ЦБ сохранил ставку, но смягчил сигнал ⏺
Центральный банк, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Но, что важно, он изменил сигнал с умеренно жесткого на нейтральный, исключив формулировку о возможности повышения ставки. Теперь ЦБ пишет, что дальнейшие решения по ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
⭐ Эксперт «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист выбрал главное из релиза ЦБ
📌Жесткие денежно-кредитные условия и автономные факторы начали влиять на спрос, подтверждает ЦБ. Инфляционное давление постепенно снижается: в I квартале текущий рост цен с поправкой на сезонность составил в среднем 8,3% в пересчете на год после 12,9% в IV квартале. Рост экономической активности тоже замедлился. Рынок труда остается жестким, но доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, снижается.
📌 Однако торопиться со смягчением политики ЦБ не готов. Судить об устойчивости складывающихся тенденций преждевременно, пишет он. Для возвращения инфляции к цели необходим продолжительный период проведения жесткой ДКП, считает ЦБ. По этой причине прогноз по средней ставке в 2025 году почти не изменился: теперь ЦБ ожидает диапазон 19,5-21,5% против 19-22% ранее. Это предполагает, что до конца года средняя ставка составит 18,8-21,8%. Мы, как и раньше, ждем снижения ставки примерно до 18% к концу года.
📌 Из нового в релизе стоит отметить риски, связанные с торговыми войнами. Снижение темпов роста мировой экономики и цен на нефть (прогноз ЦБ по средней цене в 2025 году понижен с 65 до 60$ за барр.) может иметь проинфляционный эффект через динамику рубля, предупреждает ЦБ. Хотя, с нашей точки зрения, торговые войны могут оказать разнонаправленное влияние на экономику, в зависимости от того как развернется ситуация. В то же время ЦБ признает, что в случае снижения геополитической напряженности улучшение внешних условий может, наоборот, привести к снижению инфляции.
📌Длинные ОФЗ сначала отреагировали на решение ЦБ небольшим негативом, но быстро вернулись к прежнему уровню. Возможно, кто-то из инвесторов все же рассчитывал на снижение ставки, хотя в целом пауза была ожидаема.
@alfacapital
