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메리츠증권 투자전략팀

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메리츠증권 투자전략팀 mashhur postlari

Barcha postlar
30.03.202522:39
📮[Indepth Report: The ESGverse] 2025.3.31(월)

[메리츠증권 투자전략팀] K-밸류업 RE:BOOTing 주주환원과 기업지배구조의 재구성

[Part 1] K-밸류업 프로그램 이후, 과연 효과가 있었을까?
- PBR 1배 미만 기업 비중, 밸류업 프로그램 이후에도 오히려 증가
- 기업들은 수익성·성장성(자본효율성, 성장성, 시장평가)보다는 주주환원 지표에 초점
- 지배구조 개혁 없이 단기 정책만으로는 코리아 디스카운트 해소 한계

[Part 2] 자사주 매입 및 소각 트렌드, 주주들의 목소리가 커진다
- 자본시장법 시행령 개정 → 자사주의 목적 외 사용 제한
- 자사주는 ‘경영권 방어 수단’에서 '주주환원 수단'으로 전환
- 매입 공시 이후 주가 반응 긍정적, 단순 보유는 오히려 신뢰 저하
- 시장은 ‘소각 여부’에 주목: 매입-소각 연결이 핵심 전략

[Part 3] 배당은 곧 장기 주주환원 전략
- 배당의 90% 이상이 결산배당, 중간·분기 배당은 여전히 소극적
- 일관된 배당 전략과 DPS 확대 계획은 기업의 미래 전망에 대한 신호
- 단기 배당수익률보다 ‘배당 히스토리’와 ‘지속성’을 반영하는 장기 지표에 주목
- 연속 배당· 배당 인상 기업 중심의 '한국형 배당 귀족(Dividend Aristocrats) 지수' 확대 필요

[Part 4] 진정한 기업가치 제고를 위한 상법 개정: 이사의 충실의무 확대
- 이사의 충실의무 대상 ‘회사’에서 ‘주주’로 확대('25.3.13 상법 일부개정법률안 국회 본회의 통과)
- 자본배분, M&A, 내부통제 등 주요 의사결정에 주주이익 반영 가능성↑
- 지주사, 지배구조 리스크 완화 시 리레이팅 기대
- ACGA 상법 개정 촉구 및 주주행동 플랫폼의 부상과 맞물려 주주행동주의 영향력 확대 전망


(요약본) https://tinyurl.com/bdz3nshw

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
30.03.202522:55
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2025.3.31(월)

4월: 미국 증시 반등 조건

(요약본) https://tinyurl.com/2rf97466

- 녹록치 않은 4월 시장일 수 있으나, 비관론에 다소 쏠려 있는 상황이라는 의견

- 1) 관세+2) 재정정상화와 경기둔화+3) 인플레가 유발한 스태그플레이션 우려 여전

- 반등 조건: 1) 관세 ‘소화’, 2) 감세 구체화, 3) 에너지 정책 효과와 가격 하락 확인

- 반등 성공시 펀더멘털 양호한 AI 관련주, 금융주 선호. 이 중 AI H/W 가장 저평가

- 반등 실패시 변동성 장세에 아웃퍼폼 중인 통신서비스, 보험 업종 대응 전략 제시

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
31.03.202522:43
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.4.1(화)

[채권전략 윤여삼] 겉은 S의 공포, 속은 T의 불확실성

- 4월 2일 트럼프 행정부 해방의 날(liberation day) 선언, 관세 부과를 통한 미국의 부를 늘릴 계획이나, 글로벌 금융시장의 높은 불확실성 요인 부상

- 주요 언론 연준의 성장률 전망 하향 및 물가전망 상향까지 연결지어 스태그플레이션 언급. 그러나 1%대 중반 이상의 성장률과 2%후반대 물가를 두고 스태그플레이션은 과도한 해석. 트럼프 리스크로 인한 정책불확실성이 위험선호 약화에 일조할 위험 고려

- 스태그플레이션까지는 아니나 안전자산 측면 금과 채권 등의 자산 관심 늘어날 것

(자료) https://tinyurl.com/2pbruyzt


[채권전략 윤여삼] 오늘의 차트: 베센트 풋에 대한 미국 채권시장 내 기대감 형성

[투자전략 이수정] 칼럼의 재해석: CoreWeave IPO가 가지는 두 가지 의미

(자료) https://tinyurl.com/32ruw4az

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
30.03.202522:37
📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2025.3.31(월)

<중국판 M7 업데이트>

- 보고서 작성 이후 중국판 M7 5.3% 상승, 동기간 미국 M7(-19.3%) 크게 상회

- 샤오미와 비야디의 실적 전망치 개선폭 뚜렷하며 주가 상승 견인, 메이퇀 실적은 하향 조정

- 앞으로 관세 충격보다 1분기 실적의 추가 개선 여부가 더 중요, 미국 대비 강세 전망 유지

(보고서) https://tinyurl.com/2a3s2akm

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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16.04.202501:26
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2025.4.16

엔비디아 H20 수출 차질 비용 인식

(자료) https://tinyurl.com/56y4etty

엔비디아가 4.15 FORM 8-K 공시를 통해 미국 정부의 H20 중국향 수출 라이선스 요구에 따른 비용이 CY1Q25에 최대 55억달러 포함될 것으로 예상한다고 보고했습니다.

1Q25 매출 가이던스 및 순이익 컨센서스는 430억, 231억 달러이며, 55억 달러의 비용 인식은 분기 예상 매출 및 순이익 대비 12.7%, 23.8% 수준입니다.

컨센서스 상으로는 이미 중국, 싱가폴향 매출액이 올해부터 크게 줄어드는 것으로 기대가 형성 중이긴 합니다만, 이번 공시가 미국 정부 규제에 따른 비용을 일시에 반영한 것으로 소화될지, 추세적인 걱정 요인이 될지는 5/28 실적 발표회에서 회사의 설명을 들어봐야할 것 같습니다.

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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