Т-Инвестиции

1️⃣ В отличие от многих стран с формирующимися рынками, рубль сейчас не испытывает давления со стороны оттока капитала международных инвесторов на фоне их ухода из рисковых активов. Сохраняющийся контроль движения капитала отделяет нас от этого риска. При этом рекордно высокие рублевые ставки играют в пользу рубля со стороны не столько внешних, сколько внутренних потоков.

2️⃣ Структура внутреннего валютного рынка изменилась, но остается по-своему несбалансированной. Внешнеторговые расчеты продолжают меняться, к традиционным валютам добавляются криптоактивы. В условиях снижения глубины рынка, его колебания могут быть вызваны сделками отдельных крупных участников.

Кроме того, в последние два месяца наблюдается рост интереса российских инвесторов к активам, которые могут принести выгоду на потенциальном ослаблении рубля. Однако этот интерес фактически не увеличивает спрос на иностранную валюту во внутреннем периметре, поскольку большинство квазивалютных инструментов, включая замещающие облигации или золото, не требуют покупки валюты.

3️⃣ Рубль не спешит реагировать на снижение цен на нефть. В последние годы перенос динамики сырьевых цен в конъюнктуру российского рынка растянулся до полутора-двух месяцев.

При этом остается неопределенность, где стабилизируются цены на российские углеводороды в ближайшие месяцы с учетом тарифных войн и обсуждаемых санкционных решений.

Что будет дальше?

В течение месяца возможны высокая волатильность и новые неожиданные изменения курса рубля в сторону его укрепления. Однако в перспективе до трех месяцев преобладают факторы способствующие ослаблению рубля.

❗️Сохраняем прогноз по курсу 101—105 рублей за доллар на конец года.