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한화투자 중국/신흥국 정정영
04.05.202507:06
* 대만공상시보에 따르면 대중국 규제 강화 이후 엔비디아는 중국 전용 AI칩 개발 중 & 중국시장 점유율 유지 도모. 엔비디아는 이미 3개 중국기업에 현재 ‘칩 설계 조정 중. 미국 수출통제 위반하지 않는 전제 하에 중국에 계속 제품 공급할 것‘으로 통지
据台湾《工商时报》网站5月3日报道，在针对中国市场的H20芯片遭美国政府禁售后，美国芯片大厂英伟达正加紧开发另一款符合美国出口规定的人工智能（AI）芯片，以继续保住其在中国的市场份额。据美媒报道，英伟达已向中国三家企业通报，正调整AI芯片设计，寻求在不触犯美国出口管制的前提下，继续向中国供应产品。（参考消息）
据台湾《工商时报》网站5月3日报道，在针对中国市场的H20芯片遭美国政府禁售后，美国芯片大厂英伟达正加紧开发另一款符合美国出口规定的人工智能（AI）芯片，以继续保住其在中国的市场份额。据美媒报道，英伟达已向中国三家企业通报，正调整AI芯片设计，寻求在不触犯美国出口管制的前提下，继续向中国供应产品。（参考消息）
01.05.202523:34
🇨🇳 중국 Unitree H1 휴머노이드, 불완전한 코딩 → 돌발행동
29.04.202522:39
Supermicro, FY25 고객의 플랫폼 결정 미뤄지며 판매가 CY2Q25로 밀림 (자료: Supermicro)
*Supermicro 시간외 -15.6%
- 매출 : $5.0B~$6.0B → $4.5~$4.6B (Cut)
- EPS(GAAP) : $0.36~$0.53 → $0.16~$0.17 (Cut)
- EPS(Non-GAAP) : $0.46~$0.62 → $0.29~$0.31 (Cut)
→ ✍️ AI 사이클과 영향 X #1 : GB200 NVL72 Oberon 기반의 아키텍처가 최종 결정 후 양산으로 이어지는 시점이 3월에 있었기 때문에 늦어졌던 것. 3월부터는 정상 램프 확인 중. Azure/GCP/AWS는 자체 네트워킹과 맞추고 Liquid-to-Air에서 Liquid-to-Liquid로 바꿔야 했기에 랙/시스템 설계변경에 시간이 걸렸음. 반대로 보자면 이제 설계변경이 끝난 시점이므로 VRT에게는 다시 역풍 → 순풍전환
→ ✍️ AI 사이클과 영향 X #2 : 회계이슈가 생겼을 이후부터 SMCI에 대해서는 CoreWeave/xAI정도향으로만 의미를 갖고 AI 생태계 전반을 대표하진 않는 주자로 바뀌었음. Microsoft가 Foxconn을 통해서, Meta/Google/Amazon이 Quanta를 통해서 주문하는 게 메인
*Supermicro 시간외 -15.6%
- 매출 : $5.0B~$6.0B → $4.5~$4.6B (Cut)
- EPS(GAAP) : $0.36~$0.53 → $0.16~$0.17 (Cut)
- EPS(Non-GAAP) : $0.46~$0.62 → $0.29~$0.31 (Cut)
→ ✍️ AI 사이클과 영향 X #1 : GB200 NVL72 Oberon 기반의 아키텍처가 최종 결정 후 양산으로 이어지는 시점이 3월에 있었기 때문에 늦어졌던 것. 3월부터는 정상 램프 확인 중. Azure/GCP/AWS는 자체 네트워킹과 맞추고 Liquid-to-Air에서 Liquid-to-Liquid로 바꿔야 했기에 랙/시스템 설계변경에 시간이 걸렸음. 반대로 보자면 이제 설계변경이 끝난 시점이므로 VRT에게는 다시 역풍 → 순풍전환
→ ✍️ AI 사이클과 영향 X #2 : 회계이슈가 생겼을 이후부터 SMCI에 대해서는 CoreWeave/xAI정도향으로만 의미를 갖고 AI 생태계 전반을 대표하진 않는 주자로 바뀌었음. Microsoft가 Foxconn을 통해서, Meta/Google/Amazon이 Quanta를 통해서 주문하는 게 메인
23.04.202509:02
✅ 테슬라 1Q25 실적발표 : 도지파더의 복귀, 6월의 두 가지 이벤트 준비
: https://naver.me/5S9ncIMf
- 테슬라의 1Q25 실적을 요약하면 "도지파더의 친정 복귀"입니다. 5월부터 머스크는 DOGE 임무 비중을 줄이고 테슬라에 더 많은 시간을 할애할 수 있다고 말했습니다.
- 실적발표는 지난 분기와 비슷한 양상입니다. 단기 숫자는 좋지 않지만, 투자자들은 2H25 너머의 2nd Wave를 기대하고 있음을 보여줍니다. 6월의 두 가지 이벤트를 기다립니다.
- 머스크는 2026년 하반기엔 FSD가 테슬라의 재무 지표를 바꿀 것임을 말했습니다. 6개월마다 바뀌는 지표들을 보며 말하는 것인데 End-to-End의 효과가 이어지고 있습니다.
🐾 최근 글
- 엔비디아 데이터센터 루머 시즌4 : AWS 데이터센터 투자 중단 우려, BitNet에 대한 생각
- 주간전략보고 : 투자의 생각 (4월 21일~4월 25일)
- 오픈AI 🍓 설계자 노암 브라운 : 스케일링 법칙의 가속에 베팅한 이유, 시스템 2 사고방식
: https://naver.me/5S9ncIMf
- 테슬라의 1Q25 실적을 요약하면 "도지파더의 친정 복귀"입니다. 5월부터 머스크는 DOGE 임무 비중을 줄이고 테슬라에 더 많은 시간을 할애할 수 있다고 말했습니다.
- 실적발표는 지난 분기와 비슷한 양상입니다. 단기 숫자는 좋지 않지만, 투자자들은 2H25 너머의 2nd Wave를 기대하고 있음을 보여줍니다. 6월의 두 가지 이벤트를 기다립니다.
- 머스크는 2026년 하반기엔 FSD가 테슬라의 재무 지표를 바꿀 것임을 말했습니다. 6개월마다 바뀌는 지표들을 보며 말하는 것인데 End-to-End의 효과가 이어지고 있습니다.
🐾 최근 글
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- 주간전략보고 : 투자의 생각 (4월 21일~4월 25일)
- 오픈AI 🍓 설계자 노암 브라운 : 스케일링 법칙의 가속에 베팅한 이유, 시스템 2 사고방식
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우주방산AI로봇 아카이브
17.04.202500:42
샘 알트먼: OpenAI 사용자 약 8억 명 달성
https://www.pymnts.com/artificial-intelligence-2/2025/sam-altman-openai-has-reached-roughly-800-million-users/
OpenAI의 CEO는 생성 인공지능(AI) 스타트업이 약 8억 명의 사람들에게 다가갔다고 말했습니다.
Seeking Alpha에 따르면, 2025 년 4월 11일 금요일에 열린 TED 행사에서 샘 알트먼은 "전 세계 인구의 약 10%가 우리 시스템을 사용하고 있습니다. 지금은 많은 숫자죠."라고 말했습니다 .
진행자 크리스 앤더슨은 알트만이 회사의 사용자 기반이 빠르게 성장하고 있으며 "단 몇 주 만에" 두 배로 늘어났다고 말했다고 지적했습니다.
보고서는 OpenAI의 성장이 다양한 스타일의 이미지와 비디오를 생성하는 기능(예: 전설적인 일본 애니메이션 스튜디오인 Studio Ghibli 의 기능)과 같은 바이러스성 기능 덕분에 가능해졌다고 언급했습니다 .
https://www.pymnts.com/artificial-intelligence-2/2025/sam-altman-openai-has-reached-roughly-800-million-users/
03.05.202503:21
🧭 S&P500 EPS 추정치 변화 (~5/7)
- 25년 EPS : $266.08 ▽ (4/4 $269.49 ← 3/7 $271.20 ← 2/7 $272.10)
- 26년 EPS : $301.78 ▽ (4/4 $307.43 ← 3/7 $309.00 ← 2/7 $309.10)
- 25년 EPS : $266.08 ▽ (4/4 $269.49 ← 3/7 $271.20 ← 2/7 $272.10)
- 26년 EPS : $301.78 ▽ (4/4 $307.43 ← 3/7 $309.00 ← 2/7 $309.10)
Reposted from:![[미래에셋 에너지/정유화학] 이진호,김태형 avatar](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fstatic-storm.tglist.com%2Fcec00b3405abffe6ba3d1426a4670a4162ecf33ffa4e67b81867c10371515281%2F16f97f7d-80ea-458a-b8f0-6aaabfb86537.jpg%3Fw%3D24%26h%3D24&w=48&q=75)
[미래에셋 에너지/정유화학] 이진호,김태형
29.04.202522:59
[First Solar Q1 2025 실적발표 Q&A 요약]
<미래에셋증권 이진호>
Q) 2025년 가이던스 범위 조정 요인
A) 가이던스 조정은 관세 및 비관세 관련 위험을 온전히 가정한 결과.
하단은 상호관세 - 인도(26%), 말레이시아(24%), 베트남(46%) - 재개와 제한된 비용 전가를 가정, 국제 계약 일부 종료와 생산 감소를 포함
상단은 10% 보편 관세 유지와 고객의 상당한 비용 흡수로 수익성을 유지한다고 가정
모듈 판매량은 15.5~19.3GW로 중간값 1.2GW 감소, 순매출은 $4.4B~$5.2B로 $0.3B 감소
매출총이익률은 38~41%로 2%p 하향 조정되었으며, 관세와 운임/창고 비용이 부정적 영향
주당순이익은 $12.50~$17.50으로 $1.25 감소했으나, 낮은 세금 비용으로 부분 상쇄
현금 잔액은 $0.3B~$0.6B로 $0.3B 감소했으며, 재고 증가와 미수금 지연이 원인
Q) 관세 이후 고객들과의 소통
A) 고객들과의 대화가 증가했으며, 관세가 논의를 촉진하는 주요 요인
계약 조항을 활용해 마진을 보호하며 고객의 비용 흡수 의지를 평가 중
Q) 고객들의 반발은?
A) 고객 반발은 다양하며, 일부는 부담 공유에 협조적이지만, 다른 일부는 프로젝트 비용 압박으로 저항
계약 종료는 장기 관계와 재무적 보호를 균형 있게 검토하며 결정
현재 대화는 건설적이며 관계 파괴 위험은 낮음
Q) 말레이시아와 베트남의 관세로 인한 공장 폐쇄 가능성?
A) 관세율에 따라 대응이 달라지며, 30% 관세는 수익성 유지가 어려움.
용량 재배치는 검토 중이나, 미국 외 시장은 덜 발전해 어려움 존재
Q) 가이던스 상단은 비용 흡수 가정?
A) 10% 보편 관세 하에서 고객이 관세 비용의 상당 부분을 흡수할 것으로 가정
비용 분담으로 수익성을 유지하며, 100% 전가는 가정하지 않음.
계약별로 50-50 분할 등 유연한 협상을 진행 중
Q) 취소 가능성 높은 수입 모듈의 ASP는?
A) 12기가와트의 ASP는 백로그 평균($0.30/와트)보다 낮은 $0.28~$0.29/와트 수준.
과거 계약과 국제 제품의 높은 운송/창고 비용이 수익성을 압박
높은 관세 시 경제성이 떨어져 종료를 검토
Q) 가격 재조정 위험에 대해, 나머지 백로그는?
A) 12기가와트를 제외한 54기가와트 백로그는 관세 관련 가격 재조정 위험이 낮음
계약은 확정 가격으로 고정되어 관세 영향에서 대부분 격리
기술 마일스톤 달성 시 ASP 상향 가능성이 존재
Q) 관세 영향으로 국제 제품의 운임 및 창고 비용 증가
A) 국제 제품의 운임/창고 비용은 매출총이익률을 1~2% 포인트 감소 가능성
Q) 미국 내 태양광의 장기 수요에 대한 자신감은?
A) 데이터센터(10년간 300% 성장)와 비용 경쟁력(전기 요금 8~24% 저렴)이 수요를 견인
ITC/PTC와 국내 콘텐츠 보너스가 정책적 지원을 제공
에너지 안보와 제조 리쇼어링이 장기 수요를 뒷받침
<미래에셋증권 이진호>
Q) 2025년 가이던스 범위 조정 요인
A) 가이던스 조정은 관세 및 비관세 관련 위험을 온전히 가정한 결과.
하단은 상호관세 - 인도(26%), 말레이시아(24%), 베트남(46%) - 재개와 제한된 비용 전가를 가정, 국제 계약 일부 종료와 생산 감소를 포함
상단은 10% 보편 관세 유지와 고객의 상당한 비용 흡수로 수익성을 유지한다고 가정
모듈 판매량은 15.5~19.3GW로 중간값 1.2GW 감소, 순매출은 $4.4B~$5.2B로 $0.3B 감소
매출총이익률은 38~41%로 2%p 하향 조정되었으며, 관세와 운임/창고 비용이 부정적 영향
주당순이익은 $12.50~$17.50으로 $1.25 감소했으나, 낮은 세금 비용으로 부분 상쇄
현금 잔액은 $0.3B~$0.6B로 $0.3B 감소했으며, 재고 증가와 미수금 지연이 원인
Q) 관세 이후 고객들과의 소통
A) 고객들과의 대화가 증가했으며, 관세가 논의를 촉진하는 주요 요인
계약 조항을 활용해 마진을 보호하며 고객의 비용 흡수 의지를 평가 중
Q) 고객들의 반발은?
A) 고객 반발은 다양하며, 일부는 부담 공유에 협조적이지만, 다른 일부는 프로젝트 비용 압박으로 저항
계약 종료는 장기 관계와 재무적 보호를 균형 있게 검토하며 결정
현재 대화는 건설적이며 관계 파괴 위험은 낮음
Q) 말레이시아와 베트남의 관세로 인한 공장 폐쇄 가능성?
A) 관세율에 따라 대응이 달라지며, 30% 관세는 수익성 유지가 어려움.
용량 재배치는 검토 중이나, 미국 외 시장은 덜 발전해 어려움 존재
Q) 가이던스 상단은 비용 흡수 가정?
A) 10% 보편 관세 하에서 고객이 관세 비용의 상당 부분을 흡수할 것으로 가정
비용 분담으로 수익성을 유지하며, 100% 전가는 가정하지 않음.
계약별로 50-50 분할 등 유연한 협상을 진행 중
Q) 취소 가능성 높은 수입 모듈의 ASP는?
A) 12기가와트의 ASP는 백로그 평균($0.30/와트)보다 낮은 $0.28~$0.29/와트 수준.
과거 계약과 국제 제품의 높은 운송/창고 비용이 수익성을 압박
높은 관세 시 경제성이 떨어져 종료를 검토
Q) 가격 재조정 위험에 대해, 나머지 백로그는?
A) 12기가와트를 제외한 54기가와트 백로그는 관세 관련 가격 재조정 위험이 낮음
계약은 확정 가격으로 고정되어 관세 영향에서 대부분 격리
기술 마일스톤 달성 시 ASP 상향 가능성이 존재
Q) 관세 영향으로 국제 제품의 운임 및 창고 비용 증가
A) 국제 제품의 운임/창고 비용은 매출총이익률을 1~2% 포인트 감소 가능성
Q) 미국 내 태양광의 장기 수요에 대한 자신감은?
A) 데이터센터(10년간 300% 성장)와 비용 경쟁력(전기 요금 8~24% 저렴)이 수요를 견인
ITC/PTC와 국내 콘텐츠 보너스가 정책적 지원을 제공
에너지 안보와 제조 리쇼어링이 장기 수요를 뒷받침
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선수촌
29.04.202514:34
*AMAZON: THIS WAS NEVER A CONSIDERATION FOR MAIN AMAZON SITE
*AMAZON SPOKESMAN COMMENTS IN AN EMAILED STATEMENT
*AMAZON SAYS PLAN TO SHOW TARIFF COSTS NOT A CONSIDERATION: WAPO
캐롤라인 레빗 설레발 엔딩
https://x.com/JStein_WaPo/status/1917220665821634689
*AMAZON SPOKESMAN COMMENTS IN AN EMAILED STATEMENT
*AMAZON SAYS PLAN TO SHOW TARIFF COSTS NOT A CONSIDERATION: WAPO
캐롤라인 레빗 설레발 엔딩
https://x.com/JStein_WaPo/status/1917220665821634689
22.04.202507:03
✅ 엔비디아 데이터센터 루머 시즌4 : AWS 데이터센터 투자 중단 우려, BitNet에 대한 생각
: https://naver.me/57VMPqNi
- 엔비디아 펀더멘탈 분석입니다. 이번에는 두 가지입니다. 웰스파고에서 AWS 데이터센터 투자 Pause에 대한 보고서에 대한 생각 그리고 BitNet 우려에 대한 생각을 정리해봅니다.
- 웰스파고 보고서와 함께 마이크로소프트, 아마존, 구글, 오라클, 오픈AI의 프로젝트 스타게이트 등 하이퍼스케일러들의 데이터센터 수요와 공급에 대한 디테일을 살펴봤습니다.
- 비화되지는 않았지만 마이크로소프트가 발표한 BitNet b1.58 2B4T Technical Report를 두고 일부 우려가 있었기에, BitNet + CPU에 대한 생각도 먼저 정리해봤습니다.
🐾 최근 글
- 주간전략보고 : 투자의 생각 (4월 21일~4월 25일)
- 오픈AI 🍓 설계자 노암 브라운 : 스케일링 법칙의 가속에 베팅한 이유, 시스템 2 사고방식
- 엔비디아 H20 수출규제 : EPS 추정치 -10%, "그럼에도 불구하고"
: https://naver.me/57VMPqNi
- 엔비디아 펀더멘탈 분석입니다. 이번에는 두 가지입니다. 웰스파고에서 AWS 데이터센터 투자 Pause에 대한 보고서에 대한 생각 그리고 BitNet 우려에 대한 생각을 정리해봅니다.
- 웰스파고 보고서와 함께 마이크로소프트, 아마존, 구글, 오라클, 오픈AI의 프로젝트 스타게이트 등 하이퍼스케일러들의 데이터센터 수요와 공급에 대한 디테일을 살펴봤습니다.
- 비화되지는 않았지만 마이크로소프트가 발표한 BitNet b1.58 2B4T Technical Report를 두고 일부 우려가 있었기에, BitNet + CPU에 대한 생각도 먼저 정리해봤습니다.
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- 엔비디아 H20 수출규제 : EPS 추정치 -10%, "그럼에도 불구하고"
21.04.202507:38
✅ 주간전략보고 : 투자의 생각 (4월 21일~4월 25일)
: https://naver.me/F5DhyywF
- 오픈AI는 최근 여러 모델을 한꺼번에 발표했습니다. GPT-4.1, o3/o4-mini입니다. 여기에 몇 가지 배경을 추가하면 새롭게 보이는 것들이 있습니다. 오픈AI의 앤트로픽을 향한 도전입니다.
- AI 업계에서 다층적으로 수요를 확인할 수 있는 세 기업의 컨콜 내용을 짚어봤으며, 엔비디아에 대항해 발표한 화웨이의 Ascend 910C Cloud Matrix 384에 대해 정리해봤습니다.
- 엔비디아 투자포인트는 AI가 가치가 있느냐 혹은 가치가 없느냐로부터 시작됩니다. 만약 가치가 없었다면 투자의 이유는 처음부터 없었던 것이기 때문입니다. 순서대로 생각을 정리해봅니다.
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- 엔비디아 H20 수출규제 : EPS 추정치 -10%, "그럼에도 불구하고"
- 오픈AI 인터뷰 심화편 : GPT-4.5의 의미 깊게 이해하기
: https://naver.me/F5DhyywF
- 오픈AI는 최근 여러 모델을 한꺼번에 발표했습니다. GPT-4.1, o3/o4-mini입니다. 여기에 몇 가지 배경을 추가하면 새롭게 보이는 것들이 있습니다. 오픈AI의 앤트로픽을 향한 도전입니다.
- AI 업계에서 다층적으로 수요를 확인할 수 있는 세 기업의 컨콜 내용을 짚어봤으며, 엔비디아에 대항해 발표한 화웨이의 Ascend 910C Cloud Matrix 384에 대해 정리해봤습니다.
- 엔비디아 투자포인트는 AI가 가치가 있느냐 혹은 가치가 없느냐로부터 시작됩니다. 만약 가치가 없었다면 투자의 이유는 처음부터 없었던 것이기 때문입니다. 순서대로 생각을 정리해봅니다.
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- 오픈AI 인터뷰 심화편 : GPT-4.5의 의미 깊게 이해하기
17.04.202500:05
🇺🇸 4/17 미국시장리뷰 #2
- 키워드 : 엔비디아 H20, AI Diffusion, 테슬라 중국부품
- 주간 이벤트 : TSMC, Netflix, 신규실업수당청구건수 (목) 휴장-부활절 (금)
- 키워드 : 엔비디아 H20, AI Diffusion, 테슬라 중국부품
- 주간 이벤트 : TSMC, Netflix, 신규실업수당청구건수 (목) 휴장-부활절 (금)
03.05.202503:13
🧭 주간 캘린더 (5월 5일~5월 9일)
👨💻 → 휴장으로 시작하여 실적발표가 중요한 주간 연속
> 휴장 : 한국/중국-어린이날/근로자의날 (월) 한국-석가탄신일 (화)
> 경기/물가 : ISM 서비스업 (월) 원유재고 (수)
> 고용/실업 : 신규실업수당청구건수 (목)
> 실적발표 : Palantir, Ford, Hims&Hers (월) AMD, Supermicro, Arista Networks, Rivian, Powell, Coupang (화) Novo Nordisk, DoorDash, Mercado Libre, AppLovin, Fortinet, Uber, Unity (수) Shopify, Cheniere, RocketLab, TransMedics, theTradeDesk, Pinterest (목) Enbridge (금)
> 이벤트 : 버크셔해서웨이 연례 주주총회 (월) 코스트코 4월 매출 (수)
👨💻 → 휴장으로 시작하여 실적발표가 중요한 주간 연속
> 휴장 : 한국/중국-어린이날/근로자의날 (월) 한국-석가탄신일 (화)
> 경기/물가 : ISM 서비스업 (월) 원유재고 (수)
> 고용/실업 : 신규실업수당청구건수 (목)
> 실적발표 : Palantir, Ford, Hims&Hers (월) AMD, Supermicro, Arista Networks, Rivian, Powell, Coupang (화) Novo Nordisk, DoorDash, Mercado Libre, AppLovin, Fortinet, Uber, Unity (수) Shopify, Cheniere, RocketLab, TransMedics, theTradeDesk, Pinterest (목) Enbridge (금)
> 이벤트 : 버크셔해서웨이 연례 주주총회 (월) 코스트코 4월 매출 (수)
29.04.202522:53
First Solar, 1Q25 실적발표 (시간외 -9.8%)
- EPS : $1.95 vs 컨센 $2.50 (Miss)
- 매출 : $844.6M vs $839.3M (Beat)
- 영업이익 : $221.2M vs $276.6M (Miss)
2Q25 가이던스
- EPS : $2.00~$3.00
- 모듈판매량 예상 : 3.0GW~3.9GW
- Section 45X Tax Credit : $310M~$350M
FY25 가이던스
- EPS : $12.50~$17.50 vs 이전 $17.00~$20.00) (Cut)
- 매출 : $4.5B~$5.5B vs $5.3B~$5.8B (Cut)
- 영업이익 : $1.45B~$2.00B vs $1.95B~$2.30B (Cut)
- 판매량 : 15.5GW~19.3GW vs 18GW~20GW (Cut)
- 연간 Section 45X Tax Credit 예상 : $1.65~$1.70B
영업 주요 지표 업데이트
- YTD Net Bookings : 0.7GW (4Q 이후 0.6GW)
- 계약 단가 : $0.305/watt ASP
- 백로그 : 66.3GW
경영진 코멘트
- CEO "새로운 관세제도로 인해 어려움을 겪고 있지만, 믹구 시장에서 태양광 수요에 대한 장기 전망은 여전히 강세"
*관세 영향 예상하여 개정
*45X Credit에 대한 내용이 수익성 영향에 상당한 영향 (Ongoing consideration of Section 45X advanced manufacturing tax credits under the IRA significantly affects profitability forecast.)
- EPS : $1.95 vs 컨센 $2.50 (Miss)
- 매출 : $844.6M vs $839.3M (Beat)
- 영업이익 : $221.2M vs $276.6M (Miss)
2Q25 가이던스
- EPS : $2.00~$3.00
- 모듈판매량 예상 : 3.0GW~3.9GW
- Section 45X Tax Credit : $310M~$350M
FY25 가이던스
- EPS : $12.50~$17.50 vs 이전 $17.00~$20.00) (Cut)
- 매출 : $4.5B~$5.5B vs $5.3B~$5.8B (Cut)
- 영업이익 : $1.45B~$2.00B vs $1.95B~$2.30B (Cut)
- 판매량 : 15.5GW~19.3GW vs 18GW~20GW (Cut)
- 연간 Section 45X Tax Credit 예상 : $1.65~$1.70B
영업 주요 지표 업데이트
- YTD Net Bookings : 0.7GW (4Q 이후 0.6GW)
- 계약 단가 : $0.305/watt ASP
- 백로그 : 66.3GW
경영진 코멘트
- CEO "새로운 관세제도로 인해 어려움을 겪고 있지만, 믹구 시장에서 태양광 수요에 대한 장기 전망은 여전히 강세"
*관세 영향 예상하여 개정
*45X Credit에 대한 내용이 수익성 영향에 상당한 영향 (Ongoing consideration of Section 45X advanced manufacturing tax credits under the IRA significantly affects profitability forecast.)
Reposted from:
하나증권 리서치 중국/신흥국 전략 김경환
29.04.202513:13
•아마존은 제품에 관세 요인 표기 예정. 백악관은 동 계획이 적대적인 방식으로 비판. 프리마켓 -2%
>亚马逊盘前跌超2%，白宫新闻秘书莱维特表示，亚马逊展示商品关税成本的计划是一种“敌意”做法。据Punchbowl消息，亚马逊将显示特朗普对每种产品加征关税的成本。
>亚马逊盘前跌超2%，白宫新闻秘书莱维特表示，亚马逊展示商品关税成本的计划是一种“敌意”做法。据Punchbowl消息，亚马逊将显示特朗普对每种产品加征关税的成本。
Reposted from:[미래에셋 에너지/정유화학] 이진호,김태형
21.04.202521:56
[미국 태양광 AD/CVD 발표]
안녕하십니까. 미래에셋증권 이진호입니다.
지난밤 미국의 동남아시아 4개국 우회수출을 대상으로 한 관세율이 발표되었습니다.
결론적으로, 제 자료에서의 예상처럼 AD/CVD 관세율이 "상향"되었습니다.
제 표에서 빨간색이 상향된 수치이고, 파란색이 하향된 수치입니다.
기존 예정처럼 6/2 미국 ITC 최종 판결, 6/9 관세 부과 예정입니다.
동남아시아 대부분의 중국 기업들이 미국 수출이 어려워질 전망이며, 미국 모듈 가격의 상승 전망을 유지합니다.
중국 태양광 기업들 중 수출 가능한 국가는 말레이시아 정도(징코 솔라 등)가 되지 않을까 싶구요
웹사이트를 들어가보시면 아시겠지만, 베트남쪽 Subsidy 데이터가 말레이시아 국가들이 입력되어 있습니다.
아마도 상무부 쪽의 실수처럼 보이는데요
그래서 베트남쪽 데이터는 정확한 데이터가 수정되어야 알 수 있겠습니다만,
그 부분을 제외해도 대부분 관세가 크게 부과된 것을 보실 수 있습니다.
자세한 내용은 제 지난주 자료 참고해주시면 감사하겠습니다.
안녕하십니까. 미래에셋증권 이진호입니다.
지난밤 미국의 동남아시아 4개국 우회수출을 대상으로 한 관세율이 발표되었습니다.
결론적으로, 제 자료에서의 예상처럼 AD/CVD 관세율이 "상향"되었습니다.
제 표에서 빨간색이 상향된 수치이고, 파란색이 하향된 수치입니다.
기존 예정처럼 6/2 미국 ITC 최종 판결, 6/9 관세 부과 예정입니다.
동남아시아 대부분의 중국 기업들이 미국 수출이 어려워질 전망이며, 미국 모듈 가격의 상승 전망을 유지합니다.
중국 태양광 기업들 중 수출 가능한 국가는 말레이시아 정도(징코 솔라 등)가 되지 않을까 싶구요
웹사이트를 들어가보시면 아시겠지만, 베트남쪽 Subsidy 데이터가 말레이시아 국가들이 입력되어 있습니다.
아마도 상무부 쪽의 실수처럼 보이는데요
그래서 베트남쪽 데이터는 정확한 데이터가 수정되어야 알 수 있겠습니다만,
그 부분을 제외해도 대부분 관세가 크게 부과된 것을 보실 수 있습니다.
자세한 내용은 제 지난주 자료 참고해주시면 감사하겠습니다.
20.04.202522:35
NVIDIA GeForce RTX 4090 가격추이
17.04.202500:05
🇺🇸 4/17 미국시장리뷰
👨💻→ 엔비디아 H20, AI Diffusion, 테슬라 중국부품
주요 지수 : 러셀 > 다우 > S&P > 나스닥
상승종목비율 : NYSE 59%, Nasdaq 50% 🔴 (🟢🟡🔴)
섹터
- 📈강세 : 금/은, 오일/가스, 방산
- 📉약세 : AI HW, 반도체, 전기차, GLP-1
종목
- 📈강세 : 태양광/풍력, 전기차, 자동차, GLP-1
- 📉약세 : 적자성장주, 항공, 해운, 광고
📩 메이저 뉴스
- 빅테크 - AAPL(-3.9%), MSFT(-3.7%), GOOGL(-1.9%), AMZN(-2.9%), META(-3.7%) : 기본 관세 국면에서 달라진 게 없는 만큼 꾸준히 시장은 보수적으로 접근 중. 90일 동안 유예했지만, 그 사이에 펀더멘탈은 나빠지고 있는 구간. 계속해서 소비자들의 소비 및 기업들의 투자는 관망기조 더 강화되는 중
- AI HW - NVDA(-6.9%), TSM(-3.6%), AVGO(-2.4%), MRVL(-2.6%), ANET(-1.8%), VRT(-1.5%) : 엔비디아 H20 수출통제 포함 및 AMD MI308X, 인텔의 중국향 가우디 칩도 수출통제. H20 자체보다도 AI Diffusion과 연관된 생각들을 엮어서 생각하는 중. AI Diffusion이 시작되는 5월 15일부터는 원래 판매 금지될 것으로 보고 다들 이를 컨센에 반영하고 있진 않았는데 AI Diffusion 시작 1개월 전에 H20를 먼저 금지하면서 AI Diffusion에 대한 기대치가 낮아져서 영향을 받음. 불확실성에 따라 약한 구간. 단기로는 오늘 TSMC CoWoS 코멘트를 따로 봐야 할 듯. 5월에 체크해야 할 건 2가지. TSMC 2026년 고객 주문과 AI Diffusion 개정여부 및 통제 강화/완화정도
- 테슬라 - TSLA(-4.9%) : 중국 관세가 너무 높아서, 테슬라 사이버캡/세미에 들어가는 중국산 부품 수입 계획 중단. 관세 34%까지는 추가비용 가능했으나 그 수준 넘으면서 운송 계획 중단됐다는 로이터발 보도
- AI Enabler - SAP(-0.6%), NOW(-2.4%), ACN(-1.2%) : 지수 대비 아웃퍼폼 유지. 기업들의 AX 수요는 꾸준히 계속되고 있다고 생각
- AI Infra - ORCL(-3.1%), NBIS(-1.2%), CRWV(-0.1%), DLR(+1.3%), EQIX(-1.1%) : AI 인프라 기업들도 아웃퍼폼 유지. 외부로의 확장이 막힌 구간일 뿐 수요 자체는 아직 유지되고 있다는 컨센이기에
- 이커머스 - AMZN(-2.9%), SHOP(+0.1%), MELI(-2.6%), SE(-0.9%) : MELI/SE 상대강세 유지
- 유동성 체크 - ARKK(-3.2%), ARKG(-2.4%), HXC(-2.7%) : 증시 전반이 하락
👨💻→ 엔비디아 H20, AI Diffusion, 테슬라 중국부품
주요 지수 : 러셀 > 다우 > S&P > 나스닥
상승종목비율 : NYSE 59%, Nasdaq 50% 🔴 (🟢🟡🔴)
섹터
- 📈강세 : 금/은, 오일/가스, 방산
- 📉약세 : AI HW, 반도체, 전기차, GLP-1
종목
- 📈강세 : 태양광/풍력, 전기차, 자동차, GLP-1
- 📉약세 : 적자성장주, 항공, 해운, 광고
📩 메이저 뉴스
- 빅테크 - AAPL(-3.9%), MSFT(-3.7%), GOOGL(-1.9%), AMZN(-2.9%), META(-3.7%) : 기본 관세 국면에서 달라진 게 없는 만큼 꾸준히 시장은 보수적으로 접근 중. 90일 동안 유예했지만, 그 사이에 펀더멘탈은 나빠지고 있는 구간. 계속해서 소비자들의 소비 및 기업들의 투자는 관망기조 더 강화되는 중
- AI HW - NVDA(-6.9%), TSM(-3.6%), AVGO(-2.4%), MRVL(-2.6%), ANET(-1.8%), VRT(-1.5%) : 엔비디아 H20 수출통제 포함 및 AMD MI308X, 인텔의 중국향 가우디 칩도 수출통제. H20 자체보다도 AI Diffusion과 연관된 생각들을 엮어서 생각하는 중. AI Diffusion이 시작되는 5월 15일부터는 원래 판매 금지될 것으로 보고 다들 이를 컨센에 반영하고 있진 않았는데 AI Diffusion 시작 1개월 전에 H20를 먼저 금지하면서 AI Diffusion에 대한 기대치가 낮아져서 영향을 받음. 불확실성에 따라 약한 구간. 단기로는 오늘 TSMC CoWoS 코멘트를 따로 봐야 할 듯. 5월에 체크해야 할 건 2가지. TSMC 2026년 고객 주문과 AI Diffusion 개정여부 및 통제 강화/완화정도
- 테슬라 - TSLA(-4.9%) : 중국 관세가 너무 높아서, 테슬라 사이버캡/세미에 들어가는 중국산 부품 수입 계획 중단. 관세 34%까지는 추가비용 가능했으나 그 수준 넘으면서 운송 계획 중단됐다는 로이터발 보도
- AI Enabler - SAP(-0.6%), NOW(-2.4%), ACN(-1.2%) : 지수 대비 아웃퍼폼 유지. 기업들의 AX 수요는 꾸준히 계속되고 있다고 생각
- AI Infra - ORCL(-3.1%), NBIS(-1.2%), CRWV(-0.1%), DLR(+1.3%), EQIX(-1.1%) : AI 인프라 기업들도 아웃퍼폼 유지. 외부로의 확장이 막힌 구간일 뿐 수요 자체는 아직 유지되고 있다는 컨센이기에
- 이커머스 - AMZN(-2.9%), SHOP(+0.1%), MELI(-2.6%), SE(-0.9%) : MELI/SE 상대강세 유지
- 유동성 체크 - ARKK(-3.2%), ARKG(-2.4%), HXC(-2.7%) : 증시 전반이 하락
02.05.202507:02
✅ 아마존 1Q25 실적발표 : 관세 불확실성 속에서도 선방, 역사상 가장 싼 아마존
: https://naver.me/FDnMIqM0
- 아마존의 1Q25를 요약하면 "생각보다 강한 2Q25 가이던스"입니다. 밸류에이션이 점점 더 낮아지면서 이제는 시계열에 따라 달라보일 수 있는 기업이 됐습니다.
- 마이크로소프트는 1Q25 Azure 매출성장률은 가속화되며 2Q에도 더 높아질 것을 예고했는데, 아마존은 그렇지 않았습니다. 왜 그런지는 Azure HPC 블로그에서 답을 찾을 수 있었습니다.
- 이번 분기에도 아마존은 역대 최고치 영업이익률인 11.8%를 기록했습니다. 새로운 Regional Fulfillment 물류전략의 효과는 여러 갈래로 꾸준히 이어지고 있습니다.
🐾 최근 글
- 마이크로소프트 1Q25 실적발표 : GPT-5가 온다, 가속페달 밟는 Azure
- 퍼스트솔라 1Q25 실적발표 : 아직은 안갯속, 그 안에서 일어나는 변화들
- 주간전략보고 : 투자의 생각 (4월 28일~5월 2일)
: https://naver.me/FDnMIqM0
- 아마존의 1Q25를 요약하면 "생각보다 강한 2Q25 가이던스"입니다. 밸류에이션이 점점 더 낮아지면서 이제는 시계열에 따라 달라보일 수 있는 기업이 됐습니다.
- 마이크로소프트는 1Q25 Azure 매출성장률은 가속화되며 2Q에도 더 높아질 것을 예고했는데, 아마존은 그렇지 않았습니다. 왜 그런지는 Azure HPC 블로그에서 답을 찾을 수 있었습니다.
- 이번 분기에도 아마존은 역대 최고치 영업이익률인 11.8%를 기록했습니다. 새로운 Regional Fulfillment 물류전략의 효과는 여러 갈래로 꾸준히 이어지고 있습니다.
🐾 최근 글
- 마이크로소프트 1Q25 실적발표 : GPT-5가 온다, 가속페달 밟는 Azure
- 퍼스트솔라 1Q25 실적발표 : 아직은 안갯속, 그 안에서 일어나는 변화들
- 주간전략보고 : 투자의 생각 (4월 28일~5월 2일)
29.04.202522:44
Snap, Q2 가이던스 미제시 (자료: Snap)
*Snap 시간외 -13.3%
- "향후 몇 달 동안 거시경제 상황이 어떨지, 광고수요에 어떠한 영향을 미칠지에 대한 불확실성이 크므로 2Q25에 대한 공식적인 재무 지침 제공할 계획 없다"
*Given the uncertainty with respect to how macro economic conditions may evolve in the months ahead, and how this may impact advertising demand more broadly, we do not intend to share formal financial guidance for Q2.
*Snap 시간외 -13.3%
- "향후 몇 달 동안 거시경제 상황이 어떨지, 광고수요에 어떠한 영향을 미칠지에 대한 불확실성이 크므로 2Q25에 대한 공식적인 재무 지침 제공할 계획 없다"
*Given the uncertainty with respect to how macro economic conditions may evolve in the months ahead, and how this may impact advertising demand more broadly, we do not intend to share formal financial guidance for Q2.
23.04.202511:06
버티브 1Q25 실적발표 (Aft Mkt +15%)
1Q25 실적
- 매출 : $2.04B vs 컨센 $1.94B (Beat) (YoY 24%)
- Adj EPS : $0.64 vs $0.61 (Beat) (YoY 49%)
- 수주잔고 : $7.9B (Beat) (YoY 25%)
- 신규주문 : TTM 20%, YoY 13%, QoQ 21% (Beat) *성장세 전환*
- Book-to-Bill Ratio : 1.4x (Beat) (4Q24 1.0x ← 3Q24 1.1x)
2Q25 가이던스
- 매출 : $2.325B~$2.375B vs 컨센 $2.265B (Beat) (YoY 20%)
- Adj EPS : $0.77~$0.85 vs $0.88 (Miss)
- Adj OPM : 18.0%~19.0% (Beat)
FY25 가이던스
- 매출 : $9.325B~$9.575B vs 컨센 $9.17B / 이전 $9.20B (Beat and Raise)
- Adj EPS : $3.45~$3.65 vs 컨센 $3.54 (Beat)
- Adj OPM : 19.75%~21.25% (Beat)
- 관세🚀 : 가이던스는 현재 4월 22일 기준 관세율이 연말까지 유효하다고 가정하고도 달성할 수 있다는 것 (Beat)
경영진 코멘트
- 관세 환경이 유동적이지만, 공급망 및 운영상의 유연성 및 가격 전략을 통해서 영향을 줄일 수 있음
- AI 인프라 확장 지원을 위해 공급 캐파 및 R&D 지속 늘릴 것
- AI 데이터센터 주도로 강력한 추진력. 특히 버티브의 확장 가능한 모듈식 데이터센터 수요 높음
✅ 기업분석 : 버티브(Vertiv)
- 버티브홀딩스 4Q24 실적발표 : 신규수주 vs 파이프라인
- 버티브홀딩스 Investor Day 2024 : 모두가 생각해본 적 없던 숫자, 100GW & 1MW
- 데이터센터 CAPEX의 모든 것 : AI Boom의 숨겨진 승자들
- 2023년 8월 3일 / 버티브 기업분석 : 숨겨진 AI 수혜주, 데이터센터 열관리 1위 기업
1Q25 실적
- 매출 : $2.04B vs 컨센 $1.94B (Beat) (YoY 24%)
- Adj EPS : $0.64 vs $0.61 (Beat) (YoY 49%)
- 수주잔고 : $7.9B (Beat) (YoY 25%)
- 신규주문 : TTM 20%, YoY 13%, QoQ 21% (Beat) *성장세 전환*
- Book-to-Bill Ratio : 1.4x (Beat) (4Q24 1.0x ← 3Q24 1.1x)
2Q25 가이던스
- 매출 : $2.325B~$2.375B vs 컨센 $2.265B (Beat) (YoY 20%)
- Adj EPS : $0.77~$0.85 vs $0.88 (Miss)
- Adj OPM : 18.0%~19.0% (Beat)
FY25 가이던스
- 매출 : $9.325B~$9.575B vs 컨센 $9.17B / 이전 $9.20B (Beat and Raise)
- Adj EPS : $3.45~$3.65 vs 컨센 $3.54 (Beat)
- Adj OPM : 19.75%~21.25% (Beat)
- 관세🚀 : 가이던스는 현재 4월 22일 기준 관세율이 연말까지 유효하다고 가정하고도 달성할 수 있다는 것 (Beat)
경영진 코멘트
- 관세 환경이 유동적이지만, 공급망 및 운영상의 유연성 및 가격 전략을 통해서 영향을 줄일 수 있음
- AI 인프라 확장 지원을 위해 공급 캐파 및 R&D 지속 늘릴 것
- AI 데이터센터 주도로 강력한 추진력. 특히 버티브의 확장 가능한 모듈식 데이터센터 수요 높음
✅ 기업분석 : 버티브(Vertiv)
- 버티브홀딩스 4Q24 실적발표 : 신규수주 vs 파이프라인
- 버티브홀딩스 Investor Day 2024 : 모두가 생각해본 적 없던 숫자, 100GW & 1MW
- 데이터센터 CAPEX의 모든 것 : AI Boom의 숨겨진 승자들
- 2023년 8월 3일 / 버티브 기업분석 : 숨겨진 AI 수혜주, 데이터센터 열관리 1위 기업
17.04.202523:14
오픈AI, 절반 가격에 느린 AI 워크로드를 위한 "Flex Processing" 출시 (자료: OpenAI)
- o3 및 o4-mini에 대해서 베타버전으로 제공 시작. 꼭 빠르게 응답받을 필요는 없는 프로세싱에 대해서 API 비용을 절반으로 쓸 수 있는 기능
- ✍️ 단순 계산으로도 TPS(Token Per Second)를 50% 낮추면 하나의 서버에서 2배 더 많은 사용자를 커버할 수 있는 만큼 가격을 절반 낮춰서 서비스하는 옵션을 만든 것. Gemini Flash 라인업이 워낙 좋아서 파레토 프론티어를 주도하는 구글을 신경쓰고 있다고도 볼 수 있을 듯
- o3 및 o4-mini에 대해서 베타버전으로 제공 시작. 꼭 빠르게 응답받을 필요는 없는 프로세싱에 대해서 API 비용을 절반으로 쓸 수 있는 기능
- ✍️ 단순 계산으로도 TPS(Token Per Second)를 50% 낮추면 하나의 서버에서 2배 더 많은 사용자를 커버할 수 있는 만큼 가격을 절반 낮춰서 서비스하는 옵션을 만든 것. Gemini Flash 라인업이 워낙 좋아서 파레토 프론티어를 주도하는 구글을 신경쓰고 있다고도 볼 수 있을 듯
16.04.202523:18
프론티어 AI 주요 벤치마크 비교
OpenAI o3
Anthropic Sonnet 3.7
Google Gemini 2.5 Pro
GPQA:
o3 - 83.3%
Sonnet - 84.8%
Gemini - 84.0%
SWE-bench Verified:
o3 - 69.1% (24년 12월 71.7점 → 컴퓨팅 최적화 후 69.1%)
Sonnet - 70.3%
Gemini 63.8 %
AIME 2024:
o3 - 91.6 %
Sonnet - 80.0%
Gemini - 92.0%
Aider:
o3 - 81.3 %
Sonnet - 64.9 %
Gemini - 72.9 %
OpenAI o3
Anthropic Sonnet 3.7
Google Gemini 2.5 Pro
GPQA:
o3 - 83.3%
Sonnet - 84.8%
Gemini - 84.0%
SWE-bench Verified:
o3 - 69.1% (24년 12월 71.7점 → 컴퓨팅 최적화 후 69.1%)
Sonnet - 70.3%
Gemini 63.8 %
AIME 2024:
o3 - 91.6 %
Sonnet - 80.0%
Gemini - 92.0%
Aider:
o3 - 81.3 %
Sonnet - 64.9 %
Gemini - 72.9 %
Shown 1 - 24 of 597
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