MMI
09.05.202509:25
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В АПРЕЛЕ: КАК ЭКСПОРТ, ТАК И ИМПОРТ - НЕОЖИДАННО ВЫШЕ ПРОГНОЗА
Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за апрель зафиксировала следующие показатели:
• Экспорт: 8.1% гг ($315.7 млрд) vs 12.4% гг, прогноз: 1.9% гг.
• Импорт: -0.2% гг ($219.5 млрд) vs -4.3% гг, прогноз: -5.9% гг.
• Профицит торгового баланса: $96.18 млрд vs $102.64 ранее
Определенно неплохие цифры, все сильно лучше ожиданий – экспорт в порядке, даже несмотря на некоторое снижение опережающих темпов, а импорт показал заметное восстановление.
Экспорт Китая резко вырос в апреле на фоне увеличения поставок в страны Юго-Восточной Азии, что компенсировало резкое падение поставок товаров в США из-за введения запретительных пошлин. Очевидно, что Поднебесная поставляет в США свои товары под лейблом других стран ЮВА (вспоминаются белорусские креветки))
Первый раунд повышения американских пошлин на китайские товары на 10% вступил в силу еще 4 февраля, но на данный момент совокупные пошлины достигли внушительных 145%. В ответ Пекин ввел 125%-ную пошлину на американские товары. На наш взгляд, заоблачные тарифы вряд ли продержатся сильно долго, и если подобные ограничения и останутся в дальнейшем, то порядок цифр, в итоге, вполне может быть в диапазоне достаточно умеренных 10-20 процентов.
Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за апрель зафиксировала следующие показатели:
• Экспорт: 8.1% гг ($315.7 млрд) vs 12.4% гг, прогноз: 1.9% гг.
• Импорт: -0.2% гг ($219.5 млрд) vs -4.3% гг, прогноз: -5.9% гг.
• Профицит торгового баланса: $96.18 млрд vs $102.64 ранее
Определенно неплохие цифры, все сильно лучше ожиданий – экспорт в порядке, даже несмотря на некоторое снижение опережающих темпов, а импорт показал заметное восстановление.
Экспорт Китая резко вырос в апреле на фоне увеличения поставок в страны Юго-Восточной Азии, что компенсировало резкое падение поставок товаров в США из-за введения запретительных пошлин. Очевидно, что Поднебесная поставляет в США свои товары под лейблом других стран ЮВА (вспоминаются белорусские креветки))
Первый раунд повышения американских пошлин на китайские товары на 10% вступил в силу еще 4 февраля, но на данный момент совокупные пошлины достигли внушительных 145%. В ответ Пекин ввел 125%-ную пошлину на американские товары. На наш взгляд, заоблачные тарифы вряд ли продержатся сильно долго, и если подобные ограничения и останутся в дальнейшем, то порядок цифр, в итоге, вполне может быть в диапазоне достаточно умеренных 10-20 процентов.
08.05.202506:32
ОБОРОНКА ПОЧТИ ВЫТАЩИЛА НЕМЕЦКОЕ ПРОМПРОИЗВОДСТВО ИЗ ГОДОВОГО МИНУСА
По данным Destatis состояние промышленного производства в ведущей европейской экономике улучшилось - уверенная помесячная динамика в марте: 3.0% мм (ожидали 0.9% мм) vs -1.3 мм в ранее, а в годовом исчислении негатив сократился до -0.2% гг vs -4.1% гг месяцем ранее.
Основные компоненты:
• капитальные товары: 4.9% мм vs 0.2% мм в марте
• потребительские товары: 4.9% мм vs -3.0% мм
• промежуточные товары: 1.1% мм vs -0.4% мм.
Производство электроэнергии сократилось на -1.8% мм vs -3.3% мм, стройка ожила: 2.1%мм vs -3.2% мм.
Destatis отмечает, что мартовская динамика в промышленности обусловлена в немалой степени заметным ростом выпуска в машиностроении и оборудовании (4.4% мм), производстве авто (8.1% мм) и фарме (19.6%).
Подтверждением служит и сегодняшняя отчетность Rheinmetall, который представил цифры по 1кв25 намного лучше ожиданий (Выручка: €2.31 млрд, ждали €2.05, EPS: €1.92, ждали €1.49, операц. прибыль: +49% гг), предоставив сильный прогноз по выпуску. Недавно объявленные новые военные заказы Германии оцениваются порядка в €800 миллиардов
По данным Destatis состояние промышленного производства в ведущей европейской экономике улучшилось - уверенная помесячная динамика в марте: 3.0% мм (ожидали 0.9% мм) vs -1.3 мм в ранее, а в годовом исчислении негатив сократился до -0.2% гг vs -4.1% гг месяцем ранее.
Основные компоненты:
• капитальные товары: 4.9% мм vs 0.2% мм в марте
• потребительские товары: 4.9% мм vs -3.0% мм
• промежуточные товары: 1.1% мм vs -0.4% мм.
Производство электроэнергии сократилось на -1.8% мм vs -3.3% мм, стройка ожила: 2.1%мм vs -3.2% мм.
Destatis отмечает, что мартовская динамика в промышленности обусловлена в немалой степени заметным ростом выпуска в машиностроении и оборудовании (4.4% мм), производстве авто (8.1% мм) и фарме (19.6%).
Подтверждением служит и сегодняшняя отчетность Rheinmetall, который представил цифры по 1кв25 намного лучше ожиданий (Выручка: €2.31 млрд, ждали €2.05, EPS: €1.92, ждали €1.49, операц. прибыль: +49% гг), предоставив сильный прогноз по выпуску. Недавно объявленные новые военные заказы Германии оцениваются порядка в €800 миллиардов
07.05.202510:29
НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА: ПОСЛЕДНИЕ ВЫСОКИЕ НГД В ЭТОМ ГОДУ
Нефтегазовые доходы за апрель удивили! 1 086 млрд (-11.7% гг), что фактически на уровне марта – 1 081 (-17.3% гг). За 4 месяца: 3.7 трлн (-10.3% гг)
Неожиданными эти доходы оказались и для Минфина – они превысили его прогноз на 53.9 млрд. Основной сюрприз со стороны НДД (за 1К25). Как они оказались выше прошлогодних (+8.1% гг), мы не понимаем, ибо рубле-бочка была дешевле почти что на 5%.
В мае Минфин прогнозирует недобор НГД всего лишь в 12.3 млрд. При Urals по $50 и долларе по 80 – это очень оптимистично!
Из-за неожиданных доходов апреля и крайне оптимистичного прогноза на май Минфин вновь переходит к покупке валюты в ФНБ. В апреле он продавал по 1.6 млрд руб в день, а теперь будет покупать по 2.3 млрд. Ожидаем, что в июне вновь вернутся продажи, причем существенные.
Общий объём продаваемой валюты (с учетом зеркалирования инвестиций и прочих расходов из ФНБ) составит в мае 6.5 млрд руб в день vs 10.5 млрд в апреле
Нефтегазовые доходы за апрель удивили! 1 086 млрд (-11.7% гг), что фактически на уровне марта – 1 081 (-17.3% гг). За 4 месяца: 3.7 трлн (-10.3% гг)
Неожиданными эти доходы оказались и для Минфина – они превысили его прогноз на 53.9 млрд. Основной сюрприз со стороны НДД (за 1К25). Как они оказались выше прошлогодних (+8.1% гг), мы не понимаем, ибо рубле-бочка была дешевле почти что на 5%.
В мае Минфин прогнозирует недобор НГД всего лишь в 12.3 млрд. При Urals по $50 и долларе по 80 – это очень оптимистично!
Из-за неожиданных доходов апреля и крайне оптимистичного прогноза на май Минфин вновь переходит к покупке валюты в ФНБ. В апреле он продавал по 1.6 млрд руб в день, а теперь будет покупать по 2.3 млрд. Ожидаем, что в июне вновь вернутся продажи, причем существенные.
Общий объём продаваемой валюты (с учетом зеркалирования инвестиций и прочих расходов из ФНБ) составит в мае 6.5 млрд руб в день vs 10.5 млрд в апреле
06.05.202508:20
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: РОСТ ИНДЕКСА УСИЛИЛСЯ, ЗЕРНО ДОРОЖАЕТ
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в апреле составил: 1.0% мм/7.6% гг vs 0.9% мм/6.8% гг ранее.
Продовольственная инфляция несколько ускорилась, основной фактор – рост в зерне
Мировые цены на зерно (ключевая позиция) – рост цен всех основные зерновых культур, пшеница незначительно выросла, чему способствовало сокращение экспортных поставок РФ, колебания валютных курсов, связанные с ослаблением доллара, особенно по отношению к евро. Цены на кукурузу также выросли, в основном из-за сезонно более жестких уровней запасов в США. Корректировки политики импортных тарифов США, включая освобождение Мексики, ведущего импортера кукурузы из США, и 90-дневная пауза по импортным тарифам выше 10 процентов для нескольких других торговых партнеров, еще больше способствовали повышению ценового давления. Среди других фуражных зерновых также выросли цены на ячмень.
Сахар: падение цен на сахар сохраняется (за искл. паузы в феврале) в значительной степени было обусловлено опасениями в отношении спроса со стороны секторов производства напитков и продуктов питания, на которые приходится основная часть мирового потребления сахара. Более высокий, чем ожидалось, объем производства сахара в Бразилии усилил понижательное давление. Кроме того, снижение мировых цен на сахар способствовало обесцениванию бразильского реала по отношению к доллару и снижению мировых цен на сырую нефть
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.0% мм/-3.5% гг vs -6.4% мм/0.2% гг ранее, в апреле средний курс USD упал до отметки 83.4 vs 86.0 ранее.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в апреле составил: 1.0% мм/7.6% гг vs 0.9% мм/6.8% гг ранее.
Продовольственная инфляция несколько ускорилась, основной фактор – рост в зерне
Мировые цены на зерно (ключевая позиция) – рост цен всех основные зерновых культур, пшеница незначительно выросла, чему способствовало сокращение экспортных поставок РФ, колебания валютных курсов, связанные с ослаблением доллара, особенно по отношению к евро. Цены на кукурузу также выросли, в основном из-за сезонно более жестких уровней запасов в США. Корректировки политики импортных тарифов США, включая освобождение Мексики, ведущего импортера кукурузы из США, и 90-дневная пауза по импортным тарифам выше 10 процентов для нескольких других торговых партнеров, еще больше способствовали повышению ценового давления. Среди других фуражных зерновых также выросли цены на ячмень.
Сахар: падение цен на сахар сохраняется (за искл. паузы в феврале) в значительной степени было обусловлено опасениями в отношении спроса со стороны секторов производства напитков и продуктов питания, на которые приходится основная часть мирового потребления сахара. Более высокий, чем ожидалось, объем производства сахара в Бразилии усилил понижательное давление. Кроме того, снижение мировых цен на сахар способствовало обесцениванию бразильского реала по отношению к доллару и снижению мировых цен на сырую нефть
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.0% мм/-3.5% гг vs -6.4% мм/0.2% гг ранее, в апреле средний курс USD упал до отметки 83.4 vs 86.0 ранее.
05.05.202513:06
IEK GROUP: ВЫРУЧКА РАСТЕТ БЫСТРЕЕ РЫНКА
Лидер электротехнического рынка опубликовал отчетность за 2024 г. по МСФО:
• Выручка достигла 51,4 млрд рублей, увеличившись на 15% по сравнению с 2023 годом, за счет расширения ассортимента и роста среднего чека вслед за ростом продаж премиальной продукции. Как результат R&D-активности IEK GROUP представила несколько инновационных линек оборудования. Чистая прибыль также растет - на 12% и до 3,2 млрд рублей.
• Рост выручки существенно опередил рост целевых рынков: сегменты электротехнического, светотехнического, телекоммуникационного оборудования и решений для промышленной автоматизации достиг 642 млрд руб. по сравнению с 610 млрд в 2023 г. По прогнозу Б1, к 2030 г. объем рынка составит 1,16 трлн.
• Вырос показатель ЧД/скорр. EBITDA до 2.74х: увеличились расходы на логистику и ФОТ на фоне масштабных инвестиций в модернизацию расширение бизнеса, как компания сообщает в присланном релизе. В 2024 году IEK GROUP приобрела 20 тыс. кв. м промышленных площадей для нового производства в Калужской области в городе Балабаново. Также в 2024 году стартовал проект по формированию единого светотехнического кластера в Казани, на базе приобретённых в рамках M&A компаний LEDEL иFEREKS. Компания продолжает интеграцию и модернизацию приобретенных в 2023 году российских активов Legrand Group. При этом в марте 2025 года компания разместила выпуск облигаций серии 001P-03 и направила привлеченные средства на реструктуризацию своего кредитного портфеля и улучшение условий обслуживания долга. Наращивать его компания не намерена.
Лидер электротехнического рынка опубликовал отчетность за 2024 г. по МСФО:
• Выручка достигла 51,4 млрд рублей, увеличившись на 15% по сравнению с 2023 годом, за счет расширения ассортимента и роста среднего чека вслед за ростом продаж премиальной продукции. Как результат R&D-активности IEK GROUP представила несколько инновационных линек оборудования. Чистая прибыль также растет - на 12% и до 3,2 млрд рублей.
• Рост выручки существенно опередил рост целевых рынков: сегменты электротехнического, светотехнического, телекоммуникационного оборудования и решений для промышленной автоматизации достиг 642 млрд руб. по сравнению с 610 млрд в 2023 г. По прогнозу Б1, к 2030 г. объем рынка составит 1,16 трлн.
• Вырос показатель ЧД/скорр. EBITDA до 2.74х: увеличились расходы на логистику и ФОТ на фоне масштабных инвестиций в модернизацию расширение бизнеса, как компания сообщает в присланном релизе. В 2024 году IEK GROUP приобрела 20 тыс. кв. м промышленных площадей для нового производства в Калужской области в городе Балабаново. Также в 2024 году стартовал проект по формированию единого светотехнического кластера в Казани, на базе приобретённых в рамках M&A компаний LEDEL иFEREKS. Компания продолжает интеграцию и модернизацию приобретенных в 2023 году российских активов Legrand Group. При этом в марте 2025 года компания разместила выпуск облигаций серии 001P-03 и направила привлеченные средства на реструктуризацию своего кредитного портфеля и улучшение условий обслуживания долга. Наращивать его компания не намерена.
05.05.202506:12
РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: ДАЛЬНЕЙШЕГО УХУДШЕНИЯ НЕ НАБЛЮДАЕТСЯ
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности подрос в апреле до 49.3 пунктов vs 48.2 в марте.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…Российский производственный сектор снижается в начале второго квартала. Однако общий спад был незначительным, поскольку темпы сокращения производства и новых продаж смягчились. Хотя компании зафиксировали новое падение занятости на фоне сокращения новых заказов, закупки ресурсов вернулись к росту, поскольку компании стремились создать резервные запасы на фоне общей стабилизации сроков поставки поставщиками. Между тем, ожидания по выпуску продукции были оптимистичными и исторически высокими.
Что касается цен, то темпы инфляции как закупочных, так и отпускных цен снова замедлились на фоне благоприятных изменений обменного курса и усилий по установлению конкурентоспособных цен на товары…»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности подрос в апреле до 49.3 пунктов vs 48.2 в марте.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…Российский производственный сектор снижается в начале второго квартала. Однако общий спад был незначительным, поскольку темпы сокращения производства и новых продаж смягчились. Хотя компании зафиксировали новое падение занятости на фоне сокращения новых заказов, закупки ресурсов вернулись к росту, поскольку компании стремились создать резервные запасы на фоне общей стабилизации сроков поставки поставщиками. Между тем, ожидания по выпуску продукции были оптимистичными и исторически высокими.
Что касается цен, то темпы инфляции как закупочных, так и отпускных цен снова замедлились на фоне благоприятных изменений обменного курса и усилий по установлению конкурентоспособных цен на товары…»
+1
09.05.202505:59
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ В АПРЕЛЕ: РЕКОРДНЫЕ РАСХОДЫ С НАЧАЛА ГОДА
Ситуация с исполнением бюджета в этом году продолжает идти вразнос. Цифры показывают, что исполнение расходов складывается существенно выше траектории всех предыдущих лет. За 4 месяца бюджет потратил 36.6% запланированных расходов (уже с учетом их пересмотра), увеличив их на 21% гг, и, как показано здесь на графиках, такого не было никогда. Дефицит 3.2 трлн за 4 мес – тоже является абсолютным рекордом за всю историю.
Если ориентироваться на пересмотренную цифру расходов (42.3 трлн), то за оставшиеся 8 мес Минфину надо будет потратить 26.8 трлн. Это на 2% меньше, чем было в мае-декабре 2024г, и означает сокращение расходов в реальном выражении более чем на 10%. Мы не верим, что правительство до конца года сможет осуществить столь жесткую консолидацию. Мы ждем расходы в этом году будут на 1.5-2 трлн выше запланированных, а дефицит превысит 5 трлн. И да – это проинфляционный фактор, который может потребовать проведение более жёсткой ДКП
Ситуация с исполнением бюджета в этом году продолжает идти вразнос. Цифры показывают, что исполнение расходов складывается существенно выше траектории всех предыдущих лет. За 4 месяца бюджет потратил 36.6% запланированных расходов (уже с учетом их пересмотра), увеличив их на 21% гг, и, как показано здесь на графиках, такого не было никогда. Дефицит 3.2 трлн за 4 мес – тоже является абсолютным рекордом за всю историю.
Если ориентироваться на пересмотренную цифру расходов (42.3 трлн), то за оставшиеся 8 мес Минфину надо будет потратить 26.8 трлн. Это на 2% меньше, чем было в мае-декабре 2024г, и означает сокращение расходов в реальном выражении более чем на 10%. Мы не верим, что правительство до конца года сможет осуществить столь жесткую консолидацию. Мы ждем расходы в этом году будут на 1.5-2 трлн выше запланированных, а дефицит превысит 5 трлн. И да – это проинфляционный фактор, который может потребовать проведение более жёсткой ДКП
08.05.202505:14
🟢 - вполне позитивные настроения на мировых площадках. Сегодня, согласно вчерашнему анонсу Трампа, будет объявлено о торговой сделке с "одной уважаемой страной" (скорее всего - UK), и это несколько затмило вчерашние комментарии Пауэлла о растущей инфляции и рисках в отношении безработицы, а также невозможности «упреждающего» снижения ставки, чтобы опередить возможные последствия тарифов. Плюс США объявили о планах пересмотра набора ограничений на торговлю чипами, это обуcловило рост соответствующих акций (Nvidia: +3.1%). Российский рынок показал умеренный рост, в ОФЗ также наблюдались покупки.
07.05.202508:41
GLOBAL PMI COMPOSITE: ЦИФРЫ СЛАБЕЕ МАРТОВСКИХ В БОЛЬШИНСТВЕ СТРАН
В апреле деловой климат в мире преимущественно сохранялся неплохим, и на данный момент по-прежнему 7 стран находятся ниже отметки в 50 пунктов (увы, и Россия второй месяц подряд). Следует отметить, что количество понижательных импульсов по сравнению с предыдущим месяцем увеличилось. Глобальный индекс, хоть и в зоне роста, но сократился.
Ведущие мировые экономики, США и Китай, находятся на положительной территории, но динамика несколько ухудшилась
Хуже всего дела обстоят в Канаде, возможный 51-й штат США довольно резко просел в последние месяцы.
На ЕМ – очень уверенно в Индии (будем наблюдать, насколько начавшийся с Пакистаном конфликт повлияет на дальнейшую конъюнктуру), достаточно позитивно в ОАЭ, С.Аравии, и в Ирландии
В апреле деловой климат в мире преимущественно сохранялся неплохим, и на данный момент по-прежнему 7 стран находятся ниже отметки в 50 пунктов (увы, и Россия второй месяц подряд). Следует отметить, что количество понижательных импульсов по сравнению с предыдущим месяцем увеличилось. Глобальный индекс, хоть и в зоне роста, но сократился.
Ведущие мировые экономики, США и Китай, находятся на положительной территории, но динамика несколько ухудшилась
Хуже всего дела обстоят в Канаде, возможный 51-й штат США довольно резко просел в последние месяцы.
На ЕМ – очень уверенно в Индии (будем наблюдать, насколько начавшийся с Пакистаном конфликт повлияет на дальнейшую конъюнктуру), достаточно позитивно в ОАЭ, С.Аравии, и в Ирландии
06.05.202505:52
🟢🔴 - Девятидневный рост на WallStreet прервался, рынки пока что не дождались официальных торговых соглашений между США и их торговыми партнерами, хотя определенная вероятность присутствует. Нефть пытается восстанавливаться (надолго, ли?) после ощутимого снижения на решениях OPEC+ в отношении роста добычи. Ожидания торговых соглашений по снижению тарифов США привели к недавнему росту азиатских валют, что побудило центральные банки от Тайваня до Гонконга отреагировать на это интервенцией на рынке. Российский рынок на усилении вероятности новых санкций и падении нефти провел одну из худших сессий за последнее время, впрочем, сегодня с утра наблюдается некоторый отскок. В ОФЗ - продажи
05.05.202509:28
❗️КУДА УКАТАЮТ ЖИЖУ?
ОПЕК принял решение ускорить рост добычи нефти с июня и, возможно, отменить добровольного сокращение добычи на 2.2 млн бс. На первый взгляд, это действия, лишенные логики: экономики тормозит, цены на нефть падают, а ОПЕК ещё и увеличивает добычу. Но на самом деле, это ровно то, что делал ОПЕК во время ковида: поняв, что удержать цену уже не получится, ОПЕК убирает все ограничения, и позволяет рынку самому определить новое равновесие.
На графике - WTI в ценах 1983г (дефлирована на ИПЦ). Высокие цены на нефть, к которым мы привыкли в 21 веке, были далеко не всегда. 18 лет (с 1986 по 2003) рынок жил при очень низких ценах. И сейчас мы, по-видимому, возвращаемся туда.
Средняя цена WTI в 1986-2003гг была $13.9 в ценах 1983г. В текущих ценах – это $45. Уровень $10 в ценах 1983 – это $33 в текущих. Так что ждём WTI в диапазоне $33-45. Для Urals это $30-40.
Цену отсечения в бюджетном правиле необходимо снижать, как минимум, до $40. Можно с индексацией на 2% каждый год.
ОПЕК принял решение ускорить рост добычи нефти с июня и, возможно, отменить добровольного сокращение добычи на 2.2 млн бс. На первый взгляд, это действия, лишенные логики: экономики тормозит, цены на нефть падают, а ОПЕК ещё и увеличивает добычу. Но на самом деле, это ровно то, что делал ОПЕК во время ковида: поняв, что удержать цену уже не получится, ОПЕК убирает все ограничения, и позволяет рынку самому определить новое равновесие.
На графике - WTI в ценах 1983г (дефлирована на ИПЦ). Высокие цены на нефть, к которым мы привыкли в 21 веке, были далеко не всегда. 18 лет (с 1986 по 2003) рынок жил при очень низких ценах. И сейчас мы, по-видимому, возвращаемся туда.
Средняя цена WTI в 1986-2003гг была $13.9 в ценах 1983г. В текущих ценах – это $45. Уровень $10 в ценах 1983 – это $33 в текущих. Так что ждём WTI в диапазоне $33-45. Для Urals это $30-40.
Цену отсечения в бюджетном правиле необходимо снижать, как минимум, до $40. Можно с индексацией на 2% каждый год.
05.05.202504:57
🟢🔴 - основные азиатские площадки сегодня закрыты, минувшую неделю WallStreet закрывал ростом за 9 торговых сессий (лучшая последовательная динамика с ноября 2004 года) - растущие надежды на торговую сделку США с основными торговыми партнерами в последние дни поддерживали сентимент. Китайские власти также заявили, что оценивают возможность начала торговых переговоров с США. Но на товарных рынках довольно заметно валится нефть: восемь стран ОПЕК+ приняли решение с июня увеличить добычу на 411 тыс бс, это соответствует трем запланированным ежемесячным шагам по смягчению ограничений. Не исключено , что картель вообще может отменить добровольное сокращение на 2.2 млн бс. Российский рынок - под давлением из-за усиления санкционной риторики
09.05.202504:22
07.05.202518:06
ЗАСЕДАНИЕ FOMC, + ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИЯ ПАУЭЛЛА
(Ставка Федрезерва, как и ожидалось, сохранена на уровне до 4.25-4.5%)
• Хотя динамика чистого экспорта повлияла на данные, последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжала расти уверенными темпами.
• Уровень безработицы стабилизировался на низком уровне в последние месяцы, а условия на рынке труда остаются стабильными.
• Инфляция остается несколько повышенной.
• Комитет стремится достичь максимальной занятости и инфляции на уровне 2 процентов в долгосрочной перспективе.
• Неопределенность относительно экономических перспектив еще больше возросла.
• Комитет внимательно относится к рискам для обеих сторон своего двойного мандата и считает, что риски более высокой безработицы и более высокой инфляции возросли.
• ПАУЭЛЛ: снижение ВВП в 1кв 2025 – это следствие необычных колебаний в торговле
• ПАУЭЛЛ: тарифы сейчас значительно выше, чем ожидалось ранее. Если они будут сохраняться значительными, то мы увидим более высокую инфляцию и более низкую занятость. По тарифам - большая неопределенность. Если тарифы сохранятся, в этом году мы не достигнем поставленных целей. Мы столкнемся с задержкой в достижении целей на следующий год. Настоящего шока от пошлин пока еще не было. (ПС: привет Трампу))
• ПАУЭЛЛ: краткосрочные показатели инфляционных ожиданий выросли, что отражено как в рыночных, так и в опросных показателях.
• ПАУЭЛЛ: я не могу с уверенностью сказать, что знаю подходящую для данной ситуации траекторию ставки.
• ПАУЭЛЛ: в зависимости от того, как будут развиваться события, мы можем снизить ставки или оставить их на прежнем уровне.
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250507a.htm
(Ставка Федрезерва, как и ожидалось, сохранена на уровне до 4.25-4.5%)
• Хотя динамика чистого экспорта повлияла на данные, последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжала расти уверенными темпами.
• Уровень безработицы стабилизировался на низком уровне в последние месяцы, а условия на рынке труда остаются стабильными.
• Инфляция остается несколько повышенной.
• Комитет стремится достичь максимальной занятости и инфляции на уровне 2 процентов в долгосрочной перспективе.
• Неопределенность относительно экономических перспектив еще больше возросла.
• Комитет внимательно относится к рискам для обеих сторон своего двойного мандата и считает, что риски более высокой безработицы и более высокой инфляции возросли.
• ПАУЭЛЛ: снижение ВВП в 1кв 2025 – это следствие необычных колебаний в торговле
• ПАУЭЛЛ: тарифы сейчас значительно выше, чем ожидалось ранее. Если они будут сохраняться значительными, то мы увидим более высокую инфляцию и более низкую занятость. По тарифам - большая неопределенность. Если тарифы сохранятся, в этом году мы не достигнем поставленных целей. Мы столкнемся с задержкой в достижении целей на следующий год. Настоящего шока от пошлин пока еще не было. (ПС: привет Трампу))
• ПАУЭЛЛ: краткосрочные показатели инфляционных ожиданий выросли, что отражено как в рыночных, так и в опросных показателях.
• ПАУЭЛЛ: я не могу с уверенностью сказать, что знаю подходящую для данной ситуации траекторию ставки.
• ПАУЭЛЛ: в зависимости от того, как будут развиваться события, мы можем снизить ставки или оставить их на прежнем уровне.
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250507a.htm
07.05.202506:20
PMI COMP&SERV РОССИЯ: МАРТОВСКОЕ СНИЖЕНИЕ ПОСТЕПЕННО НИВЕЛИРУЕТСЯ
По итогам апреля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах вырос до 49.8 vs 49.1 пункта в марте. Услуги: 50.1 vs 50.1 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 49.3 vs 48.2
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…сводный свидетельствует о частичном сокращении деловой активности частного сектора. Падение производства было обусловлено снижением производства в обрабатывающей промышленности, при этом активность в сфере услуг в целом не изменилась за месяц.
В апреле немного снизился приток новых заказов. Условия спроса в обрабатывающей промышленности и секторе услуг были исторически сдержанными.
Тем не менее, деловая уверенность достигла самого высокого уровня всего за год. Более того, отмечено возобновление роста занятости в секторе услуг, но производители сигнализируют о новом сокращении этого показателя.
Между тем, несмотря на незначительно более быстрый рост цен на услуги, общие темпы роста цен на продукцию были самыми медленными с августа 2020 года, поскольку инфляция цен на продукцию обрабатывающей промышленности снова снизилась..."
По итогам апреля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах вырос до 49.8 vs 49.1 пункта в марте. Услуги: 50.1 vs 50.1 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 49.3 vs 48.2
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…сводный свидетельствует о частичном сокращении деловой активности частного сектора. Падение производства было обусловлено снижением производства в обрабатывающей промышленности, при этом активность в сфере услуг в целом не изменилась за месяц.
В апреле немного снизился приток новых заказов. Условия спроса в обрабатывающей промышленности и секторе услуг были исторически сдержанными.
Тем не менее, деловая уверенность достигла самого высокого уровня всего за год. Более того, отмечено возобновление роста занятости в секторе услуг, но производители сигнализируют о новом сокращении этого показателя.
Между тем, несмотря на незначительно более быстрый рост цен на услуги, общие темпы роста цен на продукцию были самыми медленными с августа 2020 года, поскольку инфляция цен на продукцию обрабатывающей промышленности снова снизилась..."
05.05.202519:01
❗️🔥НЕФТЬ: РЕАЛИЗУЮТСЯ САМЫЕ АПОКАЛИПТИЧЕСКИЕ ПРОГНОЗЫ...
Средняя цена Urals за апрель: $54.76 vs $58.99 в марте и $61.69 в феврале.
При текущем Brent по $60 Urals должен быть где-то $50. В рублях это около 4 тыс за бочку (левый граф). В реальном выражении (с учетом накопленной инфляции) – это нижняя граница многолетнего диапазона (правый граф). Чтобы реальная цена оказалась хотя в серединке этого диапазона, курс при текущей цене нефти должен уйти на 120 (но он туда не уйдёт...)
В свежайшем прогнозе Минэка рублевая цена на этот год - 5.3 тыс за бочку, на 2026 – 6.1 тыс.
О том, что нас ждут такие проблемы, мы писали и в феврале, и в марте, и в апреле, но, честно говоря, и сами удивлены, насколько быстро реализуются самые апокалиптические прогнозы…
РЕШЕНИЕ возникшей проблемы ТОЛЬКО ОДНО - кардинальная корректировка бюджетной политики
Средняя цена Urals за апрель: $54.76 vs $58.99 в марте и $61.69 в феврале.
При текущем Brent по $60 Urals должен быть где-то $50. В рублях это около 4 тыс за бочку (левый граф). В реальном выражении (с учетом накопленной инфляции) – это нижняя граница многолетнего диапазона (правый граф). Чтобы реальная цена оказалась хотя в серединке этого диапазона, курс при текущей цене нефти должен уйти на 120 (но он туда не уйдёт...)
В свежайшем прогнозе Минэка рублевая цена на этот год - 5.3 тыс за бочку, на 2026 – 6.1 тыс.
О том, что нас ждут такие проблемы, мы писали и в феврале, и в марте, и в апреле, но, честно говоря, и сами удивлены, насколько быстро реализуются самые апокалиптические прогнозы…
РЕШЕНИЕ возникшей проблемы ТОЛЬКО ОДНО - кардинальная корректировка бюджетной политики
05.05.202508:17
ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА АПРЕЛЬ: ДИНАМИКА ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ПОНИЖАТЕЛЬНАЯ, ТОП-СТРАНЫ НЕ РАСТУТ
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам апреля после трех месяцев роста свидетельствовала о некотором ухудшении конъюнктуры по сравнению прошлым месяцем.
Многие страны показали худшую по сравнению с апрелем динамику, и наиболее примечательным оказалось отсутствие позитивного импульса в США и Китае.
Улучшений немного, и большинство цифр, превысивших апрельские показатели оказались в Европе, которая, впрочем, продолжает находиться ниже отметки в 50 пунктов. В последний раз, когда Еврозона показывала уровень выше этой отметки – далекий июнь 2022 года. Из стран региона наиболее позитивно на периферии - в Ирландии, Греции и более-менее – в Польше.
На ЕМ преимущественно снижение, но все в полнейшем порядке – в Индии.
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам апреля после трех месяцев роста свидетельствовала о некотором ухудшении конъюнктуры по сравнению прошлым месяцем.
Многие страны показали худшую по сравнению с апрелем динамику, и наиболее примечательным оказалось отсутствие позитивного импульса в США и Китае.
Улучшений немного, и большинство цифр, превысивших апрельские показатели оказались в Европе, которая, впрочем, продолжает находиться ниже отметки в 50 пунктов. В последний раз, когда Еврозона показывала уровень выше этой отметки – далекий июнь 2022 года. Из стран региона наиболее позитивно на периферии - в Ирландии, Греции и более-менее – в Польше.
На ЕМ преимущественно снижение, но все в полнейшем порядке – в Индии.
04.05.202514:08
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 5 ПО 10 МАЯ
Понедельник 05.05
• 🇨🇳, 🇭🇰, 🇰🇷,🇯🇵,🇬🇧 торгов нет
• 🌏 День мировых PMI MfG (РФ) и PMI Serv
• 🇹🇷 Турция, CPI, апр (est. 3.1% мм, 38.0% гг)
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, май (est. -14.9)
Вторник 06.05
• 🇯🇵 торгов нет
• 🌏 День мировых PMI Serv
• 🇺🇸 США, EIA, краткосрочный прогноз по рынку нефти
Среда 07.05
• 🌏 День мировых PMI Serv
• 🇪🇺 EU, розн. продажи, апр (est. -0.1% мм)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, заседание FOMC (est. 4.25-4.5, unch.)
Четверг 08.05
• 🇧🇷 Бразилия, заседание ЦБ (est. 14.75%, +50 бп)
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, апр (est. 0.9% мм)
• 🇬🇧 UK, заседание ВоЕ (est. 4.25%, -25 бп)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 232K)
Пятница 09.05
• 🇷🇺🇰🇿 Россия, Казахстан, торгов нет, День Победы
Суббота 10.05
• 🇨🇳 Китай, CPI, апр
• 🇨🇳 Китай, РPI, апр
• 🇨🇳 Китай, экспорт, апр
• 🇨🇳 Китай, импорт, апр
Понедельник 05.05
• 🇨🇳, 🇭🇰, 🇰🇷,🇯🇵,🇬🇧 торгов нет
• 🌏 День мировых PMI MfG (РФ) и PMI Serv
• 🇹🇷 Турция, CPI, апр (est. 3.1% мм, 38.0% гг)
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, май (est. -14.9)
Вторник 06.05
• 🇯🇵 торгов нет
• 🌏 День мировых PMI Serv
• 🇺🇸 США, EIA, краткосрочный прогноз по рынку нефти
Среда 07.05
• 🌏 День мировых PMI Serv
• 🇪🇺 EU, розн. продажи, апр (est. -0.1% мм)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, заседание FOMC (est. 4.25-4.5, unch.)
Четверг 08.05
• 🇧🇷 Бразилия, заседание ЦБ (est. 14.75%, +50 бп)
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, апр (est. 0.9% мм)
• 🇬🇧 UK, заседание ВоЕ (est. 4.25%, -25 бп)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 232K)
Пятница 09.05
• 🇷🇺🇰🇿 Россия, Казахстан, торгов нет, День Победы
Суббота 10.05
• 🇨🇳 Китай, CPI, апр
• 🇨🇳 Китай, РPI, апр
• 🇨🇳 Китай, экспорт, апр
• 🇨🇳 Китай, импорт, апр
08.05.202508:09
ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА ОЖИДАЕМО ПОДНЯТА ОПЯТЬ, ИНФЛЯЦИЯ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ. СИГНАЛ ПОКА ЖЕСТКИЙ
Банк Бразилии в соответствии с рыночными ожиданиями поднял ключевую ставку на +50 бп до отметки в 14.75%.
CPI по итогам марта составил 5.48% гг vs 5.06% и 4.56% ранее
Комитет по ставке Copom отмечает, что “…инфляционные ожидания на 2025 и 2026 остались выше целевого показателя инфляции и составляют 5.5% и 4.5% соответственно. Прогнозы инфляции Copom на 2026 год, который в настоящее время является соответствующим горизонтом для ДКП, составляют 3.6% в базовом сценарии
Среди рисков повышения для прогноза инфляции и инфляционных ожиданий следует подчеркнуть (i) более длительный период разъякоренных инфляционных ожиданий; (ii) более сильную, чем ожидалось, устойчивость инфляции услуг из-за более положительного разрыва выпуска; и (iii) сочетание внутренней и внешней экономической политики с более сильным, чем ожидалось, инфляционным воздействием, например, через продолжающую обесцениваться валюту.
Калибровка соответствующего ужесточения ДКП продолжится в рамках цели возвращения инфляции к целевому показателю в соответствующем горизонте…“
Банк Бразилии в соответствии с рыночными ожиданиями поднял ключевую ставку на +50 бп до отметки в 14.75%.
CPI по итогам марта составил 5.48% гг vs 5.06% и 4.56% ранее
Комитет по ставке Copom отмечает, что “…инфляционные ожидания на 2025 и 2026 остались выше целевого показателя инфляции и составляют 5.5% и 4.5% соответственно. Прогнозы инфляции Copom на 2026 год, который в настоящее время является соответствующим горизонтом для ДКП, составляют 3.6% в базовом сценарии
Среди рисков повышения для прогноза инфляции и инфляционных ожиданий следует подчеркнуть (i) более длительный период разъякоренных инфляционных ожиданий; (ii) более сильную, чем ожидалось, устойчивость инфляции услуг из-за более положительного разрыва выпуска; и (iii) сочетание внутренней и внешней экономической политики с более сильным, чем ожидалось, инфляционным воздействием, например, через продолжающую обесцениваться валюту.
Калибровка соответствующего ужесточения ДКП продолжится в рамках цели возвращения инфляции к целевому показателю в соответствующем горизонте…“
Could not access
the media content
the media content
07.05.202513:34
⚡⚡⚡⚡⚡⚡⚡⚡ ГДЕ ОТКРЫТЬ ВКЛАД ПОД 30% ГОДОВЫХ
Альфа-Банк предлагает рекордную ставку тем, кто до конца мая положит до 50 тыс. рублей. Срок — 3 месяца с капитализацией процентов.
Как заработать больше: порекомендовать карту банка другу — за это заплатят до 7 тыс. рублей. Тогда и близкому станет доступен вклад под 30%.
Альфа-Банк предлагает рекордную ставку тем, кто до конца мая положит до 50 тыс. рублей. Срок — 3 месяца с капитализацией процентов.
Как заработать больше: порекомендовать карту банка другу — за это заплатят до 7 тыс. рублей. Тогда и близкому станет доступен вклад под 30%.
07.05.202504:48
🟢🔴 - WallStreet снизился накануне после шатких комментариев Трампа о глобальных торговых сделках, уменьшив надежды на то, что в скором времени будет достигнут прогресс на тарифном фронте. Ключевое событие сегодня - заседание FOMC, ждут неизменности ставки, но важны будут последующие комментарии. Тем не менее, азиатские площадки и фьючерсы на фондовые индексы сегодня растут на фоне ожиданий предстоящих торговых переговоров между Китаем и США относительно смягчения напряженности между двумя крупнейшими экономиками мира. Плюс - Китай снизил 7-дневную ставку обратного РЕПО с 1.5% до 1.4%. Индекс Мосбиржи довольно уверенно укрепился накануне, сегодняшние торги также проходят на положительной территории
05.05.202515:43
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Монтсеррат - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Филиппины - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Сальвадор - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Литва - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа1, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• ДР Конго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/20934
STANDARD&POOR’S
• Монтсеррат - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Филиппины - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Сальвадор - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Литва - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа1, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• ДР Конго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/20934
05.05.202507:28
ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ЦИФРЫ НИЖЕ ПРОГНОЗА, ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ – НА ЛОКАЛЬНЫХ МИНИМУМАХ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам апреля составил 3.00% мм/37.86% гг vs 2.46% мм/38.10% гг в марте. Прогноз: 3.1% мм и 38.0 гг.
Рост цен производителей: 2.76% мм/22.5% гг vs 1.88% мм/23.5% гг месяцем ранее.
Годовая динамика поступательно снижается, но, конечно, же, нельзя не отметить некоторое увеличение помесячных показателей.
Основные контрибьюторы в годовой инфляционный рост – продовольствие и затраты на жилье.
Лира сейчас находится на исторических минимумах вблизи отметки 38.6 за доллар
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам апреля составил 3.00% мм/37.86% гг vs 2.46% мм/38.10% гг в марте. Прогноз: 3.1% мм и 38.0 гг.
Рост цен производителей: 2.76% мм/22.5% гг vs 1.88% мм/23.5% гг месяцем ранее.
Годовая динамика поступательно снижается, но, конечно, же, нельзя не отметить некоторое увеличение помесячных показателей.
Основные контрибьюторы в годовой инфляционный рост – продовольствие и затраты на жилье.
Лира сейчас находится на исторических минимумах вблизи отметки 38.6 за доллар
02.05.202516:16
‼️🔥 БЮДЖЕТ: РАЗВЕРЗЛАСЬ БЕЗДНА…
Мы уже рассказали, как правительство будет повышать тарифы для населения, и что будет с экономикой. А теперь о бюджете.
О 3-хлетнем бюджете мы узнаем только осенью. А вот поправки в бюджет-25 вносятся уже сейчас. Несмотря на сгущающиеся тучи, правительство не намерено затягивать пояса – при падающих доходах расходы увеличиваются.
ПЕРЕСМОТР БЮДЖЕТА-25
• ДОХОДЫ: -1.8 трлн
- нгд: -2.6 трлн
- ннгд: +0.8 трлн
• РАСХОДЫ: +0.8 трлн
• ДЕФИЦИТ: с -1.2 трлн (-0.5% ВВП) до -3.8 трлн (-1.7% ВВП)
Да, в этом суть БП: если есть доп. ННГД, то мы их тратим. Но с учетом того, что денег в ФНБ мало, а НГД рухнули (и продолжают коллапсировать), было бы разумно доп. доходы сейчас не тратить (вдобавок, их может и не быть, т.к. макропрогноз оптимистичен).
Надеемся, что с 2026г бюджетная консолидация начнется (снижение цены отсечения, консервативный прогноз, сокращение расходов).
В этом же году дефицит за 4 мес уже 3 трлн. По году получим больше 5 трлн.
Бюджет остается проинфляционным...
Мы уже рассказали, как правительство будет повышать тарифы для населения, и что будет с экономикой. А теперь о бюджете.
О 3-хлетнем бюджете мы узнаем только осенью. А вот поправки в бюджет-25 вносятся уже сейчас. Несмотря на сгущающиеся тучи, правительство не намерено затягивать пояса – при падающих доходах расходы увеличиваются.
ПЕРЕСМОТР БЮДЖЕТА-25
• ДОХОДЫ: -1.8 трлн
- нгд: -2.6 трлн
- ннгд: +0.8 трлн
• РАСХОДЫ: +0.8 трлн
• ДЕФИЦИТ: с -1.2 трлн (-0.5% ВВП) до -3.8 трлн (-1.7% ВВП)
Да, в этом суть БП: если есть доп. ННГД, то мы их тратим. Но с учетом того, что денег в ФНБ мало, а НГД рухнули (и продолжают коллапсировать), было бы разумно доп. доходы сейчас не тратить (вдобавок, их может и не быть, т.к. макропрогноз оптимистичен).
Надеемся, что с 2026г бюджетная консолидация начнется (снижение цены отсечения, консервативный прогноз, сокращение расходов).
В этом же году дефицит за 4 мес уже 3 трлн. По году получим больше 5 трлн.
Бюджет остается проинфляционным...
Shown 1 - 24 of 846
Log in to unlock more functionality.