Україна Online: Новини | Політика
Телеграмна служба новин - Україна
Резидент
Мир сегодня с "Юрий Подоляка"
Труха⚡️Україна
Николаевский Ванёк
Лачен пише
Реальний Київ | Украина
Реальна Війна
Україна Online: Новини | Політика
Телеграмна служба новин - Україна
Резидент
Мир сегодня с "Юрий Подоляка"
Труха⚡️Україна
Николаевский Ванёк
Лачен пише
Реальний Київ | Украина
Реальна Війна
Україна Online: Новини | Політика
Телеграмна служба новин - Україна
Резидент
ДОХОДЪ
Управляющие и аналитики УК ДОХОДЪ
Связь: @Vsevolod_Lobov
Отбор облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend
Чат: @dohod_invest_t
Канал зарегистрирован в реестре clck.ru/3GXBJV
Связь: @Vsevolod_Lobov
Отбор облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend
Чат: @dohod_invest_t
Канал зарегистрирован в реестре clck.ru/3GXBJV
关联群组
DohodComments
656
记录
19.04.202521:14
72.9K订阅者12.02.202523:59
100引用指数22.02.202523:59
15.8K每帖平均覆盖率23.02.202512:38
15.8K广告帖子的平均覆盖率10.03.202507:59
7.73%ER23.02.202501:04
21.76%ERR20.04.202509:05
ЛЕДЯНОЙ КОРОЛЬ ИЗ БОСТОНА
В 1806 году 23-летний предприниматель Фредерик Тюдор основал отрасль, которая навсегда изменила мировую торговлю, потребительские привычки и повседневную жизнь. Его влияние просто не сразу стало очевидным.
Вероятно, находясь под впечатлением от замерзших озер и прудов, украшающих зимний Массачусетс, Фредерик Тюдор и его брат Уильям вынашивают безумную, но гениальную идею: «собрать» обильные запасы бесплатного льда в Новой Англии и продавать его в более жарком климате - на Мартинике, Кубе и даже в Индии.
Нужно было только вырезать лед из естественно замороженной воды и придумать, как правильно его хранить. Хранить придумали в опилках, которые также были бесплатными.
Но отправка такого товара в двухнедельное плавание в Карибское море, была слишком абсурдной для бостонских судоходных команд. На самом деле, команды были искренне обеспокоены тем, что этот ледяной груз потопит их корабли, поскольку тающий лед затопит суда.
В результате Фредерик был вынужден купить свой собственный корабль, Favorite, за $4,750. Это была почти половина от $10,000, которые он собрал в качестве финансирования.
Он отчалил от причала 10 февраля 1806 года, и в Boston Gazette появилось следующее сообщение: «Это не шутка. Через таможню в Мартиники прошло судно с грузом льда. Мы надеемся, что это не окажется скользкой спекуляцией».
Большая часть льда растаяла по пути и Тюдор продавал остатки за бесценок или отдавал бесплатно, чтобы научить местных использовать и хранить лед.
Например, он лично сделал мороженое, которое принесло местному бизнесмену $300 всего за одну ночь. Хотя этот бизнесмен ранее «настаивал на том, что мороженое невозможно сделать в этой стране».
А теперь представьте себе, что вы всю жизнь пьете горячий Old Fashioned, а затем пробуете этот же напиток с освежающими кубиками льда. Тюдор даже предоставил рецепты новых коктейлей, таких как «Smash», для которых требовался лед.
Он потерял деньги на этих рекламных схемах, но успешно «подсадил» клиентов на лед. В общем и целом, первая поставка Тюдора на Мартинику принесла убыток в размере $4500. Однако Фредерик не смутился и проложил бизнес, усовершенствуя методы хранения льда.
Тюдор получил свою первую прибыль в 1810 году, когда его валовой объём продаж составил около $7400, затем увеличившись до чуть менее $9000; но из этой суммы он получил только $1000 из-за «злодейского поведения» своего агента.
В этот момент его личные долги намного перевешивали его доход, и он провёл часть 1812 и 1813 годов в долговой тюрьме . Однако к 1815 году ему удалось занять 2100 долларов для нового путешествия в Гавану. И дело пошло.
В 1833 году Тюдор начал поставки льда в Индию. 12 мая 1833 года бриг «Тоскана» отплыл из Бостона в Калькутту, его трюм был заполнен 180 тоннами льда, нарезанного зимой. 80 тонн растаяли, но спрос со стороны бледных, разгоряченных, краснолицых британских, изнемогающих от жары в Калькутте солдат, позволил хорошо заработать на этой сделке.
Фредерик Тюдор, «Ледяной король» Бостона, умер очень богатым человеком в 1864 году (имея состояние в 200 миллионов долларов по сегодняшним меркам)
К тому времени торговля льдом выросла из тюдоровской идеи, которая широко высмеивалась в 1806 году, в международную и конкурентоспособную отрасль.
По данным Исторического общества Новой Англии , к началу Гражданской войны «американские корабли перевозили больше тоннажа льда, чем любого другого товара, за исключением хлопка»
======
На основе статьи Breaking The Ice: Frederic Tudor’s Frozen Empire By Jamie Catherwood
#доходъисториярынков
В 1806 году 23-летний предприниматель Фредерик Тюдор основал отрасль, которая навсегда изменила мировую торговлю, потребительские привычки и повседневную жизнь. Его влияние просто не сразу стало очевидным.
Вероятно, находясь под впечатлением от замерзших озер и прудов, украшающих зимний Массачусетс, Фредерик Тюдор и его брат Уильям вынашивают безумную, но гениальную идею: «собрать» обильные запасы бесплатного льда в Новой Англии и продавать его в более жарком климате - на Мартинике, Кубе и даже в Индии.
Нужно было только вырезать лед из естественно замороженной воды и придумать, как правильно его хранить. Хранить придумали в опилках, которые также были бесплатными.
Но отправка такого товара в двухнедельное плавание в Карибское море, была слишком абсурдной для бостонских судоходных команд. На самом деле, команды были искренне обеспокоены тем, что этот ледяной груз потопит их корабли, поскольку тающий лед затопит суда.
В результате Фредерик был вынужден купить свой собственный корабль, Favorite, за $4,750. Это была почти половина от $10,000, которые он собрал в качестве финансирования.
Он отчалил от причала 10 февраля 1806 года, и в Boston Gazette появилось следующее сообщение: «Это не шутка. Через таможню в Мартиники прошло судно с грузом льда. Мы надеемся, что это не окажется скользкой спекуляцией».
Большая часть льда растаяла по пути и Тюдор продавал остатки за бесценок или отдавал бесплатно, чтобы научить местных использовать и хранить лед.
Например, он лично сделал мороженое, которое принесло местному бизнесмену $300 всего за одну ночь. Хотя этот бизнесмен ранее «настаивал на том, что мороженое невозможно сделать в этой стране».
А теперь представьте себе, что вы всю жизнь пьете горячий Old Fashioned, а затем пробуете этот же напиток с освежающими кубиками льда. Тюдор даже предоставил рецепты новых коктейлей, таких как «Smash», для которых требовался лед.
Он потерял деньги на этих рекламных схемах, но успешно «подсадил» клиентов на лед. В общем и целом, первая поставка Тюдора на Мартинику принесла убыток в размере $4500. Однако Фредерик не смутился и проложил бизнес, усовершенствуя методы хранения льда.
Тюдор получил свою первую прибыль в 1810 году, когда его валовой объём продаж составил около $7400, затем увеличившись до чуть менее $9000; но из этой суммы он получил только $1000 из-за «злодейского поведения» своего агента.
В этот момент его личные долги намного перевешивали его доход, и он провёл часть 1812 и 1813 годов в долговой тюрьме . Однако к 1815 году ему удалось занять 2100 долларов для нового путешествия в Гавану. И дело пошло.
В 1833 году Тюдор начал поставки льда в Индию. 12 мая 1833 года бриг «Тоскана» отплыл из Бостона в Калькутту, его трюм был заполнен 180 тоннами льда, нарезанного зимой. 80 тонн растаяли, но спрос со стороны бледных, разгоряченных, краснолицых британских, изнемогающих от жары в Калькутте солдат, позволил хорошо заработать на этой сделке.
Фредерик Тюдор, «Ледяной король» Бостона, умер очень богатым человеком в 1864 году (имея состояние в 200 миллионов долларов по сегодняшним меркам)
К тому времени торговля льдом выросла из тюдоровской идеи, которая широко высмеивалась в 1806 году, в международную и конкурентоспособную отрасль.
По данным Исторического общества Новой Англии , к началу Гражданской войны «американские корабли перевозили больше тоннажа льда, чем любого другого товара, за исключением хлопка»
======
На основе статьи Breaking The Ice: Frederic Tudor’s Frozen Empire By Jamie Catherwood
#доходъисториярынков
07.04.202510:24
«Возможно, следующим фильмом франшизы «Терминатор» станет «Терминатор: Торговая война», в котором Скайнет поймет, что ему не обязательно уничтожать человечество с помощью ядерных бомб, он может достичь своих целей, просто давая плохие экономические советы.»
#доходъюмор
#доходъюмор
22.04.202512:07
💰 Сбербанк – дивиденды
Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 34,84 рублей на обыкновенную и привилегированную акции. Дата закрытия реестра 18 июля 2025 г.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность обыкновенных акций по текущим ценам: 11,31%.
Дивидендная доходность привилегированных акций по текущим ценам: 11,39%.
▪️ Дивидендная политика
Согласно дивидендной политике Сбербанк выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО. Такие дивиденды будут поддерживаться при уровне достаточности капитала в 13.3%. Выплачивают равные дивиденды по обыкновенным акциям и по префам один раз в год.
▪️ Ожидания и комментарии
Чистые процентные доходы компании за 2024 г. составили 2999,6 млрд руб. (+16,9% г/г). Комиссионные доходы 1172,1 млрд руб. (+9%), значение чистой прибыли увеличилось на 4,75% и достигло 1580,3 млрд руб.
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. Объявленная сумма дивидендов составляет 50% от годовой чистой прибыли по МСФО.
▪️ В портфелях
В настоящий момент оба типа акций Сбербанка входят наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.
Не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
==========
👉 Сбербанк-ао в сервисе Дивиденды
👉 Сбербанк-п в сервисе Дивиденды
👉 Сбербанк в сервисе Анализ акций
Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 34,84 рублей на обыкновенную и привилегированную акции. Дата закрытия реестра 18 июля 2025 г.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность обыкновенных акций по текущим ценам: 11,31%.
Дивидендная доходность привилегированных акций по текущим ценам: 11,39%.
▪️ Дивидендная политика
Согласно дивидендной политике Сбербанк выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО. Такие дивиденды будут поддерживаться при уровне достаточности капитала в 13.3%. Выплачивают равные дивиденды по обыкновенным акциям и по префам один раз в год.
▪️ Ожидания и комментарии
Чистые процентные доходы компании за 2024 г. составили 2999,6 млрд руб. (+16,9% г/г). Комиссионные доходы 1172,1 млрд руб. (+9%), значение чистой прибыли увеличилось на 4,75% и достигло 1580,3 млрд руб.
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. Объявленная сумма дивидендов составляет 50% от годовой чистой прибыли по МСФО.
▪️ В портфелях
В настоящий момент оба типа акций Сбербанка входят наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в выборку по нашей активной стратегии.
Не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
==========
👉 Сбербанк-ао в сервисе Дивиденды
👉 Сбербанк-п в сервисе Дивиденды
👉 Сбербанк в сервисе Анализ акций
03.04.202507:10
ДЕНЬ ОСВОБОЖДЕНИЯ.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны команды Трампа
часть 1/2
Вчера президент США Дональд Трамп объявил «День освобождения», а именно введение "встречных" пошлин США на импорт товаров из большинства стран мира. В частности, для китайских товаров тариф составит 34%, ЕС - 20%, Великобритании - 10%. Многие называют это началом торговой войны и ужасом для финансовых рынков.
Мы постараемся кратко рассказать о двух взглядах на эту политику. Надеемся, это поможет вам лучше ее понять и сформировать более структурированные ожидания (не слишком удивляться происходящему). Сегодня речь пойдет о взгляде Трампа и его команды.
Прежде всего, президент Трамп искренне считает, что большой и растущий торговый дефицит США изначально плох. В частности поэтому он приходит к необходимости увеличивать объем промышленного производства в США, в том числе, ограничивая импорт с одновременным созданием режима наибольшего благоприятствования (низкие налоги и пр.) всем, кто будет развивать бизнес внутри страны.
Как и любой президент, Трамп также полагает, что он имеет мандат от избирателей на реализацию своей политики и находит экономистов, которые разделяют и обосновывают его точку зрения.
В ноябре 2024 года компания Hudson Bay Capital опубликовала 41-страничный документ под названием «Руководство пользователя по реструктуризации глобальной торговой системы», который по сути построен вокруг борьбы с «переоцененным» долларом, но, в частности, объясняет, как пристрастие нового президента к тарифам и протекционизму может стать основой для перестройки большей части мировой экономики.
В марте Стивен Миран, автор это исследования, стал главой Совета экономических консультантов Белого дома.
Основная предпосылка плана Мирана заключается в том, что доллар США переоценен на протяжении десятилетий, что привело к хроническому торговому дефициту и миграции производства из Соединенных Штатов в другие страны, такие как Китай. Поэтому для устранения этого дисбаланса потребуется девальвация доллара США.
Одновременно, Миран предлагает действовать и в направлении "физического" ограничения импорта путем повышения пошлин. Это именно то, что мы увидели вчера.
Миран указывает на применение Трампом пошлин в отношении Китая в 2018–2019 годах, которые, по его словам, «прошли без заметных макроэкономических последствий». Идея в том, что тарифы теоретически делают доллар сильнее по отношению к иностранным валютам. Например, когда импорт из Китая становится дороже, меньший спрос на товары страны означает, что стоимость юаня по отношению к доллару должна снизиться. Это компенсирует макроэкономическое влияние пошлин (в частности, не должна расти инфляция) и приносит значительные доходы Казначейству США.
Именно этот тезис является основой, как кажется, странного (и насмешившего многих экономистов) высказывания Трампа о том, что пошлины будут платить иностранные государства, а не потребители в США («Я считаю, что страна, против которой мы вводим эти пошлины, в конечном итоге платит эти пошлины, а не испытывает никаких негативных экономических последствий для Соединенных Штатов»).
👉 Продолжение - сразу в следующем посте.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны команды Трампа
часть 1/2
Вчера президент США Дональд Трамп объявил «День освобождения», а именно введение "встречных" пошлин США на импорт товаров из большинства стран мира. В частности, для китайских товаров тариф составит 34%, ЕС - 20%, Великобритании - 10%. Многие называют это началом торговой войны и ужасом для финансовых рынков.
Мы постараемся кратко рассказать о двух взглядах на эту политику. Надеемся, это поможет вам лучше ее понять и сформировать более структурированные ожидания (не слишком удивляться происходящему). Сегодня речь пойдет о взгляде Трампа и его команды.
Прежде всего, президент Трамп искренне считает, что большой и растущий торговый дефицит США изначально плох. В частности поэтому он приходит к необходимости увеличивать объем промышленного производства в США, в том числе, ограничивая импорт с одновременным созданием режима наибольшего благоприятствования (низкие налоги и пр.) всем, кто будет развивать бизнес внутри страны.
Как и любой президент, Трамп также полагает, что он имеет мандат от избирателей на реализацию своей политики и находит экономистов, которые разделяют и обосновывают его точку зрения.
В ноябре 2024 года компания Hudson Bay Capital опубликовала 41-страничный документ под названием «Руководство пользователя по реструктуризации глобальной торговой системы», который по сути построен вокруг борьбы с «переоцененным» долларом, но, в частности, объясняет, как пристрастие нового президента к тарифам и протекционизму может стать основой для перестройки большей части мировой экономики.
В марте Стивен Миран, автор это исследования, стал главой Совета экономических консультантов Белого дома.
Основная предпосылка плана Мирана заключается в том, что доллар США переоценен на протяжении десятилетий, что привело к хроническому торговому дефициту и миграции производства из Соединенных Штатов в другие страны, такие как Китай. Поэтому для устранения этого дисбаланса потребуется девальвация доллара США.
Одновременно, Миран предлагает действовать и в направлении "физического" ограничения импорта путем повышения пошлин. Это именно то, что мы увидели вчера.
Миран указывает на применение Трампом пошлин в отношении Китая в 2018–2019 годах, которые, по его словам, «прошли без заметных макроэкономических последствий». Идея в том, что тарифы теоретически делают доллар сильнее по отношению к иностранным валютам. Например, когда импорт из Китая становится дороже, меньший спрос на товары страны означает, что стоимость юаня по отношению к доллару должна снизиться. Это компенсирует макроэкономическое влияние пошлин (в частности, не должна расти инфляция) и приносит значительные доходы Казначейству США.
Именно этот тезис является основой, как кажется, странного (и насмешившего многих экономистов) высказывания Трампа о том, что пошлины будут платить иностранные государства, а не потребители в США («Я считаю, что страна, против которой мы вводим эти пошлины, в конечном итоге платит эти пошлины, а не испытывает никаких негативных экономических последствий для Соединенных Штатов»).
👉 Продолжение - сразу в следующем посте.
03.04.202507:15
ДЕНЬ ОСВОБОЖДЕНИЯ.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны команды Трампа
часть 2/2
☝️ Первую часть читайте в предыдущем посте.
Однако тут есть пара проблем.
План, как видно, предполагает, что всеми силами нужно обеспечить отсутствие или минимизацию ответных тарифных мер со стороны других стран. В идеальном сценарии этого можно добиться переговорами, обменяв более высокие пошлины на обеспечение безопасности (например, не настаивая на 2% оборонных расходах от ВВП стран НАТО) и/или обосновав их справедливость, сделав несколько тактических исключений.
Другой проблемой является получение результата обратного желаемому. Доллар укрепиться, что ослабит экспортный потенциал США и оставит торговый дефицит большим. Чтобы решить эту проблему, Миран предлагает использовать высокие тарифы еще и как инструмент для склонения торговых партнеров к новому валютному соглашению.
Миран говорит: "Если бы доллар мог ослабнуть, чтобы уравновесить торговлю, то нам не пришлось бы уравновешивать торговый дефицит, у нас не было бы многих проблем, которые призваны решать тарифы и другие политические инструменты, потому что экспорт США был бы более конкурентоспособным на мировой арене, и нас не обманывали бы так другие страны."
Такие соглашения, правда, сами по себе содержат множество подводных камней. В частности они могут сократить приток иностранных денег в активы в долларах США, особенно в казначейские ценные бумаги и повысить процентные ставки. Эти вопросы также придется как-то решать (здесь можно кратко почитать об этом).
Нужно сказать, что сам Миран понимает вред настоящей торговой войны «Существует путь, по которому такая политика может быть реализована без существенных неблагоприятных последствий, но он узок».
Но... «Поскольку Соединенные Штаты являются крупным источником потребительского спроса для мира с устойчивыми рынками капитала, - пишет Миран, - они могут легче других стран выдержать эскалацию по принципу «око за око» и с большей вероятностью победят в игре «кто первый струсит».
Взгляд на тарифы Трампа со стороны команды Трампа
часть 2/2
☝️ Первую часть читайте в предыдущем посте.
Однако тут есть пара проблем.
План, как видно, предполагает, что всеми силами нужно обеспечить отсутствие или минимизацию ответных тарифных мер со стороны других стран. В идеальном сценарии этого можно добиться переговорами, обменяв более высокие пошлины на обеспечение безопасности (например, не настаивая на 2% оборонных расходах от ВВП стран НАТО) и/или обосновав их справедливость, сделав несколько тактических исключений.
Другой проблемой является получение результата обратного желаемому. Доллар укрепиться, что ослабит экспортный потенциал США и оставит торговый дефицит большим. Чтобы решить эту проблему, Миран предлагает использовать высокие тарифы еще и как инструмент для склонения торговых партнеров к новому валютному соглашению.
Миран говорит: "Если бы доллар мог ослабнуть, чтобы уравновесить торговлю, то нам не пришлось бы уравновешивать торговый дефицит, у нас не было бы многих проблем, которые призваны решать тарифы и другие политические инструменты, потому что экспорт США был бы более конкурентоспособным на мировой арене, и нас не обманывали бы так другие страны."
Такие соглашения, правда, сами по себе содержат множество подводных камней. В частности они могут сократить приток иностранных денег в активы в долларах США, особенно в казначейские ценные бумаги и повысить процентные ставки. Эти вопросы также придется как-то решать (здесь можно кратко почитать об этом).
Нужно сказать, что сам Миран понимает вред настоящей торговой войны «Существует путь, по которому такая политика может быть реализована без существенных неблагоприятных последствий, но он узок».
Но... «Поскольку Соединенные Штаты являются крупным источником потребительского спроса для мира с устойчивыми рынками капитала, - пишет Миран, - они могут легче других стран выдержать эскалацию по принципу «око за око» и с большей вероятностью победят в игре «кто первый струсит».
19.04.202508:49
Эмоциональные инвесторы проигрывают рынку.
Подробнее читайте тут.
#доходъюмор
Подробнее читайте тут.
#доходъюмор
30.03.202509:35
Друзья,
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: «< 45%».
Если быть точным, то при указаных в задаче условиях Ромео и Джульетта встретятся с вероятностью 43.75%.
Около 50% проголосовавших дали верный ответ. Отлично!
👉 Решение
Легко все усложнить, если очень подробно размышлять, что произойдет в конце интервала. Например, что, если Ромео приедет в 08:58? Он подождет 15 минут, но Джульетта все равно не придет после 09:00. Однако важно понимать, что они встретятся, только если приедут на место с разницей не более 15 минут друг от друга.
Пусть интервал [0, 1] представляет час между 08:00 и 09:00, X — время прибытия Ромео, Y — время прибытия Джульетты.
Они встретятся только в том случае, если:
|X-Y|< 15/60 = 1/4
X и Y - независимые друг от друга случайные величины распределенные равномерно. Поэтому, нам нужно найти вероятность P|X-Y|< 1/4.
Легче всего подойти к решению этой задачи можно представив ее визуально в виде графика или квадрата (см. картинку ниже).
Когда X < Y, вы находитесь в верхней левой половине квадрата, и тогда нужная нам область будет находиться как:
Y-X < 1/4
Y < X+1/4
Когда X > Y, вы находитесь в нижней правой половине квадрата, и тогда нужная нам область будет находиться как:
X-Y < 1/4
Y > X-1/4
Ответом является заштрихованная часть квадрата, которую можно быстро вычислить, разбив квадрат на части (см. ниже), в результате чего ответ будет равен 7/16 = 43.75%.
=======
Эта задачка взята из книги «Подготовка к собеседованию в области количественных финансов» An Interview Primer for Quantitative Finance by Dirk Bester.
Эта книга написана для кандидатов, готовящихся к собеседованиям в области количественных финансов. Она содержит глубокое погружение в ответы на технические вопросы из реальных собеседований.
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: «< 45%».
Если быть точным, то при указаных в задаче условиях Ромео и Джульетта встретятся с вероятностью 43.75%.
Около 50% проголосовавших дали верный ответ. Отлично!
👉 Решение
Легко все усложнить, если очень подробно размышлять, что произойдет в конце интервала. Например, что, если Ромео приедет в 08:58? Он подождет 15 минут, но Джульетта все равно не придет после 09:00. Однако важно понимать, что они встретятся, только если приедут на место с разницей не более 15 минут друг от друга.
Пусть интервал [0, 1] представляет час между 08:00 и 09:00, X — время прибытия Ромео, Y — время прибытия Джульетты.
Они встретятся только в том случае, если:
|X-Y|< 15/60 = 1/4
X и Y - независимые друг от друга случайные величины распределенные равномерно. Поэтому, нам нужно найти вероятность P|X-Y|< 1/4.
Легче всего подойти к решению этой задачи можно представив ее визуально в виде графика или квадрата (см. картинку ниже).
Когда X < Y, вы находитесь в верхней левой половине квадрата, и тогда нужная нам область будет находиться как:
Y-X < 1/4
Y < X+1/4
Когда X > Y, вы находитесь в нижней правой половине квадрата, и тогда нужная нам область будет находиться как:
X-Y < 1/4
Y > X-1/4
Ответом является заштрихованная часть квадрата, которую можно быстро вычислить, разбив квадрат на части (см. ниже), в результате чего ответ будет равен 7/16 = 43.75%.
=======
Эта задачка взята из книги «Подготовка к собеседованию в области количественных финансов» An Interview Primer for Quantitative Finance by Dirk Bester.
Эта книга написана для кандидатов, готовящихся к собеседованиям в области количественных финансов. Она содержит глубокое погружение в ответы на технические вопросы из реальных собеседований.
28.03.202515:59
Индекс МосБиржи по итогам недели: -5,2%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ЮГК -0,2%
ФосАгро -0,5%
Сургнфгз-п -0,6%
Селигдар -1,0%
Татнефть ао -1,2%
⬇️ Аутсайдеры
Позитив -12,7%
Система -12,4%
СевСт-ао -11,7%
ПИК -11,5%
ГАЗПРОМ -10,9%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ЮГК -0,2%
ФосАгро -0,5%
Сургнфгз-п -0,6%
Селигдар -1,0%
Татнефть ао -1,2%
⬇️ Аутсайдеры
Позитив -12,7%
Система -12,4%
СевСт-ао -11,7%
ПИК -11,5%
ГАЗПРОМ -10,9%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
12.04.202509:54
Жена звонит мужу пока он едет домой: «Альберт, будь осторожен, — Я только что услышала по радио, что на шоссе машина едет не в ту сторону».
«Дорогая, они и половины не знают, — это не одна машина, их сотни».
Чтобы добиться большего, чем средний уровень, вам нужно быть готовым пойти против толпы, но вы также должны быть правыми. Слепое противостояние – не лучшая стратегия.
#доходъюмор
«Дорогая, они и половины не знают, — это не одна машина, их сотни».
Чтобы добиться большего, чем средний уровень, вам нужно быть готовым пойти против толпы, но вы также должны быть правыми. Слепое противостояние – не лучшая стратегия.
#доходъюмор
24.03.202513:35
DIVD ETF - ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ. Весенняя ребалансировка 2025
20 марта вступила в силу новая структура индекса российских дивидендных акций IRDIV, и мы в девятый раз с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд DIVD ETF, который повторяет этот индекс.
В него включаются 50% лучших акций по сумме факторов «Дивидендная доходность», «Стабильность дивидендов» и «Качество эмитента». Индекс ребалансируется два раза в год - в марте и сентябре.
⚙️ Ребалансировка происходит чисто технически согласно методологии отбора акций и взвешивания без использования каких-либо мнений аналитиков и управляющих.
Методика расчёта IRDIV (pdf)
Презентация индекса IRDIV (pdf)
🔹 Отбор акций
На текущий момент осталось небольшое количество компаний, которые отчитываются частично или не отчитываются совсем. В основном это применимо для компаний-экспортеров, которые не раскрывают критическую информацию.
Тем не менее, большинство компаний возобновляют привычную практику дивидендных выплат и регулярную публикацию отчетности. В результате уменьшаются возможные затруднения в обработке данных, что ускоряет процесс и повышает его прозрачность.
🔹 Вошли / Вышли
📗 В результате текущей индекса в состав фонда вошли бумаги Интер РАО ЕЭС, Сбербанк (обычка), Магнит, НКНХ (префы), ЛСР и Новабев Групп.
📕 Акции ГМК Норникель, Мосэнерго и АЛРОСА покидают индекс и фонд.
🔹 Взвешивание
Взвешивание отобранных в состав индекса акций осуществляется, как обычно, в соответствии с рыночной капитализацией каждой акции с учетом free-float. В случае, если в состав попадают несколько типов акций одного эмитента, веса для них распределяются равномерно. Ограничение на одного эмитента составляет 7%, что повышает возможности фонда лучше следовать индексу, учитывая регуляторные ограничения.
🔹 Факторы и параметры
Вклад каждого из факторов отбора в индекс для каждой акции можно увидеть на диаграмме внизу поста. Уровень отражения инвестиционных факторов в IRDIV и в индексе МосБиржи, а также отраслевую структуру и базовые параметры вы можете найти в полной версии этого поста в Дзен, а также в этой презентации (pdf).
Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес. составляет 11,05%. Аналогичный показатель для индекса МосБиржи – 7,79%. За этими показателями можно следить в нашем сервисе Дивиденды (наберите в поиске "индекс").
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой в Дзен
👉 Больше информации об индексе IRDIV: https://www.dohod.ru/analytic/indexes/irdiv/
👉 Больше информации о фонде DIVD ETF (включая структуру на каждый день): https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd
=========
Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим новым биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций (много подробностей скоро).
20 марта вступила в силу новая структура индекса российских дивидендных акций IRDIV, и мы в девятый раз с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд DIVD ETF, который повторяет этот индекс.
В него включаются 50% лучших акций по сумме факторов «Дивидендная доходность», «Стабильность дивидендов» и «Качество эмитента». Индекс ребалансируется два раза в год - в марте и сентябре.
⚙️ Ребалансировка происходит чисто технически согласно методологии отбора акций и взвешивания без использования каких-либо мнений аналитиков и управляющих.
Методика расчёта IRDIV (pdf)
Презентация индекса IRDIV (pdf)
🔹 Отбор акций
На текущий момент осталось небольшое количество компаний, которые отчитываются частично или не отчитываются совсем. В основном это применимо для компаний-экспортеров, которые не раскрывают критическую информацию.
Тем не менее, большинство компаний возобновляют привычную практику дивидендных выплат и регулярную публикацию отчетности. В результате уменьшаются возможные затруднения в обработке данных, что ускоряет процесс и повышает его прозрачность.
🔹 Вошли / Вышли
📗 В результате текущей индекса в состав фонда вошли бумаги Интер РАО ЕЭС, Сбербанк (обычка), Магнит, НКНХ (префы), ЛСР и Новабев Групп.
📕 Акции ГМК Норникель, Мосэнерго и АЛРОСА покидают индекс и фонд.
🔹 Взвешивание
Взвешивание отобранных в состав индекса акций осуществляется, как обычно, в соответствии с рыночной капитализацией каждой акции с учетом free-float. В случае, если в состав попадают несколько типов акций одного эмитента, веса для них распределяются равномерно. Ограничение на одного эмитента составляет 7%, что повышает возможности фонда лучше следовать индексу, учитывая регуляторные ограничения.
🔹 Факторы и параметры
Вклад каждого из факторов отбора в индекс для каждой акции можно увидеть на диаграмме внизу поста. Уровень отражения инвестиционных факторов в IRDIV и в индексе МосБиржи, а также отраслевую структуру и базовые параметры вы можете найти в полной версии этого поста в Дзен, а также в этой презентации (pdf).
Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес. составляет 11,05%. Аналогичный показатель для индекса МосБиржи – 7,79%. За этими показателями можно следить в нашем сервисе Дивиденды (наберите в поиске "индекс").
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой в Дзен
👉 Больше информации об индексе IRDIV: https://www.dohod.ru/analytic/indexes/irdiv/
👉 Больше информации о фонде DIVD ETF (включая структуру на каждый день): https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd
=========
Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим новым биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций (много подробностей скоро).
21.04.202514:05
⏰ ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ С ЦЕЛЕВОЙ ДАТОЙ ПОГАШЕНИЯ. ПАРАМЕТРЫ
Уже завтра на МосБирже стартуют торги первым в России фондом облигаций с целевой датой.
Это будет фонд с тикером BNDB и целевой датой 1 декабря 2026 года.
Всего мы запустим три биржевые фонда облигаций с целевыми датами погашения/выкупа:
🔹 22 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2026 года (тикер BNDB)
🔹 29 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2027 года (тикер BNDC)
🔹 15 мая - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2025 года (тикер BNDA)
В отличие от большинства облигационных фондов они инвестируют в бумаги близкие к конкретным срокам погашения. После наступления целевой даты стратегии фондов автоматически пролонгируются на 3 года. Количество таких пролонгаций не ограничено.
Инвестор может выбрать фонд с комфортным для него годом, удерживать паи до целевой даты и минимизировать влияние рыночных факторов, таких как изменение процентных ставок или спредов. А может вложить средства в несколько фондов и тем самым реализовать стратегию лестницы облигаций, которая будет обновляться автоматически или любой произвольной стратегию из комбинации трех фондов.
👉👉 Здесь большой пост о всех "За" и "Против" про фонды облигаций с целевой датой
🔸 УСЛОВИЯ И ПАРАМЕТРЫ
▪️ Тикер: BNDB
▪️ ISIN: RU000A10BBR8
▪️ Максимальные затраты: до 0.89% в год.
▪️ Листинг: первый уровень
▪️ Маркет-мейкер: Есть. Обязан исполнять заявки до 50 млн. руб. в день.
▪️ Дневная и вечерняя сессии.
▪️ Начальная цена: около 1 000 руб.
▪️ Тикер справедливой цены (iNav): BNDBA (рассчитывается биржей каждые 15 сек.).
▪️ Официальные документы
🔸 МОДЕЛЬНАЯ СТРУКТУРА
По аналогии с нашим биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF новые фонды будут фокусироваться на качественных корпоративных облигациях, но с погашением/выкупом не до 1 года, но вокруг нужной целевой даты (-365, +180 дней, но с приоритетом минимизации этого периода).
Мы также будем выбирать преимущественно корпоративные облигации с фиксированным купоном и с рейтингами от агентств в диапазоне от BB+ до AА+ с показателем качества эмитента не менее 4 (max = 10). Бумаги регионов РФ, а также ОФЗ могут входить в структуру фонда, если приоритетных облигаций будет недостаточно для формирования портфеля с приемлемым уровнем диверсификации.
🔸 МЕСТО В ПОРТФЕЛЕ
Ниже в таблице и на графике вы можете видеть предварительные средние сроки и доходности всех наших биржевых фондов облигаций.
Фонды с целевыми датами вместе представляют больше гибкости - вы можете удерживать их до целевой даты погашения облигаций, выбирать нужный вам срок инвестиций, комбинировать целевые даты. При этом они будут менее диверсифицироанными и не будут отражать все рыночные возможности как фонд широкого рынка BOND.
Они вынуждены будут принимать меньший уровень риска и поэтому доходность будет, хотя и повышенной относительно самых надежных инструментов, но все же не такой какой могла бы быть, если бы не было условия покупки бумаг к целевой дате. При этом наличие целевой даты делает динамику таких фондов более определенной - волатильность будет снижаться о мере приближения к целевой дате - также как при удержании отдельной облигации до погашения. Поэтому:
▪️ Фонды с целевыми датами подходят для инвестиций к этим целевым датам, формирования индивидуальных стратегий путем комбинации фондов с разными целевыми датами, в том числе автоматизации трехлетней лестницы облигаций.
▪️ Фонд "широкого рынка" BOND ETF - подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями и прочини инструментами. Лестница облигаций из фондов с целевыми датами может давать похожий результаты, но, скорее всего, с немного меньшей доходностью вследствие меньших возможностей принимать риск.
▪️ Фонд широкого денежного рынка GOOD ETF - подходит для краткосрочных вложений (от трех месяцев) в случае, если вы не уверены, понадобятся ли вам деньги после этого срока. Например, если вы планируете переоткрывать вклады в банке по мере их окончания, то ожидаемая доходность GOOD ETF будет выше.
Уже завтра на МосБирже стартуют торги первым в России фондом облигаций с целевой датой.
Это будет фонд с тикером BNDB и целевой датой 1 декабря 2026 года.
Всего мы запустим три биржевые фонда облигаций с целевыми датами погашения/выкупа:
🔹 22 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2026 года (тикер BNDB)
🔹 29 апреля - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2027 года (тикер BNDC)
🔹 15 мая - ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2025 года (тикер BNDA)
В отличие от большинства облигационных фондов они инвестируют в бумаги близкие к конкретным срокам погашения. После наступления целевой даты стратегии фондов автоматически пролонгируются на 3 года. Количество таких пролонгаций не ограничено.
Инвестор может выбрать фонд с комфортным для него годом, удерживать паи до целевой даты и минимизировать влияние рыночных факторов, таких как изменение процентных ставок или спредов. А может вложить средства в несколько фондов и тем самым реализовать стратегию лестницы облигаций, которая будет обновляться автоматически или любой произвольной стратегию из комбинации трех фондов.
👉👉 Здесь большой пост о всех "За" и "Против" про фонды облигаций с целевой датой
🔸 УСЛОВИЯ И ПАРАМЕТРЫ
▪️ Тикер: BNDB
▪️ ISIN: RU000A10BBR8
▪️ Максимальные затраты: до 0.89% в год.
▪️ Листинг: первый уровень
▪️ Маркет-мейкер: Есть. Обязан исполнять заявки до 50 млн. руб. в день.
▪️ Дневная и вечерняя сессии.
▪️ Начальная цена: около 1 000 руб.
▪️ Тикер справедливой цены (iNav): BNDBA (рассчитывается биржей каждые 15 сек.).
▪️ Официальные документы
🔸 МОДЕЛЬНАЯ СТРУКТУРА
По аналогии с нашим биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF новые фонды будут фокусироваться на качественных корпоративных облигациях, но с погашением/выкупом не до 1 года, но вокруг нужной целевой даты (-365, +180 дней, но с приоритетом минимизации этого периода).
Мы также будем выбирать преимущественно корпоративные облигации с фиксированным купоном и с рейтингами от агентств в диапазоне от BB+ до AА+ с показателем качества эмитента не менее 4 (max = 10). Бумаги регионов РФ, а также ОФЗ могут входить в структуру фонда, если приоритетных облигаций будет недостаточно для формирования портфеля с приемлемым уровнем диверсификации.
🔸 МЕСТО В ПОРТФЕЛЕ
Ниже в таблице и на графике вы можете видеть предварительные средние сроки и доходности всех наших биржевых фондов облигаций.
Фонды с целевыми датами вместе представляют больше гибкости - вы можете удерживать их до целевой даты погашения облигаций, выбирать нужный вам срок инвестиций, комбинировать целевые даты. При этом они будут менее диверсифицироанными и не будут отражать все рыночные возможности как фонд широкого рынка BOND.
Они вынуждены будут принимать меньший уровень риска и поэтому доходность будет, хотя и повышенной относительно самых надежных инструментов, но все же не такой какой могла бы быть, если бы не было условия покупки бумаг к целевой дате. При этом наличие целевой даты делает динамику таких фондов более определенной - волатильность будет снижаться о мере приближения к целевой дате - также как при удержании отдельной облигации до погашения. Поэтому:
▪️ Фонды с целевыми датами подходят для инвестиций к этим целевым датам, формирования индивидуальных стратегий путем комбинации фондов с разными целевыми датами, в том числе автоматизации трехлетней лестницы облигаций.
▪️ Фонд "широкого рынка" BOND ETF - подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями и прочини инструментами. Лестница облигаций из фондов с целевыми датами может давать похожий результаты, но, скорее всего, с немного меньшей доходностью вследствие меньших возможностей принимать риск.
▪️ Фонд широкого денежного рынка GOOD ETF - подходит для краткосрочных вложений (от трех месяцев) в случае, если вы не уверены, понадобятся ли вам деньги после этого срока. Например, если вы планируете переоткрывать вклады в банке по мере их окончания, то ожидаемая доходность GOOD ETF будет выше.
16.04.202508:44
Ожидаемые дивидендные доходности и индекс стабильности дивидендов (DSI) акций российских компаний
Данные на основе нашего сервиса ДОХОДЪ Дивиденды.
Ожидания не всегда реализуются, поэтому диверсификация, как обычно, должна быть обязательным атрибутом формирования портфеля. DSI позволяет измерить степень уверенности в дальнейших выплатах. Он определяет, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает их размер: полная методика в pdf.
В этой статье мы подробно рассказывали о последних обновлениях в расчете индекса DSI: https://t.me/dohod/12438
======
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск
UPD: Уточнили прогноз дивиденда Ростелеком ап, он рассчитан согласно Уставу (10% от ЧП по РСБУ на 25% капитала) и будет равен 6.24 р.
Данные на основе нашего сервиса ДОХОДЪ Дивиденды.
Ожидания не всегда реализуются, поэтому диверсификация, как обычно, должна быть обязательным атрибутом формирования портфеля. DSI позволяет измерить степень уверенности в дальнейших выплатах. Он определяет, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает их размер: полная методика в pdf.
В этой статье мы подробно рассказывали о последних обновлениях в расчете индекса DSI: https://t.me/dohod/12438
======
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск
UPD: Уточнили прогноз дивиденда Ростелеком ап, он рассчитан согласно Уставу (10% от ЧП по РСБУ на 25% капитала) и будет равен 6.24 р.
04.04.202516:01
Индекс МосБиржи по итогам недели: -8,05%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Транснефть ап +1,5%
Астра +1,3%
ПИК +0,8%
Юнипро +0,2%
МосБиржа +0,1%
⬇️ Аутсайдеры
МКБ -13,4%
Мечел ао -12,1%
ГАЗПРОМ -12%
РУСАЛ -10,6%
Роснефть -10,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Транснефть ап +1,5%
Астра +1,3%
ПИК +0,8%
Юнипро +0,2%
МосБиржа +0,1%
⬇️ Аутсайдеры
МКБ -13,4%
Мечел ао -12,1%
ГАЗПРОМ -12%
РУСАЛ -10,6%
Роснефть -10,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
04.04.202507:10
ДЕНЬ ОСВОБОЖДЕНИЯ.
Взгляд на тарифы Трампа со стороны его противников
часть 1/2
"День освобождения" - ввод огромных импортных пошлин президентом США Дональдом Трампом под соусом чрезвычайного положения из-за угрозы дефицита торгового баланса формирует значительную неопределенность дли развития мировой экономики и финансовых рынков.
О мотивах команды Трампа мы писали в этом посте. Если коротко, то они заключаются в том, чтобы меньше импортировать, больше производить внутри страны и больше экспортировать, не вызвав инфляцию, сокращение экономики, потребления и доходов населения (то есть повысив благосостояние). В качестве дополнительных аргументов приводится снижение зависимости от "потенциальных врагов", лучшая защита интеллектуальной собственности и тому подобное.
Основные аргументы: торговый дефицит - это плохо, доллар США переоценен из-за других стран, что приводит к поддержанию и расширению этого дефицита, а также миграции производства из США в другие страны, такие как Китай. Поэтому доллар нужно "справедливо" обесценить (не подвергая риску его роль как резервной валюты), торговый дефицит - существенно сократить.
Далее мы расскажем о взгляде противников этой политики президента США, используя в основном аргументы Пола Кругмана, нобелевского лауреата, теоретика международной торговли.
Снижение дефицита не приведет к росту экономики
В чистом виде политику Трампа можно сформулировать так: Он хочет, чтобы Америка была великой, что с его точки зрения означает одновременно привлечение большого количества иностранного капитала и торговый профицит. Однако, похоже, что это арифметически невозможно для развитой экономики.
В каждом базовом курсе экономики студентам рассказывают про тождество национального дохода:
ВВП = C + I + G + NX,
где C — потребительские расходы, I — инвестиционные расходы, G — государственные закупки (в отличие от трансфертов доходов, таких как чеки социального обеспечения), а NX — чистый экспорт — торговый баланс.
Трамп хочет, чтобы вырос NX и, соответственно, ВВП - то есть меньший торговый дефицит должен привести к более высокому экономическому росту.
Однако на практике это невозможно, если экономика изначально не находится в глубокой депрессии или на начальной стадии развития, когда есть много свободных мощностей, которые можно пустить в работу для увеличения ВВП. Обычно это не так, и когда это не так, можно ожидать, что изменения в торговом балансе будут компенсированы изменениями в других компонентах ВВП, особенно инвестициями (они снизятся).
Обратный пример из практики - с середины 90-х, до середины нулевых торговля США скатывалась в огромный дефицит в процентах от ВВП, но снижение ВВП не произошло - потому что росли инвестиции. И, фактически, именно инвестиции привели к этому дефициту.
Торговый дефицит - это просто последствие высоких инвестиций
Каждая покупка одной страны также является продажей другой стране, независимо от формы обмена. Уравнение платежного баланса можно представить так:
Продажи отечественных товаров и услуг иностранцам + Продажи отечественных активов иностранцам = Внутренние покупки иностранных товаров и услуг + Внутренние покупки иностранных активов
Для упрощенного примера только с США и Китаем:
Продажи пшеницы США в Китай + Продажи казначейских векселей США в Китай = Покупка одежды США из Китая + Покупка китайских акций США.
Это уравнение можно переписать так:
Продажа активов – Покупка активов = Покупка товаров – Продажа товаров
Применительно к США левая часть этого уравнения — это чистый приток капитала — превышение инвестиций иностранцев в активы США над нашими инвестициями в зарубежные активы. Правая часть уравнения — это торговый дефицит — превышение наших покупок иностранных товаров над покупками американских товаров иностранцами. Следовательно:
Чистый приток капитала в США = Торговый дефицит США
👉 Продолжение читайте сразу в следующей статье
Взгляд на тарифы Трампа со стороны его противников
часть 1/2
"День освобождения" - ввод огромных импортных пошлин президентом США Дональдом Трампом под соусом чрезвычайного положения из-за угрозы дефицита торгового баланса формирует значительную неопределенность дли развития мировой экономики и финансовых рынков.
О мотивах команды Трампа мы писали в этом посте. Если коротко, то они заключаются в том, чтобы меньше импортировать, больше производить внутри страны и больше экспортировать, не вызвав инфляцию, сокращение экономики, потребления и доходов населения (то есть повысив благосостояние). В качестве дополнительных аргументов приводится снижение зависимости от "потенциальных врагов", лучшая защита интеллектуальной собственности и тому подобное.
Основные аргументы: торговый дефицит - это плохо, доллар США переоценен из-за других стран, что приводит к поддержанию и расширению этого дефицита, а также миграции производства из США в другие страны, такие как Китай. Поэтому доллар нужно "справедливо" обесценить (не подвергая риску его роль как резервной валюты), торговый дефицит - существенно сократить.
Далее мы расскажем о взгляде противников этой политики президента США, используя в основном аргументы Пола Кругмана, нобелевского лауреата, теоретика международной торговли.
Снижение дефицита не приведет к росту экономики
В чистом виде политику Трампа можно сформулировать так: Он хочет, чтобы Америка была великой, что с его точки зрения означает одновременно привлечение большого количества иностранного капитала и торговый профицит. Однако, похоже, что это арифметически невозможно для развитой экономики.
В каждом базовом курсе экономики студентам рассказывают про тождество национального дохода:
ВВП = C + I + G + NX,
где C — потребительские расходы, I — инвестиционные расходы, G — государственные закупки (в отличие от трансфертов доходов, таких как чеки социального обеспечения), а NX — чистый экспорт — торговый баланс.
Трамп хочет, чтобы вырос NX и, соответственно, ВВП - то есть меньший торговый дефицит должен привести к более высокому экономическому росту.
Однако на практике это невозможно, если экономика изначально не находится в глубокой депрессии или на начальной стадии развития, когда есть много свободных мощностей, которые можно пустить в работу для увеличения ВВП. Обычно это не так, и когда это не так, можно ожидать, что изменения в торговом балансе будут компенсированы изменениями в других компонентах ВВП, особенно инвестициями (они снизятся).
Обратный пример из практики - с середины 90-х, до середины нулевых торговля США скатывалась в огромный дефицит в процентах от ВВП, но снижение ВВП не произошло - потому что росли инвестиции. И, фактически, именно инвестиции привели к этому дефициту.
Торговый дефицит - это просто последствие высоких инвестиций
Каждая покупка одной страны также является продажей другой стране, независимо от формы обмена. Уравнение платежного баланса можно представить так:
Продажи отечественных товаров и услуг иностранцам + Продажи отечественных активов иностранцам = Внутренние покупки иностранных товаров и услуг + Внутренние покупки иностранных активов
Для упрощенного примера только с США и Китаем:
Продажи пшеницы США в Китай + Продажи казначейских векселей США в Китай = Покупка одежды США из Китая + Покупка китайских акций США.
Это уравнение можно переписать так:
Продажа активов – Покупка активов = Покупка товаров – Продажа товаров
Применительно к США левая часть этого уравнения — это чистый приток капитала — превышение инвестиций иностранцев в активы США над нашими инвестициями в зарубежные активы. Правая часть уравнения — это торговый дефицит — превышение наших покупок иностранных товаров над покупками американских товаров иностранцами. Следовательно:
Чистый приток капитала в США = Торговый дефицит США
👉 Продолжение читайте сразу в следующей статье
25.03.202509:58
🚩IPO JetLend
26 марта 2025 г. планируется IPO JetLend на СПБ Бирже. Тикер JETL. Акции будут включены в III уровень листинга.
Ценовой диапазон определен на уровне 60-65 руб. за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании на уровне 6-6,5 млрд руб.
🔹 Компания JetLend - это одна из крупнейших краудлендинговых fintech-платформ в России, предоставляющая решения для кредитования малого и среднего бизнеса.
🔹 IPO пройдет по схеме cash-in, т.е. привлеченные в ходе IPO средства будут использованы для финансирования дальнейшего развития компании. Основную часть предложения составит дополнительная эмиссия в объеме до 650 млн руб. Доля акций в свободном обращении может составить до 14%.
🔹 За 9 мес. 2024 г. выручка JetLend составила 537,3 млн руб., операционный убыток 1,6 млн руб. Значение чистого убытка за этот же период составляет 11,5 млн руб. За предыдущие периоды также около нулевые результаты. Компания находится в стадии венчура. Коэффициент P/S составляет 8-9, на российском рынке сложно найти компании с таким высоким показателем.
🔹 В планы компании входит увеличение доли на рынке краундлендинга с 42% до 70% к 2030 г., развитие краудинвестинга, создание собственного брокера и выход на зарубежные рынки.
🔹 Мы не планируем аналитическое покрытие этих акций в ближайшее время. Стоимость компании формируется исключительно отдаленными денежными потоками, ошибка прогнозирования которых является чрезмерно большой. Инвестором следует с осторожностью относиться к вложениям на этой стадии развития бизнеса и совершать их только с учетом очень высокого уровня склонности к риску и широкой диверсификации.
26 марта 2025 г. планируется IPO JetLend на СПБ Бирже. Тикер JETL. Акции будут включены в III уровень листинга.
Ценовой диапазон определен на уровне 60-65 руб. за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании на уровне 6-6,5 млрд руб.
🔹 Компания JetLend - это одна из крупнейших краудлендинговых fintech-платформ в России, предоставляющая решения для кредитования малого и среднего бизнеса.
🔹 IPO пройдет по схеме cash-in, т.е. привлеченные в ходе IPO средства будут использованы для финансирования дальнейшего развития компании. Основную часть предложения составит дополнительная эмиссия в объеме до 650 млн руб. Доля акций в свободном обращении может составить до 14%.
🔹 За 9 мес. 2024 г. выручка JetLend составила 537,3 млн руб., операционный убыток 1,6 млн руб. Значение чистого убытка за этот же период составляет 11,5 млн руб. За предыдущие периоды также около нулевые результаты. Компания находится в стадии венчура. Коэффициент P/S составляет 8-9, на российском рынке сложно найти компании с таким высоким показателем.
🔹 В планы компании входит увеличение доли на рынке краундлендинга с 42% до 70% к 2030 г., развитие краудинвестинга, создание собственного брокера и выход на зарубежные рынки.
🔹 Мы не планируем аналитическое покрытие этих акций в ближайшее время. Стоимость компании формируется исключительно отдаленными денежными потоками, ошибка прогнозирования которых является чрезмерно большой. Инвестором следует с осторожностью относиться к вложениям на этой стадии развития бизнеса и совершать их только с учетом очень высокого уровня склонности к риску и широкой диверсификации.
登录以解锁更多功能。
