в добычу угля в КНР в 2017-2023 годах увеличились на 65% — до $100 млрд в год. Это позволило китайским регуляторам с 2024 года ввести пошлины на импорт угля из России.
▪️Доля угольной генерации в КНР в 2000-2024 годах сократилась с 78% до 58%, тогда как доля низкоуглеродных источников выросла за тот же период с 18% до 38%. К началу 2030-х атомная энергетика и возобновляемые источники (ВИЭ), скорее всего, будут обеспечивать свыше половины электрогенерации, с учетом того, что на долю Китая приходится свыше 60% глобального ввода ВИЭ и более 45% мощности строящихся атомных реакторов. Поэтому доступ на китайский рынок для российских поставщиков в ближайшие годы вряд ли станет проще.
✔️Соседняя с Китаем Индия не сможет выступить полноценной альтернативой поставкам в Китай. С одной стороны, средние темпы ввода угольных ТЭС в Индии, по данным Global Energy Monitor, резко снизились за последние полтора десятилетия — с 16,8 ГВт в год в 2010-2014 годах до 4,4 ГВт в год в 2020-2024 годах. С другой, за возможность наращивания экспорта коксующегося (металлургического) угля в Индию российским производителям придется конкурировать с поставщиками из Австралии, утратившими лидирующие позиции на китайском рынке, из Монголии, ставшей вторым в мире экспортером коксующегося угля, и США, где коксующийся уголь может быть признан «критически важным минералом», что создаст преференциальные условия для его добычи.
Подробнее – на сайте Forbes
14.04.202506:14
Китай обеспечил свыше 60% глобального ввода ветровых и солнечных генераторов
✔️Китай остается лидером по масштабу ввода ВИЭ: по данным IRENA, в мире в целом в 2024 г. было введено в строй 565 ГВт солнечных и ветровых генераторов, из них 63% (358 ГВт) приходилось на КНР.
▪️Для сравнения: мощность всех электростанций в ЕЭС России к началу 2025 г. составляла 263,7 ГВт.
✔️Впрочем, важен не только масштаб, но и доминирующие в отрасли тренды, в том числе – резкое удешевление технологий ВИЭ: по оценке IRENA, среднемировая стоимость ввода солнечных панелей сократилась на 86% в период с 2010 по 2023 гг. (c $5310 до $758 на кВт мощности), а наземных ветроустановок – на 49% (с $2272 до $1160 на кВт).
▪️Резкое удешевление технологий обеспечило бум солнечной генерации: темпы ввода PV-панелей в Китае ускорились втрое в период с 2022 по 2024 гг. (с 86 ГВт до 278 ГВт в год), а в остальном мире – более чем на 60% (со 108 ГВт до 174 ГВт в год). Сказывается также удобство солнечных панелей в быту и действие налоговых льгот: так, в США из обязательств по подоходному налогу можно вычесть 30% затрат на покупку и установку PV-модулей в личное пользование.
✔️В ветроэнергетике ключевым технологическим трендом является коммерциализация установок высокой мощности: в наземной ветроэнергетике предельная мощность вводимых ветроустановок выросла с 5 МВт в 2010 г. до 10 МВт в 2023 г., а в морской – с 5 МВт до 18 МВт соответственно.
▪️Рост мощности обеспечивается, в том числе, за счет лопастей большого диаметра: по данным GWEC, предельный диаметр наземных установок за тот же период увеличился со 126 до 220 метров, а морских – со 126 до 280 метров.
✔️Морская ветроэнергетика остается премиальным сегментом ВИЭ: по итогам 2024 г. на долю прибрежных ветроэлектростанций (ВЭС) в 2024 г. приходилось лишь 7% глобальной мощности ВЭС (79 ГВт из 1133 ГВт), в том числе из-за высокой стоимости технологий: по оценке IRENA, ввод прибрежных ВЭС в 2023 г. обходился в два с лишним раза дороже, чем наземных ($2800 против $1160 на кВт).
▪️Неслучайно в число операторов прибрежных ВЭС к концу 2024 г. входили лишь 18 стран и территорий, при этом две трети мощности приходилось на КНР (39,1 ГВт) и Великобританию (14,7 ГВт).
✔️Китай остается лидером по масштабу ввода ВИЭ: по данным IRENA, в мире в целом в 2024 г. было введено в строй 565 ГВт солнечных и ветровых генераторов, из них 63% (358 ГВт) приходилось на КНР.
▪️Для сравнения: мощность всех электростанций в ЕЭС России к началу 2025 г. составляла 263,7 ГВт.
✔️Впрочем, важен не только масштаб, но и доминирующие в отрасли тренды, в том числе – резкое удешевление технологий ВИЭ: по оценке IRENA, среднемировая стоимость ввода солнечных панелей сократилась на 86% в период с 2010 по 2023 гг. (c $5310 до $758 на кВт мощности), а наземных ветроустановок – на 49% (с $2272 до $1160 на кВт).
▪️Резкое удешевление технологий обеспечило бум солнечной генерации: темпы ввода PV-панелей в Китае ускорились втрое в период с 2022 по 2024 гг. (с 86 ГВт до 278 ГВт в год), а в остальном мире – более чем на 60% (со 108 ГВт до 174 ГВт в год). Сказывается также удобство солнечных панелей в быту и действие налоговых льгот: так, в США из обязательств по подоходному налогу можно вычесть 30% затрат на покупку и установку PV-модулей в личное пользование.
✔️В ветроэнергетике ключевым технологическим трендом является коммерциализация установок высокой мощности: в наземной ветроэнергетике предельная мощность вводимых ветроустановок выросла с 5 МВт в 2010 г. до 10 МВт в 2023 г., а в морской – с 5 МВт до 18 МВт соответственно.
▪️Рост мощности обеспечивается, в том числе, за счет лопастей большого диаметра: по данным GWEC, предельный диаметр наземных установок за тот же период увеличился со 126 до 220 метров, а морских – со 126 до 280 метров.
✔️Морская ветроэнергетика остается премиальным сегментом ВИЭ: по итогам 2024 г. на долю прибрежных ветроэлектростанций (ВЭС) в 2024 г. приходилось лишь 7% глобальной мощности ВЭС (79 ГВт из 1133 ГВт), в том числе из-за высокой стоимости технологий: по оценке IRENA, ввод прибрежных ВЭС в 2023 г. обходился в два с лишним раза дороже, чем наземных ($2800 против $1160 на кВт).
▪️Неслучайно в число операторов прибрежных ВЭС к концу 2024 г. входили лишь 18 стран и территорий, при этом две трети мощности приходилось на КНР (39,1 ГВт) и Великобританию (14,7 ГВт).
10.04.202520:13
Дешевеющий Urals помог стабилизировать российский экспорт нефти
✔️Несмотря на январские «прощальные» санкции администрации Байдена, морской экспорт нефти из России в I квартале 2025 г. сократился лишь на 4% в сравнении с IV кварталом 2024 г., до 3,3 млн баррелей в сутки (б/с). При этом, по данным S&P Global Platts, морской экспорт нефтепродуктов за тот же период увеличился на 7%, до 2,5 млн б/с.
▪️На экспорт нефти могло повлиять снижение цен: большую часть марта 2025 г. цена Urals на спотовом рынке находилась ниже ценового потолка в $60 за баррель, что снизило санкционные риски перевозчиков. Неслучайно в марте 2025 г. морские поставки нефти из РФ достигли 3,5 млн б/с, что стало четырехмесячным максимумом.
▪️В случае нефтепродуктов определяющим фактором является ущерб инфраструктуре НПЗ, который, судя по динамике поставок, удалось купировать в I квартале 2025 г.
✔️Крупнейшими импортерами нефти из России остаются Индия и Китай: в I квартале 2025 г. на их долю приходилось почти 80% морских поставок нефти из РФ (2,6 млн б/с).
▪️Основным импортером нефтепродуктов по-прежнему является Турция, доля которой составила 18% (440 тыс. б/с); в первую тройку также вошли Египет и Сингапур с общей долей в 21% (513 тыс. б/с).
✔️Ключевым риском ближайшего месяца является ужесточение санкций, на которое может пойти администрации Трампа в случае затягивания переговоров. Санкции будет играть на увеличение дисконта Urals к Brent, что критично на фоне общего «охлаждения» нефтяного рынка.
✔️Несмотря на январские «прощальные» санкции администрации Байдена, морской экспорт нефти из России в I квартале 2025 г. сократился лишь на 4% в сравнении с IV кварталом 2024 г., до 3,3 млн баррелей в сутки (б/с). При этом, по данным S&P Global Platts, морской экспорт нефтепродуктов за тот же период увеличился на 7%, до 2,5 млн б/с.
▪️На экспорт нефти могло повлиять снижение цен: большую часть марта 2025 г. цена Urals на спотовом рынке находилась ниже ценового потолка в $60 за баррель, что снизило санкционные риски перевозчиков. Неслучайно в марте 2025 г. морские поставки нефти из РФ достигли 3,5 млн б/с, что стало четырехмесячным максимумом.
▪️В случае нефтепродуктов определяющим фактором является ущерб инфраструктуре НПЗ, который, судя по динамике поставок, удалось купировать в I квартале 2025 г.
✔️Крупнейшими импортерами нефти из России остаются Индия и Китай: в I квартале 2025 г. на их долю приходилось почти 80% морских поставок нефти из РФ (2,6 млн б/с).
▪️Основным импортером нефтепродуктов по-прежнему является Турция, доля которой составила 18% (440 тыс. б/с); в первую тройку также вошли Египет и Сингапур с общей долей в 21% (513 тыс. б/с).
✔️Ключевым риском ближайшего месяца является ужесточение санкций, на которое может пойти администрации Трампа в случае затягивания переговоров. Санкции будет играть на увеличение дисконта Urals к Brent, что критично на фоне общего «охлаждения» нефтяного рынка.
से पुनः पोस्ट किया:EMCR experts
22.04.202513:27
📌Тред дня EMCR News: Как сделать Россию страной дешевой электроэнергии
⚫️Конечная стоимость электроэнергии в России может вырасти почти вдвое к 2042 году, в основном из-за роста тарифов на передачу и масштабных инвестиций в «новую» генерацию, отмечает Кирилл Родионов @kirillrodionov. Избежать резкого роста нагрузки на потребителей можно за счет снижения инфляции и удешевления кредитов, а также демонополизации, отказа от субсидирования АЭС и возвращения зарубежных поставщиков. Важную роль может сыграть развитие автономной генерации и снятие барьеров для иностранных инвестиций https://emcr.io/news/t/russia-cheap-energy
⚫️Масштабный опрос ДОМ.РФ о планах россиян в отношении жилищных условий https://emcr.io/news/t/dom-rf-big-research
__________
🔖Получайте дайджесты EMCR прямо в ваш телеграм. Подпишитесь на ⏩Треды дня ⏩Треды недели⏩Дайджест вакансий ⏩через наш бот
⚫️Конечная стоимость электроэнергии в России может вырасти почти вдвое к 2042 году, в основном из-за роста тарифов на передачу и масштабных инвестиций в «новую» генерацию, отмечает Кирилл Родионов @kirillrodionov. Избежать резкого роста нагрузки на потребителей можно за счет снижения инфляции и удешевления кредитов, а также демонополизации, отказа от субсидирования АЭС и возвращения зарубежных поставщиков. Важную роль может сыграть развитие автономной генерации и снятие барьеров для иностранных инвестиций https://emcr.io/news/t/russia-cheap-energy
⚫️Масштабный опрос ДОМ.РФ о планах россиян в отношении жилищных условий https://emcr.io/news/t/dom-rf-big-research
__________
🔖Получайте дайджесты EMCR прямо в ваш телеграм. Подпишитесь на ⏩Треды дня ⏩Треды недели⏩Дайджест вакансий ⏩через наш бот
से पुनः पोस्ट किया:
Деньги и песец
19.04.202514:32
Ключевые события и тренды из мира энергетики – в обзоре Кирилла @kirillrodionov Родионова
✔️ Китай остается лидером по вводу ВИЭ: по данным IRENA, в мире в целом в 2024 г. было введено в строй 565 ГВт солнечных и ветровых генераторов, из них 63% (358 ГВт) приходилось на КНР. Для сравнения: мощность всех электростанций в ЕЭС России к началу 2025 г. составляла 263,7 ГВт.
✔️ Экспорт нефти из США по итогам 2024 г. увеличился на символические 0,7%, а в абсолютном выражении – на 27 тыс. баррелей в сутки (б/с). По данным Управления энергетической информации (EIA), объем поставок достиг 4,1 млн б/с, что является историческим максимумом. Крупнейшим направлением экспорта осталась Европа: поставки нефти в Великобританию и ЕС увеличились на 132 тыс. б/с, а их доля в общей структуре экспорта достигла 47% (против 44%).
✔️ Несмотря на давление США на Иран, Китай увеличивает импорт иранской нефти. По данным S&P Global Platts, в марте 2025 г. объем поставок достиг 1,9 млн баррелей в сутки (б/с) – это на 20% больше, чем месяцем ранее, и на 12%, чем в августе 2024 г., когда был установлен предыдущий максимум.
✔️ Во второй половине 2020-х средняя цена Brent может стабилизироваться в диапазоне от $55 до $60 за баррель с поправкой на долларовую инфляцию. Это будет связано с долгосрочными факторами: электромобильной революцией в Китае и ее экспансией в развивающиеся страны, которые пока что являются главными драйверами спроса на нефть, и ростом предложения в Южной Америке.
✔️ В 2021 г. на долю США могла приходиться треть импорта сжиженного природного газа (СПГ) в ЕС, а в 2023-2024 гг. – почти половина. Такой вывод можно сделать, если сопоставить данные Управления энергетической информации (EIA) Минэнерго США и Европейской сети операторов газотранспортных систем (ENTSOG).
✔️ Что не так с новой Энергостратегией, опубликованной на этой неделе? Ответ – в колонке для Forbes
Выпуск от 19 апреля 2025 г. Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox
✔️ Китай остается лидером по вводу ВИЭ: по данным IRENA, в мире в целом в 2024 г. было введено в строй 565 ГВт солнечных и ветровых генераторов, из них 63% (358 ГВт) приходилось на КНР. Для сравнения: мощность всех электростанций в ЕЭС России к началу 2025 г. составляла 263,7 ГВт.
✔️ Экспорт нефти из США по итогам 2024 г. увеличился на символические 0,7%, а в абсолютном выражении – на 27 тыс. баррелей в сутки (б/с). По данным Управления энергетической информации (EIA), объем поставок достиг 4,1 млн б/с, что является историческим максимумом. Крупнейшим направлением экспорта осталась Европа: поставки нефти в Великобританию и ЕС увеличились на 132 тыс. б/с, а их доля в общей структуре экспорта достигла 47% (против 44%).
✔️ Несмотря на давление США на Иран, Китай увеличивает импорт иранской нефти. По данным S&P Global Platts, в марте 2025 г. объем поставок достиг 1,9 млн баррелей в сутки (б/с) – это на 20% больше, чем месяцем ранее, и на 12%, чем в августе 2024 г., когда был установлен предыдущий максимум.
✔️ Во второй половине 2020-х средняя цена Brent может стабилизироваться в диапазоне от $55 до $60 за баррель с поправкой на долларовую инфляцию. Это будет связано с долгосрочными факторами: электромобильной революцией в Китае и ее экспансией в развивающиеся страны, которые пока что являются главными драйверами спроса на нефть, и ростом предложения в Южной Америке.
✔️ В 2021 г. на долю США могла приходиться треть импорта сжиженного природного газа (СПГ) в ЕС, а в 2023-2024 гг. – почти половина. Такой вывод можно сделать, если сопоставить данные Управления энергетической информации (EIA) Минэнерго США и Европейской сети операторов газотранспортных систем (ENTSOG).
✔️ Что не так с новой Энергостратегией, опубликованной на этой неделе? Ответ – в колонке для Forbes
Выпуск от 19 апреля 2025 г. Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox
17.04.202510:25
Недооценка рисков: что не так с российской энергостратегией-2050. Часть 4
✔️В этих условиях нужны решения, позволяющие снизить издержки на производство энергоресурсов внутри страны, минимизировать нагрузку на потребителей и при этом нарастить экспорт тех видов ископаемого топлива, спрос на которые будет расти в ближайшие годы. К таким решениям относится демонополизация в газовой отрасли, включая полное дерегулирование экспорта СПГ, пересмотр НДД и НДПИ на нефть, особенно для регионов со сложными условиями добычи, отказ от низкорентабельной подземной угледобычи, на которую приходится четверть предложения угля в России, и смещение географии отрасли на Восток, поближе к экспортным рынкам.
▪️Эти решения практически не упоминаются в тексте энергетической стратегии. Конечно, сказываются рамки жанра: Минэнерго не может напрямую заявить, что без снятия санкций России придется забыть о вводе новых мощностей в СПГ-отрасли, а риски дефицита на топливном рынке станут долговременными. Но все же в силах регулятора подчеркнуть вызовы в развитии отрасли и обозначить те решения, которые находятся в границах возможного, будь то снижение налоговой нагрузки в нефтедобыче или развитие автономной солнечной генерации, которое может частично купировать энергодефицит в энергосистеме юга России.
▪️Вместо этого в документе можно встретить отсылки к плану ГОЭЛРО 1920 года, предполагавшего централизацию в электроэнергетике, и совершенно нереалистичные проектировки по добыче угля. Что самое главное, энергетическая стратегия не отвечает на вопрос: что регуляторы будут делать со снижением рентабельности экспорта? Напротив, один из сценариев — сценарий технического потенциала оценивает возможности по увеличению предложения энергоресурсов без учета экономической целесообразности, хотя именно ее нужно ставить во главу угла.
✔️Поэтому уже в скором будущем правительству, скорее всего, придется готовить новую стратегию для российской энергетики, которая будет жестче акцентировать риски и предлагать реальные ответы на основные вызовы.
Подробнее – на сайте Forbes
✔️В этих условиях нужны решения, позволяющие снизить издержки на производство энергоресурсов внутри страны, минимизировать нагрузку на потребителей и при этом нарастить экспорт тех видов ископаемого топлива, спрос на которые будет расти в ближайшие годы. К таким решениям относится демонополизация в газовой отрасли, включая полное дерегулирование экспорта СПГ, пересмотр НДД и НДПИ на нефть, особенно для регионов со сложными условиями добычи, отказ от низкорентабельной подземной угледобычи, на которую приходится четверть предложения угля в России, и смещение географии отрасли на Восток, поближе к экспортным рынкам.
▪️Эти решения практически не упоминаются в тексте энергетической стратегии. Конечно, сказываются рамки жанра: Минэнерго не может напрямую заявить, что без снятия санкций России придется забыть о вводе новых мощностей в СПГ-отрасли, а риски дефицита на топливном рынке станут долговременными. Но все же в силах регулятора подчеркнуть вызовы в развитии отрасли и обозначить те решения, которые находятся в границах возможного, будь то снижение налоговой нагрузки в нефтедобыче или развитие автономной солнечной генерации, которое может частично купировать энергодефицит в энергосистеме юга России.
▪️Вместо этого в документе можно встретить отсылки к плану ГОЭЛРО 1920 года, предполагавшего централизацию в электроэнергетике, и совершенно нереалистичные проектировки по добыче угля. Что самое главное, энергетическая стратегия не отвечает на вопрос: что регуляторы будут делать со снижением рентабельности экспорта? Напротив, один из сценариев — сценарий технического потенциала оценивает возможности по увеличению предложения энергоресурсов без учета экономической целесообразности, хотя именно ее нужно ставить во главу угла.
✔️Поэтому уже в скором будущем правительству, скорее всего, придется готовить новую стратегию для российской энергетики, которая будет жестче акцентировать риски и предлагать реальные ответы на основные вызовы.
Подробнее – на сайте Forbes
से पुनः पोस्ट किया:
Forbes Russia
16.04.202516:37
Опубликованный текст российской энергетической стратегии до 2050 года оставляет двоякое впечатление, считает экономический обозреватель Кирилл Родионов.
Разработчики документа признают, что распространение низкоуглеродных технологий в электрогенерации, промышленности и транспорте влечет риски для производителей и экспортеров ископаемого топлива, но при этом обходят стороной проблему падения рентабельности ключевых энергоотраслей, которая может принять долговременный характер.
Документ не отвечает на главный вопрос: что делать со снижением рентабельности в электроэнергетике и добыче ископаемого топлива? Поэтому регуляторам уже в скором будущем придется разрабатывать новую стратегию.
Подробнее о том, что не так с российской энергостратегией — 2050 — в колонке на нашем сайте
📸: Фото AP / TASS
Разработчики документа признают, что распространение низкоуглеродных технологий в электрогенерации, промышленности и транспорте влечет риски для производителей и экспортеров ископаемого топлива, но при этом обходят стороной проблему падения рентабельности ключевых энергоотраслей, которая может принять долговременный характер.
Документ не отвечает на главный вопрос: что делать со снижением рентабельности в электроэнергетике и добыче ископаемого топлива? Поэтому регуляторам уже в скором будущем придется разрабатывать новую стратегию.
Подробнее о том, что не так с российской энергостратегией — 2050 — в колонке на нашем сайте
📸: Фото AP / TASS
13.04.202513:26
Иран наращивает экспорт нефти в Китай
✔️Несмотря на давление США на Иран, Китай увеличивает импорт иранской нефти. По данным S&P Global Platts, в марте 2025 г. объем поставок достиг 1,9 млн баррелей в сутки (б/с) – это на 20% больше, чем месяцем ранее, и на 12%, чем в августе 2024 г., когда был установлен предыдущий максимум.
▪️Речь идет о закупках независимых китайских НПЗ, которые, как правило, не входят в состав вертикально-интегрированных компаний: благодаря доступу к дешевому иранскому сырью операторы таких НПЗ могут повышать маржинальность нефтепереработки.
▪️Администрация Трампа пытается пресечь дальнейший рост поставок за счет новых санкций: 10 апреля 2025 г. Минфин США внес в SDN-лист 30 танкеров, осуществляющих перевозку иранской нефти, а также китайскую Guangsha Zhoushan Energy Group Co. – оператора нефтяного терминала в городском округе Чжоушань, который расположен на одноименном архипелаге в Восточно-Китайском море. Этот терминал мог обслуживать танкеры, поставляющие сырье для китайских НПЗ.
✔️От исхода конфликта США и Ирана будет во многом зависеть судьба сделки ОПЕК+. В случае благоприятного для США исхода администрация Трампа может пойти на отмену эмбарго, которое было поэтапно введено в 2018-2019 гг.
▪️В таком случае на рынке окажется около 2 млн б/с «легальной» иранской нефти, доступной для потребителей в Европе и странах Южной и Восточной Азии (без учета КНР). Для рынка это будет ничуть не менее сильный понижающий сигнал, чем новый виток торгового конфликта между США и КНР.
Инфографика – S&P Global Platts
✔️Несмотря на давление США на Иран, Китай увеличивает импорт иранской нефти. По данным S&P Global Platts, в марте 2025 г. объем поставок достиг 1,9 млн баррелей в сутки (б/с) – это на 20% больше, чем месяцем ранее, и на 12%, чем в августе 2024 г., когда был установлен предыдущий максимум.
▪️Речь идет о закупках независимых китайских НПЗ, которые, как правило, не входят в состав вертикально-интегрированных компаний: благодаря доступу к дешевому иранскому сырью операторы таких НПЗ могут повышать маржинальность нефтепереработки.
▪️Администрация Трампа пытается пресечь дальнейший рост поставок за счет новых санкций: 10 апреля 2025 г. Минфин США внес в SDN-лист 30 танкеров, осуществляющих перевозку иранской нефти, а также китайскую Guangsha Zhoushan Energy Group Co. – оператора нефтяного терминала в городском округе Чжоушань, который расположен на одноименном архипелаге в Восточно-Китайском море. Этот терминал мог обслуживать танкеры, поставляющие сырье для китайских НПЗ.
✔️От исхода конфликта США и Ирана будет во многом зависеть судьба сделки ОПЕК+. В случае благоприятного для США исхода администрация Трампа может пойти на отмену эмбарго, которое было поэтапно введено в 2018-2019 гг.
▪️В таком случае на рынке окажется около 2 млн б/с «легальной» иранской нефти, доступной для потребителей в Европе и странах Южной и Восточной Азии (без учета КНР). Для рынка это будет ничуть не менее сильный понижающий сигнал, чем новый виток торгового конфликта между США и КНР.
Инфографика – S&P Global Platts
से पुनः पोस्ट किया:
Родионов
10.04.202517:34
«Гонка тарифов» – дополнительная возможность для возвращения «Газпрома» на европейский рынок
✔️ Импорт газа в ЕС – без учета транзитных поставок в Сербию и Северную Македонию – в первом квартале 2025 г. составил 805 млн куб. м в сутки, оставшись практически на том же уровне, что и годом ранее (813 млн куб. м в сутки).
▪️Однако структура импорта заметно изменилась: по данным ENTSOG, доля поставок «Газпрома» сократилась с 10% в первом квартале 2024 г. до 6% в первом квартале 2025 г., тогда как доля СПГ выросла с 41% до 46%. Доля всех прочих поставщиков – Норвегии (30%), Азербайджана (4%), Великобритании (3%) и стран Северной Африки (11%) – почти не изменилась.
✔️Еще более разительными выглядят отличия в сравнении с первым кварталом 2021 г.:
▪️Поставки «Газпрома» сократились на 89%, а в абсолютном выражении – на 368 млн куб. м в сутки (до 44 млн куб. м в сутки). Доля «Газпрома» в структуре импорта газа в ЕС сократилась с 43% в первом квартале 2021 г. до 6% в первом квартале 2025 г.
▪️Импорт СПГ увеличился более чем вдвое, или на 200 млн куб. м в сутки (до 371 млн куб. м в сутки); доля СПГ в структуре импорта газа выросла с 18% до 46% соответственно.
▪️Поставки всех прочих стран-производителей – Норвегии, Азербайджана, Великобритании и стран Северной Африки – выросли за тот же период на 22 млн куб. м в сутки (до 390 млн куб. м в сутки), а их доля – с 39% до 48%.
✔️Несмотря на сокращение поставок, у «Газпрома» есть возможности для наращивания экспорта в Европу:
▪️Во-первых, для этого есть инфраструктура в виде украинской ГТС, мощность которой на границе с Евросоюзом составляет 390 млн куб. м в сутки.
▪️Во-вторых, несмотря на «остужение» рынка в сравнении с 2022 г., когда котировки газа достигли многолетнего максимума, цены остаются сравнительно высокими: в первом квартале 2025 г. средняя цена газа на крупнейшем в Европе хабе TTF составила $516 за тыс. куб. м – это на 65% выше, чем в первом квартале 2024 г. ($313 за тыс. куб. м), и на 120%, чем в первом квартале 2021 г. ($233 за тыс. куб. м).
✔️Одной из причин высоких цен является конкуренция между потребителями в Азии и Европе: чтобы закупить газ на спотовом рынке, потребителю необходимо предложить поставщику цену, сопоставимую со стоимостью газа в «конкурирующем» регионе. По данным МЭА, корреляция цен на СПГ в Азии и Европе в 2024 г. достигла максимума за всю историю наблюдений.
▪️Снизить цены можно за счет резкого увеличения поставок российского газа в Европу. После урегулирования конфликта повестка сдерживания России отойдет на второй план, а на первый выйдет перезапуск роста в крупнейших экономиках ЕС, в том числе за счет снижения энергетических издержек.
▪️Важную роль может сыграть внешнеторговая политика администрации Трампа, из-за которой бизнесу и регуляторам в ЕС придется искать дополнительные возможности для экономии издержек. При этом, с электоральной точки зрения, европейским политикам будет выгодно продемонстрировать снижение зависимости Украины от внешней помощи.
✔️Поэтому после 2025 г. «Газпром» может полноценно вернуться на европейский рынок – сделать это будет проще, чем в случае производителей нефти, угля и нефтепродуктов, которые находятся под общеевропейским эмбарго.
✔️ Импорт газа в ЕС – без учета транзитных поставок в Сербию и Северную Македонию – в первом квартале 2025 г. составил 805 млн куб. м в сутки, оставшись практически на том же уровне, что и годом ранее (813 млн куб. м в сутки).
▪️Однако структура импорта заметно изменилась: по данным ENTSOG, доля поставок «Газпрома» сократилась с 10% в первом квартале 2024 г. до 6% в первом квартале 2025 г., тогда как доля СПГ выросла с 41% до 46%. Доля всех прочих поставщиков – Норвегии (30%), Азербайджана (4%), Великобритании (3%) и стран Северной Африки (11%) – почти не изменилась.
✔️Еще более разительными выглядят отличия в сравнении с первым кварталом 2021 г.:
▪️Поставки «Газпрома» сократились на 89%, а в абсолютном выражении – на 368 млн куб. м в сутки (до 44 млн куб. м в сутки). Доля «Газпрома» в структуре импорта газа в ЕС сократилась с 43% в первом квартале 2021 г. до 6% в первом квартале 2025 г.
▪️Импорт СПГ увеличился более чем вдвое, или на 200 млн куб. м в сутки (до 371 млн куб. м в сутки); доля СПГ в структуре импорта газа выросла с 18% до 46% соответственно.
▪️Поставки всех прочих стран-производителей – Норвегии, Азербайджана, Великобритании и стран Северной Африки – выросли за тот же период на 22 млн куб. м в сутки (до 390 млн куб. м в сутки), а их доля – с 39% до 48%.
✔️Несмотря на сокращение поставок, у «Газпрома» есть возможности для наращивания экспорта в Европу:
▪️Во-первых, для этого есть инфраструктура в виде украинской ГТС, мощность которой на границе с Евросоюзом составляет 390 млн куб. м в сутки.
▪️Во-вторых, несмотря на «остужение» рынка в сравнении с 2022 г., когда котировки газа достигли многолетнего максимума, цены остаются сравнительно высокими: в первом квартале 2025 г. средняя цена газа на крупнейшем в Европе хабе TTF составила $516 за тыс. куб. м – это на 65% выше, чем в первом квартале 2024 г. ($313 за тыс. куб. м), и на 120%, чем в первом квартале 2021 г. ($233 за тыс. куб. м).
✔️Одной из причин высоких цен является конкуренция между потребителями в Азии и Европе: чтобы закупить газ на спотовом рынке, потребителю необходимо предложить поставщику цену, сопоставимую со стоимостью газа в «конкурирующем» регионе. По данным МЭА, корреляция цен на СПГ в Азии и Европе в 2024 г. достигла максимума за всю историю наблюдений.
▪️Снизить цены можно за счет резкого увеличения поставок российского газа в Европу. После урегулирования конфликта повестка сдерживания России отойдет на второй план, а на первый выйдет перезапуск роста в крупнейших экономиках ЕС, в том числе за счет снижения энергетических издержек.
▪️Важную роль может сыграть внешнеторговая политика администрации Трампа, из-за которой бизнесу и регуляторам в ЕС придется искать дополнительные возможности для экономии издержек. При этом, с электоральной точки зрения, европейским политикам будет выгодно продемонстрировать снижение зависимости Украины от внешней помощи.
✔️Поэтому после 2025 г. «Газпром» может полноценно вернуться на европейский рынок – сделать это будет проще, чем в случае производителей нефти, угля и нефтепродуктов, которые находятся под общеевропейским эмбарго.
22.04.202506:05
Как сделать Россию страной дешевой электроэнергии? 2/2
Отказ от субсидирования АЭС
✔️АЭС относятся к числу наиболее капиталоемких электростанций: по оценке МЭА, в 2023 г. ввод 1 кВт мощности АЭС в США обходился в среднем в $5000, тогда как ввод парогазовых установок – в $1000 на кВт. Из-за высокой капиталоемкости российские проекты АЭС за рубежом, как правило, реализуются за счет господдержки: так, госкредиты предоставлялись на строительство АЭС в Белоруссии, Бангладеш и Египте.
▪️Без господдержки вряд ли обойдутся и проекты АЭС, заложенные в Генсхеме развития отрасли: согласно документу, на долю атомных реакторов будет приходиться треть ввода генерирующей мощности в в РФ в период до 2042 г. (28,8 ГВт из 88,5 ГВт). Отбить эти затраты будет сложно без повышения цен для потребителей, поэтому субсидирование проектов целесообразнее использовать для зарубежных проектов, а не для ввода мощности внутри России.
Развитие автономной генерации
✔️Уменьшить конечную стоимость электроэнергии можно также за счет развития автономной генерации, которая снизит потребность в строительстве новой сетевой инфраструктуры. Речь, в частности, идет о внедрении солнечных панелей в регионах, где благоприятные погодные условия сочетаются с наличием обширного частного сектора.
▪️Самый очевидный пример – Краснодарский край, где использование надомных PV-модулей могло бы снизить энергодефицит, и Северный Кавказ, где автономная генерация могла бы частично решить проблему неплатежей. Эти регионы могли бы последовать примеру США, где по итогам марта 2025 г. на надомные PV-модулей приходилось 20% установленной мощности солнечной энергетики (37,6 ГВт из 189,3 ГВт).
Выход из изоляции
✔️Создать новую инвестиционную модель будет невозможно до тех пор, пока российский рынок не перестанет быть токсичным для иностранных инвесторов. Это касается не только европейских и американских, но и китайских компаний, которые наверняка было бы интересно инвестировать в строительство ветроустановок вдоль обширной береговой линии Дальнего Востока для поставок электроэнергии на российский рынок и в Китай (один из подобных проектов был заморожен в конце 2024 г.).
▪️В целом, снижение инфляции, возвращение на российский рынок зарубежных поставщиков, демонополизация газовой отрасли и электроэнергетики наряду с отказом от субсидирования АЭС и развитием автономной генерации могут создать предпосылки для стабилизации и даже снижения издержек на производство и передачу электроэнергии. Однако список возможных мер не является исчерпывающим.
Отказ от субсидирования АЭС
✔️АЭС относятся к числу наиболее капиталоемких электростанций: по оценке МЭА, в 2023 г. ввод 1 кВт мощности АЭС в США обходился в среднем в $5000, тогда как ввод парогазовых установок – в $1000 на кВт. Из-за высокой капиталоемкости российские проекты АЭС за рубежом, как правило, реализуются за счет господдержки: так, госкредиты предоставлялись на строительство АЭС в Белоруссии, Бангладеш и Египте.
▪️Без господдержки вряд ли обойдутся и проекты АЭС, заложенные в Генсхеме развития отрасли: согласно документу, на долю атомных реакторов будет приходиться треть ввода генерирующей мощности в в РФ в период до 2042 г. (28,8 ГВт из 88,5 ГВт). Отбить эти затраты будет сложно без повышения цен для потребителей, поэтому субсидирование проектов целесообразнее использовать для зарубежных проектов, а не для ввода мощности внутри России.
Развитие автономной генерации
✔️Уменьшить конечную стоимость электроэнергии можно также за счет развития автономной генерации, которая снизит потребность в строительстве новой сетевой инфраструктуры. Речь, в частности, идет о внедрении солнечных панелей в регионах, где благоприятные погодные условия сочетаются с наличием обширного частного сектора.
▪️Самый очевидный пример – Краснодарский край, где использование надомных PV-модулей могло бы снизить энергодефицит, и Северный Кавказ, где автономная генерация могла бы частично решить проблему неплатежей. Эти регионы могли бы последовать примеру США, где по итогам марта 2025 г. на надомные PV-модулей приходилось 20% установленной мощности солнечной энергетики (37,6 ГВт из 189,3 ГВт).
Выход из изоляции
✔️Создать новую инвестиционную модель будет невозможно до тех пор, пока российский рынок не перестанет быть токсичным для иностранных инвесторов. Это касается не только европейских и американских, но и китайских компаний, которые наверняка было бы интересно инвестировать в строительство ветроустановок вдоль обширной береговой линии Дальнего Востока для поставок электроэнергии на российский рынок и в Китай (один из подобных проектов был заморожен в конце 2024 г.).
▪️В целом, снижение инфляции, возвращение на российский рынок зарубежных поставщиков, демонополизация газовой отрасли и электроэнергетики наряду с отказом от субсидирования АЭС и развитием автономной генерации могут создать предпосылки для стабилизации и даже снижения издержек на производство и передачу электроэнергии. Однако список возможных мер не является исчерпывающим.
18.04.202505:58
Таким ли уж дорогим является американский газ?
✔️ В 2021 г. на долю США могла приходиться треть импорта сжиженного природного газа (СПГ) в ЕС, а в 2023-2024 гг. – почти половина. Такой вывод можно сделать, если сопоставить данные Управления энергетической информации (EIA) Минэнерго США и Европейской сети операторов газотранспортных систем (ENTSOG).
Объемы
▪️По данным EIA, экспорт СПГ из США в страны ЕС увеличился с 64 млн куб. м в сутки в 2021 г. до 173 млн куб. м в сутки в 2023 г. и 142 млн куб. м в сутки в 2024 г.
▪️По данным ENTSOG, импорт СПГ в Евросоюзе – из США и всех прочих стран – в 2021 г. составлял 188 млн куб. м в сутки, в 2023 г. – 351 млн куб. м в сутки, а в 2024 г. – 299 млн куб. м в сутки.
▪️Для сравнения: общий импорт газа в ЕС – включая СПГ и трубопроводные поставки – сократился с 962 млн куб. м в сутки в 2021 г. до 837 млн куб. м в сутки в 2023 г. и 791 млн куб. м в сутки в 2024 г. (данные ENTSOG).
Цены
▪️ По данным EIA, средняя цена поставок СПГ из США в ЕС выросла с $221 за тыс. куб. м в 2021 г. до $455 за тыс. куб. м в 2022 г., однако в 2024 г. она вернулась на «докризисный» уровень ($225 за тыс. куб. м).
▪️ Во всех трех случаях стоимость поставок была ниже средней спотовой цены на крупнейшем в Европе хабе TTF, которая в 2021 г. достигла $577 за тыс. куб. м, в 2022 г. – $1444 за тыс. куб. м, а в 2024 г. – $392 за тыс. куб. м.
▪️ Вслед за динамикой цен менялась и выручка от экспорта СПГ из США в ЕС: увеличившись с $5,2 млрд в 2021 г. до $25,9 млрд в 2022 г., она могла сократиться до $11,8 млрд в 2024 г. (подсчеты на основе данных EIA об объеме и средних ценах поставок).
✔️ В целом, эти данные демонстрируют, что стоимость поставок СПГ из США в ЕС сопоставима с «докризисными» ценами «Газпрома»: так, по итогам первых девяти месяцев 2021 г. средняя цена трубопроводных поставок газа из России в Европу составила $241 за тыс. куб. м, включая таможенные пошлины (более поздних данных нет).
✔️ В 2021 г. на долю США могла приходиться треть импорта сжиженного природного газа (СПГ) в ЕС, а в 2023-2024 гг. – почти половина. Такой вывод можно сделать, если сопоставить данные Управления энергетической информации (EIA) Минэнерго США и Европейской сети операторов газотранспортных систем (ENTSOG).
Объемы
▪️По данным EIA, экспорт СПГ из США в страны ЕС увеличился с 64 млн куб. м в сутки в 2021 г. до 173 млн куб. м в сутки в 2023 г. и 142 млн куб. м в сутки в 2024 г.
▪️По данным ENTSOG, импорт СПГ в Евросоюзе – из США и всех прочих стран – в 2021 г. составлял 188 млн куб. м в сутки, в 2023 г. – 351 млн куб. м в сутки, а в 2024 г. – 299 млн куб. м в сутки.
▪️Для сравнения: общий импорт газа в ЕС – включая СПГ и трубопроводные поставки – сократился с 962 млн куб. м в сутки в 2021 г. до 837 млн куб. м в сутки в 2023 г. и 791 млн куб. м в сутки в 2024 г. (данные ENTSOG).
Цены
▪️ По данным EIA, средняя цена поставок СПГ из США в ЕС выросла с $221 за тыс. куб. м в 2021 г. до $455 за тыс. куб. м в 2022 г., однако в 2024 г. она вернулась на «докризисный» уровень ($225 за тыс. куб. м).
▪️ Во всех трех случаях стоимость поставок была ниже средней спотовой цены на крупнейшем в Европе хабе TTF, которая в 2021 г. достигла $577 за тыс. куб. м, в 2022 г. – $1444 за тыс. куб. м, а в 2024 г. – $392 за тыс. куб. м.
▪️ Вслед за динамикой цен менялась и выручка от экспорта СПГ из США в ЕС: увеличившись с $5,2 млрд в 2021 г. до $25,9 млрд в 2022 г., она могла сократиться до $11,8 млрд в 2024 г. (подсчеты на основе данных EIA об объеме и средних ценах поставок).
✔️ В целом, эти данные демонстрируют, что стоимость поставок СПГ из США в ЕС сопоставима с «докризисными» ценами «Газпрома»: так, по итогам первых девяти месяцев 2021 г. средняя цена трубопроводных поставок газа из России в Европу составила $241 за тыс. куб. м, включая таможенные пошлины (более поздних данных нет).
17.04.202509:04
Недооценка рисков: что не так с российской энергостратегией-2050. Часть 3
✔️К негативным факторам относятся и санкции, которые закрыли доступ на европейский рынок для российских производителей нефти, угля и полимеров, заблокировали реализацию новых крупных проектов в производстве сжиженного природного газа (СПГ) и увеличили дисконты на российские энергоресурсы. Проблемой является и рост налоговой нагрузки, который привел к падению рентабельности нефтедобычи в Поволжье и стал одной из причин кризиса в угольной отрасли.
▪️В долгосрочной перспективе риском является и снижение потенциала внешнего спроса на нефть и газ из-за развития низкоуглеродной энергетики и транспорта. Торговые ограничения в США и Европе будут стимулировать китайских производителей электромобилей к выдавливанию автомобилей с двигателем внутреннего сгорания с китайского рынка и рынков развивающихся стран, которые сейчас рассматриваются в качестве основных драйверов нефтяного спроса. В свою очередь, бум солнечной генерации и внедрение накопителей энергии замедлит ввод новых газовых электростанций.
✔️Это не означает отказ от использования ископаемого топлива, но влечет усиление конкуренции между производителями углеводородов, которое будет происходить на фоне масштабного ввода экспортных СПГ-мощностей в Северной Америке и плавучих установок для добычи нефти (FPSO) в Бразилии и Гайане.
Подробнее – на сайте Forbes
✔️К негативным факторам относятся и санкции, которые закрыли доступ на европейский рынок для российских производителей нефти, угля и полимеров, заблокировали реализацию новых крупных проектов в производстве сжиженного природного газа (СПГ) и увеличили дисконты на российские энергоресурсы. Проблемой является и рост налоговой нагрузки, который привел к падению рентабельности нефтедобычи в Поволжье и стал одной из причин кризиса в угольной отрасли.
▪️В долгосрочной перспективе риском является и снижение потенциала внешнего спроса на нефть и газ из-за развития низкоуглеродной энергетики и транспорта. Торговые ограничения в США и Европе будут стимулировать китайских производителей электромобилей к выдавливанию автомобилей с двигателем внутреннего сгорания с китайского рынка и рынков развивающихся стран, которые сейчас рассматриваются в качестве основных драйверов нефтяного спроса. В свою очередь, бум солнечной генерации и внедрение накопителей энергии замедлит ввод новых газовых электростанций.
✔️Это не означает отказ от использования ископаемого топлива, но влечет усиление конкуренции между производителями углеводородов, которое будет происходить на фоне масштабного ввода экспортных СПГ-мощностей в Северной Америке и плавучих установок для добычи нефти (FPSO) в Бразилии и Гайане.
Подробнее – на сайте Forbes
16.04.202514:12
В колонке для Forbes – об Энергостратегии-2050
Утвержденный правительством документ недостаточно четко фиксирует риски российских экспортеров энергоресурсов и не отвечает на главный вопрос: что делать со снижением рентабельности в электроэнергетике и добыче ископаемого топлива? Поэтому регуляторам уже в скором будущем придется разрабатывать новую стратегию.
Подробнее – на сайте Forbes
Утвержденный правительством документ недостаточно четко фиксирует риски российских экспортеров энергоресурсов и не отвечает на главный вопрос: что делать со снижением рентабельности в электроэнергетике и добыче ископаемого топлива? Поэтому регуляторам уже в скором будущем придется разрабатывать новую стратегию.
Подробнее – на сайте Forbes
12.04.202519:59
Экспорт нефти из США достиг нового максимума
✔️ Экспорт нефти из США по итогам 2024 г. увеличился на символические 0,7%, а в абсолютном выражении – на 27 тыс. баррелей в сутки (б/с). По данным Управления энергетической информации (EIA), объем поставок достиг 4,1 млн б/с, что является историческим максимумом.
▪️Крупнейшим направлением экспорта осталась Европа: поставки нефти в Великобританию и ЕС увеличились на 132 тыс. б/с, а их доля в общей структуре экспорта достигла 47% (против 44%).
▪️Поставки нефти в Китай – включая Гонконг – сократились на 243 тыс. б/с, а их доля – с 11% до 5%. В свою очередь, поставки в Индию, Южную Корею и Тайвань выросли в общей сложности на 103 тыс. б/с, а их доля – с 21% до 23%.
▪️Поставки в остальные страны и территории по итогам 2024 г. выросли на 36 тыс. б/с, а их доля – до 25% (против 24% в 2023 г.).
✔️Дальнейшая динамика экспорта будет зависеть от двух основных факторов:
▪️Цен на нефть: падение цен ниже $50 за баррель приведет к временному сокращению добычи и экспорта; впрочем, за сжатием предложения последует отскок цен, который обеспечит стабилизацию добычи в США;
▪️Развития экспортной инфраструктуры. Речь идет о строительстве нефтеналивных терминалов SPOT и Texas GulfLink общей мощностью свыше 3 млн б/с: проекты, одобренные администрациями Байдена и Трампа, расширят возможности для использования сверхкрупных танкеров класса VLCC и создадут предпосылки для роста экспорта нефти из США (при благоприятной ценовой конъюнктуре).
✔️ Экспорт нефти из США по итогам 2024 г. увеличился на символические 0,7%, а в абсолютном выражении – на 27 тыс. баррелей в сутки (б/с). По данным Управления энергетической информации (EIA), объем поставок достиг 4,1 млн б/с, что является историческим максимумом.
▪️Крупнейшим направлением экспорта осталась Европа: поставки нефти в Великобританию и ЕС увеличились на 132 тыс. б/с, а их доля в общей структуре экспорта достигла 47% (против 44%).
▪️Поставки нефти в Китай – включая Гонконг – сократились на 243 тыс. б/с, а их доля – с 11% до 5%. В свою очередь, поставки в Индию, Южную Корею и Тайвань выросли в общей сложности на 103 тыс. б/с, а их доля – с 21% до 23%.
▪️Поставки в остальные страны и территории по итогам 2024 г. выросли на 36 тыс. б/с, а их доля – до 25% (против 24% в 2023 г.).
✔️Дальнейшая динамика экспорта будет зависеть от двух основных факторов:
▪️Цен на нефть: падение цен ниже $50 за баррель приведет к временному сокращению добычи и экспорта; впрочем, за сжатием предложения последует отскок цен, который обеспечит стабилизацию добычи в США;
▪️Развития экспортной инфраструктуры. Речь идет о строительстве нефтеналивных терминалов SPOT и Texas GulfLink общей мощностью свыше 3 млн б/с: проекты, одобренные администрациями Байдена и Трампа, расширят возможности для использования сверхкрупных танкеров класса VLCC и создадут предпосылки для роста экспорта нефти из США (при благоприятной ценовой конъюнктуре).
10.04.202505:16
«Гонка тарифов» – дополнительная возможность для возвращения «Газпрома» на европейский рынок
✔️ Импорт газа в ЕС – без учета транзитных поставок в Сербию и Северную Македонию – в первом квартале 2025 г. составил 805 млн куб. м в сутки, оставшись практически на том же уровне, что и годом ранее (813 млн куб. м в сутки).
▪️Однако структура импорта заметно изменилась: по данным ENTSOG, доля поставок «Газпрома» сократилась с 10% в первом квартале 2024 г. до 6% в первом квартале 2025 г., тогда как доля СПГ выросла с 41% до 46%. Доля всех прочих поставщиков – Норвегии (30%), Азербайджана (4%), Великобритании (3%) и стран Северной Африки (11%) – почти не изменилась.
✔️Еще более разительными выглядят отличия в сравнении с первым кварталом 2021 г.:
▪️Поставки «Газпрома» сократились на 89%, а в абсолютном выражении – на 368 млн куб. м в сутки (до 44 млн куб. м в сутки). Доля «Газпрома» в структуре импорта газа в ЕС сократилась с 43% в первом квартале 2021 г. до 6% в первом квартале 2025 г.
▪️Импорт СПГ увеличился более чем вдвое, или на 200 млн куб. м в сутки (до 371 млн куб. м в сутки); доля СПГ в структуре импорта газа выросла с 18% до 46% соответственно.
▪️Поставки всех прочих стран-производителей – Норвегии, Азербайджана, Великобритании и стран Северной Африки – выросли за тот же период на 22 млн куб. м в сутки (до 390 млн куб. м в сутки), а их доля – с 39% до 48%.
✔️Несмотря на сокращение поставок, у «Газпрома» есть возможности для наращивания экспорта в Европу:
▪️Во-первых, для этого есть инфраструктура в виде украинской ГТС, мощность которой на границе с Евросоюзом составляет 390 млн куб. м в сутки.
▪️Во-вторых, несмотря на «остужение» рынка в сравнении с 2022 г., когда котировки газа достигли многолетнего максимума, цены остаются сравнительно высокими: в первом квартале 2025 г. средняя цена газа на крупнейшем в Европе хабе TTF составила $516 за тыс. куб. м – это на 65% выше, чем в первом квартале 2024 г. ($313 за тыс. куб. м), и на 120%, чем в первом квартале 2021 г. ($233 за тыс. куб. м).
✔️Одной из причин высоких цен является конкуренция между потребителями в Азии и Европе: чтобы закупить газ на спотовом рынке, потребителю необходимо предложить поставщику цену, сопоставимую со стоимостью газа в «конкурирующем» регионе. По данным МЭА, корреляция цен на СПГ в Азии и Европе в 2024 г. достигла максимума за всю историю наблюдений.
▪️Снизить цены можно за счет резкого увеличения поставок российского газа в Европу. После урегулирования конфликта повестка сдерживания России отойдет на второй план, а на первый выйдет перезапуск роста в крупнейших экономиках ЕС, в том числе за счет снижения энергетических издержек.
▪️Важную роль может сыграть внешнеторговая политика администрации Трампа, из-за которой бизнесу и регуляторам в ЕС придется искать дополнительные возможности для экономии издержек. При этом, с электоральной точки зрения, европейским политикам будет выгодно продемонстрировать снижение зависимости Украины от внешней помощи.
✔️Поэтому после 2025 г. «Газпром» может полноценно вернуться на европейский рынок – сделать это будет проще, чем в случае производителей нефти, угля и нефтепродуктов, которые находятся под общеевропейским эмбарго.
✔️ Импорт газа в ЕС – без учета транзитных поставок в Сербию и Северную Македонию – в первом квартале 2025 г. составил 805 млн куб. м в сутки, оставшись практически на том же уровне, что и годом ранее (813 млн куб. м в сутки).
▪️Однако структура импорта заметно изменилась: по данным ENTSOG, доля поставок «Газпрома» сократилась с 10% в первом квартале 2024 г. до 6% в первом квартале 2025 г., тогда как доля СПГ выросла с 41% до 46%. Доля всех прочих поставщиков – Норвегии (30%), Азербайджана (4%), Великобритании (3%) и стран Северной Африки (11%) – почти не изменилась.
✔️Еще более разительными выглядят отличия в сравнении с первым кварталом 2021 г.:
▪️Поставки «Газпрома» сократились на 89%, а в абсолютном выражении – на 368 млн куб. м в сутки (до 44 млн куб. м в сутки). Доля «Газпрома» в структуре импорта газа в ЕС сократилась с 43% в первом квартале 2021 г. до 6% в первом квартале 2025 г.
▪️Импорт СПГ увеличился более чем вдвое, или на 200 млн куб. м в сутки (до 371 млн куб. м в сутки); доля СПГ в структуре импорта газа выросла с 18% до 46% соответственно.
▪️Поставки всех прочих стран-производителей – Норвегии, Азербайджана, Великобритании и стран Северной Африки – выросли за тот же период на 22 млн куб. м в сутки (до 390 млн куб. м в сутки), а их доля – с 39% до 48%.
✔️Несмотря на сокращение поставок, у «Газпрома» есть возможности для наращивания экспорта в Европу:
▪️Во-первых, для этого есть инфраструктура в виде украинской ГТС, мощность которой на границе с Евросоюзом составляет 390 млн куб. м в сутки.
▪️Во-вторых, несмотря на «остужение» рынка в сравнении с 2022 г., когда котировки газа достигли многолетнего максимума, цены остаются сравнительно высокими: в первом квартале 2025 г. средняя цена газа на крупнейшем в Европе хабе TTF составила $516 за тыс. куб. м – это на 65% выше, чем в первом квартале 2024 г. ($313 за тыс. куб. м), и на 120%, чем в первом квартале 2021 г. ($233 за тыс. куб. м).
✔️Одной из причин высоких цен является конкуренция между потребителями в Азии и Европе: чтобы закупить газ на спотовом рынке, потребителю необходимо предложить поставщику цену, сопоставимую со стоимостью газа в «конкурирующем» регионе. По данным МЭА, корреляция цен на СПГ в Азии и Европе в 2024 г. достигла максимума за всю историю наблюдений.
▪️Снизить цены можно за счет резкого увеличения поставок российского газа в Европу. После урегулирования конфликта повестка сдерживания России отойдет на второй план, а на первый выйдет перезапуск роста в крупнейших экономиках ЕС, в том числе за счет снижения энергетических издержек.
▪️Важную роль может сыграть внешнеторговая политика администрации Трампа, из-за которой бизнесу и регуляторам в ЕС придется искать дополнительные возможности для экономии издержек. При этом, с электоральной точки зрения, европейским политикам будет выгодно продемонстрировать снижение зависимости Украины от внешней помощи.
✔️Поэтому после 2025 г. «Газпром» может полноценно вернуться на европейский рынок – сделать это будет проще, чем в случае производителей нефти, угля и нефтепродуктов, которые находятся под общеевропейским эмбарго.
22.04.202506:04
Как сделать Россию страной дешевой электроэнергии? 1/2
✔️ Издержки на производство, передачу и распределение электроэнергии в России могут увеличиться почти вдвое в период с 2025 по 2042 гг. – с 6,6 руб. за кВт*ч в 2025 г. до 12,8 руб. за кВт*ч в 2042 г. (в ценах 2025 года). По данным Ъ, такие проектировки представило Минэнерго к апрельской стратегической сессии правительства по развитию энергетики.
▪️Основной прирост будет связан с увеличением тарифов на передачу электроэнергии, а также с инвестициями в строительство новой генерации. Согласно Генсхеме развития электроэнергетики, в России в период до 2042 г. будет введено в строй 88,5 ГВт новых и модернизировано 66,4 ГВт действующих электростанций. Для сравнения: установленная мощность ЕЭС России к началу 2025 г. составляла 263,7 ГВт.
✔️Однако можно ли обеспечить ввод генерирующих и сетевых мощностей без серьезного увеличения нагрузки на потребителей? Чтобы приблизить эту цель, нужно обеспечить, как минимум, шесть условий.
Низкая инфляция и доступные кредиты
✔️ Высокий инфляционный фон и связанное с ним удорожание кредитов – головная боль российской электроэнергетики. Это видно по отчетности «Россетей» и «РусГидро» – компаний с госучастием, которые закончили с убытками прошлый год, в том числе из-за роста долговой нагрузки: у «Россетей» размер кратко- и долгосрочных заемных средств в 2024 г. вырос на 15% (на 95,2 млрд руб.), а у «РусГидро» – на 59% (на 211 млрд руб.).
▪️ Возвращение инфляции к таргету в 4% и удешевление банковских кредитов снизит стоимость привлечения средств для финансирования капзатрат.
Возвращение зарубежных поставщиков
✔️ «Головной болью» для отрасли является и уход зарубежных производителей оборудования, в том числе газовых турбин большой мощности, выпуск которых только начинают осваивать российские компании: первый подобный агрегат – ГТД-110М производства «ОДК» – в 2024 г. был установлен на ТЭС «Ударная» в Краснодарском крае, а в 2025 г. одна из модификаций турбины «ГТЭ-170» «Силовых машин» должна быть введена в строй на Каширской ГРЭС в Московской области.
▪️ Однако спрос на газовые турбины всё равно существенно опережает предложение. Косвенно об этом свидетельствует недавнее решение правительства перенести сроки шести проектов модернизации ТЭС. Без возвращения зарубежных поставщиков сдвиг проектов «вправо» по временной шкале станет нормой – соответствующие издержки компании будут покрывать за счет потребителей.
Демонополизация отрасли
✔️ Генерирующим и сетевым компаниям сложно обеспечить рентабельность, имея на балансе множество убыточных активов. Самый простой пример – сетевая инфраструктура Дальнего Востока, которая находится в руках «РусГидро». После того, как в 2025 г. Дальний Восток присоединился к энергорынку, регуляторам предстоит вывести региональные ЛЭП и подстанции из состава «РусГидро» – это обеспечит выполнение антимонопольных норм, запрещающих совмещение функций генерации и передачи электроэнергии.
▪️ Однако постановка этих активов на баланс «Россетей» еще сильнее ухудшит финансовое положение компании, что чревато дополнительными издержками для потребителей. Поэтому эффективнее создать независимого регионального оператора сетей, который бы находился под жестким контролем ФАС. При этом разукрупнение актуально и для сегмента генерации, где основные активы принадлежат государственными либо квази-государственным компаниям.
✔️ Издержки на производство, передачу и распределение электроэнергии в России могут увеличиться почти вдвое в период с 2025 по 2042 гг. – с 6,6 руб. за кВт*ч в 2025 г. до 12,8 руб. за кВт*ч в 2042 г. (в ценах 2025 года). По данным Ъ, такие проектировки представило Минэнерго к апрельской стратегической сессии правительства по развитию энергетики.
▪️Основной прирост будет связан с увеличением тарифов на передачу электроэнергии, а также с инвестициями в строительство новой генерации. Согласно Генсхеме развития электроэнергетики, в России в период до 2042 г. будет введено в строй 88,5 ГВт новых и модернизировано 66,4 ГВт действующих электростанций. Для сравнения: установленная мощность ЕЭС России к началу 2025 г. составляла 263,7 ГВт.
✔️Однако можно ли обеспечить ввод генерирующих и сетевых мощностей без серьезного увеличения нагрузки на потребителей? Чтобы приблизить эту цель, нужно обеспечить, как минимум, шесть условий.
Низкая инфляция и доступные кредиты
✔️ Высокий инфляционный фон и связанное с ним удорожание кредитов – головная боль российской электроэнергетики. Это видно по отчетности «Россетей» и «РусГидро» – компаний с госучастием, которые закончили с убытками прошлый год, в том числе из-за роста долговой нагрузки: у «Россетей» размер кратко- и долгосрочных заемных средств в 2024 г. вырос на 15% (на 95,2 млрд руб.), а у «РусГидро» – на 59% (на 211 млрд руб.).
▪️ Возвращение инфляции к таргету в 4% и удешевление банковских кредитов снизит стоимость привлечения средств для финансирования капзатрат.
Возвращение зарубежных поставщиков
✔️ «Головной болью» для отрасли является и уход зарубежных производителей оборудования, в том числе газовых турбин большой мощности, выпуск которых только начинают осваивать российские компании: первый подобный агрегат – ГТД-110М производства «ОДК» – в 2024 г. был установлен на ТЭС «Ударная» в Краснодарском крае, а в 2025 г. одна из модификаций турбины «ГТЭ-170» «Силовых машин» должна быть введена в строй на Каширской ГРЭС в Московской области.
▪️ Однако спрос на газовые турбины всё равно существенно опережает предложение. Косвенно об этом свидетельствует недавнее решение правительства перенести сроки шести проектов модернизации ТЭС. Без возвращения зарубежных поставщиков сдвиг проектов «вправо» по временной шкале станет нормой – соответствующие издержки компании будут покрывать за счет потребителей.
Демонополизация отрасли
✔️ Генерирующим и сетевым компаниям сложно обеспечить рентабельность, имея на балансе множество убыточных активов. Самый простой пример – сетевая инфраструктура Дальнего Востока, которая находится в руках «РусГидро». После того, как в 2025 г. Дальний Восток присоединился к энергорынку, регуляторам предстоит вывести региональные ЛЭП и подстанции из состава «РусГидро» – это обеспечит выполнение антимонопольных норм, запрещающих совмещение функций генерации и передачи электроэнергии.
▪️ Однако постановка этих активов на баланс «Россетей» еще сильнее ухудшит финансовое положение компании, что чревато дополнительными издержками для потребителей. Поэтому эффективнее создать независимого регионального оператора сетей, который бы находился под жестким контролем ФАС. При этом разукрупнение актуально и для сегмента генерации, где основные активы принадлежат государственными либо квази-государственным компаниям.
17.04.202519:07
Нестыковка в Энергостратегии: технический VS технологический
✔️Энергостратегия-2050 включает пять сценариев, один из которых предполагает наращивание производства энергоресурсов вне зависимости от экономической целесообразности.
▪️В основном тексте документа он назван «сценарием технического потенциала», а в приложении, где приводятся проектировки на ближайшие 25 лет, – «сценарием технологического потенциала».
▪️Такая нестыковка, как минимум, ставит в неловкое положение комментаторов: какой термин не используй, ты в любом случае делаешь ошибку.
✔️Хотя по смыслу здесь больше подходит слово «технический», поскольку речь, де-факто, идет о технически возможном предложении энергоресурсов, тогда как словосочетание «технологический потенциал», как правило, используется применительно к коммерциализации разработок (хотя любое определение задается «по конвенции» и читается справа налево, а слева направо).
▪️В любом случае, регулятору следовало бы прояснить этот момент.
✔️Энергостратегия-2050 включает пять сценариев, один из которых предполагает наращивание производства энергоресурсов вне зависимости от экономической целесообразности.
▪️В основном тексте документа он назван «сценарием технического потенциала», а в приложении, где приводятся проектировки на ближайшие 25 лет, – «сценарием технологического потенциала».
▪️Такая нестыковка, как минимум, ставит в неловкое положение комментаторов: какой термин не используй, ты в любом случае делаешь ошибку.
✔️Хотя по смыслу здесь больше подходит слово «технический», поскольку речь, де-факто, идет о технически возможном предложении энергоресурсов, тогда как словосочетание «технологический потенциал», как правило, используется применительно к коммерциализации разработок (хотя любое определение задается «по конвенции» и читается справа налево, а слева направо).
▪️В любом случае, регулятору следовало бы прояснить этот момент.
17.04.202507:38
Недооценка рисков: что не так с российской энергостратегией-2050. Часть 2
✔️Риски падения рентабельности достаточно выражены и в газовой отрасли: согласно отчетности по МСФО, «Газпром» закончил с убытками 2023 год и III квартал 2024 года. Основная причина — резкое сокращение экспорта в страны Евросоюза. По данным Европейской сети операторов газотранспортных систем (ENTSOG), трубопроводные поставки из России в ЕС в I квартале 2025 года снизились на 89% в сравнении с I кварталом 2021 года — до 44 млн куб. м газа в сутки, а их доля в структуре европейского импорта — с 43% до 6%.
▪️Из-за сокращения экспорта «Газпром» лишился значительной части выручки, позволявшей компенсировать общую неэффективность. В период с 2008 по 2023 год «Газпром» сократил добычу углеводородов на 19% (до 2,9 млрд баррелей нефтяного эквивалента) и при этом увеличил персонал на 32%, почти до 500 000 человек. Отсюда — планы по реорганизации «Газпрома», включая сокращение расходов и отказ от непрофильных активов.
✔️Снижение рентабельности характерно и для российской нефтепереработки. По данным Росстата, сальдированная прибыль НПЗ по итогам 2024 года сократилась на 13%, до 2,8 трлн рублей. Для сравнения: различные субсидии НПЗ в прошлом году составили в общей сложности 3,7 трлн рублей. С учетом сокращения ликвидной части ФНБ Минфин уже в 2026 году может попытаться урезать выплаты нефтяникам, которые в таком случае начнут отыгрывать потери за счет повышения цен на оптовом и розничном рынке.
▪️Еще один пример — электроэнергетика: по итогам 2024 года сальдированная прибыль в производстве, передаче и распределении электроэнергии сократилась на 36,5% (до 1 трлн рублей), а два крупных участника отрасли — «Россети» и «РусГидро» — получили убыток по МСФО, в том числе из-за роста расходов на обслуживание кредитов. На длинном горизонте проблемой может стать рост нагрузки на потребителей, за счет которых компании будут «отбивать» рост издержек, связанный с удорожанием энергооборудования и уходом зарубежных поставщиков: по оценке Минэнерго, конечная стоимость электроэнергии вырастет почти вдвое в период с 2025 по 2042 год (с 6,6 руб. за кВт•ч до 12,8 за кВт•ч в ценах 2025 года).
Подробнее – на сайте Forbes
✔️Риски падения рентабельности достаточно выражены и в газовой отрасли: согласно отчетности по МСФО, «Газпром» закончил с убытками 2023 год и III квартал 2024 года. Основная причина — резкое сокращение экспорта в страны Евросоюза. По данным Европейской сети операторов газотранспортных систем (ENTSOG), трубопроводные поставки из России в ЕС в I квартале 2025 года снизились на 89% в сравнении с I кварталом 2021 года — до 44 млн куб. м газа в сутки, а их доля в структуре европейского импорта — с 43% до 6%.
▪️Из-за сокращения экспорта «Газпром» лишился значительной части выручки, позволявшей компенсировать общую неэффективность. В период с 2008 по 2023 год «Газпром» сократил добычу углеводородов на 19% (до 2,9 млрд баррелей нефтяного эквивалента) и при этом увеличил персонал на 32%, почти до 500 000 человек. Отсюда — планы по реорганизации «Газпрома», включая сокращение расходов и отказ от непрофильных активов.
✔️Снижение рентабельности характерно и для российской нефтепереработки. По данным Росстата, сальдированная прибыль НПЗ по итогам 2024 года сократилась на 13%, до 2,8 трлн рублей. Для сравнения: различные субсидии НПЗ в прошлом году составили в общей сложности 3,7 трлн рублей. С учетом сокращения ликвидной части ФНБ Минфин уже в 2026 году может попытаться урезать выплаты нефтяникам, которые в таком случае начнут отыгрывать потери за счет повышения цен на оптовом и розничном рынке.
▪️Еще один пример — электроэнергетика: по итогам 2024 года сальдированная прибыль в производстве, передаче и распределении электроэнергии сократилась на 36,5% (до 1 трлн рублей), а два крупных участника отрасли — «Россети» и «РусГидро» — получили убыток по МСФО, в том числе из-за роста расходов на обслуживание кредитов. На длинном горизонте проблемой может стать рост нагрузки на потребителей, за счет которых компании будут «отбивать» рост издержек, связанный с удорожанием энергооборудования и уходом зарубежных поставщиков: по оценке Минэнерго, конечная стоимость электроэнергии вырастет почти вдвое в период с 2025 по 2042 год (с 6,6 руб. за кВт•ч до 12,8 за кВт•ч в ценах 2025 года).
Подробнее – на сайте Forbes
15.04.202518:06
$55-60 за баррель – диапазон Brent для второй половины 2020-х
✔️«Средняя цена Brent по итогам 2025 года составит не более $65 за баррель, Urals – не более $55, ESPO (премиальный российский сорт) – не более $60 за баррель, считает эксперт по энергетике Кирилл Родионов. Свой прогноз он объясняет не только рисками глобальной рецессии, но и «гонкой предложения» в странах ОПЕК – в первую очередь Саудовской Аравии, Кувейте и Объединенных Арабских Эмиратах. По данным Минэнерго США, по итогам февраля профицит нефтедобывающих мощностей на Ближнем Востоке достиг 4,8 млн баррелей в сутки. Для сравнения: морской экспорт нефти из России в марте составил 3,5 млн баррелей в сутки.
▪️Внутри года стоимость Brent может уйти и ниже $50, допускает аналитик. «Триггера может быть два. Первый триггер – это торговые войны. В том случае, если тарифы в отношении Китая будут возрастать, инвесторы будут переоценивать риски торможения мировой экономики, и это будет влиять на цены. Второй триггер – это возможная сделка между США и Ираном. Если им удастся достичь дипломатического урегулирования конфликта, на рынке окажется около 2 млн баррелей в сутки легальной иранской нефти», – говорит Родионов. Возможное временное снижение цен Brent ниже $50 за баррель приведет к сокращению добычи нефти в США, за этим последует отскок котировок, в результате чего средняя цена за 2025 год буде выше $60 за баррель, ожидает он.
✔️На более широком горизонте – в период с 2026 по 2030 год – средняя цена Brent может стабилизироваться в диапазоне от $55 до $60 за баррель с поправкой на долларовую инфляцию, прогнозирует эксперт. Это будет связано с долгосрочными факторами: электромобильная революция в Китае и ее экспансия в развивающиеся страны, такие как Индия, которые являются главными драйверами спроса на нефть, а также рост предложения в странах Южной Америки. Цена Urals во второй половине 2020-х будет зависеть от того, сумеет ли Россия выйти из международной изоляции – при достаточной гибкости внешней политики дисконт может вернуться к многолетней норме в $1-2 за баррель».
Мой комментарий для РБК Pro
✔️«Средняя цена Brent по итогам 2025 года составит не более $65 за баррель, Urals – не более $55, ESPO (премиальный российский сорт) – не более $60 за баррель, считает эксперт по энергетике Кирилл Родионов. Свой прогноз он объясняет не только рисками глобальной рецессии, но и «гонкой предложения» в странах ОПЕК – в первую очередь Саудовской Аравии, Кувейте и Объединенных Арабских Эмиратах. По данным Минэнерго США, по итогам февраля профицит нефтедобывающих мощностей на Ближнем Востоке достиг 4,8 млн баррелей в сутки. Для сравнения: морской экспорт нефти из России в марте составил 3,5 млн баррелей в сутки.
▪️Внутри года стоимость Brent может уйти и ниже $50, допускает аналитик. «Триггера может быть два. Первый триггер – это торговые войны. В том случае, если тарифы в отношении Китая будут возрастать, инвесторы будут переоценивать риски торможения мировой экономики, и это будет влиять на цены. Второй триггер – это возможная сделка между США и Ираном. Если им удастся достичь дипломатического урегулирования конфликта, на рынке окажется около 2 млн баррелей в сутки легальной иранской нефти», – говорит Родионов. Возможное временное снижение цен Brent ниже $50 за баррель приведет к сокращению добычи нефти в США, за этим последует отскок котировок, в результате чего средняя цена за 2025 год буде выше $60 за баррель, ожидает он.
✔️На более широком горизонте – в период с 2026 по 2030 год – средняя цена Brent может стабилизироваться в диапазоне от $55 до $60 за баррель с поправкой на долларовую инфляцию, прогнозирует эксперт. Это будет связано с долгосрочными факторами: электромобильная революция в Китае и ее экспансия в развивающиеся страны, такие как Индия, которые являются главными драйверами спроса на нефть, а также рост предложения в странах Южной Америки. Цена Urals во второй половине 2020-х будет зависеть от того, сумеет ли Россия выйти из международной изоляции – при достаточной гибкости внешней политики дисконт может вернуться к многолетней норме в $1-2 за баррель».
Мой комментарий для РБК Pro
से पुनः पोस्ट किया:Деньги и песец
12.04.202508:34
Ключевые события и тренды из мира энергетики – в обзоре Кирилла @kirillrodionov Родионова
✔️ Несмотря на январские «прощальные» санкции администрации Байдена, морской экспорт нефти из России в I квартале 2025 г. сократился лишь на 4% в сравнении с IV кварталом 2024 г., до 3,3 млн баррелей в сутки (б/с). При этом, по данным S&P Global Platts, морской экспорт нефтепродуктов за тот же период увеличился на 7%, до 2,5 млн б/с.
✔️Импорт газа в ЕС – без учета транзитных поставок в Сербию и Северную Македонию – в первом квартале 2025 г. составил 805 млн куб. м в сутки, оставшись практически на том же уровне, что и годом ранее. Однако структура импорта заметно изменилась: по данным ENTSOG, доля поставок «Газпрома» сократилась с 10% в первом квартале 2024 г. до 6% в первом квартале 2025 г., тогда как доля СПГ выросла с 41% до 46%.
✔️Прямое столкновение США и Ирана – единственный фактор, который в 2025 г. может поддержать цены на нефть. Однако фундаментальные факторы – торможение спроса в Китае из-за электромобильной революции; высокий профицит Upstream-мощностей на Ближнем Востоке; рост предложения за счет устойчивых к падению цен морских проектов в Южной Америке – будут играть на снижение цен. Вопрос лишь в том, когда «ядро» ОПЕК – Саудовская Аравия, ОАЭ и Кувейт – начнет гонку предложения, из-за которой цены временно опустятся ниже $50 за баррель.
✔️России будет сложнее наращивать добычу нефти, чем странам Ближнего Востока – как из-за специфики скважинного фонда, так и разросшихся аппетитов Минфина, которые в ряде случаев снизили рентабельность нефтедобычи. Вдобавок, будут сказываться санкции США, которые еще в середине 2010-х заблокировали освоение месторождений в Карском и Охотском море.
✔️Негативный новостной фон теперь будет регулярно сопровождать российскую угольную отрасль. Дело здесь не только в падении цен и санкционных дисконтах, но и в том, что в Китае, основном экспортном рынке, рост угледобычи происходит одновременно с бурным развитием низкоуглеродной генерации.
Выпуск от 12 апреля 2025 г. Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox
✔️ Несмотря на январские «прощальные» санкции администрации Байдена, морской экспорт нефти из России в I квартале 2025 г. сократился лишь на 4% в сравнении с IV кварталом 2024 г., до 3,3 млн баррелей в сутки (б/с). При этом, по данным S&P Global Platts, морской экспорт нефтепродуктов за тот же период увеличился на 7%, до 2,5 млн б/с.
✔️Импорт газа в ЕС – без учета транзитных поставок в Сербию и Северную Македонию – в первом квартале 2025 г. составил 805 млн куб. м в сутки, оставшись практически на том же уровне, что и годом ранее. Однако структура импорта заметно изменилась: по данным ENTSOG, доля поставок «Газпрома» сократилась с 10% в первом квартале 2024 г. до 6% в первом квартале 2025 г., тогда как доля СПГ выросла с 41% до 46%.
✔️Прямое столкновение США и Ирана – единственный фактор, который в 2025 г. может поддержать цены на нефть. Однако фундаментальные факторы – торможение спроса в Китае из-за электромобильной революции; высокий профицит Upstream-мощностей на Ближнем Востоке; рост предложения за счет устойчивых к падению цен морских проектов в Южной Америке – будут играть на снижение цен. Вопрос лишь в том, когда «ядро» ОПЕК – Саудовская Аравия, ОАЭ и Кувейт – начнет гонку предложения, из-за которой цены временно опустятся ниже $50 за баррель.
✔️России будет сложнее наращивать добычу нефти, чем странам Ближнего Востока – как из-за специфики скважинного фонда, так и разросшихся аппетитов Минфина, которые в ряде случаев снизили рентабельность нефтедобычи. Вдобавок, будут сказываться санкции США, которые еще в середине 2010-х заблокировали освоение месторождений в Карском и Охотском море.
✔️Негативный новостной фон теперь будет регулярно сопровождать российскую угольную отрасль. Дело здесь не только в падении цен и санкционных дисконтах, но и в том, что в Китае, основном экспортном рынке, рост угледобычи происходит одновременно с бурным развитием низкоуглеродной генерации.
Выпуск от 12 апреля 2025 г. Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox
हटा दिया गया10.04.202523:14
से पुनः पोस्ट किया:
РИА Новости: экономика
09.04.202511:23
Цены на нефть в мире могут упасть ниже $50 за баррель в этом году, заявил РИА Новости независимый эксперт по энергетике Кирилл Родионов.
И повлияют на них не только торговые войны и рост добычи среди участников ОПЕК+, но и фундаментальные факторы.
Среди них:
▪️ Слабый рост спроса в Китае в 2024-2026 годах из-за завершения цикла восстановительного роста после пандемии, а также перехода на электромобили;
▪️ Большой профицит мощностей на Ближнем Востоке - 4,8 млн б/с, больше, чем добыча Ирака;
— Продолжающийся рост морской добычи в Бразилии и Гайане.
И повлияют на них не только торговые войны и рост добычи среди участников ОПЕК+, но и фундаментальные факторы.
Среди них:
▪️ Слабый рост спроса в Китае в 2024-2026 годах из-за завершения цикла восстановительного роста после пандемии, а также перехода на электромобили;
▪️ Большой профицит мощностей на Ближнем Востоке - 4,8 млн б/с, больше, чем добыча Ирака;
— Продолжающийся рост морской добычи в Бразилии и Гайане.
दिखाया गया 1 - 24 का 460
अधिक कार्यक्षमता अनलॉक करने के लिए लॉगिन करें।