Еще раз высказался в «Moscow Times» о реальной стоимости природных ресурсов Украины и маневрах Трампа. Ссылка внизу, текст дублирую.
Предлагаю провести мысленный эксперимент: Зеленский подписал соглашение о передаче США всех возможных природных ресурсов Украины в том виде, как этого требет Трамп. Одновременно произошло некое «среднее» урегулирование ситуации, без вступления Украины в НАТО и военных баз США на ее территории, но и без радикального сокращения армии с каким-то компромиссным набором международных соглашений с гарантиями.
И вот сразу после всего этого Трамп выставляет полученные по соглашению с Украиной права на природные ресурсы на честный открытый рыночный аукцион. Условия оплаты: немедленно. Живые деньги. Лоты — какие угодно, можно раздробить на много мелких. Теперь предположите, сколько в подобных условиях реальные инвесторы были бы готовы заплатить за пресловутые «все природные ресурсы Украины»?
«Справедливая рыночная стоимость» природных ресурсов это не биржевая цена лежащих в земле разведанных запасов и даже не прибыль, которую можно получить из разницы между биржевой ценой ресурса и себестоимостью его добычи. «Справедливая рыночная стоимость» природных ресурсов – цена, которую инвестор готов заплатить сегодня за месторождение с учетом стоимости его разработки, стоимости денег во времени для подобной юрисдикции и уровня рисков (т. е. минимального размера прибыли, ради которой стоит заниматься проектом с таким уровнем рисков).
Риски весьма разнообразны: от падения цены на соответствующий природный ресурс, до политических, военных и особенно коррупционных. Уровень всех этих рисков и стоимость денег в Украине даже до 2014 года была столь высока, что разработка большинства обсуждаемых Трампом природных ресурсов была экономически нецелесообразна. Сегодня ситуация, как минимум, не улучшилась.
При стоимости денег 30% (а это весьма оптимистичный минимум для вложений такого рода в Украину) 100 долларов чистой прибыли, полученной через 5 лет, стоят сегодня 27 долларов, 100 долларов чистой прибыли через 10 лет стоят сегодня 7,25 доллара А сроки разработки большинства месторождений измеряются десятилетиями. При стоимости денег 50%, которая действительно может привлечь инвесторов в тему с таким количеством разнообразных рисков, 100 долларов чистой прибыли через десять лет стоят сегодня 1,73 доллара.
Иными словами, если в украинской земле лежат ресурсы биржевой стоимостью сегодня 500 млрд долларов, себестоимость добычи которых 300 млрд долларов, а средний срок добычи 20 лет, то не удивляйтесь тому, что рассчитанная западными аудиторами по всем правилам рыночная стоимость этого всего сегодня будет заметно ниже 10 млрд долларов.
Большинству инвесторов сложно поверить, что уровень рисков в Украине радикально снизится в ближайшие 5-10 лет. Наименее фантастический вариант такого снижения — назначение в Украину колониальной администрации из западных чиновников. Следующий по фантастичности — вторжение инопланетян. А инвесторов, пришедших на подобный аукцион завтра будет интересовать не образ «прекрасной Украины будущего», а риски на ближайшем горизонте.
С учетом всего изложенного, на таком воображаемом аукционе по продаже прав по «соглашению Трампа» не может идти речи ни о 500 млрд, ни о 100 млрд, ни даже о 50 млрд долларов. Если бы в аукционе участвовали чисто рыночные игроки, преследующие строго экономические цели, то я бы очень удивился, если бы за все предусмотренные соглашением права удалось выручить даже 10 млрд долларов живых денег сегодня.
Конечно отдельные активы даже на самом честном аукционе за бесценок купят украинские бизнесмены. Просто потому, что для этих бизнесменов украинский уровень рисков привычен и они знают как с ним работать. Большую часть не купит никто. Эти ресурсы бесценны — в смысле даром никому не нужны.
