Тихие деньги: рынки и инвестиции
Рынок облигаций и валюта, бюджет РФ и инфляция, факты, теория и практика
Дзен: https://dzen.ru/silentmoney
Вопросы: @konstantin_novik
Бот: @smrbonds_bot
Рекламодателям: https://telegra.ph/Usloviya-dlya-reklamodatelej-i-partnerov-07-24
Дзен: https://dzen.ru/silentmoney
Вопросы: @konstantin_novik
Бот: @smrbonds_bot
Рекламодателям: https://telegra.ph/Usloviya-dlya-reklamodatelej-i-partnerov-07-24
Рейтинг TGlist
0
0
ТипПубличный
Верификация
Не верифицированныйДоверенность
Не провернныйРасположениеРосія
ЯзыкДругой
Дата создания каналаFeb 12, 2025
Добавлено на TGlist
Feb 12, 2025Прикрепленная группа
Чат канала Тихие деньги
75
Последние публикации в группе "Тихие деньги: рынки и инвестиции"
12.02.202505:55
Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 11 февраля. Рассчитывается от цены закрытия
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов
КС – ключевая ставка Банка России
Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска
Цветом выделяются новые выпуски
Рейтинги по состоянию на 20.01.2025 с отдельными обновлениями
Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/
Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии
@silenceandmoney
#облигации
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов
КС – ключевая ставка Банка России
Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска
Цветом выделяются новые выпуски
Рейтинги по состоянию на 20.01.2025 с отдельными обновлениями
Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/
Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии
@silenceandmoney
#облигации
12.02.202505:50
Новая публикация. Коротко оценил рублевый Русал, нечастый в наше время флоатер. На бумагу в юанях посмотрю позже.
👉 Облигации серии БО-001Р-13 на 10 млрд руб. сроком 1,5 года с ежемесячным купоном, который привязан к КС Пока понял с датами книги и техразмещения: разная информация у брокеров. В анонсе выпуска речь про книгу в первой половине февраля.
👉 Начальный ориентир купона: КС + 450 бп, на 70 бп больше оценки через КС-кривую, немного выше верхней границы КС + 440 бп по старым КС-флоатерам Русала. Размещение близко к рынку, нет дефицита КС-флоатеров компании: 3 выпуска на 50 млрд руб. Преимущество перед старыми флоатерами: короткий срок и высокая премия, если купон не снизят на этапе сбора заявок. Посмотрим на итоги книги: хотелось бы премии при отношении чистый долг/EBITDA LTM на уровне 5.
👉 Отчетность по полугодию разбирал в сентябре, ограничился только оценкой выпуска в новой заметке.
👉 Кредитные рейтинги: ruA+ от Эксперт РА, A+(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.
Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Русал [февраль 2025]
@silenceandmoney
#облигации #разборполетов
👉 Облигации серии БО-001Р-13 на 10 млрд руб. сроком 1,5 года с ежемесячным купоном, который привязан к КС Пока понял с датами книги и техразмещения: разная информация у брокеров. В анонсе выпуска речь про книгу в первой половине февраля.
👉 Начальный ориентир купона: КС + 450 бп, на 70 бп больше оценки через КС-кривую, немного выше верхней границы КС + 440 бп по старым КС-флоатерам Русала. Размещение близко к рынку, нет дефицита КС-флоатеров компании: 3 выпуска на 50 млрд руб. Преимущество перед старыми флоатерами: короткий срок и высокая премия, если купон не снизят на этапе сбора заявок. Посмотрим на итоги книги: хотелось бы премии при отношении чистый долг/EBITDA LTM на уровне 5.
👉 Отчетность по полугодию разбирал в сентябре, ограничился только оценкой выпуска в новой заметке.
👉 Кредитные рейтинги: ruA+ от Эксперт РА, A+(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.
Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Русал [февраль 2025]
@silenceandmoney
#облигации #разборполетов
11.02.202513:14
Аукционы ОФЗ.
Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26233 с купоном 6,1% годовых и 26248 с купоном 12,25% годовых в рамках доступных остатков. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.
Регламент:
12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26233.
14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26233.
14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26248.
16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26248.
Минфин переключается на длину: ОФЗ 26248 с дюрацией 6,1 лет и ОФЗ 26233 с дюрацией 6,6 лет. Не удивлюсь довыпуску ОФЗ 26238, если аукцион пройдет бодро. Котировки снижаются после объявления аукциона, ОФЗ 26233 опустился ниже 50%.
Минфин привлек 174,4 млрд руб. по номиналу с начала января при квартальном плане 1 трлн руб. Осталось 825,6 млрд руб. и 7 аукционов: 117,9 млрд руб./аукцион.
Банк России продолжает курс на изъятие денег, которые дал банкам для помощи с покупками ОФЗ у Минфина в конце года: выдали 200 млрд руб. на аукционе 10 февраля при спросе 300 млрд руб., банки вернут 300 млрд руб. по старым сделкам. Осталось 950 млрд руб. из декабрьских 1,4 трлн руб.
Значения RUSFAR и RUONIA: 21,17% годовых и 20,43% годовых. Ставки подросли в последний день усреднения обязательных резервов, стандартная история. Профицит ликвидности банковского сектора: 1,1 трлн руб.
Рынок не торопится с покупками: 14 февраля Банк России решит с ключом и даст комментарии.
Подробнее:
Аукционы Минфина 12 февраля: продают длину
@silenceandmoney
#офз
Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26233 с купоном 6,1% годовых и 26248 с купоном 12,25% годовых в рамках доступных остатков. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.
Регламент:
12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26233.
14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26233.
14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26248.
16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26248.
Минфин переключается на длину: ОФЗ 26248 с дюрацией 6,1 лет и ОФЗ 26233 с дюрацией 6,6 лет. Не удивлюсь довыпуску ОФЗ 26238, если аукцион пройдет бодро. Котировки снижаются после объявления аукциона, ОФЗ 26233 опустился ниже 50%.
Минфин привлек 174,4 млрд руб. по номиналу с начала января при квартальном плане 1 трлн руб. Осталось 825,6 млрд руб. и 7 аукционов: 117,9 млрд руб./аукцион.
Банк России продолжает курс на изъятие денег, которые дал банкам для помощи с покупками ОФЗ у Минфина в конце года: выдали 200 млрд руб. на аукционе 10 февраля при спросе 300 млрд руб., банки вернут 300 млрд руб. по старым сделкам. Осталось 950 млрд руб. из декабрьских 1,4 трлн руб.
Значения RUSFAR и RUONIA: 21,17% годовых и 20,43% годовых. Ставки подросли в последний день усреднения обязательных резервов, стандартная история. Профицит ликвидности банковского сектора: 1,1 трлн руб.
Рынок не торопится с покупками: 14 февраля Банк России решит с ключом и даст комментарии.
Подробнее:
Аукционы Минфина 12 февраля: продают длину
@silenceandmoney
#офз
11.02.202510:52
Занимательные цифры. Вышла оценка исполнения федерального бюджета за январь.
👉 Доходы составили 2,7 трлн руб. против 2,4 трлн руб. в январе 2024 года. Получили 6,7% от годового плана 40,3 трлн руб. Отстаем, но не стал бы экстраполировать первый месяц на весь год.
👉 Расходы... с места в карьер: 4,4 трлн руб. в сравнении с 2,5 трлн руб. в январе 2024 года. Авансирование + запасы прошлого года: неттто-привлечение ОФЗ в минусе, не покрывает дефицит. Потратили 10,6% от плана по году 41,5 трлн руб., перевыполняем. ГИИС Электронный бюджет показывает расходы 41,6 трлн руб. на 2025 год, начали осторожно добавлять с начала года.
👉 Дефицит января: 1,7 трлн руб. в сравнении с 0,1 трлн руб. в январе 2024 года. Тоже нет смысла экстраполировать: посмотрю на динамику отдельных позиций бюджета в подробной заметке позже.
👉 Не спешат отдавать деньги в ФНБ: готовлю публикацию, дополнительные нефтегазовые доходы в январе не передавали в фонд. Формально может быть рано: в январе бюджет получил нефтегазовые доходы за декабрь, посмотрим на февральскую статистику.
👉 Очередная задачка для Банка России по борьбе с инфляцией: начали год с высоких бюджетных трат...
👉 Подготовлю подробные заметки по бюджету и ФНБ к концу недели.
@silenceandmoney
#бюджет #инфляция
👉 Доходы составили 2,7 трлн руб. против 2,4 трлн руб. в январе 2024 года. Получили 6,7% от годового плана 40,3 трлн руб. Отстаем, но не стал бы экстраполировать первый месяц на весь год.
👉 Расходы... с места в карьер: 4,4 трлн руб. в сравнении с 2,5 трлн руб. в январе 2024 года. Авансирование + запасы прошлого года: неттто-привлечение ОФЗ в минусе, не покрывает дефицит. Потратили 10,6% от плана по году 41,5 трлн руб., перевыполняем. ГИИС Электронный бюджет показывает расходы 41,6 трлн руб. на 2025 год, начали осторожно добавлять с начала года.
👉 Дефицит января: 1,7 трлн руб. в сравнении с 0,1 трлн руб. в январе 2024 года. Тоже нет смысла экстраполировать: посмотрю на динамику отдельных позиций бюджета в подробной заметке позже.
👉 Не спешат отдавать деньги в ФНБ: готовлю публикацию, дополнительные нефтегазовые доходы в январе не передавали в фонд. Формально может быть рано: в январе бюджет получил нефтегазовые доходы за декабрь, посмотрим на февральскую статистику.
👉 Очередная задачка для Банка России по борьбе с инфляцией: начали год с высоких бюджетных трат...
👉 Подготовлю подробные заметки по бюджету и ФНБ к концу недели.
@silenceandmoney
#бюджет #инфляция
11.02.202509:48
Новая публикация. Квазивалютный СИБУР выходит следом за НОВАТЭКом.
👉 Облигации серии 001Р-03 на $200 млн сроком 3,5 года с фиксированным ежемесячным купоном, номинал $100. Книга 13 февраля, техническое размещение 19 февраля.
👉 Начальный ориентир купона: 10% годовых, что соответствует доходности к погашению 10,47% годовых и дюрации 2,9 лет. Свежий НОВАТЭК вышел с доходностью 9,8% годовых: купон снизили с 10% годовых до 9,4% годовых. Можно ожидать аналогичный сценарий по СИБУРу: получится близкий к вторичному рынку уровень с учетом оценки валютных спредов.
👉 Кредитные рейтинги: ruAAA от Эксперт РА, AAA(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.
Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: долларовый СИБУР Холдинг [февраль 2025]
@silenceandmoney
#облигации #разборполетов
👉 Облигации серии 001Р-03 на $200 млн сроком 3,5 года с фиксированным ежемесячным купоном, номинал $100. Книга 13 февраля, техническое размещение 19 февраля.
👉 Начальный ориентир купона: 10% годовых, что соответствует доходности к погашению 10,47% годовых и дюрации 2,9 лет. Свежий НОВАТЭК вышел с доходностью 9,8% годовых: купон снизили с 10% годовых до 9,4% годовых. Можно ожидать аналогичный сценарий по СИБУРу: получится близкий к вторичному рынку уровень с учетом оценки валютных спредов.
👉 Кредитные рейтинги: ruAAA от Эксперт РА, AAA(RU) от АКРА со стабильными прогнозами.
Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: долларовый СИБУР Холдинг [февраль 2025]
@silenceandmoney
#облигации #разборполетов
14.10.202408:47
Новая публикация. Посмотрел дебютный выпуск с фиксированным купоном Острова Машин.
👉 Облигации 001Р-01 на 400 млн руб. сроком 3 года с колл-опционом через 18 месяцев и ежемесячным фиксированным купоном, старт 15 октября.
👉 Ставка купона: 26% годовых, что соответствует доходности к погашению 29,33% годовых. Сложнее с дюрацией: 1,2 года с колл-опционом и 2,1 года без. Это дает оценку спредов на уровне 971 бп и 990 бп. Дальний ПИР торгуется на уровне 1112 бп при рейтинге на 2 ступени выше, 1210+ бп спред группы B+. Не думаю, что стоит смотреть на средние спреды за 6 месяцев в текущей ситуации. Потеряли по пути около 2,2% по доходности или 1,8% по купону, если верить расчетам. Сложная структура группы без консолидированной отчетности – еще одна причина для премии по купону.
👉 Кредитный рейтинг: B+|ru| от НРА со стабильным прогнозом.
👉 Покопался в отчетности и структуре владения компаниями акционеров, с оценкой по спредам ситуация проще 😉
Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Остров Машин [октябрь 2024]
@silenceandmoney
#облигации #разборполетов
👉 Облигации 001Р-01 на 400 млн руб. сроком 3 года с колл-опционом через 18 месяцев и ежемесячным фиксированным купоном, старт 15 октября.
👉 Ставка купона: 26% годовых, что соответствует доходности к погашению 29,33% годовых. Сложнее с дюрацией: 1,2 года с колл-опционом и 2,1 года без. Это дает оценку спредов на уровне 971 бп и 990 бп. Дальний ПИР торгуется на уровне 1112 бп при рейтинге на 2 ступени выше, 1210+ бп спред группы B+. Не думаю, что стоит смотреть на средние спреды за 6 месяцев в текущей ситуации. Потеряли по пути около 2,2% по доходности или 1,8% по купону, если верить расчетам. Сложная структура группы без консолидированной отчетности – еще одна причина для премии по купону.
👉 Кредитный рейтинг: B+|ru| от НРА со стабильным прогнозом.
👉 Покопался в отчетности и структуре владения компаниями акционеров, с оценкой по спредам ситуация проще 😉
Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: Остров Машин [октябрь 2024]
@silenceandmoney
#облигации #разборполетов
12.10.202409:00
Новая публикация. Решил упорядочить разборы и планы разборов по новым размещениям.
👉 Собрал отдельные свежие анонсы в заметке, добавил ссылки на разборы, чтобы не терялись в ленте. Буду обновлять по мере выхода новых выпусков и разборов: получился справочник, чтобы быстро находить разборы бумаг, которые выходят на размещение.
👉 Пишите в комментариях: удобен ли формат, что добавить/исключить, какие выпуски были бы еще интересны для разбора.
Подробнее:
Новые размещения
@silenceandmoney
#облигации
👉 Собрал отдельные свежие анонсы в заметке, добавил ссылки на разборы, чтобы не терялись в ленте. Буду обновлять по мере выхода новых выпусков и разборов: получился справочник, чтобы быстро находить разборы бумаг, которые выходят на размещение.
👉 Пишите в комментариях: удобен ли формат, что добавить/исключить, какие выпуски были бы еще интересны для разбора.
Подробнее:
Новые размещения
@silenceandmoney
#облигации
Рекорды
11.02.202512:47
5.7KПодписчиков11.02.202512:47
50Индекс цитирования05.02.202512:47
1.7KОхват одного поста05.02.202512:47
1.7KОхват рекламного поста11.02.202512:47
3.30%ER12.02.202512:47
30.37%ERRВойдите, чтобы разблокировать больше функциональности.