미래에셋 배터리 메탈/소재 최유진
미래에셋 배터리 메탈/소재 담당 최유진 연구원입니다. 산업 관련 데이터 공유 채널이며, 종목에 대한 투자 의견은 발간 완료된 보고서만을 통해서 제공하고 있습니다.
궁금하신 사항은 아래 이메일을 통해서 문의 부탁드립니다.
choi.yoojin@miraeasset.com
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5.10%ER10.02.202501:32
1501.76%ERR
25.03.202502:53
26.03.202508:54
2025.03.26 17:40:07
기업명: 에코프로머티(시가총액: 4조 6,655억)
보고서명: 주요사항보고서(유상증자결정)
보통주 :
우선주 : 5,120,167주(발행가격 : 75,974원)
발행비율 : 7%
* 투자자
마스트아이비케이씨메자닌사모투자 합자회사
메리츠증권
파이프솔루션2호 유한회사
아이엠엠이브이2호 유한회사
미래에셋증권 (본건 펀드1의 신탁업자 지위에서)
미래에셋증권 (본건 펀드2의 신탁업자 지위에서)
제이케이엘 이에스지 미래 모빌리티 밸류체인 사모투자합자회사
케이비 에스비아이 글로벌첨단전략 사모투자합자회사
발표일자 : 2025-03-26
납입일자 : 2025-04-07
상장일자 : -
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250326001115
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=450080
기업명: 에코프로머티(시가총액: 4조 6,655억)
보고서명: 주요사항보고서(유상증자결정)
보통주 :
우선주 : 5,120,167주(발행가격 : 75,974원)
발행비율 : 7%
* 투자자
마스트아이비케이씨메자닌사모투자 합자회사
메리츠증권
파이프솔루션2호 유한회사
아이엠엠이브이2호 유한회사
미래에셋증권 (본건 펀드1의 신탁업자 지위에서)
미래에셋증권 (본건 펀드2의 신탁업자 지위에서)
제이케이엘 이에스지 미래 모빌리티 밸류체인 사모투자합자회사
케이비 에스비아이 글로벌첨단전략 사모투자합자회사
발표일자 : 2025-03-26
납입일자 : 2025-04-07
상장일자 : -
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250326001115
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=450080
02.04.202500:15
[미래에셋 김기룡/최유진]
POSCO홀딩스
리튬 사업부문:
리튬 수요 대응을 위한 양산 가동 시작
- 작년 아르헨티나 및 광양 지역 증설 완료. 올해 3월 말부터 배터리 셀 향 양산 가동 시작
- 일부 양극재 업체들의 인증 절차도 진행 중. 상반기 내 양산 가능
- 25년 리튬 생산능력은 9.3만톤 LCE(염호 5만톤, 광산 4.3만톤)
- 28년 추가적인 생산능력 확대를 통해 연말 기준 17.3만톤 LCE(+86% YoY)까지 증가
25년 리튬 부문 매출액 6,631억원, EBITDA 130억원 전망
- 26년 하반기 턴어라운드 예상. 1) 염호 및 광산에서의 본격적인 생산성 개선, 2) 낮아지는 매출원가, 3) 점진적인 리튬 가격 상승에 기인
- 26년 매출액은 1.0조원(+53.9% YoY), EBITDA는 3,172억원, EBITDA 마진은 15.9%일 것으로 전망
아르헨티나 염호에서의 생산원가 하락은 동사의 리튬 사업 부문의 핵심 요소로 작용할 것으로 전망
- 보유자원 Hombre Muerto의 Cash cost는 생산비용 곡선에서 상대적으로 우위이며
- 리튬 함유량도 990ppm으로 칠레 아타카마 염호 다음으로 자원 내 가장 많음
보호무역주의 및 자원민족주의 강화 속 지역적 포트폴리오 다변화 중요
- POSCO홀딩스의 지역적 포트폴리오가 다변화되고 있다는 점에 주목할 필요
- 리튬 자원량의 약 60%를 차지하고 있는 칠레 및 아르헨티나 지역의 자원에 대한 투자는 지속될 것으로 판단
- 공급망 교란 속 신규 지역으로 떠오르고 있는 북미 지역으로의 진출도 확대 예상
POSCO홀딩스의 DLE 공정, 리튬 Game changer
- 글로벌 관점에서 DLE 기술의 단계 별 공정이 가장 잘 구성이 되어있는 업체
- 기술적 노하우를 보유하고 있는 업체는 리튬 추출 공정에서 반드시 이루어져야 하는 필수적인 요소이며 리튬 클레이(점토) 중심 적용
- 중장기 관점에서 공정 별 기술 노하우 확보가 중요해진 시점
보고서 원문: https://han.gl/SQkth
POSCO홀딩스
리튬 사업부문:
리튬 수요 대응을 위한 양산 가동 시작
- 작년 아르헨티나 및 광양 지역 증설 완료. 올해 3월 말부터 배터리 셀 향 양산 가동 시작
- 일부 양극재 업체들의 인증 절차도 진행 중. 상반기 내 양산 가능
- 25년 리튬 생산능력은 9.3만톤 LCE(염호 5만톤, 광산 4.3만톤)
- 28년 추가적인 생산능력 확대를 통해 연말 기준 17.3만톤 LCE(+86% YoY)까지 증가
25년 리튬 부문 매출액 6,631억원, EBITDA 130억원 전망
- 26년 하반기 턴어라운드 예상. 1) 염호 및 광산에서의 본격적인 생산성 개선, 2) 낮아지는 매출원가, 3) 점진적인 리튬 가격 상승에 기인
- 26년 매출액은 1.0조원(+53.9% YoY), EBITDA는 3,172억원, EBITDA 마진은 15.9%일 것으로 전망
아르헨티나 염호에서의 생산원가 하락은 동사의 리튬 사업 부문의 핵심 요소로 작용할 것으로 전망
- 보유자원 Hombre Muerto의 Cash cost는 생산비용 곡선에서 상대적으로 우위이며
- 리튬 함유량도 990ppm으로 칠레 아타카마 염호 다음으로 자원 내 가장 많음
보호무역주의 및 자원민족주의 강화 속 지역적 포트폴리오 다변화 중요
- POSCO홀딩스의 지역적 포트폴리오가 다변화되고 있다는 점에 주목할 필요
- 리튬 자원량의 약 60%를 차지하고 있는 칠레 및 아르헨티나 지역의 자원에 대한 투자는 지속될 것으로 판단
- 공급망 교란 속 신규 지역으로 떠오르고 있는 북미 지역으로의 진출도 확대 예상
POSCO홀딩스의 DLE 공정, 리튬 Game changer
- 글로벌 관점에서 DLE 기술의 단계 별 공정이 가장 잘 구성이 되어있는 업체
- 기술적 노하우를 보유하고 있는 업체는 리튬 추출 공정에서 반드시 이루어져야 하는 필수적인 요소이며 리튬 클레이(점토) 중심 적용
- 중장기 관점에서 공정 별 기술 노하우 확보가 중요해진 시점
보고서 원문: https://han.gl/SQkth
04.04.202500:37
[미래에셋 최유진]
스포듀민과 탄산리튬 가격 스프레드 확대
- 춘절 이후 스포듀민-탄산리튬 가격 스프레드 5% 이상으로 확대 지속
- 새로운 가격 메커니즘, 스포듀민 경매, 수급 트렌드 변화 등이 복합적으로 작용
- 리스크 관리 도구 개선 및 가격 투명성 확보 필요성 부각
- 광산업체들이 진행한 스포듀민 경매 수 증가. 이 중 다수 거래 가격이 시장 내 리튬염 가격보다 높은 수준에서 체결
- 스포듀민 공급이 전환 수요를 크게 초과하는 상황 속에서 발생. 이는 최근 아프리카 등 신규 지역에서의 스포듀민 생산 증가와 관련
- 전환 업체들은 마진이 지속적으로 낮거나 거의 없는 수준에 머무르고 있어 가격 리스크를 효과적으로 완화할 수 있는 방안의 중요성 부각
스포듀민 특성, 가격 책정 방식, 생산 구조
- 스포듀민 정광은 수산화리튬 및 탄산리튬 생산에 사용. 일반적으로 리튬 함량 6% 기준으로 가격 책정
- 실제 생산되는 정광은 보통 5~6% 수준
- 24년 하반기부터 스포듀민-리튬 가격 괴리 본격화되었고, 25년 춘절 이후 심화
- 생산 제품에 따라 다르지만, 일반적으로 스포듀민 7~8톤이 리튬염 1톤 정제하는데 필요
- 이는 스포듀민 가격이 전환 입장에서는 생산비에서 매우 큰 비중을 차지
- 최근 업스트림 광산 업체들은 점점 리튬염 연동 가격 구조에서 벗어나는 움직임
원문: https://www.fastmarkets.com/insights/relationship-spodumene-lithium-salts-prices/
스포듀민과 탄산리튬 가격 스프레드 확대
- 춘절 이후 스포듀민-탄산리튬 가격 스프레드 5% 이상으로 확대 지속
- 새로운 가격 메커니즘, 스포듀민 경매, 수급 트렌드 변화 등이 복합적으로 작용
- 리스크 관리 도구 개선 및 가격 투명성 확보 필요성 부각
- 광산업체들이 진행한 스포듀민 경매 수 증가. 이 중 다수 거래 가격이 시장 내 리튬염 가격보다 높은 수준에서 체결
- 스포듀민 공급이 전환 수요를 크게 초과하는 상황 속에서 발생. 이는 최근 아프리카 등 신규 지역에서의 스포듀민 생산 증가와 관련
- 전환 업체들은 마진이 지속적으로 낮거나 거의 없는 수준에 머무르고 있어 가격 리스크를 효과적으로 완화할 수 있는 방안의 중요성 부각
스포듀민 특성, 가격 책정 방식, 생산 구조
- 스포듀민 정광은 수산화리튬 및 탄산리튬 생산에 사용. 일반적으로 리튬 함량 6% 기준으로 가격 책정
- 실제 생산되는 정광은 보통 5~6% 수준
- 24년 하반기부터 스포듀민-리튬 가격 괴리 본격화되었고, 25년 춘절 이후 심화
- 생산 제품에 따라 다르지만, 일반적으로 스포듀민 7~8톤이 리튬염 1톤 정제하는데 필요
- 이는 스포듀민 가격이 전환 입장에서는 생산비에서 매우 큰 비중을 차지
- 최근 업스트림 광산 업체들은 점점 리튬염 연동 가격 구조에서 벗어나는 움직임
원문: https://www.fastmarkets.com/insights/relationship-spodumene-lithium-salts-prices/
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