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[하나 글로벌 기업분석]
24.04.202523:18
[중국 Spot News]
▶핀둬둬(PDD.US): 미국 가격 인상 시작
Temu, Shein 4/25부터 미국 지역 제품 가격 인상 시작, 구체적인 가격 인상폭은 공개하지 않음. 5/2부터 미국은 중국 및 홍콩발 소액 택배에는 최대 120%의 관세 또는 개당 100~200달러의 정액 요금이 부과될 예정이며 6/1부터는 추가 인상될 예정. 미국 소비자들은 가격 인상에 앞서 3월-4월 초에 물건을 대거 구매한 것으로 파악. Temu/Shein 3월 매출은 YoY +46%/29% 증가, 4월초 매출은 YoY +60%/38% 증가. 그리고 판매자에 따르면 4/7부터 Temu의 방문자 수 및 매출은 급감하고 있는 것으로 파악.
▶샤오미(1810.HK): 전기차 YU7 출시 연기 부인
샤오미는 전기차 YU7 출시가 연기되었다는 보도를 공식 부인. 샤오미 CEO는 당초에 출시 예정일이 었던 6-7월에 YU7을 출시할 것으로 언급.
▶휴머노이드 로봇: 로봇 올림픽 개최
중국은 지난 주 휴머노이드 마라톤에 이어 4/24부터 휴머노이드 로봇 올림픽을 3일간 개최. 이는 중국전자학회가 매년 개최하는 세계 최대 로봇 박람회인 세계로봇대회(8월 배이징 개최)의 사전 행사. 이번 로봇 올림픽에는 축구, 농구 등 구기 종목과 달리기, 댄스가 포함됨. 유니트리, 샤오미 로보틱스, Agibot 등 주요 휴머노이드 로봇 기업이 참여 중.
▶핀둬둬(PDD.US): 미국 가격 인상 시작
Temu, Shein 4/25부터 미국 지역 제품 가격 인상 시작, 구체적인 가격 인상폭은 공개하지 않음. 5/2부터 미국은 중국 및 홍콩발 소액 택배에는 최대 120%의 관세 또는 개당 100~200달러의 정액 요금이 부과될 예정이며 6/1부터는 추가 인상될 예정. 미국 소비자들은 가격 인상에 앞서 3월-4월 초에 물건을 대거 구매한 것으로 파악. Temu/Shein 3월 매출은 YoY +46%/29% 증가, 4월초 매출은 YoY +60%/38% 증가. 그리고 판매자에 따르면 4/7부터 Temu의 방문자 수 및 매출은 급감하고 있는 것으로 파악.
▶샤오미(1810.HK): 전기차 YU7 출시 연기 부인
샤오미는 전기차 YU7 출시가 연기되었다는 보도를 공식 부인. 샤오미 CEO는 당초에 출시 예정일이 었던 6-7월에 YU7을 출시할 것으로 언급.
▶휴머노이드 로봇: 로봇 올림픽 개최
중국은 지난 주 휴머노이드 마라톤에 이어 4/24부터 휴머노이드 로봇 올림픽을 3일간 개최. 이는 중국전자학회가 매년 개최하는 세계 최대 로봇 박람회인 세계로봇대회(8월 배이징 개최)의 사전 행사. 이번 로봇 올림픽에는 축구, 농구 등 구기 종목과 달리기, 댄스가 포함됨. 유니트리, 샤오미 로보틱스, Agibot 등 주요 휴머노이드 로봇 기업이 참여 중.
24.04.202522:28
하나증권 중국기업분석 백승혜
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup
BYD(1211.HK): 2025년 글로벌 진출 전략 업데이트
자료: https://buly.kr/FLY3Q1U
■올해 1분기 해외 시장 고성장세 지속 중
- 2025년 BYD는 유럽, 남미, 동남아 지역을 중심으로 적극적인 글로벌 진출 전략을 펼칠 예정. 2024년 미국과 EU의 중국산 전기차에 대한 관세 인상 이후 BYD의 해외 판매량은 6개월 이상 월 3만대 수준에서 정체되는 흐름을 보였으나, 1)핵심 지역 판매량 개선, 2)유럽 시장 PHEV 판매 호조, 3)신규 시장 개척 등을 통해 최근 4개월 간 월 5만대 이상의 판매 호조세를 지속했다. BYD의 해외 판매대수는 2024년 10~11월 YoY 1~2%대까지 성장이 정체된 이후 2025년 1월/2월/3월 YoY +83%/+188%/+87%로 성장률이 크게 반등한 상황.
■브라질/호주 성장세 양호, 유럽과 동남아 시장은 새로운 동력
- BYD는 핵심 수출 지역인 브라질과 호주에서 안정적인 판매 실적을 유지한 가운데 유럽 시장에서는 추과 관세가 적용되지 않는 PHEV 판매량을 빠르게 늘려 EU 관세 인상 위기를 극복해 나가고 있음.
- 유럽 시장은 BYD의 해외 판매에서 가장 큰 비중(20%대 추정)을 차지하고 있는 핵심 지역. 지난해 BYD는 EU의 상계 관세 부과를 앞두고 9월부터 기본 관세만 적용되는 PHEV 판매량 확대에 집중해왔음. BYD의 유럽 시장 PHEV 판매대수는 2024년 8월 약 1천대에서 12월 약 9천대로 4개월만에 9배 증가, 유럽 전기차 시장점유율은 2024년 1월 1%에서 12월 6%로 상승.
- 동남아 지역에서는 BYD의 2대 수출지인 태국에 이어 인도네시아 시장을 적극적으로 개척 중. 인도네시아 시장은 2024년 진출 3개월 만에 월 판매대수 3천대 수준을 달성하며 유럽 시장보다 빠르게 BYD의 핵심 시장으로 자리잡았음.
■핵심 지역 현지 공장 건설 중, 중기적으로 안정적인 성장 기반 구축할 전망
- BYD는 관세 리스크를 최소화하기 위해 현재 3대 핵심 수출 지역인 남미, 동남아, 유럽에 현지 생산기지를 구축 중. 남미 지역에서는 브라질 공장이 2025년 중 가동될 예정이며, 동남아 지역은 2024년 7월 태국 공장 가동에 이어 2025년 말 인도네시아 공장 완공을 목표하고 있음.
- BYD의 수출 비중이 가장 큰 유럽 시장은 2025년 10~11월 헝가리 공장, 2026년 3월 튀르키예 공장 가동이 예상되며, 세 번째 유럽 공장 부지는 현재 독일이 가장 유력한 것으로 추측되고 있음.
- 현재 건설 중인 BYD의 해외 공장은 2025년 말 또는 2026년 초 완공 및 램프업이 예상되며, 모두 연간 15만대 이상의 생산능력 확보를 목표하고 있음.
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup
BYD(1211.HK): 2025년 글로벌 진출 전략 업데이트
자료: https://buly.kr/FLY3Q1U
■올해 1분기 해외 시장 고성장세 지속 중
- 2025년 BYD는 유럽, 남미, 동남아 지역을 중심으로 적극적인 글로벌 진출 전략을 펼칠 예정. 2024년 미국과 EU의 중국산 전기차에 대한 관세 인상 이후 BYD의 해외 판매량은 6개월 이상 월 3만대 수준에서 정체되는 흐름을 보였으나, 1)핵심 지역 판매량 개선, 2)유럽 시장 PHEV 판매 호조, 3)신규 시장 개척 등을 통해 최근 4개월 간 월 5만대 이상의 판매 호조세를 지속했다. BYD의 해외 판매대수는 2024년 10~11월 YoY 1~2%대까지 성장이 정체된 이후 2025년 1월/2월/3월 YoY +83%/+188%/+87%로 성장률이 크게 반등한 상황.
■브라질/호주 성장세 양호, 유럽과 동남아 시장은 새로운 동력
- BYD는 핵심 수출 지역인 브라질과 호주에서 안정적인 판매 실적을 유지한 가운데 유럽 시장에서는 추과 관세가 적용되지 않는 PHEV 판매량을 빠르게 늘려 EU 관세 인상 위기를 극복해 나가고 있음.
- 유럽 시장은 BYD의 해외 판매에서 가장 큰 비중(20%대 추정)을 차지하고 있는 핵심 지역. 지난해 BYD는 EU의 상계 관세 부과를 앞두고 9월부터 기본 관세만 적용되는 PHEV 판매량 확대에 집중해왔음. BYD의 유럽 시장 PHEV 판매대수는 2024년 8월 약 1천대에서 12월 약 9천대로 4개월만에 9배 증가, 유럽 전기차 시장점유율은 2024년 1월 1%에서 12월 6%로 상승.
- 동남아 지역에서는 BYD의 2대 수출지인 태국에 이어 인도네시아 시장을 적극적으로 개척 중. 인도네시아 시장은 2024년 진출 3개월 만에 월 판매대수 3천대 수준을 달성하며 유럽 시장보다 빠르게 BYD의 핵심 시장으로 자리잡았음.
■핵심 지역 현지 공장 건설 중, 중기적으로 안정적인 성장 기반 구축할 전망
- BYD는 관세 리스크를 최소화하기 위해 현재 3대 핵심 수출 지역인 남미, 동남아, 유럽에 현지 생산기지를 구축 중. 남미 지역에서는 브라질 공장이 2025년 중 가동될 예정이며, 동남아 지역은 2024년 7월 태국 공장 가동에 이어 2025년 말 인도네시아 공장 완공을 목표하고 있음.
- BYD의 수출 비중이 가장 큰 유럽 시장은 2025년 10~11월 헝가리 공장, 2026년 3월 튀르키예 공장 가동이 예상되며, 세 번째 유럽 공장 부지는 현재 독일이 가장 유력한 것으로 추측되고 있음.
- 현재 건설 중인 BYD의 해외 공장은 2025년 말 또는 2026년 초 완공 및 램프업이 예상되며, 모두 연간 15만대 이상의 생산능력 확보를 목표하고 있음.
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
24.04.202501:19
[하나 글로벌 기업분석] 하나증권 김재임/송종원
서비스나우(NOW.US) 25년 1분기 실적 발표
▶ 주요 지표
-1분기 주요 실적지표 기대치 여유있게 상회하고 우려와 달리 계약 체결도 예상을 넘어서며 CRPO 22% 증가, 가이던스를 150bps 상회
-구독 매출 30.05억 달러(예상치 30억 달러)로, 고정 환율 기준 20% 증가하며 가이던스 상단 초과
-1분기 영업이익률 31%로(예상치 30%), 가이던스를 약 100bp 상회
-순신규 ACV 30% 성장
▶ AI 에이전트 서비스 수요 기대치 크게 상회
- 솔루션 포트폴리오 전반에서 강한 실적을 기록했으며, AI 플랫폼에 대한 수요가 특히 높았음
- Moveworks 인수를 통해 AI 기반 워크플로우 자동화와 엔터프라이즈 검색 기능을 강화 계획
-AI 에이전트 포함한 Now Assist 계약 체결 기대치 크게 상회
▶2분기 & 2025년 전망
- 2분기 구독매출 가이던스 30.3~30.4억 달러로 보수적으로 제시했음에도 컨센(30.2) 상회
- 2025년 구독 매출 가이던스 중간값 기준 5억 달러 높여 126.6억(+19%)달러로 상향조정
-매크로 이슈와 지정학적 불확실성 반영하여 보수적인 관점 유지, 1분기 상회와 달러약세 효과에 대해서 연간 가이던스에 보수적 반영, 향후 상향조정 가능성
-2월이후 나타난 기업의 IT지출 센티먼트 악화에도 불구하고 서비스나우의 실적과 계약추이는 전혀 영향을 받지 않고 강한 모멘텀 유지, 특히 에이전트 AI 서비스에 대한 높은 수요 확인
서비스나우(NOW.US) 25년 1분기 실적 발표
▶ 주요 지표
-1분기 주요 실적지표 기대치 여유있게 상회하고 우려와 달리 계약 체결도 예상을 넘어서며 CRPO 22% 증가, 가이던스를 150bps 상회
-구독 매출 30.05억 달러(예상치 30억 달러)로, 고정 환율 기준 20% 증가하며 가이던스 상단 초과
-1분기 영업이익률 31%로(예상치 30%), 가이던스를 약 100bp 상회
-순신규 ACV 30% 성장
▶ AI 에이전트 서비스 수요 기대치 크게 상회
- 솔루션 포트폴리오 전반에서 강한 실적을 기록했으며, AI 플랫폼에 대한 수요가 특히 높았음
- Moveworks 인수를 통해 AI 기반 워크플로우 자동화와 엔터프라이즈 검색 기능을 강화 계획
-AI 에이전트 포함한 Now Assist 계약 체결 기대치 크게 상회
▶2분기 & 2025년 전망
- 2분기 구독매출 가이던스 30.3~30.4억 달러로 보수적으로 제시했음에도 컨센(30.2) 상회
- 2025년 구독 매출 가이던스 중간값 기준 5억 달러 높여 126.6억(+19%)달러로 상향조정
-매크로 이슈와 지정학적 불확실성 반영하여 보수적인 관점 유지, 1분기 상회와 달러약세 효과에 대해서 연간 가이던스에 보수적 반영, 향후 상향조정 가능성
-2월이후 나타난 기업의 IT지출 센티먼트 악화에도 불구하고 서비스나우의 실적과 계약추이는 전혀 영향을 받지 않고 강한 모멘텀 유지, 특히 에이전트 AI 서비스에 대한 높은 수요 확인
23.04.202510:11
◈하나증권 해외주식분석◈
미국/선진국 기업분석 김시현(T.02-3771-7513)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup
★ 미국 태양광: 주택용(ENPH) 대비 월등한 유틸리티(FSLR)
▶ 자료: https://buly.kr/8elFayg
■ AD/CVD 최종은 예비치 대비 큰 폭 상향 조정
- 미국 상무부는 21일, 동남아 4개국(캄보디아, 말레이시아, 베트남, 태국)에서 수입하는 태양광 셀 · 패널에 대한 AD/CVD(반덤핑/상계관세)를 확정. AD는 6.1-271.28%, CVD는 14.64-3,403.96%로 2024년 10월 발표된 예비치 대비 대부분 큰 폭 상향조정
- 급증하는 전력 수요를 고려할 때 저렴하고 빠른 공급원으로써 미국의 태양광 발전에 대한 수요는 여전히 견조할 것으로 예상. 따라서 이번 고율의 AD/CVD 확정은 1) 미국 내 태양광 모듈 생산의 약 40-50%를 차지하는 중국 기업의 가격 경쟁력 소멸, 2) 미국 모듈 가격 반등, 3) 공급 과잉 완화로 이어질 전망
■ 엔페이즈에너지 1Q25 Re: 중국산 배터리 셀팩 영향, 3분기부터 GPM 6-8% 감소
- 주택용 태양광 마이크로인버터 및 ESS 제조사인 엔페이즈에너지(ENPH)가 4/22 발표한 1QFY25 매출액 3.6억 달러(YoY +35.2%), 조정 EPS 0.68달러(+94.2%)로 모두 컨센을 소폭 하회. 미국 수요 둔화와 계절적 비수기의 영향을 받았으나 유럽 시장에서는 배터리(IQ Battery 5P) 출하 증가로 전분기 대비 7% 증가
- 마이크로인버터의 분기 캐파는 725만개로 약 70%가 미국 내 위치. 145% 대중 관세가 마이크로인버터에 미치는 영향은 제한적이나 셀팩을 중국으로부터 조달하고 있는 배터리는 영향이 큼. 관세 부과 이전 확보한 재고로 2분기에는 GPM은 약 2% 감소에 그칠 것으로 보이나 3분기부터는 가격 조정 감안하더라도 6-8%로 영향이 확대될 전망
- 캘리포니아 NEM 3.0 시행(2023년 4월) 이후 잉여 전력 판매 가격 감소로 인한 주택용 태양광 시장의 부진이 이어짐. 2024 신규 설치용량(49.4GW) 중 80%가 유틸리티 규모 프로젝트였으며 2025년에도 유틸리티 중심의 성장이 예상
■ 글로벌 태양광 공급망은 중국 중심에서 다지역 구조로 전환
- 미국의 AD/CVD 확정뿐 아니라 인도의 정부 인증 셀 제조사 제품 사용 의무화 등으로 글로벌 태양광 공급망은 기존 중국 중심에서 다지역화되며 큰 변화가 예상. 사우디, 이집트, 아프리카 및 남미 일부 국가에서 태양광 제조 산업 유치를 위한 초기 투자 유치에 나서고 있음
- 미국 기업 중에는 유틸리티 규모 태양광 발전소에 강점을 가지고 있으며 유일하게 국내 수직계열화를 완료한 퍼스트솔라(FSLR)에 대한 기대감. CdTe 모듈 제조사로 밸류체인상 실리콘계와 분리되어 있다. 미국(10.6)/베트남(3.7)/말레이시아(3.2)/인도(3.7) 팹에서 모듈을 제조하고 있으며 FY26년까지 루이지애나 증설을 통해 미국 내 모듈 캐파를 14GW 수준으로 확대할 계획. 4월 29일 예정된 1QFY25 실적발표에서는 1) ASP 가이던스, 2) 시리즈 7 결함 보증비용 확정 여부에 주목할 필요
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
미국/선진국 기업분석 김시현(T.02-3771-7513)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup
★ 미국 태양광: 주택용(ENPH) 대비 월등한 유틸리티(FSLR)
▶ 자료: https://buly.kr/8elFayg
■ AD/CVD 최종은 예비치 대비 큰 폭 상향 조정
- 미국 상무부는 21일, 동남아 4개국(캄보디아, 말레이시아, 베트남, 태국)에서 수입하는 태양광 셀 · 패널에 대한 AD/CVD(반덤핑/상계관세)를 확정. AD는 6.1-271.28%, CVD는 14.64-3,403.96%로 2024년 10월 발표된 예비치 대비 대부분 큰 폭 상향조정
- 급증하는 전력 수요를 고려할 때 저렴하고 빠른 공급원으로써 미국의 태양광 발전에 대한 수요는 여전히 견조할 것으로 예상. 따라서 이번 고율의 AD/CVD 확정은 1) 미국 내 태양광 모듈 생산의 약 40-50%를 차지하는 중국 기업의 가격 경쟁력 소멸, 2) 미국 모듈 가격 반등, 3) 공급 과잉 완화로 이어질 전망
■ 엔페이즈에너지 1Q25 Re: 중국산 배터리 셀팩 영향, 3분기부터 GPM 6-8% 감소
- 주택용 태양광 마이크로인버터 및 ESS 제조사인 엔페이즈에너지(ENPH)가 4/22 발표한 1QFY25 매출액 3.6억 달러(YoY +35.2%), 조정 EPS 0.68달러(+94.2%)로 모두 컨센을 소폭 하회. 미국 수요 둔화와 계절적 비수기의 영향을 받았으나 유럽 시장에서는 배터리(IQ Battery 5P) 출하 증가로 전분기 대비 7% 증가
- 마이크로인버터의 분기 캐파는 725만개로 약 70%가 미국 내 위치. 145% 대중 관세가 마이크로인버터에 미치는 영향은 제한적이나 셀팩을 중국으로부터 조달하고 있는 배터리는 영향이 큼. 관세 부과 이전 확보한 재고로 2분기에는 GPM은 약 2% 감소에 그칠 것으로 보이나 3분기부터는 가격 조정 감안하더라도 6-8%로 영향이 확대될 전망
- 캘리포니아 NEM 3.0 시행(2023년 4월) 이후 잉여 전력 판매 가격 감소로 인한 주택용 태양광 시장의 부진이 이어짐. 2024 신규 설치용량(49.4GW) 중 80%가 유틸리티 규모 프로젝트였으며 2025년에도 유틸리티 중심의 성장이 예상
■ 글로벌 태양광 공급망은 중국 중심에서 다지역 구조로 전환
- 미국의 AD/CVD 확정뿐 아니라 인도의 정부 인증 셀 제조사 제품 사용 의무화 등으로 글로벌 태양광 공급망은 기존 중국 중심에서 다지역화되며 큰 변화가 예상. 사우디, 이집트, 아프리카 및 남미 일부 국가에서 태양광 제조 산업 유치를 위한 초기 투자 유치에 나서고 있음
- 미국 기업 중에는 유틸리티 규모 태양광 발전소에 강점을 가지고 있으며 유일하게 국내 수직계열화를 완료한 퍼스트솔라(FSLR)에 대한 기대감. CdTe 모듈 제조사로 밸류체인상 실리콘계와 분리되어 있다. 미국(10.6)/베트남(3.7)/말레이시아(3.2)/인도(3.7) 팹에서 모듈을 제조하고 있으며 FY26년까지 루이지애나 증설을 통해 미국 내 모듈 캐파를 14GW 수준으로 확대할 계획. 4월 29일 예정된 1QFY25 실적발표에서는 1) ASP 가이던스, 2) 시리즈 7 결함 보증비용 확정 여부에 주목할 필요
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
22.04.202523:24
[하나 글로벌 기업분석] 하나증권 김재임/송종원
인튜이티브 서지컬(ISRG.US) 25년 1분기 실적 발표
▶ 주요 지표
- 2025년 1분기 매출 22.5억 달러(예상치 21.83 달러), 전년 대비 19% 증가
- non-GAAP 기준 2025년 1분기 매출총이익률 66.4%(예상치 67%), 전년 동기 67.6%에서 하락
- non-GAAP 기준 2025년 1분기 순이익 6억 6,200만 달러(예상치 6억 2,700만 달러), EPS 1.81달러(예상치 1.73 달러). 전년 동기 순이익 5억 4,100만 달러, EPS 1.50달러 대비 증가
- 2025년 연간 non-GAAP 매출총이익률 가이던스 65~66.5%로 조정(예상치 67.5%)
▶ 제품 및 서비스 실적
- 글로벌 da Vinci 설치 누적 10,000대 돌파, 70개국에서 50,000명 이상의 외과의사 시술 수행
- 2025년 1분기 da Vinci 시술 건수 17% 증가, 이 중 58%가 da Vinci 5 사용
- 1분기 중 총 367대의 da Vinci 시스템 설치. 그 중 da Vinci 5는 147대, SP는 19대, ION은 49대
- da Vinci 5는 다양한 전문과에서 총 32,000건 이상 시술 수행
- 4월 호주에서 ION 플랫폼 출시, 제품 접근성 확대
▶ 2025년 전망
- 2025년 시술 건수 성장률 가이던스 15~17%
- non-GAAP 기준 운영비용 증가율 10~14%
- non-GAAP 기준 법인세율 22~23% 유지
- 2025년 비현금 주식보상 비용 7억 7천만~7억 9천만 달러 예상
▶ 외부 요인 코멘트
- 무역 정책 변화에 대응해 생산 비용 최적화 중심으로 전략 조정
- 관세 영향으로 비용 점진적 상승, 매출총이익률 65~66.5% 예상
- 중국 내수 경쟁 심화 및 정책 기반 가격 압박, 수입품에 대한 높은 관세로 부담 지속
- 유럽 등 미국 외 시장에서 정부 재정 제약으로 국방 지출 우선, 헬스케어 자본 예산 축소 우려
- 독일, 일본, 영국 등에서는 자본 지출 여력 부족으로 시술 성장 제한 가능성 존재
인튜이티브 서지컬(ISRG.US) 25년 1분기 실적 발표
▶ 주요 지표
- 2025년 1분기 매출 22.5억 달러(예상치 21.83 달러), 전년 대비 19% 증가
- non-GAAP 기준 2025년 1분기 매출총이익률 66.4%(예상치 67%), 전년 동기 67.6%에서 하락
- non-GAAP 기준 2025년 1분기 순이익 6억 6,200만 달러(예상치 6억 2,700만 달러), EPS 1.81달러(예상치 1.73 달러). 전년 동기 순이익 5억 4,100만 달러, EPS 1.50달러 대비 증가
- 2025년 연간 non-GAAP 매출총이익률 가이던스 65~66.5%로 조정(예상치 67.5%)
▶ 제품 및 서비스 실적
- 글로벌 da Vinci 설치 누적 10,000대 돌파, 70개국에서 50,000명 이상의 외과의사 시술 수행
- 2025년 1분기 da Vinci 시술 건수 17% 증가, 이 중 58%가 da Vinci 5 사용
- 1분기 중 총 367대의 da Vinci 시스템 설치. 그 중 da Vinci 5는 147대, SP는 19대, ION은 49대
- da Vinci 5는 다양한 전문과에서 총 32,000건 이상 시술 수행
- 4월 호주에서 ION 플랫폼 출시, 제품 접근성 확대
▶ 2025년 전망
- 2025년 시술 건수 성장률 가이던스 15~17%
- non-GAAP 기준 운영비용 증가율 10~14%
- non-GAAP 기준 법인세율 22~23% 유지
- 2025년 비현금 주식보상 비용 7억 7천만~7억 9천만 달러 예상
▶ 외부 요인 코멘트
- 무역 정책 변화에 대응해 생산 비용 최적화 중심으로 전략 조정
- 관세 영향으로 비용 점진적 상승, 매출총이익률 65~66.5% 예상
- 중국 내수 경쟁 심화 및 정책 기반 가격 압박, 수입품에 대한 높은 관세로 부담 지속
- 유럽 등 미국 외 시장에서 정부 재정 제약으로 국방 지출 우선, 헬스케어 자본 예산 축소 우려
- 독일, 일본, 영국 등에서는 자본 지출 여력 부족으로 시술 성장 제한 가능성 존재
22.04.202522:37
[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 4/23
하나증권 김재임/송종원
Siri 책임자로 새로 부임한 Mike Rockwell, 조직을 Vision Pro 개발자 중심으로 개편 중
- Mike Rockwell는 Vision Pro 책임자 출신
https://buly.kr/8IvjSO7
ChatGPT 제품 책임자 Nick Turley, Google 반독점 재판에서 크롬 매각시 인수할 의향이 있다고 답변
https://buly.kr/CLzA1AB
Instagram, 영상 편집툴인 Edits 공개
- 배경 교체, 자동 자막 추가 및 이미지 영상화 가능
https://buly.kr/GP2aZvm
Crowdstrike, AI 기반 위협 탐지와 동적 권한 액세스 관리(DPAM)를 결합한 Falcon Privileged Access 발표
https://buly.kr/8TqURDm
Delta와 Uber간 협약을 통해, Delta SkyMiles 회원들은 Uber를 이용하거나 Uber Eats를 통해 배달을 주문할 때 포인트를 적립 가능
https://buly.kr/GP2aZw6
Sam Altman, Oklo 이사에서 사임
- Oklo는 OpenAI와의 전략적 파트너십 가능성을 모색할 것이라고 덧붙임
https://buly.kr/DPThu4c
Intuitive Surgical, 1분기 실적은 예상치를 상회했으나, 25년 GPM을 65~66.5%로 전망. 이는 24년 69.1%에서 하락한 수치
- 관세 관련 영향은 약 1.7%±0.3%. Intuitive는 멕시코에서 대부분의 제조를 하기 때문
https://buly.kr/2qYF382
Rivian, Cohere의 CEO를 이사로 선임
- Cohere는 LLM을 활용해 기업용 AI 솔루션을 제공하는 스타트업
- Cohere의 CEO Aidan Gomez는 제프리 힌턴이 이끌던 구글 브레인 연구자 출신
https://buly.kr/DEYwvHA
인도 전기 이륜차 제조사인 Ather Energy, IPO시 기업가치 14억 달러로 약 3억 달러 조달 예정
https://buly.kr/EonlkcZ
기업용 메시징 서비스 Manychat, AI 통한 비즈니스 확대 위해 시리즈 B에서 1억 4천만 달러 조달
https://buly.kr/9iFnIy0
Character.AI, AI 비디오 모델 'AvatarFX' 공개
https://buly.kr/FLY2h4k
중국 영상 생성 AI 스타트업인 SandAI의 영상 생성 모델인 Magi-1은 시진핑, 천안문 광장 등 중국 정부에 민감한 이미지 프롬포트 사용을 차단
https://buly.kr/Edt0loa
오픈소스 기반의 백엔드 서비스 플랫폼인 Supabase, 바이브 코딩 등장으로 기업가치가 7개월 전 9억 달러에서 20억 달러로 급증
- Supabase는 Lovable, Bolt와 같은 바이브 코딩 도구의 기본 백엔드로 사용됨
- Supabase의 개발자 커뮤니티는 170만 명 이상으로 급증
https://buly.kr/9iFnIyV
UAE, AI를 통해 법률을 작성하고 기존 법률 검토 및 수정 목표
- 지난주 AI 입법 추진을 감독하기 위한 규제정보실(Regulatory Intelligence Office)의 설립을 승인
https://buly.kr/5fCMkDR
하나증권 김재임/송종원
Siri 책임자로 새로 부임한 Mike Rockwell, 조직을 Vision Pro 개발자 중심으로 개편 중
- Mike Rockwell는 Vision Pro 책임자 출신
https://buly.kr/8IvjSO7
ChatGPT 제품 책임자 Nick Turley, Google 반독점 재판에서 크롬 매각시 인수할 의향이 있다고 답변
https://buly.kr/CLzA1AB
Instagram, 영상 편집툴인 Edits 공개
- 배경 교체, 자동 자막 추가 및 이미지 영상화 가능
https://buly.kr/GP2aZvm
Crowdstrike, AI 기반 위협 탐지와 동적 권한 액세스 관리(DPAM)를 결합한 Falcon Privileged Access 발표
https://buly.kr/8TqURDm
Delta와 Uber간 협약을 통해, Delta SkyMiles 회원들은 Uber를 이용하거나 Uber Eats를 통해 배달을 주문할 때 포인트를 적립 가능
https://buly.kr/GP2aZw6
Sam Altman, Oklo 이사에서 사임
- Oklo는 OpenAI와의 전략적 파트너십 가능성을 모색할 것이라고 덧붙임
https://buly.kr/DPThu4c
Intuitive Surgical, 1분기 실적은 예상치를 상회했으나, 25년 GPM을 65~66.5%로 전망. 이는 24년 69.1%에서 하락한 수치
- 관세 관련 영향은 약 1.7%±0.3%. Intuitive는 멕시코에서 대부분의 제조를 하기 때문
https://buly.kr/2qYF382
Rivian, Cohere의 CEO를 이사로 선임
- Cohere는 LLM을 활용해 기업용 AI 솔루션을 제공하는 스타트업
- Cohere의 CEO Aidan Gomez는 제프리 힌턴이 이끌던 구글 브레인 연구자 출신
https://buly.kr/DEYwvHA
인도 전기 이륜차 제조사인 Ather Energy, IPO시 기업가치 14억 달러로 약 3억 달러 조달 예정
https://buly.kr/EonlkcZ
기업용 메시징 서비스 Manychat, AI 통한 비즈니스 확대 위해 시리즈 B에서 1억 4천만 달러 조달
https://buly.kr/9iFnIy0
Character.AI, AI 비디오 모델 'AvatarFX' 공개
https://buly.kr/FLY2h4k
중국 영상 생성 AI 스타트업인 SandAI의 영상 생성 모델인 Magi-1은 시진핑, 천안문 광장 등 중국 정부에 민감한 이미지 프롬포트 사용을 차단
https://buly.kr/Edt0loa
오픈소스 기반의 백엔드 서비스 플랫폼인 Supabase, 바이브 코딩 등장으로 기업가치가 7개월 전 9억 달러에서 20억 달러로 급증
- Supabase는 Lovable, Bolt와 같은 바이브 코딩 도구의 기본 백엔드로 사용됨
- Supabase의 개발자 커뮤니티는 170만 명 이상으로 급증
https://buly.kr/9iFnIyV
UAE, AI를 통해 법률을 작성하고 기존 법률 검토 및 수정 목표
- 지난주 AI 입법 추진을 감독하기 위한 규제정보실(Regulatory Intelligence Office)의 설립을 승인
https://buly.kr/5fCMkDR
24.04.202523:02
Hana Global Guru Eye(25.04.25)
[4월 25일 Hana Global Guru Eye]
▶ 하나증권 리서치센터 글로벌투자분석실
: https://bit.ly/4jNPisM
▶ 오늘의 리포트 링크
1. [Global Macro Alert] 한국 1Q GDP 역성장, 0%대 성장 우려 현실화
: https://bit.ly/42qDFCi
[4월 25일 Hana Global Guru Eye]
▶ 하나증권 리서치센터 글로벌투자분석실
: https://bit.ly/4jNPisM
▶ 오늘의 리포트 링크
1. [Global Macro Alert] 한국 1Q GDP 역성장, 0%대 성장 우려 현실화
: https://bit.ly/42qDFCi
24.04.202507:20
◈하나증권 글로벌투자분석◈
선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793), 송종원(7261)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup
★ 서비스나우 (NOW.US): 매크로 불확실성을 뛰어넘는 AI 수요 확인
▶ 자료: https://buly.kr/7x6DzNk
◆ 우려와 달리 계약체결 모멘텀 강화, AI 수요 뚜렷
- 1Q25 실적은 1)견고한 사업 안정성, 2)AI 플랫폼에 대한 높은 수요 확인
- 1)단기 잔여계약가치(RPO) 22% 증가하며 가이던스 150 bps 상회, 지난 4분기 +50bps 대비 계약 체결 모멘텀 강화
- ACV 백만달러 이상 계약건수 72건(+63% yoy), 순신규 ACV 1분기 기준 최고치 경신
- 2)생성AI/에이전트AI 포함한 Pro Plus 계약 수 YoY 4배 이상 확대, 평균 ACV 계약규모 전분기 대비 30% 이상 증가
◆ FY25년 매출 가이던스 소폭 상향조정, 단기 불확실성 반영
- 계약 파이프라인 변화없이 견고
- 지정학적 불확실성, 연방정부향 리스크 요인 고려하여 FY25년 매출 가이던스 소폭 상향조정
- 달러약세 효과 & 1분기 모멘텀 강화 보수적으로 반영
- 연방정부향 사업 전망은 중장기적으로 상당히 고무적이나 단기 리스크 요인 고려
◆ AI 플랫폼 경쟁력 상승 (IT워크플로우 + CRM+ HR + Data)에 주목
- 1) IT워크플로우 특성 상 AI 추가는 비용 감소 효과 크다는 점에서 불확실성 높은 환경에서 오히려 수요 증가
- 2)성수기인 4분기 대비 AI 서비스 계약 모멘텀 1분기 뚜렷하게 상승, 서비스나우의 AI 플랫폼 경쟁력 입증
- 3)ITSM/ITOM 뿐만 아니라 CRM, HR 등 신규분야에서 점유율 상승, 데이터 플랫폼 새롭게 진출
- 1)수요 방어력, 2)리스크 요인 가이던스에 충분히 반영, 3)AI 점진적인 수익화 전망, 4)낮아진 주가 밸류에이션 고려하면 주가 업사이드 높은 종목
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793), 송종원(7261)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup
★ 서비스나우 (NOW.US): 매크로 불확실성을 뛰어넘는 AI 수요 확인
▶ 자료: https://buly.kr/7x6DzNk
◆ 우려와 달리 계약체결 모멘텀 강화, AI 수요 뚜렷
- 1Q25 실적은 1)견고한 사업 안정성, 2)AI 플랫폼에 대한 높은 수요 확인
- 1)단기 잔여계약가치(RPO) 22% 증가하며 가이던스 150 bps 상회, 지난 4분기 +50bps 대비 계약 체결 모멘텀 강화
- ACV 백만달러 이상 계약건수 72건(+63% yoy), 순신규 ACV 1분기 기준 최고치 경신
- 2)생성AI/에이전트AI 포함한 Pro Plus 계약 수 YoY 4배 이상 확대, 평균 ACV 계약규모 전분기 대비 30% 이상 증가
◆ FY25년 매출 가이던스 소폭 상향조정, 단기 불확실성 반영
- 계약 파이프라인 변화없이 견고
- 지정학적 불확실성, 연방정부향 리스크 요인 고려하여 FY25년 매출 가이던스 소폭 상향조정
- 달러약세 효과 & 1분기 모멘텀 강화 보수적으로 반영
- 연방정부향 사업 전망은 중장기적으로 상당히 고무적이나 단기 리스크 요인 고려
◆ AI 플랫폼 경쟁력 상승 (IT워크플로우 + CRM+ HR + Data)에 주목
- 1) IT워크플로우 특성 상 AI 추가는 비용 감소 효과 크다는 점에서 불확실성 높은 환경에서 오히려 수요 증가
- 2)성수기인 4분기 대비 AI 서비스 계약 모멘텀 1분기 뚜렷하게 상승, 서비스나우의 AI 플랫폼 경쟁력 입증
- 3)ITSM/ITOM 뿐만 아니라 CRM, HR 등 신규분야에서 점유율 상승, 데이터 플랫폼 새롭게 진출
- 1)수요 방어력, 2)리스크 요인 가이던스에 충분히 반영, 3)AI 점진적인 수익화 전망, 4)낮아진 주가 밸류에이션 고려하면 주가 업사이드 높은 종목
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
23.04.202523:07
Hana Global Guru Eye(25.04.24)
[4월 24일 Hana Global Guru Eye]
▶ 하나증권 리서치센터 글로벌투자분석실
: https://bit.ly/4484xrV
▶ 오늘의 리포트 링크
1. [자산배분의 창(窓)] 관세라는 현실 장벽에 주춤한 유로존 성장 기대
: https://bit.ly/3EvaAfO
2. [BondView] 'S공포' 국면에서의 미국채 10년물 적정레벨 추정
: https://bit.ly/4jmGABO
[4월 24일 Hana Global Guru Eye]
▶ 하나증권 리서치센터 글로벌투자분석실
: https://bit.ly/4484xrV
▶ 오늘의 리포트 링크
1. [자산배분의 창(窓)] 관세라는 현실 장벽에 주춤한 유로존 성장 기대
: https://bit.ly/3EvaAfO
2. [BondView] 'S공포' 국면에서의 미국채 10년물 적정레벨 추정
: https://bit.ly/4jmGABO
23.04.202508:40
[Wedbush X HANA] Virco Manufacturing (VIRC): 4Q25 실적: 제조원가 상승에 따른 TP 하향
▶ 하나 해외주식분석실 Global ETF 박승진
▶ 자료: https://buly.kr/9tAYRDB
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi
▣ 4Q25 실적: 제조원가 상승에 따른 TP 하향
- ‘F4Q25 Recap: Reducing our PT & Estimates on Rising Input Costs’ by Jay McCanless
- 원가 상승 압력 확대, 수익성 하락 전망
- Virco에 대한 투자 의견 ‘비중확대(OUTPERFORM)’ 유지, 목표주가는 기존 $17에서 $12로 하향 조정
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
▶ 하나 해외주식분석실 Global ETF 박승진
▶ 자료: https://buly.kr/9tAYRDB
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi
▣ 4Q25 실적: 제조원가 상승에 따른 TP 하향
- ‘F4Q25 Recap: Reducing our PT & Estimates on Rising Input Costs’ by Jay McCanless
- 원가 상승 압력 확대, 수익성 하락 전망
- Virco에 대한 투자 의견 ‘비중확대(OUTPERFORM)’ 유지, 목표주가는 기존 $17에서 $12로 하향 조정
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
22.04.202523:10
[중국 Spot News]
▶휴머노이드 로봇: 6개 중국 기업 올해 1000대 이상 생산할 것
2024년에 대량 생산을 계획했던 중국 휴머노이드 로봇 기업 11개 중 6개가 올해 1,000대 이상을 생산할 것으로 보도. 6개 기업은 유니트리, 유비테크(9880.HK), Agibot, Galbot, Engine AI, Leju Robotics.
▶플랫폼: 단순 환불 정책 폐지
4/22 핀둬둬, 타오바오, 더우인, 콰이쇼우, 징동 등 전자상거래 플랫폼은 반품 없는 단순 환불 정책 폐지, 이는 중국 플랫폼 기업 건전한 경쟁 회복 시그널. 단순 환불 제도는 2021년 핀둬둬에서 처음으로 도입하면서 타 플랫폼으로도 확산되었고 판매상에게 불리한 제도.
▶휴머노이드 로봇: 6개 중국 기업 올해 1000대 이상 생산할 것
2024년에 대량 생산을 계획했던 중국 휴머노이드 로봇 기업 11개 중 6개가 올해 1,000대 이상을 생산할 것으로 보도. 6개 기업은 유니트리, 유비테크(9880.HK), Agibot, Galbot, Engine AI, Leju Robotics.
▶플랫폼: 단순 환불 정책 폐지
4/22 핀둬둬, 타오바오, 더우인, 콰이쇼우, 징동 등 전자상거래 플랫폼은 반품 없는 단순 환불 정책 폐지, 이는 중국 플랫폼 기업 건전한 경쟁 회복 시그널. 단순 환불 제도는 2021년 핀둬둬에서 처음으로 도입하면서 타 플랫폼으로도 확산되었고 판매상에게 불리한 제도.
22.04.202512:39
◈하나증권 해외주식분석◈
미국/선진국 기업분석 김시현(T.02-3771-7513)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup
★ 킨더모건(KMI.US): 강관 비용을 미리 확정, 관세 노출도 10% 미만
▶ 자료: https://buly.kr/1n3h13G
■ 미국 천연가스 운송 40% 관장, 퍼미안 파이프라인 확장 중
- 킨더모건은 미국 내 66,000마일의 천연가스 파이프라인을 소유하고 있으며 미국에서 생산되는 천연가스 약 40%의 운송을 담당하고 있는 북미 최대의 미드스트림
- 텍사스 서부에서 뉴멕시코 남동부에 걸쳐진 Permian 분지는 미국 천연가스 생산의 22%를 차지하는 지역으로 원유 생산 시 동시 생산되는 수반 가스(wet gas)를 생산하고 있어 다른 지역과 달리 천연가스 생산량이 지속 증가 (2024년 YoY +12%). 특히 LNG/LPG 수출터미널과도 가까이 위치하는 장점
- 킨더모건은 Permian Highway Pipeline(PHP) 확장을 진행 중이며 Permian 생산 확대에 따른 수송량 증가 수혜를 누릴 수 있을 것으로 기대
■ 1Q25 Re: 수주잔고 8.8억 달러(QoQ +8%) 중 91%가 천연가스
- 조정 EBITDA 21.6억 달러(YoY +0.9%), 조정 EPS 0.34달러(+1.2%)로 컨센에 부합. 천연가스 운송 물량은 +3.2% 증가. 수주잔고 8.8억 달러(QoQ +8%)로 천연가스 부분이 91%를 차지. 신규 수주의 70%는 발전 수요이다.
- 수주잔고의 2/3를 차지하는 신규 대형 프로젝트들의 경우 장비 선주문, 관세 상한 협상, 국내 제철소 확보 등을 통해 관세 영향은 프로젝트 비용의 약 1%로 미미할 것으로 추정. 강관 비용도 미리 확정해 10% 미만만이 관세에 노출
- 2025년 연간 가이던스로 조정 EBITDA 83억 달러를 유지했다. 변동성 높은 시장 상황 속 현금흐름의 95%가 take-or-pay(무조건적 대금 지급 보증), 고정 수수료 등의 방식으로 헤지해 안정적인 강점. FY25년 연말까지 2025년 연간 순부채/조정 EBITDA 3.8X를 충분히 달성할 수 있을 것으로 전망
■ 미국 천연가스 수요 급증은 LNG 수출에서 기인
- 2030년까지 미국 천연가스 수요는 +20-28 bcf/d(2024년 기준 109 bcf/d) 성장할 것으로 전망. 증분의 95% 이상이 텍사스와 루이지애나 지역을 중심으로 이루어지고 있으며 발전용(+3-10)보다 LNG 수출 수요(+11-15)가 더 큰 부분을 차지.
- 미중 관세전쟁의 영향으로 중국이 2월부터 미국 LNG를 전혀 수입하지 않았음에도 1분기 원료가스(feed gas)에 대한 수요는 15.5 bcf/d로 최고치를 경신하는 중이며 최근에는 약 17bcf/d로 더 높아졌음. 유럽과 아시아(한국, 인도네시아 등) 수요 증가가 중국(러시아와 에너지 협력) 수요 감소를 상쇄하기 때문에 미국 LNG 수출 전망은 여전히 낙관적이라는 판단. 트럼프의 지속적인 LNG 프로젝트 승인 속 미드스트림 밸류체인의 안정성이 부각되며 수혜가 지속될 것으로 전망
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
미국/선진국 기업분석 김시현(T.02-3771-7513)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup
★ 킨더모건(KMI.US): 강관 비용을 미리 확정, 관세 노출도 10% 미만
▶ 자료: https://buly.kr/1n3h13G
■ 미국 천연가스 운송 40% 관장, 퍼미안 파이프라인 확장 중
- 킨더모건은 미국 내 66,000마일의 천연가스 파이프라인을 소유하고 있으며 미국에서 생산되는 천연가스 약 40%의 운송을 담당하고 있는 북미 최대의 미드스트림
- 텍사스 서부에서 뉴멕시코 남동부에 걸쳐진 Permian 분지는 미국 천연가스 생산의 22%를 차지하는 지역으로 원유 생산 시 동시 생산되는 수반 가스(wet gas)를 생산하고 있어 다른 지역과 달리 천연가스 생산량이 지속 증가 (2024년 YoY +12%). 특히 LNG/LPG 수출터미널과도 가까이 위치하는 장점
- 킨더모건은 Permian Highway Pipeline(PHP) 확장을 진행 중이며 Permian 생산 확대에 따른 수송량 증가 수혜를 누릴 수 있을 것으로 기대
■ 1Q25 Re: 수주잔고 8.8억 달러(QoQ +8%) 중 91%가 천연가스
- 조정 EBITDA 21.6억 달러(YoY +0.9%), 조정 EPS 0.34달러(+1.2%)로 컨센에 부합. 천연가스 운송 물량은 +3.2% 증가. 수주잔고 8.8억 달러(QoQ +8%)로 천연가스 부분이 91%를 차지. 신규 수주의 70%는 발전 수요이다.
- 수주잔고의 2/3를 차지하는 신규 대형 프로젝트들의 경우 장비 선주문, 관세 상한 협상, 국내 제철소 확보 등을 통해 관세 영향은 프로젝트 비용의 약 1%로 미미할 것으로 추정. 강관 비용도 미리 확정해 10% 미만만이 관세에 노출
- 2025년 연간 가이던스로 조정 EBITDA 83억 달러를 유지했다. 변동성 높은 시장 상황 속 현금흐름의 95%가 take-or-pay(무조건적 대금 지급 보증), 고정 수수료 등의 방식으로 헤지해 안정적인 강점. FY25년 연말까지 2025년 연간 순부채/조정 EBITDA 3.8X를 충분히 달성할 수 있을 것으로 전망
■ 미국 천연가스 수요 급증은 LNG 수출에서 기인
- 2030년까지 미국 천연가스 수요는 +20-28 bcf/d(2024년 기준 109 bcf/d) 성장할 것으로 전망. 증분의 95% 이상이 텍사스와 루이지애나 지역을 중심으로 이루어지고 있으며 발전용(+3-10)보다 LNG 수출 수요(+11-15)가 더 큰 부분을 차지.
- 미중 관세전쟁의 영향으로 중국이 2월부터 미국 LNG를 전혀 수입하지 않았음에도 1분기 원료가스(feed gas)에 대한 수요는 15.5 bcf/d로 최고치를 경신하는 중이며 최근에는 약 17bcf/d로 더 높아졌음. 유럽과 아시아(한국, 인도네시아 등) 수요 증가가 중국(러시아와 에너지 협력) 수요 감소를 상쇄하기 때문에 미국 LNG 수출 전망은 여전히 낙관적이라는 판단. 트럼프의 지속적인 LNG 프로젝트 승인 속 미드스트림 밸류체인의 안정성이 부각되며 수혜가 지속될 것으로 전망
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
24.04.202522:56
[하나 글로벌 기업분석] 하나증권 김재임/송종원
알파벳(GOOGL.US) 25년 1분기 실적 발표
▶ 주요 지표
- 매출: 902.3억 달러 (예상치 891.0억 달러)
- Google advertising 매출 668.9억 달러 (예상치 665.5억 달러)
- Google Search & other 매출 507억 달러 (예상치 503억 달러)
- YouTube ads 매출 89.3억 달러 (예상치 89.4억 달러)
- Google Cloud 매출 122.6억 달러(예상치 122.6억 달러)
- 영업이익률 (non-GAAP): 34% (예상치 32%)
- Google Cloud 영업이익률 (non-GAAP) 17.8%(예상치 15%)
- EPS (non-GAAP): 2.81 달러 (예상치 2.01 달러)
▶ 2025년 전망&코멘트
- 클라우드 사업 지속 성장 예상, AI 솔루션 및 인프라 투자 확대 계획
- 연간 CAPEX 750억 달러 유지, 주로 AI 및 클라우드 성장을 지원하기 위한 서버, 데이터센터, 네트워킹 장비 등의 기술 인프라 투자를 위한 것
- 광고 사업 안정적 성장 전망, 특히 YouTube와 검색 광고 수익 증가 기대
- 자사주 매입 프로그램 추가 승인, 700억 달러 규모
- 5% 인력 감축 계획 발표, 효율성 제고 및 비용 구조 최적화 목표
▶ 경영진 코멘트
- AI 기술이 모든 제품과 서비스에 통합되며 사용자 경험 개선과 새로운 기회 창출
- 검색 및 YouTube 광고 수익 견고, 특히 리테일과 여행 부문 강세
- 유료 구독 2억 7000만 명 초과, YouTube와 Google One 주도
- Google Cloud 매출 123억 달러로 28% 성장, AI 기반 솔루션 수요 증가 주도
- 클라우드 수요 증가로 인프라, 에이전트 등 AI 리더십 강화
- AI 오버뷰 월 15억 사용자 돌파, AI 모드 초기 반응 긍정적
- 글로벌 네트워크 200만 마일 이상 누적 및 33개 해저 케이블 지원
- Ironwood 7세대 TPU, 추론 성능 10배 향상, 전력 효율 2배 개선
- Waymo주간 15만 마일 운행 중, 오스틴, 애틀랜타, 마이애미 확장 계획
알파벳(GOOGL.US) 25년 1분기 실적 발표
▶ 주요 지표
- 매출: 902.3억 달러 (예상치 891.0억 달러)
- Google advertising 매출 668.9억 달러 (예상치 665.5억 달러)
- Google Search & other 매출 507억 달러 (예상치 503억 달러)
- YouTube ads 매출 89.3억 달러 (예상치 89.4억 달러)
- Google Cloud 매출 122.6억 달러(예상치 122.6억 달러)
- 영업이익률 (non-GAAP): 34% (예상치 32%)
- Google Cloud 영업이익률 (non-GAAP) 17.8%(예상치 15%)
- EPS (non-GAAP): 2.81 달러 (예상치 2.01 달러)
▶ 2025년 전망&코멘트
- 클라우드 사업 지속 성장 예상, AI 솔루션 및 인프라 투자 확대 계획
- 연간 CAPEX 750억 달러 유지, 주로 AI 및 클라우드 성장을 지원하기 위한 서버, 데이터센터, 네트워킹 장비 등의 기술 인프라 투자를 위한 것
- 광고 사업 안정적 성장 전망, 특히 YouTube와 검색 광고 수익 증가 기대
- 자사주 매입 프로그램 추가 승인, 700억 달러 규모
- 5% 인력 감축 계획 발표, 효율성 제고 및 비용 구조 최적화 목표
▶ 경영진 코멘트
- AI 기술이 모든 제품과 서비스에 통합되며 사용자 경험 개선과 새로운 기회 창출
- 검색 및 YouTube 광고 수익 견고, 특히 리테일과 여행 부문 강세
- 유료 구독 2억 7000만 명 초과, YouTube와 Google One 주도
- Google Cloud 매출 123억 달러로 28% 성장, AI 기반 솔루션 수요 증가 주도
- 클라우드 수요 증가로 인프라, 에이전트 등 AI 리더십 강화
- AI 오버뷰 월 15억 사용자 돌파, AI 모드 초기 반응 긍정적
- 글로벌 네트워크 200만 마일 이상 누적 및 33개 해저 케이블 지원
- Ironwood 7세대 TPU, 추론 성능 10배 향상, 전력 효율 2배 개선
- Waymo주간 15만 마일 운행 중, 오스틴, 애틀랜타, 마이애미 확장 계획
24.04.202502:04
[중국 Spot News]
▶ 호라이즌 : 대주주 락업 해제일인 금일 호라이즌 주가는 13.5% 하락 중. 4.28억 주가 락업 해제되며 3월 말부터 4월 초 사이 호라이즌은 후투(富途), 국태군안(国泰君安) 등 증권사를 통해 17억 주 이상의 주식을 예탁하였으며(유통주식 대비 6% 이상), 시장에서는 락업 해제 이후 매도 압력이 심화될 것을 우려.
전일(4/23) 리오토는 L6 신형 자율주행 버전과 MEGA Home 버전을 공식 발표. 리오토 L6 Pro 버전은 대대적인 업그레이드를 거쳤으며 호라이즌 J6M 컴퓨팅 솔루션 탑재로 연산 성능이 기존 128TOPS에서 256TOPS로 두 배 향상. L6 Pro 버전의 AD Pro 주행 보조 시스템은 주행 안전성과 기능 면에서 모두 강화, 고속도로 NOA 기능도 지원. 호라이즌 주가는 전일 13% 상승 마감.
▶ 호라이즌 : 대주주 락업 해제일인 금일 호라이즌 주가는 13.5% 하락 중. 4.28억 주가 락업 해제되며 3월 말부터 4월 초 사이 호라이즌은 후투(富途), 국태군안(国泰君安) 등 증권사를 통해 17억 주 이상의 주식을 예탁하였으며(유통주식 대비 6% 이상), 시장에서는 락업 해제 이후 매도 압력이 심화될 것을 우려.
전일(4/23) 리오토는 L6 신형 자율주행 버전과 MEGA Home 버전을 공식 발표. 리오토 L6 Pro 버전은 대대적인 업그레이드를 거쳤으며 호라이즌 J6M 컴퓨팅 솔루션 탑재로 연산 성능이 기존 128TOPS에서 256TOPS로 두 배 향상. L6 Pro 버전의 AD Pro 주행 보조 시스템은 주행 안전성과 기능 면에서 모두 강화, 고속도로 NOA 기능도 지원. 호라이즌 주가는 전일 13% 상승 마감.
23.04.202508:30
[Wedbush X HANA] PulteGroup(PHM.US):
▶ 하나 해외주식분석실 Global ETF 박승진
▶ 자료: https://buly.kr/EI3UxKT
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi
▣ 보수적인 2025년 연간 가이던스
- ‘F1Q25 Recap: FY25 Guidance Pruned but Should Be Attainable’ by Jay McCanless
- 연간 가이던스는 충분히 달성 가능한 보수적 수준으로 제시
- 1분기 실적은 안정적이나, 하반기 관세 영향 예상
- 목표 주가 $135 유지
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
▶ 하나 해외주식분석실 Global ETF 박승진
▶ 자료: https://buly.kr/EI3UxKT
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi
▣ 보수적인 2025년 연간 가이던스
- ‘F1Q25 Recap: FY25 Guidance Pruned but Should Be Attainable’ by Jay McCanless
- 연간 가이던스는 충분히 달성 가능한 보수적 수준으로 제시
- 1분기 실적은 안정적이나, 하반기 관세 영향 예상
- 목표 주가 $135 유지
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
22.04.202523:08
Hana Global Guru Eye(25.04.23)
[4월 23일 Hana Global Guru Eye]
▶ 하나증권 리서치센터 글로벌투자분석실
: https://bit.ly/4iwK1VB
▶ 오늘의 리포트 링크
1. [CrediVille] 매도자(발행자) 우위 시장
: https://bit.ly/3S4lbRO
2. [실전퀀트] 외인매도 둔화, 거래 감소 환경 속 전략은?
: https://bit.ly/4cJLiau
[4월 23일 Hana Global Guru Eye]
▶ 하나증권 리서치센터 글로벌투자분석실
: https://bit.ly/4iwK1VB
▶ 오늘의 리포트 링크
1. [CrediVille] 매도자(발행자) 우위 시장
: https://bit.ly/3S4lbRO
2. [실전퀀트] 외인매도 둔화, 거래 감소 환경 속 전략은?
: https://bit.ly/4cJLiau
20.04.202523:58
[중지쉬창(300308.SZ) 24년 연간 & 1Q25 실적 발표]
> 1분기 매출액 67억위안(YoY +38%), 컨센서스 12% 하회, 지배주주 순이익 16억위안(YoY +58%), 컨센서스 3% 하회
> 24년 연간 매출액 239억위안(YoY +123%), 컨센서스 4% 하회, 지배주주 순이익 51억위안(YoY +130%), 컨센서스 3% 하회
> 해외 매출 부분 207억 위안(YoY +128%)으로 호조, 중국 내 판매도 31억 위안(YoY +91%)로 안정적 성장세 유지
> 고마진 제품인 1.6T 초고속 광트랜시버 모듈 출하 지연과 800G 광모듈 가격 인하는 컨센서스 하회 원인.
> 다만, AI 클러스터 활용 확산으로 인한 이더넷 기반 광트랜시버 수요 급증
> 클라우드 기업의 광통신 업그레이드를 본격화로 수익성 개선 전망
> 고객사 (마이크로소프트, 메타, 아마존 등) CAPEX 증가의 수혜를 볼 것으로 예상
> 1분기 매출액 67억위안(YoY +38%), 컨센서스 12% 하회, 지배주주 순이익 16억위안(YoY +58%), 컨센서스 3% 하회
> 24년 연간 매출액 239억위안(YoY +123%), 컨센서스 4% 하회, 지배주주 순이익 51억위안(YoY +130%), 컨센서스 3% 하회
> 해외 매출 부분 207억 위안(YoY +128%)으로 호조, 중국 내 판매도 31억 위안(YoY +91%)로 안정적 성장세 유지
> 고마진 제품인 1.6T 초고속 광트랜시버 모듈 출하 지연과 800G 광모듈 가격 인하는 컨센서스 하회 원인.
> 다만, AI 클러스터 활용 확산으로 인한 이더넷 기반 광트랜시버 수요 급증
> 클라우드 기업의 광통신 업그레이드를 본격화로 수익성 개선 전망
> 고객사 (마이크로소프트, 메타, 아마존 등) CAPEX 증가의 수혜를 볼 것으로 예상
24.04.202522:56
[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 4/25
하나증권 김재임/송종원
Meta, VR/AR 개발 인력 축소
- Oculus 팀 내 Supernatural VR 운동 앱을 개발하는 인력 위주 축소
https://buly.kr/9XL33SN
Meta 앱을 통한 괴롭힘으로 자녀를 잃은 가족들, Meta 맨해튼 사무실 앞에서 시위 진행
https://buly.kr/2fdUndw
Tesla, Austin과 Bay Area에서 직원 대상 비감독 FSD 서비스 시작
https://buly.kr/9MQI4eA
Uber, 향후 10년 동안 미국에서 Volkswagen의 전기차를 이용한 로봇택시 서비스 예정
- 첫 서비스는 26년 말 LA에서 시작
https://buly.kr/611tR9I
Spotify AI 플레이리스트 기능 40개국 이상으로 확장
- 텍스트 기반으로 개인화된 플레이리스트를 만들 수 있는 기능
https://buly.kr/AapawMh
Adobe Firefly 업데이트
- Image model 4는 최대 2k 해상도까지 생성 가능
- OpenAI(GPT 이미지 생성), Google(Imagen 3 및 Veo 2), Flux(Flux 1.1 Pro)의 생성도 지원
https://buly.kr/2qYFmTJ
Adobe 콘텐츠 자격 증명을 할 수 있는 Adobe Content Authenticity App 출시
- 해당 도구를 통해 사용자는 이미지를 모델 학습에 사용하지 않도록 설정 가능
https://buly.kr/7FRCIrz
Adobe, 이미지 생성 모바일 앱 출시 예정
https://buly.kr/FAdIRaz
Anthropic, AI모델의 Welfare를 위한 연구 시작
- AI모델의 Welfare가 도덕적 고려가 필요한지, 고통의 징후가 있는지 등을 연구
https://buly.kr/GZxMI7p
AI 코딩 지원 스타트업 Windsurf 가격 인하
- 팀 플랜 이용 가격 월 35달러에서 30달러로, 기업 요금제는 대폭 인하 예정
- 개인 요금제는 월 15달러로 이미 Cursor의 20달러 대비 저렴
https://buly.kr/ChogiBC
Databricks, 인도 내 인력을 올해 말까지 750명으로 늘릴 예정
https://buly.kr/3YDHhlA
하나증권 김재임/송종원
Meta, VR/AR 개발 인력 축소
- Oculus 팀 내 Supernatural VR 운동 앱을 개발하는 인력 위주 축소
https://buly.kr/9XL33SN
Meta 앱을 통한 괴롭힘으로 자녀를 잃은 가족들, Meta 맨해튼 사무실 앞에서 시위 진행
https://buly.kr/2fdUndw
Tesla, Austin과 Bay Area에서 직원 대상 비감독 FSD 서비스 시작
https://buly.kr/9MQI4eA
Uber, 향후 10년 동안 미국에서 Volkswagen의 전기차를 이용한 로봇택시 서비스 예정
- 첫 서비스는 26년 말 LA에서 시작
https://buly.kr/611tR9I
Spotify AI 플레이리스트 기능 40개국 이상으로 확장
- 텍스트 기반으로 개인화된 플레이리스트를 만들 수 있는 기능
https://buly.kr/AapawMh
Adobe Firefly 업데이트
- Image model 4는 최대 2k 해상도까지 생성 가능
- OpenAI(GPT 이미지 생성), Google(Imagen 3 및 Veo 2), Flux(Flux 1.1 Pro)의 생성도 지원
https://buly.kr/2qYFmTJ
Adobe 콘텐츠 자격 증명을 할 수 있는 Adobe Content Authenticity App 출시
- 해당 도구를 통해 사용자는 이미지를 모델 학습에 사용하지 않도록 설정 가능
https://buly.kr/7FRCIrz
Adobe, 이미지 생성 모바일 앱 출시 예정
https://buly.kr/FAdIRaz
Anthropic, AI모델의 Welfare를 위한 연구 시작
- AI모델의 Welfare가 도덕적 고려가 필요한지, 고통의 징후가 있는지 등을 연구
https://buly.kr/GZxMI7p
AI 코딩 지원 스타트업 Windsurf 가격 인하
- 팀 플랜 이용 가격 월 35달러에서 30달러로, 기업 요금제는 대폭 인하 예정
- 개인 요금제는 월 15달러로 이미 Cursor의 20달러 대비 저렴
https://buly.kr/ChogiBC
Databricks, 인도 내 인력을 올해 말까지 750명으로 늘릴 예정
https://buly.kr/3YDHhlA
24.04.202501:34
[하나 글로벌 기업분석] 하나증권 김재임/송종원
IBM(IBM.US) 25년 1분기 실적 발표
▶ 주요 지표
- 매출 145억 달러(예상치 143.7억 달러), EPS 1.60달러(예상치 1.41 달러)를 기록
- 매출총이익률은 190bp 상승(예상치 20bp), 조정 EBITDA 마진은 240bp 상승(예상치 10bp)
- 1분기에 배당금 형태로 주주에게 15억 달러 이상을 환원
▶ 2025년 전망 & 코멘트
- 2분기 매출은 164억~167.5억 달러(예상치 163.8억 달러)로 전망
-1분기 상회에도 보수적 관점에서 2025년 매출 가이던스 유지
- 글로벌 GDP 성장 둔화 시 Red Hat 부문에는 영향있을 수 있으나, 해당 사업부는 전체 비즈니스의 10~20%에 불과. 또한 1분기에 소프트웨어 비즈니스 부문에서의 둔화는 감지되지 않음
- 컨설팅 측면에서 DOGE의 영향에서 자유롭지 않고, 경제가 둔화될 경우 컨설팅 부문이 다른 사업 부문보다 먼저 영향을 받을 수밖에 없음. 향후 예상이 어렵기에 전망을 제시하지 않음
▶실적 발표 후 주가 하락이유
-1분기 실적지표가 기대치를 상회하고 2분기 매출 가이던스 시장 컨센 상회했으나 매크로 영향에 민감한 컨설팅 사업부에 대해서 가이던스를 제시하지 않은점, 보수적인 관점에서 2025년 연간 가이던스 유지, 관세 이슈 촉발 이후 고성장 테크주 대비 상대적으로 주가 하락폭 적었던 점 등이 투자심리에 영향을 주가 실적 발표 후 주가하락
IBM(IBM.US) 25년 1분기 실적 발표
▶ 주요 지표
- 매출 145억 달러(예상치 143.7억 달러), EPS 1.60달러(예상치 1.41 달러)를 기록
- 매출총이익률은 190bp 상승(예상치 20bp), 조정 EBITDA 마진은 240bp 상승(예상치 10bp)
- 1분기에 배당금 형태로 주주에게 15억 달러 이상을 환원
▶ 2025년 전망 & 코멘트
- 2분기 매출은 164억~167.5억 달러(예상치 163.8억 달러)로 전망
-1분기 상회에도 보수적 관점에서 2025년 매출 가이던스 유지
- 글로벌 GDP 성장 둔화 시 Red Hat 부문에는 영향있을 수 있으나, 해당 사업부는 전체 비즈니스의 10~20%에 불과. 또한 1분기에 소프트웨어 비즈니스 부문에서의 둔화는 감지되지 않음
- 컨설팅 측면에서 DOGE의 영향에서 자유롭지 않고, 경제가 둔화될 경우 컨설팅 부문이 다른 사업 부문보다 먼저 영향을 받을 수밖에 없음. 향후 예상이 어렵기에 전망을 제시하지 않음
▶실적 발표 후 주가 하락이유
-1분기 실적지표가 기대치를 상회하고 2분기 매출 가이던스 시장 컨센 상회했으나 매크로 영향에 민감한 컨설팅 사업부에 대해서 가이던스를 제시하지 않은점, 보수적인 관점에서 2025년 연간 가이던스 유지, 관세 이슈 촉발 이후 고성장 테크주 대비 상대적으로 주가 하락폭 적었던 점 등이 투자심리에 영향을 주가 실적 발표 후 주가하락
23.04.202522:38
[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 4/24
하나증권 김재임/송종원
EU 집행위, Apple에 5억 유로, Meta에 2억 유로의 벌금을 부과
- Apple은 개발자들이 자사 앱스토어 외부에서 제공되는 상품을 고객에게 자유롭게 알릴 수 있도록 허용하지 않았다는 혐의
- Meta는 개인 데이터 공유 동의나 광고 없는 서비스에 대해 불법적으로 요구했다는 혐의
https://buly.kr/7QLwusV
Google, 원격 근무자들에게 최소 3일 이상 출근하지 않을 시 해고될 것이라고 통보
https://buly.kr/G3D4yrj
Gemini MAU 3.5억 명 수준
https://buly.kr/5UHc7wg
Threads 광고 사업 시작 예정
https://buly.kr/1GJQaMw
WhatsApp, 채팅에 개인 정보 보호 기능 추가
- 채팅 내용을 내보내거나 미디어를 휴대폰으로 자동 다운로드하는 것을 방지
https://buly.kr/GP2awX5
Meta 감독 위원회, 1월에 Meta가 발표한 증오 표현 정책들에 대해 새로운 대응안 요구
- Meta는 1월 이민자 및 LGBTQ에 대한 증오 표현 규정을 폐지한 바 있음
https://buly.kr/8pg0lSG
Tesla, 텍사스 오스틴과 샌프란시스코에서 직원들 대상으로 FSD 승차 공유 서비스 시작
https://buly.kr/3j82Jnb
PayPal, 올 여름 스테이블 코인 보유 시 리워드를 주는 서비스 시작 예정
- 리워드는 연간 3.7%
https://buly.kr/6tbfyUE
Intel, 2만 1천 명 이상의 직원을 해고할 예정
https://buly.kr/YeOf7m
Datadog, AI 기반 데이터 관찰 스타트업 Metaplane 인수
- 인수 조건은 미공개
https://buly.kr/5UHc7yA
OpenAI, 최근 업데이트한 이미지 생성 기능 API 공개
https://buly.kr/7QLwuwf
OpenAI, 'Open'된 AI모델 올 여름 출시 예정
https://buly.kr/4Qn4F5j
Discord, IPO 앞두고 블리자드 부회장 출신을 CEO로 임명
https://buly.kr/8TqUnrK
Cursor의 모회사 Anysphere, 100억 달러 가치로 자금 조달 예정
- 연간 반복 매출 3억 달러 수준
https://buly.kr/Edt18Pu
Grok, 카메라를 통해 질문 할 수 있는 Grok vision 출시
https://buly.kr/DEYxHtS
하나증권 김재임/송종원
EU 집행위, Apple에 5억 유로, Meta에 2억 유로의 벌금을 부과
- Apple은 개발자들이 자사 앱스토어 외부에서 제공되는 상품을 고객에게 자유롭게 알릴 수 있도록 허용하지 않았다는 혐의
- Meta는 개인 데이터 공유 동의나 광고 없는 서비스에 대해 불법적으로 요구했다는 혐의
https://buly.kr/7QLwusV
Google, 원격 근무자들에게 최소 3일 이상 출근하지 않을 시 해고될 것이라고 통보
https://buly.kr/G3D4yrj
Gemini MAU 3.5억 명 수준
https://buly.kr/5UHc7wg
Threads 광고 사업 시작 예정
https://buly.kr/1GJQaMw
WhatsApp, 채팅에 개인 정보 보호 기능 추가
- 채팅 내용을 내보내거나 미디어를 휴대폰으로 자동 다운로드하는 것을 방지
https://buly.kr/GP2awX5
Meta 감독 위원회, 1월에 Meta가 발표한 증오 표현 정책들에 대해 새로운 대응안 요구
- Meta는 1월 이민자 및 LGBTQ에 대한 증오 표현 규정을 폐지한 바 있음
https://buly.kr/8pg0lSG
Tesla, 텍사스 오스틴과 샌프란시스코에서 직원들 대상으로 FSD 승차 공유 서비스 시작
https://buly.kr/3j82Jnb
PayPal, 올 여름 스테이블 코인 보유 시 리워드를 주는 서비스 시작 예정
- 리워드는 연간 3.7%
https://buly.kr/6tbfyUE
Intel, 2만 1천 명 이상의 직원을 해고할 예정
https://buly.kr/YeOf7m
Datadog, AI 기반 데이터 관찰 스타트업 Metaplane 인수
- 인수 조건은 미공개
https://buly.kr/5UHc7yA
OpenAI, 최근 업데이트한 이미지 생성 기능 API 공개
https://buly.kr/7QLwuwf
OpenAI, 'Open'된 AI모델 올 여름 출시 예정
https://buly.kr/4Qn4F5j
Discord, IPO 앞두고 블리자드 부회장 출신을 CEO로 임명
https://buly.kr/8TqUnrK
Cursor의 모회사 Anysphere, 100억 달러 가치로 자금 조달 예정
- 연간 반복 매출 3억 달러 수준
https://buly.kr/Edt18Pu
Grok, 카메라를 통해 질문 할 수 있는 Grok vision 출시
https://buly.kr/DEYxHtS
23.04.202507:52
◈하나증권 해외주식분석◈
미국/선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup
★ 인튜이티브 서지컬 (ISRG): 2025년 로봇 수술 가이던스 기대보다 높게 상향 조정
▶ 자료: https://buly.kr/611sqLN
■ 다빈치5 신규설치 예상치 하회, 수술 건수 기대치 상회
- 시장에서 가장 주목하는 지표는 로봇 수술 건수와 설치 대수
- 로봇 설치 대수 367(+17%), 다빈치5 147개 (4분기 174), 경영진 예상에 부합, 4분기대비 하락은 계절성 요인
- 수술건수 +17% yoy, 날짜수 동일 기준 +18.5% 모멘텀 전분기대비 강화
- 1분기 매출액 22.5억(+19%), 조정 EPS 1.81 달러(+21%), 컨센(21.8억, 1.73) 상회
■ 1Q25 주요 실적 지표 기대치 상회
- 관세 익스포저 높은 사업자, 로봇시스템은 미국 제조 98%이나 내시경(유럽 70%), 의료기구(멕시코 80%)
- 관세 이슈 촉발 이후 주가 -21%
- 현재까지 발표된 관세 내용 모두 유효 기준, 매출원가에 미치는 추가 영향은 매출액의 1.7%
- 2025년 GPM 가이던스 기존 67~68%에서 65~66.5%로 하향 조정, 최악의 상황 전제 고려하면 우려 대비 선방 수준
- 의료기구 멕시코 제조의 경우 USMCA 기준에 부합, 추가 관세 영향 제한적
- 미국과 중국의 양방향 추가 관세가 전체 영향(-1.7%)에서 절반 정도 차지
■ 관세 불확실성 반영해도 안정적인 사업 전망
- 2025년 로봇수술 가이던스 기존 13~16%에서 15~17%로 상향조정
- 높은 시장점유율 바탕으로 다빈치5 업그레이드, 신규 도입 중장기 전망 견고
- 안정적인 사업 경쟁력 보유한 의료장비&기술 대표 우량주로서 중장기 관점에서 좋은 매수 기회
- 1)관세 정책 익스포저, 2)매크로 이슈가 로봇설치 투자 시점에 미칠 수 있는 영향, 3) 밸류에이션 높은 종목
- 단기적으로 매크로 이슈에 따른 주가 변동성은 고려할 요인
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
미국/선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup
★ 인튜이티브 서지컬 (ISRG): 2025년 로봇 수술 가이던스 기대보다 높게 상향 조정
▶ 자료: https://buly.kr/611sqLN
■ 다빈치5 신규설치 예상치 하회, 수술 건수 기대치 상회
- 시장에서 가장 주목하는 지표는 로봇 수술 건수와 설치 대수
- 로봇 설치 대수 367(+17%), 다빈치5 147개 (4분기 174), 경영진 예상에 부합, 4분기대비 하락은 계절성 요인
- 수술건수 +17% yoy, 날짜수 동일 기준 +18.5% 모멘텀 전분기대비 강화
- 1분기 매출액 22.5억(+19%), 조정 EPS 1.81 달러(+21%), 컨센(21.8억, 1.73) 상회
■ 1Q25 주요 실적 지표 기대치 상회
- 관세 익스포저 높은 사업자, 로봇시스템은 미국 제조 98%이나 내시경(유럽 70%), 의료기구(멕시코 80%)
- 관세 이슈 촉발 이후 주가 -21%
- 현재까지 발표된 관세 내용 모두 유효 기준, 매출원가에 미치는 추가 영향은 매출액의 1.7%
- 2025년 GPM 가이던스 기존 67~68%에서 65~66.5%로 하향 조정, 최악의 상황 전제 고려하면 우려 대비 선방 수준
- 의료기구 멕시코 제조의 경우 USMCA 기준에 부합, 추가 관세 영향 제한적
- 미국과 중국의 양방향 추가 관세가 전체 영향(-1.7%)에서 절반 정도 차지
■ 관세 불확실성 반영해도 안정적인 사업 전망
- 2025년 로봇수술 가이던스 기존 13~16%에서 15~17%로 상향조정
- 높은 시장점유율 바탕으로 다빈치5 업그레이드, 신규 도입 중장기 전망 견고
- 안정적인 사업 경쟁력 보유한 의료장비&기술 대표 우량주로서 중장기 관점에서 좋은 매수 기회
- 1)관세 정책 익스포저, 2)매크로 이슈가 로봇설치 투자 시점에 미칠 수 있는 영향, 3) 밸류에이션 높은 종목
- 단기적으로 매크로 이슈에 따른 주가 변동성은 고려할 요인
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)
22.04.202522:57
[중국 Spot News]
▶ 전기차: 재정부는 25년 1차 에너지 절감 보조금 예산으로 135억위안 이상을 배정했다고 발표. 이번 예산안은 22년 및 직전 연도의 전기차 구매 보조금 청산, 25년 지역 전기차 충전소 교체 시범 사업 보조금 선지급 등에 사용될 예정.
▶ 니오(9866.HK): 니오 CEO 리빈은 미국에서의 대규모 투자는 정책의 안정성을 고려해야하며 미국 내 협력이나 투자 가능성에 대해서는 언급하기 어렵다고 밝힘.
▶ 전기차: 재정부는 25년 1차 에너지 절감 보조금 예산으로 135억위안 이상을 배정했다고 발표. 이번 예산안은 22년 및 직전 연도의 전기차 구매 보조금 청산, 25년 지역 전기차 충전소 교체 시범 사업 보조금 선지급 등에 사용될 예정.
▶ 니오(9866.HK): 니오 CEO 리빈은 미국에서의 대규모 투자는 정책의 안정성을 고려해야하며 미국 내 협력이나 투자 가능성에 대해서는 언급하기 어렵다고 밝힘.
20.04.202523:48
[중국 Spot News]
▶휴머노이드 로봇: 휴머노이드 로봇 마라톤 대회
4/19 중국 휴머노이드 로봇 마라톤 대회에 21대의 휴머노이드 로봇이 참가. "Tiangong Ultra"가 21km를 2시간 40분의 기록으로 우승(배터리 3번 교체)(사람은 1시간 2분에 완주). 해당 로봇은 베이징 휴머노이드 로봇 혁신 센터에서 개발되었고 국유기업 두 곳이 지분 43% 보유, 나머지는 샤오미와 유비테크가 보유.
▶바이두(BIDU.US): AI 인재 육성 계획
향후 3년간 2.1만개 인턴십 자리 개방 예정. 2025년 3천개 이상 인턴십 자리 제공. 87%가 AI 관련 직무. 향후 5년간 대형모델 인재 500만명, 자율주행 인재 100만명 양성 목표.
▶플랫폼: 주요 플랫폼 기업 "수출-내수 전환" 지원
중국 주요 플랫폼 기업이 잇따라 자금, 트래픽을 투입해 입점 기업들이 수출에서 내수로 전환할 수 있도록 지원 중. 징동 2천억위안. 핀둬둬 1천억위안 자금 투입. 텐센트 1천억위안 내수 매출 창출 예상. 바이두 AI 기술 활용해 100만개 기업 내수전환 우선 지원.
저장성 상무청은 글로벌 주요 플랫폼과 협력해 크로스보더 전자상거래 수출 촉진 캠페인 진행. AliExpress, Lazada, Daraz, 타오바오 글로벌 등 20개 기업이 참여. 이들은 판매자 비용 절감과 효율 향상을 위한 조치 도입.
▶휴머노이드 로봇: 휴머노이드 로봇 마라톤 대회
4/19 중국 휴머노이드 로봇 마라톤 대회에 21대의 휴머노이드 로봇이 참가. "Tiangong Ultra"가 21km를 2시간 40분의 기록으로 우승(배터리 3번 교체)(사람은 1시간 2분에 완주). 해당 로봇은 베이징 휴머노이드 로봇 혁신 센터에서 개발되었고 국유기업 두 곳이 지분 43% 보유, 나머지는 샤오미와 유비테크가 보유.
▶바이두(BIDU.US): AI 인재 육성 계획
향후 3년간 2.1만개 인턴십 자리 개방 예정. 2025년 3천개 이상 인턴십 자리 제공. 87%가 AI 관련 직무. 향후 5년간 대형모델 인재 500만명, 자율주행 인재 100만명 양성 목표.
▶플랫폼: 주요 플랫폼 기업 "수출-내수 전환" 지원
중국 주요 플랫폼 기업이 잇따라 자금, 트래픽을 투입해 입점 기업들이 수출에서 내수로 전환할 수 있도록 지원 중. 징동 2천억위안. 핀둬둬 1천억위안 자금 투입. 텐센트 1천억위안 내수 매출 창출 예상. 바이두 AI 기술 활용해 100만개 기업 내수전환 우선 지원.
저장성 상무청은 글로벌 주요 플랫폼과 협력해 크로스보더 전자상거래 수출 촉진 캠페인 진행. AliExpress, Lazada, Daraz, 타오바오 글로벌 등 20개 기업이 참여. 이들은 판매자 비용 절감과 효율 향상을 위한 조치 도입.
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