Sergey Vakulenko
04.05.202516:24
11.04.202516:30
Новое видео.
https://www.youtube.com/watch?v=LJ64vOu6yUg
Сергей Вакуленко: почему падает цена на нефть и будут ли работать вторичные пошлины на нефть из РФ?
О том, к чему приводят торговые войны Трампа, в чем причины падения нефтяных цен, как устроены и будут ли работать вторичные пошлины на российскую нефть — а также сможет ли ЕС закупать американский СПГ на 350 млрд долларов.
Таймкоды:
0:00 О чем поговорим
0:50 Торговая война: что бывает, когда на мировую торговлю влияют авантюристы
3:42 Почему пошлины Трампа обошли РФ на самом деле
6:42 Почему ОПЕК решил повысил добычу нефти
13:06 Для чего ОПЕК иногда «роняет» цену на нефть
17:40 Будет ли и дальше падать цена на нефть?
20:55 Что будет с российским бюджетом и возможностью РФ воевать
31:09 Как работают вторичные пошлины на нефть из РФ, которыми грозит
40:03 Каковы шансы, что вторичные пошлины примут?
43:31 Последствия снижения цен на нефть для американской нефтедобычи
47:04 Будут ли ЕС покупать больше СНГ из США и при чем тут «Северный поток-2»
Все новые видео с нашего канала, в том числе это, есть в аудиоформате на Apple Podcasts, Spotify и других площадках.
На канале Carnegie Politika.Video этот ролик можно посмотреть и прямо из Телеграма, если на Youtube никак, но мы будем вам благодарны, если вы все-таки откроете ролик на Youtube и оставите там комментарии.
.
https://www.youtube.com/watch?v=LJ64vOu6yUg
Сергей Вакуленко: почему падает цена на нефть и будут ли работать вторичные пошлины на нефть из РФ?
О том, к чему приводят торговые войны Трампа, в чем причины падения нефтяных цен, как устроены и будут ли работать вторичные пошлины на российскую нефть — а также сможет ли ЕС закупать американский СПГ на 350 млрд долларов.
Таймкоды:
0:00 О чем поговорим
0:50 Торговая война: что бывает, когда на мировую торговлю влияют авантюристы
3:42 Почему пошлины Трампа обошли РФ на самом деле
6:42 Почему ОПЕК решил повысил добычу нефти
13:06 Для чего ОПЕК иногда «роняет» цену на нефть
17:40 Будет ли и дальше падать цена на нефть?
20:55 Что будет с российским бюджетом и возможностью РФ воевать
31:09 Как работают вторичные пошлины на нефть из РФ, которыми грозит
40:03 Каковы шансы, что вторичные пошлины примут?
43:31 Последствия снижения цен на нефть для американской нефтедобычи
47:04 Будут ли ЕС покупать больше СНГ из США и при чем тут «Северный поток-2»
Все новые видео с нашего канала, в том числе это, есть в аудиоформате на Apple Podcasts, Spotify и других площадках.
На канале Carnegie Politika.Video этот ролик можно посмотреть и прямо из Телеграма, если на Youtube никак, но мы будем вам благодарны, если вы все-таки откроете ролик на Youtube и оставите там комментарии.
.
07.04.202512:28
13.03.202517:50
Возвращаюсь с CERAweek, крупнейшей конференции по энергетике в мире. Она всегда проводится в марте, ездил туда с 2009 по 2019-й, в 2020-м она отменилась в последний момент по поводу начинающегося КОВИДа, в 2021-м не проводилась, в 2022-м собирался поехать, уже все было заказано, а в итоге поехал, но не туда, так что, три года следил за происходящим на конференции издали, благо, технологии теперь позволяют, но понятно, это не совсем то.
Самое сильное впечатление вот какое. Поначалу эта конференция была практически полностью нефтегазовая, на моей памяти там стало появляться все больше панелей по электричеству, к 2019-му стало много разговоров (а к 2022-му особенно много) про возобновляемую энергетику. Настолько, что нефть и газ там ощущались уже как пережиток прошлого, legacy sunset industries, о которых было не очень интересно и даже слегка стыдно говорить, и совсем не интересно слушать. То ли дело, про водород, электротранспорт, электрификацию всего, солнце-ветер и так далее.
Так вот сейчас все наоборот. Нефть и газ на коне, исчезновение спроса на углеводороды практически не обсуждается, нефтяные компании объявляют о сворачивании инвестиций в разное альтернативное и перефокусировке на core business (нефть и газ). Дежурным образом говорится про Net Zero к 2050 году, но в это, похоже, мало кто верит, как его достигать — не очень понятно, и тут же все добавляют, что нетто-ноль не означает отсутствие спроса на нефть и газ и что они все равно будут в глобальном энергетическом портфеле, никуда не денутся.
Была большая сессия в пленарном зале с участием ученого-стартапера с корнями в МИТ, CEO крупной энергетической компании и губернатора штата Вирджиния, рассказывали, что собираются строить опытно-промышленную термоядерную электростанцию, но к какому году не сказали. Схема станции стандартна — плазма в токамаке, окруженная «одеялом» улавливающим ее излучение, энергию предполагается снимать теплоносителем, охлаждая «одеяло» снаружи, но как собираются решать давно известные проблемы этой схемы («одеяло» разрушается излучением, так как альфа-частицы разбивают его кристаллическую решетку и становится само радиоактивным, его надо регулярно заменять, при этом что-то делать с образующимися радиоактивными отходами), не сказали ни слова. Удачи им, конечно, но верится пока с трудом.
А так, конечно, все пребывают в некоторой оторопи от трамповских бури и натиска, обсуждают даже не энергобезопасность, а энергетические аспекты безопастности (которая security в военном и политическом смысле, а не safety), минералы, металлы, говорят, что готовность Европы подписывать долгосрочные контракты на американский СПГ будет очень полезна для принятия инвестиционных решений, так что, будет крайне приветствоваться. Европейцы осторожно говорили, что освободиться от доминирования российского газа - это конечно хорошо, но впасть в зависимость от газа из какой-то другой страны, да еще такой, где у власти эксцентричный лидер, не стесняющийся в средствах, чтобы добиваться своего — это тоже не самая желанная альтернатива.
Про американский сланец говорили в смешанных выражениях — вроде, каждая компания говорила, что у конкретно у нее все со сланцем хорошо и перспективы хорошие, наш путь вперед и вверх, но когда заходила речь об Америке в целом, говорили, что Tier 1 acreage - т.е. точки с богатым потенциалом — практически исчерпан, а с Tier 2 работать, конечно, можно и нужно, но затраты будут выше, продуктивность ниже, а хваленые инициативы Трампа в целом ни о чем и большой разницы не дадут. При нынешних ценах эта добыча уже начинает вызывать вопросы.
Правда, вроде бы, у компаний сейчас есть много хеджей на цену на нефть на ближайший год, купленных, пока цены были повыше, есть контракты с сервисными компаниями, закрепившие стоимость услуг и предохраняющие от инфляции, так что, от неблагоприятной рыночной конъюнктуры американские нефтяники, вроде застраховались.
Самое сильное впечатление вот какое. Поначалу эта конференция была практически полностью нефтегазовая, на моей памяти там стало появляться все больше панелей по электричеству, к 2019-му стало много разговоров (а к 2022-му особенно много) про возобновляемую энергетику. Настолько, что нефть и газ там ощущались уже как пережиток прошлого, legacy sunset industries, о которых было не очень интересно и даже слегка стыдно говорить, и совсем не интересно слушать. То ли дело, про водород, электротранспорт, электрификацию всего, солнце-ветер и так далее.
Так вот сейчас все наоборот. Нефть и газ на коне, исчезновение спроса на углеводороды практически не обсуждается, нефтяные компании объявляют о сворачивании инвестиций в разное альтернативное и перефокусировке на core business (нефть и газ). Дежурным образом говорится про Net Zero к 2050 году, но в это, похоже, мало кто верит, как его достигать — не очень понятно, и тут же все добавляют, что нетто-ноль не означает отсутствие спроса на нефть и газ и что они все равно будут в глобальном энергетическом портфеле, никуда не денутся.
Была большая сессия в пленарном зале с участием ученого-стартапера с корнями в МИТ, CEO крупной энергетической компании и губернатора штата Вирджиния, рассказывали, что собираются строить опытно-промышленную термоядерную электростанцию, но к какому году не сказали. Схема станции стандартна — плазма в токамаке, окруженная «одеялом» улавливающим ее излучение, энергию предполагается снимать теплоносителем, охлаждая «одеяло» снаружи, но как собираются решать давно известные проблемы этой схемы («одеяло» разрушается излучением, так как альфа-частицы разбивают его кристаллическую решетку и становится само радиоактивным, его надо регулярно заменять, при этом что-то делать с образующимися радиоактивными отходами), не сказали ни слова. Удачи им, конечно, но верится пока с трудом.
А так, конечно, все пребывают в некоторой оторопи от трамповских бури и натиска, обсуждают даже не энергобезопасность, а энергетические аспекты безопастности (которая security в военном и политическом смысле, а не safety), минералы, металлы, говорят, что готовность Европы подписывать долгосрочные контракты на американский СПГ будет очень полезна для принятия инвестиционных решений, так что, будет крайне приветствоваться. Европейцы осторожно говорили, что освободиться от доминирования российского газа - это конечно хорошо, но впасть в зависимость от газа из какой-то другой страны, да еще такой, где у власти эксцентричный лидер, не стесняющийся в средствах, чтобы добиваться своего — это тоже не самая желанная альтернатива.
Про американский сланец говорили в смешанных выражениях — вроде, каждая компания говорила, что у конкретно у нее все со сланцем хорошо и перспективы хорошие, наш путь вперед и вверх, но когда заходила речь об Америке в целом, говорили, что Tier 1 acreage - т.е. точки с богатым потенциалом — практически исчерпан, а с Tier 2 работать, конечно, можно и нужно, но затраты будут выше, продуктивность ниже, а хваленые инициативы Трампа в целом ни о чем и большой разницы не дадут. При нынешних ценах эта добыча уже начинает вызывать вопросы.
Правда, вроде бы, у компаний сейчас есть много хеджей на цену на нефть на ближайший год, купленных, пока цены были повыше, есть контракты с сервисными компаниями, закрепившие стоимость услуг и предохраняющие от инфляции, так что, от неблагоприятной рыночной конъюнктуры американские нефтяники, вроде застраховались.
17.02.202513:50
А это НПС Кропоткинская
10.01.202511:22
Похоже, сегодня обявят о внесении нескольких российских нефтяных компаний в американский санкционный список SDN. Ход явно предполагается как умные санкции - запретить экспорт всей российской нефти - это сильно раскачать нефтяной рынок. Но можно попробовать прикинуть, какое количество можно убрать с рынка относительно безболезненно, так, чтобы они могли быть легко заменены нефтью из резервных добычных мощностей Саудовской Аравии и ОАЭ, наложить санкции на компании, производящие или экспортирующие это количество и запретить им работать, а остальных не трогать - пусть экспортируют и не дают рынку взлететь слишком высоко.
Интересно, как это будет работать - во-первых, ничего не мешает какой-то третьей компании купить у санкционированной компании нефть в России за рубли переводом по российской банковской системе (это не нарушает американского санкционного законодательства) и экспортировать от своего имени. Если компания не связана с кем-то из санкционных, это полностью легальная операция. Ничего, конечно, не мешает OFAC наложить санкции на такого посредника, это административное решение, почти никакого бремени доказывания у OFAC нет, ну так откроется новый, и еще один, и еще дюжина, и увлекательная игра продолжится.
Во-вторых, начнется перераспределение долей внутреннего рынка - неосаленные OFAC компании пойдут на экспорт максимумом своего ресурса, осаленные займутся внутренним рынком. У этого маневра есть пределы - Россия добывает более чем вчетверо больше нефти, чем потребляет, а судя по всему, под санкции подведут больше, чем четверть добычи, но часть проблемы снимет.
Нефтяные компании об этом явно знали заранее и наверняка плотно общались на предмет обмена опытом, например, с металлургами - львиная доля российской стальной отрасли в SDN-листе уже довольно давно.
Но посмотреть будет интересно.
Интересно, как это будет работать - во-первых, ничего не мешает какой-то третьей компании купить у санкционированной компании нефть в России за рубли переводом по российской банковской системе (это не нарушает американского санкционного законодательства) и экспортировать от своего имени. Если компания не связана с кем-то из санкционных, это полностью легальная операция. Ничего, конечно, не мешает OFAC наложить санкции на такого посредника, это административное решение, почти никакого бремени доказывания у OFAC нет, ну так откроется новый, и еще один, и еще дюжина, и увлекательная игра продолжится.
Во-вторых, начнется перераспределение долей внутреннего рынка - неосаленные OFAC компании пойдут на экспорт максимумом своего ресурса, осаленные займутся внутренним рынком. У этого маневра есть пределы - Россия добывает более чем вчетверо больше нефти, чем потребляет, а судя по всему, под санкции подведут больше, чем четверть добычи, но часть проблемы снимет.
Нефтяные компании об этом явно знали заранее и наверняка плотно общались на предмет обмена опытом, например, с металлургами - львиная доля российской стальной отрасли в SDN-листе уже довольно давно.
Но посмотреть будет интересно.
04.05.202515:02
Вчера состоялось министерское совещание ОПЕК+, на котором были приняты решения об уровне добычи на июнь. В связи с этим в понедельник на нефтяном рынке может быть довольно интересно.
Из сообщений СМИ, как мне кажется, довольно трудно составить полную картину, кто решил, чего решили, на какой срок, так что, постараюсь добавить ясности.
ОПЕК+ сейчас устроен достаточно сложно – там есть собственно ОПЕК и ОПЕК+, на совместной встрече они определяют уровни максимальной добычи для всех членов этого альянса. Последний раз они это делали в декабре 2024 года и оставили уровни добычи для всех стран, входящих в альянс (их 19) теми же, что были определены в июне 2024 года – 39725 тыс. баррелей в день на всю группу.
В число этих 19 стран входит 8 стран с общей квотой 34529 тыс баррелей в день – это Алжир, Ирак, Кувейт, Саудовская Аравия и ОАЭ (из ОПЕК) и Казахстан, Оман и Россия из ОПЕК+. Фактически это ядро расширенного альянса. В последние два года регулировка добычи ОПЕК+ производится этими 8 странами.
(следующие несколько абзацев описывают то, что нарисовано на графике)
В апреле 2023 года эти страны начали добровольные сокращения добычи относительно своих квот, прописанных в протоколах официальных министерских совещаний ОПЕК+. Традиция добровольных сокращений не нова, но этим обычно занималась только Саудовская Аравия. Начиная с 2023 года она все активнее вовлекала в них и другие страны. С 2023-го механизм стал все сложнее, страны-добровольцы публикуют уже не разовые цифры «сокращаемся на столько-то относительно официального уровня», а детальные помесячные графики своей добычи. С 2024-го появился механизм компенсаций – отслеживается реальный уровень добычи, сопоставляется со взятыми на себя обязательствами, в случае несовпадения страны-нарушительницы должны предоставить график того, как они будут компенсировать превышение своей (добровольной) квоты.
Получается, что кроме рамочного ОПЕК+, в последние два года образовался неформальный клуб крупных членов ОПЕК+, причем, с достаточно жесткими правилами. Коллективное текущее самоограничение у «Клуба добровольцев» значительное – больше 4 млн. барр. в день ниже официальной квоты ОПЕК+.
Официальные ОПЕК и ОПЕК+ ничего не меняли и оставляют свои уровни добычи на том же уровне, что и раньше. «Клуб добровольцев», начиная с 2023 года, рисует графики-клюшки, согласно которым он должен свести свои самоограничения до уровня -1.65 млн. барр. в день относительно официальной квоты в течение года-двух, коллективно приращивая добычу на 138 тыс. баррелей в день, но долгое время в каждой публикации «клюшка» просто двигалась вправо, а временами ее наклон делался положе – то-есть, выход на плато предполагался не в течение года, а в течение двух.
Месяц назад «клуб добровольцев» переломил тренд и объявил, что не замедляется очередной раз, а ускоряется, что рост добычи на мае 2025 года на 411 kbd, (т.е. поднявшись на три ступеньки прироста за месяц вместо одной). Впрочем, это было обставлено множеством дисклеймеров – что последующая траектория будет предметом будущих решений, что реальная добыча должна быть ниже с учетом компенсационных мер прошлых нарушителей и т.д.
Рынок надеялся, что, скакнув один раз через три ступеньки, группа постоит на этом уровне и начнет увеличивать добычу дальше только в августе (или не начнет, там видно будет). Но вчера объявили, что группа договорилась о новом приросте добычи и снова на 3 ступеньки за раз. Опять-таки, о дальнейшей траектории ничего не известно и пресс-релиз четко об этом заявляет. Но скорее всего, цены на нефть в понедельник резко пойдут вниз.
В том, что будет со спросом и предложением в реальности, довольно много неизвестных. Во-первых, летом спрос выше. Начинается driving season – люди летом ездят больше и дальше и больше летают. В странах Персидского залива, несмотря на впечатляющее развитие солнечной энергетики, до сих пор много электроэнергии производится на мазутных электростанциях, и летом там пик потребления, связанный с потреблением кондиционерами, так что, одна Саудовская Аравия для собственных нужд может потреблять на 1 MBD больше, чем зимой.
Из сообщений СМИ, как мне кажется, довольно трудно составить полную картину, кто решил, чего решили, на какой срок, так что, постараюсь добавить ясности.
ОПЕК+ сейчас устроен достаточно сложно – там есть собственно ОПЕК и ОПЕК+, на совместной встрече они определяют уровни максимальной добычи для всех членов этого альянса. Последний раз они это делали в декабре 2024 года и оставили уровни добычи для всех стран, входящих в альянс (их 19) теми же, что были определены в июне 2024 года – 39725 тыс. баррелей в день на всю группу.
В число этих 19 стран входит 8 стран с общей квотой 34529 тыс баррелей в день – это Алжир, Ирак, Кувейт, Саудовская Аравия и ОАЭ (из ОПЕК) и Казахстан, Оман и Россия из ОПЕК+. Фактически это ядро расширенного альянса. В последние два года регулировка добычи ОПЕК+ производится этими 8 странами.
(следующие несколько абзацев описывают то, что нарисовано на графике)
В апреле 2023 года эти страны начали добровольные сокращения добычи относительно своих квот, прописанных в протоколах официальных министерских совещаний ОПЕК+. Традиция добровольных сокращений не нова, но этим обычно занималась только Саудовская Аравия. Начиная с 2023 года она все активнее вовлекала в них и другие страны. С 2023-го механизм стал все сложнее, страны-добровольцы публикуют уже не разовые цифры «сокращаемся на столько-то относительно официального уровня», а детальные помесячные графики своей добычи. С 2024-го появился механизм компенсаций – отслеживается реальный уровень добычи, сопоставляется со взятыми на себя обязательствами, в случае несовпадения страны-нарушительницы должны предоставить график того, как они будут компенсировать превышение своей (добровольной) квоты.
Получается, что кроме рамочного ОПЕК+, в последние два года образовался неформальный клуб крупных членов ОПЕК+, причем, с достаточно жесткими правилами. Коллективное текущее самоограничение у «Клуба добровольцев» значительное – больше 4 млн. барр. в день ниже официальной квоты ОПЕК+.
Официальные ОПЕК и ОПЕК+ ничего не меняли и оставляют свои уровни добычи на том же уровне, что и раньше. «Клуб добровольцев», начиная с 2023 года, рисует графики-клюшки, согласно которым он должен свести свои самоограничения до уровня -1.65 млн. барр. в день относительно официальной квоты в течение года-двух, коллективно приращивая добычу на 138 тыс. баррелей в день, но долгое время в каждой публикации «клюшка» просто двигалась вправо, а временами ее наклон делался положе – то-есть, выход на плато предполагался не в течение года, а в течение двух.
Месяц назад «клуб добровольцев» переломил тренд и объявил, что не замедляется очередной раз, а ускоряется, что рост добычи на мае 2025 года на 411 kbd, (т.е. поднявшись на три ступеньки прироста за месяц вместо одной). Впрочем, это было обставлено множеством дисклеймеров – что последующая траектория будет предметом будущих решений, что реальная добыча должна быть ниже с учетом компенсационных мер прошлых нарушителей и т.д.
Рынок надеялся, что, скакнув один раз через три ступеньки, группа постоит на этом уровне и начнет увеличивать добычу дальше только в августе (или не начнет, там видно будет). Но вчера объявили, что группа договорилась о новом приросте добычи и снова на 3 ступеньки за раз. Опять-таки, о дальнейшей траектории ничего не известно и пресс-релиз четко об этом заявляет. Но скорее всего, цены на нефть в понедельник резко пойдут вниз.
В том, что будет со спросом и предложением в реальности, довольно много неизвестных. Во-первых, летом спрос выше. Начинается driving season – люди летом ездят больше и дальше и больше летают. В странах Персидского залива, несмотря на впечатляющее развитие солнечной энергетики, до сих пор много электроэнергии производится на мазутных электростанциях, и летом там пик потребления, связанный с потреблением кондиционерами, так что, одна Саудовская Аравия для собственных нужд может потреблять на 1 MBD больше, чем зимой.
11.04.202514:38
Дональд Трамп считает, что ЕС мог бы избежать американских пошлин, если бы закупала американских энергоносителей на дополнительные $350 млрд. в год.
Интересно, что ВЕСЬ европейский энергоимпорт в 2024 году обошелся в 376 млрд. евро или круглым счетом $400 млрд. Нефть, нефтепродукты, уголь, газ по трубе, газ в виде СПГ - вообще все.
При этом, в США Европа закупила энергетических товаров на 64 млрд. евро.
Т.е. чтобы исполнить условие Трампа, Европе нужно бы закупать энергоносители только в США и платить за них на 20 млрд. евро больше, чем сейчас.
Если же решать проблему только газом (США не добывают столько нефти, чтобы заместить арабские страны в европейском импорте), то получается вот что - в 2024 году Европа импортировала газа на 100 млрд. евро, из них на 19 млрд. - из США. Получается, если так решать задачу, Европе нужно увеличить потребление газа более, чем втрое (или платить за него более, чем втрое) и увеличить закупки газа в США в 18 раз. В 2024 году США поставили в Европу около 50 млн.т СПГ, больше половины своего экспорта. Объем мощностей заводов СПГ в США должен резко вырасти, к 2028 году он должен составить 160 млн тонн. Даже если весь этот прирост, все 70 млн тонн, уйдут в Европу, то по пиковым ценам 2024 года это даст около $55 млрд. дополнительной выручки, а никак не $350, при том, что скорее всего, такой прирост предложения значительно снизит цену. А кроме того, инвестиционные банки прогнозируют, что к тому моменту все эти мощности СПГ будут недозагружены, так как прирост добычи за ними не будет поспевать.
Доказательств, что во вселенной Трампа действуют какие-то свои физика, арифметика и экономика, отличные от тех, к которым привыкло больщинство людей, копится все больше, ну, пусть это будет еще одно, дополнительное.
Интересно, что ВЕСЬ европейский энергоимпорт в 2024 году обошелся в 376 млрд. евро или круглым счетом $400 млрд. Нефть, нефтепродукты, уголь, газ по трубе, газ в виде СПГ - вообще все.
При этом, в США Европа закупила энергетических товаров на 64 млрд. евро.
Т.е. чтобы исполнить условие Трампа, Европе нужно бы закупать энергоносители только в США и платить за них на 20 млрд. евро больше, чем сейчас.
Если же решать проблему только газом (США не добывают столько нефти, чтобы заместить арабские страны в европейском импорте), то получается вот что - в 2024 году Европа импортировала газа на 100 млрд. евро, из них на 19 млрд. - из США. Получается, если так решать задачу, Европе нужно увеличить потребление газа более, чем втрое (или платить за него более, чем втрое) и увеличить закупки газа в США в 18 раз. В 2024 году США поставили в Европу около 50 млн.т СПГ, больше половины своего экспорта. Объем мощностей заводов СПГ в США должен резко вырасти, к 2028 году он должен составить 160 млн тонн. Даже если весь этот прирост, все 70 млн тонн, уйдут в Европу, то по пиковым ценам 2024 года это даст около $55 млрд. дополнительной выручки, а никак не $350, при том, что скорее всего, такой прирост предложения значительно снизит цену. А кроме того, инвестиционные банки прогнозируют, что к тому моменту все эти мощности СПГ будут недозагружены, так как прирост добычи за ними не будет поспевать.
Доказательств, что во вселенной Трампа действуют какие-то свои физика, арифметика и экономика, отличные от тех, к которым привыкло больщинство людей, копится все больше, ну, пусть это будет еще одно, дополнительное.
06.04.202514:07
PS Если все-таки поинтересоваться, как обстоят дела у Газпрома, о котором была речь, банкрот он или не банкрот, то несложно видеть, что до банкротства там еще очень и очень далеко. Это, кстати, цифры по международным стандартам финансового учета, а не по очень специфическим РСБУ. Проблем у Газпрома хватает, но близкое банкротство - явно не одна из них.
13.03.202517:50
Хотя, на мой взгляд, все несколько сложнее — это, несомненно, откладывает проблему, но когда действие этих инструментов истечет, если конъюнктура не выправится, закрепить такие условия снова будет вряд ли возможно. Опять же, если у нефтяников на руках финансовый хедж на цену на нефть, который сейчас в деньгах, то что мешает просто его продать и взять прибыль таким способом, не напрягаясь насчет добычи нефти.
Инфляцией все, кстати, сильно озабочены, говорят, что стоимость строительства электростанций выросла за 3 года чуть не втрое, с 700 за киловатт мощности до 2200. Проблема, вроде, в большой нехватке рабочей силы, причем, чуть не всех рабочих специальностей и по всей цепочке производства и стройки.
Инфляцией все, кстати, сильно озабочены, говорят, что стоимость строительства электростанций выросла за 3 года чуть не втрое, с 700 за киловатт мощности до 2200. Проблема, вроде, в большой нехватке рабочей силы, причем, чуть не всех рабочих специальностей и по всей цепочке производства и стройки.
17.02.202513:47
Это НПС Крымская
23.12.202412:26
Как работают санкции (3/3)
Но разумеется, там, где крутятся большие деньги, всегда находятся рисковые люди, готовые за долю малую (составляющую миллиарды долларов) играть в кошки-мышки с санкционными властями, в том числе, и санкционными властями США, и далеко не всех из них этим властям удается ловить, по крайней мере, достаточно быстро.
PS Про санкции было написано немало книг в последнее время – меня в свое время очень впечатлила книга Treasury’s War by Juan Zarate (Война Казначейства) – это книга одного из архитекторов той версии американского санкционного режима, что появился после 2001 года. Книга очень откровенная, циничная, в изрядной мере самовосхваляющая, примерно так, наверное, читаются книги Кертиса ЛеМэя, генерала, организовывавшего ковровые бомбардировки немецких и японских городов во Вторую Мировую войну.
Есть недавняя книга Backfire: How Sanctions Reshape the World Against U.S. Interests by Agathe Demarais (у нее есть недавний русский перевод, сделанный Евгением Поникаровым Обратный эффект санкций. Как санкции меняют мир не в интересах США) – это обзор текущего состояния и истории санкционной политики, достаточно быстрый, (но, понятно, не в пример полнее того, что написал тут я), и достаточно критичный по отношению к санкционной политике.
Про SWIFT есть книга в открытом доступе The Swift Affair by Johannes Koppel
Все они легко гуглятся, как на платных, так и на пиратских ресурсах.
Но разумеется, там, где крутятся большие деньги, всегда находятся рисковые люди, готовые за долю малую (составляющую миллиарды долларов) играть в кошки-мышки с санкционными властями, в том числе, и санкционными властями США, и далеко не всех из них этим властям удается ловить, по крайней мере, достаточно быстро.
PS Про санкции было написано немало книг в последнее время – меня в свое время очень впечатлила книга Treasury’s War by Juan Zarate (Война Казначейства) – это книга одного из архитекторов той версии американского санкционного режима, что появился после 2001 года. Книга очень откровенная, циничная, в изрядной мере самовосхваляющая, примерно так, наверное, читаются книги Кертиса ЛеМэя, генерала, организовывавшего ковровые бомбардировки немецких и японских городов во Вторую Мировую войну.
Есть недавняя книга Backfire: How Sanctions Reshape the World Against U.S. Interests by Agathe Demarais (у нее есть недавний русский перевод, сделанный Евгением Поникаровым Обратный эффект санкций. Как санкции меняют мир не в интересах США) – это обзор текущего состояния и истории санкционной политики, достаточно быстрый, (но, понятно, не в пример полнее того, что написал тут я), и достаточно критичный по отношению к санкционной политике.
Про SWIFT есть книга в открытом доступе The Swift Affair by Johannes Koppel
Все они легко гуглятся, как на платных, так и на пиратских ресурсах.
04.05.202515:02
Во-вторых, вопрос, насколько реально вырастет добыча. Будут ли страны-нарушители действительно уменьшать свою добычу в соответствии с графиком компенсационных мер, или не будут. Что сделают Казахстан и ОАЭ – их уровень превышений значительно выше, чем то, что записано в таблицах на компенсацию и все это знают. Станут ли эти страны реально наращивать добычу или начнут просто постепенно обелять то, что раньше добывали в черную. У Казахстана вроде бы резервов для дальнейшего роста нет, но у ОАЭ – есть.
Ну и наконец, есть ключевой вопрос, будет ли мировой кризис, вызванный политикой Трампа, или не будет. Если будет, то спрос должен сократиться довольно сильно. Но последние пару недель фондовые рынки ведут себя так, будто это была ложная тревога и никакого кризиса и трампагеддона не предвидится.
Ну и наконец, есть ключевой вопрос, будет ли мировой кризис, вызванный политикой Трампа, или не будет. Если будет, то спрос должен сократиться довольно сильно. Но последние пару недель фондовые рынки ведут себя так, будто это была ложная тревога и никакого кризиса и трампагеддона не предвидится.
07.04.202515:54
На фоне шторма, вызванного объявлением о пошлинах на всех, всё и вся, еще одна история с пошлинами проходит почти незамеченной, а зря —там тоже много интересного. Что это за вторичные пошлины, которыми Трамп и Линдси Грэм решили воспитывать Россию и принуждать ее к миру?
Об этом - в новой статье.
https://storage.googleapis.com/crng/usa-trump-tariffs-russia-oil.html
Об этом - в новой статье.
https://storage.googleapis.com/crng/usa-trump-tariffs-russia-oil.html
06.04.202514:07
Минутка финансовой грамотности на нашем канале, извините, если для вас это тривиально.
Есть фраза, приписываемая Геббельсу, что если ложь повторить много раз, она станет считаться правдой. Советская пропаганда явно внимательно относилась к эффективным методам своих конкурентов, так что, в Академии Общественных Наук ЦК КПСС они преподавались, а в ТАСС регулярно использовались. Питомец этих двух почтенных учреждений старательно следует канону и вбивает в головы своих слушателей самую разную ерунду простым методом регулярного повторения.
В частности, он любит утверждать примерно следующее: «Что такое банкротство? Ситуация, когда сумма долга компании больше, чем ее рыночная капитализация.»
Насколько это верно? Для начала, банкротство – это вообще формальное действие и явление, пока оно не объявлено, компания и не банкрот. Часто причиной подачи на банкротство является неплатежеспособность, так что, тут неграмотна уже и сама постановка вопроса, но ладно, не будем цепляться к словам. Явно здесь имеется в виду неплатежеспособность, способная привести к банкротству. Итак, является ли превышение долга над рыночной капитализацией признаком неплатежеспособности?
Идем вот на этот сайт https : / / companiesmarketcap . com/ и скачиваем оттуда список 10 тыс. крупнейших компаний мира по рыночной капитализации. Там же можно скачать список компаний с самым большим долгом и простой операцией в Экселе собрать из них единый – капитализацию плюс долг и поделить одно на другое. Выясняется, что у 2000 компаний из этих 10 тысяч долг превосходит рыночную капитализацию. У многих из них – в несколько раз. В основном это банки и финансовые организации – и там отличие может быть в 5 и в 10 раз и даже больше. Но простое превыешние долга над рыночной капитализацией - явление крайне распространенное, такая ситуация и у практически всех автопроизводителей (Тойота, Мерседес, Фольксваген, БМВ, Рено, Ниссан, Форд, Стеллантис, SAIC…), энергетических компаний (E.ON, Exelon, Pacific Gaz and Electric, Ecopetrol, KEPCO), авиакомпаний, телекомов, производителей электроники (LG Display, HP Enterprise), фармацевтических компаний и так далее. Что же, все они банкроты или неплатежеспособны? Нет, конечно, все у них нормально. У большинства рекомендации аналитиков «покупать» или «держать».
В реальности дело в том, что неплатежеспособность относится к возможностям компании обслуживать свой долг и к тому, как активы компании соотносятся с размером долга. Активы, а не акционерный капитал! В курсах корпоративных финансов даже на undergraduate программах объясняют, что выбор структуры капитала компании (пропорция между долгом и акционерным капиталом) – это сугубо прагматическое решение, определяемое стоимостью того и иного вида капитала и простых рецептов тут нет. К тому же, в разных юрисдикциях это решение искажается, например, налоговым законодательством, так что, при прочих равных в одной стране может оказываться выгоднее финансироваться, выпуская новые акции, а в другой – облигации или беря кредиты.
Низкий курс акций может быть связан много с чем, например, акционеры могут считать, что дивидендов от этой компании им не увидеть еще очень долго, хотя и это тоже не обязательно - например, Микрософт впервые заплатил дивиденды только в 2003 году, что не мешало ее акциям вырасти во много раз за десятилетия до того. Amazon не платил дивиденды никогда, а Berkshire Hathaway сделал это всего единожды в 1967 году.
В общем, высокая доля долга в структуре капитала компании и превышение долга над рыночной капитализацией не означает вообще ничего. При этом, в банкротство может уйти компания, у которой долгов может быть и не слишком много, для того, например, чтобы не платить судебный штраф или за последствия аварии на ее производстве.
Есть фраза, приписываемая Геббельсу, что если ложь повторить много раз, она станет считаться правдой. Советская пропаганда явно внимательно относилась к эффективным методам своих конкурентов, так что, в Академии Общественных Наук ЦК КПСС они преподавались, а в ТАСС регулярно использовались. Питомец этих двух почтенных учреждений старательно следует канону и вбивает в головы своих слушателей самую разную ерунду простым методом регулярного повторения.
В частности, он любит утверждать примерно следующее: «Что такое банкротство? Ситуация, когда сумма долга компании больше, чем ее рыночная капитализация.»
Насколько это верно? Для начала, банкротство – это вообще формальное действие и явление, пока оно не объявлено, компания и не банкрот. Часто причиной подачи на банкротство является неплатежеспособность, так что, тут неграмотна уже и сама постановка вопроса, но ладно, не будем цепляться к словам. Явно здесь имеется в виду неплатежеспособность, способная привести к банкротству. Итак, является ли превышение долга над рыночной капитализацией признаком неплатежеспособности?
Идем вот на этот сайт https : / / companiesmarketcap . com/ и скачиваем оттуда список 10 тыс. крупнейших компаний мира по рыночной капитализации. Там же можно скачать список компаний с самым большим долгом и простой операцией в Экселе собрать из них единый – капитализацию плюс долг и поделить одно на другое. Выясняется, что у 2000 компаний из этих 10 тысяч долг превосходит рыночную капитализацию. У многих из них – в несколько раз. В основном это банки и финансовые организации – и там отличие может быть в 5 и в 10 раз и даже больше. Но простое превыешние долга над рыночной капитализацией - явление крайне распространенное, такая ситуация и у практически всех автопроизводителей (Тойота, Мерседес, Фольксваген, БМВ, Рено, Ниссан, Форд, Стеллантис, SAIC…), энергетических компаний (E.ON, Exelon, Pacific Gaz and Electric, Ecopetrol, KEPCO), авиакомпаний, телекомов, производителей электроники (LG Display, HP Enterprise), фармацевтических компаний и так далее. Что же, все они банкроты или неплатежеспособны? Нет, конечно, все у них нормально. У большинства рекомендации аналитиков «покупать» или «держать».
В реальности дело в том, что неплатежеспособность относится к возможностям компании обслуживать свой долг и к тому, как активы компании соотносятся с размером долга. Активы, а не акционерный капитал! В курсах корпоративных финансов даже на undergraduate программах объясняют, что выбор структуры капитала компании (пропорция между долгом и акционерным капиталом) – это сугубо прагматическое решение, определяемое стоимостью того и иного вида капитала и простых рецептов тут нет. К тому же, в разных юрисдикциях это решение искажается, например, налоговым законодательством, так что, при прочих равных в одной стране может оказываться выгоднее финансироваться, выпуская новые акции, а в другой – облигации или беря кредиты.
Низкий курс акций может быть связан много с чем, например, акционеры могут считать, что дивидендов от этой компании им не увидеть еще очень долго, хотя и это тоже не обязательно - например, Микрософт впервые заплатил дивиденды только в 2003 году, что не мешало ее акциям вырасти во много раз за десятилетия до того. Amazon не платил дивиденды никогда, а Berkshire Hathaway сделал это всего единожды в 1967 году.
В общем, высокая доля долга в структуре капитала компании и превышение долга над рыночной капитализацией не означает вообще ничего. При этом, в банкротство может уйти компания, у которой долгов может быть и не слишком много, для того, например, чтобы не платить судебный штраф или за последствия аварии на ее производстве.
03.03.202517:09
А вот и новое видео на канале нашего Denkfabrik.
https://www.youtube.com/watch?v=BsIZ_um1uW8
В комментарии будут ссылки на альтернативные способы посмотреть или послушать.
https://www.youtube.com/watch?v=BsIZ_um1uW8
В комментарии будут ссылки на альтернативные способы посмотреть или послушать.
17.02.202513:45
Сегодня в новостях было, что украинские дроны атаковали насосно-перекачивающую станцию трубопровода КТК, качающую казахскую нефть транзитом через Россию. Смысла в этом действии найти довольно странно – России от этого ни холодно, ни жарко, скорее, наоборот, мировая цена на нефть может вырасти, Казахстану плохо, транснациональным компаниям тоже плохо, впрочем, сделать они все равно ничего не могут, альтернативных маршрутов экспорта у них нет. Правда, транснациональные нефтяные компании могут пообщаться со своими политиками и сообщить им о своей озабоченности и недовольстве происшедшим. К кому эти политики пойдут дальше, к кому начнут применять воспитательные меры, кого лишат поставок и финансовой помощи, можете догадаться сами. Никакого другого развития событий я не вижу, но может быть, мне в моей простоте этого не понять, может быть, там и была какая-то тайная и сложная схема.
Но кажется мне, «простая вышла штука». Поставьте себя на место украинского планировщика атак дронов. Недавно была атака на насосную станцию трубопровода «Дружба» и БТС-2, вроде, в какой-то мере получилось. Проверено, что насосные станции экспортных трубопроводов – хорошая, годная цель. Теперь вы ищете насосную станцию поближе к украинской территории, чтобы можно было послать побольше дронов с бОльшими шансами, что они долетят и не будут сбиты по дороге и с более тяжелой боеголовкой. Район поиска очевиден – Краснодарский край, на подходе к Кавказским горам, это место, куда сходится несколько трубопроводов, они качают нефть в Новороссийск, откуда она и вывозится танкерами. Станция там должна быть достаточно мощной – она должна загнать нефть на высоту Кавказского хребта, пусть и низкой части, где он почти кончается, но 600 метров высоты — это 600 метров и 60 атмосфер гидростатического давления. При удачном выстреле получится остановить экспорт – самотеком или остаточным давлением с предыдущей станции нефть на несколько сотен метров не поднимется.
После некоторых поисков вы обнаруживаете две станции, они даже подписаны на Гуглокартах. На одной производственные объекты распределены по довольно большой площади и находятся на большом расстоянии друг от друга, на другой все стоит компактно. На одной станции все оборудование в зданиях под крышами, так сразу и не поймешь, где конкретно ключевые агрегаты, плюс для дронов любая преграда с воздушной прослойкой между стенкой и целевым объектом – это очень плохо, значительно снижает мощь атаки. На другой станции все открыто, ключевые агрегаты хорошо видны.
Одна станция стоит в нескольких километрах от военного аэродрома и окружена посадками, застройкой и складками рельефа, она стоит в лощине. Другая в чистом поле (буквально в чистом поле на несколько километров вокруг). Которую из них проще атаковать, как вы думаете? И как говорится в рекламе «если разницы нет, зачем платить больше».
Вот и с точки зрения тех, кто выбирал цели, скорее всего, не было особенной разницы между насосной станцией системы «Транснефти», перекачивающей на экспорт российскую нефть российских компаний и станцией Каспийского Трубопроводного Консорциума, перекачивающей приходящую из Казахстана нефть, добытую Шевроном, Шелл, Экссоном и ЭНИ. А что потери от этого удара будут не у России, а у Казахстана и транснациональных корпораций, ну, это уже слишком сложно, нельзя требовать от специалистов по дронам и бомбардировкам столь глубокого проникновения в предмет.
Вот так, думаю, и была выбрана станция для сегодняшней бомбардировки. Пелевинская фраза про тайную ложу и явную лажу очередной раз доказала свою актуальность.
Но кажется мне, «простая вышла штука». Поставьте себя на место украинского планировщика атак дронов. Недавно была атака на насосную станцию трубопровода «Дружба» и БТС-2, вроде, в какой-то мере получилось. Проверено, что насосные станции экспортных трубопроводов – хорошая, годная цель. Теперь вы ищете насосную станцию поближе к украинской территории, чтобы можно было послать побольше дронов с бОльшими шансами, что они долетят и не будут сбиты по дороге и с более тяжелой боеголовкой. Район поиска очевиден – Краснодарский край, на подходе к Кавказским горам, это место, куда сходится несколько трубопроводов, они качают нефть в Новороссийск, откуда она и вывозится танкерами. Станция там должна быть достаточно мощной – она должна загнать нефть на высоту Кавказского хребта, пусть и низкой части, где он почти кончается, но 600 метров высоты — это 600 метров и 60 атмосфер гидростатического давления. При удачном выстреле получится остановить экспорт – самотеком или остаточным давлением с предыдущей станции нефть на несколько сотен метров не поднимется.
После некоторых поисков вы обнаруживаете две станции, они даже подписаны на Гуглокартах. На одной производственные объекты распределены по довольно большой площади и находятся на большом расстоянии друг от друга, на другой все стоит компактно. На одной станции все оборудование в зданиях под крышами, так сразу и не поймешь, где конкретно ключевые агрегаты, плюс для дронов любая преграда с воздушной прослойкой между стенкой и целевым объектом – это очень плохо, значительно снижает мощь атаки. На другой станции все открыто, ключевые агрегаты хорошо видны.
Одна станция стоит в нескольких километрах от военного аэродрома и окружена посадками, застройкой и складками рельефа, она стоит в лощине. Другая в чистом поле (буквально в чистом поле на несколько километров вокруг). Которую из них проще атаковать, как вы думаете? И как говорится в рекламе «если разницы нет, зачем платить больше».
Вот и с точки зрения тех, кто выбирал цели, скорее всего, не было особенной разницы между насосной станцией системы «Транснефти», перекачивающей на экспорт российскую нефть российских компаний и станцией Каспийского Трубопроводного Консорциума, перекачивающей приходящую из Казахстана нефть, добытую Шевроном, Шелл, Экссоном и ЭНИ. А что потери от этого удара будут не у России, а у Казахстана и транснациональных корпораций, ну, это уже слишком сложно, нельзя требовать от специалистов по дронам и бомбардировкам столь глубокого проникновения в предмет.
Вот так, думаю, и была выбрана станция для сегодняшней бомбардировки. Пелевинская фраза про тайную ложу и явную лажу очередной раз доказала свою актуальность.
16.12.202418:15
Я послезавтра снова буду в Ютубе, на канале родного thinktank-а
В прошлый раз я там пообещал потратить какое-то время на вопросы тьюбозрителей, там какие-то вопросы в комментариях оставили, но это было достаточно давно, что-то наверное, стало неактуально. Если у вас есть вопросы, можете задать их здесь. Разумеется, не обещаю, что отвечу на все, но на то, что сочту интересным и что будет вписываться в формат передачи, постараюсь.
В прошлый раз я там пообещал потратить какое-то время на вопросы тьюбозрителей, там какие-то вопросы в комментариях оставили, но это было достаточно давно, что-то наверное, стало неактуально. Если у вас есть вопросы, можете задать их здесь. Разумеется, не обещаю, что отвечу на все, но на то, что сочту интересным и что будет вписываться в формат передачи, постараюсь.
04.05.202515:01
07.04.202512:28
Это скриншот из статьи https://theins.ru/opinions/sergei-vakulenko/276443 опубликованной 25 ноября прошлого года. Каюсь, я тогда не мог представить, насколько широко размахнется Трамп и насколько, гм, неортодоксальными будут его подходы к вычислению ставок пошлин. Но во всем остальном, включая итоговый эффект — вас предупреждали.
03.04.202517:11
Свежая статья. Трудно, конечно, конкурировать с основным ньюсмейкером современности и поспевать за его семью пятницами, но мы и не пытаемся.
https://storage.googleapis.com/crng/russia-usa-europe-gas-trade.html
https://storage.googleapis.com/crng/russia-usa-europe-gas-trade.html
24.02.202517:54
Вот все сейчас пытаются понять, где же Трамп в украинских недрах минералов на 500 млрд. нашёл, литий считают, редкоземельные металлы, уран в Жёлтых водах - и все никак не сходится. Не там, товарищи, смотрите.
А Трамп вот знает, куда смотреть, даром он, что ли, ещё с 1986 гешефты мутил с СССР. Сейчас-то уже никто и не упомнит, даже старожилы, секрет сей забыт, как напиток из вереска, но кое-кто ещё остался из ветеранов.
Короче, открываю тайну. Видел я во времена оны один документик, где не скажу, жить ещё не надоело, но его из канцелярии Щербицкого под шумок увели в 1990-м году. В общем, там все чётко было - координаты, глубина залегания, контуры рудного тела, подсчёт запасов - сейчас уже не помню, не то, миллионы тонн, не то, миллионы унций. Красная ртуть, уникальное месторождение. $500 млрд. - консервативная оценка, минимум миниморум.
Главное, и просили-то тогда за документик недорого, обещали все за 10 PC XT устроить, даже на жёлтую сборку были согласны, но не срослось... Трамп явно тогда все разузнал и все ждал своего часа. И вот, похоже, дождался.
PS Вообще-то это воскресный пост в ФБ и это сатира и юмор, а не серьезный анализ, но ряд людей сказали, что в канал это тоже можно и даже нужно. Если вы не знаете, что такое «красная ртуть» (это нормально про нее не знать), то стоит прочитать в Вики — там есть статья про это вещество, причем, и по-английски тоже, чему я, честно говоря, очень удивился. Про Щербицкого читать не обязательно (ну, разве что, если совсем уж не лень). PC XT желтой сборки — это компьютеры, совместимые с IBM PC XT азиатского производства. В конце 80-х годов это был один из ключевых товаров, которыми тогда торговали «кооператоры» и на которых делались состояния, с такой торговли начинался и Менатеп, и Альфа, и карьера в бизнесе премьера Мишустина.
А Трамп вот знает, куда смотреть, даром он, что ли, ещё с 1986 гешефты мутил с СССР. Сейчас-то уже никто и не упомнит, даже старожилы, секрет сей забыт, как напиток из вереска, но кое-кто ещё остался из ветеранов.
Короче, открываю тайну. Видел я во времена оны один документик, где не скажу, жить ещё не надоело, но его из канцелярии Щербицкого под шумок увели в 1990-м году. В общем, там все чётко было - координаты, глубина залегания, контуры рудного тела, подсчёт запасов - сейчас уже не помню, не то, миллионы тонн, не то, миллионы унций. Красная ртуть, уникальное месторождение. $500 млрд. - консервативная оценка, минимум миниморум.
Главное, и просили-то тогда за документик недорого, обещали все за 10 PC XT устроить, даже на жёлтую сборку были согласны, но не срослось... Трамп явно тогда все разузнал и все ждал своего часа. И вот, похоже, дождался.
PS Вообще-то это воскресный пост в ФБ и это сатира и юмор, а не серьезный анализ, но ряд людей сказали, что в канал это тоже можно и даже нужно. Если вы не знаете, что такое «красная ртуть» (это нормально про нее не знать), то стоит прочитать в Вики — там есть статья про это вещество, причем, и по-английски тоже, чему я, честно говоря, очень удивился. Про Щербицкого читать не обязательно (ну, разве что, если совсем уж не лень). PC XT желтой сборки — это компьютеры, совместимые с IBM PC XT азиатского производства. В конце 80-х годов это был один из ключевых товаров, которыми тогда торговали «кооператоры» и на которых делались состояния, с такой торговли начинался и Менатеп, и Альфа, и карьера в бизнесе премьера Мишустина.
06.02.202517:29
Ну что ж, вот и новый стрим. Событий было так много, что даже не все успели обсудить - ну что ж, продолжим в следующий раз.
В комментарии будет ссылка для тех, у кого сложности с Youtube.
https://youtu.be/_Ic0aClQO3Q
В комментарии будет ссылка для тех, у кого сложности с Youtube.
https://youtu.be/_Ic0aClQO3Q
21.10.202415:27
Раз уж в чате спрашивают, что я думаю, про статью в Politico, то вот и ответ. Там в описании видео есть несколько ссылок, я рекомендую почитать, что по ним написано, если хочется лучше понимать, о чем, собственно, спор.
https://youtu.be/pHStDuKoSbo
https://youtu.be/pHStDuKoSbo
Показано 1 - 24 із 34
Увійдіть, щоб розблокувати більше функціональності.