Unexpected Value
02.05.202508:29
уважаемый админ MMI,
у домохозяйств есть БЮДЖЕТНОЕ ОГРАНИЧЕНИЕ
без роста доходов индексация регулируемых услуг приведет лишь к снижению располагаемых доходов -> снижению спроса -> замедлению инфляции в других компонентах корзины
спасибо за внимание
С уважением,
Любой второкурсник с экономического направления
@unexpectedvalue
у домохозяйств есть БЮДЖЕТНОЕ ОГРАНИЧЕНИЕ
без роста доходов индексация регулируемых услуг приведет лишь к снижению располагаемых доходов -> снижению спроса -> замедлению инфляции в других компонентах корзины
спасибо за внимание
С уважением,
Любой второкурсник с экономического направления
@unexpectedvalue
25.04.202508:51
В этот раз даже тезисно особо сказать нечего (но это хороший знак, чем скучнее макро, тем стабильнее и предсказуемее становится среда)
Давайте просто вспомним:
-в 2023 году ЦБ признавался, что запоздали с повышением ставки и упустили всплеск инфляции
-в 2024 году ЦБ снова опоздал, но уже с ужесточением сигнала
Весной 2025 мы снова пребываем в состоянии, когда по данным ничего толком непонятно. Но проинфляционные риски в картине ЦБ РФ почти всегда имеют больший вес, чем что угодно, а каких-то очень сильных аргументов кроме в пользу начала понижательного цикла мы пока, к сожалению, не увидели. Кроме курса рубля…
@unexpectedvalue
Давайте просто вспомним:
-в 2023 году ЦБ признавался, что запоздали с повышением ставки и упустили всплеск инфляции
-в 2024 году ЦБ снова опоздал, но уже с ужесточением сигнала
Весной 2025 мы снова пребываем в состоянии, когда по данным ничего толком непонятно. Но проинфляционные риски в картине ЦБ РФ почти всегда имеют больший вес, чем что угодно, а каких-то очень сильных аргументов кроме в пользу начала понижательного цикла мы пока, к сожалению, не увидели. Кроме курса рубля…
@unexpectedvalue
03.04.202507:36
Здесь администрация белого дома публикует методологию определения reciprocal tariff
Якобы есть некоторый параметр эластичности спроса на импорт, поэтому увеличив тарифом цены на этот импортный товар можно сбалансировать двусторонние торговые дефициты США
На скрине коллеги прикинули, как, вероятно, на самом деле определили значение reciprocal tariff. Торговый дефицит делить на импорт
Принимать такие масштабные решения, у которых будут последствия второго-пятого-стопятидесятого порядка (например, что предпримет ваканда в ответ на новые тарифы на вибраниум) на основе линейной формулы - это, конечно, art of the deal
@unexpectedvalue
Якобы есть некоторый параметр эластичности спроса на импорт, поэтому увеличив тарифом цены на этот импортный товар можно сбалансировать двусторонние торговые дефициты США
На скрине коллеги прикинули, как, вероятно, на самом деле определили значение reciprocal tariff. Торговый дефицит делить на импорт
Принимать такие масштабные решения, у которых будут последствия второго-пятого-стопятидесятого порядка (например, что предпримет ваканда в ответ на новые тарифы на вибраниум) на основе линейной формулы - это, конечно, art of the deal
@unexpectedvalue
23.03.202513:20
Коллеги!
Сегодня наш профессиональный праздник: день, когда контейнеровоз Ever Given, зафрахтованный компанией Ever Green, сел на мель в Суэцком канале, заблокировав один из важнейших морских коридоров в мире!
В этот день мы чествуем маленькие невероятные события, меняющие (пусть и на время) всю мировую экономику aka мемы, которые очень дорого стоили!
Ура!🎉🎉🎉
@unexpectedvalue
Сегодня наш профессиональный праздник: день, когда контейнеровоз Ever Given, зафрахтованный компанией Ever Green, сел на мель в Суэцком канале, заблокировав один из важнейших морских коридоров в мире!
В этот день мы чествуем маленькие невероятные события, меняющие (пусть и на время) всю мировую экономику aka мемы, которые очень дорого стоили!
Ура!🎉🎉🎉
@unexpectedvalue
18.03.202517:25
$vkco stonks 🚀
не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией or smth
@unexpectedvalue
не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией or smth
@unexpectedvalue
28.02.202510:06
Спрос на жилье не может упасть в краткосрочном периоде, и мы готовы к этому разговору
У админа последний день отпуска, поэтому давайте немного теории, почему почти любая аналитика по рынку жилья <strike>чушь</strike> не совсем корректна
Дисклеймер: это примерно девятая версия этого текста за 4 месяца, который достаточно сложно написать простым языком, да еще и содержит очень контринтуитивные выводы, поэтому прежде чем обвинить админа в шизофрении, попробуйте задать уточняющие вопросы в комментариях
Если вы читали два любых случайных текста про жилье в этом канале, то видели, как мы призываем анализировать не спрос, а предложение и его структуру:
-Индексы цен чаще всего меняются, потому что меняется структура продаж (предложение)
-Рассуждать про количество сделок и уж тем более количество ипотек (приравнивать ипотечные сделки к спросу - это вообще топ-3 главных греха аналитика рынка жилья) на горизонте менее одного года тоже задача весьма бессмысленная
Проблема в том, что
Возможно, вы подумали, что у админа мозги расплавило на солнце, но нет.
Более того, в краткосрочном периоде для товара, который имеет ограниченное количество, вообще не существует функции предложения.
Только спрос
Теоретическая база:
1. https://uneasymoney.com/2016/05/23/p-h-wicksteed-the-coase-theorem-and-the-real-cost-fallacy/
2. https://www.economicforces.xyz/p/there-is-no-such-thing-as-supply (попроще)
1/2
#жилье
@unexpectedvalue
У админа последний день отпуска, поэтому давайте немного теории, почему почти любая аналитика по рынку жилья <strike>чушь</strike> не совсем корректна
Дисклеймер: это примерно девятая версия этого текста за 4 месяца, который достаточно сложно написать простым языком, да еще и содержит очень контринтуитивные выводы, поэтому прежде чем обвинить админа в шизофрении, попробуйте задать уточняющие вопросы в комментариях
Если вы читали два любых случайных текста про жилье в этом канале, то видели, как мы призываем анализировать не спрос, а предложение и его структуру:
-Индексы цен чаще всего меняются, потому что меняется структура продаж (предложение)
-Рассуждать про количество сделок и уж тем более количество ипотек (приравнивать ипотечные сделки к спросу - это вообще топ-3 главных греха аналитика рынка жилья) на горизонте менее одного года тоже задача весьма бессмысленная
Проблема в том, что
в краткосрочном периоде сделки вообще ничего не говорят об изменении спроса
Возможно, вы подумали, что у админа мозги расплавило на солнце, но нет.
Более того, в краткосрочном периоде для товара, который имеет ограниченное количество, вообще не существует функции предложения.
Только спрос
Теоретическая база:
1. https://uneasymoney.com/2016/05/23/p-h-wicksteed-the-coase-theorem-and-the-real-cost-fallacy/
2. https://www.economicforces.xyz/p/there-is-no-such-thing-as-supply (попроще)
1/2
#жилье
@unexpectedvalue
30.04.202515:27
21.04.202510:44
у команды КВН «Говорит и показывает» из Высшей Школы Экономики была такая миниатюра:
случай в аптеке:
-можно мне пожалуйста эластичный бинт?
-пожалуйста!
-какой-то он у вас неэластичный!
-это почему?
-а потому что при росте цены на 1% спрос на бинт снижается менее, чем на 1%
(первокурсники НИУ ВШЭ были в восторге)
@unexpectedvalue
случай в аптеке:
-можно мне пожалуйста эластичный бинт?
-пожалуйста!
-какой-то он у вас неэластичный!
-это почему?
-а потому что при росте цены на 1% спрос на бинт снижается менее, чем на 1%
(первокурсники НИУ ВШЭ были в восторге)
@unexpectedvalue
31.03.202513:38
Это хорошее интервью. Настолько, насколько может быть хорошим интервью CEO крупной компании деловому СМИ в 2025 году: никаких острых вопросов, никаких внятных ответов.
Но все же мы можем понять, что Самолет живет в достаточно адекватных предпослыках о рынке жилья. Кроме ожидания дефицита в 2026 году (мб там мысль про радикальное снижение ставок, хз)
Единственный неочевидный тезис - позиционирование акций девелопера, как акций роста. Стройка не является инновационным* сектором экономики, здесь трудно масштабироваться за счет технологий. Все, что вам доступно - это привлекать больше финансирования под площадки и нанимать больше людей.
-С другой стороны, одним из важных свойств акций роста является почти полное отсутствие дивидендов, т.к. весь капитал реинвестируется в бизнес. Вряд ли это был такой тонкий намек, конечно, но все же.
-Ну или под ростом тут имеется ввиду быстрое восстановление после падения капитализации в 4 раза, who knows
*проблемы с инновационностью такие, что даже новые идеи для текстов в профильных телеграмм-каналах практически не появляются, цитируем старые
@unexpectedvalue
Но все же мы можем понять, что Самолет живет в достаточно адекватных предпослыках о рынке жилья. Кроме ожидания дефицита в 2026 году (мб там мысль про радикальное снижение ставок, хз)
Единственный неочевидный тезис - позиционирование акций девелопера, как акций роста. Стройка не является инновационным* сектором экономики, здесь трудно масштабироваться за счет технологий. Все, что вам доступно - это привлекать больше финансирования под площадки и нанимать больше людей.
-С другой стороны, одним из важных свойств акций роста является почти полное отсутствие дивидендов, т.к. весь капитал реинвестируется в бизнес. Вряд ли это был такой тонкий намек, конечно, но все же.
-Ну или под ростом тут имеется ввиду быстрое восстановление после падения капитализации в 4 раза, who knows
*проблемы с инновационностью такие, что даже новые идеи для текстов в профильных телеграмм-каналах практически не появляются, цитируем старые
@unexpectedvalue
14.03.202514:29
Распроданность на вводе по итогам четвертого квартала снизилась на 2пп по сравнению с Q3
Эффекта льготных ипотек хватило, чтобы девелоперы закрыли последний квартал года с достаточным уровнем продаж почти во всех регионах. Результаты года сопоставимы с 2023:
Q1: 78% (0пп г/г)
Q2: 78% (+1пп)
Q3: 76% (0пп)
Q4: 74% (-3пп)
В зону риска по итогам квартала попали Ленинградская область и Краснодарский край. Однако тут могут быть как реальные проблемы с продажами, так и проблемы статистики: отдела анализа данных больше месяца вычищал эффекты ЗПИФов, промышленного ИЖС и прочие чудеса заполнения деклараций в ЕИСЖС
Кроме того часть нераспроданных квартир по ДДУ в Краснодаре уйдет по «сертификатам»
Going forward мы не ожидаем проблем с распроданностью на вводе и по итогам 2025 года: для достижения бенчмарка понадобится примерно 200 тысяч сделок ДДУ при среднегодовом значении 600-700 тысяч
Основной риск сейчас находится в 2027 году, когда падение запусков столкнется с возможной нормализацией всего (fingers crossed).
P.S. вероятно, это последняя ежеквартальная карта: работать с ЕИСЖС становится сложнее как с точки зрения доступа, так и качества самих деклараций и их стандартизации, а ROI этого мероприятия достаточно низкий. Будем думать, что тут можно еще сделать
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
Эффекта льготных ипотек хватило, чтобы девелоперы закрыли последний квартал года с достаточным уровнем продаж почти во всех регионах. Результаты года сопоставимы с 2023:
Q1: 78% (0пп г/г)
Q2: 78% (+1пп)
Q3: 76% (0пп)
Q4: 74% (-3пп)
В зону риска по итогам квартала попали Ленинградская область и Краснодарский край. Однако тут могут быть как реальные проблемы с продажами, так и проблемы статистики: отдела анализа данных больше месяца вычищал эффекты ЗПИФов, промышленного ИЖС и прочие чудеса заполнения деклараций в ЕИСЖС
Кроме того часть нераспроданных квартир по ДДУ в Краснодаре уйдет по «сертификатам»
Так что оснований вводить очередную льготную ипотеку все еще нет
Going forward мы не ожидаем проблем с распроданностью на вводе и по итогам 2025 года: для достижения бенчмарка понадобится примерно 200 тысяч сделок ДДУ при среднегодовом значении 600-700 тысяч
Основной риск сейчас находится в 2027 году, когда падение запусков столкнется с возможной нормализацией всего (fingers crossed).
В этой ситуации меры поддержки должны быть направлены на поддержание запусков новых проектов, а не на рост продаж в строящихся
P.S. вероятно, это последняя ежеквартальная карта: работать с ЕИСЖС становится сложнее как с точки зрения доступа, так и качества самих деклараций и их стандартизации, а ROI этого мероприятия достаточно низкий. Будем думать, что тут можно еще сделать
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
20.02.202513:19
Слышал, заморозка вкладов будет! Сейчас у людей много денег на депозитах из-за высоких ставок. А когда ставки начнут снижать, народ ломанется снимать деньги и тратить их. И тогда банковская система рухнет. А снижать придется, потому что экономика не выживет при таких высоких ставках, Набиуллину уже прижали, вот она и переобулась в декабре
ну все, давай по 50 еще, обнял
@unexpectedvalue
ну все, давай по 50 еще, обнял
@unexpectedvalue
30.04.202514:31
Коллеги, Админ тут погряз в создании shareholder value и не успел дописать предпраздничный лонгрид.
Но чтобы не бросать уважаемых подписчиков на произвол судьбы, вот вам список, кого читать в твиттере (или икс, вотэвер), на сабстэке или еще где, чтобы узнавать, что там в макро, микро, рынках или просто приколы про айбилайфстайл
Вообще не по порядку, а просто как получилось.
Подкасты forward guidance и monetary matters. Jack Farley ушел из forward guidance и основал monetary matters. Теперь стало два неплохих подкаста про макро, но мне Farley как интервьюер нравится больше. У него же есть подраздел other people’s money с упором на управление хедж-фондами.
Про макро, микро, академичное:
1. Brian Albrecht (твиттер, сабстек) - хорошее место, чтобы получше разобраться, что такое спрос и предложение, есть подозрение, что этот концепт не так уж интуитивно понятен, как кажется
2. Conks (твиттер, сабстек) - отвратительно детальная инфографика о том, как устроена долларовая ликвидность, aka как ФРС, Банки и прочие институты создают доллары, и много издевательств над ужасными макротейками
3. Peter Farac (твиттер, сабстек) - один из любимых авторов редакции, много про долг, создание денег и тп. Мб главный текст, оспаривающий влияние ставок на стоимость активов, и гайд по неинфляционному печатанию денег.
4. Bob Eliott (твиттер, вроде есть еще ютуб, но я не смотрел) - чувак работал с Рэем Далио в Бриджвотер (согласен, можно рассматривать как причину, что контент хороший, так и что контент плохой). Как минимум, у него очень хороший фреймворк для оценки, на какой стадии цикла находится экономика
5. Michael Pettis (твиттер, и много в СМИ) - вероятно, главный идеолог современной теории международной торговли и движения капитала. Плюс один из лучших экспертов по Китаю (в том числе по версии Китая). А еще у него в китае свой музыкальный инди лейбл (просто фанфакт)
6. Stephen Miran (твиттер) - сами угадайте, почему его стоит читать…
7. Kyla Scanlon (твиттер) - написала попэкономическую книгу in this economy, больше просветительской деятельностью занимается
8. Brad Setser (твиттер) - 1 человек, который знает больше о местоположении международных резервов Китая, чем дески лучших инвестбанков и международных организаций. И много разного другого макро и международных потоков капитала.
9. Ivan Werning (твиттер) - профессор макро из MIT родом из Аргентины
10. Mike Simonsen (твиттер) - основатель Altos Research - поставщик данных по жилой недвижимости в США. Вы почти ничего не найдете релевантного для российского рынка жилья, но у Алтос хороший фреймворк, на какие данные и как можно смотреть. Полезно для общей насмотренностию
11. Benn Eifert (твиттер) - менеджер хедж-фонда qvr advisors, регулярно пишет треды про борьбу с волатильностью в вашем портфеле. устраивает периодические ama про дериватив и все вокруг них, и просто прикольный чувак. Один из лучших акаунтов в интернете
Про ib/pe и мемы:
12. Inverse Cramer (твиттер) - лучшие торговые сигналы доступные человечеству
13. junkbondinvestor (твиттер, сабстек) - очень крутой аккаунт про структуру капитала, бонды и спецситуации вокруг них. Сабстек дорогой, конечно, так что только если вам профильно.
14. Citrini (твиттер, сабстек) - фреймворки для фундаментального анализа. Тоже платный контент
15. Boring Business (твиттер) - мемы и теория сделок в private equity
16. Restructuring (твиттер) - примерно тоже самое, что и boring business, но контент более глубокий
17. Low yield Lucy (твиттер) - инвестмент грейд мемы
18. High yield Harry (твиттер) - высокодоходные мемы
Надеюсь, хватит на 3 дождливых дня выходных
С уважением,
@unexpectedvalue
Но чтобы не бросать уважаемых подписчиков на произвол судьбы, вот вам список, кого читать в твиттере (или икс, вотэвер), на сабстэке или еще где, чтобы узнавать, что там в макро, микро, рынках или просто приколы про айбилайфстайл
Вообще не по порядку, а просто как получилось.
Подкасты forward guidance и monetary matters. Jack Farley ушел из forward guidance и основал monetary matters. Теперь стало два неплохих подкаста про макро, но мне Farley как интервьюер нравится больше. У него же есть подраздел other people’s money с упором на управление хедж-фондами.
Про макро, микро, академичное:
1. Brian Albrecht (твиттер, сабстек) - хорошее место, чтобы получше разобраться, что такое спрос и предложение, есть подозрение, что этот концепт не так уж интуитивно понятен, как кажется
2. Conks (твиттер, сабстек) - отвратительно детальная инфографика о том, как устроена долларовая ликвидность, aka как ФРС, Банки и прочие институты создают доллары, и много издевательств над ужасными макротейками
3. Peter Farac (твиттер, сабстек) - один из любимых авторов редакции, много про долг, создание денег и тп. Мб главный текст, оспаривающий влияние ставок на стоимость активов, и гайд по неинфляционному печатанию денег.
4. Bob Eliott (твиттер, вроде есть еще ютуб, но я не смотрел) - чувак работал с Рэем Далио в Бриджвотер (согласен, можно рассматривать как причину, что контент хороший, так и что контент плохой). Как минимум, у него очень хороший фреймворк для оценки, на какой стадии цикла находится экономика
5. Michael Pettis (твиттер, и много в СМИ) - вероятно, главный идеолог современной теории международной торговли и движения капитала. Плюс один из лучших экспертов по Китаю (в том числе по версии Китая). А еще у него в китае свой музыкальный инди лейбл (просто фанфакт)
6. Stephen Miran (твиттер) - сами угадайте, почему его стоит читать…
7. Kyla Scanlon (твиттер) - написала попэкономическую книгу in this economy, больше просветительской деятельностью занимается
8. Brad Setser (твиттер) - 1 человек, который знает больше о местоположении международных резервов Китая, чем дески лучших инвестбанков и международных организаций. И много разного другого макро и международных потоков капитала.
9. Ivan Werning (твиттер) - профессор макро из MIT родом из Аргентины
10. Mike Simonsen (твиттер) - основатель Altos Research - поставщик данных по жилой недвижимости в США. Вы почти ничего не найдете релевантного для российского рынка жилья, но у Алтос хороший фреймворк, на какие данные и как можно смотреть. Полезно для общей насмотренностию
11. Benn Eifert (твиттер) - менеджер хедж-фонда qvr advisors, регулярно пишет треды про борьбу с волатильностью в вашем портфеле. устраивает периодические ama про дериватив и все вокруг них, и просто прикольный чувак. Один из лучших акаунтов в интернете
Про ib/pe и мемы:
12. Inverse Cramer (твиттер) - лучшие торговые сигналы доступные человечеству
13. junkbondinvestor (твиттер, сабстек) - очень крутой аккаунт про структуру капитала, бонды и спецситуации вокруг них. Сабстек дорогой, конечно, так что только если вам профильно.
14. Citrini (твиттер, сабстек) - фреймворки для фундаментального анализа. Тоже платный контент
15. Boring Business (твиттер) - мемы и теория сделок в private equity
16. Restructuring (твиттер) - примерно тоже самое, что и boring business, но контент более глубокий
17. Low yield Lucy (твиттер) - инвестмент грейд мемы
18. High yield Harry (твиттер) - высокодоходные мемы
Надеюсь, хватит на 3 дождливых дня выходных
С уважением,
@unexpectedvalue
18.04.202515:10
Рост корпоративного кредитного портфеля замедляется в январе-феврале на фоне очередного дефицита бюджета
В марте бюджет исполнен с профицитом, и корпоративный портфель возобновляет рост
При этом компании, по словам ЦБ, берут кредиты на выплату налогов* (пополнение бюджета)…
Если бы только были какие-то знаки, какие-то подсказки о роли бюджета в инфляции и высоких ставках…
*не факт, что это так и есть, просто события, которые происходят одновременно
@unexpectedvalue
В марте бюджет исполнен с профицитом, и корпоративный портфель возобновляет рост
При этом компании, по словам ЦБ, берут кредиты на выплату налогов* (пополнение бюджета)…
Если бы только были какие-то знаки, какие-то подсказки о роли бюджета в инфляции и высоких ставках…
*не факт, что это так и есть, просто события, которые происходят одновременно
@unexpectedvalue
27.03.202512:54
Однажды Эрнест Хемингуэй поспорил, что напишет самый короткий рассказ, способный растрогать любого. Он выиграл спор
@unexpectedvalue
@unexpectedvalue
21.03.202512:35
НЭС сейчас на пресс-конференции по итогу сегодняшнего решения:
На этом мы официально закрываем главную макротему 2024:
и открываем главную тему 2025:
@unexpectedvalue
Чем ниже инфляция, тем стабильнее курс рубля
На этом мы официально закрываем главную макротему 2024:
«ставка проинфляционна?»
и открываем главную тему 2025:
«курс рубля и инфляция: кто хвост, а кто собака?»
@unexpectedvalue
08.03.202512:48
Согласно tgstat лишь 20.8% этого канала - подписчицы. И 33% женщин среди авторов и контрибьюторов.
При страновом показателе 53%, мы очень бледно смотримся в ESG-рейтинге телеграмм-каналов.
Есть несколько гипотез, почему так получилось:
🔹Мы больше пишем для специализированной аудитории, а в финансах и экономике гендерный баланс на уровне начала 20го века
🔹Макро каналы пишут о слишком абстрактных вещах. У каналов, специализирующихся на инвестиционных стратегиях и торговых сигналах - более прикладные вещи, чего нельзя сказать о мемах - доля подписчиц выше
🔹Tgstat считает на основе имен и фамилий, но подписчиков записывает в мужчин, либо среди анонимных пользователей больше женщин
мы точно будем рады узнать, как наш контент инклюзивнее, пишите!
В любом случае, всем желаем ликвидации гендерного разрыва в оплате труда, крушения стеклянных потолков и учета невидимого домашнего труда в национальных счетах (а в идеале его сбалансированного распределения)!
С праздником!
@unexpectedvalue
При страновом показателе 53%, мы очень бледно смотримся в ESG-рейтинге телеграмм-каналов.
Есть несколько гипотез, почему так получилось:
🔹Мы больше пишем для специализированной аудитории, а в финансах и экономике гендерный баланс на уровне начала 20го века
🔹Макро каналы пишут о слишком абстрактных вещах. У каналов, специализирующихся на инвестиционных стратегиях и торговых сигналах - более прикладные вещи, чего нельзя сказать о мемах - доля подписчиц выше
🔹Tgstat считает на основе имен и фамилий, но подписчиков записывает в мужчин, либо среди анонимных пользователей больше женщин
мы точно будем рады узнать, как наш контент инклюзивнее, пишите!
В любом случае, всем желаем ликвидации гендерного разрыва в оплате труда, крушения стеклянных потолков и учета невидимого домашнего труда в национальных счетах (а в идеале его сбалансированного распределения)!
С праздником!
@unexpectedvalue
18.02.202517:08
Коллеги, пока админ в отпуске, предлагаем отвлечься от ставок и посмотреть максимально странный контент:
<strike>Выпускник Высшей Школы Экономики проходит собеседование в McKinsey/JPMorgan </strike>Новый президент Сирии дает интервью Рори Стюарту и Аластеру Кэмпбеллу (чуваки берут интервью у разных больших лидеров, то есть подкаст для любителей волчьих цитат, но тут уникальный случай)
Вы, возможно, заметили, что в канале смешных картинок стало больше, чем смешных графиков. Отчасти это связано с тем, что новых макроисторий в жилье и банкинге сейчас мало, последние данные скучные, а оставшиеся вопросы сильно сложнее и требуют много времени.
Но отчасти еще и потому что разговор об экономике России сегодня - достаточно постмодернистская штука. Он про то, кто, как и почему говорит (и не говорит), а уже потом к этому прикручиваются какие-то данные, графики и факты. Аналитики сберовского КИБа даже используют ml-модель, анализирующую риторику ЦБ.
Вот и здесь интересно не что нам сообщает интервьюируемый, а
🔹Само интервью - мастер-класс как проходить фит-часть собеседования в любую крупную компанию, особенно в инвестбанки или консалтинг.
🔹Раздел tell me about yourself be like:
замените «тюрьма 1» на «стажировка в mckinsey» и не увидите никакой разницы.
У них там даже case-study про экономическое развитие в середине есть (какие вы видите аналоги моделей роста для Сирии? (с))
Чисто шел на собеседование в BCG, но ошибся дверью и попал в офис алькаиды*
*одной из крупнейших фундаменталистскмж террористических организаций
🔹Тот факт, что вроде как лидер террористической организации общается на языке, на котором разговаривают члены совета директоров крупной корпорации и принимает решения о «тайминге революции» на основе данных (data-driven jihad leader or something), - это какой-то новый, доселе невиданный уровень постмодернизма
И мы здесь живем
@unexpectedvalue
<strike>Выпускник Высшей Школы Экономики проходит собеседование в McKinsey/JPMorgan </strike>Новый президент Сирии дает интервью Рори Стюарту и Аластеру Кэмпбеллу (чуваки берут интервью у разных больших лидеров, то есть подкаст для любителей волчьих цитат, но тут уникальный случай)
Вы, возможно, заметили, что в канале смешных картинок стало больше, чем смешных графиков. Отчасти это связано с тем, что новых макроисторий в жилье и банкинге сейчас мало, последние данные скучные, а оставшиеся вопросы сильно сложнее и требуют много времени.
Но отчасти еще и потому что разговор об экономике России сегодня - достаточно постмодернистская штука. Он про то, кто, как и почему говорит (и не говорит), а уже потом к этому прикручиваются какие-то данные, графики и факты. Аналитики сберовского КИБа даже используют ml-модель, анализирующую риторику ЦБ.
Вот и здесь интересно не что нам сообщает интервьюируемый, а
каким языком и риторикой он это делает
🔹Само интервью - мастер-класс как проходить фит-часть собеседования в любую крупную компанию, особенно в инвестбанки или консалтинг.
🔹Раздел tell me about yourself be like:
я был в тюрьме 1, тюрьме 2, тюрьме 3 и тюрьме 4, на этом пути я встретил множество людей и сформировал свои взгляды
замените «тюрьма 1» на «стажировка в mckinsey» и не увидите никакой разницы.
У них там даже case-study про экономическое развитие в середине есть (какие вы видите аналоги моделей роста для Сирии? (с))
Чисто шел на собеседование в BCG, но ошибся дверью и попал в офис алькаиды*
*одной из крупнейших фундаменталистскмж террористических организаций
🔹Тот факт, что вроде как лидер террористической организации общается на языке, на котором разговаривают члены совета директоров крупной корпорации и принимает решения о «тайминге революции» на основе данных (data-driven jihad leader or something), - это какой-то новый, доселе невиданный уровень постмодернизма
И мы здесь живем
@unexpectedvalue
25.04.202510:41
«давайте уже после майских», добавила председатель
@unexpectedvalue
@unexpectedvalue
14.04.202510:55
07.04.2025 - ДОМ.РФ нашел 29 регионов с рисками затоваривания новостройками
14.04.2025 - Дефицит жилья в России к 2027 году может достигнуть 30 млн кв. м, пишут Ведомости со ссылкой на ДОМ.РФ
Помним, что затоваривание - это иллюзия
Риск дефицита в размере почти 1 года продаж тоже скорее пугалка (отчет, на который ссылаются ведомости не нашли, если у кого есть, скиньте, плз). Полагаю, тут снова попытка прикинуть количество сделок в год T, что не является безупречной концепцией.
Но если вы застройщик, который предвидит нехватку 576 тысяч лотов через 2 года, то какой потенциальный рост цен будете ждать в 2027 году?
#жилье
@unexpectedvalue
14.04.2025 - Дефицит жилья в России к 2027 году может достигнуть 30 млн кв. м, пишут Ведомости со ссылкой на ДОМ.РФ
Помним, что затоваривание - это иллюзия
Риск дефицита в размере почти 1 года продаж тоже скорее пугалка (отчет, на который ссылаются ведомости не нашли, если у кого есть, скиньте, плз). Полагаю, тут снова попытка прикинуть количество сделок в год T, что не является безупречной концепцией.
Но если вы застройщик, который предвидит нехватку 576 тысяч лотов через 2 года, то какой потенциальный рост цен будете ждать в 2027 году?
#жилье
@unexpectedvalue
26.03.202508:34
Новая звездная система рейтингования акций - это чисто госплан-газлайтер:
«Весь капитал получили вот эти 10 компаний, но это рынок так решил»
@unexpectedvalue
«Весь капитал получили вот эти 10 компаний, но это рынок так решил»
@unexpectedvalue
20.03.202508:45
В стоимостном инвестировании (ужасный перевод value investing strategy, но какие доходности, такое и звучание) есть такое понятие, как триггерное событие.
Это такое событие, после которого цена от текущего уровня двинется к фундаментальному (нарисованному в excel). Причина, по которой рынок осознает, что актив Х долже стоить Y, а не что сейчас в терминале.
Без триггерного события можно 100 лет просидеть в бумаге, ожидая, пока рынок распознает, кто тут лучше всех считает. Или в шорте, пока не замаржинколлят.
Триггерным событием может быть
-публикация отчетности, где фактические данные окажутся сильно хуже/лучше консенсуса
-получение патента на новую технологию
-включение бумаги в индекс и т.п.
Но есть и обратная ситуация, когда триггерные события вроде бы всем понятны, а фундаментальная оценка отсутствует.
Самый яркий пример это, наверное, биткоин. Сколько он реально может стоить? Есть теории, но не понятный консенсус, подкрепленный фактами. Но событий, из-за которых биткоин должен вырасти в T+n великое множество: запустят фьючерс, придут институционалы, президент большой страны устроит криптоскам и т.п.
Похожая ситуация с прогнозами по экономике РФ. У кого-то здесь всегда катастрофа, потому что случилось Х (что угодно), у кого-то все будет колоситься по ровно тем же причинам. Но осмысленное понимание темпов роста ВВП через год-три-пять есть у очень немногих.
Главным триггерным событием сегодня являются телефонные разговоры. Неважно, сколько реально должны стоить бумаги и какая будет ситуация с макро в случае какого-то «позитивного решения». Есть просто общая уверенность, что раз с санкциями приемлемо, то без них будет еще лучше.
Это был самый длинный пролог к решению по КС
Мы видим много данных, почему можно, наконец, ослабить жесткость ДКП.
Разница сейчас в корпкредите: он не растет (или ушел в бонды, тут пока дискуссия), а среднесрочный прогноз ЦБ не сигнализирует, что ставка будет снижена в два раза надо только чуть-чуть потерпеть.
Не исключено, что улучшение ситуации в данных, это эффект замирания экономики в ожидании «чуда на проводе». Мы похожее видели в феврале 2023, когда экономика замедлилась в ожидании послания федеральному собранию.
В этой ситуации текущий консенсус по сохранению КС на уровне 21% - это скорее признак того, что у экономистов нет никакого консенсуса, что сейчас происходит с экономикой и лучше «дождаться данных»
@unexpectedvalue
Это такое событие, после которого цена от текущего уровня двинется к фундаментальному (нарисованному в excel). Причина, по которой рынок осознает, что актив Х долже стоить Y, а не что сейчас в терминале.
Без триггерного события можно 100 лет просидеть в бумаге, ожидая, пока рынок распознает, кто тут лучше всех считает. Или в шорте, пока не замаржинколлят.
Ты можешь быть бесконечно прав, но какой в этом толк, если ты перформишь хуже бенчмарка 10 лет подряд?
Триггерным событием может быть
-публикация отчетности, где фактические данные окажутся сильно хуже/лучше консенсуса
-получение патента на новую технологию
-включение бумаги в индекс и т.п.
Но есть и обратная ситуация, когда триггерные события вроде бы всем понятны, а фундаментальная оценка отсутствует.
Самый яркий пример это, наверное, биткоин. Сколько он реально может стоить? Есть теории, но не понятный консенсус, подкрепленный фактами. Но событий, из-за которых биткоин должен вырасти в T+n великое множество: запустят фьючерс, придут институционалы, президент большой страны устроит криптоскам и т.п.
Похожая ситуация с прогнозами по экономике РФ. У кого-то здесь всегда катастрофа, потому что случилось Х (что угодно), у кого-то все будет колоситься по ровно тем же причинам. Но осмысленное понимание темпов роста ВВП через год-три-пять есть у очень немногих.
Главным триггерным событием сегодня являются телефонные разговоры. Неважно, сколько реально должны стоить бумаги и какая будет ситуация с макро в случае какого-то «позитивного решения». Есть просто общая уверенность, что раз с санкциями приемлемо, то без них будет еще лучше.
Это был самый длинный пролог к решению по КС
Мы видим много данных, почему можно, наконец, ослабить жесткость ДКП.
Но мы видели похожую ситуацию и в прошлом году в это же самое время.
Разница сейчас в корпкредите: он не растет (или ушел в бонды, тут пока дискуссия), а среднесрочный прогноз ЦБ не сигнализирует, что ставка будет снижена в два раза надо только чуть-чуть потерпеть.
Не исключено, что улучшение ситуации в данных, это эффект замирания экономики в ожидании «чуда на проводе». Мы похожее видели в феврале 2023, когда экономика замедлилась в ожидании послания федеральному собранию.
В этой ситуации текущий консенсус по сохранению КС на уровне 21% - это скорее признак того, что у экономистов нет никакого консенсуса, что сейчас происходит с экономикой и лучше «дождаться данных»
@unexpectedvalue
28.02.202510:07
Тезисно:
1️⃣ когда мы говорим про спрос, мы, как правило, подразумеваем только потребительский спрос: некоторое домохозяйство готово приобрести какой-то товар/услугу по определенной цене. Чем ниже цена, тем больше желающих потребителей
2️⃣но товары не продаются по любым ценам. если вы заходили в какой-то дорогой магазин (дилерский центр дорогих автомобилей или люксовая одежда), когда там никого не было (и вообще есть сомнения, что там кто-то бывает). Но даже несмотря на то, что вы там единственный покупатель, продавец не соглашается продать вам сумку Louis Vuitton за рубль.
3️⃣есть некоторая цена, ниже которой продавец не согласится отдать вам товар, а барбер не станет вас стричь, даже если у него сегодня ожидается 0 клиентов. Продавец уверен, что сможет продать товар в будущем дороже
4️⃣продавец таким образом неявно предъявляет «спрос на собственный товар»
5️⃣ в этой ситуации количество сделок нам ничего не говорит о спросе (и возможном движении цен)
6️⃣ Количество сделок говорит о том, как распределен товар (в ограниченном количестве) между производителем и потребителем
Хороший пример - 2020-2021 года и ввод льготной ипотеки. Количество сделок на первичном рынке оказалось сопоставимым 2019 и 2018 (со всеми оговорками про переход на эскроу). А вот цены нам сказали, что спрос сильно изменился. Но он изменился у производителей, которые «увеличили собственный спрос», запустив больше новых проектов.
Попробуйте переложить эту логику на вторичный рынок. Влияет ли количество сделок на благосостояние (в широком смысле) владельцев недвижимости? (ответ вроде очевиден, но мнений, наверняка, будет очень много и разных).
Поэтому для понимания будущей динамики цен, сперва смотрим на динамику портфеля строительства (вводы и запуски): спрос на жилье со стороны строителей растет или снижается? Уже после этого смотрим на количество сделок и решаем насколько неадекватные дегенераты участники рынка и есть ли у вас информационное преимущество, чтобы бидовать против рынка?
2/2
#жилье
@unexpectedvalue
1️⃣ когда мы говорим про спрос, мы, как правило, подразумеваем только потребительский спрос: некоторое домохозяйство готово приобрести какой-то товар/услугу по определенной цене. Чем ниже цена, тем больше желающих потребителей
2️⃣но товары не продаются по любым ценам. если вы заходили в какой-то дорогой магазин (дилерский центр дорогих автомобилей или люксовая одежда), когда там никого не было (и вообще есть сомнения, что там кто-то бывает). Но даже несмотря на то, что вы там единственный покупатель, продавец не соглашается продать вам сумку Louis Vuitton за рубль.
3️⃣есть некоторая цена, ниже которой продавец не согласится отдать вам товар, а барбер не станет вас стричь, даже если у него сегодня ожидается 0 клиентов. Продавец уверен, что сможет продать товар в будущем дороже
4️⃣продавец таким образом неявно предъявляет «спрос на собственный товар»
5️⃣ в этой ситуации количество сделок нам ничего не говорит о спросе (и возможном движении цен)
6️⃣ Количество сделок говорит о том, как распределен товар (в ограниченном количестве) между производителем и потребителем
Хороший пример - 2020-2021 года и ввод льготной ипотеки. Количество сделок на первичном рынке оказалось сопоставимым 2019 и 2018 (со всеми оговорками про переход на эскроу). А вот цены нам сказали, что спрос сильно изменился. Но он изменился у производителей, которые «увеличили собственный спрос», запустив больше новых проектов.
Попробуйте переложить эту логику на вторичный рынок. Влияет ли количество сделок на благосостояние (в широком смысле) владельцев недвижимости? (ответ вроде очевиден, но мнений, наверняка, будет очень много и разных).
Поэтому для понимания будущей динамики цен, сперва смотрим на динамику портфеля строительства (вводы и запуски): спрос на жилье со стороны строителей растет или снижается? Уже после этого смотрим на количество сделок и решаем насколько неадекватные дегенераты участники рынка и есть ли у вас информационное преимущество, чтобы бидовать против рынка?
2/2
#жилье
@unexpectedvalue
14.02.202511:12
Ура, коллеги!
Это случилось: ЦБ РФ перестал ставить в forward guidance безусловное снижение ставки до конца года
Потребовался почти год: https://t.me/unexpectedvalue/261
В идеале среднесрочный прогноз должен быть в двух сценариях:
1. макропараметры, при которых ставка будет снижаться
2. при которых ставка будет расти
При текущей волатильности и уровне неопределенности анализа чувствительности (сейчас это диапазон значений в одном сценарии) должен дополняться сценарным
@unexpectedvalue
Это случилось: ЦБ РФ перестал ставить в forward guidance безусловное снижение ставки до конца года
Потребовался почти год: https://t.me/unexpectedvalue/261
В идеале среднесрочный прогноз должен быть в двух сценариях:
1. макропараметры, при которых ставка будет снижаться
2. при которых ставка будет расти
При текущей волатильности и уровне неопределенности анализа чувствительности (сейчас это диапазон значений в одном сценарии) должен дополняться сценарным
@unexpectedvalue
Shown 1 - 24 of 129
Log in to unlock more functionality.