대신 신성장산업 & 유틸리티
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Дата стварэння каналаЛист 18, 2022
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15.04.202523:59
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02.04.202507:43
[대신증권 박장욱][Issue Comment] 프로텍: 신규장비 레이저본더 양산을 기다리며
25년 매출액 1,764억원(+YoY 3.6%), 영업이익 258억원(+ 92.5 %)
25년은 어드밴스드 패키징을 중심으로 디스펜서 및 레이저 리플로우 시장이 회복됨에 따라 매출액 및 영업이익의 소폭의 성장을 예상함. 다만, 주요 고객사향 2D 낸드 프로브카드 납품 지연으로 24년 대규모 적자(-131억원)을 기록했던 주요 자회사인 피엠티의 적자폭 축소에 따른 영업이익 회복을 예상함. 2D 낸드 프로브카드는 25년 2분기에서 3분기 사이에 납품 시작이 기대됨
레이저본더를 제외해도 영업이익 정상화 고려시, 제한적인 밸류부담
기존 사업부문의 실적이 정상화되는 가운데, 레이저 본더의 본격적인 양산 여부에 따라 향후 동사의 주가의 향방이 정해질 것. 반도체의 미세화와 적층이라는 공정 기술 트렌드를 고려한다면, 레이저 기반의 기술 장비에 대한 필요성은 점차 커질 것. 동사의 10년 평균 PER이 12배 였던 점을 고려하면, 25년 P/E F 9.4배는 부담스럽지 않은 수준임
https://bit.ly/3Yhc97F
25년 매출액 1,764억원(+YoY 3.6%), 영업이익 258억원(+ 92.5 %)
25년은 어드밴스드 패키징을 중심으로 디스펜서 및 레이저 리플로우 시장이 회복됨에 따라 매출액 및 영업이익의 소폭의 성장을 예상함. 다만, 주요 고객사향 2D 낸드 프로브카드 납품 지연으로 24년 대규모 적자(-131억원)을 기록했던 주요 자회사인 피엠티의 적자폭 축소에 따른 영업이익 회복을 예상함. 2D 낸드 프로브카드는 25년 2분기에서 3분기 사이에 납품 시작이 기대됨
레이저본더를 제외해도 영업이익 정상화 고려시, 제한적인 밸류부담
기존 사업부문의 실적이 정상화되는 가운데, 레이저 본더의 본격적인 양산 여부에 따라 향후 동사의 주가의 향방이 정해질 것. 반도체의 미세화와 적층이라는 공정 기술 트렌드를 고려한다면, 레이저 기반의 기술 장비에 대한 필요성은 점차 커질 것. 동사의 10년 평균 PER이 12배 였던 점을 고려하면, 25년 P/E F 9.4배는 부담스럽지 않은 수준임
https://bit.ly/3Yhc97F
15.04.202500:32
[대신증권 허민호]
[1Q25 Preview] 한국전력: 진정한 경기방어주의 매력 발산!
- 1Q25 영업이익 3.98조원(+206% YoY)으로 컨센서스 상회 예상
- 25년 영업이익 15.56조원(+86% YoY) 전망. 유가+연료탄가격↓
- 배당매력(DPS 1,760원, 배당수익률 7.6%) 및 재구구조 개선 지속
- 투자의견 매수, 목표주가 33,000원 유지. 배당매력, 재무구조 개선 지속
보고서 : bit.ly/42eKHKn
[1Q25 Preview] 한국전력: 진정한 경기방어주의 매력 발산!
- 1Q25 영업이익 3.98조원(+206% YoY)으로 컨센서스 상회 예상
- 25년 영업이익 15.56조원(+86% YoY) 전망. 유가+연료탄가격↓
- 배당매력(DPS 1,760원, 배당수익률 7.6%) 및 재구구조 개선 지속
- 투자의견 매수, 목표주가 33,000원 유지. 배당매력, 재무구조 개선 지속
보고서 : bit.ly/42eKHKn
24.03.202522:28
[대신증권 한송협][의료기기]: 미용백서(美容白書)-25년 시장 트렌드와 기회
- 글로벌 의료미용 시장은 2023년 159억 달러(23조원)에서 연평균 약 12% 성장해 2032년 425억 달러(62조원)에 이를 전망
- 주사제(톡신·필러)는 3~6개월 주기로 재시술이 이루어져 반복 매출 구조를 갖고, EBD는 기기 판매 후 소모품까지 연계해 추가 매출을 확보
- 국내 기업들은 2024년까지 CAPA 증설 완료, 미국·유럽·중국 등 인허가 획득, 특허·ITC 분쟁 해소 등으로 2025년 이후 해외 진출 가속화
- 의료미용 산업은 경기 방어적 특성과 고마진 구조로 밸류에이션 프리미엄을 받을 수 있으며, 2025년 커버리지 4사 평균 매출 29%, 영업이익 36% 성장이 전망
- 탑라인 성장이 가장 중요한 밸류에이션 요소로, 미국·유럽 등 거대 시장에서의 점유율 확보가 성패의 관건
- 미국 톡신 시장은 약 5.7조원 규모로 높은 시장점유율을 가진 업체들이 있으나 시장 자체가 커, 일부 점유율만 가져와도 천억원대 매출 달성 가능
- Top-Pick으로 휴젤(TP 47만원)을 제시. 미국·유럽·중국 톡신 시장 진입을 모두 완료해 2025년 이후 본격적인 매출·이익 성장이 기대되고 리레이팅도 가능
https://bit.ly/4hIxzl5
- 글로벌 의료미용 시장은 2023년 159억 달러(23조원)에서 연평균 약 12% 성장해 2032년 425억 달러(62조원)에 이를 전망
- 주사제(톡신·필러)는 3~6개월 주기로 재시술이 이루어져 반복 매출 구조를 갖고, EBD는 기기 판매 후 소모품까지 연계해 추가 매출을 확보
- 국내 기업들은 2024년까지 CAPA 증설 완료, 미국·유럽·중국 등 인허가 획득, 특허·ITC 분쟁 해소 등으로 2025년 이후 해외 진출 가속화
- 의료미용 산업은 경기 방어적 특성과 고마진 구조로 밸류에이션 프리미엄을 받을 수 있으며, 2025년 커버리지 4사 평균 매출 29%, 영업이익 36% 성장이 전망
- 탑라인 성장이 가장 중요한 밸류에이션 요소로, 미국·유럽 등 거대 시장에서의 점유율 확보가 성패의 관건
- 미국 톡신 시장은 약 5.7조원 규모로 높은 시장점유율을 가진 업체들이 있으나 시장 자체가 커, 일부 점유율만 가져와도 천억원대 매출 달성 가능
- Top-Pick으로 휴젤(TP 47만원)을 제시. 미국·유럽·중국 톡신 시장 진입을 모두 완료해 2025년 이후 본격적인 매출·이익 성장이 기대되고 리레이팅도 가능
https://bit.ly/4hIxzl5
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