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투자는 스스로 공부하고 스스로 결정해야합니다.
투자 공부 하시면서 좋은 아이디어가 있으시면 부담 없이(피드백이 없을 수도 있습니다)
heyda46@naver.com 보내주세요 . 제가 개인적으로만 공부하겠습니다 . ^^
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하나증권 리서치
07.02.202501:01
[하나증권 화장품 박은정]
아모레퍼시픽(090430.KS/매수):
해외 이익이 국내 이익을 상회
■ 4Q24 Review: 양호한 실적 기록
아모레퍼시픽의 4분기 실적은 연결 매출 1조 917억원(YoY+18%), 영업이익 785억원(YoY +280%, 이익률 7%) 기록, 컨센서스(810억원)를 소폭 하회했으나 국내 호실적으로 인센티브 충당금(120억원)이 추가 반영된 영향이며 대체로 양호했다. 북미를 중심으로 해외가 전사 성장을 견인했으며, 해외 영업이익이 국내를 상회하기 시작했다. COSRX는 매출 1.4천억원(YoY-9%), 영업이익 301억원(YoY-28%, 이익률 22%) 추산한다. COSRX는 다소 아쉬웠으나, 라네즈와 이니스프리 중심 본업의 비중국 사업이 예상을 상회한 점이 특징적이다. 462억원의 당기순손실 기록했는데, 타타하퍼/래셔널 관련 손상차손(약 1.3천억원)이 반영된 영향이다.
▶국내는 매출 5.5천억원(YoY-2%), 영업이익 360억원(YoY-31%, 이익률 7%) 기록했다. 화장품과 생활용품 매출은 각각 -5%, +12% 시현했다. 화장품은 면세 매출 감소와 인센티브 충당금 확대로 영업이익이 감소했으며, 생활용품은 프리미엄 제품 중심 외형 확대로 수익성이 소폭 개선되었다. [채널별] 매출 성장률은 이커머스/MBS가 +10%/+30% 이상 성장, 면세/방판은 각각 -24%/-10% 기록했다.
▶해외는 매출 5.3천억원(YoY+48%), 영업이익 429억원(흑자전환, 이익률 8%)으로 호실적 달성했다. 북미/EMEA/일본/중국 대다수 기대를 상회했다. [북미]는 매출 1.7천억원(YoY+112%), 영업이익은 253억원(YoY+270%) 추산된다. COSRX 제외 시, 30% 이상 고성장 지속했다. 라네즈가 높은 기저에도 30% 이상 성장했으며, 립제품 외에 스킨케어도 좋았다. 이니스프리는 20% 후반, 설화수는 10% 이상 성장했다. [유럽]은 매출 611억원(YoY+313%), 영업이익은 134억원(YoY +1020%) 파악된다. 여전히 라네즈가 2배 이상 성장 중이며, 본업이 80% 이상 성장했다. [중국]은 매출 10% 감소, 영업손실 150억원(YoY+330억원) 기록했다. 재고환입 및 구조조정 비용(약 80억원) 반영됐으며, 실제 손실은 100억원 이하까지 축소되었다. 거래구조 변경 및 효율화 등으로 마케팅 비용(약 370억원, YoY-60%) 또한 상당히 축소됐다. 구조조정은 일단락 된 것으로 파악된다.
▶COSRX는 매출 9% 감소, 영업이익 또한 28% 감소했다. 채널/유통 재고 재정비로 북미가 20% 이상 감소했으나, EMEA가 40% 이상 고성장 했다. 2024년 연간 매출 5.8천억원(YoY+20%), 영업이익 1.8천억원(YoY+7%, 이익률 30%)으로 호실적 기록, 이에 따라 일부 인센티브 또한 반영되었다.
■ 2025년: 해외 이익이 국내 이익을 처음으로 상회
아모레퍼시픽은 ‘중국 부담 축소 + 글로벌 확장 가속화’ 등으로 2025년 이익 모멘텀 본격화될 것으로 기대한다. 중국 체질 개선으로 손익분기점 도달 기대하며, 비중국의 경우 대부분의 지역에서 확장 속도 가속화 기대한다. 미국/EMEA/일본 중심으로 속도를 낼 것이다. 이에 따라 2025년 해외 이익이 사상 최대 기록할 것으로 보이며, 해외 이익이 국내 이익을 상회하는 첫 해가 될 것이다. 아모레퍼시픽의 2025년 실적은 연결 매출 4.3조원(YoY+11%), 영업이익 4천억원(YoY+81%) 전망, 투자의견 BUY, 목표주가 19만원 유지한다. 한편 기업가치제고 계획의 일환으로 아모레G는 자사주 소각(발행주식의 3.13%) 발표했다.
전문: https://vo.la/Rcbkep
[컴플라이언스 승인을 득함]
텔레그램 채널
https://bit.ly/3iuQwikh
아모레퍼시픽(090430.KS/매수):
해외 이익이 국내 이익을 상회
■ 4Q24 Review: 양호한 실적 기록
아모레퍼시픽의 4분기 실적은 연결 매출 1조 917억원(YoY+18%), 영업이익 785억원(YoY +280%, 이익률 7%) 기록, 컨센서스(810억원)를 소폭 하회했으나 국내 호실적으로 인센티브 충당금(120억원)이 추가 반영된 영향이며 대체로 양호했다. 북미를 중심으로 해외가 전사 성장을 견인했으며, 해외 영업이익이 국내를 상회하기 시작했다. COSRX는 매출 1.4천억원(YoY-9%), 영업이익 301억원(YoY-28%, 이익률 22%) 추산한다. COSRX는 다소 아쉬웠으나, 라네즈와 이니스프리 중심 본업의 비중국 사업이 예상을 상회한 점이 특징적이다. 462억원의 당기순손실 기록했는데, 타타하퍼/래셔널 관련 손상차손(약 1.3천억원)이 반영된 영향이다.
▶국내는 매출 5.5천억원(YoY-2%), 영업이익 360억원(YoY-31%, 이익률 7%) 기록했다. 화장품과 생활용품 매출은 각각 -5%, +12% 시현했다. 화장품은 면세 매출 감소와 인센티브 충당금 확대로 영업이익이 감소했으며, 생활용품은 프리미엄 제품 중심 외형 확대로 수익성이 소폭 개선되었다. [채널별] 매출 성장률은 이커머스/MBS가 +10%/+30% 이상 성장, 면세/방판은 각각 -24%/-10% 기록했다.
▶해외는 매출 5.3천억원(YoY+48%), 영업이익 429억원(흑자전환, 이익률 8%)으로 호실적 달성했다. 북미/EMEA/일본/중국 대다수 기대를 상회했다. [북미]는 매출 1.7천억원(YoY+112%), 영업이익은 253억원(YoY+270%) 추산된다. COSRX 제외 시, 30% 이상 고성장 지속했다. 라네즈가 높은 기저에도 30% 이상 성장했으며, 립제품 외에 스킨케어도 좋았다. 이니스프리는 20% 후반, 설화수는 10% 이상 성장했다. [유럽]은 매출 611억원(YoY+313%), 영업이익은 134억원(YoY +1020%) 파악된다. 여전히 라네즈가 2배 이상 성장 중이며, 본업이 80% 이상 성장했다. [중국]은 매출 10% 감소, 영업손실 150억원(YoY+330억원) 기록했다. 재고환입 및 구조조정 비용(약 80억원) 반영됐으며, 실제 손실은 100억원 이하까지 축소되었다. 거래구조 변경 및 효율화 등으로 마케팅 비용(약 370억원, YoY-60%) 또한 상당히 축소됐다. 구조조정은 일단락 된 것으로 파악된다.
▶COSRX는 매출 9% 감소, 영업이익 또한 28% 감소했다. 채널/유통 재고 재정비로 북미가 20% 이상 감소했으나, EMEA가 40% 이상 고성장 했다. 2024년 연간 매출 5.8천억원(YoY+20%), 영업이익 1.8천억원(YoY+7%, 이익률 30%)으로 호실적 기록, 이에 따라 일부 인센티브 또한 반영되었다.
■ 2025년: 해외 이익이 국내 이익을 처음으로 상회
아모레퍼시픽은 ‘중국 부담 축소 + 글로벌 확장 가속화’ 등으로 2025년 이익 모멘텀 본격화될 것으로 기대한다. 중국 체질 개선으로 손익분기점 도달 기대하며, 비중국의 경우 대부분의 지역에서 확장 속도 가속화 기대한다. 미국/EMEA/일본 중심으로 속도를 낼 것이다. 이에 따라 2025년 해외 이익이 사상 최대 기록할 것으로 보이며, 해외 이익이 국내 이익을 상회하는 첫 해가 될 것이다. 아모레퍼시픽의 2025년 실적은 연결 매출 4.3조원(YoY+11%), 영업이익 4천억원(YoY+81%) 전망, 투자의견 BUY, 목표주가 19만원 유지한다. 한편 기업가치제고 계획의 일환으로 아모레G는 자사주 소각(발행주식의 3.13%) 발표했다.
전문: https://vo.la/Rcbkep
[컴플라이언스 승인을 득함]
텔레그램 채널
https://bit.ly/3iuQwikh
06.02.202509:34
아모레g 주식소각 결정 680억..
06.02.202509:35
618만주 중에 300만주라..
06.02.202509:36
아모레퍼시픽은 자사주가 없다. 이번에서 매입해서 아모레지 처럼 소각해주면 좋겠다.
06.02.202506:27
Ko'proq funksiyalarni ochish uchun tizimga kiring.
