Proeconomics
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. Реклама @Kursistka @netovetz Регистрация в РКН №4830975469
TGlist rating
0
0
TypePublic
Verification
Not verifiedTrust
Not trustedLocationРосія
LanguageOther
Channel creation dateDec 10, 2017
Added to TGlist
Sep 18, 2023Latest posts in group "Proeconomics"
07.04.202519:14
Счастливые кризисов не замечают.
В ближайшие дни скорее всего швейцарские госбумаги станут с отрицательной доходностью.
Время от времени швейцарский ЦБ применяет отрицательную ключевую ставку и добивается околонулевой доходности госбумаг.
Основной целью отрицательных процентных ставок является снижение инвестиционной привлекательности франка и, таким образом, стремление отпугнуть иностранных инвесторов от инвестирования в швейцарскую валюту.
В ближайшие дни скорее всего швейцарские госбумаги станут с отрицательной доходностью.
Время от времени швейцарский ЦБ применяет отрицательную ключевую ставку и добивается околонулевой доходности госбумаг.
Основной целью отрицательных процентных ставок является снижение инвестиционной привлекательности франка и, таким образом, стремление отпугнуть иностранных инвесторов от инвестирования в швейцарскую валюту.
07.04.202519:03
Хороший пример, как сегодня устроена международная кооперация в технологичных продуктах.
Из-за тарифов теперь взлетит и конечная стоимость самолётов Боинг.
Это ещё и дополнительный пример для российских авиастроителей: технологическая автаркия в их отрасли – невозможна.
Из-за тарифов теперь взлетит и конечная стоимость самолётов Боинг.
Это ещё и дополнительный пример для российских авиастроителей: технологическая автаркия в их отрасли – невозможна.
07.04.202516:50
Судя по всему, российская промышленность достигла «потолка».
Дмитрий Белоусов из ЦМАКП (на годовом общем собрании Свердловского областного Союза промышленников и предпринимателей, 4 апреля 2025):
«Загрузка производственных мощностей, согласно опросам бизнеса, в целом по экономике стабилизировалась на уровне чуть выше 80%. В добыче полезных ископаемых загрузка взросла до «почти беспрецедентных» 82% (сезонность устранена). Потенциал дозагрузки минимален (если максимально возможным считать 85%) - впрочем, и пространства значимого наращивания производства в условиях санкционного давления тоже не просматривается.
В обрабатывающей промышленности уровень загрузки быстро снижается, до 74%».
Последний факт про «обработку» может нам говорить о том, что и в ВПК достигнут предел роста (либо власти начинают плавное снижение выпуска в ВПК в преддверии возможного перемирия).
Для дальнейшего роста, грубо говоря, надо строить новые заводы, а для этого нужно импортное оборудование и технологии, и по большей части из санкционных стран, а это сегодня почти не выполнимо.
Дмитрий Белоусов из ЦМАКП (на годовом общем собрании Свердловского областного Союза промышленников и предпринимателей, 4 апреля 2025):
«Загрузка производственных мощностей, согласно опросам бизнеса, в целом по экономике стабилизировалась на уровне чуть выше 80%. В добыче полезных ископаемых загрузка взросла до «почти беспрецедентных» 82% (сезонность устранена). Потенциал дозагрузки минимален (если максимально возможным считать 85%) - впрочем, и пространства значимого наращивания производства в условиях санкционного давления тоже не просматривается.
В обрабатывающей промышленности уровень загрузки быстро снижается, до 74%».
Последний факт про «обработку» может нам говорить о том, что и в ВПК достигнут предел роста (либо власти начинают плавное снижение выпуска в ВПК в преддверии возможного перемирия).
Для дальнейшего роста, грубо говоря, надо строить новые заводы, а для этого нужно импортное оборудование и технологии, и по большей части из санкционных стран, а это сегодня почти не выполнимо.
07.04.202515:12
С 1 сентября 2025 года в России вступает в силу революционный закон, который поставит заслон навязчивым услугам и скрытым платежам. Закон уже получил президентскую подпись, а глава правительства РФ Михаил Мишустин подчеркнул, что инициатива усилит защиту прав потребителей и поддержит предпринимателей, не использующих уловки.
Правило простое: никаких автоматических галочек и навязанных услуг. Теперь для любой дополнительной услуги — будь то страховка или подписка — продавцы обязаны получить письменное согласие клиента. Нарушителей ждут внушительные штрафы до 40 тысяч рублей.
Мишустин отметил, что такие меры нужны, чтобы остановить уловки вроде «одного клика», из-за которого расходы людей незаметно растут. Например, в 2024 году Роспотребнадзор зафиксировал тысячи жалоб на подобные практики — от авиабилетов до автосалонов. Новый закон меняет правила игры: если услуга навязана, клиент может отказаться её оплачивать, а деньги должны быть возвращены в течение трех дней.
Глава ЦБ Набиуллина предложила ужесточить санкции для банков, чтобы окончательно искоренить практику незаконных списаний. Статистика обнадеживает: уже сейчас 97% споров решаются в пользу потребителей.
Мишустин подчеркивает: закон — не только о защите клиентов, но и о поддержке честного бизнеса. Это сигнал рынку: уважение к потребителю — главное конкурентное преимущество. И новые правила здесь превращают потребительское право из формальности в реальный инструмент защиты. Россия делает шаг к прозрачному и справедливому сервису, где клиент — король.
Правило простое: никаких автоматических галочек и навязанных услуг. Теперь для любой дополнительной услуги — будь то страховка или подписка — продавцы обязаны получить письменное согласие клиента. Нарушителей ждут внушительные штрафы до 40 тысяч рублей.
Мишустин отметил, что такие меры нужны, чтобы остановить уловки вроде «одного клика», из-за которого расходы людей незаметно растут. Например, в 2024 году Роспотребнадзор зафиксировал тысячи жалоб на подобные практики — от авиабилетов до автосалонов. Новый закон меняет правила игры: если услуга навязана, клиент может отказаться её оплачивать, а деньги должны быть возвращены в течение трех дней.
Глава ЦБ Набиуллина предложила ужесточить санкции для банков, чтобы окончательно искоренить практику незаконных списаний. Статистика обнадеживает: уже сейчас 97% споров решаются в пользу потребителей.
Мишустин подчеркивает: закон — не только о защите клиентов, но и о поддержке честного бизнеса. Это сигнал рынку: уважение к потребителю — главное конкурентное преимущество. И новые правила здесь превращают потребительское право из формальности в реальный инструмент защиты. Россия делает шаг к прозрачному и справедливому сервису, где клиент — король.
07.04.202514:50
Недавно мы делали ставку, успеет ли картофель до нового урожая (в начале июля) подорожать на 150%?
https://t.me/proeconomics/16552
И вот этот продукт в начале апреля ещё приблизился к цели: год к году он подорожал на 139%. Неделю назад удорожание было на 131%.
Исследователи из АБ-Центра обращают внимание на то, что начинает разгоняться и стоимость хлеба, ещё одного базового вида продовольствия. Год к году хлеб в рознице подорожал на 16-17%. Особенно критичным выглядит рост стоимости ржи, +80,6% год к году.
https://t.me/proeconomics/16552
И вот этот продукт в начале апреля ещё приблизился к цели: год к году он подорожал на 139%. Неделю назад удорожание было на 131%.
Исследователи из АБ-Центра обращают внимание на то, что начинает разгоняться и стоимость хлеба, ещё одного базового вида продовольствия. Год к году хлеб в рознице подорожал на 16-17%. Особенно критичным выглядит рост стоимости ржи, +80,6% год к году.
07.04.202511:59
(продолжение предыдущего поста)
Управляющий директор инвесткомпании "Риком-Траст" Дмитрий Целищев:
Вряд ли мы увидим подобие кризиса 2008 года, текущая коррекция рынков выглядит управляемой с предсказуемым итогом. Однако, как долго продлится падение рынков и индексов - будет сильно зависеть от итогов переговоров администрации Трампа с руководством стран-партнеров и достижении ими договоренностей о новых правилах взаимной торговли.
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:
Рынок панически реагирует на пошлины, введенные Трампом. Поэтому падают цены на все товары. Обычно паника проходит за пару недель, поэтому к концу апреля мы увидим более нормальные цены. Вероятность рецессии в США сейчас оценивается как высокая. В случае наступления рецессии, это ударит по всем сырьевым товарам.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Краткосрочная волатильность сырьевых цен может отражать высокий уровень неопределённости и большой объём спекулятивных операций. Однако появляются первые оценки последствий решений Трампа для темпов глобального экономического роста. Пошлины могут стоить миру до 1% роста ВВП, по сравнению с ранее ожидавшейся траекторией. Ряд экономик, включая, возможно, и сами США, могут оказаться в рецессии - как из-за роста цен, так и из-за разрушения цепочек поставок. Это начинает выглядеть все более вероятным на фоне ответных ограничений со стороны Китая. Настораживает падение цен на медь - цены именно на этот металл обычно служат хорошим индикатором будущей инвестиционной активности. Но каждый кризис развивается по-своему. И ситуация от 2008 г. существенно отличается. Экономики Китая и ряда других развивающихся стран за прошедшие годы росли заметно быстрее, чем экономики стран развитых, повысился их уровень диверсификации и устойчивости. И хотя в самих США сейчас нет таких проблем, как навес низкокачественных ипотечных кредитов, показательно, что в этот раз доллар к ряду мировых валют ослаб, а не вырос. В 2008-м долг США составлял лишь около 60% ВВП, а не 100%, как сейчас, что инвесторы тоже учитывают. Если динамика экономики Китая, а также Индии и других крупных развивающихся стран пострадает не сильно, то и последствия для сырьевых рынков будут не столь критичны.
Управляющий директор инвесткомпании "Риком-Траст" Дмитрий Целищев:
Вряд ли мы увидим подобие кризиса 2008 года, текущая коррекция рынков выглядит управляемой с предсказуемым итогом. Однако, как долго продлится падение рынков и индексов - будет сильно зависеть от итогов переговоров администрации Трампа с руководством стран-партнеров и достижении ими договоренностей о новых правилах взаимной торговли.
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:
Рынок панически реагирует на пошлины, введенные Трампом. Поэтому падают цены на все товары. Обычно паника проходит за пару недель, поэтому к концу апреля мы увидим более нормальные цены. Вероятность рецессии в США сейчас оценивается как высокая. В случае наступления рецессии, это ударит по всем сырьевым товарам.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Краткосрочная волатильность сырьевых цен может отражать высокий уровень неопределённости и большой объём спекулятивных операций. Однако появляются первые оценки последствий решений Трампа для темпов глобального экономического роста. Пошлины могут стоить миру до 1% роста ВВП, по сравнению с ранее ожидавшейся траекторией. Ряд экономик, включая, возможно, и сами США, могут оказаться в рецессии - как из-за роста цен, так и из-за разрушения цепочек поставок. Это начинает выглядеть все более вероятным на фоне ответных ограничений со стороны Китая. Настораживает падение цен на медь - цены именно на этот металл обычно служат хорошим индикатором будущей инвестиционной активности. Но каждый кризис развивается по-своему. И ситуация от 2008 г. существенно отличается. Экономики Китая и ряда других развивающихся стран за прошедшие годы росли заметно быстрее, чем экономики стран развитых, повысился их уровень диверсификации и устойчивости. И хотя в самих США сейчас нет таких проблем, как навес низкокачественных ипотечных кредитов, показательно, что в этот раз доллар к ряду мировых валют ослаб, а не вырос. В 2008-м долг США составлял лишь около 60% ВВП, а не 100%, как сейчас, что инвесторы тоже учитывают. Если динамика экономики Китая, а также Индии и других крупных развивающихся стран пострадает не сильно, то и последствия для сырьевых рынков будут не столь критичны.
07.04.202511:57
Bloomberg Commodity Spot Index за 2 дня упал почти на 7% - это сильнейшее 2-дневное падение за 14 лет. Западные аналитики всё больше делают ставку на снижение цен не только на акции, но и почти на все сырьевые товары. Можем ли мы вскоре увидеть кризис, подобный тому, что был в 2008 году? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Уже несколько лет подряд аналитики говорят, что имеются признаки перекупленности многих активов, связанные в том числе и неоправданными ожиданиями от эффекта искусственного интеллекта. Действительно, сегодняшние события могут превратиться в кризис, который на самом деле рискует оказаться более сильным, чем в 2008 году. С 2008 года весь мировой финансовый рынок сталкивался лишь с небольшими встрясками. Это нельзя было назвать в полной мере финансовыми кризисами. Теперь же мы можем оказаться фактически накануне огромного коллапса, который приведёт к падениям, скажем, выше 50% и не только в акциях. Это, конечно, затронет и коммодитиз, и недвижимость, и даже, скорее всего, значительное количество облигаций.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Главная интрига, которая, скорее всего и определит масштаб падения рынков в ответ на пошлины Трампа - как долго продлится период высоких пошлин. Пока сохраняются высокие ожидания того, что серия взаимных компромиссов сильно снизит размер пошлин. Если компромисс будет достигнут достаточно быстро (несколько недель), рынки не успеют сильно упасть и масштаб кризиса будет много меньше, чем в 2008 году.
Если же период высоких пошлин продлится долго (годы) - мировую экономику ждет болезненная перестройка, и потрясения 2008 года на этом фоне покажутся небольшими.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Это тревожный сигнал для всей мировой экономики. Для России это чревато снижением экспортных доходов и давлением на рубль, хотя повторение 2008 года пока маловероятно — нет системного триггера, скорее рукотворная коррекция после перегрева. Западные инвесторы видят риски в жёсткой политике центробанков, замедлении Китая и геополитике.
Кризис 2008 года запустил банковский коллапс, сейчас же на экономики давят долги, инфляция и сбои поставок. Дальнейшее падение цен на сырье может привести к рецессии, но пока это лишь симптом. Для российского правительства в этих условиях необходимо сократить расходы и дефицит бюджета, а экономике важно ускорить диверсификацию с опорой на имеющиеся резервы.
(продолжение в следующем посте)
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Уже несколько лет подряд аналитики говорят, что имеются признаки перекупленности многих активов, связанные в том числе и неоправданными ожиданиями от эффекта искусственного интеллекта. Действительно, сегодняшние события могут превратиться в кризис, который на самом деле рискует оказаться более сильным, чем в 2008 году. С 2008 года весь мировой финансовый рынок сталкивался лишь с небольшими встрясками. Это нельзя было назвать в полной мере финансовыми кризисами. Теперь же мы можем оказаться фактически накануне огромного коллапса, который приведёт к падениям, скажем, выше 50% и не только в акциях. Это, конечно, затронет и коммодитиз, и недвижимость, и даже, скорее всего, значительное количество облигаций.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Главная интрига, которая, скорее всего и определит масштаб падения рынков в ответ на пошлины Трампа - как долго продлится период высоких пошлин. Пока сохраняются высокие ожидания того, что серия взаимных компромиссов сильно снизит размер пошлин. Если компромисс будет достигнут достаточно быстро (несколько недель), рынки не успеют сильно упасть и масштаб кризиса будет много меньше, чем в 2008 году.
Если же период высоких пошлин продлится долго (годы) - мировую экономику ждет болезненная перестройка, и потрясения 2008 года на этом фоне покажутся небольшими.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Это тревожный сигнал для всей мировой экономики. Для России это чревато снижением экспортных доходов и давлением на рубль, хотя повторение 2008 года пока маловероятно — нет системного триггера, скорее рукотворная коррекция после перегрева. Западные инвесторы видят риски в жёсткой политике центробанков, замедлении Китая и геополитике.
Кризис 2008 года запустил банковский коллапс, сейчас же на экономики давят долги, инфляция и сбои поставок. Дальнейшее падение цен на сырье может привести к рецессии, но пока это лишь симптом. Для российского правительства в этих условиях необходимо сократить расходы и дефицит бюджета, а экономике важно ускорить диверсификацию с опорой на имеющиеся резервы.
(продолжение в следующем посте)
07.04.202511:32
В марте объем выданных кредитов физическим лицам составил 610,6 млрд рублей, что на 53,0% ниже, чем в марте 2024 года, по данным Frank RG.
Объём выдач ипотечных кредитов составил 248,7 млрд руб., что на 43,7% ниже марта 2024.
Март считается «полноценным» месяцем из 31 дня, в отличие от праздничного января и укороченного февраля. И данные по кредитованию не впечатляют. Например, как при месячной выдаче в 250 млрд руб. можно рассчитывать выполнить план ЦБ по годовой ипотеке на 4 трлн руб.?
Также пока мы не видим, чтобы такое сильное сокращение кредитования остановило бы инфляцию.
Объём выдач ипотечных кредитов составил 248,7 млрд руб., что на 43,7% ниже марта 2024.
Март считается «полноценным» месяцем из 31 дня, в отличие от праздничного января и укороченного февраля. И данные по кредитованию не впечатляют. Например, как при месячной выдаче в 250 млрд руб. можно рассчитывать выполнить план ЦБ по годовой ипотеке на 4 трлн руб.?
Также пока мы не видим, чтобы такое сильное сокращение кредитования остановило бы инфляцию.
07.04.202510:51
Фондовые рынки Азии и Европы сегодня валятся. Что уже стало нормой для последней недели, когда администрация Трампа начала активно громить мировую экономику.
Через три часа посмотрим, как повалится фондовый рынок США.
С ценами на нефть всё тоже грустно – Brent стоит около $63 за баррель, и всё больше аналитиков призывают готовиться жить при коридоре цен в $50-60 за баррель, а это означает, что из-за дисконта наш сорт нефти Urals может подешеветь до $40-45.
Через три часа посмотрим, как повалится фондовый рынок США.
С ценами на нефть всё тоже грустно – Brent стоит около $63 за баррель, и всё больше аналитиков призывают готовиться жить при коридоре цен в $50-60 за баррель, а это означает, что из-за дисконта наш сорт нефти Urals может подешеветь до $40-45.
07.04.202509:04
Надо запомнить всё чаще упоминаемый термин – truflation, в вольном переводе «правдивые данные».
Обычно truflation базируется на альтернативной методологии измерения инфляции.
В США популярен такой ревизионизм (но и в России критиков методологии Росстата тоже хватает). Многие немейнстримные экономисты недовольны тем, что в корзину измерения инфляции не включаются (и не исключаются) те или иные товары и услуги.
Но и мейнстримные экономисты всё чаще используют truflation (сейчас по ним «правдивая» инфляция в США составляет 1,2%).
Обычно truflation базируется на альтернативной методологии измерения инфляции.
В США популярен такой ревизионизм (но и в России критиков методологии Росстата тоже хватает). Многие немейнстримные экономисты недовольны тем, что в корзину измерения инфляции не включаются (и не исключаются) те или иные товары и услуги.
Но и мейнстримные экономисты всё чаще используют truflation (сейчас по ним «правдивая» инфляция в США составляет 1,2%).
07.04.202506:59
Интересная заметка о том, как ментальные особенности общества влияют не только жизнь отдельных индивидуумов, но и на экономическое устройство страны в целом.
Вообще всем интересующимся Ближним Востоком стоит обратить внимание на канал Александра Каргина. Он выгодно отличается непредвзятостью суждений и желанием реально разобраться в происходящем.
https://t.me/karginizm/9415
Вообще всем интересующимся Ближним Востоком стоит обратить внимание на канал Александра Каргина. Он выгодно отличается непредвзятостью суждений и желанием реально разобраться в происходящем.
https://t.me/karginizm/9415
06.04.202513:48
В 2024 году половина новых городских автобусов в ЕС имели нулевой уровень выбросов, что делает городские автобусы одним из первых примеров успеха Европейского зелёного соглашения.
Лидеры, как всегда в разного рода начинаниях, страны Северной Европы, где новый автобусный парк на 100% - электрический.
Наибольшие улучшения в 2024 году наблюдались в Эстонии: 84% новых городских автобусов — аккумуляторные. Однако, если посмотреть на последние четыре года, то Нидерланды выходят на первое место: с 2021 года менее 1% новых городских автобусов работают на дизельном топливе.
В России Москва идёт по стопам этого «позеленения» общественного наземного транспорта, увеличивая парк электробусов (а также развивая трамвайную сеть).
Лидеры, как всегда в разного рода начинаниях, страны Северной Европы, где новый автобусный парк на 100% - электрический.
Наибольшие улучшения в 2024 году наблюдались в Эстонии: 84% новых городских автобусов — аккумуляторные. Однако, если посмотреть на последние четыре года, то Нидерланды выходят на первое место: с 2021 года менее 1% новых городских автобусов работают на дизельном топливе.
В России Москва идёт по стопам этого «позеленения» общественного наземного транспорта, увеличивая парк электробусов (а также развивая трамвайную сеть).
06.04.202511:45
«По оценкам ИНП РАН, в сложившихся условиях повышение ключевой ставки на 1 процентный пункт приводит: к снижению инфляции на 0,1 п. п.; темпов прироста ВВП на 0,1 п. п., потребительского спроса – на 0,2 п. п., инвестиций – на 0,1 п. п., импорта – на 0,1 п. п.; доходов бюджета – на 0,2 трлн руб.; к росту расходов на обслуживание государственного долга на 50 млрд руб.»
(«Проблемы прогнозирования», №2, 2025).
По таким расчётам выходит, чтобы сбить инфляция с нынешних 10% до таргета в 4%, потребуется повышение ключевой ставки на 60 п.п., т.е. до 81%.
Это показывает, что в деле борьбы с инфляций фактически нет разницы между ставкой в 12% и, например, в 30%. Но для экономики – разница есть.
Как показывает это же исследование ИНП РАН, главные причины роста инфляции сегодня – рост расходов на ВПК и дисбалансы на рынке труда, и на них действие ключевой ставки – минимально.
(«Проблемы прогнозирования», №2, 2025).
По таким расчётам выходит, чтобы сбить инфляция с нынешних 10% до таргета в 4%, потребуется повышение ключевой ставки на 60 п.п., т.е. до 81%.
Это показывает, что в деле борьбы с инфляций фактически нет разницы между ставкой в 12% и, например, в 30%. Но для экономики – разница есть.
Как показывает это же исследование ИНП РАН, главные причины роста инфляции сегодня – рост расходов на ВПК и дисбалансы на рынке труда, и на них действие ключевой ставки – минимально.
05.04.202514:33
Администрация Трампа одним из поводов введения тарифов против почти всех стран мира называет огромный торговый дефицит во внешней торговли товарами.
Однако есть ещё торговля услугами, в которой у США наблюдается долговременный профицит (в 2024 году он составил $300 млрд в пользу США), есть вложения иностранцев в госдолг, а главное – постоянный рост вложений иностранцев в американские акции. Всё это в совокупности делает общий баланс экономических взаимоотношений США с миром профицитным.
Ещё в начале 2000-х экономический историк Джованни Арриги в книге «Адам Смит в Пекине» показал, как был устроен переток японских денег в американские акции (Япония была только что побеждена в торговой войне с США, и фактически этот переток напоминал выплату японцами репараций):
«Ещё до 1995 года восстановление прибыльности в промышленности США приняло вид повышения цен на бирже. Благодаря соглашению «Плаза» для иностранных инвесторов это повышение оказалось ещё большим, поскольку росла цена доллара. Ещё важнее то, что соглашение «прорвало плотину, и на финансовые рынки США хлынули наличные деньги из Японии, Восточной Азии и других стран, что резко снизило ставки процента и вызвало значительный рост корпоративных займов ради финансирования покупки акций на фондовой бирже.
Решающей в этом отношении стала политика Японии. Японские власти не только прямо вкачивали деньги в государственные ценные бумаги США и доллар и подстёгивали японские страховые компании и банки последовать тем же путём, ослабив ограничения на зарубежные вложения. Сократив учётную ставку до 0,5%, они позволили инвесторам, прежде всего американским, занимать в Японии иены почти задаром, конвертировать их в доллары, а затем инвестировать эти доллары на фондовых биржах по всему миру, в особенности в США».
Однако есть ещё торговля услугами, в которой у США наблюдается долговременный профицит (в 2024 году он составил $300 млрд в пользу США), есть вложения иностранцев в госдолг, а главное – постоянный рост вложений иностранцев в американские акции. Всё это в совокупности делает общий баланс экономических взаимоотношений США с миром профицитным.
Ещё в начале 2000-х экономический историк Джованни Арриги в книге «Адам Смит в Пекине» показал, как был устроен переток японских денег в американские акции (Япония была только что побеждена в торговой войне с США, и фактически этот переток напоминал выплату японцами репараций):
«Ещё до 1995 года восстановление прибыльности в промышленности США приняло вид повышения цен на бирже. Благодаря соглашению «Плаза» для иностранных инвесторов это повышение оказалось ещё большим, поскольку росла цена доллара. Ещё важнее то, что соглашение «прорвало плотину, и на финансовые рынки США хлынули наличные деньги из Японии, Восточной Азии и других стран, что резко снизило ставки процента и вызвало значительный рост корпоративных займов ради финансирования покупки акций на фондовой бирже.
Решающей в этом отношении стала политика Японии. Японские власти не только прямо вкачивали деньги в государственные ценные бумаги США и доллар и подстёгивали японские страховые компании и банки последовать тем же путём, ослабив ограничения на зарубежные вложения. Сократив учётную ставку до 0,5%, они позволили инвесторам, прежде всего американским, занимать в Японии иены почти задаром, конвертировать их в доллары, а затем инвестировать эти доллары на фондовых биржах по всему миру, в особенности в США».
05.04.202512:19
Природа современной российской инфляции.
Коллектив экономистов из ИНП РАН во главе с директором научной организации Александром Шировым смоделировали расчёты, почему при всех жесточайших условиях, формируемых ЦБ РФ, инфляция в России пока непобедима. Их краткий вывод («Проблемы прогнозирования», №2, 2025).
«Результаты расчетов демонстрируют следующие моменты.
1) Сильная корреляция между приростом кредитов населению и увеличением ИПЦ. Причём данная корреляция наблюдается и для прироста задолженности по кредитам населению и лаговых значений приростов ИПЦ. Таким образом, рост кредитования населения ускоряет инфляцию, которая, в свою очередь, приводит к росту объёмов кредитования.
Следует отметить, что в 2010-2014 гг. рост кредитования населения был сопоставим с данным показателем в 2024 г., но инфляция при этом снижалась. Положительная корреляция между темпами кредитования и ростом цен появилась с переходом к политике таргетирования инфляции. На наш взгляд, этот факт требует отдельного рассмотрения. Здесь мы ограничимся гипотезой о том, что население в этот период стремилось быстрее погасить долг, притом, что долг в целом был меньшей срочности из-за меньших объемов жилищного кредитования и отсутствия льготных программ.
2) Сильная положительная корреляция между темпом прироста ИПЦ и изменением процентных ставок с лагом в 2 месяца. Это означает, что рост процентных ставок может «стимулировать» население к наращиванию долга из-за ожиданий дальнейшего удорожания кредита и роста цен. В предыдущие периоды значимая корреляция между процентными ставками и инфляцией не наблюдалась. Это может быть связано с тем, что решения по повышению ставки анонсировались заранее.
3) Сильная положительная связь между дефицитом консолидированного бюджета и ростом инфляции.
4) Появление существенной положительной корреляции ИПЦ с уровнем безработицы, что может демонстрировать проинфляционное влияние сложившейся напряжённости на рынке труда. В предыдущие периоды значимой корреляции не наблюдалось.
5) Отсутствие значимой корреляции между повышением индекса роста издержек на энергию и транспортировку и ускорением инфляции. Напротив, в 2010-2014 гг. повышение этого индекса оказывало существенное влияние на рост инфляции. В 2016-2021 гг. эта связь оставалась положительной с лагом 3-5 мес., но слабой – повышение индекса роста издержек не опережало рост ИПЦ. За третий период накопленный рост индекса превысил показатели накопленного ИПЦ в 2 раза. Частично рост тарифов мог быть компенсирован за счёт высокой рентабельности, наблюдавшейся в экономике в целом в 2023 г. и начале 2024 г.
При замедлении конечного спроса и снижении рентабельности накопленный рост издержек, по всей видимости, будет трансформироваться в рост цен на потребительскую продукцию.
Вывод: В целом не наблюдается существенная корреляция между ростом заработной платы и ростом кредитования населения или ускорением инфляции, но имеет место заметная корреляция между безработицей и объёмом кредитования населения, а также между ставкой по кредитам с лагом и объёмом кредитования. Таким образом, рост кредитования может быть обусловлен, скорее, не столько ростом заработной платы, сколько уровнем занятости и расширением круга заёмщиков.
Обобщая полученные результаты, можно сделать вывод о появлении механизма инфляционной спирали:
А) Льготные программы кредитования, рост занятости и бюджетные расходы «подстёгивают» кредитование населения и рост спроса. Рост кредитования усиливается за счёт низкой безработицы.
Б) Рост кредитования и бюджетных расходов ускоряет рост цен, что приводит к реакции ЦБ в виде повышения ключевой ставки и ужесточения мер макропруденциального регулирования.
В) Рост процентных ставок ещё больше подстегивает кредитование и инфляцию из-за ожидания дальнейшего роста ставок, о перспективе повышения которых неизменно сообщает ЦБ.
Г) К этому следует добавить значительный рост оборонных расходов, которые приводят к росту доходов населения, но не влияют на расширение предложения потребительских товаров.
Коллектив экономистов из ИНП РАН во главе с директором научной организации Александром Шировым смоделировали расчёты, почему при всех жесточайших условиях, формируемых ЦБ РФ, инфляция в России пока непобедима. Их краткий вывод («Проблемы прогнозирования», №2, 2025).
«Результаты расчетов демонстрируют следующие моменты.
1) Сильная корреляция между приростом кредитов населению и увеличением ИПЦ. Причём данная корреляция наблюдается и для прироста задолженности по кредитам населению и лаговых значений приростов ИПЦ. Таким образом, рост кредитования населения ускоряет инфляцию, которая, в свою очередь, приводит к росту объёмов кредитования.
Следует отметить, что в 2010-2014 гг. рост кредитования населения был сопоставим с данным показателем в 2024 г., но инфляция при этом снижалась. Положительная корреляция между темпами кредитования и ростом цен появилась с переходом к политике таргетирования инфляции. На наш взгляд, этот факт требует отдельного рассмотрения. Здесь мы ограничимся гипотезой о том, что население в этот период стремилось быстрее погасить долг, притом, что долг в целом был меньшей срочности из-за меньших объемов жилищного кредитования и отсутствия льготных программ.
2) Сильная положительная корреляция между темпом прироста ИПЦ и изменением процентных ставок с лагом в 2 месяца. Это означает, что рост процентных ставок может «стимулировать» население к наращиванию долга из-за ожиданий дальнейшего удорожания кредита и роста цен. В предыдущие периоды значимая корреляция между процентными ставками и инфляцией не наблюдалась. Это может быть связано с тем, что решения по повышению ставки анонсировались заранее.
3) Сильная положительная связь между дефицитом консолидированного бюджета и ростом инфляции.
4) Появление существенной положительной корреляции ИПЦ с уровнем безработицы, что может демонстрировать проинфляционное влияние сложившейся напряжённости на рынке труда. В предыдущие периоды значимой корреляции не наблюдалось.
5) Отсутствие значимой корреляции между повышением индекса роста издержек на энергию и транспортировку и ускорением инфляции. Напротив, в 2010-2014 гг. повышение этого индекса оказывало существенное влияние на рост инфляции. В 2016-2021 гг. эта связь оставалась положительной с лагом 3-5 мес., но слабой – повышение индекса роста издержек не опережало рост ИПЦ. За третий период накопленный рост индекса превысил показатели накопленного ИПЦ в 2 раза. Частично рост тарифов мог быть компенсирован за счёт высокой рентабельности, наблюдавшейся в экономике в целом в 2023 г. и начале 2024 г.
При замедлении конечного спроса и снижении рентабельности накопленный рост издержек, по всей видимости, будет трансформироваться в рост цен на потребительскую продукцию.
Вывод: В целом не наблюдается существенная корреляция между ростом заработной платы и ростом кредитования населения или ускорением инфляции, но имеет место заметная корреляция между безработицей и объёмом кредитования населения, а также между ставкой по кредитам с лагом и объёмом кредитования. Таким образом, рост кредитования может быть обусловлен, скорее, не столько ростом заработной платы, сколько уровнем занятости и расширением круга заёмщиков.
Обобщая полученные результаты, можно сделать вывод о появлении механизма инфляционной спирали:
А) Льготные программы кредитования, рост занятости и бюджетные расходы «подстёгивают» кредитование населения и рост спроса. Рост кредитования усиливается за счёт низкой безработицы.
Б) Рост кредитования и бюджетных расходов ускоряет рост цен, что приводит к реакции ЦБ в виде повышения ключевой ставки и ужесточения мер макропруденциального регулирования.
В) Рост процентных ставок ещё больше подстегивает кредитование и инфляцию из-за ожидания дальнейшего роста ставок, о перспективе повышения которых неизменно сообщает ЦБ.
Г) К этому следует добавить значительный рост оборонных расходов, которые приводят к росту доходов населения, но не влияют на расширение предложения потребительских товаров.
Records
11.02.202522:20
65.1KSubscribers28.02.202523:59
525Citation index30.12.202423:59
49.9KAverage views per post23.01.202515:39
23.4KAverage views per ad post10.11.202423:59
3.89%ER30.12.202423:59
78.55%ERR
10.03.202517:38
Миграция миллионеров в 2024 году.
Больше всего бегут миллионеры из стран БРИКС – Бразилии, России, Индии, Китая и ЮАР.
А также – из Англии, которая по относительному исчислению (число убегающих миллионеров к общей численности населения страны) стала мировым чемпионом.
Таким же относительным чемпионом мира по аккумуляции миллионеров стали ОАЭ: первую тройку осевших там миллионеров составляют англичане, индийцы и россияне.
И что-то случилось в миграционной политике Италии, что она становится пристанищем миллионеров.
Больше всего бегут миллионеры из стран БРИКС – Бразилии, России, Индии, Китая и ЮАР.
А также – из Англии, которая по относительному исчислению (число убегающих миллионеров к общей численности населения страны) стала мировым чемпионом.
Таким же относительным чемпионом мира по аккумуляции миллионеров стали ОАЭ: первую тройку осевших там миллионеров составляют англичане, индийцы и россияне.
И что-то случилось в миграционной политике Италии, что она становится пристанищем миллионеров.
30.03.202517:22
В США ИИ вытесняет в первую очередь программистов/разработчиков и авторов – текста, а не кода. Примечательно, что обе работы также имеют высокие показатели контрактной работы или фриланса.
А вот специальности, про которые думали, что ИИ их вытеснит в первую очередь, чувствуют себя нормально. Это разного рода «рутинные офисные работники», вроде бухгалтеров, страховых и туристических агентов, секретарей, помощников юристов. Количество работников на этих должностях осталось в пределах своего обычного диапазона, даже несмотря на распространение генеративного ИИ.
А вот специальности, про которые думали, что ИИ их вытеснит в первую очередь, чувствуют себя нормально. Это разного рода «рутинные офисные работники», вроде бухгалтеров, страховых и туристических агентов, секретарей, помощников юристов. Количество работников на этих должностях осталось в пределах своего обычного диапазона, даже несмотря на распространение генеративного ИИ.
07.04.202519:03
Хороший пример, как сегодня устроена международная кооперация в технологичных продуктах.
Из-за тарифов теперь взлетит и конечная стоимость самолётов Боинг.
Это ещё и дополнительный пример для российских авиастроителей: технологическая автаркия в их отрасли – невозможна.
Из-за тарифов теперь взлетит и конечная стоимость самолётов Боинг.
Это ещё и дополнительный пример для российских авиастроителей: технологическая автаркия в их отрасли – невозможна.
04.04.202511:48
В ходе начатой США Мировой тарифной войны кроме фондовых рынков, вторым рынком под уничтожение пошёл рынок нефти.
Сорт Brent сегодня торгуется уже ниже $65 за баррель, а это означает, что скоро российский сорт нефти Urals уйдёт к $50 за баррель.
Российский бюджет свёрстан под $69 за баррель. Это означает, что рубль надо девальвировать до 120-130 за доллар. Но не факт, что и такой девальвации хватит, если вниз полетят другие сырьевые рынки, на которых активно торгует Россия (зерно, лес, удобрения, металлы и др.)
Сорт Brent сегодня торгуется уже ниже $65 за баррель, а это означает, что скоро российский сорт нефти Urals уйдёт к $50 за баррель.
Российский бюджет свёрстан под $69 за баррель. Это означает, что рубль надо девальвировать до 120-130 за доллар. Но не факт, что и такой девальвации хватит, если вниз полетят другие сырьевые рынки, на которых активно торгует Россия (зерно, лес, удобрения, металлы и др.)
20.03.202517:37
В это сложно поверить, но в реальном выражении итальянцы сегодня зарабатывают меньше, чем в 1990 году. Вот где настоящий кризис, длящийся уже 35 лет. Вот кто настоящий «больной человек Европы».
Греки тоже сегодня меньше зарабатывают, чем в 1990 году – хотя и не в такой трагичной мере, как итальянцы.
Греки тоже сегодня меньше зарабатывают, чем в 1990 году – хотя и не в такой трагичной мере, как итальянцы.
27.03.202515:25
В России долгое время существовал миф о том, что в США чуть ли не поголовно все владеют акциями, что почти всё население «совладельцы экономики».
В реальности по состоянию на IV кв. 2024 года 1% самых богатых домохозяйств США владели 50% всех акций, причем верхние 0,1% владели 23,6%. В резком контрасте с этим нижние 50% домохозяйств владели всего 1% от общего объёма акций.
Думаю, в России и почти во всех странах мира существует похожее неравенство по владению акций, когда на высший 1% домохозяйств приходится около половины или больше акционерного богатства.
В реальности по состоянию на IV кв. 2024 года 1% самых богатых домохозяйств США владели 50% всех акций, причем верхние 0,1% владели 23,6%. В резком контрасте с этим нижние 50% домохозяйств владели всего 1% от общего объёма акций.
Думаю, в России и почти во всех странах мира существует похожее неравенство по владению акций, когда на высший 1% домохозяйств приходится около половины или больше акционерного богатства.
27.03.202518:46
Китай сталкивается с «трудовым шоком», потеряв не менее 7,4 млн рабочих мест только в трудоёмких производственных отраслях в период с 2011 по 2023 год из-за автоматизации и миграции предприятий в производственные центры с более низкой заработной платой, такие как Вьетнам и Индонезия.
С другой стороны, для страны с депопуляцией сокращение рабочих мест и рост автоматизации и роботизации производства – не проблема. С 2022 года началась депопуляция Китая, которая будет только ускоряться. В прошлом году убыль уже превысила 4 млн человек. Ещё в 2000 году медианный возраст китайцев был 29 лет, сегодня – 39,5 лет, а к 2050 году, по среднему варианту прогноза ООН, он превысит 50 лет. СКР на женщину в Китае упал до 1, а Пекине и Шанхае – до 0,6-0,7 ребёнка на женщину.
Пик трудоспособного населения пришелся на 2011-2015 годы, когда оно превышало 1 миллиард человек. В 2024 года число трудоспособных в Китае составило 863 млн человек, или почти на 150 млн человек меньше, чем десять лет назад.
С другой стороны, для страны с депопуляцией сокращение рабочих мест и рост автоматизации и роботизации производства – не проблема. С 2022 года началась депопуляция Китая, которая будет только ускоряться. В прошлом году убыль уже превысила 4 млн человек. Ещё в 2000 году медианный возраст китайцев был 29 лет, сегодня – 39,5 лет, а к 2050 году, по среднему варианту прогноза ООН, он превысит 50 лет. СКР на женщину в Китае упал до 1, а Пекине и Шанхае – до 0,6-0,7 ребёнка на женщину.
Пик трудоспособного населения пришелся на 2011-2015 годы, когда оно превышало 1 миллиард человек. В 2024 года число трудоспособных в Китае составило 863 млн человек, или почти на 150 млн человек меньше, чем десять лет назад.
03.04.202517:27
Тарифы Трампа переносят экономику в аналог начала ХХ века.
Теперь надо перечитывать экономических историков, как жили люди в 1913 году. Главное, чтобы Трамп не перенёс нас в 1914 год.
Теперь надо перечитывать экономических историков, как жили люди в 1913 году. Главное, чтобы Трамп не перенёс нас в 1914 год.
02.04.202512:09
Предлагаю каждому помедитировать над этой таблицей финансовых активов россиян, данные ЦБ.
Формально статистика показывает реальный рост доходов россиян за последние два года, но, судя по данным в таблице, главный выигрыш по-прежнему в страте 3-5% высших россиян.
Медианный вклад в банке в 30 тыс. – это чтобы на «чёрный день» пару месяцев не умереть с голода.
Акции и облигации есть у 1,4% населения (а статистика самого же ЦБ, представившего таблицу, говорит нам о 10-15 млн россиян со счетами на фондовом рынке, но подавляющее число из них, как мы видим, пустые).
Криптокошельки – у 0,5% населения с медианной суммой в 45 тыс. руб. (это 0,05 биткоина).
Да и по всем активам рост не впечатляет, если вспомнить, что уровень инфляции за три последних года был около 30%.
В общем, прирост доходов россияне скорее тратят на прирост потребления, а не на инвестирование.
Формально статистика показывает реальный рост доходов россиян за последние два года, но, судя по данным в таблице, главный выигрыш по-прежнему в страте 3-5% высших россиян.
Медианный вклад в банке в 30 тыс. – это чтобы на «чёрный день» пару месяцев не умереть с голода.
Акции и облигации есть у 1,4% населения (а статистика самого же ЦБ, представившего таблицу, говорит нам о 10-15 млн россиян со счетами на фондовом рынке, но подавляющее число из них, как мы видим, пустые).
Криптокошельки – у 0,5% населения с медианной суммой в 45 тыс. руб. (это 0,05 биткоина).
Да и по всем активам рост не впечатляет, если вспомнить, что уровень инфляции за три последних года был около 30%.
В общем, прирост доходов россияне скорее тратят на прирост потребления, а не на инвестирование.
07.04.202519:14
Счастливые кризисов не замечают.
В ближайшие дни скорее всего швейцарские госбумаги станут с отрицательной доходностью.
Время от времени швейцарский ЦБ применяет отрицательную ключевую ставку и добивается околонулевой доходности госбумаг.
Основной целью отрицательных процентных ставок является снижение инвестиционной привлекательности франка и, таким образом, стремление отпугнуть иностранных инвесторов от инвестирования в швейцарскую валюту.
В ближайшие дни скорее всего швейцарские госбумаги станут с отрицательной доходностью.
Время от времени швейцарский ЦБ применяет отрицательную ключевую ставку и добивается околонулевой доходности госбумаг.
Основной целью отрицательных процентных ставок является снижение инвестиционной привлекательности франка и, таким образом, стремление отпугнуть иностранных инвесторов от инвестирования в швейцарскую валюту.
02.04.202519:00
Половина зарубежных доходов Америки поступает из Европы. США не могут позволить себе обанкротить Европу в торговой войне с ней, это будет «выстрелом в ногу» для американцев.
29.03.202517:55
По какой причине администрация Трампа вводит тарифы против продукции из ЕС.
Ответ – на диаграмме, уровень действующих тарифов на ряд американских продовольственных товаров.
По некоторым продуктам ЕС ввёл фактически эмбарго на сельхозпродукцию из США. Например, ЕС ещё в 1988 году установил запрет на ввоз из США мяса скота, при выращивании которого использовались гормоны роста. Но в США до 95% говядины производятся с применением гормональных методов.
По данным ВТО, с 1999 года действовало более 300 антидемпинговых мер в защиту ЕС, в первую очередь, в отношении продовольственных и промышленных товаров. Кстати, сама ВТО в 2020 году официально разрешила Евросоюзу ввести пошлины на товары американского экспорта общей стоимостью до $4 млрд в год в ответ на незаконное субсидирование Штатами авиастроительного концерна Boeing.
Ответ – на диаграмме, уровень действующих тарифов на ряд американских продовольственных товаров.
По некоторым продуктам ЕС ввёл фактически эмбарго на сельхозпродукцию из США. Например, ЕС ещё в 1988 году установил запрет на ввоз из США мяса скота, при выращивании которого использовались гормоны роста. Но в США до 95% говядины производятся с применением гормональных методов.
По данным ВТО, с 1999 года действовало более 300 антидемпинговых мер в защиту ЕС, в первую очередь, в отношении продовольственных и промышленных товаров. Кстати, сама ВТО в 2020 году официально разрешила Евросоюзу ввести пошлины на товары американского экспорта общей стоимостью до $4 млрд в год в ответ на незаконное субсидирование Штатами авиастроительного концерна Boeing.
13.03.202513:02
Российские аграрии активно осваивают новые культуры. Это рапс, нут, фасоль, сорго и т.д. – еще двадцать лет назад их сборы были мизерными.
Одна из них – чечевица. Её сборы в России с 2001 года выросли более чем в 100 раз – с 5 до 567 тыс. тонн. Из мирового сбора чечевицы в 6,5-7 млн тонн на Россию теперь приходится около 8% (мировой лидер – Канада, 35% от валового сбора).
В целом же за 20 лет мировые сборы чечевицы выросли в 2,3 раза.
Выращивание чечевицы для значительной части аграриев стало рентабельнее, чем выращивание зерновых, тем более что на экспорт чечевицы из России нет квот и пошлин. При средней урожайности в 10-12 ц/га и мировой цене на чечевицу в $800 за тонну и выше она даёт выручку с 1 га в $800-900. Такую же выручку с 1 га даст 50 ц/га пшеницы, что возможно у нас только в Черноземье, тогда как чечевица хорошо растёт и на бедных почвах Нечерноземья.
Одна из них – чечевица. Её сборы в России с 2001 года выросли более чем в 100 раз – с 5 до 567 тыс. тонн. Из мирового сбора чечевицы в 6,5-7 млн тонн на Россию теперь приходится около 8% (мировой лидер – Канада, 35% от валового сбора).
В целом же за 20 лет мировые сборы чечевицы выросли в 2,3 раза.
Выращивание чечевицы для значительной части аграриев стало рентабельнее, чем выращивание зерновых, тем более что на экспорт чечевицы из России нет квот и пошлин. При средней урожайности в 10-12 ц/га и мировой цене на чечевицу в $800 за тонну и выше она даёт выручку с 1 га в $800-900. Такую же выручку с 1 га даст 50 ц/га пшеницы, что возможно у нас только в Черноземье, тогда как чечевица хорошо растёт и на бедных почвах Нечерноземья.
20.03.202519:35
Глобальные продажи Tesla с начала 2025 года катастрофически падают. Возможно, мы впервые являемся свидетелями очень эффективной общемировой кампании бойкота товара – в данном случае электромобилей Илона Маска, связанной с резким неприятием его действий в администрации Трампа, как и вообще неприятия самого Трампа в мире, особенно в Европе и Китае (заодно - самых крупных зарубежных рынках сбыта Tesla).
Да и в самих США бойкот Tesla – в самом разгаре.
Да и в самих США бойкот Tesla – в самом разгаре.
Log in to unlock more functionality.
