신한 혁신성장파트
16.04.202522:56
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
우신시스템(017370.KS) - 자동화와 공급망 변화의 구조적 성장
▶️ 신한생각: 피크아웃이 아닌 구조적 성장이다
- 23년 7월, 2차전지 조립 자동화 라인을 수주하며 주가는 3개월만에 3배 이상 급등해 10,000원대 기록
- 현 주가는 고점대비 45% 하락하였지만 일회성이 아닌 2차전지 수주 구조적 호황으로 판단
- 안전벨트 사업 부문 개선도 뚜렷해 저평가로 판단
▶️ 자동화 설비의 구조적 호황과 안전벨트의 고성장
- 셀투팩, 셀투 샤시 등 기술로 팩 구조를 완성차 플랫폼과 통합하며 2차전지 장비 발주 주체가 완성차 업체로 확장
- 완성차향 자동화설비 레퍼런스 및 완성차 기술을 토대로 2차전지 부문에서 연간 2,500~3,000억원 매출 창출 전망
- 안전벨트 사업부문은 과점화된 공급망과 중국 배제 흐름으로 시장점유율이 확대되어 25년 3%, 26~27년 6~8% 영업이익률 예상
▶️ Valuation & Risk: 25년 보다 26년을 기대
- 25년 전년 대비 소폭 감소하는 실적 예상
- 26년 예상 PER 3.4배로 동종기업 대비 저평가, 자동화설비, 자동차부품, 안전벨트 모든 사업 부문에서 큰 폭 증익 예상
- 완성차 차체, 2차전지 및 북미 투자 수혜가 있는 만큼 피크아웃 논리에 의한 주가 조정은 과도
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334615
위 내용은 2025년 4월 17일 7시 52분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
우신시스템(017370.KS) - 자동화와 공급망 변화의 구조적 성장
▶️ 신한생각: 피크아웃이 아닌 구조적 성장이다
- 23년 7월, 2차전지 조립 자동화 라인을 수주하며 주가는 3개월만에 3배 이상 급등해 10,000원대 기록
- 현 주가는 고점대비 45% 하락하였지만 일회성이 아닌 2차전지 수주 구조적 호황으로 판단
- 안전벨트 사업 부문 개선도 뚜렷해 저평가로 판단
▶️ 자동화 설비의 구조적 호황과 안전벨트의 고성장
- 셀투팩, 셀투 샤시 등 기술로 팩 구조를 완성차 플랫폼과 통합하며 2차전지 장비 발주 주체가 완성차 업체로 확장
- 완성차향 자동화설비 레퍼런스 및 완성차 기술을 토대로 2차전지 부문에서 연간 2,500~3,000억원 매출 창출 전망
- 안전벨트 사업부문은 과점화된 공급망과 중국 배제 흐름으로 시장점유율이 확대되어 25년 3%, 26~27년 6~8% 영업이익률 예상
▶️ Valuation & Risk: 25년 보다 26년을 기대
- 25년 전년 대비 소폭 감소하는 실적 예상
- 26년 예상 PER 3.4배로 동종기업 대비 저평가, 자동화설비, 자동차부품, 안전벨트 모든 사업 부문에서 큰 폭 증익 예상
- 완성차 차체, 2차전지 및 북미 투자 수혜가 있는 만큼 피크아웃 논리에 의한 주가 조정은 과도
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334615
위 내용은 2025년 4월 17일 7시 52분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
25.03.202522:43
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 최승환]
뷰노(338220.KQ) - 숫자로 말해요
▶️ 신한생각: 2025년 BEP, 2026년 영업레버리지 시작
- 25년 매출액 408억원(+58%) 추정, 대부분 성장 딥카스 343억원(+57%) 기대
- LungCT 양도금 30억원 6개월 일할계산 인식 예정으로 매월 5억원 이익 발생
- 25년 영업비용 5% 내외 증가 추정. 추가 채용 계획 없으며 미국 비용 24년에 인식
- 25년 8월 에이전트와 재협상 도입으로 이전 보다 지급수수료율 낮아질 전망
▶️ 1) 국내 침투율 6%대 추정, 2) 딥카스 미국 매출 시작
- 딥카스 침투율 병상수 기준 6.3%, 전체 시장 매출액 기준 7.2%로 파악
- 신기술의료평가 유예 최대 4년, 평가 1년 구조로 27년 7월 31일까지 비급여 인정
- 4Q25 미국 매출 인식 예정. 23년 BDD 지정으로 추가 요청 없는 경우 상반기 승인
- 25년 10월 메디케어 수가 코드 신청, 미국 진출 네트워크는 MGH 활용 예정
▶️ Valuation & Risk: PSR 5배 및 추가 자본조달 유인 낮은 편
- 26F PSR 5배로 24년초 13배에서 주가 하락, 매출 상승 지속
- 26년 당기순이익 90억원 추정으로 PER 34배, 의료 AI 회사 중 빠른 수익화 시작
- 24년 부채비율 63%, 10억원 미만 CapEx 및 연간 BEP로 추가 자본조달 유인 낮음
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333952
위 내용은 2025년 3월 26일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
뷰노(338220.KQ) - 숫자로 말해요
▶️ 신한생각: 2025년 BEP, 2026년 영업레버리지 시작
- 25년 매출액 408억원(+58%) 추정, 대부분 성장 딥카스 343억원(+57%) 기대
- LungCT 양도금 30억원 6개월 일할계산 인식 예정으로 매월 5억원 이익 발생
- 25년 영업비용 5% 내외 증가 추정. 추가 채용 계획 없으며 미국 비용 24년에 인식
- 25년 8월 에이전트와 재협상 도입으로 이전 보다 지급수수료율 낮아질 전망
▶️ 1) 국내 침투율 6%대 추정, 2) 딥카스 미국 매출 시작
- 딥카스 침투율 병상수 기준 6.3%, 전체 시장 매출액 기준 7.2%로 파악
- 신기술의료평가 유예 최대 4년, 평가 1년 구조로 27년 7월 31일까지 비급여 인정
- 4Q25 미국 매출 인식 예정. 23년 BDD 지정으로 추가 요청 없는 경우 상반기 승인
- 25년 10월 메디케어 수가 코드 신청, 미국 진출 네트워크는 MGH 활용 예정
▶️ Valuation & Risk: PSR 5배 및 추가 자본조달 유인 낮은 편
- 26F PSR 5배로 24년초 13배에서 주가 하락, 매출 상승 지속
- 26년 당기순이익 90억원 추정으로 PER 34배, 의료 AI 회사 중 빠른 수익화 시작
- 24년 부채비율 63%, 10억원 미만 CapEx 및 연간 BEP로 추가 자본조달 유인 낮음
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333952
위 내용은 2025년 3월 26일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
09.03.202522:50
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
제이에스코퍼레이션(194370) - 재평가가 필요한 시점
▶️ OEM 본업은 미국 소비시장 합리적 소비 트렌드 속에 승승장구
- 2024년 가방 13.9%, 의류 23.4% YoY 매출성장
- 2025년 상반기 가방 5%, 의류 20%대 매출성장 전망되며 가방은 오더 추이가 강화 중
- 연내 캐파(생산량 기준) 가방 21%, 의류 9.5% 증설 목표. 가방은 보요랄리(인도네시아), 의류는 과테말라에 증설하여 인건비 경쟁력 또한 우수
▶️ 호텔 인수는 플러스 요인
- 호텔 인수 완료 후 주가는 부진. 그러나 인수는 플러스 요인으로 판단
- 호텔 인수에 따른 차입금(8천억원)에서 발생하는 이자비용(400억원 내외)은 영업이익의 26%에 불과
- 호텔 자체는 흑자(2024년 매출액 1,321억원, 영업이익 146억원 추정)
- 호텔 인수가격(7300억원) 대비 1조원 이상의 가치가 있어 중장기적으로 매각 감안 시 보너스 요인
▶️ 밸류에이션 극단적 할인
- 목표가 25,000원 제시(25년 PER 4.5배)
- 25, 26년 PER 2.7, 2.1배(희석기준 3.1, 2.4배) 불과
- 25년 연간 배당수익률 7.2%, 매년 '영업이익' 기준으로 배당 상향 전망
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333450
위 내용은 2025년 3월 10일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
제이에스코퍼레이션(194370) - 재평가가 필요한 시점
▶️ OEM 본업은 미국 소비시장 합리적 소비 트렌드 속에 승승장구
- 2024년 가방 13.9%, 의류 23.4% YoY 매출성장
- 2025년 상반기 가방 5%, 의류 20%대 매출성장 전망되며 가방은 오더 추이가 강화 중
- 연내 캐파(생산량 기준) 가방 21%, 의류 9.5% 증설 목표. 가방은 보요랄리(인도네시아), 의류는 과테말라에 증설하여 인건비 경쟁력 또한 우수
▶️ 호텔 인수는 플러스 요인
- 호텔 인수 완료 후 주가는 부진. 그러나 인수는 플러스 요인으로 판단
- 호텔 인수에 따른 차입금(8천억원)에서 발생하는 이자비용(400억원 내외)은 영업이익의 26%에 불과
- 호텔 자체는 흑자(2024년 매출액 1,321억원, 영업이익 146억원 추정)
- 호텔 인수가격(7300억원) 대비 1조원 이상의 가치가 있어 중장기적으로 매각 감안 시 보너스 요인
▶️ 밸류에이션 극단적 할인
- 목표가 25,000원 제시(25년 PER 4.5배)
- 25, 26년 PER 2.7, 2.1배(희석기준 3.1, 2.4배) 불과
- 25년 연간 배당수익률 7.2%, 매년 '영업이익' 기준으로 배당 상향 전망
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333450
위 내용은 2025년 3월 10일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
25.02.202522:49
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
슈프리마(236200) - 4Q24 Review: 출입보안에서 통합보안으로
▶️ 4Q24 Review: 기저부담에도 호실적 달성
- 4Q24 매출액 324억원(+7.3% YoY), 영업이익 89억원(+2.3% YoY)
- 데이터센터향 매출 30억원가량 25년으로 이연, 전년 실적 높은 기저에도 불구하고 성장 유지
- 국내 대기업 북미 증설 수혜, 인도/유럽시장 점유율 확대
▶️ 2025년에 기대할 모멘텀 다수
- 25년 매출액 1,228억원(+13.5% YoY), 영업이익 275억원(+18.2% YoY) 전망
- 25년 기대요인은 트럼프 정부 출범후 미국 온쇼어링발 수혜, 중국=>인도로의 생산기지 이전에 따른 인도 프로젝트 증가, 영상관제시스템 진출에 따라 출입보안보다 더 큰 통합보안시장으로의 진출
▶️ 작은 트리거라도 있으면 리에이팅될 수 있는 주가 수준
- 25, 26년 PER 6.5, 5.8배
- 연말 이자발생자산 1,400억원 상회 추정, 시총의 74% 설명
- 주주환원 부재 아쉬우나, M&A등 회사의 중요 의사결정 마무리 후 정책 등장 기대
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333169
위 내용은 2025년 2월 26일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
슈프리마(236200) - 4Q24 Review: 출입보안에서 통합보안으로
▶️ 4Q24 Review: 기저부담에도 호실적 달성
- 4Q24 매출액 324억원(+7.3% YoY), 영업이익 89억원(+2.3% YoY)
- 데이터센터향 매출 30억원가량 25년으로 이연, 전년 실적 높은 기저에도 불구하고 성장 유지
- 국내 대기업 북미 증설 수혜, 인도/유럽시장 점유율 확대
▶️ 2025년에 기대할 모멘텀 다수
- 25년 매출액 1,228억원(+13.5% YoY), 영업이익 275억원(+18.2% YoY) 전망
- 25년 기대요인은 트럼프 정부 출범후 미국 온쇼어링발 수혜, 중국=>인도로의 생산기지 이전에 따른 인도 프로젝트 증가, 영상관제시스템 진출에 따라 출입보안보다 더 큰 통합보안시장으로의 진출
▶️ 작은 트리거라도 있으면 리에이팅될 수 있는 주가 수준
- 25, 26년 PER 6.5, 5.8배
- 연말 이자발생자산 1,400억원 상회 추정, 시총의 74% 설명
- 주주환원 부재 아쉬우나, M&A등 회사의 중요 의사결정 마무리 후 정책 등장 기대
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333169
위 내용은 2025년 2월 26일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
13.02.202512:00
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
백산(035150) - 4Q24 Review
▶️ 신발부문 호조와 환율효과로 어닝 서프라이즈
- 4분기 매출액 1,341억원(+34.0% YoY), 영업이익 196억원(+62.9% YoY, 영업이익률 14.6%), 당사 추정치 크게 상회하는 서프라이즈
- 호실적 배경은 스포츠신발 호조(스포츠신말 2024년 연간 28% 매출성장 추정), 환율효과(3분기 대비 4분기 5% 환율상승)
- 2025년도 나이키, 아디다스 오더추이 호조, 환율 전분기대비 1% 추가상승하여 우호적 환경
▶️ 이제 저평가에서 벗어날 때. 여전히 착한 밸류에이션
- 25F PER 5배 불과
- 2024년 자사주 106.5만주 매입소각, 연간 합산 350원 배당(배당수익률 2.3%)
- 2025, 2026년 각각 100만주씩 자사주 매입소각 및 DPS 점진적 상향 기대
- 목표주가 24,000원(25F PER 8배)
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332841
위 내용은 2025년 2월 13일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
백산(035150) - 4Q24 Review
▶️ 신발부문 호조와 환율효과로 어닝 서프라이즈
- 4분기 매출액 1,341억원(+34.0% YoY), 영업이익 196억원(+62.9% YoY, 영업이익률 14.6%), 당사 추정치 크게 상회하는 서프라이즈
- 호실적 배경은 스포츠신발 호조(스포츠신말 2024년 연간 28% 매출성장 추정), 환율효과(3분기 대비 4분기 5% 환율상승)
- 2025년도 나이키, 아디다스 오더추이 호조, 환율 전분기대비 1% 추가상승하여 우호적 환경
▶️ 이제 저평가에서 벗어날 때. 여전히 착한 밸류에이션
- 25F PER 5배 불과
- 2024년 자사주 106.5만주 매입소각, 연간 합산 350원 배당(배당수익률 2.3%)
- 2025, 2026년 각각 100만주씩 자사주 매입소각 및 DPS 점진적 상향 기대
- 목표주가 24,000원(25F PER 8배)
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332841
위 내용은 2025년 2월 13일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
06.02.202522:46
[신한투자증권 혁신성장 이병화, 백지우]
더존비즈온(012510) - 돈 버는 AI
▶️ AI S/W가 이끈 기대 이상의 실적 서프라이즈
- 4분기 영업이익 당사 추정치 19.4% 상회, 고마진 제품군(Amaranth10 등) 매출 비중 증가 및 비용통제 효과 확인
- OneAI와 Amaranth10 가입률 상승세 감안 시 실적 성장 지속 전망
▶️ 4Q24 Review: 돋보이는 수익성 개선
- 별도 기준 매출액 958억원(+9.5% YoY), 영업이익 294억원(+23.9% YoY), 각 부문별 클라우드 전환비율 상승효과로 전사 매출 증가 확인
- 연결 기준 매출액 1,115억원(+8.0% YoY), 영업이익 294억원(+24.9% YoY), 연결 자회사의 적자 개선
- 25년말 누적 기준 Amaranth10 4,000개사, OneAI 10,000개사 확보 가능, 별도 실적 추정치 상향 흐름에 주목
▶️ Valuation & Risk: 실적 추정치와 목표주가 상향
- 투자의견 매수, 목표주가 110,000원으로 상향, 25F EPS에 목표 PER 53배(5개년 평균 PER 20% 할증) 적용
- 높은 밸류에이션 부담을 1) 가파른 실적 성장, 2) 해외진출, 3) 신사업 기대감으로 상쇄
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332652
위 내용은 2025년 2월 7일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
더존비즈온(012510) - 돈 버는 AI
▶️ AI S/W가 이끈 기대 이상의 실적 서프라이즈
- 4분기 영업이익 당사 추정치 19.4% 상회, 고마진 제품군(Amaranth10 등) 매출 비중 증가 및 비용통제 효과 확인
- OneAI와 Amaranth10 가입률 상승세 감안 시 실적 성장 지속 전망
▶️ 4Q24 Review: 돋보이는 수익성 개선
- 별도 기준 매출액 958억원(+9.5% YoY), 영업이익 294억원(+23.9% YoY), 각 부문별 클라우드 전환비율 상승효과로 전사 매출 증가 확인
- 연결 기준 매출액 1,115억원(+8.0% YoY), 영업이익 294억원(+24.9% YoY), 연결 자회사의 적자 개선
- 25년말 누적 기준 Amaranth10 4,000개사, OneAI 10,000개사 확보 가능, 별도 실적 추정치 상향 흐름에 주목
▶️ Valuation & Risk: 실적 추정치와 목표주가 상향
- 투자의견 매수, 목표주가 110,000원으로 상향, 25F EPS에 목표 PER 53배(5개년 평균 PER 20% 할증) 적용
- 높은 밸류에이션 부담을 1) 가파른 실적 성장, 2) 해외진출, 3) 신사업 기대감으로 상쇄
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332652
위 내용은 2025년 2월 7일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
14.04.202522:45
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 최승환]
티앤엘(340570.KQ) - 훌륭한 손익비
▶️ 신한생각: 수술용 고정재로 시작해 피부용 상처치료재로 성장
- '24년 미국 매출 비중 59%로 높은 관세율에 대한 우려로 주가 하락 지속
- 선적 시 매출 인식하는 구조로 대부분 관세 부담은 고객사에게 존재
- 1Q25 수출 데이터 추정치는 약 26백만달러로 최고치인 3Q24 27백만달러에 근접
▶️ 관세 타격은 크지 않은 반면 매출 관련 지표 최고치 달성
- '24년 Hero Cosmetics 매출 성장률 42%로 카테고리 성장률 8.6% 상회
- 미국 가구 침투율 8.7%로 낮은 편이며 압도적 리뷰수 17만건(vs 2위 7만건) 유지
- 관세 3Q25부터 적용되며 일부 가정 반영 시 매출원가율 59.1%로 0.5%p 증가 예상
- 1Q25 매출액 488억원(+96.5%) 추정. 1) 수주잔고, 2) 재고자산, 3) 수출 모두 최고치
▶️ Valuation & Risk: 이겨놓고 싸우는 법
- 25F PER 9.5배, 26F 8.6배로 4개년 밴드 감안 시 8배 안팎에서 최저점 형성
- 5년('20~'24년) 연평균 PER 13.8배로 최저치 평균 9.7배 감안해도 매력적인 수준
- '25년 EPS 7,678원에 5년 연평균 PER 13.8배를 적용해 목표주가 106,000원 상향
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334552
위 내용은 2025년 4월 15일 7시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
티앤엘(340570.KQ) - 훌륭한 손익비
▶️ 신한생각: 수술용 고정재로 시작해 피부용 상처치료재로 성장
- '24년 미국 매출 비중 59%로 높은 관세율에 대한 우려로 주가 하락 지속
- 선적 시 매출 인식하는 구조로 대부분 관세 부담은 고객사에게 존재
- 1Q25 수출 데이터 추정치는 약 26백만달러로 최고치인 3Q24 27백만달러에 근접
▶️ 관세 타격은 크지 않은 반면 매출 관련 지표 최고치 달성
- '24년 Hero Cosmetics 매출 성장률 42%로 카테고리 성장률 8.6% 상회
- 미국 가구 침투율 8.7%로 낮은 편이며 압도적 리뷰수 17만건(vs 2위 7만건) 유지
- 관세 3Q25부터 적용되며 일부 가정 반영 시 매출원가율 59.1%로 0.5%p 증가 예상
- 1Q25 매출액 488억원(+96.5%) 추정. 1) 수주잔고, 2) 재고자산, 3) 수출 모두 최고치
▶️ Valuation & Risk: 이겨놓고 싸우는 법
- 25F PER 9.5배, 26F 8.6배로 4개년 밴드 감안 시 8배 안팎에서 최저점 형성
- 5년('20~'24년) 연평균 PER 13.8배로 최저치 평균 9.7배 감안해도 매력적인 수준
- '25년 EPS 7,678원에 5년 연평균 PER 13.8배를 적용해 목표주가 106,000원 상향
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334552
위 내용은 2025년 4월 15일 7시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
19.03.202523:17
[신한투자증권 혁신성장 & 투자전략]
의료AI:
한미 의료AI 혁명의 게임 체인저들
안녕하세요, 혁신성장팀과 투자전략팀의 콜라보 자료로 의료AI 산업 보고서를 작성했습니다.
의료 산업과 AI의 만남으로 패러다임이 전환되는 시점입니다. 모델 비용의 하락으로 신약개발부터 진단 및 치료까지 의료 밸류체인 전반으로 AI 채택이 가속화되는 동안 의료산업은 고질적인 인력 부족, 고령화, 비용 상승 등으로 해결해야할 다양한 문제들이 쌓여왔습니다. 앞으로 의료AI의 역할은 더욱 커질 것으로 보이며, 1) 신약 개발, 2) 의료 데이터, 3) 진단, 4) SaaS 영역에서 주목할 만한 기업들을 분석했습니다.
Top Picks
1) 신약 개발: 리커젼파마(RXRX), 온코크로스, 파로스아이바이오, 토모큐브
2) 데이터 분석: 탬퍼스AI(TEM), GeneDX(WGS), 쓰리빌리언
3) AI 진단: 루닛, 씨어스테크놀로지
4) SaaS: 독시미티(DOCS)
의료AI에 대한 중요한 산업 변화와 함께 기술적 트렌드 및 해외 선두 기업의 개발 방향에 대한 기업 자료도 작성하였습니다. 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다.
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333784
위 내용은 2025년 3월 20일 8시 15분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
의료AI:
한미 의료AI 혁명의 게임 체인저들
안녕하세요, 혁신성장팀과 투자전략팀의 콜라보 자료로 의료AI 산업 보고서를 작성했습니다.
의료 산업과 AI의 만남으로 패러다임이 전환되는 시점입니다. 모델 비용의 하락으로 신약개발부터 진단 및 치료까지 의료 밸류체인 전반으로 AI 채택이 가속화되는 동안 의료산업은 고질적인 인력 부족, 고령화, 비용 상승 등으로 해결해야할 다양한 문제들이 쌓여왔습니다. 앞으로 의료AI의 역할은 더욱 커질 것으로 보이며, 1) 신약 개발, 2) 의료 데이터, 3) 진단, 4) SaaS 영역에서 주목할 만한 기업들을 분석했습니다.
Top Picks
1) 신약 개발: 리커젼파마(RXRX), 온코크로스, 파로스아이바이오, 토모큐브
2) 데이터 분석: 탬퍼스AI(TEM), GeneDX(WGS), 쓰리빌리언
3) AI 진단: 루닛, 씨어스테크놀로지
4) SaaS: 독시미티(DOCS)
의료AI에 대한 중요한 산업 변화와 함께 기술적 트렌드 및 해외 선두 기업의 개발 방향에 대한 기업 자료도 작성하였습니다. 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다.
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09.03.202522:46
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화]
에이치브이엠(295310.KQ) - 털어내고 이륙 준비
▶ 신한생각: 일회성 비용 포함 각종 비용 증가로 인한 적자전환
- 매출액 당사 추정치 부합했으나 각종 비용 발생으로 영업이익 추정치 크게 하회
- 1) 16억원의 주식보상비용 발생했으나 회계상 비용으로 현금 유출 없음
- 2) 회계법인 변경에 따른 보수적 회계 추정으로 30억원 미만의 재고자산충당금 설정
▶ 1) 미국 차세대 발사체 상업화 임박, 2) 항공방위 레퍼런스 선순환
- 우주 매출액 24년 75억원에서 25년 200억원으로 증가할 전망
- 개발 중인 품목 포함시 고객사 납품 금속은 4개 종류
- 美고객사 요청으로 소재에서 가공까지 더한 부품 납품으로 마진율 개선 전망
- 국내 항공방위: 한화에어로스페이스 터빈엔진 국산화 및 KAI와 티타늄 소재 개발
▶ Valuation & Risk: 결국 주가는 우주 사업부 매출액이 좌우지
- 25년 매출액 604억원(+33%), 우주 매출액 207억원(+174.5%) 추정
- 기존산업과 반도체 부문은 매출 유지 및 항공방위 두자릿대 성장
- 북미 고객사의 차세대 발사체는 25년부터 인공위성 탑재해 상업 발사 계획
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333446
위 내용은 2025년 3월 10일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
에이치브이엠(295310.KQ) - 털어내고 이륙 준비
▶ 신한생각: 일회성 비용 포함 각종 비용 증가로 인한 적자전환
- 매출액 당사 추정치 부합했으나 각종 비용 발생으로 영업이익 추정치 크게 하회
- 1) 16억원의 주식보상비용 발생했으나 회계상 비용으로 현금 유출 없음
- 2) 회계법인 변경에 따른 보수적 회계 추정으로 30억원 미만의 재고자산충당금 설정
▶ 1) 미국 차세대 발사체 상업화 임박, 2) 항공방위 레퍼런스 선순환
- 우주 매출액 24년 75억원에서 25년 200억원으로 증가할 전망
- 개발 중인 품목 포함시 고객사 납품 금속은 4개 종류
- 美고객사 요청으로 소재에서 가공까지 더한 부품 납품으로 마진율 개선 전망
- 국내 항공방위: 한화에어로스페이스 터빈엔진 국산화 및 KAI와 티타늄 소재 개발
▶ Valuation & Risk: 결국 주가는 우주 사업부 매출액이 좌우지
- 25년 매출액 604억원(+33%), 우주 매출액 207억원(+174.5%) 추정
- 기존산업과 반도체 부문은 매출 유지 및 항공방위 두자릿대 성장
- 북미 고객사의 차세대 발사체는 25년부터 인공위성 탑재해 상업 발사 계획
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333446
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18.02.202522:54
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화]
컨텍(451760.KQ) - 든든한 지상국 헤리티지
▶️ 신한생각: 지상국 구축에서 위성 및 안테나 제작까지
- 25년 매출액 915억원(+33%) 추정. 별도 매출액 25F 413억원(+38%) 증가 예상
- 24년 인력 증가 및 일회성 주식 보상 비용으로 비용 기저 높았으나 25년은 축소 전망
- 25년 예상 매출액 분포는 지상국 엔지니어링 81%, GSaaS 19%
▶️ 1) GSaaS의 계단식 성장, 2) 업스트림까지 밸류체인 다변화
- GSaaS 지상국은 25년 15개 구축 목표로 현재 11개 구축 후 10개 구동 중
- 지구 전역 커버리지가 가능한 12개 지상국이 분기점이 될 예정
- 지상국 1개의 CapEx 약 20억원 미만으로 매출 Capa 15억원 감안 시 3년 내 회수
- 향후 통신 방식이 광통신으로 변경될 경우 교신 시간 단축으로 인한 매출 Capa 증가
- 자회사 TSCOM을 통해 자체 제작한 안테나는 원가 절감 목적으로 6월 시생산
▶️ Valuation & Risk: 잠재 오버행 물량 265만주 추정
- 현재 주가는 공모가 22,500원 및 상장전 투자 단가 보다 낮은 수준
- 지상국 헤리티지와 밸류체인 다변화에 대한 기대감은 반영되지 않았다고 판단
- 의무보유 기간은 해제됐으나 잠재적 오버행 물량 265만주 가량 존재
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332997
위 내용은 2025년 2월 19일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
컨텍(451760.KQ) - 든든한 지상국 헤리티지
▶️ 신한생각: 지상국 구축에서 위성 및 안테나 제작까지
- 25년 매출액 915억원(+33%) 추정. 별도 매출액 25F 413억원(+38%) 증가 예상
- 24년 인력 증가 및 일회성 주식 보상 비용으로 비용 기저 높았으나 25년은 축소 전망
- 25년 예상 매출액 분포는 지상국 엔지니어링 81%, GSaaS 19%
▶️ 1) GSaaS의 계단식 성장, 2) 업스트림까지 밸류체인 다변화
- GSaaS 지상국은 25년 15개 구축 목표로 현재 11개 구축 후 10개 구동 중
- 지구 전역 커버리지가 가능한 12개 지상국이 분기점이 될 예정
- 지상국 1개의 CapEx 약 20억원 미만으로 매출 Capa 15억원 감안 시 3년 내 회수
- 향후 통신 방식이 광통신으로 변경될 경우 교신 시간 단축으로 인한 매출 Capa 증가
- 자회사 TSCOM을 통해 자체 제작한 안테나는 원가 절감 목적으로 6월 시생산
▶️ Valuation & Risk: 잠재 오버행 물량 265만주 추정
- 현재 주가는 공모가 22,500원 및 상장전 투자 단가 보다 낮은 수준
- 지상국 헤리티지와 밸류체인 다변화에 대한 기대감은 반영되지 않았다고 판단
- 의무보유 기간은 해제됐으나 잠재적 오버행 물량 265만주 가량 존재
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332997
위 내용은 2025년 2월 19일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
11.02.202523:09
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
씨메스(475400) - 2024년 잠정실적 발표
▶️ 2024년 잠정실적 가이던스 하회
- 2024년 잠정실적 매출액 69.4억원(-9.2% YoY), 영업손실 142억원(적자지속), 당기순손실 130억원(적자지속). 상장 당시 증권신고서 가이던스(매출액 123억원, 영업손실 76억원, 당기순손실 71억원) 하회
- 매출액 미스 이유는 국내 최대 풀필먼트사향 완제품 납품 일부가 2025년으로 이연되었기 때문. 씨메스 담당공정 외 주변 특정 공정 장비의 오류 때문이며 해당 장비 오류 수정 후 2025년에 이연매출이 반영될 것으로 전망
- 오류는 빠르게 수정 중이며, 해당 오류 해소 시 2025년 이연매출 반영 여부는 공시를 통해 확인 가능
- 영업비용 증가는 대부분 인건비에 기인. 인력수는 22년말 55명→23년말 109명→24년말 150명으로 증가. 2025년 인력 증가분은 10~15%로 전망
▶️ 본업의 경쟁력은 불변, 잠재적 호재 대기
- 매출 감소 원인은 수요 위축, 경쟁, 경기침체 요인이 아니며, 씨메스 외 주변 인프라가 따라오지 못했기 때문
- 2025년, 2026년 사업은 가이던스대로 진행 중이며, 2025년 실적은 가이던스에 이연매출이 더해질 것으로 예상
- 나이키 자동화 신발생산 설비 2025년 상반기 내 구체적인 진행상황 확인 가능. 2026년에는 양산매출 목표 등 잠재적 호재 다수
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332806
위 내용은 2025년 2월 12일 7시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
씨메스(475400) - 2024년 잠정실적 발표
▶️ 2024년 잠정실적 가이던스 하회
- 2024년 잠정실적 매출액 69.4억원(-9.2% YoY), 영업손실 142억원(적자지속), 당기순손실 130억원(적자지속). 상장 당시 증권신고서 가이던스(매출액 123억원, 영업손실 76억원, 당기순손실 71억원) 하회
- 매출액 미스 이유는 국내 최대 풀필먼트사향 완제품 납품 일부가 2025년으로 이연되었기 때문. 씨메스 담당공정 외 주변 특정 공정 장비의 오류 때문이며 해당 장비 오류 수정 후 2025년에 이연매출이 반영될 것으로 전망
- 오류는 빠르게 수정 중이며, 해당 오류 해소 시 2025년 이연매출 반영 여부는 공시를 통해 확인 가능
- 영업비용 증가는 대부분 인건비에 기인. 인력수는 22년말 55명→23년말 109명→24년말 150명으로 증가. 2025년 인력 증가분은 10~15%로 전망
▶️ 본업의 경쟁력은 불변, 잠재적 호재 대기
- 매출 감소 원인은 수요 위축, 경쟁, 경기침체 요인이 아니며, 씨메스 외 주변 인프라가 따라오지 못했기 때문
- 2025년, 2026년 사업은 가이던스대로 진행 중이며, 2025년 실적은 가이던스에 이연매출이 더해질 것으로 예상
- 나이키 자동화 신발생산 설비 2025년 상반기 내 구체적인 진행상황 확인 가능. 2026년에는 양산매출 목표 등 잠재적 호재 다수
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06.02.202503:40
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
에스오에스랩(464080) - 몸이 천냥이면 눈(Lidar)이 구백냥
▶️ 로보틱스 영역에서 커지는 라이다의 존재감
- 라이다 가격 하락하며 피지컬AI 구현하는데 역할이 커지고, 로봇시장 내 침투율 늘어나는 초기 국면. 아직 침투율 극히 낮음
- 에스오에스랩은 라이다 H/W, S/W 모두 제공가능한 국내 유일 업체이며, 중국산이 배제된 전세계 라이다 시장에서 Top 4업체
▶️ 로봇향 라이다 수주 확대 예상
- 현대차 로보틱스랩 이동로봇 ‘MobED’향 2025년부터 연간 1,000~2000대, 대당 2개의 라이다 납품 예정
- HL만도 자율주차로봇 ‘파키’향 라이다 2026년 하반기 양산 예정
- 서비스로봇은 비전(카메라) 기반이 여전히 대다수. 올해부터 휴머노이드, 지능형로봇향 다수 수주 예상
▶️ 2026년 흑자전환 기대
- 2025년 적자폭 축소, 2026년 흑자전환 전망. 지속적인 부품내재화로 매출원가율은 낮아질 것으로 기대
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332620
위 내용은 2025년 2월 6일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
에스오에스랩(464080) - 몸이 천냥이면 눈(Lidar)이 구백냥
▶️ 로보틱스 영역에서 커지는 라이다의 존재감
- 라이다 가격 하락하며 피지컬AI 구현하는데 역할이 커지고, 로봇시장 내 침투율 늘어나는 초기 국면. 아직 침투율 극히 낮음
- 에스오에스랩은 라이다 H/W, S/W 모두 제공가능한 국내 유일 업체이며, 중국산이 배제된 전세계 라이다 시장에서 Top 4업체
▶️ 로봇향 라이다 수주 확대 예상
- 현대차 로보틱스랩 이동로봇 ‘MobED’향 2025년부터 연간 1,000~2000대, 대당 2개의 라이다 납품 예정
- HL만도 자율주차로봇 ‘파키’향 라이다 2026년 하반기 양산 예정
- 서비스로봇은 비전(카메라) 기반이 여전히 대다수. 올해부터 휴머노이드, 지능형로봇향 다수 수주 예상
▶️ 2026년 흑자전환 기대
- 2025년 적자폭 축소, 2026년 흑자전환 전망. 지속적인 부품내재화로 매출원가율은 낮아질 것으로 기대
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332620
위 내용은 2025년 2월 6일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
06.04.202523:15
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
제이에스코퍼레이션(194370) - 1Q25 Preview(관세 영향 점검)
▶️ 관세 영향 점검
- 원가대비 판가율(약 5배) 감안시 예를 들면 인도네시아 생산품목은 관세 30% 부과로 미국 내 판가 6% 상승 가능
- 상승분을 고객에게 모두 전가 시 수요 악영향은 있겠으나, 가격저항이 덜하고 필수소비 성격인 저가품 위주라 우려는 제한적
-2024년말 생산캐파는 핸드백(베트남 29%, 캄보디아 28%, 인도네시아 43%), 의류(베트남 41%, 캄보디아 28%, 인도네시아, 30%, 과테말라 1%)
- 회사는 올해 중남미 과테말라에 대규모 증설 계획. 관세 영향 최소화 가능한 옵션은 있다는 판단
▶️ 1Q25 Preview: 순조로운 출발
- 2025년 1분기 매출액 2,611억원(+25.9% YoY), 영업이익 241억원(+25% YoY) 추정
- 핸드백 6%, 의류 15% 각각 전년동기대비 매출 성장 예상
- 호텔사업은 2024년 3분기부터 연결실적에 반영되었으므로 2025년 상반기는 호텔사업에 의한 비유기적 성장 포함
- 3월말 기준으로 보면 오더추이는 양호. 2분기 핸드백 8%, 의류 20% 내외 전년동기대비 매출성장 가능 전망
▶️ Valuation & Risk: 투자의견 ‘매수’, 목표주가 12,500원 유지
- 25년 예상 주가수익비율 2.9배 불과
- 오더 추이 양호, 관세 영향 우려 반영된 현시점 저가매수 관점 유효
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334274
위 내용은 2025년 4월 7일 7시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
제이에스코퍼레이션(194370) - 1Q25 Preview(관세 영향 점검)
▶️ 관세 영향 점검
- 원가대비 판가율(약 5배) 감안시 예를 들면 인도네시아 생산품목은 관세 30% 부과로 미국 내 판가 6% 상승 가능
- 상승분을 고객에게 모두 전가 시 수요 악영향은 있겠으나, 가격저항이 덜하고 필수소비 성격인 저가품 위주라 우려는 제한적
-2024년말 생산캐파는 핸드백(베트남 29%, 캄보디아 28%, 인도네시아 43%), 의류(베트남 41%, 캄보디아 28%, 인도네시아, 30%, 과테말라 1%)
- 회사는 올해 중남미 과테말라에 대규모 증설 계획. 관세 영향 최소화 가능한 옵션은 있다는 판단
▶️ 1Q25 Preview: 순조로운 출발
- 2025년 1분기 매출액 2,611억원(+25.9% YoY), 영업이익 241억원(+25% YoY) 추정
- 핸드백 6%, 의류 15% 각각 전년동기대비 매출 성장 예상
- 호텔사업은 2024년 3분기부터 연결실적에 반영되었으므로 2025년 상반기는 호텔사업에 의한 비유기적 성장 포함
- 3월말 기준으로 보면 오더추이는 양호. 2분기 핸드백 8%, 의류 20% 내외 전년동기대비 매출성장 가능 전망
▶️ Valuation & Risk: 투자의견 ‘매수’, 목표주가 12,500원 유지
- 25년 예상 주가수익비율 2.9배 불과
- 오더 추이 양호, 관세 영향 우려 반영된 현시점 저가매수 관점 유효
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334274
위 내용은 2025년 4월 7일 7시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
13.03.202522:38
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 최승환]
쓰리빌리언(394800.KQ) - 유전체는 알고 있다
▶️ 신한생각: 유전체 기반 희귀 질환 진단 회사
- 전세계 희귀질환 환자수는 약 3.5억명으로 당뇨병 5.5억명만큼 규모가 큰 롱테일 시장
- 희귀질환의 80%는 유전 변이로 유전체 분석을 통한 희귀질환 진단 수요 존재
- 24년 기준 해외 매출 비중 70%, 70여개 국가에 서비스 제공
- 4Q24 미국 선두업체 GeneDx의 첫 분기 BEP 돌파하며 시장 개화 단계
▶️ 1) 유전체 진단 비용의 하락, 2) 희귀 질환 진단 시장의 개화
- 30억쌍 유전체 진단 비용은 03년 30억달러에서 현시점 300달러 내외로 하락
- 기존 희귀 질환 환자는 진단까지 평균 5년, 17개 병원, 2~3억원의 비용 소요
- 유전 변이의 가짓수는 이론상 수백억이 넘는 반면 알려진 병원성 변이는 7억개
- 73,000건의 WGS/WES 시퀀싱 데이터로 GeneDx 150,000건 대비 부족하지 않은 편
▶️ Valuation & Risk: 오버행 이슈 해소 및 25년 추정치 부합 전망
- 2024년 실적은 증권신고서 보다 소폭 상회 2025년에도 같은 흐름 이어질 전망
- 고객의 재구매율 80%, 재구매 주기 1개월 이내인 점 감안할 때 2월까지 양호한 흐름
- 2024년 11월 상장 이후 1개월 21%, 2개월 18% 중 단기 물량 대부분 소진
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333632
위 내용은 2025년 3월 14일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
쓰리빌리언(394800.KQ) - 유전체는 알고 있다
▶️ 신한생각: 유전체 기반 희귀 질환 진단 회사
- 전세계 희귀질환 환자수는 약 3.5억명으로 당뇨병 5.5억명만큼 규모가 큰 롱테일 시장
- 희귀질환의 80%는 유전 변이로 유전체 분석을 통한 희귀질환 진단 수요 존재
- 24년 기준 해외 매출 비중 70%, 70여개 국가에 서비스 제공
- 4Q24 미국 선두업체 GeneDx의 첫 분기 BEP 돌파하며 시장 개화 단계
▶️ 1) 유전체 진단 비용의 하락, 2) 희귀 질환 진단 시장의 개화
- 30억쌍 유전체 진단 비용은 03년 30억달러에서 현시점 300달러 내외로 하락
- 기존 희귀 질환 환자는 진단까지 평균 5년, 17개 병원, 2~3억원의 비용 소요
- 유전 변이의 가짓수는 이론상 수백억이 넘는 반면 알려진 병원성 변이는 7억개
- 73,000건의 WGS/WES 시퀀싱 데이터로 GeneDx 150,000건 대비 부족하지 않은 편
▶️ Valuation & Risk: 오버행 이슈 해소 및 25년 추정치 부합 전망
- 2024년 실적은 증권신고서 보다 소폭 상회 2025년에도 같은 흐름 이어질 전망
- 고객의 재구매율 80%, 재구매 주기 1개월 이내인 점 감안할 때 2월까지 양호한 흐름
- 2024년 11월 상장 이후 1개월 21%, 2개월 18% 중 단기 물량 대부분 소진
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333632
위 내용은 2025년 3월 14일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
26.02.202523:04
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
미트박스(475460) - 축산물 유통시장의 게임 체인저
▶️ 축산물 B2B 사업구조 선순환으로 성장성, 수익성 모두 확보
-축산물 유통시장의 복잡한 유통경로를 디지털화한 업력 10년의 기업으로, 주고객은 정육점, 식당 등 B2B
- 지난 7년간 GMV CAGR 25%로 고성장했지만 여전히 점유율 4% 미만으로 잠재력 풍부
- 꾸준한 신규 유입과 높은 리텐션의 선순환으로 과거 4년간 MAU, 객단가 각각 2배 상승
- 자체 물류데이터로 SCM 고도화, 신규 경쟁자 진입장벽 구축
▶️ 업계 유일 흑자기업
- 2024년 매출액 1,103억원(+64.8% YoY), 영업이익 31억원(+20.0% YoY)
- 25, 26년 매출액 +24%, +21% 전망
- 온라인 축산물 유통업체 중 유일한 흑자기업
- 25, 26년 PER 17, 15배로 성장성 감안 시 부담없는 밸류에이션
- 기존주주 물량은 1/3가량 해소, 나머지는 현 주가(공모가, 장외가 하회)에서 홀딩 의향 높을 것으로 판단
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333199
위 내용은 2025년 2월 27일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
미트박스(475460) - 축산물 유통시장의 게임 체인저
▶️ 축산물 B2B 사업구조 선순환으로 성장성, 수익성 모두 확보
-축산물 유통시장의 복잡한 유통경로를 디지털화한 업력 10년의 기업으로, 주고객은 정육점, 식당 등 B2B
- 지난 7년간 GMV CAGR 25%로 고성장했지만 여전히 점유율 4% 미만으로 잠재력 풍부
- 꾸준한 신규 유입과 높은 리텐션의 선순환으로 과거 4년간 MAU, 객단가 각각 2배 상승
- 자체 물류데이터로 SCM 고도화, 신규 경쟁자 진입장벽 구축
▶️ 업계 유일 흑자기업
- 2024년 매출액 1,103억원(+64.8% YoY), 영업이익 31억원(+20.0% YoY)
- 25, 26년 매출액 +24%, +21% 전망
- 온라인 축산물 유통업체 중 유일한 흑자기업
- 25, 26년 PER 17, 15배로 성장성 감안 시 부담없는 밸류에이션
- 기존주주 물량은 1/3가량 해소, 나머지는 현 주가(공모가, 장외가 하회)에서 홀딩 의향 높을 것으로 판단
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333199
위 내용은 2025년 2월 27일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
13.02.202522:34
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
디케이티(290550) - 4Q24 Review
▶️ 4Q24 Review: 선방한 실적
- 4Q24 매출액 982억원(+44.3% YoY), 영업이익 28억원(-11.0% YoY)
- 부문별 매출액은 OLED 590억원(+8.5% YoY), 배터리 160억원(+70.2% YoY), 자동차 232억원(+439.5% YoY).
- IT 부문 선방으로 매출액 기대치 상회, 신사업 선투자에 따른 일시적 비용으로 이익 하회
▶️ 2025년 신사업 기여 본격화
- 25년 매출액 5,102억원(+26.5% YoY), 영업이익 307억원(+32.6% YoY) 전망. 매출 증분의 72%는 신사업이 기여
- 주목할 점은 차량용 모니터 기판사업 진출. 국내 디스플레이 기업 통해 국내, 수입 양산차 모델에 올해 하반기 납품 개시 예정
- 북미향 IT OLED는 25년 상반기 태블릿향, 하반기 노트북향 첫 양산 전망
▶️ 잃을 것이 없는 락바텀 구간
- 디케이티는 성장하는 신사업(전장, 배터리, IT OLED)과 본업(OLED)이 혼재된 기업
- 25F PER 5배의 밸류에이션은 본업만 영위하는 동종기업보다 저평가된 수준으로, 신사업 부분의 가치를 제대로 반영하지 않은 것
- 목표가 10,500원(25F PER 6.5배)
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332862
위 내용은 2025년 2월 14일 7시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
디케이티(290550) - 4Q24 Review
▶️ 4Q24 Review: 선방한 실적
- 4Q24 매출액 982억원(+44.3% YoY), 영업이익 28억원(-11.0% YoY)
- 부문별 매출액은 OLED 590억원(+8.5% YoY), 배터리 160억원(+70.2% YoY), 자동차 232억원(+439.5% YoY).
- IT 부문 선방으로 매출액 기대치 상회, 신사업 선투자에 따른 일시적 비용으로 이익 하회
▶️ 2025년 신사업 기여 본격화
- 25년 매출액 5,102억원(+26.5% YoY), 영업이익 307억원(+32.6% YoY) 전망. 매출 증분의 72%는 신사업이 기여
- 주목할 점은 차량용 모니터 기판사업 진출. 국내 디스플레이 기업 통해 국내, 수입 양산차 모델에 올해 하반기 납품 개시 예정
- 북미향 IT OLED는 25년 상반기 태블릿향, 하반기 노트북향 첫 양산 전망
▶️ 잃을 것이 없는 락바텀 구간
- 디케이티는 성장하는 신사업(전장, 배터리, IT OLED)과 본업(OLED)이 혼재된 기업
- 25F PER 5배의 밸류에이션은 본업만 영위하는 동종기업보다 저평가된 수준으로, 신사업 부분의 가치를 제대로 반영하지 않은 것
- 목표가 10,500원(25F PER 6.5배)
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332862
위 내용은 2025년 2월 14일 7시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
09.02.202522:50
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화]
경동나비엔(009450.KQ) - 트리플 에이스
▶신한생각: 실적 추정치 대비 4분기 실적 하회했으나 성장세 지속
- 잠정 실적 공시 후 주가는 현재까지 약 25% 하락. 컨센서스 미달에 따른 실망감
- 매출액 : 추정 미달 주요 원인은 수출 데이터가 매출로 직결되는 구조가 아니기 때문
- 수익성 : 나비엔매직 개시로 신규 채용 증가와 퍼니스 출시로 마케팅비 증가 영향
▶ 1) 하반기 북미 HVAC 시장 사업자로 등극, 2) 국내 나비엔매직 개시
- 북미 콘덴싱 온수기의 성장성은 변함없으며 장기적으로 하이드로 퍼니스 기대
- 퍼니스 ASP는 북미 콘덴싱 퍼니스와 유사한 반면 하이드로 기능 탑재해 경쟁 우위
- 나비엔매직 기존 매출액은 약 1,300억원 수준으로 향후 국내 보일러만큼 성장 예상
▶ Valuation & Risk: 1분기 실적에 대한 회의감 존재, 누군가에겐 기회
- 25년 매출액 1조 5,366억원(+13.5%), 영업이익 1,551억원(+16.9%)로 추정치 변동없음
- 단기적 주가 변동으로 실적 성장성 대비 과도하게 하락했다고 판단
- PER 25F 8배, 수출 비중 74% 북미 HVAC 수출 업체로서 저평가 매력 부각되는 시점
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332727
위 내용은 2025년 2월 10일 7시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
경동나비엔(009450.KQ) - 트리플 에이스
▶신한생각: 실적 추정치 대비 4분기 실적 하회했으나 성장세 지속
- 잠정 실적 공시 후 주가는 현재까지 약 25% 하락. 컨센서스 미달에 따른 실망감
- 매출액 : 추정 미달 주요 원인은 수출 데이터가 매출로 직결되는 구조가 아니기 때문
- 수익성 : 나비엔매직 개시로 신규 채용 증가와 퍼니스 출시로 마케팅비 증가 영향
▶ 1) 하반기 북미 HVAC 시장 사업자로 등극, 2) 국내 나비엔매직 개시
- 북미 콘덴싱 온수기의 성장성은 변함없으며 장기적으로 하이드로 퍼니스 기대
- 퍼니스 ASP는 북미 콘덴싱 퍼니스와 유사한 반면 하이드로 기능 탑재해 경쟁 우위
- 나비엔매직 기존 매출액은 약 1,300억원 수준으로 향후 국내 보일러만큼 성장 예상
▶ Valuation & Risk: 1분기 실적에 대한 회의감 존재, 누군가에겐 기회
- 25년 매출액 1조 5,366억원(+13.5%), 영업이익 1,551억원(+16.9%)로 추정치 변동없음
- 단기적 주가 변동으로 실적 성장성 대비 과도하게 하락했다고 판단
- PER 25F 8배, 수출 비중 74% 북미 HVAC 수출 업체로서 저평가 매력 부각되는 시점
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332727
위 내용은 2025년 2월 10일 7시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
05.02.202523:04
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
에이럭스(475580) - 로봇으로 한 번, 드론으로 또 한 번
▶️ 미국 드론시장의 중국산 배제와 에이럭스의 수출성장 기회
- 드론이 전쟁무기화되면서 미국 정부는 미국 내 시장의 85%를 차지한 중국기업을 제재. 비중국 업체 점유율 확대 기회
- 일론머스크는 고가의 전투기를 비판하고 드론을 지지, 트럼프 주니어는 드론 업체 고문으로 합류하는 등 미국 주식시장에서 핫한 테마 중 하나
- 에이럭스는 23년 미 공군에 교육용 드론 납품 이력 보유. 올해 미국 홈시큐리티 기업향 드론 출시 목표. 이미 10개국 수출중
- 연간 드론 생산능력은 2024년 15만대에서 2025년 50만대로 3배 이상 증가했으며, 증가한 캐파 기준 50~60% 가동 중
▶️ 교육용 로봇시장에서 존재감이 작지 않은 기업
- 코딩로봇 교구용 로봇시장에서 국내 시장 1/3 점유(로보티즈, 로보로보와 시장 삼분)
- 인구감소에도 불구하고 방과후 코딩 교육 수요처 급증, P, Q 동시 상승
- 2025년부터 초, 중등학교 코딩교육 의무화로 교구용 로봇, 드론 연간 두자릿수 성장 가능
▶️ 희소한 흑자기업, 합리적 밸류에이션
- 2025년 매출액 805억원(+29.2% YoY), 영업이익 92억원(+36.5% YoY) 추정
- 25, 26 PER 21, 14배의 부담없는 밸류에이션(동종기업 적자이거나 PSR 10배 이상)
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332618
위 내용은 2025년 2월 6일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
에이럭스(475580) - 로봇으로 한 번, 드론으로 또 한 번
▶️ 미국 드론시장의 중국산 배제와 에이럭스의 수출성장 기회
- 드론이 전쟁무기화되면서 미국 정부는 미국 내 시장의 85%를 차지한 중국기업을 제재. 비중국 업체 점유율 확대 기회
- 일론머스크는 고가의 전투기를 비판하고 드론을 지지, 트럼프 주니어는 드론 업체 고문으로 합류하는 등 미국 주식시장에서 핫한 테마 중 하나
- 에이럭스는 23년 미 공군에 교육용 드론 납품 이력 보유. 올해 미국 홈시큐리티 기업향 드론 출시 목표. 이미 10개국 수출중
- 연간 드론 생산능력은 2024년 15만대에서 2025년 50만대로 3배 이상 증가했으며, 증가한 캐파 기준 50~60% 가동 중
▶️ 교육용 로봇시장에서 존재감이 작지 않은 기업
- 코딩로봇 교구용 로봇시장에서 국내 시장 1/3 점유(로보티즈, 로보로보와 시장 삼분)
- 인구감소에도 불구하고 방과후 코딩 교육 수요처 급증, P, Q 동시 상승
- 2025년부터 초, 중등학교 코딩교육 의무화로 교구용 로봇, 드론 연간 두자릿수 성장 가능
▶️ 희소한 흑자기업, 합리적 밸류에이션
- 2025년 매출액 805억원(+29.2% YoY), 영업이익 92억원(+36.5% YoY) 추정
- 25, 26 PER 21, 14배의 부담없는 밸류에이션(동종기업 적자이거나 PSR 10배 이상)
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332618
위 내용은 2025년 2월 6일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
06.04.202522:37
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 최승환]
전진건설로봇(079900.KQ) - 관세율 보다 북미 성장률 주목
▶ 신한생각: 국내와 북미 콘크리트펌프카 점유율 1위 기록
- 24년 매출 비중 한국 21%, 북미 46%, 유럽 14%, 중동 10%, 기타 9%
- 시장점유율 국내 48%, 북미 28%로 모두 1위 달성
- 24년 일회성비용 대손상각비 23억원, 판매보증비 20억원 증분으로 판관비 일시 증가
▶ 1) 관세율 보다 북미 성장률 주목, 2) 중동과 유럽 시장 기대
- 24년 북미 매출액 778억원(+18.3%) 기록. 독일 2개사와 당사까지 모두 관세 영향
- 북미 파트너사와 관세 부담 비중 및 최종 가격 논의 중으로 시장 포지션 변동 없음
- 북미 파트너사는 텍사스주 CPC 조립 공장 증축 및 독일 제조사 영업망 일부 대체
- 24년 중동 매출액 170억원(+110%)으로 국가 단위 프로젝트향 대형장비 수요 증가
▶ Valuation & Risk: 대주주 차입금 상환 및 배당성향 유지 전망
- 대주주 모트렉스전진1호 차입금 약 293억원 감소해 24년말 기준 485억원 잔여
- 순이익의 60% 내외 배당성향 유지할 것으로 추측해 배당수익률 25F 3.4%, 26F 3.9%
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334262
위 내용은 2025년 4월 7일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
전진건설로봇(079900.KQ) - 관세율 보다 북미 성장률 주목
▶ 신한생각: 국내와 북미 콘크리트펌프카 점유율 1위 기록
- 24년 매출 비중 한국 21%, 북미 46%, 유럽 14%, 중동 10%, 기타 9%
- 시장점유율 국내 48%, 북미 28%로 모두 1위 달성
- 24년 일회성비용 대손상각비 23억원, 판매보증비 20억원 증분으로 판관비 일시 증가
▶ 1) 관세율 보다 북미 성장률 주목, 2) 중동과 유럽 시장 기대
- 24년 북미 매출액 778억원(+18.3%) 기록. 독일 2개사와 당사까지 모두 관세 영향
- 북미 파트너사와 관세 부담 비중 및 최종 가격 논의 중으로 시장 포지션 변동 없음
- 북미 파트너사는 텍사스주 CPC 조립 공장 증축 및 독일 제조사 영업망 일부 대체
- 24년 중동 매출액 170억원(+110%)으로 국가 단위 프로젝트향 대형장비 수요 증가
▶ Valuation & Risk: 대주주 차입금 상환 및 배당성향 유지 전망
- 대주주 모트렉스전진1호 차입금 약 293억원 감소해 24년말 기준 485억원 잔여
- 순이익의 60% 내외 배당성향 유지할 것으로 추측해 배당수익률 25F 3.4%, 26F 3.9%
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334262
위 내용은 2025년 4월 7일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
09.03.202523:44
[신한투자증권 혁신성장 & 미국전략]
AI S/W: 10년 업사이클에 탑승하는 법
안녕하세요, 미국전략팀과 혁신성장팀의 콜라보 자료로 'AI S/W'를 작성했습니다. AI 모델 개발 비용이 빠르게 하락하고 있습니다. 더 많은 기업들이 AI를 활용해 전반적 수요 증가로 이어질 것으로 보입니다. 당사는 이 같은 변화 속에서 미국 소프트웨어 기업들의 성장 기회가 확대되고 10년 이상 장기적으로 우상향하는 업사이클에 들어섰다고 판단해 주도주 후보를 찾아봤습니다.
Top-down 관점 중기 및 단기 투자전략
- 중기적 관점에서 AI 기술 사이클은 SW 중심으로 이동 중, 최소 3년간 추세가 이어질 것으로 판단
- 단기적 관점에서 기술적 부담이 해소된 후인 2분기 이후 전략적 매수를 고려하는 것이 바람직
Top Picks
- 정량 및 정성적 기준으로 7개 기업 선정
- 정량적 지표로 전통적인 가치평가 방식 외 EV/Sales/Growth, EV/Sales/'Rule of 40' 등 보완적 밸류에이션 지표 활용. 정성적 지표로 시장점유율, 기술력, 영업력 고려
- 팔란티어(PLTR), 스노우플레이크(SNOW), 클라우드플레어(NET), 트윌리오(TWLO), 레딧(RDDT), 깃랩(GTLB) 제시
AI SW 산업에 대한 성장 스토리와 함께, 산업 발전에 직접적인 수혜를 받을 수 있는 미국 중소형주에 대한 개별 기업 자료도 작성하였습니다. 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다.
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333458
위 내용은 2025년 3월 10일 8시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
AI S/W: 10년 업사이클에 탑승하는 법
안녕하세요, 미국전략팀과 혁신성장팀의 콜라보 자료로 'AI S/W'를 작성했습니다. AI 모델 개발 비용이 빠르게 하락하고 있습니다. 더 많은 기업들이 AI를 활용해 전반적 수요 증가로 이어질 것으로 보입니다. 당사는 이 같은 변화 속에서 미국 소프트웨어 기업들의 성장 기회가 확대되고 10년 이상 장기적으로 우상향하는 업사이클에 들어섰다고 판단해 주도주 후보를 찾아봤습니다.
Top-down 관점 중기 및 단기 투자전략
- 중기적 관점에서 AI 기술 사이클은 SW 중심으로 이동 중, 최소 3년간 추세가 이어질 것으로 판단
- 단기적 관점에서 기술적 부담이 해소된 후인 2분기 이후 전략적 매수를 고려하는 것이 바람직
Top Picks
- 정량 및 정성적 기준으로 7개 기업 선정
- 정량적 지표로 전통적인 가치평가 방식 외 EV/Sales/Growth, EV/Sales/'Rule of 40' 등 보완적 밸류에이션 지표 활용. 정성적 지표로 시장점유율, 기술력, 영업력 고려
- 팔란티어(PLTR), 스노우플레이크(SNOW), 클라우드플레어(NET), 트윌리오(TWLO), 레딧(RDDT), 깃랩(GTLB) 제시
AI SW 산업에 대한 성장 스토리와 함께, 산업 발전에 직접적인 수혜를 받을 수 있는 미국 중소형주에 대한 개별 기업 자료도 작성하였습니다. 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다.
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333458
위 내용은 2025년 3월 10일 8시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
25.02.202522:49
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
토비스(051360) - 4Q24 Review: 턴어라운드에서 성장으로
▶️ 4Q24 Review: 기대에 부합한 실적
- 4Q24 매출액 1,589억원(+23.7% YoY), 영업이익 145억원(+179.3% YoY)
- 매출액 추정치 부합, 영업이익은 성과급 지급에 따라 추정치 소폭 하회
- 부문별로 카지노 +10%, 차량용 및 IT용(TFT-LCD 부문) 41% YoY 성장 추정
▶️ 25년 성장주로 볼만한 포인트
- 카지노는 9%, TFT-LCD는 27.6%의 매출성장 기대. 글로벌 카지노 증설과 볼륨차종 수주 확대 덕분
- 자회사 글로쿼드텍 화재예방형 충전기 수요 확대로 25-26년 연평균 47% 매출성장 전망
▶️ 부담없는 밸류에이션으로 가져갈 수 있는 수출성장주
- 25, 26년 PER 5.8, 4.7배, 수출비중 70% 넘는 수출성장주
- 주주친화적 스탠스 주목. 24년 DPS 300원으로 전년(160원)대비 크게 증가. 최근 자사주매입소각 10만주 단행
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333170
위 내용은 2025년 2월 26일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
토비스(051360) - 4Q24 Review: 턴어라운드에서 성장으로
▶️ 4Q24 Review: 기대에 부합한 실적
- 4Q24 매출액 1,589억원(+23.7% YoY), 영업이익 145억원(+179.3% YoY)
- 매출액 추정치 부합, 영업이익은 성과급 지급에 따라 추정치 소폭 하회
- 부문별로 카지노 +10%, 차량용 및 IT용(TFT-LCD 부문) 41% YoY 성장 추정
▶️ 25년 성장주로 볼만한 포인트
- 카지노는 9%, TFT-LCD는 27.6%의 매출성장 기대. 글로벌 카지노 증설과 볼륨차종 수주 확대 덕분
- 자회사 글로쿼드텍 화재예방형 충전기 수요 확대로 25-26년 연평균 47% 매출성장 전망
▶️ 부담없는 밸류에이션으로 가져갈 수 있는 수출성장주
- 25, 26년 PER 5.8, 4.7배, 수출비중 70% 넘는 수출성장주
- 주주친화적 스탠스 주목. 24년 DPS 300원으로 전년(160원)대비 크게 증가. 최근 자사주매입소각 10만주 단행
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333170
위 내용은 2025년 2월 26일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
13.02.202512:57
[신한투자증권 혁신성장 이병화, 허성규]
비츠로셀(082920.KQ) - 4Q24 Re: 호실적, 밸류에이션 매력 부각
▶ 신한생각: 흠잡을 때 없는 4분기 실적, 성장 지속
- 방산 부문 매출 기여도 상승(+18.3%p QoQ)
- 고수익성 고온전지, 스마트미터키용 Bobbin의 견조한 실적 확인
- 25년 실적 기준 PER 11배의 밸류에이션 매력 보유
▶ 4Q24 Review: 방산부문의 괄목할 성장세, 전 부문 매출 성장
- 유도무기용 앰플 187억원(+179%), 국방 무전기용 Wound 78억원(+169%) 성장
- 스마트미터기 Bobbin 292억원(+6.2%), 원유시추용 고온전지 118억원(+71.1%) 기록
- 리튬일차전지 글로벌 시장 점유율 증가 & 미국 중심의 공급망 재편
▶ Valuation & Risk: 실적 추정치 상향, 목표주가 35,000원 제시
- 목표주가는 '25년 추정 주당순이익 2,303억원에 '20~24년 평균 PER 15.2배 적용
- '25~26년 실적 추정치 기존 대비 10% 내외 상향
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332833
위 내용은 2025년 2월 13일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
비츠로셀(082920.KQ) - 4Q24 Re: 호실적, 밸류에이션 매력 부각
▶ 신한생각: 흠잡을 때 없는 4분기 실적, 성장 지속
- 방산 부문 매출 기여도 상승(+18.3%p QoQ)
- 고수익성 고온전지, 스마트미터키용 Bobbin의 견조한 실적 확인
- 25년 실적 기준 PER 11배의 밸류에이션 매력 보유
▶ 4Q24 Review: 방산부문의 괄목할 성장세, 전 부문 매출 성장
- 유도무기용 앰플 187억원(+179%), 국방 무전기용 Wound 78억원(+169%) 성장
- 스마트미터기 Bobbin 292억원(+6.2%), 원유시추용 고온전지 118억원(+71.1%) 기록
- 리튬일차전지 글로벌 시장 점유율 증가 & 미국 중심의 공급망 재편
▶ Valuation & Risk: 실적 추정치 상향, 목표주가 35,000원 제시
- 목표주가는 '25년 추정 주당순이익 2,303억원에 '20~24년 평균 PER 15.2배 적용
- '25~26년 실적 추정치 기존 대비 10% 내외 상향
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332833
위 내용은 2025년 2월 13일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
07.02.202501:07
[신한 해외+국내주식]
2025 한-미 연합 주도주 테마 Top 5
- 왜 미국 주도주 질서를 따라가야 하는가
- 한국도 미국 질서에 편승하는 테마에 주목
[테마별 탑픽스]
I. 반도체: 브로드컴, TSMC, SK하이닉스, 피에스케이홀딩스
II. AI S/W: 오라클, 마이크로소프트, 더존비즈온, 한글과컴퓨터
III. 로봇: 테슬라, 서브로보틱스, 에스오에스랩, 에이럭스
IV. 우주: 로켓랩, 인튜이티브머신스, 쎄트렉아이, 에이치브이엠
V. 천연가스: 셰니어 에너지, 킨더모건, 삼성중공업
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332602
위 내용은 2025년 2월 5일 17시 15분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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2025 한-미 연합 주도주 테마 Top 5
- 왜 미국 주도주 질서를 따라가야 하는가
- 한국도 미국 질서에 편승하는 테마에 주목
[테마별 탑픽스]
I. 반도체: 브로드컴, TSMC, SK하이닉스, 피에스케이홀딩스
II. AI S/W: 오라클, 마이크로소프트, 더존비즈온, 한글과컴퓨터
III. 로봇: 테슬라, 서브로보틱스, 에스오에스랩, 에이럭스
IV. 우주: 로켓랩, 인튜이티브머신스, 쎄트렉아이, 에이치브이엠
V. 천연가스: 셰니어 에너지, 킨더모건, 삼성중공업
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332602
위 내용은 2025년 2월 5일 17시 15분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
02.02.202522:51
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
석경에이티(357550) - 나노 소재 국산화 선두주자
▶️ 나노기술 기반 신소재 국산화 기업
- 2025년 상반기 3공장 완공 후 캐파 5배 증가
- 전고체 고체 전해질, 중공실리카, 화장품소재 등 다양한 신소재 양산매출 시작할 예정
▶️ 2025년부터 매출 고성장 진입
- 중공실리카: 3공장 완공 후 2026년부터 연간 260억원 규모의 중공실리카 생산 가능. 6G, 자율주행, 우주 등 초고속, 초정밀을 요하는 산업에 핵심 소재이며 국내 유일 생산기업
- 전고체 고체 전해질: 기존 황화물계의 단점을 보완하고 특허장벽을 피해가는 붕화물계 신소재. 2025년 상반기 일본의 글로벌 자동차업체향 파일럿 납품 개시, 2026년 제품 양산 예정
- 자성체 표면처리, 덴탈소재, 토너소재 등 기존소재의 매출 고성장 역시 기대
▶️ 업계 최고 수익성
- 5년 평균 GPM 64%, OPM 28%의 고부가가치 기업
- 매출이 크게 늘어나는 올해를 기업가치 상승의 변곡점으로 기대
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332489
위 내용은 2025년 2월 3일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
석경에이티(357550) - 나노 소재 국산화 선두주자
▶️ 나노기술 기반 신소재 국산화 기업
- 2025년 상반기 3공장 완공 후 캐파 5배 증가
- 전고체 고체 전해질, 중공실리카, 화장품소재 등 다양한 신소재 양산매출 시작할 예정
▶️ 2025년부터 매출 고성장 진입
- 중공실리카: 3공장 완공 후 2026년부터 연간 260억원 규모의 중공실리카 생산 가능. 6G, 자율주행, 우주 등 초고속, 초정밀을 요하는 산업에 핵심 소재이며 국내 유일 생산기업
- 전고체 고체 전해질: 기존 황화물계의 단점을 보완하고 특허장벽을 피해가는 붕화물계 신소재. 2025년 상반기 일본의 글로벌 자동차업체향 파일럿 납품 개시, 2026년 제품 양산 예정
- 자성체 표면처리, 덴탈소재, 토너소재 등 기존소재의 매출 고성장 역시 기대
▶️ 업계 최고 수익성
- 5년 평균 GPM 64%, OPM 28%의 고부가가치 기업
- 매출이 크게 늘어나는 올해를 기업가치 상승의 변곡점으로 기대
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332489
위 내용은 2025년 2월 3일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
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