Российские власти после вторжения в Украину запустили масштабную денежную эмиссию, чтобы с помощью «печатного станка» покрыть дефицита бюджета и профинансировать госкорпорации, вовлеченные в мегапроекты Кремля.
С начала 2022 года по октябрь 2024 года денежная база — то есть объем денег Центрального банка в финансовой системе — подскочила на 8,2 трлн рублей, подсчитала группа экономистов Института Гайдара и РАНХиГС в статье, опубликованной в журнале «Вопросы экономики».
Главным механизмом запущенного «печатного станка» стали операции ликвидными активами Фонда национального благосостояния. Хотя власти утверждают, что «тратят» фонд на латание бюджетных дыр и инвестпроекты, на деле валюта и золото из ФНБ остаются в собственности государства, а меняется лишь формальный владелец — с Минфина на ЦБ.
Минфин продает золото и валюту Центробанку, а тот, чтобы расплатиться, проводит эмиссию рублей по курсу. По такой же схеме проходили операции с предшественником ФНБ — Резервным фондом. «Резервный фонд хранится в валюте на счетах Центрального банка и продается Центральному банку. Центральный банк для покупки печатает деньги, идет эмиссионное финансирование», — описывал механизм экс-глава Счетной палаты Алексей Кудрин.
ЦБ проводит компенсирующие операции так называемого «зеркалирования»: он продает часть юаней из ФНБ на бирже, изымая из оборота "напечатанные" рубли. Но их объем ничтожен по сравнению с эмиссией. Так, операции с ФНБ составили 4,5 трлн рублей, а биржевые интервенции — лишь 300 млрд. В результате денежная база увеличилась на 4,2 трлн рублей, подсчитали экономисты ИГ и РАНХиГС.
Только за прошлый год ЦБ «напечатал» 1,3 трлн рублей для бюджета и еще 1 трлн рублей для госкомпаний, следует из данных Минфина. Вливания в казну состоялись в декабре, когда Центробанку были проданы 55,5 млрд юаней и 58,9 тонны золота. Финансирование госкорпораций шло практически каждый месяц, а крупнейшими получателями эмиссионных денег стали «Ростех» (340 млрд рублей), ВЭБ (236 млрд рублей), «Автодор» (81 млрд рублей), Государственная транспортно-лизинговая компания (78 млрд рублей), Газпромбанк (75 млрд).
Помимо операций с ФНБ денежная база выросла за счет кредитов, которые ЦБ выдавал банкам: по подсчетам экономистов Института Гайдара и РАНХиГС, это 4,5 трлн рублей — в 45 раз больше, чем за сопоставимый довоенный период.
