«Несмотря на рост выручки VK на 23% в 2024 году, финансовые показатели компании остаются под давлением: отрицательная EBITDA на уровне почти 5 млрд рублей, чистый убыток в размере 95 млрд рублей, а также рост общего долга на 48% – до 174 млрд рублей. Привлечённые средства частично помогут в реструктуризации долгов. Однако даже при полном размещении дополнительной эмиссии уровень долговой нагрузки останется значительным – показатель чистый долг/EBITDA может опуститься ниже 6x, что всё ещё считается высоким значением. Кроме того, допэмиссия повлечёт за собой увеличение уставного капитала более чем в 2,5 раза и «размывание» прибыли на акцию».

Масштабы потенциальных инвестиций впечатляют. С одной стороны, очевидно, что развитие капиталоёмких направлений — таких как полупроводники, телеком и инфраструктура для ИИ — невозможно без активной государственной поддержки. Но с другой — государство не может быть единственным источником капитала. Для устойчивого роста всегда необходимо соразмерное участие частных инвесторов. И это актуально не только для Китая.

Вместе с ужесточением штрафов мы ожидаем и усиление контроля за обращением с персональными данными. Мы видим, что защитой данных в большей степени озабочены крупные операторы, тогда как средний и малый бизнес почти не внедряет соответствующие практики. Думаю, это можно считать одним из драйверов для расширения портфеля вендоров в сфере информационной безопасности на малый и средний бизнес.

Развитие белого хакерства через популяризацию Bug Bounty – хорошая тенденция для улучшения защищенности ИТ-систем в целом. Альтернативой в виде прохождения обязательных пентестов была покрыта незначительна доля рынка, в основном банковский сектор.

На российском рынке мы видим похожие тенденции, отечественные вендоры достаточно подросли для привлечения крупных раундов, в том числе через публичное размещение. Укрупнение раундов и консолидация в различных сегментах будет поддерживать рост инвестиций в сектор.

Мы видим некоторые риски замедления роста, в том числе из-за завершения текущей волны импортозамещения в ряде сегментов и сокращения бюджетов на IT в госсекторе. Но ниши, где потенциал еще очень большой, до сих пор остаются, например, NGFW.

Банковский сектор, на наш взгляд, сейчас наиболее защищен от вредоносных активностей и выступает пионером внедрения любых передовых решений в сфере информационной безопасности.

В конечном итоге такие атаки направлены на получение доступа к личным кабинетам пользователей с выходом на финансовые транзакции. Повышение защищенности таких ресурсов, в том числе в сегменте МСБ, будет снижать долю успешных атак.

🗓️9 апреля (Нулевой день форума в Иннополисе):

🗓️10 апреля (Казань Экспо)

🗓️11 апреля (Казань Экспо)

Первое – это вертикальные ИИ-агенты, которые меняют традиционные алгоритмы в конкретных индустриях и бизнес-процессах. Второе – это инфраструктура для внедрения ИИ-решений, особенно в корпоративном секторе – все, что связано с комплаенсами и безопасностью. Ведь одно дело – пользоваться GPT через VPN с рабочего места, другое – полноценно встроить ИИ в инфраструктуру крупной компании. Соответственно, будут востребованы все решения, которые помогают оперативно вписать в экосистему технологии на базе искусственного интеллекта. И третье, наверное, – это тоже инфраструктура, но уже для разработчиков ИИ-решений.

«Последние инвестиции крупных стратегических игроков и несколько IPO, проведённых в 2023–2024 годах, привели к тому, что на рынке появилось больше активных покупателей. Если раньше консолидацией IT-рынка занимались в основном «Яндекс», «Ростелеком» и VK, то теперь мы видим новых игроков, таких как Positive, Astra и других. Эти стратеги активно приобретают небольшие IT-компании, что создаёт больше возможностей для стартапов и IT-предпринимателей – как для привлечения инвестиций, так и для выхода через продажу.

Действия «Рексофта» полностью соответствуют этой новой рыночной логике. Конкуренция за качественные активы на IT-рынке усиливается, и тот факт, что «Рексофт» продолжает уверенно совершать сделки, несмотря на рыночные колебания, мы оцениваем позитивно», — отметил Евгений Борисов.

Российский крупный бизнес сегмента b2b исторически неохотно потребляет облачные решения – главным образом это связано с требованиями комплаенса и IT-безопасности. Многие компании не отдают данные за периметр своей инфраструктуры, предпочитая решения внутри контура.